WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 7 |

Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации Торговая активность участников рынка ГКО-ОФЗ остается низкой. Достаточно сказать, что обороты по соответствующим счетам, рассчитанные как сумма покупок и продаж за месяц, остаются ниже, чем остатки на счетах, в то время как в докризисный период месячный оборот превышал остаток по счетам, на которых банки отражают операции с ГКО-ОФЗ, в 2 – 3 раза. В ноябре 2001 года отношение оборотов к остаткам составляло 54.8% (91%, если исключить Сбербанк), снизившись к декабрю 2002 года до 34% (87% при исключении Сбербанка). Для сравнения, отношение оборотов к остаткам по ФДО, номинированным в валюте, составляло в ноябре 2002 года 153% (283% без учета Сбербанка).

Торги ГКО-ОФЗ ведутся на восьми российских торговых площадках, лидирует среди которых ММВБ. Более 90% дилеров на ММВБ – это банки. Далее подробнее остановимся на операциях российских банков – ведущих участников рынка ГКО-ОФЗ в соответствующей секции ММВБ. Для формирования выборки были взяты списки, составляемые ММВБ, в которые включаются дилеры рынка ГКО-ОФЗ, обладающие в рассматриваемом периоде наибольшим торговым оборотом на вторичных торгах. По данным за ноябрь 2001 и 2002 годов в список вошли 22 банка. Для дальнейшего анализа из рассматриваемых выборок был исключен Сбербанк, поскольку его показатели оказывают сильное искажающее влияние на средние значения.

Совокупный оборот банков – ведущих операторов секции рублевых государственных ценных бумаг на ММВБ (без Сбербанка) в ноябре 2002 года составил 52.3% от совокупного оборота по ГКО-ОФЗ всех действующих российских банков без учета Сбербанка, увеличившись в полтора раза по сравнению с аналогичным показателем ноября 2001 года (35.6%).

Доля рублевых ФДО в активах банков-ведущих операторов рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ остается выше, чем у среднестатистического российского банка (1.9% против 1.0% на начало декабря 2001 года и 1.8% против 1.3% на начало декабря 2002 года).

Средний размер активов банков - наиболее активных операторов рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ на конец ноября 2002 года более чем на порядок превышает среднее значение для российского банка (34.4 млрд. руб. против 2 млрд. руб.) Хотя невысокая активность на российском рынке ГКО-ОФЗ в последнее время связывается с низкой доходностью инвестиций в рублевые ФДО, сравнение показателей прибыльности банков- активных участников этого рынка со средними значениями по банковской системе в целом не подтверждает наличие этой связи. Во всяком случае банки Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации - активные операторы секции рублевых государственных ценных бумаг на ММВБ за год оказались значительно прибыльнее по сравнению со среднестатистическим банком (отношение прибыли к активам на конец года составило 3.5% против 2.5% в среднем).

2. Сегмент федеральных долговых обязательств РФ, номинированных в иностранной валюте Самые крупные портфели федеральных долговых обязательств РФ (ФДО), номинированных в иностранной валюте, принадлежат Сбербанку и Внешторгбанку. На их долю по данным на начало декабря 2002 года приходилось 70% всех валютных ФДО, находящихся в портфелях российских банков. По сравнению с началом 2002 года их доля снизилась на 3.2 процентных пункта.

Чтобы оценить, в какой мере другие банки считают этот инструмент привлекательным для инвестирования, проследим динамику портфеля валютных федеральных долговых обязательств в 2001-2002 годах в абсолютном выражении (в долларах США) и в процентах к активам по кварталам по состоянию на конец месяца. Как видно на рисунке 6, до середины 2002 года совокупный портфель валютных ФДО расширялся параллельно росту цен на эти активы (в отсутствие инвестиционных индексов цен на ОВГВЗ и российские еврооблигации в качестве индикатора цен на валютные ФДО использованы цены на самый крупный по объему выпуск еврооблигаций – Fed-30 (объем выпуска 18.3 млрд. долл. со сроком погашения в 2030 году). Динамика относительной доли ФДО в активах носит более сложный характер и не имела в последние 2 года выраженной тенденции.

млрд. долл. / % % 4 3.2.1.1 3.01 6.01 9.01 12.01 3.02 6.02 9.02 12.на конец месяца Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации 1 - ФДО в валюте, в млрд. долл. (левая ось) 2 - доля валютных ФДО в активах, в % (левая ось) 3 – цены на еврооблигации выпуска FED-30, в % от номинала (правая ось) Рисунок 6. Динамика портфеля валютных федеральных долговых обязательств российских банков (без учета Сбербанка и Внешторгбанка) в 2001-годах.

Число банков, которые держат в своих портфелях ФДО в валюте, к началу декабря 2002 года уменьшилось по сравнению с началом года с 237 до 208. Если принять во внимание, что лицензии на операции в рублях и иностранной валюте имеют более банков, то можно считать, что круг банков-операторов этого рынка довольно узок, и крайне благоприятная для инвесторов динамика цен в 2001-2002 годах не привела к его значительному расширению.

В среднем по банкам, которые имеют валютные ФДО, их доля в активах составляет 9.2%. Банков с долей валютных ФДО в активах более 15% насчитывается всего 20.

Рассмотрим подробнее выборку банков, которые занимают лидирующие позиции на сегменте валютных ФДО. Поскольку уровень концентрации на этом сегменте очень высокий за счет Сбербанка и Внешторгбанка, то из дальнейшего рассмотрения они будут исключены, чтобы их показатели не искажали средние значения по выборке. В результате исключения этих двух лидеров среднее значение отношения валютных ФДО к активам в выборке банков, имеющих этот вид активов, снижается до 4.9%.

В качестве критериев отбора банков, которые занимают лидирующие позиции на сегменте валютных ФДО, используем следующие параметры:

- на начало декабря 2002 года доля валютных ФДО в активах банка была выше средней по всем действующим банкам (без учета Сбербанка и Внешторгбанка), - банк имел ненулевые остатки по данной позиции на начало и конец 2002 года и при этом активно проводил операции с валютными государственными ценными бумагами на рынке, т.е. показывал ненулевые обороты7 по этой позиции в декабре 2001 года и в ноябре 2002 года.

Установленным критериям отбора удовлетворяют 51 банк. Полученная выборка также характеризуется высокой степенью концентрации ФДО. Так, половина всех валютных ФДО, принадлежащих банкам этой выборки, приходится на долю всего банков. Доля 20 банков составляет уже 90% общего портфеля валютных ФДО банков полученной выборки.

Здесь и далее оборот рассчитывался как сумма покупки и продажи.

Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации Сравним некоторые финансовые показатели деятельности банков сформированной группы со средними показателями по действующим банкам без учета Сбербанка и Внешторгбанка. Прежде всего можно отметить, что наиболее активными операторами рынка валютных долговых обязательств являются крупные банки. Средние активы банка группы к началу декабря 2002 года составляли 9.6 млрд. руб. против 1.9 млрд. руб. в среднем по банковскому сектору (см. табл.7). Доля валютных ФДО в их активах составляла 11.2%, что в 3.7 раз больше, чем в среднем, но явно выраженной тенденции к росту этого показателя не наблюдалось, несмотря на рост котировок на этом сегменте рынка.

Цены на большинство выпусков ОВВЗ и еврооблигаций РФ в течение 11 месяцев прошлого года росли быстрее, чем объем ФДО в валюте в портфеле российских банков.

Так, темп роста цен на ОВВЗ за год составлял от 9.4% до 43.2% в зависимости от выпуска, на еврооблигации РФ – от -3% до 38.2% в зависимости от выпуска.

В структуре обязательств банков группы активных операторов рынка валютных ФДО выделяется существенно более высокий, чем в среднем удельный вес депозитов юридических лиц в иностранной валюте, но статистически значимой связи между долей валютных ФДО в активах и долей валютных депозитов юридических лиц в пассивах не наблюдается.

В группе банков - активных операторов рынка валютных государственных долговых обязательств средневзвешенный показатель отношения прибыли к активам за месяцев 2002 года составил 2.6% в годовом выражении, что несколько превышает средний показатель по всем действующим банкам, исключая Сбербанк и Внешторгбанк (2.4%).

Банки, отдающие предпочтение инвестированию в валютные ФДО, в целом выглядят менее капитализированными на фоне среднего российского банка (отношение балансового капитала к активам составляет у них 11.8% против среднего 18.5%), но эти показатели не вполне сопоставимы из-за очень большого разрыва по величине активов.

При этом тенденция к снижению отношения балансового капитала к активам прослеживается у банков обеих групп. У выборки банков - активных операторов рынка валютных долговых обязательств в течение 11 месяцев 2002 года темп роста активов опережал темп роста балансового капитала в 1.5 раза (32.3% против 21.3%). У среднего банка разрыв менее значительный – рост активов за аналогичный период составил 25.3%, а рост балансового капитала 22%.

Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации Таблица 7. Некоторые показатели структуры баланса группы банков с долей валютных ФДО в активах выше среднего (в процентах к активам, на конец месяца без учета Сбербанка и Внешторгбанка).

Группа Банки с долей Показатели в процентах к активам сравнения* валютных ФДО в активах выше среднего 12.01 11.02 12.01 11.Активы в валюте 40.8 38.7 51.7 49.Средства в банковском секторе 39.4 34.5 37.1 31. в т.ч. в валюте 19.0 15.3 20.5 14.Ссуды НБС 44.0 47.8 39.0 42. в т.ч. в валюте 16.3 18.6 17.3 20.Долговые обязательства и акции 6.5 8.9 15.4 18. в т.ч. в валюте 3.6 4.1 11.9 12. ФДО РФ 4.2 4.4 12.5 13. в т.ч. в валюте 3.1 3.0 11.1 11.Средства банков-нерезидентов 6.7 7.5 8.6 9.Счета нефинансового сектора 27.6 25.1 27.9 27. в т.ч. в валюте 5.1 5.6 6.6 6.Депозиты 21.5 21.9 27.5 28. в т.ч. в валюте 14.7 13.8 20.9 20. Депозиты юридических лиц 12.8 10.1 19.5 16. в т.ч. в валюте 9.3 6.7 15.5 13. Депозиты частных лиц 8.7 11.8 8.0 12. в т.ч. в валюте 5.5 7.2 5.5 6.Балансовый капитал 19.0 18.5 12.8 11.Прибыль 2.0 2.4 1.9 2.Справочно:

Средний размер активов банков 1.5 1.9 7.2 9.выборки, млрд. руб.

* действующие банки, исключая Сбербанк, Внешторгбанк, банки, санируемые АРКО Рассчитано по базе данных фирмы СТИиК.

Банки на рынке корпоративных и банковских облигаций Сегмент корпоративных и банковских облигаций в 2002 году продолжал активно развиваться – за год объем находящихся в обращении корпоративных и банковских облигаций (КБО) вырос в 1.6 раз по номиналу (с 67.2 до 108.6 млрд. руб.)8. Кроме того, по состоянию на конец ноября прошлого года в обращении находятся еврооблигации компаний и их объем по номиналу составляет 3.9 млрд. долл.

Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации Среднедневной объем вторичных торгов корпоративными облигациями на ММВБ в течение 2002 года колебался от 109 до 337 млн. руб. (рис. 7). В абсолютном выражении это меньше, чем среднедневные объемы вторичных торгов на сегменте рублевых федеральных долговых обязательств (ФДО). Однако, если сравнение объемов вторичных торгов на ММВБ по каждому из инструментов проводить не по абсолютным значениям, а по отношению к объему в обращении по номиналу соответствующего инструмента, то ситуация выглядит несколько иначе. В таком аспекте активность операций участников рынка корпоративных долговых обязательств в 2002 году чаще всего превышала по объему вторичных торгов обороты на сегменте ГКО-ОФЗ (рис. 8).

млн.руб.

ГКО-ОФЗ КБО 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Примечание: в объем торгов ГКО-ОФЗ не включены аукционы и доразмещения; в объем торгов корпоративными облигациями не включено первичное размещение выпусков.

Источник: ЦБР, Финмаркет, ММВБ Рисунок 7. Среднедневные объемы вторичных торгов ГКО-ОФЗ и корпоративными облигациями на ММВБ за 2002 год (млн. руб.) По данным сайта www.cbonds.ru Институт экономики переходного периода Банки. Основные сегменты рынка банковских услуг в период посткризисной стабилизации % ГКО-ОФЗ КБО 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Источник: ЦБР, Финмаркет, ММВБ Рисунок 8, Суммарные месячные объемы вторичных торгов ГКО-ОФЗ и корпоративными облигациями на ММВБ за 2002 год в % от общего объема в обращении по номиналу.

Теперь подробнее остановимся на операциях банков с корпоративными и банковскими долговыми обязательствами. Объем средств, инвестированных банками в корпоративные и банковские долговые обязательства, за 11 месяцев прошлого года увеличился в 2.7 раз (с 13.4 до 36.5 млрд. руб.), в том числе в рублевые КБО - в 2.6 раз (с 13.3 до 34.7 млрд. руб.). Таким образом, в портфелях коммерческих банков к концу года сконцентрировалось 33.6% от находящихся в обращении корпоративных и банковских долговых обязательств по номиналу в рублях.

Рост оборотов банков по корпоративным и банковским облигациям в 2002 году, в отличие от 2001 года, опережал темп роста вложений в этот инструмент. В то же время доля КБО в активах банков, размещающих средства в корпоративные долговые обязательства, остается невысокой (в течение 2002 года она возросла с 1.1% до 1.9% без учета Сбербанка). При этом доля рублевых КБО в активах среднего российского банка была еще ниже и на конец года составила 1.3%.

Ниже подробнее остановимся на сегменте рублевых КБО. Рассмотрим выборку банков, которые размещали часть своих активов в рублевые КБО в течение 2002 года.

Количество банков, инвестировавших в негосударственные долговые обязательства в рублях, за 11 месяцев прошлого года увеличилось в 2 раза - с 115 до 237.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.