WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 27 | 28 || 30 | 31 |   ...   | 42 |

Таблица Результаты оценки модели для оттока инвестиций FDIO Constant 3276,OIL -30,(9,82) I 1,(0,30) GDP 297,(85,95) alpha -0,(0,28) Выводы Использование модели коррекции ошибок позволяет избавиться от проблемы эндогенности и мнимой регрессии, чего нельзя сделать, применяя простую линейную регрессию. К тому же функции импульсных откликов дают возможность ответить на вопрос о существенности ограничений на движение капитала. Но использование временных рядов позволяет отследить только влияние изменения отдельных факторов во времени, тогда как очевидно, что большую роль играют также относительные значения факторов для стран – источников капитала и стран назначения капитала.

Оценка моделей для притока прямых инвестиций показала отсутствие коинтеграционного соотношения между притоком инвестиций, ULC и другими факторами. Тот же результат об отсутствии долгосрочной связи между инвестициями и ULC был получен с использованием функций импульсных откликов и теста Грэнджера. Возможная причина – в низком качестве данных по заработной плате, которые используются при построении этого показателя. В модели с относительным ВВП, напротив, все факторы оказывают существенное влияние на инвеРоссийская экономика: взгляд молодых исследователей стиции с ожидаемыми знаками. Более того, вид отклика инвестиций на изменения дифференциала процентных ставок подтверждает гипотезу о наличии существенных ограничений на движение капитала. Положительный отклик инвестиций на собственное лагированное знание свидетельствует в пользу так называемого эффекта агломерации.

Что касается оттока прямых инвестиций, то как тест Грэнджера, так и тест на коинтеграцию говорят об отсутствии связи между инвестициями и обменным курсом. В модели для оттока коэффициент перед ценой на нефть, как и отклик инвестиций на шок цен на нефть не совпадает с ожидаемым. Этому факту предложено два объяснения: вопервых, отрицательный коэффициент перед ценой на нефть может появиться в силу того, что цена на нефть отражает неучтенный обменный курс. Во-вторых, ввиду большой инерционности прямых инвестиций возможна отрицательная связь между инвестициями и ценой на нефть на маленькой выборке.

Список использованной литературы 1. Accolley D. (2003). The Determinants and Impacts of Foreign Direct Investment//Msc Economics Dissertation, London Metropolitan University.

2. Ahmed F., Arezki R., Funke N. (2005). The Composition of Capital Flows: is South Africa Different // IMF Working Paper.

3. Al-Rhail M. (2003). Essays on the Determinants of International Portfolio Investments//Publication of the Swedish School of Economics and Business Administration.

4. Calvo G., Leiderman L., Reinhart C. (1993). Capital Inflows and Real Exchange Rate Appreciation in Latin America: the Role of External Factors // IMF Staff Papers, Vol. 40, No. 1, March.

5. Calvo G., Leiderman L., Reinhart C. (1994). The Capital Inflows Problem: Concepts and Issues//Contemporary Economic Policy, Vol. XII, July.

6. Calvo G., Leiderman L., Reinhart C. (1996). Inflows of Capital to Developing Countries in the 1990s//The Journal of Economic Perspectives, Vol. 10, No. 2.

7. Calvo G., Reinhart C. (1998). The Consequences and Management of Capital Inflows: Lessons for Sub-Saharan Africa//Expert Group on Development Issues.

8. Culha A. (2006). A Structural VAR Analysis of the Determinants of Capital Flows into Turkey//Central Bank of the Republic of Turkey Review 2.

Раздел 3. Реальный сектор экономики 9. Dunning J.H. (1977). Trade, location and economic activity and the multinational enterprise: A search for an eclectic approach. In B. Ohlin, P.

Hesselborn, & P. Wijkman (Eds.), The international allocation of economic activity. London: MacMillan.

10. Dunning J.H. (1988a). The eclectic paradigm of international production –A restatement and some possible extensions. Journal of International Business Studies, 19 (1), 1–31.

11. Dunning J.H. (1988b). Explaining international production. London:

George Allen and Unwin.

12. Gordon J., Gupta P. (2003). Portfolio Flows into India: Do Domestic Factor Matter//IMF Working Paper.

13. Hoggarth G., Sterne G. (1997). Capital Flows: Causes, Consequences and Policy Responses//Hanbooks in Central Banking, No. 14, Bank of England.

14. Lim E. (2001). Determinants of, and Relation Between, Foreign Direct Investment and Economic Growth: a Summary of Recent Literature // IMF Working Paper.

15. Liuhto K., Vahtra P. (2007). Foreign Operations of Russia’s Largest Industrial Corporations – Building a Typology // Transnational corporations, Vol. 16, No. 1, April.

16. Manaenkov D.A. (2000) What determines the region of location of an FDI project An empirical assessment./ Working Paper № BSP/00/R. Moscow, New Economic School. p. 66 (Rus.).

17. Nestmann T., Orlova D. (2008). Russia’s Outward Investment // Deutsche Bank research, April.

18. Portes R., Rey H. (2000). The Determinants of Cross-Border Equity Flows: The Geography of Information.

19. Seabra F., Flach L., Santos T. (2008). Foreign Portfolio Investment, the European Monetary Union and Exchange Rate Uncertainty.

20. Shatz, Howard J. & Venables, Anthony J. (2000). The geography of international investment // Policy Research Working Paper Series 2338, The World Bank.

21. Singh H., Jun K. (1995). Some New Evidence on Determinants of Foreign Direct Investment in Developing Countries //World Bank.

22. Thanyakhan S. (2008). The Determinants of FDI and FPI in Thailand: a Gravity Model Analysis // Lincoln University.

23. Vinhas de Souza (2008). Foreign Investment in Russia//ECFin Country Focus.

24. Борисов С.М. (2008). Платежный баланс России//ИМЭМО РАН.

Российская экономика: взгляд молодых исследователей Декомпозиция экономического роста России по факторам производства В. Мещеряков Введение Автором предпринята попытка декомпозиции экономического роста России по факторам производства с 2001 по 2008 г. и исследование динамики совокупной факторной производительности на этом временном промежутке. Использовалась методология, предложенная в работе (Энтов, Луговой, Астафьева, 2003). В упомянутой работе была проведена декомпозиция роста России в 1990-х гг., причем описывался рост как промышленности в целом, так и каждой ее отрасли в отдельности. Расчеты показали, что различные отрасли развивались во многом поразному, но в целом до 1996 г. ситуация ухудшалась, после чего начался рост совокупной факторной производительности (СФП), под которой понимается необъясненное теорией различие между фактическим выпуском и выпуском, обусловленным изменением затрат факторов производства. Это различие появляется благодаря влиянию многих факторов, в числе которых находятся технологический прогресс, переход рабочей силы из менее производительной сферы в более производительную и налаживание экономических связей.

В качестве теоретической основы была взята модель Солоу, однако правомерность ее использования (Энтов, Луговой, Астафьева, 2003) не проверялась, не оценивались ошибки измерений. В качестве модели связи при эконометрической оценке выступало следующее уравнение:

Y’/Y = TFPG + (FKK/Y)K’/K + (FLL/Y)L’/L, TFPG = (FAA/Y)A’/A,–, где Y – объем промышленного производства, К – уровень капитала, L – затраты труда, TFPG – совокупная факторная производительность.

Раздел 3. Реальный сектор экономики 1. Расчет совокупной факторной производительности труда Для начала опишем данные, которые использовались в качестве показателей факторов производства и выпуска.

1.1. Затраты труда В нашем распоряжении не было статистики по фактическому числу отработанных часов всеми занятыми, поэтому мы попытались оценить эту величину самостоятельно сконструированным индексом занятости.

В качестве затрат труда использовалась величина, равная произведению занятости в рассматриваемом месяце на число рабочих часов, предусмотренных производственным календарем, при условии, что все занятые работают по 40 часов в неделю. При расчете остатка Солоу используется не само количество отработанных часов L, а относительное изменение числа отработанных часов в соседних периодах L/L. Если среднее число часов Lср меняется пропорционально изменению, предусматриваемому производственным календарем Lср=a*L (что кажется естественным предположением), то Lср/Lср=L/L. Таким образом, темпы изменения используемого индекса занятости совпадают с темпами изменения фактического числа отработанных часов. Приведем графики занятости и сконструированного нами индекса занятости.

Employment (mln) 92 94 96 98 00 02 04 06 Рис. 1. Динамика численности занятых (млн чел.), 1992–2008 гг.

Российская экономика: взгляд молодых исследователей Labor (mln working hours) 14,13,12,11,10,9,8,7,92 94 96 98 00 02 04 06 Рис. 2. Индекс занятости, 1992–2008 гг.

Из рис. 1 видно, что характер изменения занятости до кризиса 1998 г. кардинально отличается от характера изменения занятости после него. Если до кризиса уровень занятости монотонно неравномерно спадает, то после кризиса он устойчиво растет с регулярными сезонными колебаниями. Из рис. 2 видно, что индекс занятости сильно меняется от месяца к месяцу. Также сильно должно меняться и фактическое число отработанных часов. Соответственно можно ожидать, что описание роста, использующее занятость в качестве показателя труда, будет сильно отличаться от аналогичного описания, использующего сконструированный нами индекс занятости.

1. 2. Дисконтирование На наш взгляд, при расчете СФП следует использовать не номинальные величины, а реальные. Для этого необходимо номинальную стоимость во все моменты времени дисконтировать к одному и тому же моменту времени (Xtреал=Xtном/discount(t,t0), discount(k,t)=ипцt*ипцt-1*… *ипцt0). Соответственно необходимо знать, как менялись цены с течением времени. В качестве показателя, характеризующего изменение цен, имеет смысл рассматривать показатель, рассчитанный по максимально широкому набору продуктов, например дефлятор. Однако РосРаздел 3. Реальный сектор экономики стат не публикует месячные значения дефлятора, поэтому здесь и далее используется индекс потребительских цен, рассчитанный по полному набору товаров и услуг. На наш взгляд, ИПЦ не является показателем, который бы максимально хорошо описывал динамику цен во всей экономике. Тем не менее если предположить, что цены в разных секторах экономики меняются пропорционально, то их динамика совпадет с динамикой ИПЦ. В официальной статистике данные об ИПЦ есть, начиная с 1995 г. Поэтому мы будем дисконтировать цены к январю 1995 г. Более ранние значения коэффициента дисконтирования заменены на единицу. Приведем график зависимости этого коэффициента от времени.

discount 92 94 96 98 00 02 04 06 Рис. 3. Коэффициент дисконтирования, 1992–2008 гг.

Из рис. 3 видно, насколько далекими от реальности могут оказаться выводы из данной работы в случае использования не реальных, а номинальных величин (поскольку за рассматриваемый промежуток времени деньги обесценились примерно в 20 раз!).

1.3. Затраты капитала В качестве показателя, характеризующего затраты капитала, в настоящей работе используется показатель полной учетной стоимости основных фондов на начало года. Существуют только годовые данные о наличии основных фондов, но поскольку их значение медленно меняется с течением времени (в силу самой природы основных фондов), то, соответственно, не подвержено сезонным колебаниям. В результате для Российская экономика: взгляд молодых исследователей того, чтобы получить оценку наличия основных фондов в каждом месяце, мы кусочно-линейно интерполировали годовые данные (Xt k = Xt0+k*(Xt0+1 – Xt0)/12). При такой интерполяции набора точек получается непрерывная функция, которая не является гладкой.

Стоимость основных фондов, видимо, меняется плавно, поэтому для наших целей подошла бы гладкая функция. Наиболее простым способом ее получения является сплайн-интерполяция годовых данных, однако технические средства не позволяют это сделать. Приведем графики номинальной и реальной стоимости основных фондов (рис. 4 и 5).

CAPITAL_NOMINAL 60,000,50,000,40,000,30,000,20,000,10,000,92 94 96 98 00 02 04 06 Рис. 4. Номинальная стоимость основных фондов (млн руб.), 1992–2008 гг.

Из приведенных графиков видна разница в динамике реальной и номинальной стоимости основных фондов. Если номинальная стоимость монотонно возрастает на всем временном промежутке, то реальная стоимость во время кризиса 1998 г. падает почти в 3 раза. Эти данные позволяют сделать вывод о том, что в российской экономике до сих пор не накоплен докризисный объем основных фондов.

Раздел 3. Реальный сектор экономики CAPITAL_REAL 6,000,5,500,5,000,4,500,4,000,3,500,3,000,2,500,2,000,92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 Рис. 5. Реальная стоимость основных фондов в ценах января 1995 г. (млн руб.), 1992–2007 гг.

2.4. Выпуск В качестве показателя выпуска нами используется объем ВВП. Рассмотрим динамику номинального и реального ВВП (рис. 6 и 7).

GDP_NOMINAL_MLN_R 4,000,3,500,3,000,2,500,2,000,1,500,1,000,500,92 94 96 98 00 02 04 06 Рис. 6. Номинальный ВВП (млн руб.), 1992–2008 гг.

Российская экономика: взгляд молодых исследователей GDP_REAL_MLN_R 240,200,160,120,80,40,92 94 96 98 00 02 04 06 Рис. 7. Реальный ВВП в ценах 1995 г. (млн руб.), 1992–2008 гг.

На рис. 6 и 7 заметны довольно сильные сезонные колебания ВВП.

Также заметно, что начиная примерно с 2005 г. характер этих колебаний изменился. Они стали больше по амплитуде и перестали быть такими регулярными, как раньше. Примерно в это же время стал заметно расти реальный ВВП. До этого на протяжении 10 лет он практически не менялся. Даже кризис повлиял на ВВП не так сильно, как, например, на стоимость основных фондов. Можно попытаться это объяснить тем, что на рост ВВП стал влиять некоторый нерегулярный, но очень существенный фактор. Возможно, этим фактором являются доходы от продажи нефти. Однако этот вопрос требует более детального исследования. На рис. 7 на протяжении первых трех лет анализируемого периода заметен быстрый рост. Этот рост объясняется тем, что при дисконтировании мы использовали данные об ИПЦ, начиная с 1995 г., а более ранние значения заменили единицами. Ввиду высоких темпов инфляции в начале 1990-х гг., значения номинального и реального ВВП в эти годы очень сильно различаются. Соответственно данные до 1995 г. не следует включать в анализ.

Pages:     | 1 |   ...   | 27 | 28 || 30 | 31 |   ...   | 42 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.