WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |

Доля эмитента в об Объем эмиссии к Объем эмиссии Субъект Федерации щем объеме эмиссии внутренним заим (тыс. руб.) (в %) ствованиям (в %) Центральный федеральный округ Белгородская область 2 000 000,0 2,92,Воронежская область 500 000,0 0,6 20,Тверская область 800 000,0 1,0 45,Костромская область 793 840,0 1,0 41,Липецкая область 300 000,0 0,4 100,Московская область 18 665 784,0 23,0 47,Ярославская область 1 342 470,0 1,7 48,г. Москва 21 242 274,0 26,2 99,Северо Западный федеральный округ Республика Карелия 350 000,0 0,4 39,Республика Коми 950 000,0 1,2 87,Ленинградская область 300 000,0 0,4 11,г. Санкт Петербург 9 849 248,7 12,1 100,Южный федеральный округ Кабардино Балкарская Республика 500 000,0 0,6 21,Волгоградская область 1 294 331,7 1,6 38,Приволжский федеральный округ Республика Татарстан 2 000 000,0 2,5 33,Удмуртская Республика 1 000 000,0 1,2 58,Чувашская Республика 875 130,0 1,1 55,Нижегородская область 2 500 000,0 3,1 25,Кировская область 400 000,0 0,5 29,Самарская область 2 000 000,0 2,5 48,Уральский федеральный округ Свердловская область 120 000,0 0,1 18,Сибирский федеральный округ Красноярский край 2 600 000,0 3,2 23,Иркутская область 2 550 000,0 3,1 53,Новосибирская область 4 127 000,0 5,1 15,Томская область 1 059 028,3 1,3 28,Дальневосточный федеральный округ Республика Саха (Якутия) 2 000 000,0 2,5 43,Приморский край 1 433,0 … 0,Хабаровский край 1 000 000,0 1,2 11,Сахалинская область 100 000,0 0,1 5,81 220 539,8 100,0 36,Итого Источник: Расчеты автора по данным Минфина РФ.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы К настоящему времени высокий уровень секьюритизации наблюдается преимущественно у наиболее крупных эмитентов: Москвы – 99,2% и Санкт Петербурга – 100%. Исключительно в форме эмиссии ценных бумаг осущест вляет заимствования Липецкая область. Уровень секьюритизации заимство ваний Белгородской области составил 92,4%, республики Коми – 87,7%.

Суммарный объем чистых заимствований на рынке субфедеральных и муниципальных ценных бумаг составил в 2005 г.20,9 млрд руб., сократившись по сравнению с 2004 г. более чем вдвое (табл. 27).

Таблица Объемы чистых заимствований на рынке внутренних субфедеральных и муниципальных ценных бумаг, тыс. руб.

Консолидированный Региональные Муниципальные региональный бюджет бюджеты бюджеты 2005 г.

Чистые заимствования 20 887 596 16 939 894 3 947 Привлечение средств 81 220 540 75 016 756 6 203 Погашение основной суммы 60 332 944 58 076 863 2 256 задолженности 2004 г.

Чистые заимствования 47 880 300 44 470 128 3 410 Привлечение средств 79 436 708 74 995 965 4 440 Погашение основной суммы 31 556 408 30 525 837 1 030 задолженности 2003 г.

Чистые заимствования 41 908 199 40 043 511 1 864 Привлечение средств 61 712 635 59 012 901 2 699 Погашение основной суммы 19 804 436 18 969 390 835 задолженности 2002 г.

Чистые заимствования 17 696 530 17 153 760 542 Привлечение средств 29 141 777 28 169 158 972 Погашение основной суммы 11 445 247 11 015 398 429 задолженности 2001 г.

Чистые заимствования 6 601 447 6 667 592 –66 Привлечение средств 15 123 785 14 226 931 896 Погашение основной суммы 8 522 338 7 559 339 962 задолженности 2000 г.

Чистые заимствования –1 877 328 –2 286 175 408 Привлечение средств 13 042 220 10 090 208 2 952 Погашение основной суммы 14 919 548 12 376 383 2 543 задолженности Источник: Минфин РФ.

Большинство регионов, выпускающих долговые ценные бумаги на регу лярной основе, продолжили их эмиссию и в 2005 г. С 1999 г. ежегодные эмиссии облигаций проводят Москва, Санкт Петербург, Республика Чува шия, Волгоградская обл. С 2000 г. – Томская обл. и Республика Коми, Екате ринбург. С 2001 г. – Иркутская область (табл. 28).

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы Таблица Эмиссия субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в 1999–2005 гг.

Эмитент Эмитент Эмитент Эмитент Эмитент Эмитент Эмитент Эмитент Субъекты Федерации 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1 2 3 4 5 6 7 Москва * * * * * * * Санкт Петербург * * * * * * * Республика Чувашия * * * * * * * Волгоградская обл. * * * * * * * Томская обл. * * * * * * Республика Коми * * * * * * Иркутская обл. * * * * * Московская обл. * * * * Хабаровский край * * * * Республика Саха (Якутия) * * * * Новосибирская обл. * * * * Ярославская обл. * * * Красноярский край * * * Республика Башкортостан * * * * Республика Карелия * * Липецкая область * * Нижегородская область * * Воронежская область * * Белгородская обл. * * * Тверская обл. * * * Костромская обл. * * * Самарская обл. * * Кабардино Балкарская республика * * Кировская обл. * Удмуртская республика * Ленинградская обл. * * * * Республика Марий Эл * * * Ямало Ненецкий АО * * Краснодарский край * Калужская область * Брянская область * Ханты Мансийский АО * * Мурманская обл. * * Тамбовская обл. * Республика Мордовия * Сахалинская обл. * Курская обл. * Ставропольский край * Приморский край * Муниципалитеты Екатеринбург * * * * * * Южно Сахалинск * * * Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Продолжение таблицы 1 2 3 4 5 6 7 Красноярск * * * Новосибирск * * * Новочебоксарск * * * * Волгоград * * * * * * Чебоксары * * Казань * Клинский район Московской * области Ангарск * Одинцовский район Московской * области Вурнарский район Чувашской * Республики г. Шумерля Чувашской Республики * Уфа * * * Томск * * Барнаул * Пермь * Ногинский район Московской об * ласти Нижний Новгород * Кострома * * Архангельск * Дзержинский * Источник: Минфин РФ.

Кредитоспособность территориальных органов власти Кредитный рейтинг Значительное сокращение отношения накопленного суверенного долга к ВВП, (связанное с высокими темпами экономического роста в России, дос рочным погашением внешнего долга федеральным правительством, реаль ным укреплением курса рубля), а также наращивание объемов стабилизаци онного фонда и величины золотовалютных резервов на протяжении последних лет обеспечили неуклонное повышение странового кредитного рейтинга. В 2005 г. суверенный рейтинг России был повышен на две ступни до уровня «ВВВ» агентством Standard&Poor's; на одну ступень, также до уровня «ВВВ» – агентством Fitch и до уровня «Baa2» – агентством Moody’s.

При этом продолжился процесс повышения кредитного рейтинга терри ториальных органов власти. В 2005 г. международный кредитный рейтинг Москвы рос вместе с суверенным рейтингом Российской Федерации, дос тигнув уровня «ВВВ» по оценке агентств Standard&Poor's и Fitch, и «Baa2» – по оценке агентства Moody’s.

Агентство Moody’s оценило на уровне суверенного кредитного рейтинга также кредитный рейтинг Санкт Петербурга. Хотя агентство Fitch оценило рейтинг Санкт Петербурга на одну ступень ниже суверенного («ВВВ–»), при своенный им уровень кредитного рейтинга обеспечил перевод долговых обя зательств города из разряда «спекулятивных» в разряд «инвестиционных»:

наличие инвестиционного кредитного рейтинга от двух международных рей РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы тинговых агентств открывает дорогу для привлечения инвестиций в ценные бумаги города широкого круга институциональных инвесторов.

Таким образом, из трех международных рейтинговых агентств только Standard&Poor's оценило уровень риска по облигациям Санкт Петербурга слишком высоким для присвоения инвестиционного рейтинга (табл. 29).

Таблица Международный кредитный рейтинг Standard&Poor’s на начало 2006 г.

В иностранной валюте / В национальной валюте / Название эмитента Прогноз Прогноз Суверенные рейтинги Российская Федерация «BBB»/Стабильный «BBB+»/Стабильный Рейтинги региональных и местных органов власти Балашихинский район «B–»/Позитивный Башкортостан «BB–»/Позитивный «BB–»/Позитивный Вологодская область «B+»/Стабильный Клинский район «B–»/Стабильный Краснодарский край «B+»/Позитивный «B+»/Позитивный Ленинградская область «B+»/Позитивный Москва «BBB»/Стабильный Московская область «B–»/Позитивный Самарская область «BB–»/Стабильный Санкт Петербург «BB+»/Позитивный «BB+»/Позитивный Свердловская область «BB–»/Стабильный «BB–»/Стабильный Ставропольский край «B»/Позитивный «B»/Позитивный Сургут «BB–»/Стабильный Татарстан «B»/Позитивный «B»/Позитивный Уфа «B»/Стабильный «B»/Стабильный Ханты Мансийский авто «BB+»/Позитивный номный округ Ямало Ненецкий авто «BB–»/Позитивный номный округ Источник: Standard&Poor’s.

Проблемы урегулирования просроченного долга На фоне улучшения бюджетной ситуации в большинстве субъектов Рос сийской Федерации интенсифицировался процесс урегулирования просро ченной задолженности. По данным Минфина России объем просроченной (неурегулированной) задолженности по состоянию на октябрь 2005 г. сни зился по сравнению с октябрем 2004 г. более чем вдвое – на 14,8 млрд руб. в номинальном выражении – с 29,0 до 14,2 млрд руб., составив 0,39% от до ходной части консолидированного регионального бюджета, или 0,07% ВВП.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Наиболее серьезно наличие неурегулированной задолженности по дол говым обязательствам в следующих регионах: Камчатская область – 3,6 млрд руб., что составляет 22,0% доходной части бюджета, Орловская об ласть – 1,8 млрд руб., или 15,2% доходной части бюджета, Санкт Петербург – 1,1 млрд руб. или 0,8% доходной части бюджета, Республика Северная Осе тия–Алания – 0,6 млрд руб., или 4,9% доходной части бюджета (табл. 30).

Таблица Просроченная (неурегулированная) задолженность по долговым обязательствам субъектов Федерации Отношение просро Объем просроченной ченной (неурегули (неурегулированной Федеральный округ рованной) задолжен задолженности) в ности к доходам тыс. руб.бюджета в %1 2 Центральный федеральный округ Белгородская область 128 891 0,Брянская область 39 … Владимирская область 9 921 0,Курская область 77 982 0,Московская область 7 346 … Орловская область 1 807 900 15,Тамбовская область 1 297 0,Тверская область 1 … Ярославская область 717 606 2,Москва 23 … Северо Западный федеральный округ Республика Карелия 12 680 0,Архангельская область 61 375 0,Калининградская область 35 868 0,Новгородская область 8 793 0,Псковская область 418 999 3,Санкт Петербург 1 127 979 0,Южный федеральный округ Республика Адыгея 35 700 0,Кабардино Балкарская Республика 184 742 1,Республика Северная Осетия–Алания 627 940 4,Краснодарский край 362 918 0,Волгоградская область 268 971 0,Приволжский федеральный округ Республика Башкортостан 12 432 0,Удмуртская Республика 655 556 2,Чувашская Республика 14 450 0,Кировская область 65 520 0,Нижегородская область 2 190 0, По данным на 1 октября 2005 г.

Отношение просроченной (неурегулированной) задолженности на 1 октября 2005 г. к дохо дам регионального (неконсолидированного) бюджета за 2005 г.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы Продолжение таблицы 1 2 Оренбургская область 246 151 0,Самарская область 326 170 0,Саратовская область 1 170 … Ульяновская область 177 245 0,Уральский федеральный округ Курганская область 8 4781 0,Свердловская область 2 318 … Тюменская область 2 214 414 1,Сибирский федеральный округ Республика Тыва 100 435 1,Красноярский край 10 2 68 0,Новосибирская область 326 296 0,Таймырский (Долгано Ненецкий) авто номный округ 21 840 н.д.

Эвенкийский автономный округ 8 930 н.д.

Дальневосточный федеральный округ Приморский край 398 050 0,Камчатская область 3 582 261 21,Магаданская область 16 850 0,Еврейская автономная область 254 0,Чукотский автономный округ 35 970 0,Итого 14 200 521 0,Источник: Расчеты автора по данным Минфина РФ.

2.4.3. Фондовый рынок По результатам 2005 г. российский фондовый рынок продемонстрировал значительный рост, благодаря чему значение индекса РТС практически удвои лось. В числе основных факторов столь резкого роста российского фондового рынка необходимо отметить крайне благоприятную конъюнктуру мирового рынка нефти и металлов, благодаря чему доходы бюджетной системы РФ за метно превысили прогнозные значения, что справедливо и в отношении раз меров Стабилизационного фонда России. Достаточно благоприятно складыва лась ситуация и в макроэкономической сфере: темпы роста российской экономики по итогам 2005 г. составили 106,4%, превысив первоначальный прогноз. Исключением стала лишь инфляция, которая на протяжении большей части 2005 г. заметно опережала прогноз, что негативно сказывалось на на строениях инвесторов. Вместе с тем благодаря замораживанию цен на бензин и регулированию тарифов на услуги естественных монополий правительству удалось сдержать существенный рост цен по итогам года, который составил 10,9% против пересмотренного в течение года прогноза в 10%.

Немаловажное значение сыграли и внутренние корпоративные новости.

Так, результаты финансовой деятельности большинства компаний сырьевого, телекоммуникационного и ряда других отраслей промышленности по итогам первых двух – трех кварталов 2005 г. заметно превысили аналогичные пока затели за 2004 г., что повышало привлекательность этих компаний в глазах Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы инвесторов. Кроме того, одним из основных «ньюс мейкеров» 2005 г. стал «Газпром». Так, в 2005 г. государство увеличило свою долю в газовой моно полии посредством приобретения части акций за деньги, была завершена сделка по приобретению компании «Сибнефти». Но основным событием прошедшего года, несомненно, стала либерализация рынка акций компании.

Именно этот фактор в значительной степени определял положительную ди намику рынка на протяжении второй половины 2005 г.

За прошедший 2005 г. российский фондовый индекс РТС вырос на 518,03 пункта – с 607,57 до 1125,6 пункта, что в процентном отношении к зна чению индекса на момент закрытия торгов 11 января 2005 г. составляет 85,26%. Таким образом, в прошедшем году фондовый рынок продемонстри ровал довольно внушительные показатели роста по сравнению с 2004 г., ко гда индекс РТС по абсолютной величине вырос лишь на 28,3 пункта (4,78%).

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.