WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 39 | 40 ||

Maddala, G.S., and Kim In-Moo, 1998. Unit Roots, Cointegration, and Structural Changes. Cambridge: Cambridge University Press.

Maddala, G.S., and Shaoven Wu, 1999. A Comparative Study of Unit Root Tests with Panel Data and a New Simple Test, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Vol. 61, #(November), Special Issue.

Magill M., W. Shafer (1991) “Incomplete Markets” in: “Handbook of Mathematical Economics” Vol. IV. Ed. by W. Hildebrand, H. Sonnenschein North-Holland Maloney M., R. McCormick, M. Mitchell (1993) Managerial Decision – marking and Capital Structure. – “Journal of Business” Vol.66, pp.189-Marris R. (1964) “The Economic Theory of Managerial Capitalism “Free Press of Glencoe.

Mas-Colell A., M. Whinston, J. Green (1995) Microeconomic Theory. Oxford University Press.

Maskin E., J. Tirole (1998) Unforeseen Contingencies and Incomplete Contracts. – “Review of Economic Studies” Mtys, L., and P. Sevestre (ed. by), 1992. The Econometrics of Panel Data: Handbook of Theory and Applications. Dordrecht: Kluwer Academic Publeshers.

Maxwell W. F. and C. P. Stephens. The wealth effects of repurchases on bondholders.

Journal of Finance 58. 895-919. 2003.

McConnel J., C. Muscarella (1985) Corporate Capital Expenditure Decisions and the Market Value of the Firm. – “Journal of Financial Economics” Vol.14, pp.399-McConnel J., H. Servaes (1990) Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value - <>, pp. 595-612.

McWilliams V. (1990) Managerial Share Ownership and the Stock Price Effects of Antitakeover Amendment Proposals - <>, pp. 1627-1640.

Meeker L., O. Joy (1980) Price Premiums for Controlling Shares of Closely Hold Bank Stocks - <>, pp.297-314.

Miles D. (1993) Testing for Short-Termism in the U.K. Stock Market. – “Economic Journal”, pp.1379-Milgrom P., J. Roberts (1992a) Bargaining Costs, Influence Costs, and the Organization of Economic Activity - <> ed. By J. Alt, K.

Shepsle. Cambridge University Press.

Milgrom P., J. Roberts (1992b) Economics, Organization and Management” Prentice Hall.

Miller M. and K. Rock. Dividend Policy Under Asymmetric Information. Journal of Finance 40(4). 1031-1051. 1985.

Mitchell M., K. Lehn (1990) Do Bad Bidders Become Good Targets - <>, pp.372-398.

Modigliani F., E. Perotti (1998) Security Versus Bank Finance: the Importance of Proper Enforcement of Legal Rules. Manuscript MIT Monks R., N. Minow (1995) Corporate Governance. Blakwell.

Morck R., A. Shleifer, R. Vishny (1988) Management Ownership and Market Valuation:

an Empirical Analysis - <>, pp.293-315.

Morck R., A. Shleifer, R. Vishny (1988): Management Ownership and Market Valuation:

an Empirical Analysis.- In: Journal of Financial Economics, 1988, Vol.51, pp.293-Morck R., A. Shleifer, R. Vishny (1989) Alternative Mechanism of Corporate Control - <>, pp.842-852.

Murphy K., K. Van Nuys (1993) “Public Pension Funds: Ark of the Lost Raiders” Working paper. Harvard Business School. Cambridge, Mass.

Neves E., J. Pindado and C. de la Torre. Dividends: New evidence on the catering theory.

Documento de Trabajo 14/06. Universidad de Salamanca. 2006.

Novaes W., L. Zingales (1995) “Capital Structure Choice When Managers are in Control:

Entrenchmeat Versus Efficiency” NBER Working Paper №5384 Cambridge, Mass.

OECD. “Corporate Governance Environments in OECD Countries” Paris 1995a.

Ofek E. (1993) Capital Structure and Firm Response to Poor Performance: an Empirical Analysis. – “Journal of Financial Economics” Vol.34, pp.3-Ofer A., A. Thakor (1987) A Theory of Stock Price Responses to Alternative Corporate Cash Disbursement Methods: Stock Repurchases and Dividends. - <>, pp.365-394.

Pound J. (1988) Proxy Contests and the Efficiency of Shareholder Oversight. - <>, pp.237-265.

Pourcian S. (1993) Earnings Management and Nonroutine Executive Changes. – “Journal of Accountings and Economics” Vol.16, pp.317-Radygin A., Arkhipov S. (2001): Ownership structure and financial position of firms in Russia. – Russian Economic Trends, 2001, Vol. III Rajan R., L. Zingales (1997) “Power in a Theory of the Firm” NBER Working Paper №6274 Cambridge, Mass.

Renneboog L. (2000). Ownership, Managerial Control and the Governance of Companies Listed on the Brussels Stock Exchange. – “Journal of Banking and Finance” Vol.24, pp.1959Roe M. (1994) “Strong Managers, Wear Owners” Prineeton University Press Safieddine A., S. Titman (1999) Leverage and Corporate Performance: Evidence from Unsuccessful Takeovers - <>, pp.547-580.

Schmidt K. (1996) The Costs and Benefits of Privatization - <>.

Servaes H. (1996): The Value of Diversification During the Conglomerate Merger Wave.

– “Journal of Finance” Vol.51, pp.1201-1225.

Shapiro C., R. Willig (1990): Economic Rationales for the Scope of Privatization – in:

«The Political Economy of Public Sector Reform and Privatization» ed. By E. Suleiman, J.

Waterbury. Westview Press.

Shleifer A., R. Vishny (1997): A Survey of Corporate Governance - <>, pp. 737-783.

Short H., K. Keasey (1999): Managerial Ownership and the Performance of Firms:

Evidence from the U.K. – “Journal of Corporate Finance” Vol.5, pp.79-Stein J. (1989): Efficient Capital Markets, Inefficient Firms in a Model of Myopic Corporate Behavior. – “Quarterly Journal of Economics” Vol.103, pp.655-Stein J. (1998): Takeover Threats and Managerial Myopia. – “The Journal of Political Economy” Vol.96, pp.61-Stiglitz J. (1999): Whither Reform Ten Years of Transition. World Bank Annual Conference on Development Economics. Washington, D.C., April 28-30, Stiglitz J. (1999): Whither Reform Ten Years of Transition. World Bank Annual Conference on Development Economics. Washington, D.C., April 28-30, Stulz R. (1988) Managerial Control of Voting Rights - <>, pp. 25-59.

Stulz R. (1990) Managerial Decision and Optimal Financing Policies - <>, pp. 3-27.

Teall R. (1996) A Binomial Model for the Valuation of Corporate Voting Rights - <>, pp. 603-616.

The New Palgrave Dictionary of Economics” Macmillan. Vol.1-4 1987.

The New Palgrave Dictionary of Money and Finance” (1992) Vol.The New Palgrave Dictionary of Money and Finance” Macmillan Vol.1 1992.

Tirole J. (1998) Incomplete Contracts: Where Do We Stand - <>.

Tirole J. (1999) Corporate Governance. CEPR Discussion Paper №2086 London.

Tobin, J. (1958): Estimation of Relationships for Limited Dependent Variables, Econometrica, Vol. 26, #1 (January), pp. 24-36.

Veblen Th. (1924): Engineers and the Price System. NY, Viking, 1924) Vickers J., G. Yarrow (1988) "Privatization: an Economic Analysis" MIT Press.

von Thadden E.-L. (1995) Long-Term Contracts, Short Term Investment and Monitoring.

– “Review of Economic Studies”, pp.557-Votaw D. (1965) “Modern Corporation” Prentice – Hall.

Wahal S. (1996) Pension Fund Activism and Firm Performance - <>, pp. 1-23.

Walkling R. (1985) Predicting Tender Offer Success: a Logistic Analysis - <>, pp. 461-478.

Walkling R., M. Long (1984) Agency Theory, Managerial Welfare, and Takeover Bid Resistance - <>, pp.54-68.

Walkling R., R. Edmister (1985) Determinants of Tender Offer Premiums - <>, pp. 27-37.

Warner J., R. Watts, K. Wruck (1988) Stock Prices and Top Management changes - <>, pp.461-492.

Weisbach M. (1988) Outside Directors and CEO Turnover. – “Journal of Financial Economics”, pp. 431-460.

Weston F. and J. Siu. Changing motives for share repurchases. Finance Paper 3.

Anderson Graduate School of Management, UCLA. 2003.

Weston F., K. Chung, S. Hoag (1990) “Mergers, Restructuring, and Corporate Control”.

Prentice – Hall.

White H. (1980): A Heteroskedasticity-Consistent Covariance matrix Estimator and a Direct test for Heteroskedasticity, Econometrica, Vol. 48, # 4 (May), pp. 817-838.

Williamson O. (1964) “The Economics of Discretionary Behavior: Managerial Objectives in a Theory of the Firm”. Prentice Hall.

Williamson O. (2000): The New Institutional Economics: Taking Stock, Looking Ahead.

– In: Journal of Economic Literature, 2000, Vol. XXXVIII, № 3, pp.569-www.olma.ru www.rts.ru www.skrin.ru Yermack D. (1997) Good Timing: CEO Stock Option Awards and Company News Announcements. – “Journal of Finance”, Vol. 52, pp. 449-476.

Zingales L. (1995) What Determines the Value of Corporate Votes – “Quarterly Journal of Economics”, pp. 1075-1110.

Zweibel I. (1996) Dynamic Capital Structure Under Management Entrenchment. – “American Economic Review”, pp. 1197-1215.

Приложение Приложение 1. Выплата дивидендов: основные методики Название Основной принцип Преимущества Недостатки Примечания методики методики методики 1. Выплата На выплату 1. Простота Значительные дивидендов по дивидендов колебания остаточному расходуется часть размера 2. Более широкие принципу нераспределенной дивидендов возможности по прибыли, использованию оставшаяся после прибыли на нужды финансирования компании.

всех проектов компании 2. Методика Соблюдение Простота Снижение Методика постоянного постоянства суммы довольно часта в процентного показателя дивиденда на практике, распределения "дивидендного акцию (при несмотря на прибыли выхода" уменьшении предостережения чистой теоретиков прибыли) приводит к падению курса акций 3. Методика Соблюдение 1. Простота Если прибыль фиксированных постоянства сильно дивидендных суммы дивиденда снижается, 2. Сглаживание выплат на акцию в выплата колебаний течение фиксированных курсовой длительного дивидендов стоимости акций периода вне подрывает зависимости от ликвидность динамики курса предприятия акций.

Регулярность дивидендных выплат 4. Методика Выплата одной и Простота Если прибыль выплаты той же суммы сильно стабильного дивидендов либо снижается, дивиденда его плавное и выплата равномерное фиксированных повышение дивидендов подрывает ликвидность предприятия 5. Методика 1. Соблюдение Сглаживание "Экстра" - "Экстра" - выплаты постоянства колебаний дивиденд при дивиденды не гарантированного регулярных курсовой слишком должны минимума и выплат стоимости акций частой выплате выплачиваться "Экстра" фиксированных становится слишком часто дивидендов сумм дивиденда ожидаемым и перестает 2. В зависимости играть от успешности должную роль работы в поддержании предприятия - курса акций выплата чрезвычайного дивиденда ("Экстра") как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда 6. Методика Вместо денежного 1. Облегчается Ряд Расчет на то, что выплаты дивиденда решение инвесторов большинство дивидендов акционеры ликвидных может акционеров акциями получают проблем при предпочесть устроит дополнительные неустойчивом деньги и получение акций, акции финансовом начнет если эти акции положении продавать достаточно акции ликвидны, чтобы в любой момент 2. Вся превратиться в нераспределенная наличность прибыль поступает на развитие 3. Появляется большая свобода маневра структурой источников средств 4. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями Приложение 2. Динамика совокупного объема дивидендов, выплаченных российскими компаниями в 1999 – 2005 гг.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 Источник: (Гребёнкин, 2006).

Приложение 3. Доля дивидендов в чистой прибыли российских компаний в 1999 – 2005 гг.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 Источник: (Гребёнкин, 2006).

Приложение 4. Показатели дивидендной политики ряда российских компаний в 2006 г.

Компания Дивиденд на Совокупные Дивидендная акцию, долл. США дивиденды, долл. доходность, США % ТНК-BP Холдинг 0,2758 4370549408 13, млрд. долл. США % Газпром 0,099 2343677777 0,Газпром нефть 0,3136 1486871567 7,ММК 0,12 1400739003 10,Норникель 6,74 1284831015 3,Лукойл 1,48 1258833617 1,Сургутнефтегаз 0,0273 975319655,4 1,МТС 0,3739 745304643 3,Новолипецкий металлургический комбинат 0,114 683227905,4 3,Роснефть 0,051 540507068,7 0,Северсталь 0,402 405095944,7 2,ЗСМК 29,57 395869823,9 21,Татнефть 0,1786 389114159 3,Вымпелком 6,418 329121599,2 1,Сбербанк 14,94 322509003,1 345,Стальная группа Мечел 0,76 316365766,2 0,Нижнетагильский металлургический комбинат 0,2088 273528619,3 9,Балтика 1,518 241621072,5 3,Сургутнефтегаз 0,0273 210264551,8 3,Башнефть 0,98 166766358,9 6,ТМК 0,158 137934158 1,Уралкалий 0,0595 126401205 2,ТНК-BP Холдинг 0,2758 124110000 14,Распадская 0,075 58559985,6 2,Аэрофлот 0,05 55530814,95 1,Новойл 0,066 52431670,24 4,Удмуртнефть 16,99 45389617,51 1,Акрон 0,91 43395716 3,Ростелеком 0,0573 41754299,14 0,Уфанефтехим 0,1495 41161925,9 4,УралСиб 0,0002 40836843,67 0,Уфимский НПЗ 0,0691 37665056,4 3,Башнефть 0,98 33930232,28 9,Нижнекамскнефтехим 0,0208 33514124,8 2,ГАЗ 1,642 30410266,92 1,Ростелеком 0,1147 27852769,49 3,МГТС 0,3384 27014201,28 1,Татнефть 0,1786 26345018,1 6,Северсталь-авто 0,76 26045320,84 2,Казаньоргсинтез 0,0138 24634573,2 2,МГТС 1,5379 24553880,72 5,Полюс Золото 0,125 23828468,38 0,Удмуртнефть 25,52 22725993,84 5,ВСМПО-АВИСМА 1,966 22667071,71 0,Лебедянский 1,11 22656543 1,Мосэнерго 0,0008 22599487,76 0,Балтика 1,518 20553894,57 4,Уралсвязьинформ 0,0006 19379269,21 0,Сбербанк 0,36 18000000 11,АФК Система 1,856 17910400 0,Уфаоргсинтез 0,167 16327369,73 4,Волгателеком 0,0614 15102532,83 1,Седьмой континент 0,19 14250000 0,Транснефть 8,71 13542961,25 0,Центртелеком 0,0078 12308453,3 0, Северо-Западный телеком 0,0139 12246531,52 0,АвтоВАЗ 0,3964 10779948,95 0,Уфанефтехим 0,1495 9600171,204 7,Волгателеком 0,1165 9551066,566 3,Сибирьтелеком 0,0007 8407981,28 0,Северо-Западный телеком 0,0333 8337298,922 2,Мегионнефтегаз 0,25 8264218,75 0,Центртелеком 0,0151 7942491,612 2,Уралсвязьинформ 0,001 7835941,286 2,Калина 0,7664 7474171,15 1,Южтелеком 0,0021 6217077,224 1,Новойл 0,066 5218154,04 8,Уфимский НПЗ 0,0691 5126984,024 6,Сибирьтелеком 0,0012 4690104,017 1,Иркут 0,0047 4597218,576 0,Нижнекамскнефтехим 0,0208 4554862 6,Учалинский ГОК 0,117647059 4480321,Роствертол 0,0038 3245914,4 2,Ютэйр 0,0054 3116923,2 1,Нефтекамски

Pages:     | 1 |   ...   | 39 | 40 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.