WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 9 | 10 || 12 | 13 |

550 Часть III. Формирование институциональной среды рыночной экономики 160 Другие иностранные Другие иностранные государства государства Бывшие республики Бывшие республики Советского Союза Советского Союза Страны Евросоюза Страны Евросоюза Россия Россия Рис. 15.4. Распределение объема сделок по слияниям и поглощениям между Россией, бывшими республиками Советского Союза, странами Европейского союза и другими иностранными государствами за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

Число сделок 0000000 000000 000000 0000000 000000 0000000 0000000 0000000 000000 0000000 000000 000000 35 000000 000000 0000000 00000000000 000000 0000000 000000 0000000 0000000 0000000 0000000 0000000 00000000000 00000000000 000000000000 000000 0000000 00000000000 000000000 30 0000000000 000000000000000 0000000 00000000000 000000000000 000000 0000000 000000000 0000000000 0000000 00000000000 000000000000 0000000 000000000 000000000000 0000000 0000000000 0000000000 0000000 00000000000 000000000 0000000 0000000000 0000000000 000000000 0000000 000000000 000000000 0000000000 000000 0000000 000000 00000000000 000000000 0000000000 000000 0000000 000000000 0000000000 00000000 0000000 0000000 000000 00000000000 0000000000 000000 000000 0000000 000000000 000000 00000000 000000 0000000000 0000000000 000000 0000000 000000 00000000000 0000000000 000000 000000 0000000 000000 000000000 00000000000 0000000000 000000 0000000000 00000000 0000000 0000000000 00000000000 0000000000 0000000 00000000000 0000000000 00000000000 000000 000000 0000000000 000000000 000000 0000000000 0000000000 00000000000 00000000000 000000 000000 00000000000 000000000 0000000000 0000000000 0000000000 000000000 00000000000 0000000 00000000000 00000000000 0000000000 000000 0000000000 00000000000 0000000000 00000000000 0000000000 0000000 0000000000000000000000 00000000000000000000000000000 0000000000 000000000 000000 00000000000 00000000000 0000000000 00000000000 0000000000 0000000000 0000000 000000000 000000000000000000 0000000000 000000000 000000000 0000000 0000000 00000000000 000000000000 0000000000 000000000 0000000000 0000000000 0000000 000000000000 0000000000 0000000 00000000000 000000000 00000000000000000000000 0000000 0000000 0000000000 000000 0000000000 000000 0000000 0000000 00000000000 000000 000000000 0000000000 000000 0000000 0000000 0000000000000 000000 0000000 0000000 000000 0000000 000000000 000000 0000000 0000000 0000000000000 000000 00000000 0000000 0000000 00000000000 0000000 0000000 0000000 0000000 0000000000000000 00000000 000000000 00000000 000000 0000000 000000000 000000 00000000 000000000 00000000 00000000 0000000 0000000 00000000000 0000000 20 000000 0000000000000000 0000000000 000000 0000000 0000000 0000000 000000000000000000 0000000 000000000 000000000000 0000000 00000000 000000000000 00000000000 00000000000 000000 0000000000 000000 00000000000 000000000000 000000000000 00000000 000000 00000000000 0000000000 00000000000 0000000 000000000000 000000000000 0000000 000000000000 0000000 00000000000 000000 00000000000 000000000000 00000000 0000000 0000000000000000000 00000000 0000000000 00000000 00000000000 00000000 0000000000 0000000000 0000000000 0000000000 000000 00000000 0000000 0000000 0000000000 000000 0000000 00000000 000000 0000000 0000000 000000 00000000 0000000 000000000 0000000000 000000 0000000 15 0000000 0000000 0000000 000000 000000 0000000000 00000000000 00000000 0000000 000000 000000000 00000000000 00000000000 0000000 0000000 000000 000000 000000 00000000000000 0000000 0000000 0000000000 000000 00000000 000000 000000 00000000000 0000000000 000000 00000000000 00000000000 0000000 0000000 000000 0000000 0000000000 00000000 0000000 0000000000 0000000000 000000 00000000000 0000000000000000000 0000000 0000000 0000000 0000000000 0000000 000000 0000000000 0000000000 0000000 00000000000 0000000000 0000000 0000000 000000000 0000000000 00000000 000000 0000000000 000000000 0000000000 0000000000 0000000000 000000000 0000000000 0000000000 000000000 000000000 0000000000 0000000000 0000000000 000000000 00000000000 0000000000 0000000000 0000000000 000000000 000000000 00000000000 0000000 10 000000000 00000000000 0000000000 0000000000 0000000000 0000000000 000000000 00000000000 0000000000 0000000000 00000000000 00000000000 0000000000 0000000 00000000000 00000000 0000000000 000000 00000000000 0000000000 0000000 00000000000 00000000000 00000000000 0000000 00000000000 000000 00000000 0000000000 000000 0000000 0000000000 0000000 0000000000000000000000 0000000 0000000 00000000 00000000 0000000000 0000000 0000000 000000 0000000 0000000000 0000000 0000000 0000000 000000 000000 0000000 00000000000 0000000 0000000 00000000 000000 0000000 0000000 000000 000000 000000 000000 000000 000000 000000 0000000 000000 000000 000000 000000 0000000 000000 0000000 000000 00000000 000000 000000 0000000 0000000 0000000 00000000 000000 0000000 5 0000000 0000000 0000000 00000000 0000000 00000000 00000000 Москва Санкт Петербург Москва Санкт-Петербург Рис. 15.5. Kоличество объектов сделок по слияниям и поглощениям на рынке Москвы и Санкт-Петербурга за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

Число объектов сделок I кв. I кв. I кв. I кв. I кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. I кв. I кв. I кв. I кв. I кв. III кв. III кв. III кв. III кв. III кв. IV кв. IV кв. IV кв. IV кв. IV кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. III кв. III кв. III кв. III кв. III кв. IV кв. IV кв. IV кв. IV кв. IV кв. I кв. I кв. I кв. I кв. I кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. III кв. IV кв. III кв. IV кв. III кв. IV кв. III кв. IV кв. III кв. IV кв. I кв. I кв. I кв. I кв. I кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. II кв. III кв. III кв. III кв. III кв. III кв. IV кв. IV кв. IV кв. IV кв. IV кв. Глава 15. Актуальные проблемы регулирования рынка слияний и поглощений Центральный ФО Приволжский ФО Северо Западный ФО Сибирский ФО Дальневосточный ФО Уральский ФО Южный ФО Рис. 15.6. Kоличество объектов сделок по федеральным округам Российской Федерации за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

Из федеральных округов стабильный рост числа объектов сделок демонстрировал только Сибирский округ, что может объясняться переделом месторождений полезных ископаемых. В других округах количество объектов сделок не было стабильным и не зависело от периода времени.

Наиболее распространенные виды интеграции в рамках рынка слияний и поглощений — продажа-покупка акций. На их долю приходится более 50% всех покупок за рассматриваемый период.

Наиболее активными на рынке слияний и поглощений являются предприятия с организационно-правовой формой «открытое акционерное общество» (рис. 15.7).

На их долю приходится 43,3% совершаемых сделок. На втором месте по рыночной активности — «общества с ограниченной ответственностью» — 22,3% сделок. За рассматриваемый период было проведено 3 сделки, в которых в роли покупателя выступало предприятие с организационно-правовой формой «государственное унитарное предприятие». ГУПы приобретали компании, функционирующие в отраслях: обрабатывающие производства, гостиницы и рестораны, транспорт и связь.

Для проводимого исследования была принята следующая классификации компаний-собственников; среди инсайдеров выделены менеджеры, рядовые работники и группа собственников, среди аутсайдеров выделены нефинансовые собственники, финансовые компании — собственники, группа собственников, включающая как финансовые компании, так и физических лиц. Также отдельно выделяются случаи, когда собственником является государство, иностранная компания либо группа собственников из различных стран.

Kак видно из рис. 15.8, наиболее часто в роли покупателя выступали компании, находящиеся в собственности у финансовых компаний, — 23,2% всех сделок (29,5% общей суммы сделок в денежном выражении), для которых доступна информация о владельце. Наиболее часто объектом сделки были предприятия, также находящиеся в собственности у финансовых компаний, — 28,1% сделок (30,6% общей суммы сделок в денежном выражении).

552 Часть III. Формирование институциональной среды рыночной экономики Количество сделок ООО ООО ОАО ОАО ЗАО ЗАО ООО Част ное лиц о Г У П Д р уго е О А О З А О ООО Частное лицо ГУП Другое ОАО ЗАО ОФП покупателя Рис. 15.7. Kоличество сделок между предприятиями с различными организационно-правовыми формами за период со II квартала 2003 г.

по II квартал 2008 г.

Количество сделок Собственник покупателя Собственник покупателя Собственник объекта Собственник объекта Рис. 15.8. Kлассификация сделок по слияниям и поглощениям в зависимости от собственников компаний-участников за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

Государство капитал аутсайдер инсайдеров аутсайдеров компания компании нансовый аутсайде Менеджер инсайдер структурой Владельцы инсайдер и Финансовые компании Иностранная компания Группа собственников Группа собственников и аутсайдер Государство Финансовые Иностранная Нефи аутсайдер р Государство совместно с коммерческой структурой Интернациональный капитал Нефинансовый ков инсайдеров ков инсайдеров но с коммерческой Группа собственни Группа собственни Интернациональный Менеджер инсайдер Владельцы инсайдер Государство совмест Глава 15. Актуальные проблемы регулирования рынка слияний и поглощений Государство выступало в 2,5% сделок как покупатель и в 3,4% сделок как продавец. В стоимостном выражении на долю государственных сделок пришлось 3% общей суммы сделок за рассматриваемый период.

Иностранные компании участвовали в процессе слияний и поглощений как покупатель в 7% сделок их общего числа и как объект приобретения в 8,4% сделок. В стоимостном выражении сделки по приобретению иностранных компаний составили 7%. Наиболее дорогостоящей сделкой, в которой в роли объекта выступала иностранная компания, было приобретение PKN Orlen 53,7% акций литовского концерна Mazeikiu Nafta (MN) за 1492 млн долл. у дочерней компании «ЮKОСа» — Yukos International UK B.V. в мае 2006 г.

Интернациональные предприятия выступали в роли покупателя в 10% сделок по слияниям и поглощениям, а в роли продавца — в 6,3% сделок. В стоимостном выражении на такие сделки пришлось 10% общего числа сделок. Наиболее дорогостоящей сделкой, в которой в роли объекта выступала интернациональная компания, была продажа 50% + 1 акция компании Sakhalin Energy Investment Company Ltd. «Газпрому» в феврале 2007 г. за 7450 млн долл. В результате сделки у компании Shell осталось 27,5% акций, а у Mitsui и Mitsubishi — 12,5 и 10% акций соответственно.

Доля сделок по приобретению компаний, находящихся в совместной собственности инсайдера и аутсайдера, составила 5%, что в денежном выражении равно 3,4% общей суммы сделок. Kомпании с подобной формой владения выступали в роли покупателя в 4% сделок.

Предприятия, находящиеся в собственности инсайдера-менеджера, выступали в роли объекта сделок в 6% случаев, что в денежном выражении составило 5,5% всех сделок. В 15% сделок компании, находящиеся в собственности менеджера-инсайдера, выступали в роли покупателя.

Группа собственников-инсайдеров в 21% сделок выступала в роли объекта и в 21% сделок — в роли покупателя. В денежном выражении приобретения компаний с совместным владением менеджмента и работников составили 5% общей суммы сделок за рассматриваемый период.

Kомпании, находящиеся в собственности нефинансовых аутсайдеров, выступали в роли покупателя на рынке слияний и поглощений в 4% сделок и в 1,4% сделок — в роли объекта, что составляет в денежном выражении 0,6% общей суммы сделок за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

Доля сделок в денежном выражении, которая приходится на приобретение компаний, находящихся в собственности у группы собственников-аутсайдеров, за рассматриваемый период составила 26%, тогда как в количественном выражении данные предприятия как объект сделки выступали в 15% случаев, как покупатель — в 10% сделок.

Сделки, в которых в роли объекта приобретения выступали компании, находящиеся во владении государства совместно с коммерческой структурой, составили 4% в денежном выражении и 5% в количественном — от общего числа сделок, как покупатель подобные компании выступали в 3% сделок.

В целом по России наиболее часто встречающимися объектами сделки были предприятия, занятые в обрабатывающих производствах, — 31,7% объектов сделок. В Москве наиболее частыми объектами приобретения были финансовые предприятия — 73 из 379 объектов; в Санкт-Петербурге — обрабатывающие производства — 45 объектов из 143.

Доля сделок по приобретению компаний, занятых в той же отрасли, что и покупатель, составляла от 32 до 94% за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

554 Часть III. Формирование институциональной среды рыночной экономики Так, предприятия, занятые в сельском и лесном хозяйстве, за рассматриваемый период в 32% случаев приобретали компании из своей отрасли; доля внутриотраслевых сделок для компаний, занимающихся государственным управлением и обеспечением военной безопасности, составила 10% всех сделок; предприятия, функционирующие в областях производства и распределения электроэнергии, газа и воды, а также строительной, в 37% случаев осуществляли межотраслевые сделки.

Наиболее часто приобретали компании из собственной отрасли предприятия, занятые в отраслях транспорта и связи, гостиничного и ресторанного бизнеса, а также предприятия оптовой и розничной торговли — 88; 94 и 82% соответственно.

Тенденция к совершению сделок по слиянию и поглощению между компаниями, занимающимися одним и тем же видом деятельности, характерна также для финансовых организаций — 42,2%; для предприятий, предоставляющих услуги по работе с недвижимостью, — 50; для предприятий, предоставляющих прочие коммунальные, социальные и персональные услуги, — 68,6% (рис. 15.9).

Число сделок 2 5 2 0 1 5 1 0 5 Рис. 15.9. Объемы внутриотраслевых сделок за период со II квартала 2003 г. по II квартал 2008 г.

Наиболее востребованными у российских покупателей являются компании, занятые в обрабатывающих производствах, — 32,2% сделок за весь рассматриваемый период, в добыче полезных ископаемых — 12,9, транспортных отраслях и отраслях, предоставляющих услуги связи, — 13,3% (рис. 15.10).

Pages:     | 1 |   ...   | 9 | 10 || 12 | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.