WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 9 |

Минимальное значение индекса РТС в прошедшем году – 590,62 пункта – бы ло зафиксировано 21 января, а 23 декабря был достигнут исторический мак симум – 1139,04 пункта. Что касается активности инвесторов, то в 2005 г. она заметно выросла по сравнению с 2004 г. В частности, оборот на классиче ском рынке акций в РТС в 2005 г. составил около 7,9 млрд долл., что заметно выше аналогичного показателя за 2004 г. (около 5,7 млрд долл.). Таким обра зом, объем торгов в 2005 г. по отношению к соответствующему показателю 2004 г. вырос примерно на 38,5%. Кроме того, в 2005 г. было заключено 51,6 тыс. сделок по сравнению с 48,8 тыс. сделок годом ранее, что также сви детельствует о более высокой активности инвесторов. Среднедневной обо рот торгов по акциям, входящим в расчет индекса РТС, в торговой системе в 2005 г. составил 30,86 млн долл., что примерно на 43% выше аналогичного показателя за 2004 г. (21,15 млн долл.).

При этом в динамике рынка можно выделить несколько характерных периодов. На протяжении января – начала апреля рынок незначительно вы рос с 607 до 719 пунктов по индексу РТС, после чего до середины мая по следовала краткосрочная коррекция, на фоне которой индекс откатился до отметки 633,69 пункта. Как видно из рис. 24, динамика индекса на протяже нии этого периода сопровождалась относительно низким оборотом торго вых операций.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы 100 1 400.Объем торгов ($) 90 1 300.Индекс РТС 80 1 200.70 1 100.60 1 000.50 900.40 800.30 700.20 600.10 500.400.Источник: Фондовая биржа РТС.

Рис. 24. Динамика фондового индекса РТС и объема торгов в 2005 г.

Так, если в течение июля–декабря месячный объем торгов на классиче ском рынке РТС составлял в среднем 960 млн долл., то на протяжении янва ря–июня он оставался на уровне менее 500 млн долл. В январе динамика ко тировок носила неустойчивый характер. Если в начале месяца рынок снижался, то во второй его половине падение сменилось ростом, что было обусловлено влиянием целого ряда положительных факторов. Среди этих факторов можно выделить высокие результаты финансовой деятельности «ЛУКОЙЛа» за 9 месяцев 2004 г., информацию о достижении принципиально го соглашения с Парижским клубом кредиторов о досрочном погашении примерно 45 млрд долл. в течение 3 лет, включение российских облигаций в индекс инвестиционного банка Lehman Brothers, высокие цены на нефть на мировом рынке, а также повышение агентством S&P’s суверенного рейтинга России до инвестиционного уровня 31 января 2005 г. В начале февраля рынок находился в стадии консолидации, что было обусловлено техническими фак торами после заметного роста накануне повышения суверенного рейтинга.

Однако к концу месяца в динамике вновь преобладали позитивные тенден ции. Поддержку рынку оказывали благоприятные новости по телекоммуника ционному сектору, связанные с нежеланием правительства при приватизации «Связьинвеста» менять структуру компании и, в частности, выделять из нее «Ростелеком». Кроме того, повышение долгосрочного рейтинга «Ростелеко ма» агентством S&P’s также стало положительной новостью для инвесторов.

Отметим также высказывание президента РФ В. Путина о необходимости пунктов млн.

долларов США 12.01.28.01.15.02.04.03.23.03.08.04.26.04.16.05.01.06.20.06.06.07.22.07.09.08.25.08.12.09.28.09.14.10.01.11.18.11.06.12.22.12.Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы упорядочения налоговых проверок, что в случае реализации должно было привести к снижению налоговых рисков для компаний и, как следствие, к рос ту их рыночной стоимости. Наряду с внутренними факторами дальнейший рост мировых цен на нефть и фондовых рынков многих стран также оказывали поддержку российским акциям.

Далее, на протяжении первых двух декад марта на рынке наблюдалась коррекция, после которой рост возобновился. Основными причинами сниже ния стали неопределенность вокруг объединения «Роснефти» и «Газпрома», а также снижение активности нерезидентов в преддверии повышения ставок в США. Поддержку рынку оказали лишь высказывания президента РФ В. Путина о необходимости сокращения срока давности по приватизационным сделкам с 10 до 3 лет, а также по прежнему высокие цены на нефть на мировом рынке.

Ухудшение конъюнктуры развитых фондовых рынков также не способствова ло росту цен российских акций. В начале апреля рынок рос из за появившей ся информации о возможной отмене ограничений на торговлю акциями «Газ прома» и подтверждении сроков объединения компании с «Роснефтью».

Повышенным спросом пользовались акции телекоммуникационного сектора после сообщения о передаче проекта указа о приватизации «Связьинвеста» в правительство и исключения его из списка стратегических предприятий. Вы сокие цены на нефть оказывали дополнительную поддержку рынку. Однако ближе к концу месяца негативные новости способствовали смене рыночного тренда. Первое заметное снижение котировок произошло вслед за информа цией о предъявлении налоговых претензий ТНК в размере 22 млрд руб. за 2001 г. Позже президент «ЛУКОЙЛа» В. Алекперов также заявил, что не ис ключает возможности предъявления компании налоговых претензий по ито гам деятельности в 2002–2003 гг. Наконец, налоговой теме посвящено было и высказывание замминистра финансов С. Шаталова о том, что налоговые пре тензии будут предъявляться не только «ЮКОСу», но и другим компаниям. Из внешних факторов следует отметить усиление инфляционных рисков в США, которые повышали вероятность дальнейшего ужесточения денежно кредитной политики и, таким образом, оттока средств с развивающихся рын ков. Мировые рынки также снижались.

В первой половине мая на рынке акций падение цен продолжилось, что отчасти было обусловлено неопределенностью по вопросам объединения «Газпрома» и «Роснефти» и приватизации «Связьинвеста», а также ожидани ем приговора руководителям «ЮКОСа». Все эти факторы, наряду с периодом закрытия реестров акционеров многих крупных компаний, стимулировали продажи или, по крайней мере, ограничивали активные операции на рынке.

Однако в середине месяца рынок сменил направление движения после заяв ления представителей газовой монополии о том, что увеличение государст венной доли в компании будет проведено без привлечения «Роснефти», а не обходимый пакет акций будет выкуплен за деньги по рыночной стоимости.

Именно эта новость стала основной причиной затухания негативной ди намики российских акций в середине мая. На рынке начался стремительный РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы рост по всему спектру бумаг, который продолжался вплоть до начала октября и завершился достижением индекса РТС 1045,02 пункта – максимального значения с самого начала торгов в системе РТС. Несмотря на то что в начале июня на рынке преобладали слабонегативные тенденции, связанные с ком ментариями замгенпрокурора РФ о возможности возбуждения уголовных дел в отношении некоторых олигархов, неопределенности относительно прива тизации «Связьинвеста», а также с высокой вероятностью дальнейшего по вышения процентных ставок в США, во второй декаде месяца рынок продол жил рост. Этому способствовала информация о переводе Росимуществом на баланс «Роснефтегаза» 100% акций «Роснефти», что означало начало реали зации плана по приобретению государством контроля над газовой монопо лией и либерализации торговых операций с ее акциями. Крайне положитель ные финансовые результаты деятельности «Норильского никеля» за 2004 г., а также заявления А. Чубайса о том, что реформа электроэнергетики в России вышла на завершающую стадию, способствовали повышению темпов роста российского рынка акций. Нельзя не отметить и благоприятную конъюнктуру мировых рынков нефти и металлов, а также рост фондовых рынков наиболее развитых и развивающихся стран мира.

В июле и августе рынок продолжил устойчивый рост на фоне постепен ного повышения активности инвесторов. Если в июле объем торгов составил около 680 млн долл., то уже к августу, несмотря на традиционный сезон от пусков, обороты торгов в РТС увеличились до 998 млн долл.

Основными факторами роста в июле стали:

• начало досрочного погашения долга Парижскому клубу;

• сообщение ConocoPhillips о намерении до конца 2006 г. довести свою до лю в «ЛУКОЙЛе» до 20%;

• успешное IPO крупнейшего российского независимого производителя га за – компании «Новатэк», в ходе которого было размещено 19% уставного капитала компании в виде GDR (глобальных депозитарных расписок). В результате IPO стало вторым по сумме привлеченных средств среди рос сийских корпораций.

Отдельно отметим, что сообщение о терактах в Лондоне 7 июля, которое вызвало снижение фондовых рынков развитых стран, привело лишь к кратко срочному внутридневному падению цен на российском рынке акций. В числе факторов роста рынка в августе следует отметить высокие цены на нефть и металлы, улучшение ликвидности в банковском секторе, сообщение о согла совании между МЭРТом и МВД проекта указа о приватизации «Связьинве ста», повышение агентством Fitch рейтинга России до уровня «ВВВ», а также аналогичное повышение рейтинга Сбербанка России. В середине месяца поддержку рынку оказали новости о положительных финансовых результатах экспортной деятельности «Газпрома», выделение «Норильским никелем» компании «Полюс» в отдельную золотодобывающую компанию, высокие ди виденды «Сибнефти», а также благоприятные финансовые результаты дея тельности Сбербанка России. В конце месяца рынок акций испытал активный Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы рост, который обеспечила сильная поддержка западных инвесторов. Помимо акций компаний нефтегазового сектора, заметным спросом пользовались также бумаги Сбербанка России, что было связано с информацией о завер шении досрочного погашения части долга России перед Парижским клубом.

Немаловажным для рынка фактором в августе стали рекордно высокие цены на нефть. Напротив, ситуация на мировых фондовых биржах не оказывала значимого влияния.

В сентябре на российском фондовом рынке наблюдалось продолжение активного роста на фоне рекордно высокого объема торгов, который по ито гам месяца составил около 1,3 млрд долл. Этому способствовали отличная отчетность «ЛУКОЙЛа» по МСФО за 1 е полугодие 2005 г., подписание кре дитного договора между «Роснефтью» и синдикатом международных банков на 7,5 млрд долл. для оплаты приобретенных государством акций «Газпро ма», а также планы по IPO «Роснефти». Ближе к концу месяца поток благопри ятных для рынка новостей лишь усилился. Так, В. Христенко заявил о дости жении принципиального решения о либерализации рынка акций «Газпрома» до конца года, были подписаны документы о продаже «Газпрому» 72,6% ак ций «Сибнефти» за 13,1 млрд долл., что оказалось достаточно близко к ры ночной стоимости компании на тот момент. Вероятность коррекции снижа лась вследствие сохранения высоких цен на нефть на мировом рынке, а также благоприятной конъюнктуры фондовых рынков большинства стран.

В октябре, после достижения рынком исторического максимума, наблю далась закономерная коррекция после почти полугодового роста на фоне еще более высокой по сравнению с сентябрем активности торгов. Коррекции способствовало снижение мировых цен на нефть и фондовых рынков. Из внутренних факторов отметим информацию о новых обысках в офисе «ЮКОСа», заявление представителя МВД РФ о расследовании в отношении ряда крупных российских фирм и банков уголовных дел, связанных с отмыва нием преступных доходов. Даже такие позитивные факторы, как обсужде ние в правительстве вопроса о снижении НДС до 13% и высокая оценка «Роснефти» аудиторской компанией Deloite&Touche в 50 млрд долл., не смог ли поддержать котировки российских эмитентов. Определенный негатив по ступал и из за рубежа: вновь усилились опасения по поводу очередного по вышения процентных ставок в США на фоне усиления инфляции.

Однако коррекция длилась недолго, и уже в конце октября – начале но ября на рынке возобновились активные покупки. Рынок постоянно обновлял исторические максимумы, чему способствовало влияние ряда факторов. В начале ноября ситуация развивалась достаточно спокойно благодаря отсут ствию важных внутренних новостей и падению мировых цен на «черное золо то». Однако сразу после того, как нефтяные фьючерсы вновь начали доро жать, возобновился спрос и на российские акции. Положительно рынок воспринял информацию о росте нераспределенной прибыли «Сургутнефте газа» почти на 50% до 87 млрд руб., а также заявление министра связи и ин формационных технологий Л. Реймана о том, что приватизация «Связьинве РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы ста» и принятие нормативных документов по защите прав спецпользователей должны осуществляться параллельно. Однако, несомненно, наиболее значи мым фактором для рынка стало принятие в первом чтении закона о либера лизации рынка акций «Газпрома». Даже нестабильная ситуация на мировом рынке нефти и ухудшение ситуации с ликвидностью в банковском секторе не смогли оказать заметного негативного влияния на котировки российских бу маг в конце ноября.

На протяжении последнего месяца 2005 г. на рынке не произошло суще ственных изменений: цены акций продолжили рост, что позволило рынку преодолеть психологически важную отметку в 1000 пунктов. Торговая актив ность находилась на относительно невысоком уровне, что было обусловлено, с одной стороны, ожиданием инвесторами результатов заседания ФРС в США, а с другой – ухудшением ситуации с ликвидностью в банковском секто ре. Отметим, что повышение ставки все таки состоялось, однако это было ожидаемо инвесторами и, таким образом, заложено в цены активов на разви вающихся рынках. Однако выход статистической информации о росте ВВП РФ в III квартале на 7%, что оказалось существенно выше прогнозов, а также повышение агентством S&P’s суверенного рейтинга России до уровня «ВВВ» удержали рынок от падения. В итоге на момент закрытия торгов 22 декабря 2005 г. индекс РТС поднялся до новых исторических максимумов и составил 1128,51 пункта, тогда как в течение торгов 23 декабря он поднимался до от метки 1139,04 пункта.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.