WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 13 |

влиянием на финансовые рынки и реальный секФинансовые рынки Ситуация на финансовом рынке России в июРынок государственных ценных бумаг не складывалась неоднозначно. В начале месяца В июне на рынке российских еврооблигаций в во всех его сегментах наблюдалось ухудшение целом наблюдалось некоторое снижение доходрыночной конъюнктуры на фоне проблем с ликности по торгуемым бумагам. Как и прежде, рывидностью в банковском секторе, а также понок российского валютного долга реагировал на вышения напряженности ситуации вокруг НК изменение ориентира для всех долговых рынков «ЮКОС». Однако после высказывания В.В. Пу– доходности казначейских векселей США. На тина о том, что Правительство не заинтересовапротяжении всего месяца наблюдалась положино в банкротстве компании, рынок акций отыгтельная динамика котировок после некоторого рал значительную часть своего падения. Рост снижения неопределенности вокруг «ЮКОСа», котировок наблюдался и на рынке долговых инкогда спрос на российские бумаги со стороны струментов. В конце месяца на рынке вновь вонерезидентов усилился.

зобладали негативные тенденции, приведшие к По данным на 25 мая доходность к погашеснижению фондовых индикаторов. Необходимо нию российских еврооблигаций RUS-30 состаотметить, что, несмотря на благоприятные для вила 8.09% годовых, RUS-18 – 7.81% годовых.

«ЮКОСа» высказывания со стороны власти, на На эту же дату доходность по российским евророссийском рынке остаются высокие политичеоблигациям составляла: 7 транш ОВВЗ – 7.47%, ские риски.

6 транш ОВВЗ – 4.91%, 5 транш ОВВЗ – 6.59%, RUS-07 – 5.27%.

РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в марте -июне 2004 года 8.0% Транш 5 Транш 6 Транш 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 01.03.04.03.10.03.15.03.18.03.23.03.29.03.01.04.06.04.13.04.16.04.21.04.26.04.30.04.11.05.14.05.19.05.24.05.27.05.02.06.07.06.10.06.17.06.22.06.25.06.РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 в марте - июне 2004 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-В сегменте рублевых государственных облиРынок корпоративных ценных бумаг гаций в июне преобладали тенденции к понижеКонъюнктура рынка акций.

нию котировок. Доходность бумаг росла на фоВ начале месяца на рынке продолжилось пане крайне низкой активности инвесторов по дение котировок. Пессимизм инвесторов был сравнению с рынком корпоративного долга и обусловлен, прежде всего, дальнейшем ухудшеограниченной ликвидности в банковском сектонием ситуации вокруг НК «ЮКОС», а также ре.

существенным снижением ликвидности в банЗа период с 1 по 24 июня суммарный оборот ковском секторе. «Кризис недоверия» на рынке вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил приблимежбанковских кредитов был вызван ситуацией зительно 26.85 млрд. руб. при среднедневном вокруг «Содбизнесбанка» и «Кредиттраста».

обороте около 1.58 млрд. рублей (около 1.Обстановка несколько улучшилась после того, млрд. рублей в мае). В течение рассматриваемокак ЦБ снизил норматив обязательных резервов го периода времени состоялось несколько аукпо привлеченным средствам юридических лиц в ционов по размещению ОФЗ. 2 июня состоялся рублях и привлеченным средствам юридических аукцион по размещению ОФЗ-ФК серии и физических лиц в иностранной валюте снижен номиналом 4 млрд. рублей. Объем размещения с 9 до 7%, а также ставку рефинансирования с составил 868 млн. руб., средневзвешенная до14% до 13%. Тем не менее, влияние данного реходность –6.71% годовых. 23 июня состоялись шения на рынок акций было минимальным по аукционы по доразмещению ОВЗ-АД 46003 и сравнению с другими сегментами финансового ОФЗ-ФК 27025 номиналом по 1.5 млрд. рублей.

рынка, поскольку на нем велика роль брокерОбъем размещения составил 224.5 млн. руб. и ских компаний и частных инвесторов, чье фи938.7 млн. руб. соответственно, средневзвешеннансовое положение не сильно зависит от синая доходность – 7.58% и 6.66% годовых. По сотуации в банковском секторе. В результате, на стоянию на 25 июня объем рынка ГКО-ОФЗ сомомент закрытия торгов в РТС 16 июня индекс ставлял 459.48 млрд. руб. по номиналу и 438.снизился до отметки 533.26 пунктов.

млрд. руб. по рыночной стоимости. Дюрация Однако 17 июня произошло «знаковое» собырыночного портфеля ГКО-ОФЗ составляла тие для фондового рынка. Президент РФ 1650.76 дней.

В.Путин, выступая в Ташкенте, заявил, что Правительство России не заинтересовано в банкрот01.03.04.03.10.03.15.03.18.03.23.03.29.03.01.04.06.04.13.04.16.04.21.04.26.04.29.04.06.05.12.05.17.05.20.05.25.05.28.05.03.06.08.06.15.06.18.06.23.06.стве такой компании как «ЮКОС». После появ- вело к повышению технического индекса ления данного заявления в новостных лентах ММВБ сверх установленной нормы за один час информационных агентств спрос на акции и, таким образом, преждевременной остановке «ЮКОСа», а также всех остальных «голубых торгов.

фишек» стремительно вырос. За один час акции В течение следующей недели месяца на рынке «ЮКОСа» подорожали на 16,8%, и торги ими на происходила техническая коррекция, обусловРТС были фактически прекращены (торговая ленная фиксацией прибыли участниками. Посессия в РТС заканчивается в 18-00, поэтому мимо технических факторов снижение рынка приостановка торгов в районе 17 часов означала ниже 600 пунктов (на момент закрытия РТС их полное прекращение), а в ММВБ приоста- июня индекс составил 599.97 пунктов) было новлены на один час. Но эта мера не оказала на обусловлено, в частности, судебными решенияучастников сколько-нибудь существенного ми в ходе рассмотрения «дела ЮКОСа», а также влияния: после возобновления торгов скупка затягиванием процесса принятия решений по всех «голубых фишек» возобновилось, что при- ОГК.

РИСУНОК 3.

90 800.Объем торгов ($) 80 750.Индекс РТС 70 700.60 650.50 600.40 550.30 500.20 450.10 400.350.В целом за период с 26 мая по 25 июня индекс По результатам месяца (с 26 мая по 25 июня) РТС снизился на 4.77%, что в абсолютном вы- практически все «голубые фишки», за исключеражении составило 30.02 пунктов. За тот же пе- нием РАО «ЕЭС России» (рост 3.35%) и «Ростериод оборот торгов в РТС составил около $533 лекома» (рост 1.87%), снизились в цене. Лидемлн. (около $428.7 млн. не включая последние рами падения стали акции «Татнефти» (-7.59%) числа мая) при среднедневном обороте около и «Мосэнерго» (-7.51%). За ними следуют акции $23.8 млн. (соответственно $340 млн. и $22.69 НК «ЮКОС» (-6.68%), ГМК «Норильский нимлн. в мае). Показатели максимального и мини- кель» (-5.91%) и акции «ЛУКойла» (-5.10%).

мального оборота в торговой системе в июне со- Далее, акции «Сургутнефтеназа», потерявшие в ставили соответственно $43.4 (18 июня) и $11.3 цене 4.85%, «Сибнефти» (-0.6%) и «Сбербанка (22 июня) по сравнению с $32.5 млн. и $12.4 РФ» (-0.34%).

млн. в мае.

пунктов млн. долларов США 05.05.27.05.19.06.09.07.30.07.20.08.10.09.01.10.22.10.13.11.04.12.26.12.21.01.11.02.04.03.26.03.16.04.12.05.02.06.24.06.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 26 мая по 25 июня 2004 года 5% 0% -5% -10% Изменение цены (%) На 25 июня тройка лидеров по обороту в РТС6 Наибольшим спросом участников повыглядела следующим образом. Лидером, как и прежнему пользуются фьючерсы: объем торгов в предыдущем месяце, оставались акции РАО по ним за рассматриваемый период времени со«ЕЭС России», доля сделок с которыми соста- ставил 29.98 млрд. руб. (123.87 тыс. сделок и вила 37.68% об суммарного объема торгов. Не- 3.97 млн. контрактов). Опционы пользовались сколько меньшим объемом характеризуются существенно меньшим спросом – оборот торгов сделки с акциями «ЛУКойла» – 22.01%. Замы- по ним составил около 2.14 млн. рублей (3.кают тройку лидеров акции «ЮКОСа», для ко- тыс. сделок и 278 тыс. контрактов). Максимальторых соответствующий показатель составил ный объем торгов на срочном рынке составил 10.75%. Таким образом, суммарная доля сделок 2.35 млрд. рублей (8 июня), минимальный – 1.только с акциями трех перечисленных эмитен- млрд. руб. и наблюдался 7 июня.

тов составила около 70.44% в суммарном оборо- Рынок корпоративных облигаций. В течение те торгов за рассматриваемый период времени. месяца на рынке корпоративных облигаций проПо данным на 25 июня пятерка лидеров оте- должилось падение цен. С 1 по 25 июня ценовой чественного рынка акций по капитализации вы- индекс корпоративных облигаций, торгуемых на глядит следующим образом7: «ЛУКойл» – ММВБ8, снизился на 0.75 пунктов (-0.68%), а $23.35 млрд., «Сургутнефтегаз» – $23.28 млрд. индекс десяти наиболее ликвидных облигаций «ЮКОС» – $19.24 млрд., «Сибнефть» – $14.03 корпоративного сектора – на 0.24 пункта (млрд., ГМК «Норильский никель» - $12.21 млрд. 0.21%).

Рынок срочных контрактов. В июне актив- Негативная динамика была, прежде всего, ность инвесторов на рынке срочных контрактов обусловлена кризисом ликвидности в банковРТС (FORTS) заметно повысилась по сравнению ском секторе. Крайне высокие ставки на рынке с предыдущим месяцем. Так, за период с 1 по 25 межбанковских кредитов вынуждали банки заиюня суммарный оборот рынка фьючерсов и крывать часть позиций по наиболее ликвидным опционов в РТС составил около 32.1 млрд. руб. бумагам при ограниченном спросе, что способ(127.1 тыс. сделок, 4.25 млн. контрактов), что ствовало снижению котировок. Внешний фон существенно выше аналогичных показателей за также оставался негативным, поскольку рост май (оборот 20.6 млрд. руб., 102.1 тыс. сделок, инфляционных ожиданий в США способствовал 2.77 млн. контрактов).

Для расчета были использованы индексы корпора На классическом рынке акций. тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, которые По данным РТС. рассчитываются банком «Зенит».

ЮКОС ГМК РАО Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком СИБНЕФТЬ ЛУКойл НК Сбербанк РФ Сургутнефтегаз росту доходности векселей казначейства США, млрд. руб. при среднедневном обороте на уровкоторые являются ориентиром для долгового не 468 млн. руб., что существенно выше показарынка в мире. телей за май текущего года.

За период с 1 по 23 июня суммарный оборот секции облигаций ММВБ составил около 7.РИСУНОК Индексы корпоративных облигаций ZETBI-Corp ZETBI-CorpВнешние факторы динамики российского сту составит 2.5 млн. баррелей, свободными осфондового рынка таются лишь 170 тыс. баррелей, которые вряд ли Мировые цены на нефть в течение всего ме- окажут существенное влияние на рынок в будусяца оставались на высоком уровне и не опуска- щем. Другим фактором, способствовавшим нелись ниже $30 за баррель, несмотря на решение которому снижению мировых цен, стало улучОПЕК о повышении официальной квоты на до- шение ситуации с запасами нефти и нефтепробычу нефти на 2 млн. баррелей в сутки с 1 июля дуктов в США. Напротив, поддержку ценам в и еще на 500 тыс. баррелей – с 1 августа. Однако июне оказывала нестабильность на Ближнем необходимо отметить, что данное решение вряд Востоке (теракты в Басре и Саудовской Аравии), ли окажет существенное влияние на рынок в а также забастовка в Норвегии, являющейся одближайшее время, поскольку оно лишь легали- ним из трех (наряду с Россией и Мексикой) зовало существующие на данные момент из- крупнейших независимых поставщиков нефти лишки нефти. Учитывая, что на текущий момент на мировой рынок.

потенциал увеличение добычи составляет 2.млн. баррелей в сутки, а увеличение квот к авгу01.04.15.04.29.04.16.05.30.05.17.06.30.06.14.07.28.07.11.08.25.08.08.09.22.09.06.10.20.10.03.11.18.11.02.12.17.12.05.01.20.01.03.02.18.02.04.03.19.03.02.04.16.04.30.04.19.05.02.06.17.06. РИСУНОК 6.

210% Dow Jones Industrial Average Nasdaq Composite 190% Индекс РТС 170% 150% 130% 110% 90% 70% На мировых фондовых рынках в течение ме- нефть на мировых рынках, а также очередными сяца наблюдалось улучшение конъюнктуры, со- терактами в Ираке.

провождающееся ростом фондовых индикато- Резюмируя, хотелось бы отметить, что для ров. Исключение составил лишь южнокорей- российского рынка акций внешний фон в целом ский индекс, снизившийся по результатам меся- оставался нейтральным. С одной стороны, в усца на 0.64%. В целом, развивающиеся рынки по ловиях усиления инфляционных ожиданий в итогам месяца характеризовались положитель- американской экономике все более вероятным ной динамикой, о чем свидетельствует рост ин- становится вариант повышения учетной ставки декса развивающихся рынков, рассчитываемого Федеральной резервной системы. Реакцией на агентством MSCI (см. Таблицу 1). повышение ставок может стать вывод капитала Американские фондовые индексы в июне не- с развивающихся рынков инвесторамисколько выросли. В начале месяца активность нерезидентами. С другой стороны, конъюнктура инвесторов на фондовом рынке оставалась на нефтяного рынка способствует росту рынка акотносительно низком уровне. Негативным фак- ций. При этом важно выделить, что высокие цетором динамики оставалось ожидание повыше- ны на нефть не только благоприятно сказываютния ставки процента: из выступления А. Грин- ся на прибыли нефтяных компаний, доля котоспена стало ясно, что ФРС готова повышать рых среди «голубых фишек» высока, но и на процентные ставки в зависимости от темпов ин- макроэкономической ситуации в стране, увелифляции. Некоторое снижение цен на нефть в на- чивая привлекательность инвестиций в отечестчале месяца привело, напротив, к росту курсо- венную экономику.

вой стоимости американских акций. Однако во Корпоративные новости второй половине месяца А. Гринспен несколько ОАО «ЛУКойл» смягчил свою позицию, поскольку, по его сло- В мае объем торгов ценными бумагами комвам, инфляция не является серьезным поводом пании на Лондонской фондовой бирже достиг для беспокойства в ближайшее время. Выход очередного исторического максимума и состаблагоприятной макроэкономической статистики, вил $ 2.41 млрд. Динамика объема торгов свидеа также некоторое снижение доходности госу- тельствует о постоянном росте интереса инведарственных облигаций также способствовали сторов к ценным бумагам компании. Так, в росту котировок. Однако существенный рост г. среднемесячный объем торгов составлял $сдерживался приостановкой падения цен на 30.04.20.05.09.06.29.06.19.07.08.08.28.08.17.09.07.10.27.10.16.11.06.12.26.12.15.01.04.02.24.02.15.03.04.04.24.04.14.05.03.06.23.06.млн., тогда как за первые четыре месяца 2004 На состоявшемся в июне Совете директоров года – $1.52 млрд. был утвержден размер дивидендов по результа24 июня состоялось годовое собрание акцио- там деятельности в 2003 году. Общая сумма динеров ОАО «ЛУКойл», на котором был утвер- видендных выплат составит 16.3 млрд. руб. или жден отчет о деятельности компании в 2003 го- 11.5% чистой прибыли.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.