WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 |
Финансово-экономический кризис Кризис и россия журнале «Экономическая полиЕгор Гайдар тика» уже публиковались мои доктор экономических наук, Встатьи о влиянии цикличности директор ИЭПП мирового экономического роста на российские экономику и политику.

Анализировать незавершившийся экономический кризис — занятие, опасное для профессиональной репутации. Тем не менее влияние кризиса на жизнь страны слишком серьезно, чтобы можно было оставить анализ происходящего экономическим историкам будущего.

Институт экономики переходного периода подготовил и опубликовал две книги о влиянии процессов замедления мирового экономического роста на Россию. Всемирный банк в ноябре 009 года представил книгу, посвященную воздействию кризиса на экономики с развивающимися рынками. Первоначально она была задумана как книга о двадцатилетии переходного периода, но острота проблем, порожденных кризисом, заставила авторов пересмотреть приоритеты.

Глобальный экономический кризис, особенно столь глубокий, как нынешний, — процесс динамичный.

Экономическая конъюнктура меняется, прогнозировать ее непросто.

Позволю себе еще раз обратиться к вопросу о том, как происходящее в мировой экономике влияет на Россию.

Гайдар Е. Головокружение от успехов // Экономическая политика. 008. №. С. 5— 9;

Гайдар Е. Мировой экономический кризис:

последствия для российской политики // Там же. 009. № 4. С. 7—46.

Финансовый кризис в России и в мире / Под ред. Е. Гайдара. М.: Проспект, 009;

Мировой финансовый кризис: Исторические параллели и пути выхода / Под ред. Е. Гайдара, В. Мау. М.: Альпина Паблишерз, 009.

Mitra P., Selowsky M., Zalduendo J. Turmoil at Twenty: Recession, Recovery, and Reform in Егор Тимурович закончил работу над этой Central and Eastern Europe and the Former Soviet статьей за пять дней до трагической кончины. Union. Washington: The World Bank, 0 0.

O I K O N O M I A • P O L I T I K A µ • Plt Егор Гайдар Для большей части экспертного сообщества экономический кризис стал полной неожиданностью, его не удалось предсказать. Это не следствие недостаточных усилий или низкой квалификации экономистов. Скорее, это закономерный результат коренных изменений в мировой экономике, которые возникли еще на рубеже XVIII—XIX веков. Саймон Кузнец назвал их современным экономическим ростом. Ныне экономика мира быстро (и часто непредсказуемо) меняется. За ускорением темпов роста душевого ВВП, связанными с ним изменениями социальных показателей следуют новые вызовы. Один из них — влияние цикличности экономического развития отдельных стран — лидеров экономического роста на ситуацию в мировой экономике в целом. Другой — трансформация (прежде всего глобализация) мировой финансовой системы, определившая природу кризисов последнего времени.

Бреттон-Вудсская система, сформированная в 944 году, оказалась неустойчивой. Она предполагала высокий уровень ответственности страны, обладающей доминирующей мировой резервной валютой, — США — за качество своей бюджетной политики. На фоне экспансии социальных обязательств, войны во Вьетнаме, ослабления денежной политики сохранить уровень доверия к доллару, сопоставимый с доверием к золоту до Первой мировой войны, не удалось.

С начала 970-х годов, после отказа властей США от обмена долларов на золото по фиксированной цене, в мире фактически установился новый денежный режим. Хотя формально Бреттон-Вудсская система не была отменена, ее основные характеристики серьезно изменились. Теперь она основана на плавающих курсах ведущих мировых валют, на открытых каналах перетока капитала. Эта организация финансового мира возникла недавно, ее устройство неясно. Число доступных для анализа точек, позволяющих понять, как она работает, ограничено.

Природа периодов замедления экономического роста в странах — лидерах экономического роста в первые десятилетия после Второй мировой войны в целом была понятной. Происходившее в Америке во многом определяло экономическое положение всех стран мира, поскольку роль США в мировой экономике в то время была доминирующей (рис. ).

Серьезную роль в развитии экономической ситуации в мире играли экспансия государственных обязательств США, ослабление денежной политики, увеличение темпов инфляции, Источник: Maddison A. Historical Statistics за которыми следовали анти- of the World Economy: - 006 AD, March 009. www.ggdc.net/maddison/.

инфляционные меры, повышение уровня безработицы, а затем рис. 1. Доля экономики США в мировом ВВП в 1950, 1960, 1970, 1980, 1990 годах (%) новое ослабление бюджетной политики.

После открытия многими странами рынков капитала, глобализации мировой экономики стало еще сложнее прогнозировать изменения конъюнктуры, в том числе кризисы. Квалифицированные эксперты, работавшие в 990-е годы в казначействе США, в Международном валютном фонде, до последнего момента не ожидали ни мексиканского кризиса 994 года, ни кри Кризис и россия зиса 997— 998 годов, начавшегося в Юго-Восточной Азии и затем распространившегося на страны СНГ, Латинской Америки4.

В конце 990-х — начале 000-х годов были опубликованы работы, в которых высказывалась озабоченность быстрым ростом курсов акций высокотехнологичных компаний США5. Но мало Источник: www.nasdaq.com.

кто предполагал, что крушение «мыльного пузыря» (рис. ) старис. 2. Динамика индекса NASDAQ-100, нет поводом для рецессии в США 1 января — 1 марта 2000 года (на момент закрытия торгов) и для замедления глобального экономического роста.

Удар по американской экономике, нанесенный крахом рынка высокотехнологичных акций, был усилен экономическими последствиями террористических актов, совершенных сентября 00 года.

Прогнозировать сочетание подобных событий практически невозможно.

Между тем замедление темпов роста американской экономики серьезно сказалось на происходившем в мире (рис. ).

Кризис 008— 009 годов для ведущих международных финансовых институтов также оказался неожиданностью (рис. 4).

Источник: World Economic Outlook / IMF.

009. October. www.imf.org/external/pubs/ Источники: World Economic Outlook за разные ft/weo/ 009/0 /weodata/download.aspx. месяцы 008— 009 годов (www.imf.org).

рис. 3. Темпы роста мирового ВВП рис. 4. Корректировка прогнозов МВФ темпов в 2000—2002 годах мирового экономического роста в 2009 году (% к предыдущему году) (по датам прогнозов, % к предыдущему году) DeLong J.B., Eichengreen B. Between Meltdown and Moral Hazard: The International Monetary and Financial Policies of the Clinton Administration. University of California at Berkeley, NBER, July 00 ; Crafts N. East Asian Growth Before and After the Crisis // IMF Staff Paper. 999. Vol. 46.

No ; Berg A. The Asia Crisis: Causes, Policy Responses, and Outcomes // IMF Working Paper. 999;

Kochhar K., Loungani P., Stone M.R. The East Asian Crisis: Macroeconomic Developments and Policy Lessons // IMF Working Paper. 998. No 99/ 8; Balino T.J.T., Ubide A. The Korean Financial Crisis of 997: A Strategy Financial Sector Reform // Ibid. Разумеется, это не означало, что никто из специалистов не обращал внимание на накапливающиеся в Юго-Восточной Азии проблемы (см., например: Krugman P. The Myth of Asia’s Miracle // Foreign Affairs. 994. Vol. 7. P. 6 —78).

Однако и рынки, и большая часть экспертного сообщества в вероятность глубокого кризиса Юго-Восточной Азии не верили.

Warren Buffett: «I told you so» // BBC News World Edition. 00. March. news.bbc.co.uk/ /hi/ business/ 77 6.stm; World Economic Outlook: Recessions and recoveries / IMF. 00. April. www.imf.org/ external/pubs/ft/weo/ 00 /0 /index.htm.

Егор Гайдар В конце 007 — начале 008 годов было широко распространено мнение, что рецессии в Америке не будет, а если она и случится, то не окажет серьезного влияния на происходящее в мире, что продолжится динамичное развитие мировой экономики6. Еще в конце лета 008 года многие в России были убеждены в том же7.

Эти надежды оказались призрачными. Осенью 008 года, когда обанкротился банк Lehman Brothers, а Национальное бюро экономических исследований США объявило, что американская экономика с конца 007 года находится в состоянии рецессии8, пришло осознание того, что мы, видимо, столкнуИсточник: Federal Reserve Bank of St-Louis лись с самым глубоким кризисом (research.stlouisfed.org/fred /series/unemploy/ мировой экономики со времен downloaddatacid= ).

Великой депрессии9 (рис. 5).

рис. 5. Численность безработных в США*, В январе 009 года известI квартал 2008 — III квартал 2009 года** ный американский экономист (% от общей численности населения) Н. Рубини, одним из первых * Сезонно сглаженные данные.

заговоривший о вероятности ** Квартальные данные рассчитаны как среднее арифметическое на основе имеюглубокого экономического крищихся месячных показателей.

зиса, писал, что Соединенные Штаты наверняка переживают сильнейшую рецессию за последние десятилетия, что высока вероятность глубокого продолжительного снижения производства, которое продлится, по меньшей мере, до конца 009 года, что даже в 0 0 году экономическое восстановление может быть крайне слабым — однопроцентный или близкий к этому рост 0. Позже его прогнозы стали более пессимистичными. Он говорит о вероятности того, что рецессия продлится до конца 0 0 года.

Chandra S. U.S. September Retail Sales Rise More Than Forecast // Bloomberg.com. 007.

October.

«Прежде всего, ипотечный кризис в США, похоже, подходит к концу. Его пик пришелся на февраль этого года, и в течение последних четырех месяцев ситуация постепенно улучшается. Кроме того рецессии в США нет и, весьма вероятно, в 008 г. уже не случится. Когда Гайдар заговорил о рецессии в январе 008-го, ее вероятность рынком фьючерсов оценивалась в 80 процентов. Тогда я рискнул высказать свое несогласие с прогнозом Гайдара и предположил, что рецессии, скорее всего, не будет. За прошедшие 6 месяцев рецессия не наступила» (Телень Л. Как либерал нелибералу / [Интервью с А. Илларионовым] // Избранное. 008. авг.

www.izbrannoe.ru/4 508.html).

8 ноября 008 года Комитет по датам о деловых циклах Национального бюро экономических исследований США, наиболее авторитетный орган, занимающийся хронологией начала и завершения рецессий в США, решил, что пик экономической активности в США был достигнут в декабре 007 года. С этого времени экономика страны находится в состоянии рецессии.

(cм.: Determination of the December 007 Peak in Economic Activity / NBER. 008. December.

www.nber.org/cycles.html).

Stanton E. U.S. Stocks Post Steepest Yearly Decline Since Great Depression // Bloomberg.com.

008. December ; Kueffner S. Andean Region Must Integrate to Face World Crisis, Leaders Say // Ibid. October 4.

Roubini Says Worst Still Is Ahead of Us: Year in Review // Bloomberg.com. 009. January.

Thomas Ch. Roubini Says Recession May Continue Until End of 0 0 // Bloomberg.com. 009.

March 6.

10 Кризис и россия Реакция американских денежных властей на происходящее была быстрой и энергичной. Базовая процентная ставка была резко снижена. Однако возможности ослабления денежной политики в условиях кризиса не безграничны. К январю 009 года они оказались исчерпанными (рис. 6). Это заставило американские власти все Источник: Federal Reserve Statistical Release в больших объемах использовать (www.federalreserve.gov/releases/h 5/data.htm).

бюджетные стимулы увеличения рис. 6. Базовая процентная ставка совокупного спроса (рис. 7). Но по федеральным фондам США, и возможности маневра в бюджетянварь 2007 — октябрь 2009 года (%) ной политике тоже не безграничны.

Об этом свидетельствует быстрый рост отношения государственного долга США к ВВП (рис. 8).

Россия столкнулась с вызовами, порожденными глобальным экономическим кризисом, в своеобразных условиях. В конце 980-х — большей части 990-х годов наша страна переживала тяжелые последИсточники: www.rian.ru:80/us_news/ 008 4/ ствия банкротства и краха совет 55800 8.html; top.rbc.ru/economics/ 4/0 / ской экономики. Лишь к концу 009/ 806.shtml.

990-х годов, когда были созданы рис. 7. Пакет бюджетных и финансовых основные институты частной и рыстимулов, предложенный администрациями ночной экономики, когда участни- Дж. Буша в 2008 году и Б. Обамы в 2009 году (млрд долл. и % ВВП) ки экономического процесса к ним приспособились, в стране начался экономический рост. Прерванный на короткое время кризисом 998 года, этот рост продолжался в целом десять лет. Была обеспечена финансовая стабильность, бюджеты сводились с профицитом.

Серьезной проблемой стали высокие темпы роста золотовалютных Источник: Budget of the US Government резервов. Для денежных властей это Fiscal Year 0 0: Updated Summary Tables.

осложнило проведение антиинфляwww.whitehouse.gov/omb/budget/fy 0 0/ ционной политики. Легко понять, assets/summary.pdf.

как на этом фоне формировалась рис. 8. Государственный долг США в 2007— атмосфера агрессивного оптимизма, 2011 годах (валовой федеральный долг, хорошо видимого из официальных % ВВП, на конец года) Возможно, сказалось и то, что председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке — специалист по Великой депрессии. В 979 году Бернанке получил степень доктора философии в Массачусетсском Технологическом Институте. В аспирантуре Бернанке изучал денежную экономику. Тема диссертации «Долгосрочные обязательства, динамическая оптимизация и экономические циклы» (англ. «Long-term Commitments, Dynamic Optimization, and the Business Cycle»). Наиболее известная его работа посвящена Великой депрессии: Bernanke B.S.

Essays on the great depression. Princeton: PrincetonUniversity Press, 000.

Егор Гайдар документов начала — середины 000-х годов.

Однако некоторые уроки из краха советской экономики были извлечены. В конце 00 года принято решение о создании Стабилизационного фонда, позднее преобразованного в Резервный фонд и Фонд Источник: МВФ.

национального благосостояния.

Бюджетная политика оставалась рис. 9. Фактическая цена на нефть марки Brent, январь 2008 — октябрь 2009 года консервативной. Бюджет был (долл./бар.) разделен на две части, одна из которых не зависима от конъюнктуры нефтегазового рынка, а другую формировали нефтегазовые доходы. Был установлен верхний предел субсидий, предоставляемых общему бюджету от нефтегазовых доходов 4.

Снижение темпов глобального экономического роста оказало влияние на российскую эконоИсточник: МВФ.

мику по двум основным каналам.

Pages:     || 2 | 3 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.