WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 13 |

Значение индекса потребительских цен в ию- За июнь 2006 года денежная база (в широком не текущего года составило 0,3% (0,6% в июне определении3) выросла на 43,3 млрд. рублей до 2005 года (см. Рис. 1)). Наибольший вклад в 3,29 трлн. рублей (+ 1,3%). Объем денежной барост цен в июне, как и в начале года, внесло зы в широком определении на 1 июня 2006 года удорожание платных услуг населению, стои- равнялся 3,24 трлн. руб. Рассмотрим динамику мость которых выросла в среднем на 0,7% (+ денежной базы в широком определении поком0,9% в июне 2005 года). Больше всего в июне понентно.

выросли цены на санаторно-оздоровительные Наличные деньги в обращении с учетом осуслуги (+ 4,8%), услуги пассажирского транс- татков в кассах кредитных организаций на порта (+ 1,5%) и медицинские услуги (+ 1,2%). июля составляли 2,39 трлн. рублей (+ 6,7% по Отметим, что столь значительное удорожание сравнению с 1 июня), корреспондентские счета санаторно-оздоровительных услуг объясняется кредитных организаций в Банке России – 430,значительным сезонным ростом спроса на них. млрд. рублей (- 4,7%), обязательные резервы – Цены на продовольственные товары в июне 190,2 млрд. рублей (+ 3,9%), депозиты банков в не изменились (+ 0,7% в июне 2005 года). Ста- Банке России – 108 млрд. рублей (- 51,6%), бильность цен на продовольствие была вызвана стоимость облигаций Банка России у кредитных удешевлением сахара-песка (- 1,2%), плодо- организаций – 164,2 млрд. руб. (+ 20,1%), а овощной продукции (- 0,6%), молока и молоч- средства резервирования по валютным операциной продукции (- 0,3%), масло подсолнечного ям, внесенные в Банк России – 6,1 млрд. рублей (- 0,3%) и масла сливочного (- 0,2%). Наи- (- 40,2%).

больший рост цен наблюдался в июне на алкогольные напитки (+ 0,4%). По всей видимости, в связи со значительным сокращением их предБазовый индекс потребительских цен – показатель, ложения в июле цены на алкоголь в ближайшие отражающий уровень инфляции на потребительском месяцы будут расти еще быстрее.

рынке с исключением сезонного (цены на плодоНепродовольственные товары подорожали в овощную продукцию) и административного (тарифы июне на 0,3% (0,3% в июне 2005 года). Увелина регулируемые виды услуг и др.) факторов, расчение цен на непродовольственные товары стасчитывается Статслужбой РФ.

ло, как и в мае, результатом удорожания тканей Денежная база РФ в широком определении помимо (+ 0,6%), строительных материалов (+ 0,6%) и выпущенных в обращение Банком России наличных моющих и чистящих средств (+ 0,5%). денег и остатков на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемым в Банке России, учитывает средства на корреспондентских счетах кредитных организаций и депозитов банков, размещенных в Банке России.

3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Рисунок 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2006 годах (% в месяц).

Источник: Статслужба РФ.

1750 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рисунок 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2005 – 2006 годах.

Источник: ЦБ РФ.

янв окт янв окт янв окт янв окт янв апр апр апр апр апр июл июл июл июл млрд.

рублей млрд.

долларов 1-7.09.3-9.11.2-8.06.9-15.06.5-12.01.19-25.05.21-27.07.11-17.08.22-28.09.13-19.10.24-30.11.15-21.12.17-23.02.10-16.03.21-27.04.12-18.05.23-29.06.30.06-6.07.27.01-2.02.31.03-6.04.Рост в июне текущего года объема наличных Отметим, что согласно публикуемому ИЭПП денег в обращении (+ 6,7%) при одновременном бюллетеню модельных расчетов краткосрочных увеличении обязательных резервов (+ 3,9%) прогнозов социально-экономических показатепривел к увеличению денежной базы в узком лей РФ объем накопленных золотовалютных реопределении (наличность + обязательные резер- зервов к концу августа 2006 г. превысит уровень вы) (напомним, что денежная база в широком 280 млрд. долларов.

определении не является денежным агрегатом, а По информации Федерального Казначейства, характеризует обязательства Банка России в на- расходы РФ на погашение внешнего долга в циональной валюте. Денежная база в узком оп- июне текущего года равнялись 1,03 млрд. долределении является денежным агрегатом (одной ларов. На погашение внешнего долга было наиз характеристик объема предложения денег), правлено 0,7 млрд. долларов, а на его обслужиполностью контролирующимся ЦБ РФ.) на 5,4% вание - 0,33 млрд. долларов. При этом наи(см. Рис. 2). При этом в июне выросли золото- большая сумма платежей пришлась на выплату валютные резервы ЦБ РФ (+ 1,3%) и составляли задолженности по межправительственным сона 1 июля 250,6 млрд. долларов. За первые две глашениям - 0,6 млрд. долларов, по облигацинедели июля они увеличились еще на 2% и дос- онным займам было выплачено 0,28 млрд. долтигли объема 255,7 млрд. долларов. Значитель- ларов, по займам МБРР и ЕБРР - 0,08 млрд.

ная часть поступающей в страну ликвидности долларов, по долгу России - 0,05 млрд. доллааккумулировалась в стабилизационном фонде ров, еще 0,02 млрд. долларов было направлено РФ, объем которого на 1 июля 2006 года соста- на выплату долга перед Парижским клубом вил 2066,8 млрд. руб. (+ 137,8 млрд. рублей по кредиторов.

П. Трунин сравнению с 1 июня 2006 года).

Финансовые рынкиВ июле ситуация на российском финансовом первой недели облигации все-таки смогли нерынке оставалась достаточно стабильной. Ак- сколько вырасти.

тивность оставалась на достаточно низком С наступлением второй недели месяца вниуровне, что было следствием традиционного мание инвесторов было приковано к эскалации «сезона отпусков». Вместе с тем, на фоне пони- ближневосточного конфликта. В результате, зившейся активности рынок валютного и рубле- усилился переток средств с развивающихся вого долга несколько вырос в цене, частично рынков в менее рискованные активы, которыми скомпенсировав снижение предыдущих меся- традиционно являются бумаги правительства цев. Что касается рынка акций, то в даже в ус- США. В связи с этим доходность долгосрочных ловиях достаточно благоприятного внутреннего американских бумаг еще более снизилась, однановостного фона и очередного витка цен на ко расширения спрэда для развивающихся рыннефть котировки акций двигались в рамках от- ков в меньшей степени затрагивало российские носительно узкого коридора. По-видимому, бумаги вследствие крайне высоких кредитных значительного движения на рынках не стоит показателей РФ. Однако в среднесрочной перждать раньше осени, поскольку инвесторы бу- спективе при ужесточении конфликта это может дут ждать августовского заседания ФРС США, привести и к снижению в российских бумагах, на котором будет принято решение об уровне поскольку вывод средств затронет и российские процентной ставки. бумаги. В течение третьей недели месяца плавный рост российских бумаг продолжился, одной Рынок государственных ценных бумаг из причин которого стали ожидания повышения На протяжении июля наблюдалось некоторое суверенного рейтинга РФ осенью после заверулучшение конъюнктуры на рынке российских шения сделки по погашению части долга Павалютных облигаций. По-прежнему остаются рижскому клубу 21 августа.

высокие риски резкого роста долгосрочных По данным на 23 июня доходность к погашепроцентных ставок по базовым активам, котонию российских еврооблигаций RUS 30 состарыми являются американские долгосрочные вила 6,44% годовых, RUS-18 – 6,62% годовых.

бонды, что ограничивает и спрос на «длинные» На эту же дату доходность по российским евророссийские еврооблигации. Однако по итогам При подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

облигациям составляла: 8 транш ОВВЗ – 4,76%, RUS-07 – 6,02%.

7 транш ОВВЗ – 6,19%, 5 транш ОВВЗ – 6,15%, РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в мае-июле 2006 года 6.5% Транш 5 Транш 8 Транш 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 гг. в мае - июле 2006 года 6.8% USD-2030 USD-2007 USD-6.5% 6.3% 6.0% 5.8% 5.5% 5.3% 5.0% На рынке рублевого государственного долга в большой рост в сегменте еврооблигаций, а такначале месяца также наблюдалось некоторое же стабилизация ситуации с рублевой ликвидулучшение ситуации. Причиной этому стал не- ностью. Напротив, сдерживающими факторами 02.05.05.05.12.05.17.05.22.05.25.05.31.05.05.06.08.06.14.06.19.06.22.06.27.06.30.06.05.07.10.07.13.07.18.07.21.07.02.05.05.05.12.05.17.05.22.05.25.05.31.05.05.06.08.06.14.06.19.06.22.06.27.06.30.06.06.07.11.07.14.07.19.07.24.07.оставался значительный объем первичного рост, однако в целом ситуацию на рынке можно предложения. Спрос на аукционах заметно ус- было охарактеризовать как стагнацию. Обороты тупал предложению. Однако рост первичного торгов постепенно снижались, волатильность предложения продолжился вплоть до середины котировок отдельных бумаг возрастала. Достамесяца: эмитенты старались занять средства по точно стабильная ситуация оставалась и на проминимальным ставкам. Учитывая, что укрепле- тяжении второй недели месяца. Несмотря на то, ние рубля к доллару также приостановилось, все что индекс РТС несколько снизился, котировки это сдерживало активность на вторичном рын- оставались внутри достаточно узкого коридора ке. В результате рублевые облигации на протя- вблизи достигнутых уровней. Определенную жении второй недели месяца незначительно поддержку рынку оказал очередной виток роста снизились. В начале второй половины месяца цен на нефть и золото на фоне военного конрублевые облигации продолжили плавно расти фликта на Ближнем Востоке. Однако, несмотря в цене, чему способствовала достаточно благо- на то, что само начало военных действий пока приятная ситуация на внешних рынках и крайне не оказало влияния на российский рынок, оно высокий уровень ликвидности в банковском способно оказать негативное влияние в среднесекторе. срочной перспективе посредством влияния на За период с 3 по 24 июля суммарный оборот динамику развитых рынков, для которых эскавторичного рынка ГКО-ОФЗ составил прибли- лация насилия выльется в рост стоимости сырьзительно 41,7 млрд. рублей при среднедневном евых товаров и, как следствие, росту инфляциобороте на уровне 2,6 млрд. руб. (около 119,88 онных рисков. Кроме того, инвесторы ждали млрд. руб. при среднедневном обороте на уров- предстоящего саммита большой восьмерки и с не 7,5 млрд. руб. в июне). Таким образом, тор- осторожностью реагировали на заявления лидеговая активность в секции государственных ров стран-участниц в преддверии саммита.

рублевых облигаций в июле значительно снизи- К началу второй недели месяца рыночная силась по сравнению с показателями предыдущего туация практически не изменилась, несмотря на месяца. целый ряд событий, которые потенциально мог19 июля на первичном рынке состоялся аук- ли изменить отношение инвесторов к рынку акцион по размещению рублевых государствен- ций. Так, на российском рынке начались втоных облигаций ОФЗ-ПД серии 25059. Объем ричные торги акциями «Роснефти», IPO которой эмиссии на аукционе составил 10 млрд. руб., стало одним из наиболее заметных событий меспрос на бумагу по рыночной стоимости – 14,54 сяца на рынке акций. Однако после начала втомлрд. руб., в результате чего фактически было ричных торгов котировки акций компании изразмещено облигаций на 9,96 млрд. руб., а менялись незначительно и даже немного снизисредневзвешенная доходность составила 6,63%. лись. По-видимому, это стало следствием догоПо состоянию на 26 июля объем рынка ГКО- воренности компании с банками андеррайтераОФЗ составлял 813,41 млрд. руб. по номиналу и ми о поддержке акций на западных рынках в те805,08 млрд. руб. – по рыночной стоимости. чение ближайшего месяца. В таких условиях и Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ со- российские инвесторы не стремились избавставляла 1979,6 дней. ляться от приобретенных на аукционе акций или, напротив, выставлять заявки на покупку.

Умеренно положительные новости пришли из Рынок корпоративных ценных бумаг США, где комментарий главы ФРС был расцеКонъюнктура рынка акций.

нен многими аналитиками как сигнал в пользу В целом на протяжение июля российский рыприостановки курса на повышение процентной нок акций находился в состоянии «летнего заставки. К концу недели наиболее значительную тишья». Однако, несмотря на низкие показатели динамику продемонстрировали акции «ЮКОизменения основных фондовых индикаторов по Са» на новостях об отставке С. Тиди. Наиболее итогам месяца, внутридневная динамика в отсущественный рост продемонстрировали акции дельные периоды характеризовалась повышен«Ростелекома» и РАО «ЕЭС России» на новоной волатильностью.

стях о ходе реформы электроэнергетики и одобПо итогам первой недели месяца российский рения поправок в закон «О связи».

рынок акций продемонстрировал некоторый РИСУНОК 3.

160 1 800.150 1 725.Объем торгов ($) 140 1 650.Индекс РТС 130 1 575.120 1 500.110 1 425.100 1 350.90 1 275.80 1 200.70 1 125.60 1 050.50 975.40 900.30 825.20 750.10 675.600.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 27 июня по 26 июля 2006 года 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Изменение цены (%) В целом за период со 3 по 26 июля 2006 года ставил около $524,06 млн. при среднедневном индекс РТС снизился на 0,04% до отметки в обороте на уровне $29,11 млн. (около $861,511,4 пунктов, что в абсолютном выражении со- млн. при среднедневном обороте на уровне ставляет 0,64 пунктов. За тот же период оборот $41.02 млн. в июне). Таким образом, активность торгов по акциям, входящим в индекс РТС, со- инвесторов на фондовом рынке в июле продол пунктов млн.

долларов США 01.06.20.06.06.07.22.07.09.08.25.08.12.09.28.09.14.10.01.11.18.11.06.12.22.12.17.01.02.02.20.02.10.03.28.03.13.04.02.05.19.05.06.06.23.06.11.07.ЮКОС РАО ГМК Газпром Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК СИБНЕФТЬ Сбербанк РФ Сургутнефтегаз жила снижаться вследствие сезона отпусков, сделок и 331,56 тыс. контрактов). Максималькоторый традиционно характеризуется сниже- ный объем торгов на срочном рынке составил нием торговой активности. Показатели макси- 12,44 млрд. рублей (6 июля), минимальный – мального и минимального оборота в торговой 6,54 млрд. руб. и наблюдался 4 июля.

системе в июле составили соответственно $53,5 Рынок корпоративных облигаций.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.