WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 10 | 11 || 13 |

Орловская Агробиржа должна состоять из двух взаимосвязанных депортаментов. Во-первых, на Агробирже должен быть создан ликвидный спот-рынок, где можно будет купить или продать соответствующую сельхозпродукцию. При этом, на основе спроса и предложения формируется цена на соответствующую продукцию, которая является ориентиром не только для биржевых, но и для внебиржевых операций для данного вида продукции.

Во-вторых, в фондовом отделе срочного рынка Агробиржи должны проводится операции с фьючерсными и опционными контрактами, в основе которых лежит сельхозпродукция торгуемая на спот-рынке. Это позволит хеджировать (страховать) ценовые риски покупателям и продавцам сельхозпродукции и планировать свою деятельность на перспективу, как это и делается на ведущих мировых биржевых площадках, торгующих сельхозпродукцией. Таким образом, производители, зная текущие и прогнозные рыночные цены на зерно, прогнозы урожайности, погоды, состояние запасов и другую информацию, а, также, имея возможность страховать ценовые риски, будут выбирать, какие им выгодно выращивать культуры, и на каких площадях. Фактически будет формироваться оптимальная по потребностям и затратам структура производства зерна.

6) Создать информационное поле регионального рынка ценных бумаг, для обеспечения его прозрачности. В Орловской области следует провести мониторинг наиболее ликвидных региональных коммерческих предприятий, и помочь им осуществить выпуск ЦБ. Затем с помощью биржевой площадки разместить ЦБ и тем самым провести среднесрочное и долгосрочное заимствование финансов на региональном РЦБ минуя кредитные организации.

Для этих же целей возможно создание периодического печатного органа и сайта в Интернете для информирования субъектов экономических отношений, органов местной исполнительной и законодательной власти и физических лиц о региональном РЦБ. Здесь будет представлена информация о структуре акционерного капитала и финансово-хозяйственной деятельности региональных эмитентов, о компаниях профессиональных участниках РЦБ, о легитимных дилинговых залах, фондовых домах на территории области и др.

7) Также, целесообразно создание системы информационной поддержки рынка ценных бумаг и инвестиционного просвещения населения на региональном уровне. Данная система может охватывать сферу массового просвещения, сферу школьного и высшего образования.

Например, в сфере массового просвещения может быть создана на одном из региональных телевизионных каналов регулярную консультационно - просветительскую телепрограмму по основам инвестирования и рынка ценных бумаг.

В сфере школьного образования разработать и внедрить в структуру школьного предмета «Экономика» раздел «основы грамотного инвестиционного поведения» с целью формирования практических знаний о функционировании российского рынка ценных бумаг, его основных инструментах и механизмах; можно разработать и проводить на ежегодной основе факультативные программы для всех заинтересованных школьников, а также «Инвестиционную олимпиаду» для старшеклассников, включающую тематические ролевые игры [50].

Данное направление будет стимулировать развитие инвестиционной культуры населения Орловской области, с целью привлечения хранящихся у них свободных финансовых ресурсов на региональный рынок ценных бумаг.

3.3 Разработка схемы и организации муниципального займа по строительству пешеходного моста со смотровой площадкой через реку Оку в городе Орле Для дальнейшего развития местной инфраструктуры города Орла необходимо привлечение значительных финансовых ресурсов. В сложившихся экономических условиях у местных органов власти существуют серьезные финансовые проблемы. Следовательно, для реализации собственных местных программ и капиталоемких проектов администрация города Орла должна привлекать дополнительные финансовые средства. Таким образом, одним из способов привлечения дополнительных финансовых ресурсов для развития инфраструктуры города Орла является проведение администрацией города муниципального облигационного займа.

Для совершенствования инфраструктуры города Орла предлагается строительство пешеходного моста со смотровой площадкой через реку Оку.

Для финансирования строительства предлагается проведение муниципального займа. Инвесторами будут выступать юридические и физические лица города Орла и Орловской области.

Эмитентом данного займа является администрация города Орла.

Эмитенту муниципального займа по строительству пешеходного моста со смотровой площадкой в городе Орле предлагается выпустить муниципальные облигации в бездокументарном виде. Выпуск данных муниципальных облигаций определяется законодательством Российской Федерации, а именно Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» № 136-ФЗ от 29.07.98г.

Эмиссия облигаций займа по строительству пешеходного моста со смотровой площадкой в городе Орле основывается на законодательстве, которое позволяет органам местного самоуправления «своими действиями приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права и обязанности... в рамках их компетенции, установленной актами, определяющими статус этих органов» (п.2 ст.125 Гражданского кодекса Российской Федерации) [12].

Облигационный займ предполагается выпустить на три года, первый из которых предполагает строительство моста, а за два последующих года (период эксплуатации) необходимо собрать, требуемую сумму для погашения займа. В дипломной работе рассмотрены два варианта облигационного займа, первый из которых основывается на дисконтных ценных бумагах (МКО), а второй на купонных ценных бумагах (ОМЗ-ПК) займа с постоянным купоном. Оба варианта предполагают для строительства использование финансовых средств полученных только от выпуска и реализации облигационного займа и не предусматривают задействования бюджетных средств, кредитов или займов коммерческих компаний. Исходная позиции по обеим вариантам была сметная стоимость моста в размере 10000000 руб.

Планируется, что пешеходный мост со смотровой площадкой будет приносить доход в виде сборов от его эксплуатации. Расчет выручки от эксплуатации моста представлен в Приложении И, Таблица И.1 и И.7.

Предполагается, что длина моста (L) составляет 200 метров. Количество (К) пешеходов прошедших начало моста за 1 час и идущих с интервалом 1 метр полагая, что средняя скорость (V) движения человека 4 км/ч, находится по формуле:

К= (V * 1ч.) / 1 м. = (4000/60 * 60) / 1 = 4000 чел. (1) За 1 час мост в одном направлении с дистанцией 10 метров друг от друга пройдет следующее количество людей К / 10 = 4000 /10 =400 человек, а в двух направлениях пройдут 400 * 2 = 800 человек.

За сутки, полагая, что интенсивное движение по мосту займет только половину суток, т.е. 12 часов пройдут всего 12*800 = 9600 человек.

За месяц ( 30 дней) по мосту пройдет 30*9600 = 288000 человек.

За год, исключая ( 2 месяца) зимние месяцы, непогоду, ремонт и т.д., когда движения по мосту нет, пройдет 10*288000 = 2880000 человек. За год, в среднем, количество посещений смотровой площадки составит примерно 35% от количества пешеходов, прошедших по мосту или 2880000*0,35 = 1008000 человек.

Стоимость прохода по мосту предполагается равной 1 руб., а посещения смотровой площадки – 5 руб. Выручка за год составит - руб. (Приложение И, Таблица И.1 и И.7) Все свободные денежные средства, которые не задействованы непосредственно на строительно-монтажные работы и не связаны с затратами на обслуживание моста, предполагается использовать на всероссийском биржевом рынке ГКО. В Приложении И, Таблица И.2 и И.представлена прогнозируемая доходность операций с ГКО на протяжении инвестиционного периода с учетом налога от операций с ГКО в 15%. Так как эксплуатация моста носит сезонный характер, то выручка и затраты при эксплуатации моста будут наиболее значительными во втором и в третьем квартале и менее значительными в первом и четвертом кварталах (Приложение И, Таблица И.3 и И.9).

Первый год мы производим строительно-монтажные работы по возведению моста со смотровой площадкой. Предполагаем, что на строительство каждый квартал выделяется 1/4 суммы сметной стоимости.

Остальная сумма инвестируется в ГКО, в начале каждого квартала на все свободные денежные средства покупаются ГКО, а в конце каждого квартала – продаются. Часть вырученных денежных средств используются в следующем квартале на строительно-монтажные работы, а оставшаяся часть опять размещается на рынке ГКО. Это позволяет нам, вкладывая свободные денежные средства в безрисковые ценные бумаги, полностью профинансировать строительство моста в размере сметной стоимости и получить дополнительную прибыль. Все операции на рынке ГКО проводятся через уполномоченный банк Областной администрации.

Исходя из годовой доходности (r) операций на рынке ГКО в таблицах расчет, вырученной суммы от продажи ГКО в конце инвестиционного периода (один квартал) проводился по формуле:

Sк=Sн (1+r/4), (2) где Sн – сумма денежных средств, предназначенная для покупки ГКО в начале квартала.

Sк – вырученная сумма денежных средств от продажи ГКО в конце квартала.

Первый проект предполагает заимствование на региональном фондовом рынке финансовых средств с помощью облигационного займа в виде дисконтных муниципальных государственных краткосрочных облигаций (МГКО). Предполагается реализация МГКО юридическим и физическим лицам с дисконтом (d), что позволит инвесторам сразу при приобретении ценных бумаг получить доход в размере дисконта, а на момент погашения облигации вернуть вложенные средства в полном объеме по номиналу.

Рассчитаем величину займа, которая находится методом дисконтирования суммы сметной стоимости строительства:

Z = S / (1-d), (3) где Z – величина займа;

S – сметная стоимость проекта;

d – дисконт.

В расчетах дисконт был заложен равным 40%, таким образом, номинальный объем займа составил 16666700 рублей. Тогда, полагая, что номинал облигации равен (N) 100 рублей, количество выпущенных бумаг составит 166667 штук (Приложение Ж, Таблица Ж.1).

Затраты на выпуск ЦБ, первичное размещение и оплата услуг инфраструктуры обращения этих ЦБ (регистратор, депозитарий, уполномоченный банк), рекламная компания были рассчитаны на основе соответствующих нормативных документов и составили 583334,5 руб (Приложение Ж, Таблица Ж.2).

Второй и третий годы мост эксплуатируется, принося прибыль в размере ежегодных сборов (Приложение И, Таблица И.3). Покрывая каждый квартал расходы, связанные с эксплуатацией моста (оплата труда обслуживающего персонала, ремонтные работы и т.д.) оставшаяся часть свободных денежных средств инвестируется в ГКО (в начале квартала ГКО покупаются, в конце – продаются). В следующем квартале из вырученной суммы погашаются расходы, связанные с эксплуатацией моста, а свободные денежные средства опять размещаются на рынке ГКО. Такая схема работы со свободными денежными средствами, размещая их в безрисковые государственные ценные бумаги – ГКО, позволила нам погасить облигационный займ в конце расчетного периода – три года и получить небольшую прибыль на конец четвертого квартала третьего года, в размере 238049,8 руб (Приложение И, Таблица И.6).

Второй проект предполагает заимствование на региональном фондовом рынке финансовых средств с помощью облигационного займа в виде купонных облигаций муниципального займа (ОМЗ).

Данные облигации предполагается распространять юридическим и физическим лицам по номиналу (N)100 рублей, что приводит к выпуску облигационного займа равному сметной стоимости строительства. При этом количество бумаг, выпущенных на сумму 10000000 рублей составит штук. Выплата купонов предполагается раз в полгода в размере 15% от номинала на протяжении второго и третьего года инвестиционного периода, т.е. в момент начала эксплуатации моста и до момента погашения займа.

Динамика купонных выплат представлена в Приложении И, Таблица И.10.

Затраты на выпуск ЦБ, первичное размещение и оплату услуг инфраструктуры обращения этих ЦБ (регистратор, депозитарий, уполномоченный банк), рекламную компанию в этом случае составит меньшую сумму равную 350000 рублей (Приложение Ж, Таблица Ж.4) Второй и третий годы мост эксплуатируется, принося прибыль в размере ежегодных сборов (Приложение И, Таблица И.9). Покрывая каждый квартал расходы, связанные с эксплуатацией моста (оплата труда обслуживающего персонала, ремонтные работы, включая выплаты купонов.) оставшаяся часть свободных денежных средств инвестируется в ГКО (в начале квартала ГКО покупаются, в конце – продаются). В следующем квартале из вырученной суммы погашаются расходы, связанные с эксплуатацией моста, а свободные денежные средства опять размещаются на рынке ГКО. Такая схема работы со свободными денежными средствами, размещая их в безрисковые государственные ценные бумаги – ГКО, позволила нам погасить облигационный займ в конце расчетного периода – три года и получить небольшую прибыль на конец четвертого квартала третьего года, в размере 394552,2 руб (Приложение И, Таблица И.13).

Расчеты показали, что при реализации населению бескупонных облигаций с дисконтом в 40% годовых, а по купонным облигациям - купонных выплат в течении второго и третьего года эксплуатации моста в размере 15% в полгода, в обоих случаях удается погасить облигационный займ по номиналу и даже получить некоторую дополнительную прибыль.

Оказалось, что более предпочтительным для инвесторов является вариант купонных облигаций (практически по 30% годовых в год).

Для бизнес-плана была составлена программа с использованием табличного процессора EXELE, основанного на системе взаимосвязанных таблиц, которая позволяет при изменении исходной информации мгновенно получить конечный результат, оценить его (имеем ли мы на конец третьего года полный расчет по займу с небольшой прибылью или нет). После анализа мы всегда можем изменить исходные параметры в требуемом нам режиме и сделать окончательный расчет, пока результат нас не удовлетворит.

Отметим, что исходными параметрами в программе являются: сметная стоимость строительства, дисконт (МКО), номинальная стоимость облигаций, дополнительные расходы, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг, расчеты, связанные с интенсивностью движения по мосту пешеходов, количество посетителей смотровой площадки, стоимость этих услуг. В качестве исходных параметров задаются также прогнозируемая динамика доходности на рынке ГКО, расходы, связанные с обслуживанием моста и динамика купонных платежей.

Заключение На основе проведенного в дипломной работе исследования можно сделать следующие выводы.

Pages:     | 1 |   ...   | 10 | 11 || 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.