WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |

Рисунок 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2007 годах (% в месяц).

2370 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Источник: ЦБ РФ.

Рисунок 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2006 – 2007 годах.

янв окт янв окт янв окт янв окт янв окт янв апр апр апр апр апр апр июл июл июл июл июл млрд. рублей млрд. долларов 1-7.09.3-9.11.2-8.06.9-15.06.6-12.01.19-25.05.21-27.07.11-17.08.22-28.09.13-19.10.24-30.11.16-22.12.17-23.02.10-16.03.21-27.04.12-18.05.23-29.06.14-20.07.30.06-6.07.27.01-2.02.31.03-6.04.Рост в июне текущего года объема наличных объем которого на 1 июля 2007 года равнялся денег в обращении (+ 4,6%) при одновременном 3141,4 млрд. руб. или 10,8% ВВП (+ 114,7 млрд.

увеличении обязательных резервов (+ 6,5%) рублей по сравнению с 1 июня 2006 года). За привел к увеличению денежной базы в узком аналогичный период предыдущего года объем определении (наличность + обязательные резер- стабилизационного фонда вырос на 137,8 млрд.

вы) (Напомним, что денежная база в широком руб.

определении не является денежным агрегатом, а По информации Федерального Казначейства, характеризует обязательства Банка России в на- платежи по государственному внешнему долгу циональной валюте. Денежная база в узком оп- в июне текущего года составили 3 млрд. доллаределении является денежным агрегатом (одной ров. На погашение долга было направлено 2,из характеристик объема предложения денег), млрд. долларов, а на его обслуживание - 0,полностью контролирующимся ЦБ РФ) на 3,6% млрд. долларов. При этом на выплату задол(см. Рис. 2). При этом золотовалютные резервы женности по долгу России было направлено ЦБ РФ в июне выросли на 0,7% и составляли на 43,6 млн. долларов, по займам МБРР и ЕБРР - 1 июля 405,8 млрд. долларов. За первые две не- 97,4 млн. долларов, по облигационным займам – дели июля они увеличились еще на 1,3% до 2,7 млрд. долларов, а по межправительственным уровня 411,2 млрд. долларов. Значительная соглашениям – 200 млн. долларов.

П. Трунин часть поступающей в страну ликвидности аккумулировалась в стабилизационном фонде РФ, Финансовые рынкиВ июле ситуация на российских финансовых дарственного долга США. В начале месяца амерынках складывалась довольно благоприятно. риканские государственные облигации снижаРынок внешнего государственного долга не- лись в цене после публикации данных о колическолько вырос, однако заметного изменения си- стве занятых в несельскохозяйственном секторе туации не наблюдалось вследствие неопреде- экономики, которое превысило ожидания инвеленной динамики американского долгового сторов. Это было воспринято как подтверждерынка. Российские облигации в целом уверенно ние в пользу возможного повышения ставки в росли в цене из-за достаточного количества будущем, на что торгуемые инструменты и отрублевых ресурсов в банковском секторе, а реагировали ростом доходности. На протяжении также укрепления рубля по отношению к кор- второй недели месяца появились негативные зине валют. Фондовый рынок также характери- новости со стороны сектора ипотечного кредизовался уверенным ростом, что позволило ему тования. Рейтинговые агентства Stanобновить исторические максимумы по основ- dard&Poor’s и Moody’s заявили о пересмотре ным рыночным индикаторам. Основными фак- методики оценки рейтингов рисковых ипотечторами, оказавшими влияние на российский ных облигаций. В результате, инвесторы выворынок, стал рост мировых цен на нефть до мак- дили средства из рискового сегмента и вкладысимальных отметок, благоприятная ситуация на вали средства в государственные облигации, что мировых фондовых площадках, а также ряд по- привело к некоторому снижению доходности.

ложительных корпоративных новостей по рос- Однако данный фактор не оказал долгосрочного сийским компаниям. влияния на котировки, и к концу недели доходность американских бумаг вновь несколько выросла. Российские еврооблигации в целом поРынок государственных вторяли динамику базовых активов.

ценных бумаг Ситуация в начале второй половины июля На рынке государственного валютного долга определялась ожиданиями относительно публикотировки торгуемых инструментов несколько кации данных по ИПЦ и индекса цен произвовыросли по итогам июля. Как и ранее, основдителей в США, а также выступления главы ным фактором динамики российского долгового ФРС США. Однако ни то, ни другое не оказали рынка, как и долговых рынков других развитых значимого влияния на американский долговой и развивающихся стран, остается рынок госурынок. Цены оказались в рамках ожидаемых При подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

значений, а глава ФРС не сказал ничего прин- По данным на 20 июля доходность к погашеципиально нового, отметив актуальность ин- нию российских еврооблигаций RUS 30 состафляционных рисков при некотором снижении вила 5,98% годовых, RUS-18 – 6,10% годовых.

рисков, способных замедлить рост экономики На эту же дату доходность по российским евроСША. облигациям составляла: 8 транш ОВВЗ – 5,38%, 7 транш ОВВЗ – 5,75%, 5 транш ОВВЗ – 5,29%.

РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в мае-июле 2007 года 7.0% Транш 5 Транш 8 Транш 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2007, 2018 и 2030 гг. в мае - июле 2007 г.

6.3% RUS-2030 RUS-2007 RUS-6.1% 5.8% 5.6% 5.3% 5.1% 4.8% 4.6% 4.3% 02.05.07.05.11.05.16.05.21.05.24.05.29.05.01.06.06.06.09.06.15.06.20.06.25.06.28.06.03.07.06.07.11.07.16.07.19.07.02.05.07.05.11.05.16.05.21.05.24.05.29.05.01.06.06.06.09.06.15.06.20.06.25.06.28.06.03.07.06.07.11.07.16.07.19.07.На рынке рублевого государственного долга в рынка продолжился, чему в значительной стеиюле преобладали положительные тенденции, пени способствовало дальнейшее удорожание что было обусловлено избытком средств в бан- нефти на мировом рынке. В сложившихся услоковской системе и укреплением рубля по отно- виях нефтяные акции выглядели довольно увешению к доллару США. При этом основным ренно. Дополнительную поддержку акциям спросом пользовались наиболее ликвидные вы- «Газпрома» оказала новость о выборе французпуски длинной дюрации. ской Total в качестве партнера по разработке За период с 2 по 20 июля суммарный оборот Штокмановского месторождения.

вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил прибли- В начале второй половины месяца рост призительно 79,7 млрд. рублей при среднедневном остановился и на рынке преобладала разнонаобороте на уровне 5,32 млрд. руб. (около 305,9 правленная динамика котировок. Отчасти, это млрд. руб. при среднедневном обороте на уров- было обусловлено техническими факторами, не 20,4 млрд. руб. в июне). В течение месяца со- поскольку основные фондовые индексы достигстоялось два аукциона по доразмещению ОФЗ. ли максимальных за всю историю расчета знаТак, 4 июля состоялся аукцион по размещению чений и дальнейшая динамика требовала появОФЗ серии 46018 объемом 2,84 млрд. рублей. ления фундаментальных факторов. Кроме того, Фактический объем размещения составил 2,8 смешанная динамика наблюдалась на мировых млрд. руб. при средневзвешенной доходности фондовых рынках, где внутринедельный рост на уровне 6,42% годовых. 18 июля прошло до- сменялся падением. Нефть в целом оказывала размещение ОФЗ-ПД серии 26199 объемом 11 поддержку российскому рынку, поскольку помлрд. рублей. Фактический объем размещения сле непродолжительного снижения рост котисоставил 10,8 млрд. руб. при средневзвешенной ровок возобновился на данных из США. Из доходности на уровне 6,15% годовых. внутренних новостей отметим начало торгов По состоянию на 24 июля объем рынка ГКО- акциями «Сбербанка» после приостановки, что ОФЗ составлял 1000,62 млрд. руб. по номиналу было необходимо для проведения сплита обыки 1016,86 млрд. руб. – по рыночной стоимости. новенных и привилегированных акций. Данная Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ со- мера заметно повысила ликвидность бумаг и их ставляла 2084,15 дней. доступность для мелких инвесторов, что подРынок корпоративных ценных бумаг твердилось уверенным ростом котировок после Конъюнктура рынка акций. возобновления торгов.

В июле на российском рынке акций наблю- В целом за период с 1 по 24 июля индекс РТС дался уверенный рост котировок по всему спек- вырос на 7,24%, что в абсолютном выражении тру бумаг, вследствие чего фондовые индексы составляет около 138,4 пунктов. За тот же периобновили исторические максимумы. Так, индекс од оборот торгов по акциям, входящим в индекс РТС 23 июля закрылся на отметке 2091,26 пунк- РТС, составил около $ 988,1 млн. при среднетов. дневном обороте на уровне $58,12 млн. (около Рост на рынке начался с самого начала меся- $835,2 млн. при среднедневном обороте на ца, что в основном было обусловлено повыше- уровне $49,13 млн. в июне). Таким образом, акнием спроса на акции нефтегазового и метал- тивность инвесторов на фондовом рынке в июле лургического секторов. В условиях цен на возросла по сравнению с предыдущим месяцем.

нефть, близких к историческим максимумам, Показатели максимального и минимального повышенный спрос инвесторов мог быть след- оборота в торговой системе в июле составили ствием фундаментальной переоценки инвести- соответственно $138,3 млн. (3 июля) и $32,ций в нефтегазовый сектор РФ. Положительным млн. (20 июля).

оставался и внутренний новостной фон. Так, по- По результатам месяца (с 26 июня по 24 июсле сообщения о том, что Сочи станут столицей ля) все «голубые фишки» продемонстрировали зимней олимпиады 2014 года, наблюдался рост рост курсовой стоимости. Так, максимальные интереса инвесторов к акциям инфраструктур- темпы роста наблюдались по акциям «Татнефных компаний Южного федерального округа. ти» (14,41%), «Мосэнерго» (13,66%) и «СберКроме того, в июле рейтинговое агентство банка России» (10,4%). Несколько меньше поMoody`s повысило кредитный рейтинг «Рос- дорожали акции «Газпрома» и «Роснефти» – нефти» с «Ваа2» до «Ваа1». Динамика основных 9,85% и 9,46% соответственно. Акции «ЛУКойфондовых рынков развитых и развивающихся ла» подорожали за рассматриваемый период стран также оказывала поддержку российскому времени на 6,62%, «Сургутнефтегаза» – на фондовому рынку. На следующей неделе рост 6,33%, «Норникеля» – на 5,42%, «Газпром нефти» - на 4,22%, РАО «ЕЭС России» – на 2,38%. ги «Ростелекома», которые выросли в цене в Минимальный рост продемонстрировали бума- июле на 0,63%.

РИСУНОК 3.

170 2 150.Объем торгов ($) 160 2 075.Индекс РТС 150 2 000.140 1 925.130 1 850.120 1 775.110 1 700.100 1 625.90 1 550.80 1 475.70 1 400.60 1 325.50 1 250.40 1 175.30 1 100.20 1 025.10 950.875.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 26 июня по 24 июля 2007 г.

15% 13% 10% 8% 5% 3% 0% Изменение цены (%) пунктов млн. долларов США 02.05.19.05.06.06.23.06.11.07.27.07.14.08.30.08.15.09.03.10.19.10.07.11.23.11.11.12.27.12.22.01.07.02.26.02.15.03.02.04.18.04.07.05.24.05.09.06.28.06.16.07.ГМК Газпром Татнефть Роснефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК Сбербанк РФ Газпром нефть Сургутнефтегаз В июле группа лидеров по обороту в РТС9 ции превышения намеченный ориентиров ЦБ выглядела следующим образом: РАО «ЕЭС РФ проводит укрепление курса рубля к корзине России» (36%), «Газпром» (22,3%), «Нориль- валют, что стимулирует спрос на рублевые акский никель» (9,5%), «ЛУКойл» (7,7%), «Сбер- тивы. Сложившаяся ситуация преобладала и в банк России» (5,2%) и «Роснефть» (1,3%). Сум- течение следующих двух недель месяца: основмарная доля операций с акциями перечислен- ными факторами поддержки оставались уровень ных компаний составила около 83,5% от общего ликвидности и ситуация на валютном рынке.

оборота торгов акциями на классическом рынке Активность инвесторов находилась на крайне РТС. высоких уровнях, превышавших не только поПо данным на 24 июля пятерка лидеров оте- казатели прошлых летних месяцев, но и среднечественного рынка акций по капитализации вы- годовые уровни. Положительным событием для глядит следующим образом10: «Газпром» – рынка стало размещение облигационного займа $267,3 млрд., «Сбербанк РФ» – $94,72 млрд., X-5 объемом 9 млрд. руб. Спрос на выпуск со«Роснефть» – $92,73 млрд., «ЛУКойл» – ставил около 14 млрд. рублей, поэтому неис$71,68 млрд., РАО «ЕЭС России»– $57,34 млрд., пользованные средства были перенаправлены «Норильский никель» – $42,89 млрд. на вторичный рынок. Лишь к 20-м числам месяРынок срочных контрактов ца котировки стабилизировались, что стало В июле активность инвесторов на рынке следствием некоторого сокращения ликвидносрочных контрактов РТС (FORTS) снизилась по сти в банковском секторе ввиду налоговых пласравнению с предыдущим месяцем. Так, за пе- тежей, а также достижение наиболее ликвидныриод с 2 по 24 июля суммарный оборот рынка ми выпусками справедливых уровней.

фьючерсов и опционов в РТС составил около С 2 по 24 июля ценовой индекс корпоратив367,17 млрд. руб. (660,49 тыс. сделок, 8,36 млн. ных облигаций, торгуемых на ММВБ11, вырос контрактов) против приблизительно 416,33 на 0,31 пунктов (0,28%), в то время как индекс млрд. рублей (743,3 тыс. сделок, 10,18 млн. кон- десяти наиболее ликвидных облигаций корпотрактов) за соответствующий период июня. ративного сектора продемонстрировал рост на Наибольший спрос участников, как и прежде, 0,62 пунктов (0,52%). С 2 по 20 июля суммарпредъявлялся на фьючерсы: объем торгов по ный оборот секции корпоративных облигаций ним за рассматриваемый период времени соста- ММВБ составил около 46,87 млрд. рублей при вил 398,9 млрд. руб. (640,43 тыс. сделок и 6,71 среднедневном обороте на уровне 3,12 млрд.

млн. контрактов). Опционы пользовались суще- руб. (около 36,68 млрд. рублей при среднедневственно меньшим спросом – оборот торгов по ном обороте на уровне 2,45 млрд. руб. за соотним составил около 61,27 млрд. рублей (20,1 ветствующий период июня). Таким образом, актыс. сделок и 1,66 млн. контрактов). Макси- тивность инвесторов в июле заметно возросла.

мальный объем торгов на срочном рынке составил 32,54 млрд. рублей (10 июля), минимальный – 11,62 млрд. руб. и наблюдался 4 июля.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.