WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |

В декабре продолжался чистый приток валю- вновь начал расти: если в августе – сентябре соты в страну, как из-за сохранения высоких цен ответствующий индекс практически не менялся на энергоносители, так и вследствие возобнов- и оставался в диапазоне 129,4 – 129,611, то по ления притока капитала частного сектора. В результате реальный эффективный курс рубля За 100 принят уровень января 2002 года.

млрд. рублей млрд. долларов 3-9.11.2-8.06.6-12.01.4-10.08.6-12.10.8-14.12.24-30.11.16-22.12.17-23.02.10-16.03.21-27.04.12-18.05.23-29.06.14-20.07.25-31.08.15-21.09.17-23.11.27.01-2.02.31.03-6.04.27.10-2.11.29.12.07-4.01.итогам декабря он увеличился до 131,3 (см. рис. вил 24,55 руб. по сравнению с 24,35 руб. на 3). декабря. Значительное укрепление доллара В декабре наблюдалось укрепление доллара США к рублю привело к повышению стоимости США на мировом валютном рынке вследствие бивалютной корзины (бивалютная корзина кризисных явлений на мировом финансовом представляет собой операционный ориентир ЦБ рынке и бегства международных инвесторов «к РФ при проведении валютной политики. В накачеству», т.е. вложения их средств в государст- стоящее время доля евро в корзине составляет венные облигации США. Укрепление доллара 45%, а доллара США – 55%) за декабрь всего на привело к росту его курса к рублю на валютном 6 копеек. В результате курс евро к рублю в конрынке РФ: к концу декабря курс доллара соста- це декабря снизился до 35,93 руб.

38 20 Официальный курс USD на конец периода Официальный курс EUR на конец периода Стоимость бивалютной корзины Индекс реального эффективного курса рубля (правая шкала, январь 2002 = 100) Рисунок 3. Показатели обменного курса рубля в январе 2005 – декабре 2007 гг.

Источник: ЦБ РФ, расчеты авторов.

По информации Федерального казначейства, бардный список Банка России, но не допущенплатежи по государственному внешнему долгу в ными к публичному обращению в Российской декабре текущего года составили 665,1 млн. Федерации. Таким образом, ЦБ РФ продолжает долларов. На погашение долга было направлено курс на увеличение доступности операций по 468,9 млн. долларов, а на его обслуживание - рефинансированию для кредитных организаций 196,2 млн. долларов. При этом на выплату за- РФ.

долженности по долгу России было направлено В то же время с 15 января ЦБ вновь повысил 88 млн. долларов, по займам МБРР и ЕБРР - нормативы обязательных резервов для банков до 99,1 млн. долларов, по облигационным займам – того уровня, на котором они находились три ме159,6 млн. долларов, по межправительственным сяца назад. Напомним, что временное снижение соглашениям – 200 млн. долларов, а по долгу нормативов было предпринято Банком России в бывшего СССР – 118,4 млн. долларов. ответ на острый дефицит ликвидности на рынке В январе появилась информация о том, что межбанковского кредитования РФ. Так как сиБанк России приступил к проведению операций туация на рынке МБК в декабре стабилизировапрямого внебиржевого РЕПО на внутреннем лась, повышение нормативов является, на наш внебиржевом рынке РФ с облигациями, выпу- взгляд, вполне оправданным шагом денежнощенными юридическими лицами-нерезидентами кредитной политики.

РФ за пределами России, включенными в Лом руб.

янв сен янв сен янв сен ноя ноя ноя мар май мар май мар май июл июл июл Финансовые рынкиН. Буркова В январе динамика российского финансового рынка полностью определялась ситуацией на мировых финансовых рынках, отражая негативный новостной фон, связанный с опубликованием финансовых потерь крупнейшими финансовыми компаниями, а также с новыми признаками рецессии в экономике США. Дополнительным негативным фактором для российских бумаг стало снижение цен на нефть на мировом рынке. Данные тенденции особенно явно проявились на российском рынке акций. В конце месяца принятое решение о снижение учетной ставки ФРС США положительно сказалось на российском фондовом рынке, что, однако, вскоре сменилось на тенденцию дальнейшего падения котировок на рынке акций. На рынке производных финансовых инструментов, в частности на РТС, происходило некоторое снижение активности инвесторов, в то время как на рынке срочных контрактов ММВБ, наоборот, наблюдался уверенный рост активности.

Рынок государственных ценных бумаг числе связанной с опубликованными в январе В январе российские еврооблигации проде- данными о финансовых потерях ряда крупнеймонстрировали некоторое снижение доходно- ших международных банков.

стей вследствие негативной ситуации на веду- За период с 22 декабря 2007 г. по 25 января щих мировых площадках. Но вместе с тем ры- 2008 г. суммарный оборот вторичного рынка нок государственных ценных бумаг характери- ГКО-ОФЗ составил приблизительно 84,97 млрд.

зовался несущественным снижением средне- руб. при среднедневном обороте на уровне 4,дневного оборота вторичного рынка. Сущест- млрд. руб. (в декабре 2007 г. около 99,81 млрд.

венного движения на рынке не наблюдалось до руб. при среднедневном обороте на уровне 4,конца месяца, когда подтвердились ожидания млрд. руб.).

относительно дальнейшего снижения базовой В январе 2008 г. состоялись несколько аукставки в США в январе (до 3,5% с 21 января ционов по доразмещению ОФЗ. Так, 18 января 2008 г.). Кроме того, январь оказался месяцем с состоялся аукцион по доразмещению ОФЗ серии довольно высоким уровнем первичных разме- 46020 объемом 6,94 млрд. руб., фактический щений. объем размещения составил 5,95 млрд. руб. при По данным на 25 января 2008 года (по срав- средневзвешенной доходности на уровне 6,81% нению с состоянием на 21 декабря 2007 года), годовых. А 23 января состоялись три аукциона доходность к погашению российских еврообли- по размещению ОФЗ серий 26200, 46022 и гаций RUS-30 составила 5,43% годовых (снизи- объемом 8 млрд. руб., 9 млрд. руб. и 8 млрд.

лась на 2 п.п. по сравнению с данными на 21 де- руб., фактический объем размещения составил кабря 2007 г.), RUS-10 – 4,81% годовых (-1,2 2,7 млрд. руб., 5,85 млрд. руб. и 7 млрд. руб. при п.п.), RUS-18 – 5,32% годовых (-5 п.п.), RUS-28 средневзвешенной доходности на уровне 6,22% – 5,79% годовых (-1,7 п.п.). На эту же дату до- годовых, 6,53% годовых и 6,38% годовых, соотходность по российским еврооблигациям со- ветственно.

ставляла: 7 транш ОВВЗ – 4,52% (понизилась на По состоянию на 28 января 2008 г. объем 17,1 п.п. по сравнению с данными на 21 декабря рынка ГКО-ОФЗ составлял 1069 млрд. руб. по 2007 г.), 5 транш ОВВЗ – 4,13% (-22,2 п.п.) (рис. номиналу и 1080 млрд. руб. – по рыночной 1 и 2). стоимости. Дюрация рыночного портфеля ГКОНа рынке рублевого долга в течение января, в ОФЗ составляла 2100,85 дней, сократившись, целом, наблюдалось некоторое плавное сниже- таким образом, на 3,43 дня по сравнению с прение доходностей. Активность на долговом рын- дыдущим месяцем, в котором данное значение ке также несколько уменьшилась, что явилось составляло 2104,28 дней (по состоянию на результатом отражения по-прежнему негатив- декабря 2007 г.).

ной конъюнктуры на внешних рынках, в том При подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ РФ, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в ноябре 2007 - январе 2008 года 5,75% Транш 5 Транш 5,50% 5,25% 5,00% 4,75% 4,50% 4,25% 4,00% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2010, 2018, 2028 и 2030 гг. в ноябре 2007 - январе 2008 года 6,5% RUS-2030 RUS-2010 RUS-2018 RUS-6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% Рынок корпоративных ценных бумаг тельном удешевлении акций на российских Конъюнктура рынка акций биржах и снижении индексов, в частности инСильная волатильность на мировых рынках декса ММВБ, особенно в середине месяца. Объопределила более низкую активность на россий- ем торгов также несколько уменьшился по сравском рынке акций в январе. Падение на мировых нению с декабрем 2007 г. Наиболее чувствибиржах отразилось по итогам торгов в значи- тельно рынок отреагировал на информацию с 01.11.07.11.12.11.15.11.20.11.23.11.28.11.03.12.06.12.11.12.14.12.19.12.24.12.09.01.12.01.16.01.21.01.24.01.01.11.07.11.12.11.15.11.20.11.23.11.28.11.03.12.06.12.11.12.14.12.19.12.24.12.28.12.10.01.14.01.17.01.22.01.25.01.долгового рынка США, где в начале месяца ряд На протяжении января наблюдалась отчетлипубликаций макроэкономической статистики во выраженная нисходящая ценовая динамика свидетельствовал об ухудшении прогноза со- на российском рынке акций. В результате, инстояния экономики США, снижении розничных декс ММВБ, начиная с 16 января, резко стал папродаж и импортных цен, приведших к замет- дать, достигнув уровня в 1570,90 пунктов 23 янному снижению стоимости ценных бумаг США. варя, что соответствует падению индекса на Вместе с тем некоторое положительное влияние 16,8% с начала 2008 года. Некоторое повышение оказало решение ФРС о снижении учетной став- индекса ММВБ с 24 января отразило общую ки до 3,5% годовых (на 0,75 процентного пунк- тенденцию роста котировок акций российских та). компаний (рис. 3).

РИСУНОК 3.

Динамика индекса ММВБ и объема торгов 150 2 000,140 1 900,Объем торгов (млрд.руб.) 130 1 800,Индекс ММВБ 120 1 700,110 1 600,100 1 500,90 1 400,80 1 300,70 1 200,60 1 100,50 1 000,40 900,30 800,20 700,10 600,0 500,В целом за период с 25 декабря 2007 г. по 28 январе составили соответственно 135,5 млрд.

января 2008 г. индекс ММВБ упал на 14,8%, что руб. (22 января) и 37,7 млрд. руб. (10 января).

в абсолютном выражении составляет около 283 По результатам месяца (с 25 декабря 2007 г.

пунктов. За тот же период оборот торгов по ак- по 28 января 2008 г.) акции всех «голубых фициям, входящим в индекс ММВБ, составил око- шек» стремительно подешевели. Лидерами обло 1165 млрд. руб. при среднедневном обороте вала по итогам месяца стали акции «Роснефти», на уровне 61,3 млрд. руб. (около 1338 млрд. руб. стоимость которых упала на 22,39%, а также при среднедневном обороте на уровне 63,71 «Сургутнефтегаза» (22,15%), РАО «ЕЭС Росмлрд. руб. за предыдущий период с 24 ноября по сии» (19,75%), «ЛУКойла» (18,15%), «Татнеф24 декабря 2007 г.). Таким образом, активность ти» (14,41%), «Сбербанка России» (13,66%). Неинвесторов на фондовом рынке в декабре не- сколько меньшими темпами падения характерисколько снизилась по сравнению с предыдущим зовались акции «Газпрома» (12,52%), «Норнимесяцем. Показатели максимального и мини- келя» (12,23%), «Мосэнерго» (8,94%) и «Газмального дневного оборота в торговой системе в пром нефти» (7,99%). Менее всех в стоимости акций потерял «Ростелеком» (1,87%) (рис. 4).

пунктов млрд.руб.

01.11.22.11.12.12.09.01.29.01.16.02.13.03.02.04.20.04.14.05.01.06.22.06.12.07.02.08.22.08.11.09.01.10.19.10.09.11.29.11.19.12.17.01.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 25 декабря 2007 г. по января 2008 г.

2,50% 0,00% -2,50% -5,00% -7,50% -10,00% -12,50% -15,00% -17,50% -20,00% -22,50% -25,00% Изменение цены (%) В январе группа лидеров по обороту в ММВБ оборот рынка фьючерсов и опционов в РТС совыглядела следующим образом: «Газпром» ставил около 954,6 млрд. руб. (1449 тыс. сделок, (40,1%), «Норникель» (12,9%), «ЛУКойл» 15,5 млн. контрактов) против приблизительно (9,7%), «Сбербанк России» (8,4%) и РАО «ЕЭС 1399,3 млрд. руб. (1704 тыс. сделок, 21 млн.

России» (6,0%). контрактов) в декабре. Наибольший спрос учаСуммарная доля операций с акциями вышепе- стников, как и прежде, предъявлялся на фьючерречисленных компаний («голубых фишек») со- сы: объем торгов по ним за рассматриваемый ставила около 87,6% от общего оборота торгов период времени составил 811,2 млрд. руб. (акциями на фондовом рынке ММВБ за период. тыс. сделок и 12,9 млн. контрактов). Опционы По данным ММВБ на 28 января пятерка лиде- пользовались существенно меньшим спросом – ров отечественного рынка акций по капитализа- оборот торгов по ним составил около 143 млрд.

ции выглядит следующим образом: «Газпром» – рублей (37 тыс. сделок и 2,7 млн. контрактов).

8195 млрд.руб., «Сбербанк РФ» – 2283 Максимальный дневной объем торгов на срочмлрд.руб., «Роснефть» – 2202 млрд.руб., «ЛУ- ном рынке РТС в январе составил 89,5 млрд.

Койл» – 1817 млрд.руб., РАО «ЕЭС России» – рублей (16 января), минимальный – 24,9 млрд.

1316 млрд.руб. руб. и наблюдался 9 января.

Рынок срочных контрактов Рынок корпоративных облигаций В январе 2008 г. активность инвесторов на В январе котировки торгуемых выпусков на рынке срочных контрактов ММВБ существенно рынке корпоративного долга менялись незначиувеличилась (почти в два раза) по сравнению с тельно. Фактором поддержки являлась достапредыдущим месяцем. Так, в этот период сум- точно благоприятная ситуация с ликвидностью в марный оборот срочного рынка (фьючерсов) на банковском секторе, а также отсутствие крупММВБ составил около 253,2 млрд. руб. (513 ных размещений. Вместе с тем, ухудшение сисделок, 10,2 млн. контрактов) против приблизи- туации на внешнем долговом рынке, снижение тельно 132,5 млрд. руб. (322 сделки, 5,28 млн. мировых цен на нефть и падение рынка акций не контрактов) в декабре 2007 г. способствовали росту котировок, и, несмотря на Противоположная ситуация наблюдалась на заметный рост активности (более 40% по сравсрочном рынке РТС, где в январе активность нению с предыдущим месяцем), существенного инвесторов несколько уменьшилась по сравне- изменения рыночной ситуации не произошло.

нию с предыдущим месяцем. Так, за период с 25 С 25 декабря 2007 г. по 25 января 2008 г. цедекабря 2007 г. по 28 января 2008 г. суммарный новой индекс корпоративных облигаций, торГазпром Татнефть РАО ЕЭС Роснефть Мосэнерго ЛУКойл НК Ростелеком Сбербанк РФ Газпром нефть ГМК НорНикель Сургутнефтегаз гуемых на ММВБ (Для расчета были использо- рот секции корпоративных облигаций ММВБ ваны индексы корпоративных облигаций, тор- составил около 82,5 млрд. руб. при среднедневгуемых на ММВБ, которые рассчитываются ном обороте на уровне 4,58 млрд. руб. (около банком «Зенит».), вырос на 0,09 пункта (на 58,6 млрд. руб. при среднедневном обороте на 0,08%), в то время как индекс десяти наиболее уровне 2,79 млрд. руб. в декабре), что свиделиквидных облигаций корпоративного сектора, тельствует о значительном увеличении активнонаоборот, показал уменьшение на 0,02 пункта (- сти инвесторов в текущем месяце.

0,02%) (рис. 5). За этот период суммарный обоРИСУНОК Динамика индексов корпоративных облигаций 122,ZETBI-Corp ZETBI-Corp120,118,116,114,112,110,108,Таблица 1.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.