WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 75 | 76 || 78 | 79 |   ...   | 113 |

– нет прозрачности с дочерними и зависимыми компаниями, входящими в бизнесгруппы, сложившиеся вокруг организаций государственного сектора, где контроль осуществляется опосредованно, через несколько уровней («внучки», «правнучки» и т. п.) или участия в капитале, меньшего, чем 50%.

Очевидное отсутствие прозрачности прав собственности на то или иное предприятие и наличие многоступенчатой, включающей несколько уровней, системы корпоративного контроля в государственных компаниях (по аналогии с частными) делает актуальными специальные прикладные исследования в части расчета удельного веса государства в экономике.

Исходя из всего вышесказанного, определение возможных ориентиров по степени государственного участия как в экономике в целом, так и в отдельных отраслях является нетривиальной задачей с учетом небольшого удельного веса государственного сектора, фиксируемого в настоящее время официальной статистической отчетностью, его предположительной концентрацией на нижних этажах «агентских цепочек» внутри конкретных компаний, а также формально негосударственным характером собственности на активы государственных корпораций.

Наконец, пока невозможно дать объективную и надежную количественную оценку того опосредованного влияния, которое оказывают контролируемые государством банки и институты развития, выступающие в качестве его агентов при оказании поддержки тем ли иным компаниям.

Напомним, что в качестве основных каналов косвенного усиления имущественных позиций государства вследствие запуска специальных программ по оказанию экстренной поддержки российским компаниям и банкам осенью 2008 г. рассматривались:

– возможность получения ГК «Внешэкономбанк» (ВЭБ) в собственность пакетов акций, заложенных по программе рефинансирования внешней задолженности ряда компаний топливно-энергетического комплекса, строительства, транспорта и связи, горнорудной промышленности, микроэлектроники, металлургии и других отраслей (общая сумма предоставленных кредитов 10 организациям – 11,6 млрд долл., притом что сумма одобренных кредитов на конец I квартала 2009 г. составляла 14,33 млрд долл., а изначально планировалась величина в 50 млрд долл. за счет размещения на депозите в ВЭБе валютных резервов ЦБ РФ)2;

Так, в уставном капитале «Газпрома» даже после реализации в 2004–2005 гг. схемы по доведению доли государства до контрольной величины его контроль достигается опосредованно с использованием других компаний, где оно выступает в роли акционера напрямую («Роснефтегаз» и «Росгазификация»).

www.veb.ru.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2010 году тенденции и перспективы – сохранение в собственности государства по итогам реализации программы поддержки фондового рынка акций и облигаций, приобретенных на нем через ВЭБ за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) (изначально предполагалось выделить по 175 млрд руб. в 2008–2009 гг., суммарно – 350 млрд руб.);

– дальнейшая экспансия государственных корпораций (несмотря на частичное изъятие выделенных финансовых ресурсов);

– переход частных активов к госбанкам под выданные кредиты и путем прямых приобретений, продолжение формирования государством холдингов;

– увеличение доли государства в банковском капитале в рамках программы рекапитализации банковской системы (40 млрд долл.)1.

По целому ряду имеющихся признаков можно заключить, что потенциал возможного косвенного расширения госсектора банками и институтами развития, выступающими в качестве агентов государства при оказании поддержки тем или иным компаниям, в большой мере остается нереализованным по причине достаточно лояльного отношения к ним.

В пользу этого свидетельствуют, в частности, пролонгация в первой половине октября 2009 г. кредитов, выданных для погашения внешнего долга компаниям «Газпромнефть», «Ситроникс», Evraz Group, «Русал», ГК «ПИК» и Altimo, досрочный возврат в декабре 2009 г. Внешэкономбанком Министерству финансов РФ 175 млрд руб., выделенных осенью 2008 г. из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для поддержки фондового рынка (при выплате 13,27 млрд руб. в качестве начисленных процентов по депозиту), и начало погашения кредитов, предоставленных ГК «ВЭБ» ряду российских частных компаний для рефинансирования их внешней задолженности. По состоянию на начало 2010 г. объем портфеля кредитов, выданных ВЭБом для этих целей, сократился до 7,8 млрд долл.2 При этом реципиенты средств ВЭБа осуществляют перекредитование в других госбанках. Так, 30 сентября 2010 г. Сбербанк предоставил «Русалу» кредит на 4,6 млрд долл. до декабря 2013 г. c возможностью продления еще на полтора года для рефинансирования займа перед ВЭБом. Эти средства полностью покрывают имеющуюся задолженность. Напомним, что кредит ВЭБа на сумму 4,5 млрд долл. был выдан в ноябре 2008 г. для погашения займа, полученного в апреле 2008 г. у синдиката западных банков на покупку 25% плюс 2 акции ГМК «Норильский никель»3.

Ключевым из всего этого пакета для влияния на регулирование отношений собственности являлся вопрос о том, какую политику будет проводить ГК «Внешэкономбанк» (ВЭБ), начавшая с осени 2008 г.

рефинансирование внешней задолженности ряда крупнейших российских частных компаний. В связи с тем что предоставленные им кредиты являлись краткосрочными, в этой связи вставал вопрос о возврате предоставленных средств, а в противном случае – о непростом выборе между предоставлением новых средств, реструктуризацией задолженности (де-факто пролонгации срока, на который предоставлялись кредиты), инициированием процедур банкротства или получением прав собственности на заложенные активы.

При этом с чисто формальной точки зрения нельзя было бы говорить о явной национализации, поскольку в федеральной казне дополнительного имущества не появляется, а ВЭБ, являясь государственной корпорацией, относится к некоммерческим организациям.

Перед аналогичной дилеммой встали и крупнейшие банки с долей государства, получившие его финансовую поддержку.

www.veb.ru, 20.07.2010.

При этом сам Сбербанк считает свой кредит «Русалу», в отличие от займа ВЭБа, коммерческой операцией. Прямые инвестиции, № 11 (103), 2010. С. 69–70.

Раздел Институциональные проблемы Таким образом, все вышесказанное позволяет – с известными оговорками – сделать вывод о том, что Россия избежала антикризисной национализации в узком смысле этого понятия, тогда как масштабы этого явления в более широком понимании при учете активности хозяйствующих субъектов с участием государства, которая исключает появление новых объектов непосредственно в казне, остаются не вполне ясными.

Тем не менее большинство экспертных оценок сходится в том, что доля государства в экономике России возросла как в результате действий компаний смешанного сектора на рынке корпоративного контроля, так и вследствие косвенных антикризисных мер государства. В частности, усилилось косвенное влияние контролируемых государством банков и структур, выступивших в качестве его агентов при реализации антикризисных мероприятий, причем масштабы этого процесса (и потенциал дальнейшего роста государственного влияния) остаются не вполне ясными.

Данные табл. 5 весьма показательны с точки зрения динамики, однако применительно к масштабам госсектора России представляются заниженными. По имеющимся оценкам («Тройка Диалог», 2008), федеральные и региональные власти контролировали примерно 40% рыночной капитализации российского фондового рынка в конце 2007 г.

по сравнению с 24% в 2004 г. К началу 2008 г. «глубина концентрации собственности» в руках государства в рамках базы «Эксперт-400» составила порядка 40–45%. В 2009 г.

этот показатель оценивался различными экспертами в пределах 50%.

Таблица Доля частного сектора в ВВП в странах с переходной экономикойСтрана Центральная Европа Чехия 10 15 30 45 65 70 75 75 75 80 80 80 80 80 80 80 80 80 н/д н/д Венгрия 25 30 40 50 55 60 70 75 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 Польша 30 40 45 50 55 60 60 65 65 65 70 75 75 75 75 75 75 75 75 Словакия 10 15 30 45 55 60 70 75 75 75 80 80 80 80 80 80 80 80 80 Словения 15 20 30 40 45 50 55 60 60 60 65 65 65 65 65 65 65 70 70 Балтия Эстония 10 10 25 40 55 65 70 70 70 75 75 75 80 80 80 80 80 80 80 Латвия 10 10 25 30 40 55 60 60 65 65 65 65 70 70 70 70 70 70 70 Литва 10 10 20 35 60 65 70 70 70 70 70 70 75 75 75 75 75 75 75 Юго-Восточная Европа Болгария 10 20 25 35 40 50 55 60 65 70 70 70 70 75 75 75 75 75 75 Румыния 15 25 25 35 40 45 55 60 60 60 60 65 65 65 70 70 70 70 70 СНГ Россия 5 5 25 40 50 55 60 70 70 70 70 70 70 70 70 65 65 65 65 Украина 10 10 10 15 40 45 50 55 55 55 60 60 65 65 65 65 65 65 65 * c 2008 г. данные по Чехии не включаются в отчет ЕБРР по переходным экономикам.

Источник: European Bank for Reconstruction and Development. Transition Reports.

По методике, принятой в ЕБРР, доля «частного сектора в ВВП» рассчитывается на основании статистических данных, полученных из официальных (государственных) и неофициальных источников. В эту долю входит доход, полученный зарегистрированными частными компаниями от официально учитываемой деятельности, а также доход от официально не учитываемой деятельности при наличии надежной информации о нем. Под частными компаниями здесь понимаются все предприятия, контрольный пакет акций которых находится в собственности частных физических и юридических лиц.

2008* 2009* РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2010 году тенденции и перспективы Таким образом, кризис вновь высветил проблемы определения границ государственного сектора в российской экономике и его управляемости, а также стимулировал обсуждение возможности запуска новой «большой приватизации». В любом случае актуальным становится вопрос об активизации государственной политики в сфере приватизации.

6.1.2. Текущая приватизационная политика Утвержденный в конце ноября 2009 г. правительством РФ Прогнозный план приватизации на 2010 г. включал акции 449 АО, а также 56 объектов иного имущества государственной казны Российской Федерации, в том числе объекты недвижимого имущества, морские и речные суда.

В середине марта 2010 г. приватизационная программа была существенно расширена. В ней в качестве объектов приватизации были определены 230 ФГУПов, чего не было в первоначальной версии документа, более чем в полтора раза (до 690 ед.) увеличилось количество АО, пакеты акций которых будут предлагаться для реализации, в несколько более скромной пропорции (до 74 ед.) увеличилось включенных в план приватизации объектов казны.

Сопоставляя приведенные данные, характеризующие Прогнозный план (программу) приватизации на 2010 г., с базовыми параметрами приватизационных программ в предыдущие годы, можно констатировать, что в изначальном варианте она не слишком отличалась от предыдущих программ (табл. 6).

После некоторой паузы, связанной в первую очередь с мировым финансовым кризисом, в истекшем году произошла серьезная активизация приватизационного процесса.

По предварительным данным Росимущества, за 2010 г. состоялась продажа 132 пакетов акций (долей) хозяйственных1.

Таким образом, количество реализованных пакетов акций по сравнению с 2009 г.

увеличилось в 2,5 раза. Вместе с тем при сопоставлении с результатами, достигнутыми в предшествующие годы (включая 2008 г.), итоги выполнения программы приватизации на 2010 г. по этому показателю выглядят довольно скромно.

Высокие финансовые результаты, полученные в 2010 г., во многом оказались возможны благодаря продаже государственного пакета акций (13,1%) ОАО «Росгосстрах» с перечислением в федеральный бюджет денежных средств в размере 8,675 млрд руб., что, вероятно, является крупнейшей приватизационной сделкой с 2005 г., состоявшейся, однако, при равенстве начальной и продажной цены2. Сопоставима с ней и продажа полного госпакета акций ОАО «Мосметрострой» за 7,559 млрд руб., но в этом случае продажная цена более чем втрое превысила начальную.

Помимо этого в числе крупных приватизационных сделок можно отметить продажи госпакетов акций ОАО «Научно-исследовательский тракторный институт НАТИ (Москва, 100%) за 1278 млн руб., «Тыретский солерудник» (Иркутская область, 100%) за 660,667 млн руб., «Искитимцемент» (Новосибирская область, 25,5%) за 651,858 млн руб., «НИИ ВОДГЕО» (Москва, 100%) за 617,996 млн руб., «Завод по производству труб большого диаметра» (25% плюс 1 акция) за 258,4 млн руб., «Научно-производственное http://www.rosim.ru, 30 декабря 2010 г.

http://www.prime-tass.ru, 13 декабря 2010 г.

Раздел Институциональные проблемы объединение «Наука» (Москва, 20,41%) за 211,134 млн руб., «Издательскополиграфическое предприятие «Алтай» (Барнаул, 100%) за 145,6 млн руб. Почти во всех этих случаях наблюдалось незначительное превышение продажной цены над начальной или их равенство. Некоторым исключением стала продажа полного госпакета акций «НАТИ», начальная цена которого выросла примерно на 20%.

Таблица Сравнительные данные по динамике приватизации федеральных государственных унитарных предприятий и федеральных пакетов акций во второй половине 2000-х гг.a ФГУПы, ед. ОАО, ед.

Период запланировано запланировано приватизированов продано пакетов акций АО к приватизацииб к приватизацииб 2006 885 … 383 356г 2007 368 377 911 377д 2008 440 213 404 209е 2009 235 316+256 ж 291 52з а без учета пакетов акций ЗАО, долей в уставном капитале ООО и объектов иного федерального имущества;

б в изначально утвержденных версиях прогнозных планов (программ) приватизации федерального имущества (без учета активов, переходящих из планов (программ) предыдущего года);

в завершены все подготовительные мероприятия и приняты решения об условиях приватизации;

г расчетная величина, исходя из данных Отчета ФАУФИ «О приватизации федерального имущества в 2007 году»;

д без учета 523 пакетов акций, по которым объявлены торги, которые состоятся в 2008 г.;

е включая 135 пакетов акций, продажи которых были объявлены в соответствии с программой приватизации предыдущего 2007 г., но без учета 268 продаж, подведение итогов которых было запланировано на 2009 г.;

ж количество ФГУПов, по которым решение об акционировании принято Минобороны РФ в дополнение к тем, где аналогичное решение принято Росимуществом;

з включая 26 пакетов акций, продажи которых были объявлены в соответствии с программой приватизации предыдущего 2008 г., но без учета 221 АО, по которым приватизационные мероприятия в части организации и проведения продаж продолжаются в 2010 г.

Pages:     | 1 |   ...   | 75 | 76 || 78 | 79 |   ...   | 113 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.