WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 11 |

сийской Федерации, внедрения современных В январе Минфин открыл финансирование принципов и методов финансового менеджмен- мероприятий, предусмотренных на 2006 год в та, повышения самостоятельности и ответствен- рамках приоритетных национальных проектов, о ности органов власти всех уровней и в конечном чем сообщила замминистра финансов счете – повышение эффективности и прозрачно- Т. Голикова. По ее словам, уже открыто финансти управления общественными финансами. сирование по реализации национального проекКомментируя основные положения новой ре- та «Образование» в части выплат учителям за дакции Бюдженого кодекса, руководитель де- классное руководство. Из 7,7 млрд. руб., предупартамента бюджетной политики А Лавров со- смотренных в бюджете на эти цели, половина общил, что Минфин надеется на принятие вне- средств уже направлена в субъекты РФ. Заммисенных поправок в течение весенней сессии нистра также сообщила, что средства на нациоГосдумы с тем, чтобы с 2007 года действовал нальные проекты будут расходоваться в поквартрехлетний федеральный бюджет. Он также от- тальном режиме.

Полевой Д.

метил, что трехлетний бюджет будет принципиально отличаться от принимаемого в настоящее Денежно-кредитная политика По итогам 2005 года инфляция в РФ состави- Значение индекса потребительских цен в дела 10,9%, что меньше аналогичного значения в кабре текущего года составило 0,8% (1,1% в де2004 году (11,7%), но значительно выше прогно- кабре 2004 года (см. Рис. 1)). Наибольший вклад зов Правительства РФ (8,5%). Прирост денежно- в рост потребительских цен в ноябре внесло го предложения в 2005 году (+ 22,4%) оказался удорожание продовольственных товаров: + 1,1% несколько меньше данного показателя за анало- (+ 1,8% в декабре 2004 года). По итогам месяца гичный период предыдущего года (+ 24,3%). К 1 сильнее всего подорожали плодоовощная проянваря 2006 года объем золотовалютных резер- дукция (+ 5,6%), молоко и молочная продукция вов достиг нового рекордного значения 182,2 (+ 1,5%) и масло сливочное (+ 1,4%). Самое знамлрд. долларов. чительное снижение цен наблюдалось в товарных группах сахар-песок (- 0,3%) и масло автомобильный бензин в декабре подешевел на подсолнечное (- 0,2%). 0,1%.

Платные услуги населению подорожали в де- Увеличение базового индекса потребителькабре в среднем на 0,8%. Больше всего в декабре ских цен (базовый индекс потребительских цен выросли цены на услуги пассажирского транс- – показатель, отражающий уровень инфляции на порта (+ 3,2%), услуги дошкольного воспитания потребительском рынке с исключением сезон(+ 1,7%), услуги организаций культуры (+ 1,2%) ного (цены на плодоовощную продукцию) и ади бытовые услуги (+ 1,1%). Снижения цен в де- министративного (тарифы на регулируемые викабре ни по одной группе услуг не наблюдалось. ды услуг и др.) факторов, рассчитывается СтатВесомый вклад в рост цен в декабре внесло службой РФ) с начала 2005 года не превысило удорожание непродовольственных товаров: це- 8,3% (за аналогичный период прошлого года – ны на них выросли на 0,5% (0,4% в декабре 2004 10,5%). Согласно публикуемому ИЭПП бюллегода). Увеличение цен на непродовольственные теню модельных расчетов краткосрочных протовары стало результатом удорожания, прежде гнозов социально-экономических показателей всего, трикотажных изделий (+ 0,9%), одежды и РФ значение ИПЦ в январе составит 2,1%, в белья (+ 0,8%) и обуви (+ 0,5%). Отметим, что феврале - 1,4%.

3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% Рисунок 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2005 годах (% в месяц).

За декабрь 2005 года денежная база (в широ- варя составляли 2,2 трлн. рублей (+ 16,3% по ком определении1) выросла на 386,3 млрд. руб- сравнению с 1 декабря), корреспондентские счелей до 2,9 трлн. рублей (+ 15,3%). Объем денеж- та кредитных организаций в Банке России – ной базы в широком определении на 1 декабря 508,6 млрд. рублей (+ 51,6%), обязательные ре2005 года равнялся 2,53 трлн. руб. Рассмотрим зервы – 161,4 млрд. рублей (+ 1%), депозиты динамику денежной базы в широком определе- банков в Банке России – 7,2 млрд. рублей (- нии покомпонентно. 83,5%), стоимость облигаций Банка России у Наличные деньги в обращении с учетом ос- кредитных организаций – 32,8 млрд. руб. (- татков в кассах кредитных организаций на 1 ян- 65,1%), обязательства ЦБ РФ по обратному вы купу ценных бумаг – 0 млрд. рублей (по сравнеДенежная база РФ в широком определении помимо нию с 1 декабря текущего года не изменились), а выпущенных в обращение Банком России наличных средства резервирования по валютным операциденег и остатков на счетах обязательных резервов по ям, внесенные в Банк России – 8,8 млрд. рублей привлеченным кредитными организациями средст(+ 41,9%).

вам в национальной валюте, депонируемым в Банке Рост в декабре 2005 года объема наличных России, учитывает средства на корреспондентских денег в обращении (+ 16,3%), при одновременсчетах кредитных организаций и депозитов банков, ном увеличении обязательных резервов (+ 1%) размещенных в Банке России.

янв окт янв окт янв окт янв окт апр апр апр апр июл июл июл июл привел к расширению денежной базы в узком В декабре 2005 г. выросли золотовалютные определении (наличность + обязательные резер- резервы ЦБ РФ (+ 8,2%) и составляли на 1 янвавы) (Напомним, что денежная база в широком ря 182,2 млрд. долларов. За первые две недели определении не является денежным агрегатом, а января они увеличились еще на 1,3% и достигли характеризует обязательства Банка России в на- объема 184,6 млрд. долларов. Отметим, что социональной валюте. Денежная база в узком оп- гласно публикуемому ИЭПП бюллетеню моределении является денежным агрегатом (одной дельных расчетов краткосрочных прогнозов соиз характеристик объема предложения денег), циально-экономических показателей РФ объем полностью контролирующимся ЦБ РФ) на 6,8% накопленных золотовалютных резервов к концу (см. Рис. 2). марта 2006 г. превысит уровень 193,8 млрд. долларов.

1960 1600 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рисунок 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2004 – 2005 годах.

Министерство финансов РФ осуществило в основной суммы долга составили 274,33 млн.

декабре текущего года выплаты по внешнему долларов, а процентов - 367,48 млн. долларов.

долгу в размере 641,81 млн. долларов. Выплаты П. Трунин Финансовые рынкиВ январе ситуация на российском финансовом лишь в конце месяца. Основным фактором дирынке оставалась достаточно благоприятной. намики внутреннего долгового рынка стало укТак, доходность по российским еврооблигациям репление рубля к доллару США, а также улучпо итогам месяца изменилась незначительно. шение ситуации с ликвидностью в банковском Рублевые государственные и корпоративные об- секторе. На рынке акций преобладали тенденлигации на протяжении большей части месяца ции к заметному росту цен большинства акций, росли, продемонстрировав некоторое снижение что было обусловлено достаточно благоприятПри подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

млрд. рублей млрд. долларов 23.022-8.02.1-7.09.3-9.11.6-13.04.9-15.06.5-12.01.22-28.12.12-18.01.16-22.03.19-25.05.21-27.07.11-17.08.22-28.09.13-19.10.24-30.11.15-21.12.28.04-4.05.30.06-6.07.ной макроэкономической ситуацией в России, свидетельствовал о некотором снижении завиростом мирового рынка сырья и капитала, а симости российского сегмента еврооблигаций от также целым рядом внутренних корпоративных динамики американских государственных облиновостей. В результате российские фондовые гаций. Тем, не менее, в дальнейшем после появиндексы достигли очередных исторических мак- ления комментариев ФРС США о высокой веросимумов. ятности очередного повышения ставки на ближайшем заседании ФРС доходность американРынок государственных ценных бумаг ских бумаг выросла, что привело к сокращению Рынок валютных государственных облигаций спрэда по доходности между российскими и в январе несколько вырос. В начале месяца американскими облигациями.

доходность торгуемых выпусков снизилась до По данным на 27 января доходность к погадвухмесячных минимумов на фоне снижения шению российских еврооблигаций RUS 30 содоходности американских казначейских облигаставила 5.51% годовых, RUS-18 – 5.66% годоций. При этом благоприятная ситуация преоблавых. На эту же дату доходность по российским дала и далее, причиной чему были высокие цены еврооблигациям составляла: 7 транш ОВВЗ – на нефть и благоприятная макроэкономическая 5.11%, 6 транш ОВВЗ – 4.63%, 5 транш ОВВЗ – ситуация в России. При этом сравнительный 5.08%, RUS-07 – 5,03%.

анализ российского и американского сегментов РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в ноябре 2005 - январе 2006 года 6.5% Транш 5 Транш 6 Транш 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 01.11.03.11.08.11.10.11.15.11.17.11.21.11.23.11.28.11.30.11.02.12.06.12.08.12.12.12.14.12.16.12.20.12.22.12.10.01.12.01.16.01.18.01.20.01.24.01.26.01.РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 гг. в ноябре 2005 - январе 2006 года 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% USD-2030 USD-2007 USD-Рынок рублевых государственных облигаций 730,23 млрд. руб. – по рыночной стоимости.

в начале года продемонстрировал рост, что по- Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ совлекло за собой снижение доходности по целому ставляла 1884,68 дней.

ряду выпусков до исторических минимумов.

Рынок корпоративных ценных бумаг Позитивную динамику цен определяло укреплеКонъюнктура рынка акций.

ние курса рубля и улучшение уровня ликвидноЯнварь характеризовался значительным подъсти в банковском секторе. Далее на рынке проемом на российском фондовом рынке. На произошла небольшая коррекция, обусловленная тяжении первой торговой недели наступившего техническими факторами. Незначительный отгода рынок демонстрировал резкий рост на фоне кат цен был следствием положительной динаотносительно высокой относительно, если расмики валютного рынка и рынка внешних госусматривать аналогичный период прошлых лет.

дарственных заимствований. Завершение месяца Причиной столь благоприятного начала года на рынке государственных рублевых облигаций стало заметное улучшение конъюнктуры рынка также происходило на фоне снижения цен, отADR на российские акции, ростом американских части из-за снижения денежной ликвидности.

фондовых индексов и повышение цен не нефть в За период с 10 по 27 января суммарный обопериод новогодних праздников в России. Наирот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил прибольший рост наблюдался в акциях «Сбербанка близительно 80 млрд. руб. при среднедневном России» и нефтяных компаний. Негативную диобороте на уровне 5,77 млрд. руб. (около намику продемонстрировали лишь акции «Номлрд. руб. при среднедневном обороте на уроврильского никеля» из-за появления информации не 2.6 млрд. руб. за первые три недели декабря).

о выделении из компании золотодобывающего Таким образом, активность инвесторов в январе подразделения «Полюс».

значительно выросла по сравнению с показатеВ середине месяца, несмотря на заметное лями декабря. 25 января состоялся аукцион по ухудшение внешней конъюнктуры, российский размещению ОФЗ-ПД 25059, на котором объем рынок акций продолжил рост. От падения рынок эмиссии составил 9 млрд. руб. при фактическом по-прежнему удерживали высокие цены на объеме размещения 6,468 млрд. руб., а средненефть и металлы, снижение курса доллара, вывзвешенная доходность – 6,37% годовых.

сокая денежная ликвидность, а также ряд внутПо состоянию на 31 января объем рынка ГКОренних корпоративных новостей. При этом торОФЗ составлял 728,06 млрд. руб. по номиналу и 01.11.03.11.08.11.10.11.15.11.17.11.21.11.23.11.28.11.30.11.02.12.06.12.08.12.12.12.14.12.16.12.20.12.22.12.10.01.12.01.16.01.18.01.20.01.24.01.26.01.говая активность инвесторов продолжала посте- годаря улучшению ситуации на мировых фонпенно увеличиваться. Довольно существенным довых рынках, а также укреплению рубля по отпозитивным событием для рынка стала публи- ношению к доллару США. Важным событием кация положительной финансовой отчетности для всего рынка акций стало начало обращения «ЛУКойла» за 9 месяцев прошлого года и обна- акций ОАО «Газпром» на ММВБ и в РТС. Блародование достаточно амбициозных планов раз- гоприятными оказались также и корпоративные вития бизнеса. новости. Так, «ЛУКойл» заявил об открытии ноК концу месяца на рынке акций существен- вого месторождения в Северном Каспии, приобных изменений не произошло. Рынок рос, дос- ретении контрольного пакета «Приморьенефтетигнув очередных исторических максимумов по газа» а также возможности выкупа акций коминдексам РТС и ММВБ. Рост продолжился бла- пании на рынке в ближайшем будущем.

РИСУНОК 3.

100 1 400.Объем торгов ($) 90 1 300.Индекс РТС 80 1 200.70 1 100.60 1 000.50 900.40 800.30 700.20 600.10 500.400.В целом за период с 30 декабря 2005 года по По результатам месяца (с 30 декабря 2005 го31 января 2006 года индекс РТС вырос на да по 31 января 2006 года) большинство «голу16,91% до 1315,96 пунктов, что в абсолютном бых фишек» характеризовались ростом курсовыражении составляет 190,36 пунктов. За тот же вой стоимости. Лидерами повышения цен в депериод оборот торгов по акциям, входящим в кабре оказались акции «Норильского никеля», индекс РТС, составил около $1,095 млрд. при «Татнефти», «ЛУКойла» и «Сургутнефтегаза», среднедневном обороте на уровне $68,45 млн. цены которых выросли за месяц сразу на (около $600 млн. при среднедневном обороте на 42,67%, 29,97%, 28,91% и 29,97% соответственуровне $35,2 млн. за первые три недели декаб- но. Несколько меньшими темпами роста курсоря). Отметим, что столь существенный рост объ- вой стоимости характеризовались акции «Сибема торгов обусловлен не только повышением нефти» (19,4%), РАО «ЕЭС России» (15,8%) и активности и ликвидности рынка, а допуском к «Сбербанка России» (14,62%). Список подороторгам на Классическом рынке РТС акций РАО жавших в январе акций замыкают бумаги «Мос«Газпром». Показатели максимального и мини- энерго», прирост стоимости которых составил мального оборота в торговой системе в январе 4,29%. Отрицательный рост по итогам месяца составили соответственно $106,5 млн. (12 янва- продемонстрировали акции «Ростелекома» (ря) и $34,81 млн. (23 января). 4,86%), «Газпрома» (-7,76%) и «ЮКОСа» (12,04%).

пунктов млн. долларов США 01.12.20.12.13.01.31.01.16.02.05.03.24.03.11.04.27.04.17.05.02.06.21.06.07.07.25.07.10.08.26.08.13.09.29.09.17.10.02.11.21.11.07.12.23.12.18.01.РИСУНОК 4.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.