WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 9 |

Обязательным условием мирового соглашения является то, что оно может быть заключено после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди [34].

1.2 Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности.

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по своим краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по текущем операциям вполне логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.

Основополагающими анализа являются понятия «ликвидность» и «платежеспособность». Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств [19].

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников. Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете, отсутствие просроченной кредиторской задолженности.[18] Понятия «ликвидность» и «платежеспособность» близки, но не тождественны друг другу. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения:

- Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

- ко второй группе (А2) относятся легко реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, форм расчетов и т.д.

- к третьей группе (А3) относятся медленно реализуемые активы – запасы, которым требуется больший срок для превращения в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

- четвертая группа (А4) – труднореализуемые активы, куда входят основные средства, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 – срочные обязательства – кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили;

П2 – среднесрочные обязательства – краткосрочные кредиты банка;

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1>= П1; А2>= П2; А3>= П3; А4<= П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.[36] Платежеспособность организации характеризуется коэффициентами ликвидности, которые рассчитываются как отношение различных видов оборотных средств к величине срочных обязательств. Каждый вид оборотных средств имеет свою ликвидность, а коэффициенты ликвидности показывают, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в случае обращения конкретных видов оборотных средств в деньги. Различают следующие коэффициенты ликвидности, характеризующие платежеспособность, которые представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности, чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 – 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы:

(оборотные активы – расходы будущих периодов) К т.л. = (краткосрочные обязательства – доходы будущих периодов – резервы предстоящих платежей и расходов) Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем выше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической литературе приводится критическое нижнее значение показателя – 2 [11].

Рассмотренные показатели являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее, известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия: К w.c. = собственные оборотные средства / оборотные активы.

Чем более интенсивно оборачиваются средства на предприятии, тем в большей степени оно нуждается в относительно значимой величине собственных оборотных средств. Нормативное значение коэффициента на конец отчетного периода составляет 0,1.

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности ( Кв.п.) за период, равный шести месяцам:

К в.п.= (К т.л.1 +6/ Т (Кт.л.1 – Кт.л.0) ) / К т.л.норм.

Где К т.л.1 и К т.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и в начале отчетного периода; К т.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 – период восстановления платежеспособности, мес.; Т – отчетный период, мес. [21] Если К. больше 1, то у предприятия есть реальная возможность в.п восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К. меньше 1 – у в.п предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Когда значение этих показателей выше нормативных, но прослеживается тенденция их снижения, следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

К у. п. = (К т.л.1 +3 /Т (Кт.л.1 – Кт.л.0) ) / К т.л.норм.

Если К. больше 1, то предприятие имеет реальную возможность у..п восстановить свою платежеспособность в течение ближайших трех месяцев, если меньше – нет.[36] Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно.

При оценке платежеспособности по коэффициентам ликвидности, в частности по коэффициенту текущей ликвидности, важно учитывать структуру оборотных активов, структуру и динамику роста дебиторской задолженности, состав и достаточность запасов, а также просроченной кредиторской задолженности и своевременно непогашенных краткосрочных кредитов и займов.

1.3. Методы диагностики вероятности банкротства.

Отличительными особенностями современных предприятий АПК является недостаток оборотного капитала, низкая платежеспособная дисциплина, рост объема бартерных операций, высокая стоимость кредитных ресурсов. В результате действий этих и других факторов предприятие не имеют средств для выполнения своих платежеспособных обязательств, в том числе выплаты заработной платы, а также растут долги перед бюджетом.

Значительное число предприятий приближается к банкротству или таковым уже является.

Восстановление платежеспособности предприятия является приоритетной целью процедуры банкротства по отношению к предприятию, имеющему признаки несостоятельности. Признаками высокой вероятности банкротства могут быть: невыполнение обязательств, приостановление платежей, несвоевременная уплата налогов, приостановка производства, снижение объемов продаж, увольнение работников, задержка выплаты заработной платы, высокий удельный вес просроченной кредиторской задолженности и др.[46] Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

• Анализа обширной системы критериев и признаков;

• Ограниченного круга показателей;

• Интегральных показателей, рассчитанных с помощью скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа.

В практике западных специалистов для оценки банкротства используют перечень критических показателей, которые можно объединить в две группы.

К первой группе относят критерии и показатели, текущее значение которых или динамика свидетельствуют о значительных финансовых затруднениях в будущем, в том числе банкротстве:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источника долгосрочных вложений;

• низкие значения коэффициентов ликвидности;

• нехватка оборотных средств (рабочего капитала);

• наличие просроченной кредиторской задолженности;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов и др.

Во вторую группу входят критерии и показатели, значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но при определенных условиях и обстоятельствах, если не принять мер, ситуация может принять неблагоприятное развитие:

• потеря ключевых работников аппарата управления;

• вынужденные остановки и нарушения ритмичности основного производства;

• чрезмерная зависимость предприятия от одного конкретного контракта, типа оборудования, вида актива;

• участие в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

• недооценка необходимости постоянного обновления основных средств и, как следствие, «проедание» фонда амортизации и др.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подход, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения.[17] В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности утверждена система критериев, на основании которых принимаются решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным. Такими критериями являются: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности собственными средствами;

коэффициент восстановления или утраты платежеспособности.

Если величина данных коэффициентов превышает уровень нормативных значений, то это свидетельствует о критической ситуации, при которой предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам, даже распродав свое имущество. Такая ситуация может привести к реальной угрозе ликвидации предприятии посредством процедуры банкротства.[38] Учитывая разнообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Она была впервые предложена американским экономистом Д.

Дюраном в начале 40-х годов XX в. Сущность методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок [34].

Для анализа рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа, методика которого выглядит следующим образом:

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.