WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Становление и развитие отечественного рынка лизинговых услуг как формы инвестиционной деятельности

Автореферат докторской диссертации по экономике

 

                                                                                       На правах рукописи

 

 

Вахитов Дамир Равилевич

 

Становление и развитие отечественного рынка лизинговых услуг как формы инвестиционной деятельности

 

Специальность 08.00.05. – Экономика и управление народным

хозяйством (логистика)

 

 

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

 

 

 

Москва - 2009

Работа выполнена на кафедре логистики Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова

Официальные оппоненты:    доктор экономических наук, профессор

                                                     Аникин Борис Александрович

                                                    

                                                      доктор экономических наук, профессор

                                                      Нагапетьянц Нестер Акопович

 

                                                      доктор экономических наук, профессор

                                                      Некрасов Алексей Германович

 

Ведущая организация:             Институт исследования товародвижения

                                                       и конъюнктуры оптового рынка (ИТКОР)

Защита состоится «____» _______2009 г. в 14-00 часов на заседании диссертационного совета Д 063.62.04 в Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова по адресу: 113054, Москва, Стремянный пер., 36, корп. 3, аудитория 201

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке РЭА им. Г.В. Плеханова

Автореферат разослан «___» ______ 2009 г.

Ученый секретарь совета

к.э.н., доцент                                                                       И.И. Скоробогатых

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ



Актуальность исследования. Современная лизинговая индустрия рассматривает лизинг как одну из специфических форм финансирования капитальных вложений в основные фонды при посредничестве специализированных лизинговых компаний, которые приобретают для юридических лиц право собственности на определенные средства труда или имущество и сдают данным лицам средства труда и имущество в аренду на различные сроки. В международной практике лизинг выступает как форма кредитования экспорта продукции длительного пользования.

Однако сущность лизинговой деятельности представляет собой более глубокое содержание: с одной стороны, с позиции лизинговых компаний и банков, лизинговые услуги выступают в качестве инвестиционной деятельности, приносящей определенные дивиденды; с другой стороны, с позиции промышленных предприятий и организаций, лизинговые услуги выступают в форме материально-технического снабжения средствами труда.

Поэтому, рассматривая лизинг с позиции промышленных предприятий и организаций, следует отметить, что материально-техническое снабжение, как начальная подсистема логистики практически любой производственно-хозяйственной деятельности, на современном этапе глобализации экономики развивается по нескольким направлениям. При этом одним из ведущих направлений является классическая форма обеспечения субъектов хозяйствования материально-техническими ресурсами, в частности средствами труда, посредством их закупки.

Одновременно, осуществляется параллельная организация снабжения, которая приобретает все большие масштабы как за рубежом, так и в нашей стране, которая заключается в аренде станочного парка, транспортных средств, складского оборудования, целого спектра технических устройств. В качестве одного из перспективных направлений аренды в настоящее время выступает лизинг.

Следовательно, актуальность исследования заключается в том, что лизинговая деятельность рассматривается двояко, как с точки зрения материально-технического снабжения в виде концептуального подхода к обеспечению предприятий и организаций материально-техническими ресурсами длительного пользования, так и с точки зрения инвестиционной деятельности лизинговых компаний и банков. Эти две концептуальные составляющие, дополняя друг друга, образовывают суммарный экономический эффект. При этом лизинг как форма материально-технического снабжения имеет целый ряд преимуществ по сравнению с закупочной деятельностью, так как высвобождает оборотные средства промышленных предприятий и организаций. В свою очередь, лизинг как форма инвестиций позволяет лизинговым компаниям осуществлять определенный экономический рост путем вложения финансовых средств в развитие промышленности.

Что касается российских промышленных предприятий, на которых изношенность основных фондов достигает критического уровня, а также отсутствует долгосрочное финансирование, затрудняющее осуществление процесса реновации станочного парка и оборудования, то они лишаются конкурентоспособных преимуществ не только по отношению к зарубежным производителям продукции, но и среди отечественных производителей. Поэтому в современных условиях реформирования отечественной экономики исследование процессов развития и регулирования лизинговой деятельности приобретает особую актуальность, так как лизинг следует рассматривать в качестве альтернативы прямым иностранным инвестициям.

Степень разработанности проблемы. К настоящему времени достаточно полно определены теоретические основы инвестиционной деятельности в современных экономических условиях в работах отечественных авторов: С.М. Кадочникова, В.В. Ковалева, Т.В. Кулаковой, И.Я. Лукосевича, Е.С. Стояновой, В.В. Шеремета, Е.И. Шохина, а также зарубежных авторов – Г. Александера, Дж. Бейли, З. Боди, Р. Брейли, А. Кейна, Дж. Ван Хорна, У. Шарпа.

При проведении диссертационного исследования, в частности, систематизации понятийного аппарата лизинга, автором были проанализированы работы отечественных специалистов за последние несколько лет, посвященные теоретическим и практическим вопросам лизинга. К ним относятся работы Н. Адамова, Н.М. Васильева, В. Газмана, В.А. Горемыкина, В.М. Джуха, Е.В. Кабатовой, В.В. Комарова, Л. Прилуцкого, Е.Н. Чекмаревой, В.А. Шабашева. В трудах зарубежных авторов Дж. Адамса, П. Балтуса, Е. Дила, К. Киндлебергера, Дж. Мирича, Х. Шпиттлера, А. Штадтлера также получили освещение теоретические и методологические положения лизинга.

В трудах указанных ученых теория, методология и практика лизинговой деятельности рассмотрены исключительно с инвестиционных позиций, с точки зрения предпринимательского направления деятельности лизинговых компаний. Одновременно предлагаемый инструментарий проведения лизинговых сделок предполагает получение прибыли лизинговыми компаниями, поэтому все подходы авторов связаны с оптимизацией вариантов финансирования лизинговых сделок. В теоретических разработках отечественных и зарубежных специалистов в области лизинга отсутствует логистический подход к лизинговой деятельности на микроуровне – обеспечение средствами труда субъектов хозяйствования, и на макроуровне – влияние лизинга на макроэкономические показатели и результаты деятельности материального производства в целом.

В этой связи были проанализированы работы отечественных специалистов в области логистики, авторами которых являются: Б.А. Аникин, А.М. Гаджинский, Ю.М. Неруш, И.О. Проценко, В.И. Сергеев, В.И. Степанов, А.П. Тяпухин, С.А. Уваров. Кроме этого исследованы теоретические положения, рассматриваемые в публикациях ряда зарубежных авторов, таких как: Д. Дж. Бауэрсокс, Д.Ф. Вуд, М. Джиллигем, Д. Джонсон, К Лайсонс, М.Р. Линдерс, Х.Е. Фирон.

     Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка теоретических, методологических и методических положений логистического подхода к организации предоставляемых лизинговыми компаниями услуг и управлению лизинговой деятельностью на территории Российской Федерации.

В соответствии с целью в работе поставлены и реализованы следующие задачи:

  • выявлены тенденции, структура и содержание отечественной лизинговой деятельности в ее перспективном развитии;
  • определены основные источники финансирования лизинговой деятельности, доступные лизинговым компаниям;
  • обосновано проведение классификации потенциальных объектов лизинговой деятельности в Российской Федерации;
  • установлены формы и принципы объединения участников интегрированной лизинговой деятельности;
  • сформулированы конкурентные преимущества при взаимодействии лизинговых компаний и лизингополучателей;
  • разработаны направления технико-технологического и нормативно-правового обеспечения лизинговых сделок;
  • систематизированы факторы внутренней и внешней среды, влияющие на лизинговую деятельность;
  • сформированы критерии оценки интегрированной лизинговой деятельности на различных уровнях управления.

    Объектом исследования выступают лизинговые компании в качестве лизингодателей, субъекты хозяйствования как потенциальные лизингополучатели, а также лизинговое имущество, которое сдается в аренду.

Предметом исследования диссертационной работы является совокупность организационно-экономических форм и методов управления лизинговой деятельностью в Российской Федерации.

Теоретической и методологической основой исследования послужили идеи и концепции отечественных и зарубежных ученых, а также результаты фундаментальных и прикладных исследований в области организации оказываемых лизинговых услуг, управления лизинговой деятельностью, логистики и управления цепями поставок. Нормативно-методическая база диссертационной работы опирается на законодательные акты, такие как Гражданский Кодекс РФ, Закон РФ «О лизинге», на положения Конвенции УНИДРУА, Постановления Правительства Российской Федерации, справочные материалы различных отраслей отечественной экономики.

Научная новизна исследования. Разработаны логистическая концепция управления интегрированной лизинговой деятельностью и организационно-экономическая модель формирования и  функционирования крупных лизинговых компаний на территории Российской Федерации.

Основными результатами исследования, полученными лично автором и составляющими научную новизну, являются следующие:

систематизирован понятийный аппарат арендных и лизинговых отношений, предложены классификационные признаки лизинга, последовательность построения которых определена логикой функционирования лизинга, а сами признаки представляют собой систему, определяющую виды, содержание лизинга и направления развития отечественной лизинговой деятельности;

обосновано исследование лизинговой деятельности не только как инвестиционного инструмента, приносящего прибыль лизинговым компаниям, а в виде логистической составляющей, которая представляет собой материально-техническое снабжение субъектов хозяйствования дорогостоящими средствами труда, оборудованием, различными техническими устройствами и транспортными средствами;

доказано, что лизинговая деятельность, используя достижения научно-технического прогресса, оказывает непосредственное влияние на экономический рост за счет улучшения таких показателей, как фондоотдача, материалоемкость и энергоемкость, за счет применения и постоянной реновации лизингового имущества, обладающего большей точностью, надежностью, производительностью и экономичностью;

установлены общие тенденции и закономерности становления и развития лизинга и логистики не только по количеству этапов их эволюции, но и совпадению этапов по времени, а также определены общие экономические факторы и особенности развития научно-технического прогресса, влияющие на функционирование лизинговой и логистической деятельности, особенно на современном этапе глобализации экономики и бизнеса;

выявлены потенциальные возможности использования лизинговой деятельности, как части инвестиционной политики Российской Федерации, по результатам исследования, проведенного по двум направлениям – количественному составу субъектов хозяйствования (потенциальных лизингополучателей), действующих на территории страны, и состоянию материально-технической базы отраслей производства;

проведена оценка современного состояния лизинговой деятельности в Российской Федерации в отношении законодательной базы, выявлены определенные противоречия между Федеральным Законом «О лизинге», Гражданским Кодексом РФ и положениями Конвенции УНИДРУА о международном лизинге, а также обоснована необходимость принятия дополнительных законодательных актов в области регулирования лизинговой деятельности;

предложены составляющие элементы логистической концепции управления интегрированной лизинговой деятельностью и критерии ее оценки, а также сформулированы принципы формирования и функционирования крупных лизинговых компаний и региональных ремонтных баз на территории Российской Федерации в соответствии с разработанной организационно-экономической моделью;

разработано методическое обеспечение логистической концепции управления интегрированной лизинговой деятельностью в виде унифицированной методики определения величины платежей  при различных вариантах лизинговой сделки, методики проведения комплексной экспертизы и оценки потенциальных лизинговых проектов, методики определения экономической эффективности лизинга для субъектов хозяйствования, выступающих в качестве лизингополучателей.

Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций.  В работе используются: апробированный методологический и методический инструментарий лизинга и логистики, разработанный отечественными и зарубежными учеными: современные методы экономического анализа, сбора и обработки статистических данных, экономико-математического моделирования; информационный материал по исследуемой проблематике; результаты внедрения основных научных и практических положений диссертации.

Практическая значимость работы. Теоретические результаты в виде концептуальных положений управления интегрированной лизинговой деятельностью доведены до уровня конкретных рекомендаций по формированию крупных лизинговых компаний в Российской Федерации и созданию региональных ремонтных баз на территории страны, функционирующих в рамках разработанной организационно-экономической логистической модели обеспечения средствами труда субъектов хозяйствования, выступающих в качестве лизингополучателей. Результаты, полученные при проведении исследования, в частности, оценка экономической эффективности лизинговой деятельности с позиции логистики и управления цепями поставок, позволит промышленным предприятиям просчитывать и сравнивать между собой варианты приобретения средств труда за собственные или заемные средства и приобретения средств труда по договору полного лизинга.

Апробация и внедрение результатов исследования.  Результаты, полученные автором за период подготовки диссертации и представленные в форме научных докладов, получили положительную оценку на всероссийских и региональных научно-практических конференциях: всероссийские научно-практические конференции (г. Чебоксары – 2002 г., г. Ульяновск – 2002 г.), научно-практические конференции (г. Москва – 2005 г.,  г. Казань – 2003 г., 2004 г, 2006 г.).

Методика оценки привлекательности лизинговых проектов была внедрена в ОАО «КамАЗ» (г. Набережные Челны), «Казанское авиапредприятие» (г. Казань), издательский дом «Аргументы и факты» (г. Москва). Предложения по оптимизации величины лизинговых, налоговых и таможенных платежей использовались в консалтинговой деятельности аудиторской фирмы «Руф-Аудит» (г. Москва). Предложения по государственной поддержке лизинга были использованы при реализации лизинговых программ Министерства экономики Республики Татарстан.

Публикации.  По проблемам диссертационного исследования автором опубликовано 45 работ общим объемом 37,85 п.л., в том числе 3 монографии  (одна в соавторстве), статьи в периодической печати и сборниках научных трудов, а также тезисы докладов на научно-практических конференциях.

     Структура и объем диссертационного исследования.  Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, библиографического списка и приложения. Работа содержит 330 страниц машинописного текста, 53 таблицы, 46 рисунков, 71 формулу и три приложения. Список использованной литературы включает 272 источника.

                         ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

    1. Теоретическое направление исследования. В теоретической части работы проведено исследование понятийного аппарата арендных и лизинговых отношений, в частности, терминов «аренда» и «лизинг», исследование классификационных признаков и видов лизинга в понятийном аппарате лизинговой деятельности, а также исследование влияния лизинговых услуг на экономический рост.

     Причиной исследования понятийного аппарата арендных и лизинговых отношений явилось существующее в настоящее время в отечественной теории разделение понятий аренды и лизинга. В этой связи в работе представлен целый ряд трактовок этих двух понятий, приводимых в различных терминологических словарях и в публикациях отечественных авторов. При этом подробно рассмотрены виды аренды (рентинг, хайринг, прокат), и на основе обобщения различных трактовок этого понятия кратко сформулировано содержание термина «аренда».

Одновременно приводятся трактовки понятия «лизинг», изложенные в отечественных публикациях, в которых авторами определены два основных направления содержания этого термина: первое направление рассматривает лизинг как финансовый инструмент – инвестиционную деятельность; второе направление представляет лизинг как долгосрочную аренду. При этом все без исключения авторы отмечают, что арендные и лизинговые отношения являются самостоятельными направлениями экономической деятельности, и одновременно авторы устанавливают различия между ними как в содержании понятий аренды и лизинга, так и в их практическом использовании. Однако большинство авторов, комментируя приводимые ими формулировки аренды и лизинга, отмечают их сходство или прямую связь лизинга с арендой.

На основании предложенного отечественными авторами содержания понятий аренды и лизинга, а также критического рассмотрения приводимых ими различий между арендными и лизинговыми отношениями, в работе сделан вывод о том, что лизинг не является отдельным направлением экономической деятельности, а представляет собой разновидность аренды, но при этом отличается от классической аренды рядом элементов, как впрочем и такие виды аренды, как рентинг, хайринг и прокат. Следовательно, лизинговые отношения следует рассматривать как разновидность аренды, не более, а то, что по лизингу в последнее время разработан ряд законодательных актов и положений, объясняется их отсутствием в законодательной базе по аренде, в которую следовало бы внести соответствующие дополнения относительно лизинговых отношений.

Здесь следует отметить, что правовое регулирование лизинговой деятельности в Российской Федерации осуществляется в настоящее время Гражданским Кодексом РФ (глава 34), Федеральным Законом «О лизинге от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ и Федеральным Законом «О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон «О лизинге» от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ. К сожалению, не все положения в последнем Законе были приведены в соответствие с действующим гражданским законодательством. Более того, сами положения ГК РФ отличаются от принятых в международной практике, в частности, Конвенция УНИДРУА (Международный институт унификации частного права) о международном лизинге, участниками которой является Россия (Федеральный Закон «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА от 8 февраля 1988 г. № 16-ФЗ). Поэтому в работе предлагается привести существующие законодательные акты в надлежащее соответствие между собой и с положениями Конвенции, а также принять один общий Закон об аренде, в котором лизинговая деятельность будет рассматриваться как разновидность арендных отношений.

В теоретической части работы исследованы также классификационные признаки лизинговых услуг, рассмотренные в отечественных публикациях (в настоящее время официальная классификация лизинга в Российской Федерации отсутствует). Некоторая часть этих признаков у авторов публикаций совпадает, другая часть является дополнением к общепринятым признакам, так как авторы не преследуют цели обобщения всего спектра лизинговых услуг, а пытаются систематизировать отдельные направления и элементы этой сферы предпринимательства. Но главное заключается в том, что виды лизинга, отнесенные к тому или иному классификационному признаку, у авторов не только различны, но имеют определенные противоречия. Поэтому в настоящей работе сделана попытка обобщения, систематизации и упорядочения как понятий различных видов лизинга, так и установления классификационных признаков с использованием официальных документов и теоретических разработок отечественных специалистов в области лизинга. В этой связи предлагается шесть классификационных признаков лизинговой деятельности (таблица 1).

Таблица 1.

Классификационные признаки лизинговой деятельности

№ п/п

Признаки

Содержание признаков и виды лизинга

1

2

3

1

Тип имущества

объект лизинга или вид сдаваемого в лизинг (аренду) имущества: движимое – транспортные средства, сельскохозяйственная и дорожная техника; недвижимое – производственные здания и различные сооружения, склады; стационарное – средства труда различных видов и типов

2

Состав участников

субъекты лизинговой сделки – лизингодатель, лизингополучатель, производитель имущества (поставщик), посредники, финансовые организации; виды лизинга – прямой, косвенный, возвратный, лизинг поставщику, сублизинг, левередж-лизинг, групповой, раздельный, вендор-лизинг

3

Срок договора

продолжительность лизинговой сделки: краткосрочный лизинг, в том числе одноразовая аренда (срочный лизинг); среднесрочный лизинг – срок договора меньше нормативного срока службы имущества; долгосрочный лизинг – срок договора приравнивается к нормативному сроку службы имущества

4

Степень обслуживания

виды лизинга: чистый – без обслуживания имущества с частичным набором услуг, полный и в пакете – полное обслуживание и ремонт имущества, комплексный – инвестиции в предметы труда, возобновляемый и револьверный – замена имущества до его износа, генеральный – поставка дополнительного имущества

1

2

3

5

Рынок услуг

участники – отечественные и зарубежные лизинговые компании, отечественные лизингополучатели; виды лизинга – внутренний лизинг – лизинговые сделки между резидентами одной страны, внешний лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах

6

Финансовые отношения

формы и типы лизинговых платежей – денежный платеж, компенсационный платеж (натуральный продукт), смешанный платеж; способ финансирования – единовременный и дополнительный варианты; отношение к налоговым льготам – действительный и фиктивный (спекулятивный) лизинг





    

Предложенные классификационные признаки лизинговых сделок и виды лизинга, отнесенные к тому или иному признаку, определены логикой функционирования лизинговой деятельности. Так, прежде всего, устанавливается номенклатура имущества, сдаваемого в аренду, - тип имущества. Далее, определяются субъекты лизинговой сделки – состав участников. Затем устанавливается время, на которое имущество сдается в аренду – срок лизингового договора, а также определяются варианты обслуживания и ремонта имущества – степень обслуживания. После этого выбирается вариант лизинговой сделки (внутренний или международный – рынок услуг, и в заключении фиксируются варианты инвестирования и арендных платежей – финансовые отношения.

В теоретической части работы исследуется лизинговая деятельность как важнейший фактор экономического роста. В этом направлении рассмотрена эволюция и содержание основных теоретических концепций экономического роста и сделан вывод о том, что экономический рост, как одна из целей экономической политики, может быть достигнут за счет создания условий для экономически выгодной производственной и инвестиционной деятельности, обеспечения дополнительного стимулирования производственных инвестиций, формирования эффективной структуры крупного промышленного производства. В свою очередь, достижение намеченных темпов развития производства, сбалансированность экономики, получение наибольшего прироста продукции и национального дохода, достижение нового качества экономического роста на базе развития научно-технического прогресса связаны с инвестиционной политикой, осуществляемой в государственном масштабе.

     Инвестиционный процесс рассматривается в работе по нескольким направлениям: во временном масштабе – краткосрочные и долгосрочные инвестиции; по направлениям инвестирования – производственная и непроизводственная сфера; с качественных позиций – в основной капитал, в ценные бумаги; с позиции структурной ориентации. Что касается последнего направления, то инвестиционный процесс характеризуем следующим образом: отраслевая структура – соотношение между вложением капитала в сырьевые ресурсы, первый передел, машиностроение, химию и другие отрасли промышленного производства; технологическая структура – соотношение между объемами инвестиций, предназначенных для активной части основных фондов (приобретение средств труда) и пассивной части основных фондов (строительно-монтажные работы); воспроизводственная структура – соотношение между объемами капитальных вложений, направленных на новое строительство (интенсивный путь развития) и на расширение производства с прежней технической базой (экстенсивный путь развития).

Значительной поддержкой в инвестиционной сфере является широкое распространение практики лизинга дорогостоящих видов техники, оборудования, транспортных средств, позволяющее стимулировать инвестиционный спрос на средства труда. В этой связи следует отметить, что подавляющее большинство теоретических разработок и исследований, проведенных в отношении лизинговой деятельности, были посвящены одной стороне лизинговых услуг – финансовой, так как лизинг рассматривался только как инвестиционная деятельность лизинговых компаний, основным мотивом которой было получение прибыли.

Но если рассматривать лизинг с позиции лизингополучателя, то появляется вторая сторона лизинговой деятельности – логистическая. Приобретение предприятием орудий труда в пользование посредством их аренды (лизинга) является одним из направлений логистической деятельности – материально-техническим снабжением. Следовательно, лизинг одновременно решает вопросы инвестиций и материально-технического снабжения, а с точки зрения логистики инвестирование представляет собой финансовый логистический поток, а снабжение – материальный логистический поток.

Лизинговая деятельность с позиции материально-технического снабжения заключается в постоянной смене технических устройств, используемых в производственных процессах, что представляет собой прогрессивное направление использования достижений научно-технического прогресса в материальном производстве. Одновременно при перманентном обновлении основных средств осуществляется экономия материальных ресурсов за счет использования более точных и экономичных средств труда, повышается производительность труда, за счет использования более производительного оборудования, сокращаются расходы на обслуживание и ремонт средств труда за счет повышения их надежности.

Инвестиционная и логистическая составляющие лизинговой деятельности активно влияют на величину микроэкономических, а главное, макроэкономических показателей функционирования материального производства. Из всего многообразия этих показателей в работе выбраны наиболее важные – фондоотдача, материалоемкость и энергоемкость (рис. 1.)

Фондоотдача выступает в качестве обобщающего показателя, характеризующего уровень эффективности использования основных промышленно-производственных фондов предприятия, но как абсолютный показатель, не дает полного представления об использовании средств труда по договору лизинга.

Рис. 1. Экономические показатели лизинговой деятельности

Поэтому предлагается определять его в сравнении с фондоотдачей средств труда, приобретенных за собственные или заемные средства, с помощью индекса фондоотдачи (I), а именно:

,                                                               (1)

где П1i П2i – объем выпускаемой продукции i-го вида на оборудовании (1–собственные средства, 2 – договор лизинга); Ci – цена i-го вида продукции; З1 и З2 – среднегодовая стоимость оборудования (1 – собственные средства, 2 – договор лизинга).

По договору лизинга средства труда периодически заменяются на более производительные, следовательно, можно определить коэффициент прироста фондоотдачи на основании увеличения объема производимой продукции. По таким критериям, как индекс фондоотдачи и коэффициент прироста фондоотдачи можно судить о темпах экономического роста посредством определения величины валового внутреннего продукта и произведенного национального дохода, которые в качестве макроэкономических показателей характеризуют в целом состояние экономики.

Одним из основных показателей экономической эффективности общественного производства, влияющим на экономический рост, является материалоемкость, которая характеризует величину продуктивно используемых материальных ресурсов и количество их отходов и потерь. Естественно, что по лизинговой схеме постоянного обновления средств труда при повышении их точности, с каждым новым модельным рядом появляется реальная возможность повышения значения коэффициента использования материальных ресурсов. Что касается такого макроэкономического показателя, как материалоемкость общественного производства, то следует отметить: чем больше предприятий в отраслях, самих отраслей промышленного производства будут использовать средства труда, приобретенные по договору лизинга, своевременно проводить их реновацию, тем этот показатель, отнесенный к производимому общественному продукту и создаваемому национальному доходу, будет постоянно снижаться.

Энергоемкость, характеризующая объемы потребления электроэнергии и всех видов топлива, также является важнейшим показателем общественного производства, влияющим на экономический рост. Лизинговые услуги, предоставляемые промышленным предприятиям возможность замены средств труда на более экономичные с точки зрения потребления энергоресурсов, позволяют постоянно улучшать показатели энергоемкости оборудования, технических устройств и транспортных средств. В конечном счете показатели энергоемкости на различных уровнях управления (предприятие, отрасль, общественное производство в целом) оказывают непосредственное влияние на экономический рост.

2. Аналитическое направление исследования. Аналитическая часть диссертационной работы посвящена анализу становления и развития лизинговой и логистической деятельности в европейском и мировом масштабе, анализу потенциала Российской Федерации как потребителя лизинговых услуг на современном этапе развития отечественной экономики, анализу опыта и состояния рынка лизинговой деятельности в России.

В работе исследованы основные этапы эволюции лизинга по нескольким критериям его развития: номенклатура объектов лизинга: качественные характеристики лизингового договора; рост количества государств, используемых лизинговые отношения; количество лизинговых компаний, функционирующих на рынке лизинговых услуг; динамика числа лизинговых сделок в европейском и мировом масштабе. В результате исследования установлено, что лизинговая деятельность, в частности, в европейских странах достаточно развита. Так, к настоящему времени по источнику Leaseuerope Statistics 18 государств Европы успешно осуществляют лизинговые сделки, 6 из которых имеют наибольшую долю лизинга в общем объеме инвестиций (рис. 2.)

государства

 

Рис.2. Доля лизинга в общем объеме инвестиций в ряде европейских    

            государств.

     Пояснение: 1 – Великобритания, 2 – Германия, 3 – Италия, 4 – Франция,

                           5 – Швейцария, 6 – Швеция.

      В свою очередь, исследование товарной структуры лизинга имущества показывает приоритет машин и промышленного оборудования, арендуемых по договору лизинга в европейских государствах и Японии. Так, по источнику World Leasing Yearbook товарная структура в этих странах сложилась к настоящему времени следующим образом (в процентах): машины и промышленное оборудование: Великобритания – 25,4, Германия – 8,4, Япония – 16,2; организационная техника и компьютеры: Великобритания – 12,7, Германия – 13,0, Япония – 45,0; железнодорожный транспорт, суда, самолеты: Великобритания – 4,7, Германия – 3,9, Япония – 2,8; грузовой автомобильный транспорт: Великобритания – 12,1, Германия – 13,0, Япония – 5,6; легковые автомобили: Великобритания – 41,5, Германия – 58,9, Япония – 26,2; прочие товарные группы: Великобритания – 3,6, Германия – 2,8, Япония – 4,2.

     Исследование зарубежного опыта развития лизинговых услуг в странах с развитой экономикой позволил сделать ряд выводов: рынок лизинговых услуг значительно укрепляет производственный сектор экономики, стимулируя приток инвестиций в промышленное производство; лизинговые сделки заключают специализированные лизинговые компании, имеющие соответствующую инфраструктуру и информационную базу, а не коммерческие банки; практика налоговых льгот в лизинговых операциях создает реальные стимулы, необходимые для развития лизинговой деятельности и расширения спектра лизинговых услуг.

     Исследование, проведенное в работе, показало также, что на становление и развитие лизинговой деятельности за рубежом важное влияние оказали такие факторы, как: диспропорции в сфере производства и торговли; несоответствие между платежеспособным спросом и предложением на рынке средств труда; эффективность использования новой техники в промышленном производстве и на транспорте; сокращение сроков морального и физического старения оборудования; активная реализация производителями новых образцов различных технических устройств; потребность в расширении промышленного производства.

     Анализ зарубежной лизинговой деятельности показал следующее: активная лизинговая деятельность востребована в связи с прогрессирующим дефицитом капитала на финансовом рынке; общей тенденцией развития лизинговых компаний является существенное расширение их функций – переход от простого финансирования лизинговой сделки к комплексному обслуживанию потребителей; государство с привлекательным лизинговым законодательством и с государственной поддержкой лизинговых сделок создает преимущественные условия для успешной конкуренции на лизинговом рынке.

     Одновременно в работе были исследованы этапы эволюции логистики, на направления деятельности которой также оказали влияние соответствующие факторы, характеризующие в большей степени экономическое положение, сложившееся в целом за рубежом, и степень функционирования бизнеса, в частности. Обобщая этапы эволюции логистики и ее современное развитие отмечаем, что логистические услуги характеризуются максимальной интеграцией на фоне мировых интеграционных процессов. Интеграция, в свою очередь, привела к передаче логистики значительной части функций производственно-хозяйственной деятельности компании. Результаты исследования развития лизинга и логистики привели к выводу о том, что существует взаимосвязь между эволюцией лизинга и эволюцией логистики.

     В отношении исследования потенциала Российской Федерации в части необходимости интенсивного развития лизинговой деятельности выдвигаем следующие основные положения: интеграция в европейскую и мировую экономику отечественных предприятий дает возможность совместно с иностранными лизинговыми компаниями осуществлять своевременную реновацию средств труда; значительное количество отечественных потенциальных потребителей лизинговых услуг ощущает недостаток в собственных финансовых средствах; наличие у подавляющего большинства промышленных предприятий устаревшего оборудования и технологических линий сдерживает развитие производства высококачественной, надежной и конкурентоспособной продукции.

     Исследования потенциальных возможностей использования лизинговых услуг в России проводилось по двум направлениям – количеству их потенциальных потребителей по различным отраслям производства и организациям, оказывающим различного рода услуги, а также по наличию материально-технической базы предприятий и организаций. Основным источником аналитического материала явился Российский статистический ежегодник за 2006 год. Количественный состав промышленных предприятий некоторых сфер деятельности, функционирующих на территории Российской Федерации и являющихся потенциальными потребителями лизинговых услуг, достаточно значителен (таблица 2).

Таблица 2.

Количество предприятий и организаций

Сфера деятельности

Крупные и средние предприятия

Малые предприятия

Общее количество

4150000

953100

В том числе:

промышленность

450200

128100

сельское хозяйство

317100

19300

строительство

395300

121300

транспорт

110400

26300

связь

18600

5500

наука и научное обслуживание

117300

20.700

торговля и общественное питание

1508700

441200

     Значительный потенциал, как потребителей лизинговых услуг, по количественному составу представляют собой также такие сферы деятельности, как здравоохранение (88679 учреждений), туризм (5043 гостиниц), спорт (9900 сооружений), сфера образования (129065 учреждений), организации связи (148735 организаций). При этом каждое учреждение, гостиница, сооружение нуждается в определенной инфраструктуре, имеющей соответствующее оборудование, механизмы и технические устройства, приобретение и последующая замена которых может быть осуществлена по договору лизинга.

В свою очередь, материально-техническая база, которой располагают, например, такие ведущие сферы экономики страны, как промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, выглядит весьма внушительно. Так, основные фонды по некоторым отраслям промышленного производства в млрд. рублей в настоящее время представляют следующее: вся промышленность – 7607381, в том числе, электроэнергетика – 2376628, топливная промышленность – 2090182, черная и цветная металлургия – 882740, машиностроение и металлообработка – 962770, пищевая промышленность – 434768.

Одновременно в отечественном промышленном производстве находится в настоящее время значительное количество эксплуатируемого станочного парка, оборудования и различных технических устройств с достаточно высокой степенью износа: вся промышленность в среднем – 50,6%, в том числе, электроэнергетика – 56,4%, топливная промышленность – 51,0%, черная и цветная металлургия – 46,4%, машиностроение и металлообработка – 51,2%, пищевая промышленность – 34,8%.

В этой связи особый интерес для исследования представляет состояние возрастной структуры производственного оборудования всей отечественной промышленности, средний возраст которого в настоящее время составляет 21,2 года. При этом возрастная структура производственного оборудования распределяется следующим образом: в возрасте до 5 лет – 8,6%, от 6 до 10 лет – 5,1%, от 11 до 15 лет – 12,3%, от 16 до 20 лет – 22,5%, более 20 лет – 51,5%. Таким образом половина всех средств труда Российской Федерации эксплуатируется промышленными предприятиями более 20 лет.

В отношении строительной индустрии, как потенциального потребителя лизинговых услуг, отмечает следующее. Удельный вес, например, машин в строительных организациях с истекшим сроком службы в общем количестве эксплуатируемых машин составляет в настоящее время: экскаваторы одноковшовые – 47,5%, скреперы – 72,5%, бульдозеры на тракторах – 57,6%, краны башенные – 73,0%, краны на пневмоколесном ходу – 65,5%, краны на автомобильном ходу – 49,4%, краны на гусеничном ходу – 76,1%, автогрейдеры – 40,4%, тракторы – 53,1%. Следует отметить, что в структуре основных фондов строительных организаций 49,7% составляют машины, оборудование и транспортные средства.

Аналогичная ситуация сложилась в транспортном хозяйстве Российской Федерации. Как потенциальный потребитель лизинговых услуг транспорт весьма привлекателен, так как его наличие в России в настоящее время составляет в тысячах штук: грузовые автомобили – 4470, легковые автомобили – 24091, автобусы общего пользования – 86, железнодорожные выгоны – 499, морские и речные грузовые и пассажирские суда – 209,5, гражданские воздушные суда – 5,7. Однако при таком значительном количестве транспортных средств, например, коэффициент выпуска на линию автобусов на междугородных маршрутах составляет всего 63,5%, на пригородных маршрутах – 62,9%, а тот же коэффициент по городскому пассажирскому транспорту  составил 68,8%. Данный показатель характеризует изношенность транспортных средств, значительная часть которых находится в ремонте.

Проведенный анализ части потенциальных потребителей лизинговых услуг, функционирующих на территории Российской Федерации, а также анализ материально-технической базы части предприятий некоторых отраслей и сфер деятельности показал следующее: в настоящее время в России имеет место мощный рынок потенциальных потребителей лизинговых услуг; материально-техническая база предприятий и организаций изношена, морально и физически устарела; ремонтная база промышленности, сельского хозяйства, строительства и транспортного хозяйства также изношена и требует замены средств труда; подавляющее большинство предприятий и организаций не имеет достаточных собственных финансовых средств для проведения реновации средств труда; состояние и величина инвестиций не отвечает требованиям экономики современного развития страны.

Анализ современного состояния рынка лизинговых услуг в Российской Федерации был проведен по нескольким направлениям в зависимости от источников финансирования отечественных лизинговых компаний, которые были классифицированы на несколько групп по следующим признакам: отечественные банки, производственная принадлежность, зарубежные инвесторы, территориальное образование, отраслевая принадлежность, финансово-промышленные группы, государственная и муниципальная поддержка. Далее, лизинговые компании были ранжированы в зависимости от объема профинансированных средств и объема текущих сделок – в результате был выявлен их рейтинг, по которому 10 первых позиций заняли следующие лизинговые компании: РТК-Лизинг, Русско-германская лизинговая компания, Авангард – Лизинг, Альфа – Лизинг, Промсвязьлизинг, Росагролизинг, Лизинговая компания Уралсиб, Камаз – Лизинг, Ильюшин Финанс Ко, ФК «Балтинвест».

В процессе проведения анализа был установлен удельный вес количества лизинговых компаний по регионам Российской Федерации: Европейская часть – 79,7%, Урал и Западная Сибирь – 14,9%, Восточная Сибирь и Дальний Восток – 5,4%. Выявлено также процентное соотношение объема лизинговых сделок в стоимостном выражении по объектам лизинга. Так, на долю железнодорожного автомобильного и авиационного транспорта приходится 56,8% сделок, осуществляемых в настоящее время. Следовательно, транспортная составляющая, как объект лизинговой деятельности в России, преобладает над объектами лизинга, в качестве которых выступают: телекоммуникационное оборудование – 17,1%, сельскохозяйственная техника – 13,1%, энергетическое оборудование – 5,2%, строительная техника – 4,2%, пищевое и холодильное оборудование – 3,6%.

По результатам проведенного анализа состояния отечественной лизинговой деятельности констатируем, что в настоящее время существует ряд проблем и причин, сдерживающих развитие лизинговых услуг, а именно: отсутствует общая стратегия развития отечественного лизинга; недостаточно проработана нормативно-правовая база лизинговой деятельности; неразвит и ограничен вторичный рынок средств труда; имеют место высокие ставки кредитования и высокий уровень налогов.

     3. Методологическое направление исследования. На основании результатов проведенного теоретического исследования и выводов, полученных в аналитической части диссертации, разработана логистическая концепция управления интегрированной лизинговой деятельностью. В данной концепции за основу принимаются две составляющие – материально-техническое снабжение и инвестиции, которые рассматриваются совместно посредством интеграции в управлении лизинговой деятельностью. В свою очередь, логистическая концепция управления интегрированной лизинговой деятельностью имеет ряд взаимосвязанных и взаимозависимых структурных элементов (рис. 3.)

Рис. 3. Элементы логистической концепции управления лизинговой

Деятельностью

     Структурные элементы логистической концепции во взаимосвязи, посредством интеграционных процессов, представляют собой единый механизм лизинговой деятельности, реализующей проблемы материально-технического снабжения и инвестирования. При использовании лизинга отличие от традиционного снабжения состоит в том, что финансирование осуществляется со стороны, что обеспечивает «финансовую свободу» производителя. Естественно, что такой подход предполагает функционирование структурных элементов в режиме интеграции двух составляющих логистической концепции.

В то же время каждый из структурных элементов логистической концепции имеет самостоятельное значение и содержание, и одновременно решает различные задачи, или характеризует отличные друг от друга параметры общей системы управления лизинговой деятельностью, а именно: сфера деятельности – материальное производство, торговля, сфера услуг; производственные связи – двухсторонние, трехсторонние, многосторонние, обратные; обслуживание имущества – доставка имущества, гарантийное и послегарантийное обслуживание, полное или частичное обслуживание, ремонт средств труда, запасы комплектующих изделий; субъекты хозяйствования – производственные предприятия, предприятия производства и услуг, предприятия по оказанию услуг, организации; факторы развития – научно-технический прогресс, финансовая система; логистические потоки – материальный, информационный, финансовый; финансовый механизм – состав инвестиций, виды платежей, налоговые отчисления; критерии оценки – макроэкономические, микроэкономические; виды ресурсов – средства и предметы труда; используемый инструментарий – маркетинговые и логистические инструменты, экономико-математические методы и модели.

В соответствии с предложенной концепцией разработана организационно-экономическая модель управления интегрированной лизинговой деятельностью, основными составляющими которой являются: цель, участники, потоки, среда, функции, обеспечение. При этом общей целью участников лизинговой сделки является подъем отечественного промышленного производства при рационализации (минимизации) всех видов ресурсов. К потокам, функционирующим в лизинговых цепях поставок относим материальный, информационный и финансовый потоки.

Внешняя среда представляет собой финансовые институты, налоговые органы, таможенную службу, распределительные склады, транспортные компании. К внутренней среде относим инфраструктурную базу участников лизинговой сделки. Функции состоят из планирования, прогнозирования, организации, контроля, регулирования, мониторинга и анализа лизинговой деятельности. Обеспечение лизинговых услуг включает в свой состав техническое, технологическое, информационное, нормативное, кадровое, правовое и таможенное обеспечение.

Предложенные концепция и модель предполагают периодическую и своевременную замену орудий труда, эксплуатируемых на предприятиях. Для этого предлагается определять соответствующий «порог» (точку, момент), после которого эксплуатация существующего орудия труда будет относительно невыгодной. Этот порог рассчитывается с помощью величины дохода (Д), получаемого от эксплуатируемого орудия труда:

                       (2.).

где W – производительность оборудования в единицу времени (смена, год); С – стоимость единицы произведенной продукции за единицу наработки оборудования; А – фактическая величина амортизационных отчислений за принятый период эксплуатации оборудования; Зпр – затраты, связанные с приобретением оборудования; Зэкс. – затраты, связанные с эксплуатацией оборудования и его содержанием.

Параметры вновь приобретаемого орудия труда, как правило, отличаются от эксплуатируемого, а именно: производительность в единицу времени (W1), цена оборудования (З1п), стоимость единицы производимой продукции (С1), затраты на эксплуатацию и техническое содержание оборудования (З1экз). Одновременно предприятие имеет возможность реализовать эксплуатируемое оборудование на вторичном рынке и выручить определенные финансовые средства (Зпв). Тогда потенциальный доход (Д1), получаемый промышленным предприятием от производимой продукции на новом оборудовании определяется следующим образом:

                (3.).

Сравнение доходов эксплуатируемого и вновь приобретаемого орудия труда иллюстрируется графиком, на котором показан «порог» (точка К), после которого доход от использования эксплуатируемого орудия труда будет снижаться.

Рис. 4. Соотношение доходов эксплуатируемого и вновь

приобретенного оборудования.

В этой связи следует отметить, что по договору полного лизинга лизинговая компания приобретает орудия труда за свой счет, осуществляет их доставку, установку и монтаж, производит техническое обслуживание, профилактику и ремонт, а также обеспечивает материальными ресурсами начальный этап эксплуатации орудий труда. Следовательно, предприятие-лизингополучатель на начальном этапе практически не затрачивает финансовых средств (рис. 5.)

Комментируя график (рис.5.) отмечаем, что первоначальные затраты на приобретение средств труда предприятием за собственные средства позволяет    ему  получить  доход  (Д) только   после   преодоления   точки

Рис. 5. Соотношение доходов от приобретаемого   оборудования

по договору купли-продажи и договору лизинга.

безубыточности, в то время как лизинговая сделка позволит получить доход (Дл) гораздо раньше и в большем объеме (при сравнении dл и d), но величина дохода у лизингополучателя с момента d1 будут несколько ниже, так как он начнет приобретать материальные ресурсы за свой счет. Одновременно с каждым последующим годом затраты на обслуживание и ремонт средств труда у предприятия-инвестора будут возрастать, а доход (Д) снижаться.

Логистическая концепция управления интегрированной лизинговой деятельностью и ее организационно-экономическая модель предполагают формирование крупных лизинговых компаний в Российской Федерации по отраслевому принципу трех типов: универсальные с несколькими направлениями деятельности – например, добыча нефти и газа, или сельское хозяйство и переработки его продукции, или металлообработка и деревопереработка; специализированные с одним направлением деятельности – например, машиностроение – производство металлорежущих станков; комбинированные с определенной специализацией по одному направлению деятельности и нескольким универсальным направлениям.

В этой связи следует отметить, что объекты лизинга, в частности, средства труда в России многообразны и значительны. По данным российского статистического ежегодника видовая структура основных фондов по важнейшим производствам в процентах от общего наличия этих фондов имеет следующий вид (таблица 3.)

Таблица3.

Материально-техническая база производства на 1 января 2006 года.

основные фонды

добыча полезных ископаемых

обрабатывающие производства

производство электроэнергии

здания

8,5

28,2

17,4

сооружения

61,2

13,8

51,8

машины и оборудование

25,2

51,9

28,0

транспортные средства

4,3

3,7

1,1

прочие

0,8

2,4

1,7

степень износа основных фондов, проценты

53,3

47,5

52,2

     Суммарный удельный вес машин, оборудования и транспортных средств в основных фондах трех видов производств составляет 38% - это потенциальные объекты лизинга. При этом, судя по степени износа основных фондов, их реновацию необходимо проводить в ближайшее время.

Лизинговые сделки предполагается осуществлять по договору полного лизинга, основанного на  обслуживании и ремонте средств труда силами лизинговых компаний, что требует наличия ремонтной базы. Организацию ремонтных баз предлагается осуществлять по территориальному признаку – по федеральным округам. При этом мощность этих баз определяется объемами производства, а следовательно, количеством используемых средств труда в каждом федеральном округе.

Конкретное местонахождение ремонтных баз в федеральных округах предлагается определять по степени концентрации промышленного и сельскохозяйственного производства, степени сосредоточенности складских комплексов, развитости транспортных сетей, наличию соответствующей инфраструктуры. Задача определения точки территории в районе отдельного федерального округа, соответствующей центру тяжести концентрации производства решается с помощью расчета координат – по координатной сетке:

,                    ( 4. )                      ,                  ( 5. )

где Хр.б. – точка центра тяжести концентрации производства по оси Х, в которой может быть размещена ремонтная база; Yр.б. – точка центра тяжести концентрации производства по оси Y, в которой может быть размещена ремонтная база; Ai – количество оборудования, используемого в i-ом промышленном производстве; Xi , Yi – координаты i-го промышленного комплекса; n – количество производств отраслей экономики.

На основании исследования, проведенного в работе, ориентировочно определены районы в федеральных округах Российской Федерации, в которых могут быть расположены ремонтные базы. Такими центрами являются в округах : Северо-Западный – г. Санкт-Петербург, Центральный – г. Москва, Приволжский – г. Нижний Новгород, Южный – г. Ростов-на-Дону, Уральский – г. Екатеринбург, Сибирский – г. Красноярск, Дальневосточный – г.Комсомольск-на-Амуре. Ремонтная база подвижного состава железнодорожного транспорта (одного из важнейших объектов лизинговой деятельности) может быть сосредоточена в федеральных округах в тех же центрах тяжести концентрации производства.

     Организация функционирования ремонтных баз, обеспечивающих обслуживание и ремонт средств труда, может быть принята в соответствии с организацией деятельности лизинговых компаний – унифицированная, специализированная и комбинированная. Одновременно должен быть выбран оптимальных вариант материально-технического снабжения лизингополучателей и ремонтных баз. Затраты при обеспечении потребителей материальными ресурсами и запасными частями в общем виде (Зобщ.) должны быть сведены к минимуму:

                           ( 6.)

где Кс – площадь складских помещений; Мо – количество единиц складского и подъемно-транспортного оборудования; Тм – количество задействованных единиц магистральных транспортных средств; Sn – объем перевозимой продукции материально-технического назначения; LБ – количество ремонтных баз в федеральных округах; Nл – количество лизингополучателей; Vз – объемы складских запасов материальных ресурсов и запасных частей.

К вариантам материально-технического снабжения лизингополучателей и ремонтных баз относим централизованную, децентрализованную и комбинированную (сочетание централизации и децентрализации) системы. При организации централизованной системы на складах ремонтных баз достаточно иметь только страховой запас материальных ресурсов и запасных частей, следовательно, величина этих складов будет минимальной. При организации децентрализованной системы ремонтные базы должны иметь мощные склады с хранящейся продукцией в виде текущих и страховых запасов. При организации комбинированной системы склады ремонтных баз должны быть менее емкими, чем при децетрализованной системе, и более емкими, чем при организации централизованной системы снабжения.

     4. Методические направления исследования. В методическом плане в диссертации разработан ряд методик, которые представляют собой методическое обеспечение перспективного развития отечественной лизинговой деятельности в целом и логистической концепции управления интегрированной лизинговой деятельностью, в частности. В этом направлении разработаны: унифицированная методика определения величины платежей при различных вариантах лизинговой сделки; скорректирована методика проведения комплексной экспертизы и оценки потенциальных лизинговых проектов; методика определения экономической эффективности лизинга для субъектов хозяйствования.

Предложенная методика определения величины лизинговых платежей в отличие от существующих методик является унифицированной и может быть использована при любом варианте лизинговой сделки. В общем виде общая сумма лизинговых платежей (3общ) определяется следующим образом:

Зобщ=Зв+Зр+Зс+Зк+Зз+НДС,                                        ( 7.)

где Зв  – сумма, возмещающая полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества за период действия договора лизинга (величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю); Зр – сумма, выплачиваемая лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения лизингового имущества; Зк – комиссионное (компенсационное) вознаграждение лизингодателю за предоставление лизингового имущества по договору лизинга; Зс – сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем; Зз – иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, в частности, на оказание дополнительных услуг лизингополучателю; НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем за услуги лизингодателя.

Что касается таких составляющих лизинговых платежей как (Зр, Зк, Зс, Зс, НДС), то они представляют собой стандартные процедуры расчетов и определены в договоре лизинга по согласованию с участниками лизинговой сделки. Величина амортизационных отчислений (Зв) на практике определяется в зависимости от выбранного способа их уплаты – линейного, уменьшаемого остатка, снижения стоимости ( по срокам лизинга и объемам выпускаемой продукции). Следует отметить, что эти способы не учитывают варианта приобретения лизингового имущества на вторичном рынке, возможности его реализации на вторичном рынке, и каждый из способов предназначен для конкретного сегмента объектов лизинга.

Унифицированная методика предусматривает определение величины амортизационных отчислений с учетом функционирования вторичного рынка лизингового имущества, для которого вводится коэффициент годности (К2):

,                                                               (8.)

где Sn – первоначальная стоимость лизингового имущества руб.; – сумма износа лизингового имущества за предыдущий период его эксплуатации,руб.,

Далее определяется годовая норма амортизационных отчислений (На) на полное восстановление или реновацию лизингового имущества.

,                                                      (9.)

где  Sр – выручка от реализации лизингового имущества на вторичном рынке по окончании его эксплуатации лизингополучателем, руб.; Т – амортизационный период (срок службы) или срок полезного использования лизингового имущества (срок договора лизинга), лет.

Тогда величина амортизационных отчислений () определяется по формуле:

,                                                        (10.)

где  Ка – коэффициент ускоренной или замедленной амортизации, применяемый на основании Закона о финансовой аренде (лизинге) в редакции от 29 января 2002 года, № 10-ФЗ; Р – количество лет эксплуатации лизингового имущества у лизингополучателя (срок, предусмотренный в лизинговом договоре).

Предложенная методика определения величины амортизационных отчислений при расчете лизинговых платежей может быть использована практически для любого технического устройства как объекта лизинга – нового или уже эксплуатируемого ранее и восстановленного, приобретенного по договору лизинга.

Методика комплексной экспертизы и оценки потенциальных лизинговых проектов, предложенная в работе, предусматривает два этапа его проведения – предварительная и основная экспертиза. Основные направления проведения предварительной экспертизы включают в себя: оценку производимой лизингополучателем продукции (свойства, надежность, цена, дизайн, упаковка, соответствие стандартам, экологичность); оценку потенциального рынка (масштаб, конкуренты, каналы распределения, стимулирование продаж, потребность в рекламе, жизненный цикл продукции); оценку юридических аспектов ( нормы безопасности и экологии, патентно-лицензионная защита); оценку финансовых аспектов (потребность в инвестициях, величина предполагаемой прибыли, прогноз потока денежных средств); оценку НИОКР (конструкторская и технологическая готовность, уровень технологичности продукции, наличие патентов).

Позитивные результаты предварительной экспертизы, потенциального лизингового проекта дают возможность проведения основной экспертизы. Предлагаются следующие направления ее проведения (рис. 6.)

В качестве объектов оценки характеристики производства предлагаются следующие; принципы организации производства, величина основных фондов, длительность производственного цикла изготовления продукции, организация технической подготовки производства, показатели использования производственной мощности, план производства и реализации продукции, планирование материально-технического снабжения, финансовые показатели (себестоимость продукции, прибыль, рентабельность), организация вспомогательного производства (ремонтного, энергетического, инструментального, технического контроля продукции).

В отношении лизинговых рисков следует отметить, что значительную часть из них можно избежать с помощью страхования. Риски же по процентной ставке являются самыми неуправляемыми в лизинговой деятельности. Следовательно, на этапе проведения основной экспертизы потенциального лизингового проекта необходимо оценить возможности возникновения риска по процентной ставке. Здесь существует выбор оценочных методов, таких как: менеджмент расхождения (анализ расхождения и сбалансирование наличности); анализ длительности (определение величины риска по срокам выплаты); анализ чувствительности(оценка структуры процентных ставок по срочности ссуд); исследование моделированием (проверка модели деятельности лизинговой компании).

Рис. 6.  Направления проведения основной экспертизы лизингового проекта.

Оценку потока денежных средств за выбранные для основной экспертизы периоды времени (сальдо поступлений и платежей) предлагается проводить по плану денежных потоков предприятия (КЭШ-ФЛОУ), в котором отражаются, в частности, потребность в капитальных вложениях и оборотных финансовых ресурсах, фиксируются поступления средств. На основании этих данных оценивается, в том числе, степень финансовой обеспеченности компании. Одновременно прибыльность производственно-хозяйственной деятельности потенциального лизингополучателя, устойчивость его финансового положения, платежеспособность и ликвидность предлагается оценивать по двум документам – отчету о прибылях и убытках и балансовой ведомости. В отчете о прибылях и убытках должны присутствовать следующие статьи: объем продаж, потери при продажах, объем продаж с учетом потерь, переменные издержки, валовая прибыль (объем продаж с учетом потерь за вычетом переменных издержек), операционные издержки, торгово-административные издержки, прибыль (валовая прибыль за вычетом операционных и торгово-административных издержек), налоги, чистая прибыль (прибыль за вычетом налогов).

Определение срока окупаемости лизингового проекта является одной из важнейших процедур при проведении основной экспертизы. По общепринятой методике срок окупаемости рассчитывается отношением суммы инвестиций (выплат) к ежегодным поступлениям в виде лизинговых платежей. При этом расчет по этой методике не отличается высокой точностью. Несколько точнее этот расчет производится с учетом дисконтирования ежегодных поступлений лизинговых платежей.

В этой связи предлагается графический метод, по которому расчет срока окупаемости потенциального лизингового проекта осуществляется с большей точностью по сравнению с приведенными выше методиками (рис. 7.)

Комментируя график, следует отметить несколько этапов реализации лизингового проекта. На оси абсцисс откладывается время в годах, начиная с года начала осуществления проекта – t0 . Год полной реализации проекта, соответствующий окончанию освоения инвестиций K обозначен через Т. По оси ординат откладываются величины инвестиций K в лизинговый проект по каждому году, начиная с года t0 и заканчивая годом Т, а также чистая условно-годовая экономия Э от реализации проекта. Кривая чистой экономии отражает нарастающим итогом величину приведенной экономии по годам как разность между полной экономией и эксплуатационными затратами по каждому году, начиная с tn года.

Рис. 7. Определение срока окупаемости лизингового проекта.

Линия K означает уровень общих приведенных единовременных затрат на разработку и реализацию проекта. Абсцисса t5 точки р пересечения линии K с линией экономии есть срок окупаемости лизингового проекта. Абсцисса t4 точки М есть срок окупаемости инвестиций. Такая точка появляется в том случае, если темпы прироста экономии опережают темпы прироста инвестиций. После точки М все единовременные вложения по развитию и реализации проекта финансируются исключительно за счет получаемой экономии от эксплуатации лизингового оборудования. Отрезок времени t5 – Т означает, на сколько лет (месяцев) раньше по сравнению со сроком окончания реализации проекта окупаются полные затраты. Начиная с t5 года проект начнет давать чистую прибыль.

С помощью представленного графика можно рассчитывать сроки возмещения единовременных затрат любого уровня, достигнутого к 1, 2, 3,…j-му году начала реализации проекта, а также произведенных в пределах любого интервала затрат, равных K2-K1; K3-K2;...Kj+1-Kj. Это чрезвычайно важно для выявления самофинансирования проекта, определения очередности осуществления инвестиций и ввода оборудования в эксплуатацию. Одновременно можно рассчитывать средний срок окупаемости произведенных и полных затрат () по формуле:

                          (11.)

Данный показатель имеет существенное значение для определения оборачиваемости затраченных на лизинговый проект средств и установления взаимоотношений с финансовыми и кредитными органами.

По результатам проведенной основной экспертизы лизингового проекта с учетом проработанных вопросов на этапе проведения предварительной экспертизы проекта принимается решение (положительное или отрицательное) о финансировании конкретного лизингового проекта.

Методика определения экономической эффективности лизинга для потребителей лизинговых услуг основана на логистическом подходе к оценке степени эффективности лизинговых отношений между лизингополучателем и лизинговой компанией, а в качестве ориентиров рассматриваются эталонная и нормативная модели материально-технического обеспечения лизингополучателя средствами труда. Эталонная модель представляет собой наилучший вариант для лизингополучателя при приобретении и эксплуатации средств труда по договору полного лизинга или лизинга «в пакете»  (рис. 8.)

Для эталонной модели характерно то, что практически все ее составляющие находятся в компетенции лизинговой компании. По составляющей «производство» лизингополучатель осуществляет только лизинговые платежи и хранит на складе страховые запасы материальных ресурсов и запасных частей к средствам труда, величина которых определяется следующим образом:

,                                                      (12.)

где Цi – цена единицы i-го типосорторазмера материально-технического ресурса; Pci – величина потребления i-го типосорторазмера материально-технического ресурса в плановом периоде; n – количество поставок с интервалом, превышающим средний интервал поставок; tф – фактический интервал поставок, превышающий средний интервал поставок; tср – средний интервал поставок; Bi – величина поступающей партии материально-технического ресурса, соответствующей фактическому интервалу поставок.

Рис. 8. Эталонная модель обеспечения средствами труда промышленного

предприятия.

Нормативная модель представляет собой вариант, при котором промышленное предприятие не предусматривает приобретение средств труда по договору лизинга. Поэтому составляющие этой модели полностью находятся в компетенции промышленного предприятия и имеют следующее содержание: производство – эксплуатируемые средства труда приобретены в кредит или за собственные средства; амортизация – средства труда эксплуатируются до полной амортизации; риски – полностью промышленного предприятия; обслуживание – обслуживание, профилактика и ремонт средств труда обеспечиваются собственной ремонтной базой предприятия; логистика – собственные склады и транспортные средства, хранение текущих (производственных) и страховых запасов материальных ресурсов и запасных частей к средствам труда.

Затраты всех составляющих по эталонной модели (Зэ) и нормативной модели (Зн) включают затраты, связанные с приобретением средств труда и их обслуживанием, хранением запасов материальных ресурсов и запасных частей, содержанием складов и транспортных средств. Эти затраты сравниваются между собой по их составляющим, а экономическая эффективность (Э) для лизингополучателя определяется соответствующей разницей за определенный плановый период:

Э = Зн – Зэ                                                                                          (13.)

В работе предложена также методика определения экономической эффективности лизинговой деятельности по такому показателю как прибыль – за счет увеличения объемов реализованной продукции, за счет снижения производственных издержек, за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Теоретически доказано, что лизинговые отношения оказывают непосредственное влияние на экономические показатели деятельности субъектов хозяйствования, а также на макроэкономические показатели, влияющие на темпы экономического роста.

2. Установлено, что лизинговые отношения следует рассматривать в качестве разновидности аренды. При этом обобщены, систематизированы и упорядочены понятия различных видов лизинга, и введено понятие «варианты лизинговых услуг и операций».

3. Проведен  анализ формирования и развития законодательной базы лизинговой деятельности в Европейских странах, в мировом масштабе и в Российской Федерации.

     4. Разработана логистическая концепция управления интегрированной лизинговой деятельностью, за основу которой приняты две составляющие – материально-техническое снабжение и инвестиционная деятельность.

     5. Предложены методы управления интегрированной лизинговой деятельностью – рациональный выбор поставщиков орудий труда, организация прямых длительных производственно-хозяйственных связей.

6. Сформулированы конкурентные преимущества поставщиков средств труда, лизинговых компаний и лизингополучателей при их взаимодействии на основе логистической концепции управления интегрированной лизинговой деятельностью.

     7. Определены внешние и внутренние факторы, влияющие на управление интегрированной лизинговой деятельностью.

     8. Предложено формирование крупных лизинговых компаний в Российской Федерации, основанное на отраслевом принципе, который предусматривает не только интеграцию в масштабах страны, но и внешнеэкономические связи.

     9. Сформирована организационно-экономическая модель управления интегрированной лизинговой деятельностью, объединяющая участников лизинговой сделки общими материальными, информационными и финансовыми потоками.

     10. Проведен общий анализ производственного потенциала и материально-технической базы ведущих отраслей промышленного производства по федеральным округам Российской Федерации.

11. Разработана методика определения величины лизинговых платежей, осуществляемых субъектами хозяйствования лизинговым компаниям.

     12. Скорректирована методика проведения комплексной экспертизы и оценки потенциальных лизинговых проектов, предусматривающая два этапа – предварительная и основная экспертиза.

     13. Разработана методика определения экономической эффективности использования лизинга в производственно-хозяйственной деятельности предприятий.

    ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

I.      Монографии

1. Вахитов Д.Р. Лизинг: зарубежный опыт и российская практика: монография / Д.Р. Вахитов, И.А. Тазиев, В.Г. Тимирясов. – Казань: Изд-во «Талимат», 2000. – 4,1 п. л. (авт. 1,5 п.л.)

2. Вахитов Д.Р. Развитие лизинга в Российской Федерации в условиях рыночной экономики: монография / Д.Р. Вахитов. – Казань: Изд-во «Талимат», 2002. – 11,75 п. л.

3. Вахитов Д.Р. Лизинг как фактор развития производственной интеграции стран ЕвроАзЭС: монография / Санкт-Петербург: 2004. – 10,25 п.л.

  II.   Научные статьи в ведущих журналах и трудах университета, входящих в перечень ВАК РФ.

4. Вахитов Д.Р. Лизинг в условиях транзитивной экономики России: преимущества и проблемы / Д.Р. Вахитов // Проблемы современной экономики, № 2, 2003 – 0,4 п.л.

5. Вахитов Д.Р. Бюджетное финансирование лизинговых сделок и развитие международного лизинга в России / Д.Р. Вахитов // Проблемы современной экономики № 3-4. – 2003. – 0,3 п.л.

6. Вахитов Д.Р. Из опыта развития агролизинга в регионах России / Д.Р. Вахитов // Проблемы современной экономики № ? - 2004. – 0,3 п.л.

7. Вахитов Д.Р. Перспективы развития лизинговых операций в экономике России и других странах ЕврАзЭС / Д.Р. Вахитов // Вестник Санкт-Петербургского университета № 4 – 2004. – 0,3 п.л.

8. Вахитов Д.Р. Страхование в механизме финансового обеспечения лизинговых сделок в странах Евразийского экономического сообщества / Д.Р. Вахитов // Инновации № 9 – 2004. – 0,3 п.л.

9. Вахитов Д.Р. Эконометрический прогноз банкротства ООО «Капремстрой» / Д.Р. Вахитов, Н.В. Горбачев // Обозрение прикладной и промышленной математики Т.12, Вып. 2 – 2005. – 0,3 п.л.

10. Вахитов Д.Р. Центры финансового обеспечения лизинга в глобализующейся экономике (из опыта стран ЕврАзЭС) / Д.Р. Вахитов // Проблемы современной экономики № 3 – 2004. – 0,8 п.л.

11. Вахитов Д.Р. Перспективы развития лизинговых операций в отечественном малом бизнесе/ Российское предпринимательство, 2006. - № 11. – С.7-10. 0,4 п.л.

12. Вахитов Д.Р. Роль лизинга в повышении конкурентоспособности производства в условиях глобализации бизнеса/Проблемы современной экономики, 2006. - № 3/4. – С.128-131. 0,4 п.л.

III. Прочие публикации в научных журналах, материалах конференций и других изданиях.

13. Вахитов Д.Р. «Особенности международного лизинга» Всероссийская науч.-практ. конф. (1999; Ульяновск). Материалы Всероссийской научно-практической конференции молодых ученых и студентов «Экономика и управление: новой России – новые идеи» 1999 г. – 0,3 п.л.

14. Вахитов Д.Р. Особенности международного лизинга / Д.Р. Вахитов // Вестник ИЭУП, 1999. – 0,3 п.л.

15. Вахитов Д.Р. Роль лизинга в активизации экономического развития государства / Д.Р. Вахитов //Экономический вестник РТ,2001.- №1-2.–0,3 п.л.

16. Вахитов Д.Р., Костенко Д.Н. «Специфика таможенного обслуживания международных лизинговых сделок в Российской Федерации» Всероссийская научю-практ. конф. (2002; Чебоксары). Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Современные проблемы трансформирующейся экономики» издательство Чувашского государственного университета 2002 г. – 0,25 п.л.

17. Вахитов Д.Р. Налоговое льготирование лизинга / Д.Р. Вахитов // Современные аспекты экономики – Санкт-Петербург, № 17, 2003 – 0,3 п.л.

18. Вахитов Д.Р. Особенности таможенного оформления международных лизинговых операций / Д.Р. Вахитов // Современные аспекты экономики – Санкт-Петербург, № 17, 2003 – 0,3 п.л.

19. Вахитов Д.Р. «Институциональные преобразования таможенной системы Российской Федерации в условиях интеграционных процессов в рамках ЕврАзЭс» регион. науч.-практ. конф. (2003; Бугульма). Материалы региональной научно-практической конференции «Бизнес и власть в условиях институциональных преобразований», 2003 г. – 0,25 п.л.

20. Вахитов Д.Р. Особенности функционирования лизинговых компаний в условиях транзитивной экономики / Д.Р. Вахитов // Современные аспекты экономики  № 20 с.115-117 – Санкт-Петербург, 2003. – 0,3 п.л.

21. Вахитов Д.Р. Процедура заключения лизинговой сделки: этапы и специфика их реализации / Д.Р. Вахитов // Современные аспекты экономики  № 20 с.118-119 – Санкт-Петербург, 2003. – 0,3 п.л.

22. Вахитов Д.Р. «Лизинг и повышение конкурентоспособности производства при глобализации бизнеса». науч.-практ. конф. (2004; Казань). Материалы научно-практической конференции «Актуальные проблемы экономического развития регионов России» 2003 г. / Центр инновационных технологий – Казань – 0,3 п.л.

23. Вахитов Д.Р. Роль лизинга в повышении конкурентоспособности производства при глобализации бизнеса / Д.Р. Вахитов // Экономический вестник Республики Татарстан № 4 – 2003. – 0,3 п.л.

24. Вахитов Д.Р. Страхование в системе финансового обеспечения лизинговых сделок / Д.Р. Вахитов // Современные аспекты экономики  № 4 – Санкт-Петербург, 2004. – 0,25 п.л.

25. Вахитов Д.Р. «Классификация лизинга по типу финансирования» межвуз. науч.-практ. конф. (2001; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Проблемы рефинансирования российской экономики: основные тенденции и направления» 2001 г. / Казань: изд-во «Таглимат», - 0,25 п.л.

26. Вахитов Д.Р. «Проблемы развития международной лизинговой деятельности в Евразийском экономическом сообществе» науч.-практ. конф. (2004; Казань). Материалы научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики России»  2004 г. / Казань: изд-во Казанского университета, - 0,3 п.л.

27. Вахитов Д.Р. «Лизинговые операции ОАО «КамАЗ»: динамика и перспективы развития»  межвуз. науч.-практ. конф (2006:Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Современная торговля: теория и практика» 2006 г. / Казань: Изд-во. «Отечество», – 0,3 п.л

28. Вахитов Д.Р. «Особенности учета амортизационных отчислений в лизинговых сделках»  межвуз. науч.-практ. конф (2006:Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,25 п.л

29. Вахитов Д.Р. «Бюджетное финансирование лизинга в системе финансового обеспечения лизинговых сделок»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

30. Вахитов Д.Р. «Классификация лизинга по составу участников сделки»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

31. Вахитов Д.Р. «Анализ возможных рисков при лизинговых сделках и выбор стратегии их оптимизации»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

32. Вахитов Д.Р. «К вопросу о финансировании лизинговых сделок»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

33. Вахитов Д.Р. «Коммерческие банки как центры финансирования сделок»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

34. Вахитов Д.Р. «Фактор стимулирования инновационной деятельности в современных условиях»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

35. Вахитов Д.Р. «Теоретические аспекты международного лизинга»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

36. Вахитов Д.Р. «Оценка проблем при налогообложении лизинговых операций»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,25 п.л

37. Вахитов Д.Р. «Проблемы таможенного регулирования лизинговых сделок в Российской Федерации»  межвуз. науч.-практ. конф (2006; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Экономические и правовые проблемы в условиях становления инновационной экономики» 2006 г. / Казань: Изд-во. ГКТУ, – 0,3 п.л

38. Вахитов Д.Р., Нуртдинов Р.М. «Инновационная стратегия как ответ постиндустриальному вызову»  межвуз. науч.-практ. конф (2007; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Современная торговля: теория, методология, практика» 2007 г. / Казань: Изд-во. «Отечество», – 0,2 п.л

39. Вахитов Д.Р. «Методология комплексного подхода к оценке лизинга»  межвуз. науч.-практ. конф (2007; Казань). Материалы межвузовской научно-практической конференции «Современная торговля: теория, методология, практика» 2007 г. / Казань: Изд-во. «Отечество», – 0,2 п.л.

40. Вахитов Д.Р. Сущность логистической концепции управления интегрированной лизинговой деятельностью/Конъюнктура товарных рынков, № 4, 2007. – 0,5 п.л.

41. Вахитов Д.Р. Перспективы развития лизинговых операций в отечественном малом бизнесе/ Российское предпринимательство, № 11, 2006. – 0,4 п.л.

42.  Вахитов Д.Р. «Место классификационных признаков в понятийном аппарате лизинговых услуг»  междун. науч.-практ. конф (2008; Москва). Материалы международной научно-практической конференции VI Румянцевские чтения «Экономика, государство и общество в XXI веке» 2008 г. / Казань: Изд-во. РГТЭУ, - Т.2.– 0,8 п.л

43. Вахитов Д.Р. «Специфика инвестиционной политики Российской Федерации в условиях глобализации мировой экономики»  всеросс. науч.-практ. конф (2008; Казань). Материалы всероссийской научно-практической конференции «Современная торговля: теория, методология, практика» 2008 г. / Казань: Изд-во. «Отечество», – 0,4 п.л

44.  Вахитов Д.Р. «Сравнение эффективности лизинга оборудования и его покупки в кредит»  междун. науч.-практ. конф (2008; Москва). Материалы международной научно-практической конференции VI Румянцевские чтения «Экономика, государство и общество в XXI веке» 2008 г. / Казань: Изд-во. РГТЭУ, - Т.1. – 0,6 п.л

45.  Вахитов Д.Р. «Сравнение эффективности лизинга оборудования и его покупки в кредит»  междун. науч.-практ. конф (2008; Москва). Материалы международной научно-практической конференции VI Румянцевские чтения «Экономика, государство и общество в XXI веке» 2008 г. / Казань: Изд-во. РГТЭУ, - Т.1. – 0,6 п.л

 





© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.