WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 11 |

Рынок корпоративных облигаций Ситуация на рынке корпоративного долга в июле складывалась довольно благоприятно. Начало месяца ознаменовалось ростом котировок вследствие укрепления рубля к доллару и избытка ликвидности в банковском секторе. Определенное влияние на динамику рынка оказали данные по июньской инфляции, которая составила 1% в месяц, превысив прошлогодний уровень и уровни за предыдущие месяцы. При прочих равных это должно было привести к снижению текущих котировок, однако наблюдалась обратная ситуация. Это объясняется тем, что на данный момент удержание инфляции является приоритетной задачей правительства, и в ситуаДля расчета были использованы индексы корпора На классическом рынке акций. тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, которые По данным РТС. рассчитываются банком «Зенит».

РИСУНОК Индексы корпоративных облигаций 122.ZETBI-Corp ZETBI-Corp120.118.116.114.112.110.108. РИСУНОК 6.

140% Dow Jones Industrial Average NASDAQ Composite 130% Индекс РТС 120% 110% 100% 90% 80% 70% Внешние факторы динамики российского ли уверенно расти, в результате чего к концу фондового рынка июля составляли около $75 за баррель и более в Ситуация на мировом рынке нефти в июле зависимости от марки. В частности, нефть Light складывалась крайне благоприятно. Практиче- Sweet подорожала за месяц на 4,1%, Brent – на ски с самого начала месяца цены на нефть нача- 4%, российская нефтяная смесь Urals – на 8,3%.

02.05.19.05.06.06.23.06.11.07.27.07.14.08.30.08.15.09.03.10.19.10.07.11.23.11.11.12.27.12.22.01.08.02.27.02.19.03.04.04.20.04.10.05.28.05.14.06.02.07.18.07.28.04.15.05.31.05.16.06.04.07.20.07.07.08.23.08.08.09.26.09.12.10.30.10.15.11.01.12.19.12.08.01.24.01.09.02.27.02.15.03.02.04.18.04.03.05.21.05.06.06.21.06.09.07.В начале месяца рост котировок был обуслов- освоения Штокмановского месторождения, им лен ожиданием снижения запасов нефти и неф- стала французская компания Total. Первая фаза тепродуктов в США. После публикации выяс- освоения месторождения предусматривает донилось, что запасы выросли значительно, одна- бычу 23,7 млрд. куб. м природного газа и начако это не привело к заметному снижению коти- ло поставок по газопроводу в 2013 году, сжировок, поскольку одновременно с этим стало женного природного газа – в 2014 году. Для орясно о прекращении перемирия в Нигерии меж- ганизации проектирования, финансирования и ду боевиками и правительством, а также незна- строительства в рамках проекта создается комчительном повышении использования произ- пания специального назначения, которая вповодственных мощностей на НПЗ в США, что следствии будет собственником инфраструктупо-прежнему повышает вероятность нехватки ры первой фазы. Доля «Газпрома» в уставном топлива в летний сезон. При этом последний капитале создаваемой компании составит 75%, фактор оказывал существенное влияния на ры- доля Total – 25%». Было также объявлено, что нок на протяжении всего июля. В конце месяца рассматривается возможность привлечения ещё опубликованные данные свидетельствовали и одного или нескольких иностранных партнеров превышении запасов нефти и нефтепродуктов в на долю до 24%, за счет снижения участия США прогнозы аналитиков, что обусловило на- «Газпрома». В любом случае, «Газпром» сохрачало коррекционного движения в ценах на нит за собой не менее 51% акций в компании нефть. специального назначения, 100% акций компаСитуация на мировых фондовых рынках в нии – владельца лицензии на месторождение и июле в целом оставалась позитивной (см. Табл. будет собственником всего объема добываемых 1). Исключение составили европейские фондо- углеводородов.

вые рынки, которые закончили месяц неболь- ОАО «Норильский никель» шим снижением. Напротив, на развивающихся 24 июля ГМК «Норильский никель» объявило рынках преобладали благоприятные тенденции. о продлении срока действия своего предложеОсновными факторами динамики мировых ния о приобретении всех выпущенных и нахорынков в июле оставались публикации офици- дящихся в обращении обыкновенных акций альной макроэкономической статистики в США компании LionOre Mining International Ltd. за и других развитых странах, а также корпора- денежные средства, суммарно составляющие тивные отчеты ведущих американских корпора- около 6,8 миллиарда канадских долларов, до ций. августа 2007 года. Увеличение срока действия Корпоративные новости предложения предоставит дополнительную ОАО «Газпром нефть» возможность держателям конвертируемых об5 июля компания опубликовала консолидиро- лигаций LionOre со сроком погашения в ванные финансовые результаты по стандартам году конвертировать их в обыкновенные акции US GAAP. Согласно представленным данным LionOre и внести данные акции в депозитарий в выручка компании в 2006 году по сравнению с качестве акцепта предложения «Норильского предыдущим годом увеличилась на 38% и со- никеля», и кроме того, позволит держателям обставила $20,2 млрд.

Прибыль до вычета нало- лигаций получить годовой процентный доход, гов, процентов и амортизации (EBITDA) в 2006 подлежащий выплате 30 июля 2007 года в соотгоду увеличилась на 27% и составила $5,2 млрд. ветствии с условиями конвертируемых облигаНесмотря на рост налоговой нагрузки более чем ций. Таким образом, держатели облигаций смона 41%, чистая прибыль ОАО «Газпром нефть» гут получить наибольшую выплату в короткие составила $3,7 млрд., что на 31% больше ре- сроки после конвертации и внесения обыкнозультата 2005 года. венных акций в депозитарий, не ожидая прове22 июля акционеры ОАО «Газпром нефть» на дения «Норильским никелем» последующей годовом собрании утвердили выплату дивиден- сделки по принудительному поглощению.дов компании по итогам 2006 года в размере июня 2007 года, получив подтверждение того, 8,0822 рубля на одну обыкновенную акцию. Та- что все условия предложения «Норильского никим образом, на выплату дивидендов будет на- келя» были выполнены, компания через свою правлено 38 млрд. 320 млн. рублей. Дивиденды 100% дочернюю структуру согласилась принять будут выплачены до 31 мая 2008 года. все акции LionOre, которые были внесены в деОАО «Газпром» позитарий. 3 июля 2007 года «Норильский ни«Газпром» принял решение о выборе ино- кель» осуществил полную оплату внесенных странного партнера для реализации первой фазы акций и, тем самым, приобрел контроль над щей деятельности. Чистая прибыль Группы LionOre. РАО «ЕЭС России» за 2006 г. (за минусом расОАО «Роснефть» ходов по налогу на прибыль) увеличилась в 5,Международное рейтинговое агентство раза (или на 124,141 млрд. рублей) до 149,Moody’s повысило рейтинг ОАО «НК «Рос- млрд. рублей. Рост чистой прибыли в основном нефть» с уровня «Ваа2» до «Ваа1». Кроме того, связан с восстановлением резерва на экономирейтинг «Ваа1» присвоен программе компании ческое обесценение основных средств (на по выпуску еврооблигаций. Изменение рейтинга 189,629 млрд. рублей), тарифного небаланса в следует за повышением базовой кредитной размере 11,708 млрд. рублей, а также с получеоценки с уровня «13» (эквивалентного «Ва3») нием доходов от продажи непрофильных и не до уровня «11» (эквивалент «Ва1») по 21- относящихся к целевой структуре отрасли актибальной шкале. По оценкам Moody’s, приобре- вов Группы. При этом рост был скомпенсирован тение «Роснефтью» новых перерабатывающих увеличением суммы отложенного налога на активов в значительной мере отражает страте- прибыль в отношении восстановления резерва гические цели компании на среднесрочную пер- на экономическое обесценение (на 47,733 млрд.

спективу. По прогнозу агентства, это приведет к рублей) и инвестиций в некоторые дочерние существенной диверсификации производства, предприятия Группы (на 36,314 млрд. рублей).

росту чистой прибыли и увеличению потока В частности, чистая прибыль Группы РАО свободных денежных средств. «ЕЭС России», причитающаяся акционерам Повышение базовой кредитной оценки под- РАО «ЕЭС России», в течение 2006 г. выросла в держивается и другими факторами. В частности, 4,3 раза и составила 83,371 млрд. рублей. Чисповышается операционная и производственная тая прибыль, приходящаяся на долю минориэффективность компании, достигаемая за счет тарных акционеров Группы за прошлый год высокого коэффициента замещения запасов, увеличилась почти в 10,8 раза до 66,147 млрд.

низких эксплуатационных расходов, а также на- рублей, что вызвано увеличением прибыли личия крупнейшей в России ресурсной базы. предприятий Группы, в которых присутствует Кроме того, руководство НК «Роснефть» нара- значительная доля миноритарных акционеров.

щивает усилия, направленные на повышение Валютный рынок.

прозрачности компании и совершенствование На протяжение июля на российском валютсистемы корпоративного управления. ном рынке преобладала тенденция к укреплеРАО «ЕЭС России» нию рубля по отношению к доллар США и, на20 июля холдинг опубликовал консолидиро- против, падению по отношению к европейской ванную финансовую отчетность за 2006 год, валюте. При этом наблюдаемые изменения в подготовленную в соответствии с МСФО. До- значительной степени повторяли курсовую диходы Группы РАО «ЕЭС России» от текущей намику мирового рынка Forex. Падение доллара деятельности в 2006 г. составили 894,896 млрд. в начале месяца объяснялось вероятностью порублей, что на 130,241 млрд. рублей (на 17%) вышения ставки в еврозоне при снижении или, выше показателя за 2005 г. Расходы по текущей по крайней мере, неизменности ставки в США.

деятельности за 2006 г. увеличились на 124,116 Однако ЕЦБ оставил ставку без изменения, а млрд. рублей (на 18%) и составили 820,556 опубликованные в конце первой недели месяца млрд. рублей. Данная динамика доходов и рас- данные подтвердили устойчивость экономичеходов обусловлена, с одной стороны, ростом ского роста в США.

В итоге, доллару частично энергопотребления в стране и, как следствие, удалось компенсировать предыдущее падение.

увеличением объемов продаж электро- и тепло- Начало второй недели ознаменовалось восстаэнергии, а с другой – повышением цен на все новлением тенденции к ослаблению доллара виды топлива, и ростом объемов потребления США, в результате чего курс евро превысил истоплива. торический максимум. Это привело к соответEBITDA Группы РАО «ЕЭС России» за 2006 ствующему росту курса рубля, который также г. составила 165,590 млрд. рублей, то есть уве- обновил восьмилетний уровень. В начале втоличилась на 18,567 млрд. рублей по сравнению рой половины месяца ослабление доллара прос аналогичным показателем 2005 г. Это стало должилось. Причиной этому стали новости о результатом превышения роста доходов от те- продолжающихся проблемах в секторе ипотечкущей деятельности, списанием тарифного не- ного кредитования в США, которые могут негабаланса в результате запуска НОРЭМ над уве- тивно повлиять темпы экономического роста.

личением расходов (без амортизации) по теку- Если подтверждение этому будет обнаружено в ближайшем будущем, то есть вероятность сни- ния курсообразования на мировом валютном жения процентной ставки в США, что является рынке.

негативным факторов для доллара с точки зреТаблица 1.

Динамика мировых фондовых индексов Изменение за ме- Изменение с наДанные на 26 июня Значение сяц (%)12 чала года (%) РТС (Россия) 2050.15 8.06% 13.98% Dow Jones Industrial Average (США) 13716.95 2.84% 10.06% NASDAQ Composite (США) 2639.86 2.55% 9.30% S&P 500 (США) 1511.04 1.22% 6.54% FTSE 100 (Великобритания) 6498.7 -0.92% 4.47% DAX-30 (Германия) 7806.79 -0.68% 18.34% CAC-40 (Франция) 5907.47 -0.77% 6.60% Swiss Market (Швейцария) 9047.68 -0.28% 2.98% Nikkei-225 (Япония) 18002.03 -0.35% 4.51% Bovespa (Бразилия) 55794.57 3.61% 25.45% IPC (Мексика) 31462.15 2.33% 18.96% IPSA (Чили) 3378.29 -1.17% 25.44% Straits Times (Сингапур) 3665.13 3.97% 22.75% Seoul Composite (Южная Корея) 1992.26 13.87% 38.89% ISE National-100 (Турция) 54930.74 19.39% 40.43% Morgan Stanley Emerging Markets Free Index 1156.68 10.04% 26.72% По итогам месяца с 1 по 25 июля официаль- на корреспондентских счетах кредитных органый курс доллара по отношению к рублю сни- низаций в Банке России в июле составила около зился на 0,332 рубля (-1,29%) по отношению к 483 млрд. рублей против примерно 469,62 млрд.

уровню на начало месяца, и составил 25,3964 руб. в июне.

рублей за доллар США. Суммарный объем тор- С 1 по 25 июля курс евро на мировом рынке гов по американской валюте в СЭЛТ с 1 по 20 вырос на $0,035 (2,58%) до отметки 1,3823 долиюля составил около $41,24 млрд. при средне- ларов США за евро. В результате, в июне надневном обороте на уровне $2,74 млрд. (около блюдалось повышение курса евро по отноше$40,16 млрд. при среднедневном обороте на нию к рублю. За период с 1 по 25 июля курс евуровне $2,7 млрд. за соответствующий период ро по отношению к рублю вырос на 0,2534 руб.

июля). Таким образом, в июле торговая актив- (0,73%) с 34,837 до 35,09 рублей за евро. Сумность участников валютных торгов практически марный оборот торгов по евро в СЭЛТ с 1 по не изменилась по сравнению с предыдущим ме- июля составил около 937,3 млн. евро при средсяцем. Максимальный объем торгов по доллару недневном обороте на уровне 62,48 млн. евро США за данный период был зафиксирован 19 (около 621,01 млрд. евро при среднедневном июля и составил около $3,4 млрд., минималь- обороте на уровне 67,12 млн. евро за соответстный – $909,18 млн., 4 июля. вующий период июня). Таким образом, активРублевая ликвидность в банковском секторе в ность торгов европейской валютой на российиюле заметно возросла по отношению к показа- ском валютном рынке несколько снизилась по телям июня: средняя величина остатков средств сравнению с предыдущим месяцем. Макси По отношению к значениям индексов на 25 мая 2007 года.

мальный объем торгов по европейской валюте фиксирован 12 июля на уровне 112,75 млн. евро, за рассматриваемый период времени был за- минимальный – 37,51 млн. евро, 2 июля РИСУНОК 7.

Динамика официального обменного курса доллара США и евро в 2006-2007 гг.

37.Официальный курс рубля к доллару США 36.Официальный курс рубля к евро 35.34.33.32.31.30.29.28.27.26.25. РИСУНОК 8.

Динамика курса евро к доллару на мировых валютных рынках ($ за евро) 1.1.1.1.1. рублей 03.05.18.05.02.06.17.06.02.07.17.07.01.08.16.08.31.08.15.09.30.09.15.10.30.10.14.11.29.11.14.12.29.12.13.01.28.01.12.02.27.02.14.03.29.03.13.04.28.04.13.05.28.05.12.06.27.06.12.07.долларов/евро 01.05.16.05.31.05.15.06.30.06.15.07.30.07.14.08.29.08.13.09.28.09.13.10.28.10.12.11.27.11.12.12.27.12.11.01.26.01.10.02.25.02.12.03.27.03.11.04.26.04.11.05.26.05.10.06.25.06.10.07.25.07.Таблица 2.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.