WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 28 | 29 || 31 | 32 |   ...   | 37 |

ношению к валютам экономически развитых стран. В первые годы после проведения либерализации цен и внешнеэкономической деятельности наблюдается значительное укрепление национальной валюты. Этому способствует и то, что обменный курс национальной валюты зачастую используется в качестве номинального якоря как инструмент сдерживания инфляции, которая сопровождает этот период. В связи с этим бывает весьма важно оценить те пределы, до которых такая политика оправдана и после которых начинают преобладать негативные последствия для реального сектора экономики, обусловленные чрезмерным укреплением национальной валюты.

Рассмотрим, как этот процесс протекал в России. С этой целью проанализируем процесс сближения уровней потребительских цен в России и США. На рис. 4.5 показана эволюция отношений частного паритета покупательной способности (ППС) к обменному курсу рубля к доллару по корзине потребительских товаров j w ptj (4.12) It =, j j pt et где pt j - цена товара j периода t в США, et - обменный курс рубля к доллару. Здесь в качестве потребительских цен в США использовались цены pt j = pTj IT,t, где pTj - среднегодовые цены в США146 в году T0, в каче0 стве которого взят 1993 г., IT,t - индекс потребительских цен в США. Таким образом, структура цен в США считается неизменной с течением времени, меняется только их масштаб в соответствии с ИПЦ.

Сопоставление с внешними ценами неизменной структуры было обусловлено следующими причинами. Во-первых, ценовые пропорции в российской переходной экономике изменяются быстрее и сильнее, что позволяет в первом приближении считать пропорции внешних цен неизменными. Во-вторых, интерес в рамках данного исследования представляет динамика ценовых пропорций именно в России, не зашумленная динамикой пропорций внешних цен. В-третьих, содержательные выводы ниже делаются главным образом лишь для первого периода реформ, когда происходило исправление основных ценовых диспропорций. Анализ же структурных различий текущих российских цен с американскими ценами 1993 г. в конце рассматриваемого интервала времени лишен смысла не только потому, что Эти данные описаны в (Госкомстат, 1996d), (Бессонов, 1998b, 1999).

американские ценовые пропорции к этому времени могут значительно измениться, но и потому, что нет оснований ожидать полной сходимости структур цен в двух странах. Таким образом, индикаторы структурных различий, построенные на основе таких внешних цен, отражают именно эволюцию структуры российских цен и не искажены влиянием движения структуры внешних цен.

Рис. 4.5 показывает, что динамика реального курса рубля имеет явно выраженный ступенчатый характер. Можно выделить периоды в первом приближении постоянных соотношений внутренних цен в России и США (и соответственно значений реального курса рубля), разделенные короткими переходными периодами. С весны 1992 г. до лета 1993 г. средний уровень российских цен на потребительские товары составлял всего порядка 15% от соответствующего уровня в США. Этот первый период характеризуется наибольшей волатильностью и наименьшей точностью оценок. Отметим также, что сравнение уровней российских цен в дорыночные времена и в самом начале периода реформ с зарубежными не является вполне корректным по причине слабой сопоставимости качества и состава товаров и услуг на внутренних рынках, принципиально различных структур потребительских расходов, нерыночного курса рубля и т.п.

Рис. 4.5. Отношения частных ППС к обменному курсу рубля к доллару по корзине потребительских товаров (пунктиром показаны стандартные отклонения распреде лений ln( ptj pt jet ) ).

С осени 1993 г. по весну 1995 г. российские цены составляли уже примерно 40% от американских, с конца лета 1995 г. по конец лета 1998 г. - около 65%, после чего осенью 1998 г. они опустились на уровень около 35%. Соответственно, имело место два периода резкого укрепления реального курса рубля - с июня по декабрь 1993 г. и с мая до конца осени 1995 г., когда обменный курс рубля использовался в качестве номинального якоря, т.е. как инструмент борьбы с инфляцией, и одно резкое ослабление - в августе-сентябре 1998 г., во время обострения кризиса. С 2000 г. до конца рассматриваемого периода времени наблюдается тенденция постепенного укрепления реального курса рубля.

До второй половины 1995 г. данный показатель в целом рос, причем весьма значительно. Вместе с тем даже максимальные значения, наблюдавшиеся с конца лета 1995 г. по конец лета 1998 г., заметно отстают от единицы, которой соответствует равенство обменного курса паритету покупательной способности, т.е. равенство средних уровней цен в России и США: обменный курс рубля был ниже паритетного значения примерно в 1.5 раза. Другими словами, потребительские цены на товары в России в среднем на протяжении этого трехлетнего периода были примерно в 1.5 раза ниже, чем в США.

Наибольшее значение отношения ППС к обменному курсу было достигнуто для непродовольственных товаров. Это вполне естественно, если учесть масштаб их импорта. Наименьшим же такое отношение является для платных услуг населению, что также вполне естественно, учитывая соотношение уровней доходов населения в сравниваемых странах и то обстоятельство, что услуги практически не могут быть ни импортируемы, ни экспортируемы147.

4.3.4. Динамика структурных различий Рис. 4.5 показывает, что наблюдается значительный разброс соотношений покупательных способностей валют по отношению к конкретному то вару ptj pt jet от их геометрического среднего It, т.е. значительные структурные различия. Это же демонстрирует и рис. 4.6, на котором показана динамика индекса структурных различий 1/ j (4.13) Dt = w (rt j - rt), j j где rt j = ln(ptj pt jet), rt = w rt j.

j Обращает на себя внимание чрезвычайно большое значение индекса структурных различий перед либерализацией цен и вскоре после нее: в декабре 1991 г. взвешенное среднеквадратическое отклонение распределения ln( ptj pt jet ) составляло DT = 0.96, что соответствует изменению отноше ний ptj pt jet в exp(0.96) 2.6 раза (!) от среднего. Это может свидетельст Подробнее см. (Бессонов, 1998b, 1999).

вовать о том, что накануне либерализации цен структуры потребительских цен России и США кардинально различались между собой. Даже в конце 1997 г. - середине 1998 г., когда разброс был минимальным (рис. 4.6), DT = 0.44, что соответствует 55% от ППС. Верхний край полосы - отношение ППС к обменному курсу плюс-минус одно стандартное отклонение распределений ln( ptj pt jet ) - с осени 1995 г. превысил единичную отметку и оставался на близком к ней уровне до обострения кризиса в августе 1998 г. (см. рис. 4.5).

Рис. 4.6. Индекс структурных различий Dt по корзине потребительских товаров.

Причиной огромных различий между структурами внутренних и внешних цен (в качестве ориентиров которых использованы цены в США) является закрытость советской экономики, отсутствие в ней эффективных механизмов исправления возникающих диспропорций, что и привело к накоплению последних. Вместе с тем наличие колоссальных структурных различий такого рода имеет ряд следствий. Так резкое укрепление реального курса рубля в 1995 г. при имевшем место разбросе индивидуальных соотношений внутренних и внешних цен привело к тому, что внутренние цены на значительную часть потребительских товаров стали выше внешних (рис. 4.7), несмотря на то, что анализ лишь отношения ППС к обменному курсу, казалось бы, показывает наличие значительного «запаса прочности».

Дальнейшее укрепление реального курса рубля (типа тех, что имели место в 1993 и 1995 гг.) могло бы еще более усугубить эту проблему с очевидными последствиями для отечественных производителей, экспортеров, торгового баланса и т.п. При таком масштабе структурных различий негативные последствия укрепления рубля начинают проявляться задолго до того, как ППС сравняется с обменным курсом, а именно, когда ППС сблизится с обменным курсом на расстояние порядка стандартного отклонения распределения индивидуальных отношений внутренних и внешних цен.

Другими словами, большие структурные различия вынуждают использовать более общее понятие близости ППС и обменного курса, чем то, которым традиционно принято пользоваться. Отсюда следует вывод, что при имеющем место в течение переходного периода разбросе индивидуальных соотношений внутренних и внешних цен анализ лишь паритетов покупательной способности (т.е. мер расположения распределений индивидуальных соотношений) является недостаточным при принятии решений, способных повлиять на дальнейшую динамику реального курса рубля: отношение ППС/обменный курс (мера расположения) может показывать наличие заметного резерва для укрепления реального курса рубля, например, с целью сдерживания инфляции, огромный разброс индивидуальных соотношений цен (который отражает соответствующая мера рассеяния) в то же самое время может свидетельствовать о крайней нежелательности (или даже о невозможности) проведения подобных мероприятий. Именно это и иллюстрируют рис. 4.5 и 4.7.

Рис. 4.7. Гистограммы распределений ln( ptj pt jet ) для корзины потребительских товаров и плотности нормальных распределений с теми же средними и дисперсиями: 1 - непосредственно перед либерализацией цен (t = T1 - декабрь 1991 г.); 2 - в период наибольшего укрепления реального курса рубля (t = T2 - июль 1997 г.).

Черным цветом выделена область, где цены в России превышали цены в США.

Представляется, что возможности использования обменного курса рубля в качестве инструмента сдерживания инфляции были исчерпаны уже к середине 1995 г. (см. рис. 4.5), т.е. до последнего резкого укрепления реального курса рубля. Политика же дальнейшего укрепления реального курса рубля и поддержания его на протяжении трех лет с середины 1995 г. до лета 1998 г. на стабильно высоком уровне, по нашему мнению, была ошибочной, поскольку она поставила отечественных производителей многих видов конечной продукции в условия жесткой конкуренции с зарубежными, не дав первым, не имеющим опыта работы в подобных условиях, соответствующих кадров, технологий, оборотных средств, инвестиций, кредитов на приемлемых условиях, развитой инфраструктуры, и даже времени, достаточного для адаптации к изменяющимся условиям. Результатом явилось вытеснение отечественного производителя даже с внутреннего рынка (порядка половины потребительских товаров импортировалось), которое привело к резкому ускорению промышленного спада и изменению структуры производства не в пользу отраслей высокого уровня переработки и способствовало сырьевой интеграции России в мировую экономику со всеми вытекающими из этого сценария долгосрочными экономическими, политическими и демографическими последствиями. Когда возможности проведения такой политики были исчерпаны, наступил кризис августа 1998 г., в результате которого система восстановила приемлемое для себя соотношение внутренних и внешних цен.

На начальном этапе реформ необходимость некоторого укрепления реального курса рубля и исправления основных ценовых диспропорций (таких, как относительная дешевизна сырья и энергоносителей по сравнению с конечной продукцией), унаследованных от времен плановой экономики, не вызывала возражений. Вопрос состоял не в том, какое направление должны иметь эти процессы, а в том, как быстро они должны протекать и насколько далеко они должны зайти, т.е. не в том, укреплять или не укреплять реальный курс рубля, а насколько и как быстро укреплять его, не в том, устранять или не устранять основные ценовые диспропорции, а в какой мере, в какие сроки и какими методами устранять их.

Позитивные последствия такой политики (снижение инфляции и инфляционных ожиданий, наполнение внутреннего рынка товарами и повышение их качества) начали проявляться вскоре после начала ее проведения, тогда как негативные (угнетающее воздействие на отечественных производителей, особенно конечной продукции, в оттоке денег из реального сектора в финансовый в связи с резким повышением привлекательности валютных спекуляций и повышением процентных ставок на рынке государственных заимствований, в перераспределении доходов от производителей конечной продукции в пользу производителей энергоносителей, сырья и естественных монополистов, в угнетении инвестиционной активности, в тенденции снижения сальдо торгового баланса) были поначалу незаметны и постепенно накапливались. Отметим также, что стабильность номинального обменного курса рубля не раз и не вполне добросовестно выдавалась за успех проводимой экономической политики. Поскольку цены более подвижны и менее подвержены «зашумляющему» влиянию календарных и сезонных факторов, чем объемы производства, то позитивные последствия, связанные в большей мере с динамикой цен, проявляются гораздо быстрее и осознаются гораздо раньше, чем негативные последствия, в большей мере связанные с динамикой производства. Здесь имеет место своего рода информационная асимметрия. В экономической системе возникает ситуация усиления положительной обратной связи и ослабления отрицательной, которая не может не привести к кризису.

В результате рубеж между этапами, когда проводимые меры приносят больше пользы, чем вреда, и наоборот, был пройден, и одни диспропорции сменились другими: вместо неестественно слабого рубля образца 1992 г.

получили неестественно крепкий рубль образца конца лета 1995 г. - конца лета 1998 г.; вместо относительно дешевого сырья и энергоносителей и относительно дорогой конечной продукции получили без кардинального обновления технологий относительно дорогое сырье и энергоносители и относительно дешевую конечную продукцию и т.п. Представляется, что этот рубеж был перейден в 1995 г.

Процесс устранения вновь возникших диспропорций начался после августа 1998 г. Произошли изменения ценовых пропорций, благоприятные для отечественного производителя (рис. 4.5), немедленно начался мощный промышленный подъем. Эти структурные сдвиги в системе цен противоположны тем, которые имели место в 1995 г. и послужили тогда важнейшей причиной ухудшения финансового состояния промышленности.

4.3.5. Некоторые особенности эволюции структуры российских цен Отметим некоторые особенности эволюции структуры российских цен.

Процесс приближения структуры российских ценовых пропорций к ценовым пропорциям в США происходил крайне неравномерно во времени:

Pages:     | 1 |   ...   | 28 | 29 || 31 | 32 |   ...   | 37 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.