WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 11 |

варь-октябрь 2005 г. индекс физического объема Кроме того, на нефтегазопроводные трубы диасоставил 122,9%, при более скромной динамике метром до 820 мм и горячедеформированные труцен – 105,7%. Продолжающееся масштабное рас- бы общего назначения диаметром до 820 мм усташирение импорта обусловлено высокой динами- навливается пошлина в размере 8,9% таможенной кой доходов населения и предприятий при значи- стоимости (за исключением труб, производимых тельном реальном укреплении рубля. ОАО «Мариупольский металлургический комбиДоходы населения в 2005 г. росли более высо- нат им. Ильича», антидемпинговая пошлина на кими темпами, чем ранее: реальная зарплата вы- которые устанавливается в размере 0%); на коросла на 9,7%, реальные доходы - на 8,8%. В ре- тельные трубы — в размере 11,3% таможенной альном выражении в ноябре 2005 г. по сравнению стоимости.

с октябрем 2005 г. рубль относительно доллара Расследование было начато по заявлению неСША обесценился на 0,2%, относительно евро – коммерческой организации "Фонд развития трубукрепился на 1,8%. По сравнению с декабрем 2004 ной промышленности" от имени российских прог. в ноябре 2005 г. реальное укрепление рубля к изводителей трубной продукции. На долю российдоллару США оценивается в 1,8%, к евро – в ских производителей, входящих в фонд, прихо18,5%. Реальный эффективный курс рубля к валю- дится от 90% до 100% от общего объема произтам стран – основных торговых партнеров Россий- водства вышеуказанных видов труб в РФ. Согласской Федерации в ноябре 2005 г. по сравнению с но информации, предоставленной фондом, импорт предыдущим месяцем повысился на 0,8%, по от- в РФ из Украины всех указанных видов труб за ношению к декабрю 2004 г. - на 10,2%. период с сентября 2002 г. по август 2003 г. осущеВ январе 2006 г. Министерство экономического ствлялся по демпинговым ценам. Так, демпингоразвития и торговли РФ завершило проведение вая маржа по поставкам обсадных труб за указанантидемпингового расследования в отношении ный период в среднем составила 11,8%, по понекоторых видов стальных труб из Украины, вво- ставкам горячедеформированных котельных труб зимых на таможенную территорию РФ. - в среднем 10%, холоднодеформированных коРасследование, начатое в июле 2004 г., показало тельных труб - 12%, насосно-компрессорных труб наличие демпингового импорта обсадных труб, - 17%, подшипниковых труб - 56,1%, нефтегазоподшипниковых труб, насосно-компрессорных проводных и горячедеформированных труб общетруб, нефтегазопроводных и горячедеформиро- го назначения - 10,3%.

ванных труб общего назначения, котельных труб, В конце января 2006 г. в Давосе проходил Всепроисходящих из Украины. Также было установ- мирный экономический форум, на котором были лено наличие причинения материального ущерба определены главные риски для мировой экономиотрасли российской экономики (в отношении на- ки. Основной итог встречи в Давосе для России – сосно-компрессорных труб, нефтегазопроводных это подписание протокола о вступлении в ВТО со труб, горячедеформированных труб общего на- Швейцарией, а позже с Бразилией. Церемония бызначения, обсадных, подшипниковых и котельных ла запланирована, а все вопросы с этим странами труб). согласованы заранее. Россия близка к подписанию МЭРТ также обнаружило наличие причинно- договора о вступлении в ВТО с Австралией. С следственной связи между демпинговым импор- Индией соглашение будет подписано в феврале.

том некоторых видов стальных труб из Украины, Остались две страны, с которыми пока не удаввозимых на таможенную территорию РФ, и при- ется договориться, – Колумбия и США. Америчинением материального ущерба отрасли россий- канцы пытаются добиться максимально успешных ской экономики. условий по вопросу либерализации банковского На основании проведенного расследования пра- сектора России и беспошлинного ввоза своих савительство РФ приняло постановление о введении молетов, в первую очередь гражданских Boeing.

сроком на 5 лет специальных антидемпинговых Переговоры с США за время форума никак не пошлин на стальные украинские трубы. В соот- продвинулись. 26 января Греф встречался с предветствии с постановлением, пошлины в размере ставителем США Робом Портманом, но никакого 11,4% таможенной стоимости вводятся на обсад- решения принято не было. Колумбия требует уреные трубы; в размере 55,3% таможенной стоимо- гулировать правила торговли сахаром.

Н.П.Воловик сти — на подшипниковые трубы; в размере 18,1% Тенденции рынка корпоративного контроля России в 2005 году Общим направлением развития рынка корпо- зависимости от того, насколько популистский ративного контроля в 2005 году является уси- характер носят подобные действия;

ление информационной открытости процессов - ужесточения фактического администрироваперехода прав собственности и увеличение доли ния процессов перехода прав собственности на применения «цивилизованных» форм слияний и активы органами антимонопольного регулиропоглощений при одновременном увеличении вания;

доли государства в основных промышленных - частичное изменение законодательства в об(прежде всего сырьевых) активах российской ласти регулирования изменений в деятельности экономики. компании, представляемых в исполнительные органы юридическими лицами (например, ввеСреди основных тенденций развития рынка дение нотариального заверения подписи предыкорпоративного контроля, характерных для 2005 дущего генерального директора на заявлении, года, в первую очередь следует указать усиле- предоставляемом в налоговую службу для внение информационной открытости процессов пе- сения данных о новом директоре в Единый горехода прав собственности на активы, увеличе- сударственный реестр юридических лиц);

ние доли применения «цивилизованных» форм - применение компаниями эффективных (в слияний и поглощений, а также увеличение доли том числе превентивных) противозахватных государства в правах собственности на основ- тактик.

ные промышленные (в основном сырьевые) ак- В последнее время вопросу регулирования тивы российской экономики. области недружественных поглощений уделяетПрежде всего необходимо отметить наметив- ся все большее внимание, причем на самых разшуюся тенденцию к снижению активности на ных уровнях государственного управления и в рынке недружественных поглощений при со- деловой среде. Например, еще в августе и сенхранении высокого уровня правонарушений в тябре 2005 года в Торгово-промышленной палаэтой области (по крайней мере по официальным те РФ и Московской торгово-промышленной данным). Точная статистика количества недру- палате соответственно состоялись конференции жественных поглощений отсутствует, что легко по проблемам недружественных поглощений и объясняется нежеланием участников подобных защиты от них с привлечением представителей процессов распространять такую информацию. государственных органов власти. Кроме того, Тем не менее весьма показательной является аналогичные проблемы рассматривались и расстатистика количества возбужденных органами сматриваются Экспертным Советом по корпораследствия и надзора уголовных дел по фактам тивному управлению при МЭРТ РФ в ходе подправонарушений, связанных с «недружествен- готовки Концепции развития корпоративного ными захватами». Так, если в 2004 году право- законодательства до 2008 года.

охранительными органами и прокуратурой г. Результаты столь широкого обсуждения данМосквы по выявленным фактам «силовых за- ных тем не заставили себя ждать. В МВД, Госухватов» и недружественных поглощений было дарственной Думе к настоящему моменту появозбуждено 36 уголовных дел (мошенничество, вилось значительное количество инициатив, причинение имущественного ущерба, принуж- связанных с регулированием данной области дение к совершению сделки и проч.), то за 2005 гражданско-правовых отношений. При этом год по состоянию на август возбуждено уже 8 часть инициатив в случае их реализации можно признать положительно влияющими на цивилиподобных уголовных дел7.

По всей видимости, основными внеэкономи- зованное развития рынка корпоративного контроля, часть же – излишним усилением бюроческими причинами такой тенденции являются:

- ужесточение фактического администрирова- кратической составляющей процесса перехода прав собственности на активы, а также подтверния сферы корпоративных захватов органами ждения законности принятых решений органами исполнительной государственной власти, вне управления хозяйствующих субъектов. (См.:

Сизов А. Регулирование рынка корпоративного контроля. – Российская экономика: тенденции и По данным публикаций в СМИ на основании информации пресс-службы УБЭП перспективы. Ноябрь 2005. М., ИЭПП, с. 37-41. ) В качестве примера представляется целесооб- Если в предшествующие годы это участие во разным остановиться на одной из последних многом выражалось в разрешении конфликтов инициатив МВД в области регулирования рынка между действующей государственной властью и корпоративного контроля. В целях защиты некоторыми крупными собственниками (наприпредприятий от недружественных поглощений мер, дело «ЮКОСа», выкуп активов, входящих МВД подготовило и направило в Федеральную в Группу «Гута»: Гута-Банк, Пермские Моторы), налоговую службу законопроект, который пре- когда государственные интересы были направдусматривает нотариальное удостоверение важ- лены в основном на «недобросовестных» с их нейших событий в деятельности хозяйствующих точки зрения собственников, и в увеличении госубъектов. Данный законопроект имеет отноше- сударственной составляющей в стратегических ние к принятию советами директоров и общими сырьевых отраслях экономики (например, форсобраниями акционеров компаний решений, мирование контрольного пакета акций «Газпросвязанных с избранием исполнительных органов ма»), то в 2005 - начале 2006 гг. году власть наюридических лиц, реорганизацией и ликвидаци- чала проявлять интерес и к активам «лояльных» ей, увеличением уставного капитала и проч. По и «непроблемных» олигархов. Так, в январе нашему мнению, данная инициатива (помимо 2006 года стало известно, что ФГУП «Рособозначительного усложнения процесса докумен- ронэкспорт» сделал предложение основным тирования важнейших решений собственников собственником титанового монополиста для всех без исключения юридических лиц) не ВСМПО о выкупе их акций. Другим примером может на практике значительно сказаться на может стать фактическое установление в эффективности борьбы с недружественными по- году контроля государства над одним из крупглощениями, так как не представляется возмож- нейших автомобилестроительных предприятий ной полная проверка нотариусом легитимности России - ОАО «АвтоВАЗ».

подготовленного для заверения документов и Непосредственное отношение к состоянию полномочий лиц, их подписавших. рынка корпоративного контроля имеет динамиВ контексте проблематики рынка корпора- ка объемов публичного размещения акций ростивного контроля значимой является более об- сийских компаний в последние годы, положищая тенденция увеличения доли участия госу- тельно сказывающаяся на усилении роли фондарства в процессе перераспределения прав дового рынка и информационной открытости собственности на крупнейшие активы рос- компаний. Количественные характеристики сийской экономики, характерная для несколь- процессов первичного размещения акций роских последних лет. сийских компаний в последние годы представлены в таблице 1.

Таблица 1.

Динамика объемов российских IPO в 2004-2005 гг.

Показатель 2004 год 2005 год % прироста Справочно: 2003 Справочно: 1997 – год 2002 год 1 2 3 4 5 Количественный объем рын- 5 13 116,67 2 (РБК, Аптечная 3 (ВымпелКом, ка IPO, шт. сеть 36,6) МТС, Вимм-БилльДанн) Объем проведенных IPO, 619,6 4 550,6 624,4% 34,4 млн. долл.

Источник: M&A Agency (www.mergers.ru), ВЭБ-ПЛАН Групп Значительный рост натуральных и денежных крытия информации о текущих бенефициарах показателей объемов организованного через компаний.

фондовые рынки привлечения инвестиций сви- Еще одним подтверждением данной тендендетельствует также и о том, что возрастающее ции являются результаты ежегодного исследочисло российских собственников готово рас- вания информационной прозрачности российкрывать информацию о структуре своей собст- ских компаний, проводимое Standard & Poor’s.

венности третьим лицам, что в подавляющем Результаты исследования последние годы дебольшинстве случаев было не характерно для монстрируют улучшение стандартов раскрытия российских компаний еще 3-4 года назад, так информации по сравнению с предшествующими как публичное размещение требует полного рас- периодами. Так, в 2005 году индекс транспарентности крупнейших российских компаний составил 50%. При этом показатели 2004, 2003 и снизить оптимистичность оценки данного про2002 гг. составили 46%, 40% и 34% соответст- цесса.) венно. Рассматривая статистику мирового рынка Представляется целесообразным также затро- слияний и поглощений, могут вызвать интерес нуть тему современных мировых тенденций в следующие цифры: по данным исследовательобласти слияний и поглощений, так как развитие ской компании Thomson Financial, объем миромирового рынка капиталов будет отражаться и вого рынка слияний и поглощений за 9 месяцев на процессах интеграции с участием иностран- 2005 года составил 1,8 трлн. долл. США, по ного капитала в России. Еще в мае 2005 года данным другого аналитического агентства Всемирный Банк прогнозировал первый случай Dealogic этот показатель еще больше и составположительного значения нетто-притока капи- ляет 1,97 трлн. долл. США, что почти на 52% тала в России в 2005 году. По данным Цен- выше аналогичного показателя за 2004 год (1,трального Банка, уже в 3 квартале 2005 года трлн. долл. США). Аналитики банка Credit этот показатель зафиксирован на уровне около 3 Suisse First Boston трактуют эти цифры как намлрд. долл., хотя значение рассматриваемого чало новой (шестой, но уже мировой) волны показателя за 9 месяцев 2005 года оставалось слияний и поглощений (в истории слияний и поотрицательным. По итогам года прогнозы под- глощений США на современном этапе рассматтвердились: значение нетто-притока капитала в ривается 5 волн слияний и поглощений, прохоРоссию составило 0,3 млрд. долл. При этом дивших с конца 19-го по конец 20-го веков). На важно отметить, что это произошло на фоне со- наш взгляд, для подтверждения этого предпокращения значения притока спекулятивного ложения необходимо обратиться к цифрам за иностранного капитала. (Весьма важно в этой предшествующие годы.

связи учесть динамику зарубежных займов По данным информационного агентства M&A крупнейших российских государственных (с до- Agency, объем мирового рынка слияний и полей государства) компаний, что может заметно глощений в 2001 – 2003 г.г. (по количеству объявленных сделок) составил:

Таблица 2.

Объем мирового рынка слияний и поглощений в 2001 – 2003 г.г.

(по количеству объявленных сделок), млрд. долл.

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.