WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 23 | 24 || 26 | 27 |   ...   | 113 |

В 2010 г. в целях стимулирования роста банковского кредитования ставка рефинансирования ЦБ РФ снизилась с 8,75% на начало года до рекордно низкого за всю историю современной России уровня 7,75%. Только с 28 февраля 2011 г. она повысилась до 8,00%. Еще более низкой, на уровне 5–6% по состоянию на конец 2010 г., оставалась ставка кредитования по операциям прямого РЕПО, которая в России выполняет функцию фактической ставки рефинансирования банков. На более низком уровне по сравнению с кризисом остаются нормы обязательного резервирования средств банками.

27 декабря 2010 г. президент РФ Д.А.Медведев подписал федеральный закон, который продлил до 1 июля 2011 г. мораторий на исключение банков из системы страхования вкладов из-за нарушений требований по группам показателей оценки капитала, активов, доходности и ликвидности, а также ряда обязательных нормативов.

В целом же можно констатировать, что на начало 2011 г. российская банковская система страдала не столько от недостатка, сколько от избытка краткосрочных финансовых ресурсов и опережающего роста привлечения средств на депозиты по сравнению с темпами роста кредитования.

3.3.2. Ликвидность и текущая стабильность банковской системы С самого начала финансового кризиса в августе–сентябре 2008 г. российские банки превратились в объект массированной поддержки со стороны Банка России и Минфина. На смену модели финансирования за счет «carry trading» пришла модель фондирования банков за счет заемных ресурсов монетарных и государственных властей. Данная поддержка осуществлялась на основе возвратного финансирования. Уже в конце Аскер-заде Н. Не продешевили. Ведомости, 14 февраля 2011 г.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2010 году тенденции и перспективы 2009 г. основные ресурсы временного финансирования были выведены из банковской системы. В 2010 г. за счет преимущественно внутренних источников средств, привлекаемых в виде депозитов, пополнения банковских счетов организаций, роста государственных расходов банковская система не только восстановила краткосрочную ликвидность до докризисного уровня, но и существенно превзошла ее прежний уровень (см. рис. 17).

3 Чистые требования к Банку России - всего 2 2 Чистые требования к органам государственного управления - всего 1 1 1 2 1 775 1 1 1 1 1 1 423 1 1 1 500 1 1 1 1 234 1 1 1 000 703 695 578 501 479 371 240 230 230 197 -11 --111 -13 ----500 -2008 год -2009 год 2010 год ---1 000 -814---1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -2 Источник: по данным обзора кредитных организаций Банка России.

Рис. 17. Оценка сумм поддержки банков, млрд руб.

В июле 2008 г. чистые требования банков к Банку России и органам государственного управления составляли около 1,5 трлн руб., т.е. банки являлись кредиторами Центрального банка и государственных органов. Объем средств, которые банки держали на депозитах и на корсчетах в Центральном банке РФ, в облигациях банка России и государственных ценных бумагах, на указанную величину превосходили небольшие объемы кредитов, полученные от Банка России и депозитов органов власти. Начиная с сентября 2008 г. ситуация радикально изменилась, Центральный банк и органы государственного управления превратились в чистых кредиторов банков. В начале кризиса были приняты решения о снижении норм обязательного резервирования, о размещении в банках временно свободных ресурсов бюджета и ресурсов государственных корпораций, расширении практики кредитования банков Банком России в форме сделок прямого РЕПО, а затем беззалоговых и иных видов кредитов. При этом основной акцент поддержки банков делался на их кредитовании Банком России. Уже в октябре 2008 г. чистые обязательства банков перед ЦБ РФ и органами государственной власти составили 975 млрд руб., в ноябре они достигли 1,3 трлн руб. В январе 2009 г., объем чистых обязательств банков достиг максимума в 1,5 трлн руб.. Таким образом, банки из чистых кредиторов органов власти в сумме 1,5 трлн руб. превратились в чистых должников с примерно такой же суммой обязательств. Это означает, что максимальный объем поддержки банков за счет кредитования составлял около 3 трлн руб.

авг.

авг.

авг.

май май май окт.

окт.

окт.

дек.

дек.

дек.

янв.

янв.

янв.

апр.

апр.

апр.

ноя.

ноя.

ноя.

мар.

мар.

мар.

июл.

июл.

июл.

июн.

июн.

июн.

сент.

сент.

сент.

февр.

февр.

февр.

Раздел Финансовые рынки и финансовые институты Начиная с февраля 2009 г., т.е. практически с момента возобновления роста российского фондового рынка Минфин и Банк России приступили с реализации политики постепенного «выхода» из банковской системы. В декабре 2009 г. банки вновь стали чистыми кредиторами Банка России и органов государственного управления в сумме соответственно 703 млрд руб. и 584 млрд руб. В декабре 2010 г. данные показатели достигли соответственно 2546 млрд руб. и 823 млрд руб. Чрезмерная ликвидность, накопленная в банковской системе, теперь становится новой проблемой, существенно повышая риски инфляционного давления на экономику.

На рис. 18 приводятся те же данные по объемам чистых требований банков к Банку России и органам власти в относительном выражении к активам банковской системы.

Они показывают, что положение чистого кредитора банков по отношению к Минфину и ЦБР является типичной ситуацией, за исключением отклонений от данной ситуации в разгар финансовых кризисов. Однако как источники, так и направления размещения излишней банковской ликвидности существенно меняются. В конце 1990-х – начале 2000-х гг. основная банковская ликвидность шла на приобретение государственных ценных бумаг, зачастую в ущерб кредитованию реального сектора. Поэтому снижение объемов кредитования банками Минфина в целом отражало позитивную тенденцию роста кредитования реальной экономики. Очевидно, что возобновление данной тенденции после кризиса 2008–2009 гг. также будет событием позитивным.

Более медленное восстановление активности банков как кредиторов в относительном выражении после текущего финансового кризиса по сравнению с кризисом 1997– 1998 гг. отражает серьезные изменения в источниках формирования кредитных ресурсов банков. Если накануне кризиса 1998 г. и с середины 2000-х гг. до кризиса 2008 г.

таким источником были дешевые и краткосрочные валютные займы на внешних рынках, то в 2009–2010 гг. ликвидность банковской системы формировалась за счет ослабления внутренней монетарной политики финансовых властей. С учетом этого, представляется, что, начиная с конца 1990-х гг., вектор развития банковской системы движется в целом в правильном направлении – от кредитования Минфина за счет рискованной стратегии «carry trading» к кредитованию реального сектора за счет той же рискованной стратегии, и, наконец, к попытке построить кредитование бизнеса и населения за счет внутренних финансовых ресурсов. Проблема лишь в том, удастся ли банковской системе удержать данный вектор развития.

На рис. 19 анализируются разные формы кредитования банков Банком России. Во время кризиса основной формой кредитной поддержки банков стали беззалоговые кредиты, выдача которых началась с 20 октября 2008 г. Данный вид кредитования является нетрадиционным для опыта центральных банков других стран, предусматривая возложение на Банк России серьезного кредитного риска. Характерной особенностью форм кредитной поддержки банков Банком России во время кризиса являлось отсутствие связи данных механизмов с объемами кредитных портфелей самих банков, за исключением кредитов, выдаваемых под залог различных активов (рис. 13). В этом, видимо, следует искать одну из причин того, что при наличии столь мощной поддержки банков ресурсами Банка России и возложении на него значительного кредитного риска, кредитный портфель банков в части кредитов населению и бизнесу за время кризиса так и не вырос. Начиная с сентября 2010 г. различные программы поддержки банков за счет централизованных кредитов были свернуты практически до нулевого уровня. Это не удивительно, в условиях резкого роста ликвидности банков в 2010 г.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2010 году тенденции и перспективы Чистые требования к Банку России 30 26,26,Чистые требования к госорганам 24,23,Изменение номинального курса доллара в рублях (ось справа) 19,16,16,3 15,12,11,10,10,10,9,9,1 9,2 7,8,6,6,4 6,5,4,3,3,2,9 2,2,0,0,7 2,-0,-2,-5 --4,1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1.8.08 2008 2009 Источник: по данным обзора кредитных организаций Банка России.

Рис. 18. Чистые требования банков к госорганам и Банку России (в % от стоимости активов(пассивов) баланса) Объем по другим кредитам 3 000 Объем внутридневных кредитов 2 500 Задолженность кредиты овернайт 2 000 Ломбардные кредиты Задолженность по кредитам без 1 500 обеспечения 1 000 500 Источник: по данным Банка России.

Рис. 19. Кредиты банкам от банка России, млн руб.

2.7.2.8.2.9.2.1.2.2.2.3.2.4.2.5.2.6.2.7.2.8.2.9.2.1.2.2.2.3.2.4.2.5.2.6.2.7.2.8.2.9.2.1.2.2.2.3.2.4.2.5.2.6.2.7.2.8.2.9.2.1.2.2.2.10.2.11.2.12.2.10.2.11.2.12.2.10.2.11.2.12.2.10.2.11.2.12.Раздел Финансовые рынки и финансовые институты Более традиционным методом воздействия Банка России на стабильность банковской системы, активно применявшимся в ходе последнего кризиса, являлось краткосрочное кредитование банков посредством сделок прямого РЕПО. На рис. 20 показаны три периода в развитии российской банковской системы в зависимости от преобладания разных источников поддержания банковской ликвидности. Первый период, продолжавшийся с начала 2000-х гг. по 2003 г., был временем умеренной ликвидности, имевшейся после кризиса 1998 г., когда банки фондировались преимущественно за счет внутренних источников, а процентные ставки на межбанковском рынке были весьма высоки. Второй период с 2004 г. по июль 2008 г. был временем расцвета стратегии «carry trading», когда банки имели возможность привлекать дешевые деньги на зарубежных рынках. Приток дешевых краткосрочных денег из-за рубежа породил излишек ликвидности в банковской системе и низкие ставки заимствования средств на межбанковском рынке. Третий период начинается с августа 2008 г., т.е. с начала нынешнего финансового кризиса. Для него характерно временное прекращение стратегии «carry trading», что повлекло за собой стремительный рост ставок заимствования банков, а также последующее вмешательство в процесс государства, которое на время заместило своими фондами средства нерезидентов, сгладив ситуацию на межбанковском рынке.

Затем в период восстановления рынка банки сформировали достаточный объем ликвидности, ставки межбанковского рынка вернулись на прежний, докризисный уровень.

Начиная с июля месяца 2010 г. объем операций на рынке прямого РЕПО резко упал, в декабре того же года из-за отсутствия спроса такие кредиты стали выдаваться нерегулярно, а в январе 2011 г. обращение за ними прекратилось вовсе. «Истощение» потока кредитования в форме прямого РЕПО совпало во времени с отзывом лицензии у Международного промышленного банка, что позволяет предполагать, что данный механизм в 2009 г. и первой половине 2010 г. активно использовался Банком России для поддержки финансовой ситуации в данном проблемном банке.

На рис. 21 показана взаимосвязь процентных ставок на рынке МБК с механизмом прямого РЕПО. В период растущей ликвидности Банк России прибегал к сделкам прямого РЕПО лишь эпизодически и в относительно умеренном масштабе. С начала финансового кризиса сделки прямого РЕПО стали более активно использоваться для стабилизации рынка межбанковского кредитования. Сделки стали совершаться на регулярной основе, ежедневно, их объемы по сравнению с предкризисными показателями резко выросли. Стабилизация ситуации с краткосрочной ликвидностью в банках в 2010 г. привела к выходу на докризисный уровень ставки рынка межбанковского кредитования, и в итоге – отказу Банка России от активного использования прямого РЕПО.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2010 году тенденции и перспективы 1 400 25,1 20,1 Зона умеренной Кризис и Период высокой ликвидности ликвидности восстановление 15,рынка 10,5,0 0,Среднемесячные остатки средств банков на корсчетах Среднемесячная сумма депозитов банков в ЦБР Ставки МБК по кредитам от 2 до 7 дн.

Ставки МБК по кредитам от 8 до 30 дн.

Источник: по данным Банка России.

Рис. 20. Среднемесячные показатели банковской ликвидности и ставок рынка межбанковских кредитов в 2001 – январе 2011 г.

Кризис и восстановление 35 рынка Период растущей ликвидности 0 Остатки на корсчете в ЦБР Прямое РЕПО Ставки МБК на срок от 2 до 7 дн.

Ставки по кредитам в форме прямого РЕПО Источник: по данным Банка России.

Рис. 21. Использование механизма прямого РЕПО для регулирования банковской ликвидности в 2003 – феврале 2011 г.

Ставки, % годовых Показатели ликвидности, млрд.

руб.

июл.июл.июл.июл.июл.июл.июл.июл.июл.июл.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.ноя.ноя.ноя.ноя.ноя.ноя.ноя.ноя.ноя.ноя.мар.мар.мар.мар.мар.мар.мар.мар.мар.мар.май.май.май.май.май.май.май.май.май.май.млрд руб.

% годовых.......

.......

....

.

..........

.

...............

........

.......

.

......

.....

.

..................

.

.

.

.

...

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

..

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

..

..

.

.

.

.

...

.

.Раздел Финансовые рынки и финансовые институты 3.3.3. На пути к восстановлению международных резервов Как показано на рис. 22, в июле 2008 г. международные резервы достигли максимального значения в размере 597 млрд долл. В разгар кризиса в феврале 2009 г. их размеры уменьшились до 384 млрд долл. т.е. на 212 млрд долл. Основная часть данного уменьшения пришлась на продажу валюты Банком России в процессе так называемой «управляемой девальвации» рубля, когда его обменный курс снизился с 23,45 руб. за долл. в июле 2008 г. до 35,45 руб. за долл., или на 51,2%, в феврале 2009 г. В отличие от августа 1998 г. данная девальвация была растянута на полгода, чтобы позволить банкам и населению конвертировать свои активы из рублей в доллары или реструктурировать долги в иностранной валюте.

Pages:     | 1 |   ...   | 23 | 24 || 26 | 27 |   ...   | 113 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.