WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 |

Акционерная собственность имеет следующие основные особенности. Во первых, по составу участников (собственников) она одновременно смешанная и корпоративная. Второе, отдельные акционерные общества создают умножающий (мультипликативный) эффект владения иностранной недвижимостью и иностранными активами, причем на добровольной основе. Владельцы контрольного пакета акций распоряжаются имуществом участников общества, не обладающих контрольным пакетом. Третье, акционерная собственность создает предпосылки для переходной формы, по содержанию она совмещает черты частной и общественной собственности.

Акционерный капитал в Республике Армения сформировался, в основном, в результате приватизации государственной собственности. На сегодняшний день наиболее остро стоят проблемы развития рынка ценных бумаг и осуществления поощрительной государственной политики, основной задачей которой должно стать создание стимулов для повышения эффективности деятельности АО. Ярким свидетельством необходимости развития такой политики служит то обстоятельство, что из 1123 открытых акционерных обществ, зарегистрированных в Едином государственном реестре на 01.01.2004г. только представили свои акции к продаже в июне этого года на Армянской фондовой бирже, причем сделки были совершены по 25-ти из них и то по минимальной цене. Объем сделок составил 78,7 млн. драм (около 140 тыс. долларов). Очень незначительная часть акционерных обществ выплачивает дивиденды по акциям.

В акционерных обществах объективным образом присутствуют интересы как каждого отдельного акционера, так и отдельных групп акционеров и менеджеров, акционеров и лиц, стремящихся взять контроль над акционерным обществом. Часто эти интересы находятся в противоречии друг с другом. Данное противоречие на деле приводит к так называемым “корпоративным конфликтам”. Один из наиболее часто встречающихся корпоративных конфликтов - противостояние мелких и крупных акционеров, которое в первую очередь связано с уровнем их заинтересованности в деятельности акционерного общества. Мелкие акционеры стремятся прежде всего распределить всю полученную в виде дивидендов прибыль. Крупные акционеры, которые контролируют общество, стремятся вложить полученную прибыль в новые инвестиционные программы, дабы получить большую прибыль в будущем. Другой вид корпоративных конфликтов связан с ситуацией, когда в обществе имеются акционеры, владеющие одинаково крупными пакетами акций.

В Армении существует совмещение двух теорий контроля в акционерном обществе – контроль со стороны акционеров и менеджерский контроль, поскольку в результате массовой приватизации государственной собственности в Армении основными акционерами стали бывшая администрация и трудовой коллектив предприятий. При этом первая группа акционеров аккумулировала у себя абсолютное большинство акций, а вторая получила незначительную их часть. Кроме этого, трудовой коллектив в Армении не есть нечто целое, сплоченное и однородное по своим интересам. Интересы его членов, как правило, размыты, и поэтому они не могут осуществлять даже примитивную систему контроля в акционерных обществах. Интересы администрации, наоборот, четко определены: сохранить контроль над предприятием, который она имела до его приватизации. И это ей, в создавшихся условиях, естественно, удается. Концентрация власти достигается несколькими способами:

целенаправленной скупкой акций у работников с целью доведения своего пакета акций до размера контрольного, а в большинстве случаев и больше. В случае невозможности осуществления этого способа на помощь приходят иные методы. Среди них - нарушения корпоративного законодательства. Так, например:

- 14 акционеры общества не уведомляются об общих собраниях акционеров или о вопросах повестки дня собраний вообще, либо уведомляются не в установленные законом срок и форме;

Советы директоров не переизбираются на общем собрании, как этого требует законодательство, формируются “карманные” советы директоров, состоящие из директора, главного бухгалтера и некоторых других руководителей акционерного общества, внешние инвесторы, как правило, не допускаются в Советы;

осуществляется противодействие независимому аудиту финансовой деятельности акционерных обществ;

не соблюдаются процедурные требования голосования на общих собраниях, вводится голосование поднятием рук вместо голосования по принципу “одна акция - один голос”;

производится скупка акций за счет самого акционерного общества по заниженной цене у мелких акционеров;

увеличение уставного капитала за счет выпуска новых акций в основном осуществляется в банковской сфере - путем эмиссии и размещения новых акций подставным лицам без ведома акционеров или закрытой подписки на акции;

осуществляется продажа имущества акционерных обществ по заниженной стоимости через подставных лиц без ведома акционеров;

нарушается процесс выплаты дивидендов, или они вообще не выплачиваются;

производится принудительная скупка акций работников под угрозой увольнения с работы;

заключаются альянсы менеджеров-акционеров с работниками-акционерами против внешних акционеров или вводятся различные материальные и административные санкции по отношению к работникам - акционерам, намеревающимся продать свои акции внешнему инвестору;

осуществляются фиктивные банкротства с целью приобретения активов общества и т.д.

Несмотря на принятие прогрессивного закона о регулировании рынка ценных бумаг12, аналогом которого стало американское законодательство, армянская ментальность, ярко выраженный индивидуализм, не привели к ожидаемым позитивным результатам. Вместо обеспечения открытой информации о деятельности акционерного общества, выполнения требований законодательства и регулирующего органа, крупные акционеры предпочли скупать акции у мелких, тем самым реорганизовать открытые акционерные общества в закрытые, или общества с ограниченной ответственностью. Такое перераспределение акционерного капитала тем более стало возможным, что и в результате приватизации и во вновь созданных АО контрольный пакет принадлежал небольшой группе акционеров (таблица 3).

Смешанные АО с участием государства не получили широкого распространения вследствие принятой у нас политики приватизации: не использовалась “золотая акция”;

государственные пакеты акций в АО, прошедших частичную безвозмездную приватизацию, были приватизированы полностью в первые же годы приватизации; холдинговые компании созданы только в двух отраслях – “Агросервис” и “Плодородие”; во вновь создаваемых компаниях государство слабо вовлечено в формировании смешанной собственности (см.

таблицу 1).

Закон РА “О регулировании рынка ценных бумаг”, принят Национальным Собранием РА 6 июля 2000 года.

- 15 Таблица О размерах акций директоров (АД) в приватизированных методом свободной подписки на акции АО в течении 1995 – 2002 гг.* Акционерные общества, приватизированные методом свободной подписки на акции Акции директоров в в течение в течение в течение в течение в течение в течение в течение в течение АО, 1995г. 1996г. 1997г. 1998г. 1999г. 2000г. 2001г. 2002г.

приватизированных N методом свободной подписки на акции %¤ 1 АД = 0 % 4 3,0 45 10,4 65 20,5 27 19,3 11 45,8 7 100,0 10 100,0 2 100,0 171 16,2 0 % < АД < 10 % 39 28,9 95 22,0 42 13,2 23 16,4 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 199 18,3 10 % АД < 20 % 28 20,7 71 16,5 34 10,7 8 5,7 1 4,2 0 0,0 0 0,0 0 0,0 142 13,4 20 % АД < 30 % 18 13,3 41 9,5 25 7,9 13 9,3 2 8,3 0 0,0 0 0,0 0 0,0 99 9,5 30 % АД < 40 % 15 11,1 48 11,1 30 9,5 9 6,4 1 4,2 0 0,0 0 0,0 0 0,0 103 9,6 40 % АД < 50 % 8 5,9 41 9,5 23 7,3 8 5,7 1 4,2 0 0,0 0 0,0 0 0,0 81 7,Всего АД < 50 % 112 83,0 341 79,1 219 69,1 88 62,9 16 66,7 7 100,0 10 100,0 2 100,0 795 74,7 50 % АД < 60 % 8 5,9 22 5,1 23 7,3 8 5,7 1 4,2 0 0,0 0 0,0 0 0,0 62 5,8 60 % АД < 70 % 12 8,9 24 5,6 19 6,0 11 7,9 2 8,3 0 0,0 0 0,0 0 0,0 68 6,9 70 % АД < 80 % 2 1,5 15 3,5 24 7,6 7 5,0 2 8,3 0 0,0 0 0,0 0 0,0 50 4,10 80 % АД < 90 % 1 0,7 17 3,9 20 6,3 7 5,0 1 4,2 0 0,0 0 0,0 0 0,0 46 4,11 90 % АД < 100 % 0 0,0 10 2,3 11 3,5 15 10,7 2 8,3 0 0,0 0 0,0 0 0,0 38 3,12 АД = 100 % 0 0,0 2 0,5 1 0,3 4 2,9 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 7 0,Всего 50% АД 100% 23 17,0 90 20,9 98 30,9 52 37,1 8 33,3 0 0,0 0 0,0 0 0,0 271 25,Всего 135 100,0 431 100,0 317 100,0 140 100,0 24 100,0 7 100,0 10 100,0 2 100,0 1066 100,Источник: Управление имущественных отношений при Правительстве Республики Армения.

- 16 2002гг.

Удельный вес, % вес, % вес, % вес, % вес, % вес, % вес, % вес, % вес, % Всего за 1995Удельный Удельный Удельный Удельный Удельный Удельный Удельный Удельный Количество Количество Количество Количество Количество Количество Количество Количество С точки зрения участия государства в смешанной корпоративной собственности в Армении и в России сложилась разная ситуация13, однако роль и задачи государства как акционера одинаково важны, проблемы также имеют сходный характер.

Роль государства, как акционера сводится к повышению эффективности управления государственным имуществом; увеличению неналоговых доходов бюджета14; обеспечению выполнения АО с государственным участием общегосударственных функций; улучшению финансово-экономических показателей деятельности и качества управления; оптимизации управленческих затрат.

Результаты мониторинга финансово-экономической деятельности АО со 100%-ным государственным участием свидетельствуют о неэффективности государства – акционера. В таблице 4 обобщены данные мониторинга по 944 обществам за 2001 год и 839 обществам за 2002 год.

Таблица Обобщенные показатели результатов мониторинга деятельности АО с государственным участием за 2001 и 2002 гг.

N Показатели 2001г. 2002г. 2002г. по сравнени ю с 2001г., в % 1. Количество обществ, обеспечивших прибыль 349* 439 125,2. Количество обществ, работающих с убытком 393* 310 78,3. Общая величина прибыли (млн. драм) 5106,8 25612,1 501,4. Общая величина убытков (млн. драм) 297864,6 77593,6 26,5. Всего кредиторская задолженность (млн. драм), в 460635,6 341271,8 74,том числе:

6. коммерческая 293074,2 187106,3 63,7. государственному бюджету 31825,2 43040,1 135,8. фонду социального страхования 14961,7 7491,6 50,9. по зарплате работникам 13977,7 9674,1 69,10. Всего дебиторская задолженность (млн. драм) 216656,6 227472,2 105,11. Среднесписочное число работающих (чел.) 103568 84536 81, * без АО Министерства торговли и экономического развития РА.

Были выявлены основные причины неэффективности:

размыты границы государственного и частного предпринимательства, в результате теми видами предпринимательской деятельности, которыми могут заниматься частные структуры, занимается государство и в большинстве случаев – неуспешно;

отсутствие мотивации (или слабая мотивация) работы полномочных представителей государства в органах управления акционерных обществ, которая часто приводит к игнорированию интересов государства15;

Количество акционерных обществ с остаточными пакетами акций, принадлежащих государству в России за период 1995-1999 гг. составило 65,7% к количеству созданных в результате приватизации АО (см. Радыгин А.Д., Мальгинов Г.Н. “Государственная собственность в Российских корпорациях: проблемы эффективности управления и задачи государственного регулирования”, ИЭПП, Москва, 2001г., стр.22), что совершенно не характерно для Армении.

Доходы, полученные от государственных предприятий и государственной собственности в 2002 году составили 0,35 % от всех доходов государства.

Наиболее часто государственные менеджеры заинтересованы в обеспечении своей дальнейшей “карьеры”, по меткому определению А.Д.Радыгина – подготовкой “золотых парашютов”.

- 17 государственные корпорации “обременены” непосильными долгами, величина этих долгов дает достаточно законных оснований для начала процедуры банкротства.

Подходы к улучшению формирования отношений собственности в РА Подъем экономики, длительный стабильный экономический рост предполагает наличие определенной стратегии. Последняя характеризуется целостностью систематизированных действий и проявляется в законотворческом, управленческом, структурных преобразованиях в данной стране. Поиск эффективных решений и выдвижение стратегии переходной экономики Республики Армения должны происходить с наибольшим учетом геополитической, национальной безопасности, ресурсно-сырьевой, социальнопсихологической ситуации, овладения новой культуры предпринимательства, учетом относительных преимуществ и других особенностей развития.

В настоящее время существует соответствующая законодательная база, созданы различные институты, позволяющие обеспечить дальнейшее формирование и защиту всех видов собственности. На новом этапе реформирования отношений собственности в Армении необходимо решить ряд задач, основными из которых являются:

1. Оптимизация структуры собственности. Актуальным становится разработка концепции о структуре и величине государственной собственности, оптимальном соотношении частной, государственной собственности и собственности общин, их функциональной “нагрузке”.

Например, существующее несоответствие между довольно широкими обязательными полномочиями городских и сельских общин и величиной собственных финансовых средств до сих пор приводило к тому, что они не в состоянии в полном объеме выполнять свои обязательства перед обществом. Нередки случаи продажи собственности (в основном это объекты социальной инфраструктуры) только по той причине, что недостаток финансов не позволяет обеспечить деятельность той или иной организации. В других случаях, органы государственного управления и местного самоуправления оспаривают права собственности или использования имуществом, представляющим хоть какую инвестиционную привлекательность. В отношении менеджерского труда здесь сложилась ситуация, подобная той, какая существует в государственном секторе.

Государство вовлечено во все сферы общественной жизни и реализует свои полномочия в том числе и за счет своего имущества. Размеры государственной собственности и сфера деятельности не могут быть одинаковыми на разных этапах развития.

Многообразие государственных функций и методов участия в экономической жизни не позволяет выделить единый стандарт поведения государства во всех отраслях экономики. В одном случае государство должно быть эффективным собственником и стремиться к увеличению прибыли, в другом – оно берет на себя лишь регулирующие функции, оставляя за хозяйствующими субъектами свободу взаимоотношений, в третьем – государство обязано обеспечивать определенные услуги (товары) для всех членов общества. По сути, стратегия управления тем или иным государственным имуществом должна исходить из целей, которые ставит перед собой государство в данной сфере.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.