WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 || 10 | 11 |   ...   | 13 |

На момент кризиса практически все субъекты Федерации и крупные города имели значительный объем задолженности как в национальной, так и в иностранной валюте. При этом заемные средства чаще всего направлялись на финансирование текущих расходов (зарплаты, пособий, жилищнокоммунальных услуг населению) или коммерческих проектов [40].

Капитальные вложения в инфраструктуру за счет заемных средств осуществлялись, пожалуй, лишь в рамках проектов МБРР («Городской общественный транспорт, «Передача ведомственного жилищного фонда муниципалитетам», «Строительство и реконструкция автодорожных мостов» и т.д.) Однако в силу низкого качества подготовки этих проектов, в частности отсутствия механизмов страхования валютного риска, большинство кредитов, выданных в их рамках городам и регионам, не были возвращены конечным заемщикам.

Главными причинами неисполнения обязательств в конце 1998 – начале 1999 г. стали отсутствие возможности рефинансировать долг на рынке и снижение бюджетных доходов, не позволивших обслуживать облигационные займы за счет собственных ресурсов. Кроме того, часть средств резервных фондов для погашения было размещена администрациями регионов в ГКО/ОФЗ, дефолт по которым еще более подорвал возможности региональных властей обслуживать свои обязательства. Большинство эмитентов, допустивших дефолт по своим обязательствам, пошли по пути федеральных властей и провели реструктуризацию облигационных займов в облигации с более поздним сроком погашения. Отличительной чертой таких выпусков было то, что новые обязательства имели более короткий срок погашения (1-2 года) по сравнению с новационными ОФЗ федерального правительства (3-5 лет).

Что касается вторичного рынка, то большое число эмитентов данного рынка после августа 1998 г. встретились с трудностями погашения своих облигаций, что привело к сокращению числа операторов и к стагнации данного рынка. Вся торговля сосредоточена на С.-П. Фондовой бирже в основном ГГКО г. С.-Петербурга с доходностью от 10 до 30 % ( длинные бумаги) и ММВБ, где сосредоточена торговля ОВЗМ г. Москвы и ряда эмитентов справившихся с реструктуризацией своего долга.

Также после кризиса 1998 года законодательство в сфере региональных и муниципальных заимствований ужесточилось. В соответствии с Бюджетным кодексом вступившим в действие с 1 января 2000г, накладывается целый ряд ограничений на привлечение регионами заемных средств.

Во-первых, 5% доходной части ограничен размер дефицита бюджета для субъекта РФ, 3% - для органов самоуправления.

Во-вторых, суммарный объем долга субъекта РФ и муниципального образования не должен превышать доходную часть из бюджета (без учета финансовой помощи из вышестоящего бюджета). Максимальный срок заимствования ограничен 30 годами для субъектов Федерации и 10 – для муниципальных образований.

В-третьих, в соответствии с законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» предельный объем заимствований в течении финансового года не должен превышать 30% от доходов бюджета для субъекта РФ и 15% - для муниципалитетов.

В-четвертых, предельный объем расходов на обслуживание долга субъектов РФ и муниципальных образований не должен превышать 15% общей величины бюджетных расходов.

В-пятых, в Бюджетном кодексе введен запрет на внешние заимствования для субъектов РФ и муниципалитетов. Внешние заимствования разрешены лишь регионам уже имеющим внешнюю задолженность, для ее рефинансирования в пределах финансового года [41].

Тем не менее рынок региональных и муниципальных ценных бумаг в ближайшее время получит свое развитие, так как на региональном уровне существует множество проблем (нехватка финансовых ресурсов для проведения экономической и социальной политики; проблема обновления устаревшей инфраструктуры региональных и муниципальных образований), и решить которые можно будет за счет выпуска региональных и муниципальных ценных бумаг.

2.3 Закономерности, тенденции и проблемы развития фондового рынка в Орловской области Рынок ценных бумаг Орловской области, как и в большинстве регионов России за исключением крупных финансовых и промышленных центров, находится пока на начальной стадии развития. Однако, нельзя не отметить некоторые признаки постепенной активизации данного сегмента финансовой системы региона, а также предпринимаемые заинтересованными сторонами попытки проработать отдельные механизмы организации и управления фондовыми операциями. Основная задача, которую рынок ценных бумаг может выполнять в Орловской области – это привлечение инвестиций, необходимых для обеспечения развития региональной экономики, то есть рынок ценных бумаг может выступить в качестве важнейшего поставщика инвестиционных ресурсов.

В настоящее время инфраструктура рынка ценных бумаг Орловской области не развита, отсутствует вторичный рынок ценных бумаг, но благодаря процессу трансформации собственности в ходе приватизации, сложилась материальная база местного рынка. Приватизация способствовала усилению рыночной ориентации экономики и созданию корпоративного сектора путем акционирования предприятий. За весь период приватизации было создано 248 акционерных обществ, размер уставного капитала которых составил 4329,6 млн. руб. [42].

Таким образом, можно сделать вывод, что в результате приватизации и акционирования в Орловской области произошло почти полное разгосударствление – из 11000 действующих сегодня хозяйствующих субъектов всего 9% относятся непосредственно к государственной собственности [43]. Экономика области в основном частная, и данное обстоятельство во многом является определяющим в процессе дальнейшего развития местного рынка ценных бумаг.

Но, как показывают данные, полученные администрацией, многие руководители предприятий области не признают необходимости работы на фондовом рынке и не оценивают должным образом возможности умеренно эмиссионного финансирования своего производства, рассчитывая попрежнему на прямую поддержку областного бюджета, т.е. большинство предприятий и организаций области нельзя считать активной категорией потенциальных участников рынка ценных бумаг. Объяснение такой ситуации во многом кроется в факторах внешней среды (о чем уже было сказано выше), таких как отсутствие вторичного рынка, неразвитость инфраструктуры, информационный голод; немногие предприятия области имеют специальные подразделения – отделы ценных бумаг и инвестиций, которые занимаются поиском дополнительных источников финансирования производственных и непроизводственных программ. То есть, в основном развит только первичный рынок ценных бумаг. Орловским РО ФКЦБ России за период с 1997 по 2001 гг. было зарегистрировано 3997 выпусков эмиссионных ценных бумаг общим объемом 28941 млн. руб. [44].

Число эмитентов, количество эмиссий ими выпущенных и объемы выпусков за период с 1997 по 2001 год представлены в таблице 2.3.Таблица 2.3.1 – Количество зарегистрированных выпусков ценных бумаг Годы Число эмитентов Количество выпусков Объем выпусков, млн. руб.

1997 162 204 551,1998 570 710 2830,1999 816 953 6589,2000 894 1026 5612,2001 970 1104 13356,Динамика изменений количества зарегистрированных выпусков ценных бумаг в Орловском РО ФКЦБ России представлена на Рисунке 1.

1200 13356,600 6589,5612,2830,551,0 1997 1998 1999 2000 Годы Число эмитентов Количество выпусков Объем выпусков, млн. руб.

Рисунок 1 –Количество зарегистрированных выпусков ценных бумаг В 2001 г. по сравнению с 2000 г. количество выпусков ценных бумаг, зарегистрированных Орловским РО ФКЦБ России, возросло на 8%, а по сравнению с 1999 г. и 1998 г. соответственно на 16% и 56%. При этом количество эмитентов, зарегистрировавших выпуски, в 2001 году по сравнению с 2000 г. возросло на 9%, а по сравнению с 1999 г. и 1998 г.

соответственно на 19% и 70%. В свою очередь объемы зарегистрированных выпусков в 2001 г. по сравнению с 2000 г. возросли на 138%, а по сравнению с 1999 г. и 1998 г. соответственно на 103% и 372% [48].

Экономическое положение Орловской области стабильное, хозяйствующие субъекты области занимают более устойчивое положение на внутреннем и внешнем рынках, что повышает рейтинг Орловской области среди субъектов Российской Федерации. Так, среди областей Центрального Федерального округа, включая г.Москву, Орловская область достигла самого высокого прироста производства промышленной продукции. В 2001 г. объем промышленной продукции достиг 118% к показателям 2000 г. и 152% - года. На 36% увеличили объемы предприятия машиностроения и металлообработки, строительных материалов – на 16%, мукомольноКоличество выпусков Объем выпусков, млн.

руб.

крупяные и комбикормовые – на 15%. Более 60% крупных и средних предприятий области рентабельны и получили за год 14 млрд. рублей прибыли. По сравнению с 1998 годом – прибыль в области возросла в 12,раза.

Средства, направленные на инвестиционные цели в экономику и социальную сферу области, оцениваются в сумме 6,1 млрд. рублей, что на 19,6 % больше консолидированного областного бюджета.

Хотелось бы более подробно остановиться на промышленном комплексе региона. По темпам роста производства промышленной продукции Орловская область занимает первое место в Центральном Федеральном округе и шестое место в Российской Федерации. В прошлом году среднемесячный прирост производства составил 23%. За период года промышленностью произведено продукции в действующих ценах на сумму 17,3 млрд. рублей. Ведущие позиции занимают предприятия смешанной и частной форм собственности. На их долю приходится 76% выпускаемой продукции [47].

Для получения более полной картины о состоянии промышленных предприятий области проанализируем деятельность такого Орловского завода по производству металлопродукции, как ОАО «Орловский сталепрокатный завод».

ОАО "Орловский сталепрокатный завод" (ОАО «ОСПаЗ) - это единый производственный комплекс, состоящий из ряда юридически самостоятельных субъектов хозяйственной деятельности, учредителем которых со 100% участием является ОАО "ОСПаЗ". В настоящий момент хозяйственную деятельность осуществляют 15 Дочерних обществ. ОАО «ОСПаЗ» входит в ассоциацию производителей металлоизделий «Промметиз».

Уставной капитал ОАО «ОСПаЗ» составляет 3166618 руб., из них обыкновенных именных бездокументарных акций на сумму 2999963 руб.

(94,7%) и привилегированных именных, бездокументарных акций на сумму 166655 руб (5,3%). Лица, владеющие 5% и более долей в уставном капитале эмитента: ООО «Импэксбанк» – 73,99%, ОАО «Банк Российский Кредит» – 5,13% и доля, находящаяся в федеральной собственности – 4,2%.

Основными видами деятельности ОАО "ОСПаЗ" являются:

производство метизов промышленного назначения услуги по обеспечению производства энерго - и теплоносителями; оказание услуг производственного характера, производство и перепродажа вторичных и первичных энергетических ресурсов, услуги по техническому контролю над технологическим процессом; услуги метрологической службы, производство труб, оптовая торговля предметами промышленного назначения,, ремонт и сдача в аренду основных средств, и т.д., а также общее руководство и контроль за производственной и финансово-экономической деятельностью Орловского сталепрокатного завода.

В 2001 г. перед ОАО "ОСПаЗ" и дочерними обществами стояли задачи обеспечения своевременного выполнения плановых объемов и подготовки производственных мощностей и технологических процессов к планируемому росту выпуска метизной продукции до уровня 270,0 тыс.

тонн по 2001 г. По данным государственной статистики холдинг ОАО «ОСПаЗ» по всем видам деятельности произвел товаров и услуг на сумму 2,млрд. рублей, что на 0,6% больше (в сопоставимой оценке), чем в 2000 году [47].

Продукция ОАО "ОСПаЗ" реализуется на внутренний рынок, страны СНГ, дальнее зарубежье. Структура сбыта продукции ОАО "ОСПаЗ" по рынкам: Дальнее зарубежье - 20 %; Россия - 73 %; Страны СНГ - 7 %.

Продукция ОАО "ОСПаЗ" сбывается на рынки стран Украины, Молдовы, Беларуси, Казахстана. Продукция завода широко известна потребителям не только отечественного рынка и стран СНГ, но и дальнего зарубежья: Германия, Италия, Турция, страны Африки, Центральной Америки.

Основной сбыт продукции приходится на внутренний рынок.

Основные поставки продукции приходятся на Центральный регион.

Значительные поставки приходятся на Сибирский, Уральский, Южный и Восточный регионы.

Таблица 2.3.2 - Доля продукции ОАО «ОСПаЗ» на Российском рынке.

В процентах Наименование продукции Доля продукции ОАО «ОСПаЗ» на Российском рынке Проволока ОК 10,Калиброванная сталь 11,Канаты 25,Сетка 31,Электроды сварочные 14,Металлокорд 41,Крепеж 13,Трубы водогазопроводные ОАО «ОСПаЗ» разработано нескольких целевых технических программ и программ совершенствования технологии производства таких как:

1. повышение качества и увеличение объема производства стальных оцинкованных канатов;

2. повышение качества и увеличение объема производства электродов;

3. повышение качества и увеличение объема производства оцинкованной проволоки и сетки;

4. повышение качества и увеличение объема производства крепежных изделий;

5. модернизация канатных машин для производства новых кордов;

6. программа улучшения экологической обстановки;

7. поэтапная реорганизация вычислительной сети ОАО "ОСПАЗ".

8. Освоение выпуска 105 новых видов изделий, в первую очередь продукции более глубокого технологического передела, таких как: производство новых конструкций кордов; оцинкованной проволоки с блестящим покрытием малых диаметров; стальных оцинкованных канатов;

высокопрочного крепежа; калиброванной стали со специальной отделкой;

9..Совершенствование технологии выпуска: оцинкованных канатов; новых марок электродов;новых видов фильтровых сеток.

10. Воссоздание структуры управления качеством: обучение специалистов требованиям стандартов ИСО 9000; участие в практических семинарах, конференциях по вопросам менеджмента качества; объединение подразделений технического контроля в дочерних обществах в единую службу качества с централизованным управлением.

На реализацию этих целей требуются большие финансовые средства. В основном предприятия пытаются изыскать их из собственных средств (в нашем случае ОАО «ОСПаЗ» выделил 35,3 млн. руб. за счет амортизационных отчислений) или за счет кредитов банков. То есть, в Орловской области практически не развита практика заимствования финансовых ресурсов путем дополнительной эмиссии ценных бумаг с последующим их размещением на вторичном рынке (в силу проблемы - неразвитости последнего).

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 || 10 | 11 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.