WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 |

Рис. 4. Диаграмма рассеяния: прирост сезонно Рис. 5. Результаты оценки коинтеграционного сглаженного реального ВВП и реальная цена соотношения между приростом ВВП и уровнем на нефть в ценах I квартала 1999 года, цены на нефть (в реальном выражении) I квартал 1999 — IV квартал 2007 года Т а б л и ц а Результаты оценки коинтеграционного соотношения между приростом ВВП и уровнем цены на нефть (в реальном выражении) Объясняемая переменная Прирост ВВП в реальном выражении стандартное Объясняющие переменные коэффициент t-статистика Р-значение отклонение Уровень цены на нефть 0,00 0,000,7 0,в реальном выражении Константа 0,00 0,00 0, 8 0,8 F­статистика, P­значение F­статистики 0,Выборка III квартал 999 — IV квартал 007 года Число наблюдений R 0, Скорректированный R 0, DW­статистика, Результаты МНК­оценки уравнения ( ) представлены в табл., а также на рис. 7.

Вместе с тем, как было показано ранее (см. раздел ), при малых выборках данных оценивание коинтеграционного соотношения при помощи МНК приводит к смещению оценок коэффициентов этого соотношения, посколь­ ^ ку ряд остатков уравнения ( ) t коррелирует с приростами объясняющих переменных P_oilt и DInv_At, что подтверждается кросс­коррелограммами ^ ^ между t и DP_oilt, а также между t и D Inv_At.

Коинтеграция между приростом ВВП и уровнем цены на нефть в реальном выражении позволяет применять DOLS во избежание смещения оценок коэффи­ циентов уравнения ( ), то есть оценивать это уравнение в следующей форме:

( ) Мария КазаКоВа, Сергей СИНельНИКоВ-МуРылеВ Источники: Росстат, расчеты ИЭПП.

Рис. 6. Диаграмма рассеяния: прирост сезонно сглаженного реального ВВП и прирост Рис. 7. Результаты оценки зависимости между автономных инвестиций в основной приростом ВВП, уровнем цены на нефть и прикапитал в ценах I квартала 1999 года, ростом автономных инвестиций в основной I квартал 1999 — IV квартал 2007 года капитал (в реальном выражении) Т а б л и ц а Результаты оценки зависимости между приростом ВВП, уровнем цены на нефть и приростом автономных инвестиций в основной капитал (в реальном выражении) Объясняемая переменная Прирост ВВП в реальном выражении Объясняющие переменные коэффициент стандартное t-статистика Р-значение отклонение Уровень цены на нефть в ре­ 0,00 0,000,0 0,альном выражении Прирост автономных инвести­ 0,07 0,0,9 0,00 ций в основной капитал Константа –0,00 0,00 –,07 0, 9 F­статистика,P­значение F­статистики 0,Выборка III квартал 999 — IV квартал 007 года Число наблюдений R 0, Скорректированный R 0, DW­статистика, Ввиду малого числа наблюдений мы не можем выбрать максимальное чис­ ло запаздываний и опережений по всем переменным, что значительно снизит качество оценок. Поэтому в соответствии с номерами кросс­коррелограмм (значимые запаздывающие и опережающие «всплески») в уравнение ( ) будут включаться второе запаздывание (lag) переменной DP_oilt и два опережения (leads) переменной D Inv_At. Кроме того, в это уравнение из содержательных соображений (см. далее) будет добавлен текущий прирост переменной P_oilt;

таким образом, мы оцениваем уравнение следующего вида:

( ).

130 Конъюнктура мирового рынка энергоносителей и темпы экономического роста в России Т а б л и ц а Результаты DOLS-оценки зависимости между приростом ВВП, уровнем цены на нефть и приростом автономных инвестиций в основной капитал (в реальном выражении) Объясняемая переменная DYt Объясняющие переменные коэффициент стандартное t-статистика Р-значение отклонение P_oilt 0,0009 0,000,79 0,DP_oilt 0,000 0,000 0, 0,7 DP_oilt – –0,000 0,000 –0, 0 0,7 DInv_At 0,070 0,0, 9 0, D Inv_At + –0,00 0,0 –0,0 0,D Inv_At + –0,00 0,0 –0,0 0,Константа –0,00 0,007 –0, 0, F­статистика,P­значение F­статистики 0,Выборка IV квартал 999 — II квартал 007 года Число наблюдений R 0, Скорректированный R 0, DW­статистика, Результаты DOLS­оценки урав­ нения ( ’’) приведены в табл. и на рис. 8.

Как видно из приведенных в табл. данных, в уравнении ( ) переменные DP_oilt, DP_oilt –, D Inv_At + и D Inv_At + статистиче­ ски незначимы как по отдельности, так и совместно (что подтверждает­ ся результатами теста Вольда). В то же время, оценки коэффициентов при переменных P_oilt и DInv_At в уравнении ( ) близки к аналогич­ ным МНК­оценкам в уравнении ( ).

Величина статистики Дарбина— Уотсона свидетельствует о том, что Рис. 8. Результаты DOLS-оценки зависимости гипотеза об отсутствии автокорре­ между приростом ВВП, уровнем цены на нефть ляции остатков не отвергается как и приростом автономных инвестиций в основной для уравнения ( ), так и для урав­ капитал (в реальном выражении) нения ( ) (см. табл. и ).

Необходимо еще раз подчеркнуть, что в уравнении ( ’’) незначимая пере­ менная DP_oilt является не только технической переменной, но и имеет содер­ жательный смысл, поскольку, как было показано в разделе настоящей статьи, учет этой переменной в коинтеграционном соотношении позволяет описать зависимость между темпом экономического роста и приростом нефтяных цен в краткосрочном периоде, чего в нашем случае сделать не удалось.

Для анализа зависимости темпов экономического роста от нефтяных цен в краткосрочной перспективе и соответственно выделения конъюнктурной ком­ поненты прироста ВВП, обусловленной краткосрочными колебаниями нефтя­ Мария КазаКоВа, Сергей СИНельНИКоВ-МуРылеВ ных цен, нами также была произведена оценка зависимости остатков уравне­ ния ( ), описанного выше, от прироста цен на нефть в реальном выражении:

. ( ) По результатам эконометрической оценки уравнения ( ) при помощи МНК оказалось, что это уравнение в целом является незначимым (рис. 9).

Таким образом, можно сделать вывод о том, что переменная прироста нефтяных цен незначима как при при­ менении DOLS к уравнению ( ), так и при оценке уравнения ( ). По­види­ мому, незначимость этой переменной объясняется малой длиной ряда и на­ личием других, помимо цен на нефть, шоковых воздействий на краткосроч­ ные колебания ВВП. Соответственно Источники: МВФ (IFS database, CD­ROM при разложении темпов роста ВВП edition, June 009), расчеты ИЭПП.

России на структурную и конъюнк­ Рис. 9. Диаграмма рассеяния: прирост турную составляющие будут исполь­ реальной цены на нефть и остатки зоваться результаты МНК­оценки коинтеграционного соотношения между коинтеграционного соотношения ( ) приростом ВВП, уровнем цены на нефть между приростом ВВП и уровнем цен и приростом автономных инвестиций, на нефть с учетом прироста автоном­ I квартал 1999 — IV квартал 2007 года ных инвестиций (см. табл. ).

При интерпретации оценок коэффициентов уравнения ( ) следует при­ нять во внимание, что в этом уравнении используются переменные прироста реального ВВП (то есть приращение этой переменной, измеряемое в процент­ ных пунктах реального объема ВВП в ценах 999 года), прироста автономных инвестиций (в процентных пунктах реального объема автономных инвестиций в ценах 999 года) и уровня реальной цены на нефть (в долл./бар.).

Согласно данным табл. прирост ВВП положительным образом зависит от уровня цены на нефть и прироста автономных инвестиций в основной капи­ тал. С учетом того, что в базовом 999 году, по данным Росстата, объем ВВП составлял,8 трлн руб., в 000 году рост цены на нефть на доллар означает прирост ВВП на,8 млрд руб.; в свою очередь, прирост автономных инвести­ ций на п.п. предполагает прирост ВВП на 7, млрд руб. С содержательной точки зрения подобный результат означает, что если в текущем периоде уровень цен на нефть вырос на доллар, то увеличение объема экспорт­ ной выручки от продажи нефти означает прирост инвестиций в основной капитал, который приводит к приросту выпуска в долгосрочном периоде на,8 млрд руб. Соответственно прирост на п.п. автономных инвестиций, объясняемых другими факторами (денежно­кредитная и бюджетная политика, настроения населения и т. д.) и не зависящих от краткосрочных колебаний цен на нефть, обеспечивает прирост выпуска на 7, млрд руб.

Таким образом, полученные результаты говорят в пользу гипотезы о на­ личии взаимосвязи между приростом ВВП и уровнем цен на нефть в дол­ госрочном периоде, согласно которой каждому уровню цен соответствует определенный темп экономического роста. Низкий уровень нефтяных цен предполагает низкий объем инвестиций, определяющий низкие темпы роста 132 Конъюнктура мирового рынка энергоносителей и темпы экономического роста в России ВВП. Наоборот, высокие цены на нефть предполагают высокие инвестиции и соответственно высокие темпы роста ВВП.

Выделение структурной и конъюнктурной компонент темпов роста ВВП в 1999—2007 годах На основе полученных оценок коэффициентов в уравнении ( ) может быть использована следующая методика разложения прироста реального ВВП на структурную и конъюнктурную компоненты:

Структурный прирост ВВП представляет собой теоретическое значение прироста ВВП при среднемноголетней цене на нефть и фактическом приросте автономных инвестиций DInv_At в уравнении ( ):

.

Конъюнктурный прирост ВВП ( ) рассчитывается как разница между теоретическим значением прироста ВВП при фактических значениях перемен­ ных в уравнении ( ) ( ) и структурным приростом ВВП ( ); иными сло­ вами, это компонента прироста ВВП, возникающая за счет отклонений фак­ тической цены на нефть от своего среднемноголетнего уровня:

, что эквивалентно.

Конъюнктурный прирост ВВП, обусловленный колебаниями цен на нефть в краткосрочном периоде ( ), выделяется на базе оценки уравнения ( ):

, ^ где g — оценка коэффициента в уравнении ( ).

Однако, как было показано, уравнение, описывающее логику влияния нефтяных цен на темпы роста ВВП в краткосрочном периоде, незначимо на исследуемом промежутке времени, поэтому результаты такого разложения в итоговом разложении использоваться не могут.

Вклад других, не учтенных в модели факторов (DYt other), рассчитывается как разница между фактическим приростом и теоретическим приростом ВВП в ре­ альном выражении, полученном при подстановке в оцененное коинтеграцион­ ное соотношение фактических значений объясняющих переменных, то есть:

= DYt –.

DYt other Как было показано в подразделе «Оценка влияния мировых цен на энерго­ носители на экономический рост в России», интерпретация полученных оценок коэффициентов уравнения ( ) применима только к реальному ВВП, измеряемо­ му в терминах прироста. Соответственно для разложения темпов роста ВВП на структурную и конъюнктурную составляющие нами был осуществлен переход от прироста ВВП к темпам роста ВВП путем арифметических преобразований.

Основные результаты такого разложения, основанного на логике коинтеграци­ онного соотношения, описывающего зависимость между темпами экономичес­ кого роста и ценами на нефть в долгосрочном периоде, отражены в табл..

Как видно из табл., в 00 — 00 годах более 7 % всего фактического темпа роста ВВП обеспечивали мировые цены на нефть. Однако при учете содержательных соображений такой результат представляется завышенным.

Он объясняется, по­видимому, тем, что в данной работе не производилась Мария КазаКоВа, Сергей СИНельНИКоВ-МуРылеВ Т а б л и ц а Результаты разложения темпов роста ВВП в реальном выражении, 1999—2007 годы (%) Конъюнктурный темп Справочно: цена на нефть роста ВВП марки Brent Общий Структурный (фактичесв реальном темп роста зависящий объясняемый номи­ кий) темп выражении ВВП от изменения прочими нальная роста ВВП (долл./бар., цен на нефть факторами (долл./бар.) в ценах 1999 г.),,9 0,, 999 7,7 7,100,0 76,1 1,5 22, 0,0,9,8, 000, 8, 100,0 49,2 28,2 22,,,,0 0, 00 8,, 100,0 67,6 19,2 13,,7,7,0 0, 00 8,,100,0 78,2 20,4 1,7,,,, 00 0, 8,100,0 57,4 21,3 21,7,,,7 0, 00, 8, 100,0 59,4 36,8 3,, 0,9,0 0, 00,, 100,0 13,4 77,6 9,7,,0, 0, 00,, 100,0 13,5 75,2 11,8,,8,7 0, 007 8, 7,100,0 22,4 69,9 7,Примечание: во второй строке для каждого года курсивом приводятся доли соответствующих компонент темпа роста ВВП в общей величине фактического темпа роста ВВП в реальном выражении (в %).

Источники: Росстат, МВФ (IFS database, CD­ROM edition, June 009), расчеты авторов.

оценка модели экономического роста в России, поэтому переменная цены на нефть отражает влияние всех остальных факторов, не учтенных при разло­ жении темпов роста ВВП на структурную и конъюнктурную компоненты.

На рис. 0 отражена динамика структурной и конъюнктурной компонент темпов роста ВВП за период 999— 007 годов. Из рис. 0 видно, что в тече­ ние 999— 007 годов обе компоненты темпов роста ВВП были положитель­ ными. Это объясняется тем фактом, что в течение всего рассматриваемого периода фактическая цена на нефть в реальном выражении находилась на уровне выше своего среднемноголетнего значения.

В 999— 00 годах, как явствует из данных, представленных в табл. и на рис. 0, доля структурной компоненты темпов роста ВВП была высокой.

В 999— 000 годах это может объясняться восстановительным характером экономического роста в России. Как показано в работе Е. Гайдара, восста­ новительный рост базируется на ранее созданных производственных мощ­ ностях и обученной до его начала рабочей силе. Тем не менее одной из отли­ чительных черт российской экономики стало увеличение инвестиционного спроса в 00 — 00 годах. На протяжении 000— 00 годов наблюдалась Гайдар Е.Т. Долгое время. Россия в мире. Очерки экономической истории. М.: Дело, 00.

С. 00— 0.

134 Конъюнктура мирового рынка энергоносителей и темпы экономического роста в России Источники: Росстат, расчеты авторов.

Рис. 10. Структурная и конъюнктурная компоненты темпов роста ВВП, 1999—2007 годы (п.п.) тенденция опережающего роста инвестиций в основной капитал по сравне­ нию с динамикой ВВП и выпуском продукции базовых отраслей экономики.

Такая динамика инвестиций была в значительной степени вызвана интенсив­ ным ростом доходов экономики, связанным, с одной стороны, с благопри­ ятными изменениями конъюнктуры цен мирового рынка на углеводородное сырье и металлы и, с другой стороны, с процессами импортозамещения на внутреннем рынке отечественными товарами 7.

Таким образом, в 00 — 00 годах, по мере уменьшения потенциала вос­ становительного роста, несколько снижалась роль структурных факторов роста, что объясняет сокращение структурной компоненты темпов роста российского ВВП в 00 году, которая немного росла до 00 года, по­види­ мому под воздействием увеличения инвестиций (см. рис. 0). Положительное значение конъюнктурной компоненты темпов роста реального ВВП, обуслов­ ленное в 999— 00 годах ценами на нефть и наблюдавшееся одновременно со снижением реальной цены на нефть с, в 000 году до 8, долл./бар.

Pages:     | 1 | 2 || 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.