WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 13 |

2.7.1. Особенности функционирования и отличия нейроробота “Уникомпартнёр” Могут быть реализованы следующие режимы функционирования нейроробота:

- работа в режиме Tick by Tick;

- режим диагностики рынка и советчика трейдера;

- режим прогноза в выбранном временном окне;

- режим синтеза модели обобщенного инвестора, противостоящего трейдеру в данный момент на рынке;

- режим факторного анализа цены;

- режим оценки компетентности трейдера в конкретной ситуации;

- режим обобщения коллективного опыта трейдеров компании.

К отличительным от других торговых систем особенностям можно отнести следующие функциональные элементы.

1. Применение составных нейронов на входе сенсоров нейроробота.

2. Использование обратной связи (“рефлексивности” по Дж.Соросу).

3. Оценка “новостного фона” с помощью процедуры экспертных оценок Саати.

4. Применение методики фундаментального анализа инвестиционной компании “Уникомпартнёр”.

5. Объективная оценка компетентности рекомендаций нейроробота.

2.7.2. Подготовка входной информации для нейроробота “Уникомпартнёр” Основные входные факторы, учитываемые при реализации режима диагностики рынка ценных бумаг приняты следующими.

1. Текущая рыночная цена ценной бумаги.

2. Изменение этой цены.

3. Фундаментальная оценка цены по методу “Уникомпартнёра”.

4. Потенциал роста/падения.

5. Индекс РТС по данным рынка.

6. Индекс РТС по фундаментальной оценке “Уникомпартнёра”.

7. Доходность Rus’07.

8. Риск изменения цены продукции.

9. Риск реструктуризации.

10. Риск ликвидности.

11. Риск управления.

12. Влияние конъюктуры (“новостного фона”).

13. Предыдущие рекомендации нейроробота (или действия трейдера).

Названия лингвистических переменных, используемых инвестиционной компанией “Уникомпартнёр” при анализе ситуации на рынке были приняты такими:

- для роста, падения цены: “резкий, ускоренный, большой, стабильный, низкий”;

- для изменения цены: “повышенное, пониженное”;

- для стабильной ситуации: “нейтральное, нормальное, среднерыночное”;

- для действий трейдера: “активно покупать, покупать, держать, продавать”.

Фундаментальные оценки цены определялись с помощью модели дисконтирования денежных потоков “Уникомпартнёра”[22]. Суть подхода состоит в построении на основе финансовой отчетности компании ее финансовой модели и прогнозировании темпов роста свободных денежных потоков на ближайшие пять лет (фаза ускоренного роста) и последующий период (фаза стабильного роста). Затем эти денежные потоки приводятся к сегодняшнему дню, причем используемая при этом ставка дисконтирования состоит из двух частей: доходности российских еврооблигаций с погашением в 2007 году и премии за риск вложений в акции (equity risk premium).

Например, ставка, которая использовалась для последнего расчета фундаментальных оценок на 14.06.2002, составляла 13,10% (8,10 + 5,00).

Полученная таким образом чистая приведенная стоимость и являлась фундаментальной оценкой (fair value) капитализации компании.

Долгосрочные рекомендации для обучения выставлялись в зависимости от разницы между фундаментальной оценкой акции и ее текущей ценой. По мере сокращения этой разницы рекомендации изменялись с Активно покупать до Покупать, Держать и, наконец, Продавать. Ясно, что на разницу (в данной терминологии – Потенциал роста / падения) влияли три фактора: параметры финансовой модели, текущая цена и ставка дисконтирования, поэтому изменение любого из этих факторов приводило к повышению или понижению рекомендации.

При формировании долгосрочных обучающих рекомендаций помимо фундаментальной привлекательности той или иной акции необходимо учитывать ее ликвидность, отраслевые особенности компании, качество корпоративного управления. Поэтому учитывались и потенциальные факторы риска, которые могли повлиять на динамику цены в кратко- и среднесрочной перспективе.

Основные форматы данных, помещенные на лист “Данные” Excel и используемые в программном обеспечении нейроробота, представлены в табл. 2.7.1.

Таблица 2.7. Входная информация для нейроробота “Уникомпартнёр” Цена на Ф.И.О. Изм. за Фундам. Потенциал начало роста / Дата Время Эксперта- Эмитент период, оценка, периода, падения, аналитика % руб.

руб. % 14.06.02 13:00 Д.Казин Газпром* 33,45 9,20% 27,8 -16,90% 15.11.02 9:00 Д.Казин Газпром* 25,37 15,50% 47,87 88,70% 09.10.02 10:00 Д.Казин Газпром* 21,97 -15,50% 38,47 75,10% 09.09.02 11:00 Д.Казин Газпром* 25,99 -0,70% 36,89 41,90% 09.08.02 12:00 Д.Казин Газпром* 26,17 -14,80% 25,86 -1,20% 14.06.02 13:00 Д.Казин Газпром* 33,45 9,20% 27,8 -16,90% Индекс Доходность Потенц. РТС по Индекс РТС Долгосрочная Предыдущая Причина Rus '07 на факторы данным фундаментальный, рекомендация рекомендация изменения начало риска рынка, руб.

периода руб.

Продавать Продавать ЦПр. + Рестр. 391,26 443,41 13,Акт. покупатьАкт. покупать ЦПр. 358,65 575,22 11,Акт. покупатьПокупать ЦПр. 334,06 493,66 12,Покупать Держать Изм. МДДП ЦПр. 332,9 465,94 13,Держать Продавать Изм. Ц ЦПр. + Рестр. 326,23 411,73 13,Продавать Продавать ЦПр. + Рестр. 391,26 443,41 13, Продолжение таблицы 2.7.1. Цена, руб Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Пониженная Среднерыночная Повышенная диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

33,45 21,97 33,45 21,97 33,45 21,97 33,2. Изменение цены за период, % Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Падение Нейтральное Рост диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

9,20% -15,50% 9,20% -15,50% 9,20% -15,50% 9,20% 3. Фундаментальная оценка цены Уникомпартнером, руб Граничные значения лингвистических переменных ФП Пониженная Среднерыночная Повышенная Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

25,86 47,87 25,86 47,87 25,86 47,4. Потенциал роста/падения,% Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Падение Нейтральный Рост диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

-16,90% -16,90% 88,70% -16,90% 88,70% -16,90% 88,70% Продолжение таблицы 2.7.5. Индекс РТС по данным рынка, руб Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Пониженный Среднерыночный Повышенный диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

391,26 326,23 391,26 326,23 391,26 326,23 391,6. Индекс РТС фундаментальный, руб Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Пониженный Среднерыночный Повышенный диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

443,41 411,73 575,22 411,73 575,22 411,73 575,7. Доходность Rus '07 на начало периода, % Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Пониженная Среднерыночная Повышенная диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

13,1 11,460 13,800 11,460 13,800 11,460 13,8. Риск изменения цены продукции, доли ед. вероятности Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Отсутствие Пониженный Повышенный диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

1 0,000 1,000 0,000 1,000 0,000 1, Продолжение таблицы 2.7.9. Риск реструктуризации, доли ед. вероятности Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Отсутствие Пониженный Повышенный диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

0 0,000 1,000 0,000 1,000 0,000 1,10. Риск изменения ликвидности, доли ед. вероятности Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Отсутствие Пониженный Повышенный диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

0 0,000 1,000 0,000 1,000 0,000 1,11. Риск изменения стиля корпоративного управления, доли ед. вероятности Граничные значения лингвистических переменных ФП Значение для Отсутствие Пониженный Повышенный диагностики Мин. Макс. Мин. Макс. Мин. Макс.

0 0,000 1,000 0,000 1,000 0,000 1,12. Прогноз эксперта на изменение цены под влиянием политической,экономической и другой конъюктуры, доли ед.

вероятности Понижение Не изменится Повышение 0,349 0,252 0,На основе экспертных оценок из файла "Конъюктура.xls" ! Окончание таблицы 2.7.Предыдущие данные 13. Предыдущие рекомендации эксперта в виде их доли ед. вероятности принадлежности к лингвистическим переменным Активно Активно продавать Продавать Держать Покупать покупать 0 1 0 0 То же для справки, в виде предыдущих рекомендаций нейроробота 0 0,9 0,1 0 Обозначения в табл. 2.7.1:

ЦПр. - риск, связанный с изменением цен на продукцию компании;

Рестр. - риск, связанный с реструктуризацией компании;

Ликв. - риск, связанный с низкой ликвидностью акций;

КУ - риск, связанный с корпоративным управлением.

Изм. Ц - изменение цены акций;

Изм. СД - изменение ставки дисконтирования;

Изм. МДДП - изменение модели дисконтированных денежных потоков.

На листе “Адаптация” выполнены построения ФП входных нейронов.

Пример такого построения показан на рис. 2.7.1.

Ф ункция пр инад лежно сти перем енной "Ц Е НА" 1,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 Д и апазон изменения параметр а, до ли ед.

П ониженная С реднеры ночная П овы ш енная Рис. 2.7.1. Формирование лингвистической переменной “Цена” Степень вероятности, доли ед.

Число переменных принято равным 41: 36 входных и 5 выходных. Все входные переменные имеют ФП, предварительно адаптированные к данной финансовой ситуации на рынке.

2.7.3. Компьютерная формализация “новостного фона” Пример текущей информации о новостях, взятый с открытого сайта инвестиционной компании “Уникомпарнёр”[22] и представляющий постоянно обновляемый в часы работы компании список событий, выглядит следующим образом:

20:13 Г.Шредер в конце недели обсудит иракский вопрос с Т.Блэром и Ж.Шираком.

20:12 Г.Греф: потенциал роста экономики Российской Федерации составляет 6-10% в год.

19:49 Комментарий к закрытию рынка.

19:36 Против NYMEX выдвинуто обвинение в попытке монополизации американского фьючерсного рынка нефти.

19:19 Действующий фонд ОАО "Оренбургнефть" на начало 2003 г. составил 2 664 скважины.

19:05 С 1 января переименованы региональные филиалы ОАО "Ростелеком".

18:24 Белоруссия округляет розничные цены, изымая из обращения купюры в 1 руб.

18:17 Свежий обзор - ОАО "Пивоваренная компания Балтика".

18:15 МНС недовыполнило задание по сбору налогов в бюджет.

18:14 Добыча угля в России в 2002 году сократилась на 12,1%.

18:06 Еврокомиссия установила крайний срок проведения программы оздоровления государственного бюджета Германии.

18:05 Минсельхоз РФ: В ходе зерновых интервенций государство закупило почти 2,5 млн т зерна урожая 2002г. на 4,307 млрд руб.

17:08 Число абонентов сотовой связи в РФ приблизилось к 18 млн.

16:59 МНС за январь-ноябрь недовыполнило сбор налогов в бюджет РФ на 45 млрд. руб.

16:51 "Аэрофлот" увеличил чистую прибыль за 9 месяцев 2002 г. в 3,5 раза.

16:44 Бразилия намерена стать ядерной державой.

16:43 Комментарий к середине торгового дня.

12:32 Нью-Йоркскую товарную биржу обвинили в нарушении антимонопольного законодательства.

12:23 Комментарий к открытию рынка.

12:02 На ГНКМ «Заполярное» начинается третий, последний этап, обустройства месторождения.

11:49 Экономическая эффективность НИОКР в ОАО "Сургутнефтегаз" в 2002 г. составит около 2,4 млрд руб.

11:18 Банки Венесуэлы присоединились ко всеобщей забастовке.

10:37 Администрация Буша положительно относится к планам ОПЕК.

10:15 Населению Австрии угрожает дефолт.

9:55 Премьер Японии считает энергетику перспективной сферой 9:52 Алексей Кудрин намерен ускорить экономический рост сотрудничества с Россией.

9:51 МВФ обнародовал план по созданию глобальной системы банкротств.

9:46 Главные эмитенты облигаций открывают новый год.

9:41 В 2002 г. ОАО "Первоуральский новотрубный завод" произвело товарной продукции на сумму более 3 млрд руб.

9:27 АвтоВАЗ увеличил экспорт автомобилей.

9:25 Daily Telegraph: Британский бизнес не торопится призывать к присоединению страны к единой европейской валюте.

9:16 "Северсталь" в 2002 году увеличила выпуск проката на 5,6%.

9:00 Доброе утро! Компания "Уником Партнер" приветствует Вас и желает Вам удачного дня! Учет “новостного фона” был введен по следующим причинам.

Влияние новостей. Исследования, проводимые главным образом для рынков Forex, продемонстрировали статистически достоверную зависимость между появлением новой информации от службы новостей Money Market Headline News и величинами волатильности прибыли и спреда (волатильность и спред вычислялись для пятиминутных интервалов). Как и следовало ожидать, активность в потоке новостей увеличивает условную волатильность как прибыли, так и спреда [23].

Что есть новость. Новостью можно назвать такую информацию о событии, которая "значительно" отличается от ожидаемой. Очевидно, таким образом, что понятие "новости" может стать объективным для рынка только если эта новость окажется таковой для большинства участников рынка.

Проводились исследования, в которых измерялась частота прихода сообщений в информационной системе Reuters, с помощью оценки величин относительных частот встречаемости различных слов и словосочетаний и установления корреляционных зависимостей между появлением наиболее часто встречающихся слов и изменениями в ценах покупки и продажи на рынке Forex. Наиболее очевидный способ измерения информативности ("новизны") сообщения как раз и состоит в оценке влияния этого сообщения на цены. Отдельный вопрос: каким именно формальным способом оценивается это влияние Кроме такого подхода, активность в потоке новостей предлагалось оценивать числом котировок в единицу времени, размерами спреда или средним временем между соседними трейдами.

При разработке нейроробота учтены все вышеперечисленные особенности. Обработка новостей производилась экспертным методом с помощью формализованной процедуры экспертных оценок Саати (см. п.1.5).

Согласно этой процедуре были заданы Критерии:

1.

Политика 2. Экономика 3. Финансы 4. Зарубежные рынки 5. Конфиденциальная информация 6. Астрологический прогноз Альтернативы:

1. Понижение цены 2. Нет влияния 3. Повышение цены Основные математические параметры, принятые в программе:

6 Размер матрицы критериев, альтернатив 1,24 0, Cлучайная согласованность Определены информационное содержание критериев, пределы шкалы экспертных оценок и структура самой шкалы, по которой оценивалась каждая новость.

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.