WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |

способствовало появление информации о сни- С 1 по 28 мая курс евро на мировом рынке жении дефицита торгового баланса США и зна- снизился на $0.029 (–2.29%) до отметки 1.чительном росте объема розничных продаж. За- долларов США за евро. На этом фоне наблюда рублей 01.04.16.04.01.05.16.05.31.05.15.06.30.06.15.07.30.07.14.08.29.08.13.09.28.09.13.10.28.10.12.11.27.11.12.12.27.12.11.01.26.01.10.02.25.02.12.03.27.03.11.04.26.04.11.05.26.05.долларов/евро 01.04.01.05.31.05.30.06.30.07.29.08.28.09.28.10.27.11.27.12.26.01.25.02.27.03.26.04.лось также заметное ослабление позиций евро- на уровне 8.02 млн. евро (около 7.58 млн. в аппейской валюты по отношению к рублю. За пе- реле). Данные показатели несколько выше соотриод с 4 по 28 мая курс евро по отношению к ветствующего значения за апрель. Максимальрублю снизился на 0.58 руб. (–1.62%) с 35.76 до ный объем торгов по европейской валюте за 35.18 рублей за евро. Суммарный оборот торгов данный период времени был зафиксирован по евро в СЭЛТ с 4 по 27 мая составил около мая на уровне 11.36 млн. евро, минимальный – 136.36 млн. евро при среднедневном показателе 5.41 млн. евро, 26 мая.

ТАБЛИЦА 2. ИНДИКАТОРЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Месяц январь февраль март апрель май* месячная инфляция 2,6% 1,2% 1,3% 1,1% 0,8% расчетная годовая инфляция по тенденции дан- 36,07% 15,39% 16,77% 14,03% 10,0% ного месяца ставка рефинансирования ЦБ РФ 13% 13% 13% 13% 13% средняя по всем выпускам доходность к пога- 7,17% 7,08% 7,32% шению ОФЗ (% в год) оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд.. руб.) 25,07 18,31 23,доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год):

5 транш 5,07% 5,17% 5,77% 5,39% 5,2% 6 транш 4,22% 4,99% 4,45% 4,26% 4,2% 7 транш 5,75% 5,75% 6,19% 5,87% 5,7% 8 транш 4,47% 4,53% 4,65% 4,69% 4,5% доходность к погашению еврооблигаций на конец месяца (% в год):

2005 3,46% 3,49% 3,61% 3,39% 3,4% 2007 4,45% 4,43% 5,23% 4,68% 4,5% 2010 5,18% 5,77% 6,26% 5,72% 5,6% 2018 6,32% 6,19% 6,74% 6,26% 6,0% 2028 6,94% 6,82% 7,24% 6,76% 6,4% 2030 6,09% 6,07% 6,51% 6,03% 5,7% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) 1,76% 0,94% 1,49% 5,54% 5,0% по кредитам на 1 день официальный курс рубля к доллару США на 28,0845 27,7738 27,8256 27,7726 28,конец месяца (руб./доллар) официальный курс рубля к евро на конец меся- 36,625 36,6281 36,0564 36,0072 35,ца (руб./евро) прирост официального курса рубля к доллару 1,21% -1,11% 0,19% -0,19% 1,15% США за месяц (%) прирост официального курса рубля к евро за -3,14% 0,01% -1,56% -0,14% -2,25% месяц (%) оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. 166,72 416,70 363,30 347,72 долларов США, по акциям, входящим в список для расчета индекса РТС) значение индекса РТС-1 на конец месяца 640,41 716,59 669,42 670,36 670,изменение индекса РТС-1 за месяц (%) 4,28% 11,90 -6,58% 0,14% 0% * Оценка Д. Полевой Влияние новых требований, установленных Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) для включения ценных бумаг в котировальные списки высшего уровня, на инвестирование пенсионных накоплений C 1 июля 2005 года ФСФР изменяет требова- ние пенсионных накоплений, поскольку в соотния для включения ценных бумаг в биржевые ветствии с действующими нормативными пракотировальные списки (Федеральная служба по вовыми актами средства пенсионных накоплефинансовым рынкам. Приказ от 15 декабря 2004 ний могут инвестироваться только в ценные буг. N 04-1245/пз-н «Об утверждении Положения маги, включенные биржами в котировальные о деятельности по организации торговли на списки высшего уровня (А1). Далее подробнее рынке ценных бумаг» (Далее – Приказ ФСФР), остановимся на изменениях, касающихся требопричем ряд важных количественных параметров ваний к эмитентам и ценным бумагам, претенпересматриваются в сторону повышения. Эти дующим на включение именно в эту группу (см.

изменения напрямую затрагивают инвестирова- табл. 1).

Таблица 1.

Сравнение требований, установленных ФСФР для включения акций и облигаций в котировальные списки высшего уровня (А1) биржи* Параметры До 1 июля 2005 После 1 июля Количество акционеров хозяйственного общества и открытого не менее 1000 - акционерного общества Стоимость чистых активов хозяйственного общества не менее 500 млн. руб. - Доля обыкновенных акций, принадлежащих одному лицу и не более 75% не более 75% (или) его аффилированным лицам Капитализация акций обыкновенных не менее 300 млн. руб. не менее 10 млрд. руб.

Капитализация акций привилегированных - не менее 3 млрд. руб.

Ценные бумаги, конвертируемые в акции обыкновенные - не ранее акций обыкновенных Объем одного выпуска субфедеральных, муниципальных или не менее 30 млн. руб. не менее 1 млрд. руб.

корпоративных облигаций Объем сделок с акциями среднемесячный, за по- ежемесячный, за последние следние 6 месяцев - месяца - не менее 2 млн. руб. не менее 25 млн. руб.

Объем сделок с субфедеральными, муниципальными или кор- Среднемесячный, за по- Ежемесячный, за последние поративными облигациями следние 6 месяцев - не месяца - менее 400 тыс. руб. не менее 10 млн. руб.

Минимальное время существования эмитента - 3 года Отсутствие убытков по итогам года 2 года из последних 3 2 года из последних 3 лет лет или за весь срок существования * не распространяются на ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации Среди отменяемых требований отметим ко- вместо ранее действовавшего требования личество акционеров и стоимость чистых акти- млн. руб. Для привилегированных акций порог вов хозяйственного общества, проверка на соот- установлен на уровне 3 млрд. руб.

ветствие которым вызвала довольно много про- Рассмотрим, как может измениться список блем в 2004 году у управляющих компаний, на- акций, включенных в настоящее время в биржечинавших инвестирование пенсионных накоп- вые котировальные списки под влиянием новых лений. Среди нововведений отметим дифферен- требований циацию требований по капитализации акций Во втором квартале 2005 года в биржевые комежду обыкновенными и привилегированными тировальные списки ММВБ входили обыкноакциями. Ранее особые требования для привиле- венные акции 17 эмитентов, РТС – 7 эмитентов, гированных акций не устанавливались. С 1 ию- при этом все они были представлены и в биржеля капитализация обыкновенных акций эмитен- вых котировальных списках А1 ММВБ. Однота должна составлять не менее 10 млрд. руб. временно акции ГАЗПРОМа входили в бирже вые котировальные списки А1 МФБ. По состоя- по максимальной цене, по которой эти бумаги нию на 19 апреля 2005 года новому критерию торговались в I квартале 2005 года, составляет капитализации из 18 компаний отвечали 15 (см.

9.6 млрд. руб. у ЮТК и 9.1 млрд. руб. – у табл. 2). Проблематично сохранение в биржевом Якутсткэнерго). Не соответствуют новым трекотировальном списке высшего уровня ММВБ бованиям и обыкновенные акции Интерурала, после вступления в силу новых требований капитализация которого по обыкновенным акобыкновенных акций ЮТК и Якутсткэнерго циям колеблется на уровне около 0.5 млрд. руб.

(Капитализация этих компаний, рассчитанная Таблица Эмитенты обыкновенных акций, входящие в биржевые котировальные списки А1 на ММВБ среднемесячный объ- среднемесячный объкапитализаем торгов без учета ем торгов с учетом Эмитент ция, млрд.

РПС, млн. руб. в I РПС, млн. руб. в I руб.

квартале 2005 года квартале 2005 года ОАО "ЛУКОЙЛ" 791.94 25 640.96 29 577.ОАО РАО "ЕЭС России" 319.40 65 880.62 80 250.Сбербанк России 307.87 5 416.46 5 899.ОАО "Татнефть" 100.53 1 155.71 1 243.ОАО "Мосэнерго" 78.52 673.05 734.ОАО "Пивоваренная компания 61.76 5.37 5."Балтика" ОАО "Михайловский ГОК" 58.39 23.80 108.ОАО "Ростелеком" 41.61 13 631.90 14 851.ОАО "Уралсвязьинформ" 33.05 1 233.54 1 550.ОАО "Иркутскэнерго" 29.16 118.20 122.ОАО "ВолгаТелеком" 25.43 11.27 11.АО "АВТОВАЗ" 22.15 283.50 484.ОАО "Сибирьтелеком" 20.48 105.79 121.АО "Самараэнерго" 12.03 13.55 18.ОАО "ЮТК" 8.31 10.18 11.ОАО АК "Якутскэнерго" 7.75 70.44 77.ОАО "Интерурал" 0.50 24.71 29.Рассчитано по данным ММВБ, ИА Финмаркет Поскольку в соответствии с Приказом ФСФР лений обыкновенных акций изменится незначиценные бумаги, не соответствующие новым тельно10.

критериям подлежат исключению из котиро- В биржевые котировальные списки Авальных списков после 15 июля, после этой да- ММВБ входят также привилегированные акции ты можно ожидать сокращения спектра доступ- 10 эмитентов. Новому критерию – капитализаных для инвестирования средств пенсионных ция не менее 3 млрд. руб. - скорее всего не бунакоплений в обыкновенные акции на 3 пози- дут отвечать акции двух эмитентов – ЮТК и ции, хотя суммарный объем капитализации дос- Самараэнерго (см табл 3) тупных для инвестирования пенсионных накопИсключение 3 эмитентов приведет к сокращению суммарной капитализации менее чем на 1% Таблица Эмитенты привилегированных акций, входящие в биржевые котировальные списки А1 на ММВБ среднемесячный объ- Среднемесячный объкапитализация, ем торгов без учета ем торгов с учетом Эмитент млрд. руб. РПС, млн. руб. в I РПС, млн. руб. в I квартале 2005 года квартале 2005 года ОАО РАО "ЕЭС России" 15.29 495.93 849.ОАО "Ростелеком" 10.73 804.57 903.Сбербанк России 8.20 538.11 573.ОАО "ВолгаТелеком" 6.50 3.13 3.ОАО "Уралсвязьинформ" 6.20 77.54 82.ОАО "Сибирьтелеком" 4.61 30.72 31.АО "АВТОВАЗ" 4.39 223.34 324.ОАО "Татнефть" 4.06 153.46 159.ОАО "ЮТК" 2.20 1.92 1.АО "Самараэнерго" 0.86 14.93 61.Рассчитано по данным ММВБ, ИА Финмаркет Что касается критерия ликвидности акций, то и у привилегированных акций «СибирьтелеФСФР пересмотрела его по двум параметрам. С ком», объем сделок с которыми был ниже необточки зрения срока, теперь в расчет принимают- ходимого в одном из трех месяцев, за которые ся не последние 6, а только последние 3 месяца, проводились соответствующие расчеты.

но при этом от среднемесячного показателя В итоге под влиянием новых требований к ФСФР перешла к расчету ежемесячной суммы акциям котировальный лист А1 ММВБ может сделок с акциями. Одновременно минимальное сократиться на 8-9 позиций.

значение этого параметра было увеличено более Другой разрешенный для инвестирования чем в 10 раз – с 2 до 25 млн. рублей. Соблюде- пенсионных накоплений инструмент – корпоние требования на новом уровне ставит под во- ративные облигации – представлен в биржевых прос сохранение в биржевых котировальных котировальных списках А1 ММВБ 17 бумагами, списках А1 еще нескольких эмитентов. По выпущенными 13 эмитентами. Суммарный объкрайней мере, на ММВБ по показателю объема ем выпусков составляет 51.5 млрд. руб. Больторговли без учета режима переговорных сде- шинство выпусков отвечают новым требованилок (РПС)11 за первые три месяца 2005 года не ям, установленным ФСФР, как по размеру выдостигли установленного порога 4 компании из пуска, так и по ежемесячному объему торговли числа соответствующих требованию по размеру (см. табл. 4). Только три эмитента с общим объкапитализации по обыкновенным акциям и одна емом выпусков 2.5 млрд. руб. не проходят тест компания из числа соответствующих требова- по размеру выпуска облигаций. Требованиям по нию по размеру капитализации по привилегиро- среднемесячному объему торгов, если бы новые ванным акциям (см табл 2 и 3). Учет сделок, за- критерии устанавливались с 1 апреля, соответключенных в РПС, повышает показатель до не- ствовали бы все эмитенты. Однако по месяцам обходимого уровня только у одного эмитента объемы торговли не дотягивали до необходимо(Михайловский ГОК). го уровня у облигаций РАО ЕЭС России в янваПереход к ежемесячному учету объема торгов ре, ВолгаТелеком – в феврале. Облигации ЛУможет вызвать проблемы с сохранением в бир- Койла начали торговаться в феврале и по сожевых котировальных списках высшего уровня стоянию на 1 апреля 2005 года еще не находиу большего числа эмитентов, поскольку объемы лись в обращении в течение 3 месяцев, необхоторговли от месяца к месяцу подвержены зна- димых для расчета12.

чительным колебаниям. Так, помимо "Пивоваренной компании "Балтика", "Михайловского ГОК", "ВолгаТелеком" и «Самараэнерго», проблемы с сохранением в биржевых котировальных списках высшего уровня могут возникнуть В «Положении о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» ФСФР нет прямо Режим торгов допускает подачу как безадресных, го указания, как рассчитывать объем сделок в этом так и адресных заявок случае Таблица Эмитенты корпоративных облигаций, входящих в котировальный список А1 на ММВБ.

Среднемеобъём торгов, млн. руб.

Объём сячный дата поЭмитент Наименов выпуска объем торгашения ание млн. гов в 1-м Январь Февраль Март руб. кв.2005, 2005 г. 2005 г. 2005 г.

млн. руб.

ОАО "Газпром" серия А3 18.01.2007 10000 570.2 340.1 1136.8 233.ОАО "Газпром" серия А5 09.10.2007 5000 1174.7 1240.8 1325.9 957.ОАО "Газпром" серия А2 03.11.2005 5000 75.9 88.9 114.0 24.ОАО "ЛУКОЙЛ"* серия 02 17.11.2009 6000 188.3 0.0 434.7 130.ОАО "Уралсвязьинформ" серия 6 18.07.2006 3000 198.4 143.7 225.6 225.ОАО "Уралсвязьинформ" серия 4 01.11.2007 3000 171.3 103.2 92.4 318.ОАО "Уралсвязьинформ" серия 2 06.08.2005 1000 87.4 54.1 54.2 153.ЗАО АК "АЛРОСА" 19 выпуск 23.10.2005 3000 90.8 35.3 35.7 177.5 выпуск, ОАО "ТНК" 1 транш 28.11.2006 3000 56.6 57.2 92.2 20.ОАО РАО "ЕЭС России" серия Р2 21.10.2005 3000 26.1 6.7 21.8 49.АО "АВТОВАЗ" серия 02 13.08.2008 3000 153.5 170.1 103.0 187.ОАО МГТС серия 04 22.04.2009 1500 58.5 89.9 31.0 54.ОАО "ВБД ПП" серия 01 11.04.2006 1500 104.0 93.7 103.3 115.серия ВТОАО "ВолгаТелеком" 1 21.02.2006 1000 34.4 56.4 3.8 42.ОАО ОМЗ (Группа Уралмаш-Ижора) серия 4 26.02.2009 900 166.8 22.1 350.2 128.ЗАО "НОМОС-БАНК" 6 выпуск 16.08.2007 800 13.4 21.0 5.6 13.ОАО " МНПО "Полиметалл" 1 выпуск 21.03.2006 750 21.5 5.3 14.7 44.* без учета РПС Рассчитано по данным ММВБ, ИА Финмаркет Более широко в биржевом котировальном Москвы. Общий объем муниципальных облигасписке А1 ММВБ представлены субфедераль- ций составляет 4.3 млрд. руб.

ные и муниципальные облигации. В указанный Новому критерию объема выпуска – 1 млрд список сейчас входят 55 выпусков облигаций 21 руб - не удовлетворяют субфедеральные облиэмитента, из которых 2 являются муниципаль- гации 15 выпусков на общую сумму более ными образованиями (см. таблицу 5). Общая млрд. руб. (т.е. 6% от общей суммы выпусков) сумма субфедеральных выпусков составляет 11 эмитентов. Из 4 выпусков муниципальных около 131 млрд. руб. по номинальной стоимо- облигаций не удовлетворяют критерию объема сти, из которых 84 млрд. руб. приходится на об- выпуска 2, и оба – администрации г. Красноярлигации, эмитированные Правительством г. ска.

Таблица Эмитенты субфедеральных и муниципальных облигаций, входящих в биржевые котировальные списки А1 на ММВБ Объём Объём торгов на ММВБ, в 1 квартале вы- 2005 г., млн. руб.

пуска, Вид, категория и номер выпуска в млн.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.