WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 13 |

авг авг сен окт сен окт дек дек янв янв янв апр ноя апр ноя апр фев фев фев мар мар мар май май июл июл июн июн жения наблюдается уже второй месяц подряд). нежной эмиссией из-за сложившегося по итогам Противоположная динамика денежной базы в марта – апреля объема нетто-продажи Банком широком определении и денежной базы в узком России иностранной валюты на валютном рынопределении, которая выросла за апрель на ке. В то же время, объем наличных денег в об2,9%, связана с тем, что объем счетов кредит- ращении с учетом остатков в кассах кредитных ных организаций в Банке России за апрель сни- организаций на 1 мая составил 1,3 трлн. руб. (на зился на 20,4% – до 184,8 млрд. руб. (-64,9% по 6% больше по сравнению с 1 апреля текущего сравнению с началом 2004 года), а объем депо- года и на 6,9% больше, чем на 1 января 2004 гозитов банков в Банке России также уменьшился да), что предопределило рост денежной базы в за апрель в 2,2 раза – до 49 млрд. руб. Основной узком определении. Сократился и объем обязапричиной снижения уровня ликвидности бан- тельных резервов: на 4,2% – до 275,7 млрд. руб., ковского сектора в рассматриваемом периоде отчасти вследствие снижения ЦБ РФ с 1 апреля стали значительные выплаты в бюджеты всех нормы обязательного резервирования по вклауровней и дальнейшее аккумулирование средств дам юридических лиц.

на бюджетных счетах, не компенсированное де1510 1450 1230 1170 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рисунок 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2003 – 2004 годах.

Объем выплат России по внешнему долгу в ларов – в счет обслуживания долга). Кроме томае 2004 года составил 2,5 млрд. долларов. В го, в мае на погашение облигаций внутреннего том числе, в счет погашения и обслуживания государственного валютного займа (ОВГВЗ) долга перед странами-официальными кредито- было направлено более 2 млрд. долларов, на рами, банками и фирмами было перечислено выплату купона – 265 млн. долл. Всего за ян104,1 млн. долларов (из них 90,4 млн. долларов варь-апрель 2004 года Россия уже выплатила по приходится на погашение основного долга и внешнему долгу около 5,6 млрд. долларов. Об13,7 млн. долларов – на обслуживание долга). щий объем платежей России по внешнему долгу Платежи перед международными финансовыми в текущем году должен составить около 17,организациями в мае 2004 года равнялись 107,3 млрд. долларов.

П. Трунин млн. долларов (из них 102,6 млн. долларов – в счет погашения основного долга, а 4,7 млн. дол млрд. рублей млрд. долларов 3-9.2.1-7.09.2-8.03.4-10.08.9-15.12.6-12.01.18-24.08.15-21.09.13-19.10.11-17.11.23-29.12.20-26.01.17-23.02.16-22.03.13-19.04.11-17.05.29.09-5.10.27.10-3.11.25.11-1.12.30.03-5.04.27.04-3.05.Финансовые рынки В мае 2004 года на российском финансовом твердивших опасения скорого повышения учетрынке в целом наблюдалось ухудшение конъ- ной ставки, способствовал росту доходности.

юнктуры. Ожидаемое повышение процентных Однако появившиеся в последствии макроэкоставок в США оказало влияние не только на номические данные в целом согласовывались с рынок государственного и корпоративного дол- прогнозами, что было расценено инвесторами га, но и способствовало снижению спроса нере- на рынке США как свидетельство в пользу снизидентов на российские акции. Политические жения вероятности скорого повышения базовой риски также усилились (дальнейшее развитие ставки (июнь-июль) и привело к повышению ситуации вокруг НК «ЮКОС»), хотя и не ока- цен. Реакцией российских бумаг также стало зывали столь значимого влияния на рынки как повышение котировок. Дополнительным фактораньше. Высокие цены на нефть и благоприят- ром поддержки для российского сегмента евроная макроэкономическая ситуация в стране час- облигаций стало повышение агентством S&P тично сдерживали котировки от дальнейшего рейтинга Казахстана до инвестиционного уровпадения. ня, которое было воспринято участниками как свидетельство в пользу скорого повышения и Рынок государственных ценных бумаг рейтинга России.

Май в целом ознаменовался падением котиПо данным на 21 мая доходность к погашеровок российский валютных облигаций. Тем не нию российских еврооблигаций RUS-30 состаменее, динамика не носила устойчивый хараквила 8.14% годовых (7.97% на конец апреля), тер. Так, в течение первой послепраздничной RUS-18 – 7.89% годовых (7.53% на конец апренедели наблюдалось падение котировок российля). На эту же дату доходность по российским ских бумаг, в значительной степени обусловеврооблигациям составляла: 7 транш ОВВЗ – ленное динамикой американских долговых бу7.39%, 6 транш ОВВЗ – 5.04%, 5 транш ОВВЗ – маг. Рост доходности казначейских облигаций 6.57%, RUS-07 – 5.30%.

США на фоне выхода данных по занятости, значительно отличавшихся от прогнозов и подРИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в феврале -мае 2004 года 8.0% Транш 5 Транш 6 Транш 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 02.02.05.02.10.02.13.02.19.02.25.02.01.03.04.03.10.03.15.03.18.03.23.03.29.03.01.04.06.04.13.04.16.04.21.04.26.04.30.04.11.05.14.05.19.05.РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 в феврале - мае 2004 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-Падение цен наблюдалось и на рынке рублеРынок корпоративных ценных бумаг вого государственного долга. На протяжении Конъюнктура рынка акций.

первой недели после праздников происходило В мае на российском фондовом рынке нападение цен практически по всем выпускам блюдалось разнонаправленное движение котиГКО-ОФЗ. Высокие ставки MIBOR и укреплеровок. В начале месяца, во время праздничной ние доллара способствовали снижению цен на торговой недели, рынок продолжил свое понирублевые инструменты. Вторая неделя ознамежательное движение, достигнув к 11 мая уровня новалась частичным ростом котировок на фоне 576.63 пунктов по индексу РТС. Внутренними укрепления рубля. Но рост ставок на межбанфакторами падения стали ухудшение ликвидноковском кредитном рынке ограничивал спрос, сти в банковском секторе и дальнейшее развичто не позволило ценам существенно скорректие ситуации с НК «ЮКОС»5, тогда как внештироваться вверх.

ними факторами продолжали оставаться опасеЗа период с 1 по 21 мая суммарный оборот ния скорого повышения базовых ставок в США вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил приблии динамика котировок ADR и GDR на российзительно 18.3 млрд. руб. при среднедневном ские акции за рубежом. Однако в течение слеобороте около 1.67 млрд. рублей (около 1.дующих двух недель индекс РТС несколько вымлрд. рублей в апреле). В течение рассматрирос и зафиксировался на уровне 610-630 пункваемого периода времени состоялся лишь один тов. Положительная коррекция была обусловлеаукцион по размещению ГКО-ОФЗ. 19 мая сона низкими ценовыми уровнями большинства стоялся аукцион по размещению ОФЗ-АД серии 46003 номиналом 5 млрд. рублей. Объем размещения составил 1.08 млрд. руб., средневзве 19 мая компания получила второе уведомление от шенная доходность –7.68% годовых. По состоякредитора о возможном наступлении дефолта по нию на 26 мая объем рынка ГКО-ОФЗ составлял предэкспортному кредиту в сумме $1.6 млрд. 26 мая 472.5 млрд. руб. по номиналу и 453.41 млрд. Арбитражный суд Москвы принял решение о взыскании с НК «ЮКОС» свыше 99 млрд. руб. налогов, руб. по рыночной стоимости. Дюрация рыночпени и штрафов за 2000 г. По заявлению компании ного портфеля ГКО-ОФЗ составляла 1621.продолжение действий МНС может вызвать наступдней.

ление состояния банкротства компании до конца 2004 г.

02.02.05.02.10.02.13.02.19.02.25.02.01.03.04.03.10.03.15.03.18.03.23.03.29.03.01.04.06.04.13.04.16.04.21.04.26.04.29.04.06.05.12.05.17.05.20.05.«голубых фишек», а также рядом позитивных прошел обыск в головном офисе компании, а корпоративных новостей. Рекордно высокие це- также было принято решение Арбитражного суны на нефть, несмотря на целый ряд негативных да взыскать с компании долг по налоговым плафакторов, продолжают удерживать рынок от тежам. Однако развитие ситуации с НК оказыдальнейшего падения. вает все меньшее и меньшее влияние на наОтдельно хотелось бы отметить, что в мае строение инвесторов и, в результате, не привопоявилось второе уведомление кредиторов о дит к существенному падению котировок на возможном дефолте НК «ЮКОС» по кредитам, рынке.

Рисунок 3.

90 800.Объем торгов ($) 80 750.Индекс РТС 70 700.60 650.50 600.40 550.30 500.20 450.10 400.350.По данным на 26 мая значение индекса РТС составило 629.99 пунктов, что на 1.12 пункта (0.18%) ниже значения индекса на конец апреля. За период с 5 по 26 мая оборот торгов в РТС составил около $340 млн. при среднедневном обороте $22.69 млн. (в апреле около $37 млн.). Показатели максимального и минимального оборота в торговой системе составили соответственно $32.5 млн. (17 мая) и $12.4 млн. (6 мая), заметно снизившись по сравнению с аналогичными показателями апреля ($71.млн. и $15.5 млн.).

По результатам месяца (с 23 апреля по 26 мая) все «голубые фишки», за исключением «ЛУКойла» (рост 1.24%) и «Сбербанка РФ» (рост 1.0%) и «Сергутнефтегаза» (рост 0.2%) существенно упали в цене. Лидером падения стали акции НК «ЮКОС» (-25.8%), отреагировав на дальнейшее ухудшение ситуации вокруг компании. За ними следуют акции РАО «ЕЭС России» и ГМК «Норильский никель» (-12.25%) и акции «Сибнефти» (-5.79%). Далее, акции «Ростелекома», потерявшие в цене 9.21%, «Мосэнерго» (-6.31%) и «Татнефти» (-6.01%).

За период с 5 по 21 мая лидером по обороту в РТС6 стали акции РАО «ЕЭС России», доля сделок с которыми составила 30.92% об суммарного объема торгов. Несколько меньшим объемом характеризуются сделки с акциями «ЛУКойла» – 23.23%. Следом за ними следуют акции «ЮКОСа» (11.47%) и «Сургутнефтегаза» (5.95%). Таким образом, суммарная доля сделок только с акциями перечисленных четырех компаний составил около 71.58% в суммарном объеме торгов за рассматриваемый период времени.

На классическом рынке акций.

пунктов млн. долларов США 01.04.22.04.16.05.06.06.30.06.21.07.11.08.01.09.22.09.13.10.03.11.25.11.17.12.12.01.02.02.24.02.17.03.07.04.28.04.24.05.По данным на 26 мая пятерка лидеров отечественного рынка акций по капитализации выглядит следующим образом7: «ЮКОС» – $25.65 млрд., «ЛУКойл» – $24.75 млрд. «Сургутнетегаз» – $24.млрд., «Сибнефть» – $13.27 млрд., ГМК «Норильский никель» - $13.16 млрд.

Рынок срочных контрактов. В мае активность инвесторов на рынке срочных контрактов РТС (FORTS) практически не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. Так, за период с 5 по мая суммарный оборот рынка фьючерсов и опционов в РТС составил около 20.6 млрд. руб. (102.тыс. сделок, 2.77 млн. контрактов), что на уровне аналогичных показателей апреля текущего года (оборот 23.28 млрд. руб., 98.9 тыс. сделок, 2.67 млн. контрактов).

Рисунок 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 23 апреля по 26 мая 2004 года 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% Изменение цены (%) Наибольшим спросом участников по- рые рассчитываются банком «Зенит»), снизился прежнему пользуются фьючерсы: объем торгов на 1.08 пунктов (-0.96%), а индекс десяти наипо ним за рассматриваемый период времени со- более ликвидных облигаций корпоративного ставил 18.65 млрд. руб. (98.68 тыс. сделок и 2.5 сектора – на 1.06 пункта (-0.92%).

млн. контрактов). Опционы пользовались суще- Падение цен корпоративных облигаций, наственно меньшим спросом – оборот торгов по блюдавшееся в начале месяца, было в основном ним составил около 1.96 млн. рублей (3.3 тыс. обусловлено укреплением доллара США по отсделок и 244 тыс. контрактов). Максимальный ношению к рублю и низкой ликвидностью в объем торгов на срочном рынке составил 1.95 банковском секторе. Однако достижение ими млрд. рублей (19 мая), минимальный – 829.96 довольно низких уровней привело к росту спромлн. руб. и наблюдался 5 мая. са на них. Среди положительных факторов динамики следует отметить укрепление рубля к Рынок корпоративных облигаций.

доллару и снижение доходности облигаций В течение месяца на рынке корпоративных США. Вместе с тем, российские облигации втооблигаций в целом продолжилось падение цен.

рого эшелона продолжили падение, что было С 30 апреля по 26 мая ценовой индекс корпоравызвано крайне низким уровнем ликвидностью тивных облигаций, торгуемых на ММВБ (Для на рынке.

расчета были использованы индексы корпоративных облигаций, торгуемых на ММВБ, кото По данным РТС.

ЮКОС РАО ГМК Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК СИБНЕФТЬ Сбербанк РФ Сургутнефтегаз За период с 5 по 21 мая суммарный оборот не 288 млн. руб., что существенно ниже показасекции облигаций ММВБ составил около 3.5 телей за апрель текущего года.

млрд. руб. при среднедневном обороте на уровРисунок Индексы корпоративных облигаций ZETBI-Corp ZETBI-Corpтельно сказаться на темпах развития мировой Внешние факторы динамики российского экономики, а также ситуацией в экономике фондового рынка.

США – ростом вероятности повышения базовой В течение месяца на мировом рынке нефти процентной ставки, а также ухудшением ситуапродолжился рост цен на «черное золото». За ции на Ближнем Востоке и, в частности, в Ирапериод с 30 апреля по 26 мая Brent подорожал ке.

на $3.82 (+11.02%)8 с $34.65 до $38.47 за баррель. При этом стоимость нефти в США превысила отметку $40 за баррель и достигла 20-ти летних максимумов. Основными факторами положительной динамики мировых цен на нефть остается нехватка запасов бензина в США, рост потребления нефти Китаем, а также нестабильность на Ближнем Востоке.

На мировых фондовых рынках в течение месяца наблюдалось падение фондовых индексов.

При этом уровни, сложившиеся на 26 мая, привели к тому, что показатели динамики с начала года по многим индексам приняли отрицательные значения (см. Таблицу 1). Ухудшение конъюнктуры на мировых фондовых рынках было преимущественно обусловлено крайне высокими ценами на нефть, способными отрица Для расчета использовались данные еженедельной деловой газеты «Ведомости».

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.