WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Формирование методов поддержки инвестиционной деятельности организаций (теория и методология)

Автореферат докторской диссертации по экономике

 

На правах рукописи

Ряховский Дмитрий Иванович

ФОРМИРОВАНИЕ МЕТОДОВ

ПОДДЕРЖКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ОРГАНИЗАЦИЙ (ТЕОРИЯ И МЕТОДОЛОГИЯ)

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством:

управление инновациями

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ

на соискание ученой степени доктора экономических наук

Москва 2010


2

Работа выполнена на кафедре «Экономика и управление» автономной некоммерческой образовательной организации высшего профессионального образования «Институт экономики и антикризисного управления»

Научный консультант:              доктор экономических наук, профессор

Стерликов Федор Федорович

Официальные оппоненты:          доктор экономических наук, профессор

Чурсин Александр Александрович

доктор экономических наук, профессор Егоров Евгений Викторович

доктор экономических наук, доцент Адамов Насрулла Абдурахманович

Ведущая организация                Государственное образовательное уч-

реждение высшего профессионального образования «Государственный университет управления»

Защита состоится 24 июня 2010 г. в 14-00 часов на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.05 при ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д. 55, аудитория 213.

С диссертацией можно ознакомиться в зале библиотеки ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, комн. 203.

Автореферат разослан____ ______ 2010 г. и размещен на официальном сайте

Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки Российской Федерации: www.vak.ed.gov.ru

Ученый секретарь совета Д 505.001.05,

канд. хим. наук, доцент                                                          Т.Н. Карлина


3

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы. Решение задач ускоренного развития экономики, ориентированной на освоение наукоёмких технологий, выпуск высококачественной конкурентоспособной на внутреннем и внешнем рынке продукции, повышение эффективности деятельности организации предполагает активизацию инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

На первом этапе становления и развития рыночных отношений в России большинство организаций, используя имеющиеся производственные фонды, стремились получить от них максимальную отдачу, применяя новые методы управления производством, характерные для рыночной экономики, связанные со свободным изменением ассортимента, ценовой политики и освоением новых рынков. На определенный период времени это обеспечило организациям платежеспособность и некоторое развитие производства. Поставленная задача удвоения ВВП потребовала значительных изменений в организации и стратегии развития субъектов хозяйствования, серьезной реструктуризации бизнес-процессов и привлечения инвестиций. Это положение усугубилось необходимостью замены основных средств, срок нормативной службы которых истек, техническое состояние не позволяло интенсифицировать производственные процессы и вызывало неоправданно высокие затраты на ремонты.

Отставание в развитии научно-технического потенциала страны, сокращение исследований на стратегически важных направлениях научных и проектно-конструкторских работ привело к усилению внешней технологической зависимости, снижению конкурентоспособности российских компаний, повышению доли импорта технической продукции и товаров широкого потребления. Экономика, полностью не адаптированная к рыночной среде, характеризуется ограниченностью мобильных и эффективных конкурентоспособных экономических субъектов, восприимчивых к организационным и технологическим инновациям и ориентированных на потребителей.

Неблагоприятное воздействие внешней среды, обусловленное мировым финансовым кризисом, конкуренция со стороны зарубежных производителей по ценам и качеству продукции, низкая инвестиционная привлекательность российской экономики, особенно для иностранных инвесторов, дефицит собственных финансовых ресурсов явились основными причинами кризисного состояния многих отечественных промышленных организаций.

В сложившейся ситуации необходима существенная организационная, техническая и экономическая переориентация национальной экономики, что предполагает значительную институциональную реструктуризацию. В этой связи актуальной становится активизация роли государства в формировании и реализации инвестиционной политики, что требует развития новых организационно-правовых форм взаимодействия государства и частного капитала - формирования государственно-частных корпораций; образования групп компаний и предпринимательских сетей, целью которых является концентрация усилий на освоении инновационных технологий и создании централизованных инвести-


4

ционных фондов; изменения политики госу- дарства в отношении поддержки важнейших отраслей и производств за счет выделения целевого финансирования, в содействии предоставлению льготных кредитов и снижению налоговой нагрузки.

Взаимодействие государства и бизнеса является ключевым фактором для успешной реализации крупномасштабных, долгосрочных программ и проектов, что приобретает особое значение в условиях кризиса. Именно поэтому в настоящее время необходим обобщенный анализ практики государственного регулирования инвестиционной деятельности в целях повышения конкурентоспособности национальной экономики. Поиски возможностей эффективного инвестиционного процесса вызывают дискуссии о роли институциональных условий в повышении эффективности инвестиций, о способности отечественных инвесторов адаптировать прогрессивный мировой опыт управления инвестиционным процессом, об усилении роли государства в этом процессе.

С развитием рыночных отношений появилась объективная необходимость в исследовании государственной поддержки бизнеса в инвестиционной сфере как самостоятельного направления промышленной политики. Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, активизация инвестиционной деятельности, возрастающие возможности компаний требуют эффективных стратегических и оперативных инвестиционных решений со стороны государства. Знание и практическое использование действующих механизмов и методов эффективной государственной поддержки инвестиционной деятельности и их планомерное совершенствование позволят обеспечить необходимый уровень инвестиционной активности в стране и переход к новому качеству экономического развития страны в рыночных условиях.

Необходимость активного участия государства в инвестиционной деятельности особенно четко проявилась в период последнего кризиса. Стало очевидным, что в России до сих пор отсутствуют в достаточной степени обоснованная и практически проработанная концепция государственной поддержки инвестиционной деятельности, законодательно и методически оформленный эффективный механизм ее регулирования. Развитие рыночных отношений требует кардинального обновления методов, четкого разграничения функций государства и бизнеса в данной сфере. Требуются новые методы поддержки инвестиционной деятельности, программы стабилизации и повышения устойчивости российских промышленных компаний, ускоренного развития прогрессивных технологий и создания новых видов продукции.

Отмеченное определило актуальность, теоретическую значимость и практическую востребованность выбранной темы исследования.

Состояние научной разработанности темы. Вопросы государственной поддержки инвестиционной деятельности рассматриваются отечественными и зарубежными учеными в разных аспектах. Среди авторов, которым принадлежат особо значимые разработки, можно выделить работы следующих ученых: Абалкин Л.И., Александер Г.Д., Ансофф И., Анчишкин А.И., Анынин В.М., Булатов А.С, Виссема Дж., Гельвановский М.И., Гетце У., Глазьев С.Ю., Данилов Ю.А., Демзетц X., Джевонс У., Дорнбуш Р., Ершов А.Д., Иоф-


5

фе Я.А., Кейнс Дж., Кейси Л., Келлер Р., Ковалев В.В., Леонтьев В.В., Майер С, Миллз Р., Мильнер Б.З., Орешин В.П., Поллак Дж., Попов В.М., Портер М., Райт М., Робинсон Дж., Русинов Ф.М., Саммерс Л., Самуэльсон П., Солоу Д., Таггарт Р., Тинберген Я., Торнелл А., Фаминский И.П., Фишер С, Хайек Ф., Хачатуров Т.С, Хикс Дж., Шумпе-тер П., Ясин Е.Г. и др. Несмотря на разработанность данной проблемы, требует уточнения и актуализации понятийный аппарат, связанный с государственной поддержкой инвестиционной сферы.

Особое место в инвестиционной политике занимает проблема защиты внутреннего рынка, которая получила отражение в работах Габричидзе Б.П., Ганина С.Д., Дзюбенко П.В., Драганова В.Г., Ершова А.Д., Козырина А.Н., Комаровой Л.А., Лозбенко Л.А., Ще-баровой Н.Н. и др. Однако необходимо разработать комплекс мер по увеличению доли прямых инвестиций, что невозможно в связи с отсутствием четкого разграничения полномочий властных структур, невысоким уровнем эффективности таможенного администрирования и непопулярностью применения нетарифных методов регулирования инвестиционных процессов.

Много внимания уделено проблемам инвестиционного анализа, управлению инвестиционными проектами и обоснованию эффекта от их реализации. Эти вопросы получили развитие в работах Грачева А.В., Ендовицкого Д.А., Коупленда Т., Коллера Т., Музрина Дж., Маршалла М., Сосненко Л.С, Фельцмана В.К., Асланова 3., Лившица В.Н, Бернса В., Хавроненко П., Бланка И.А., Виленского В.П., Орловой Е.Р., Смоляка С.А., Гитмана Л.Д. Остаются непроработанными механизмы управления внешними рисками предприятий, способствующие повышению инвестиционной активности и интеграции России в мировую экономическую систему. Не до конца исследованы вопросы трансформации инвестиционного климата для иностранных инвесторов с учетом стратегических задач государства и мирового опыта.

В научной литературе и в официальных документах рассматриваются в основном общие подходы к развитию и изменению форм государственной поддержки инвестиционной деятельности коммерческих организаций, а конкретные формы её поддержки с учетом особенностей производства, актуальность и значимость для отдельных субъектов хозяйствования, особенности использования средств федерального и регионального бюджетов практически не разработаны. Это привело к определенному разрыву в макроэкономических исследованиях и в обосновании тенденций развития механизма управления в субъектах хозяйствования разных организационно-правовых форм, масштабов и профиля.

Существующие механизмы аутсорсинга и аутстаффинга слабо используются как инструменты, стимулирующие инвестиционную активность иностранных инвесторов.

Наличие ряда противоречий в существующих нормативно-правовых актах, регламентирующих кредитные, налоговые и административные правоотношения, препятствует реализации комплекса протекционистских мер инвестиционной деятельности, что особенно актуально в связи с вступлением России в ВТО.

Для интенсификации и повышения эффективности инвестиционной политики в пер-


6 воочередной разработке нуждается ряд во- просов. В первую очередь они связаны с

взаимодействием государства и коммерческих структур, обеспечением единства целей и направленности государственной инвестиционной политики, программ технического развития отраслей и регионов и инвестиционных программ субъектов хозяйствования, в частности, крупных акционерных обществ, групп компаний, вбирающих в себя большое число средних и малых организаций.

Изложенное обусловило выбор темы, определило цель и логику исследования.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование основных направлений государственной поддержки инвестиционной политики коммерческих организаций, направленной на обеспечение технического переоснащения и освоения прогрессивных наукоемких производств; разработку методов поддержки инвестиционной деятельности на основе использования контрольно-аналитического инструментария и эффективных форм её организации.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность исследования:

- уточнить экономическое содержание и понятие «государственная поддержка в инве

стиционной сфере», определить присущие ей объекты, структуру, элементы и методы;

  1. выявить особенности трансформации инвестиционного климата в российской экономике с позиции иностранных инвесторов и задач государства;
  2. исследовать тенденции развития инвестиционного процесса в России и факторы, его определяющие;
  3. обобщить мировой опыт влияния государства на инвестиционные процессы на примере наиболее развитых в экономическом отношении стран;
  4. выявить слабые и сильные стороны поддержки государством инвестиционной деятельности коммерческих организаций;
  5. обосновать основные направления развития различных форм государственной поддержки инвестиционной деятельности, сформировать основы стратегии привлечения и эффективного использования инвестиций мерами экономического, правового и административного характера;
  6. разработать эффективные механизмы привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций посредством деятельности аутсорсинговых и аутстаффинговых фирм;

сформулировать основные принципы стратегии государственной поддержки инвестиционной деятельности с учетом специфики отдельных сегментов бизнеса и особенностей субъектов хозяйствования;

  1. выработать рекомендации по совершенствованию современной нормативно-правовой, кредитной, налоговой и административной форм государственной поддержки инвестиций с учетом вступления Российской Федерации в ВТО;
  2. определить формы и методы реализации инвестиционных механизмов стратегического развития субъектов хозяйствования и эффективности их использования.

7

Объектом исследования являются ин- вестиционные процессы в субъектах хозяйствования разного профиля и организационно-правовых форм и система государственной поддержки инвестиционной деятельности.

Предметом диссертационного исследования является совокупность форм и методов государственной поддержки инвестиционной деятельности с целью реструктуризации производства и повышения конкурентоспособности субъектов хозяйствования.

Методологические и теоретические основы работы. В основу теоретической разработки поставленной проблемы и решения задач положены общенаучные методы системного, системно-функционального, сравнительного, экономико-статистического, сравнительно-правового анализа, использование прогнозных и рейтинговых оценок.

Теоретическую базу исследования составляют фундаментальные положения в области управления инвестициями, содержащиеся в трудах зарубежных и отечественных ученых. В ходе разработки вопросов, связанных с государственной поддержкой инвестиционной деятельности, использованы положения экономической теории, теории государственного регулирования рынка, эффективности деятельности коммерческих организаций и производственного и инновационного менеджмента.

Информационной основой диссертационного исследования послужили статистические и другие информационные источники, характеризующие инвестиционную деятельность российских субъектов хозяйствования, законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность, официальные данные Росстата РФ, материалы ВТО, рейтинги Всемирного экономического форума и Международного института развития управления, Организации экономического сотрудничества и развития, материалы научно-практических конференций и симпозиумов, периодической печати, специальной научной литературы, глобальной информационной сети.

Научная новизна исследования состоит в разработке комплекса методов поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования всех форм собственности и организационно-правовых форм на основе использования их экономического, правового и организационного регулирования с целью обеспечения конкурентоспособности, устойчивого и эффективного развития.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, заключаются в следующем.

1.   Определены важнейшие концептуальные и методологические ориентиры государ

ственной поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования с целью

повышения конкурентоспособности и защиты внутреннего рынка с помощью применения

всей совокупности методов экономического, правового и организационного характера.

Уточнено содержание понятия государственной поддержки инвестиционной сферы, оп

ределены объекты, структура, элементы и методы государственной поддержки.

Обоснованы методы государственной поддержки управления внешними рисками инвестиционной деятельности.

2.  Обоснована необходимость адресной поддержки конкурентоспособных перепек-


8

тивных отечественных наукоемких техноло- гий, создания современной инновационной инфраструктуры, консолидации разрозненных кредитно-финансовых источников в едином ресурсном фонде развития. Разработана концепция инвестиционной политики, базирующаяся на промышленном потенциале компаний, финансовых институтах, других субъектах финансового рынка, и обоснованы методы интеграции средств самофинансирования развития коммерческих организаций, кредитования и государственной помощи при реализации крупных инвестиционных проектов.

  1. Сформирован и научно обоснован комплекс мер по привлечению прямых инвестиций в промышленность, рационализации административных методов инвестиционной деятельности посредством четкого разделения компетенции органов власти с целью устранения неоправданного контроля, расширения практики использования мер нетарифного регулирования, применения особых видов пошлин и проведения антидемпинговых расследований. Доказано, что эффективное таможенное администрирование будет способствовать повышению привлекательности субъектов хозяйствования для иностранных инвестиций, расширению и диверсификации экспортного потенциала, развитию импортозамещающих производств, производственной инфраструктуры и т.д.
  2. Разработан механизм противодействия негативным явлениям в налогообложении при осуществлении экспортно-импортных операций в части пресечения практики уклонения от уплаты налогов путем использования недоработок в законодательстве и обеспечения законных прав и соблюдения законных интересов добросовестных налогоплательщиков - участников инвестиционных процессов.

Разработан комплекс мер по изменению и развитию налоговой системы, стимулирующей инвестиционные процессы, включающий:

  1. использование системы природной ренты для осуществления инвестиций;
  2. расширение перечня и упрощение процедуры предоставления инвестиционного налогового кредита;
  3. предоставление возможности отнесения затрат по аутсорсингу на расходы организации, уменьшающие налоговую базу по налогу на прибыль.
  4. создание дифференцированной налоговой системы, стимулирующей развитие вертикально-интегрированных структур и малых компаний.

Обоснована необходимость внесения изменений в Налоговый кодекс РФ в части предоставления преференций и восстановления инвестиционных льгот организациям приоритетных отраслей экономики по налогу на прибыль.

5.  Определены основные направления действий государственной поддержки инвести

ционной деятельности, связанной с управлением внешними рисками промышленных ин

вестиционных проектов: создание специальных финансовых институтов (с функциями

кредитования, управления и страхования), сотрудничество с частным сектором, обеспе

чение гарантий государства частным инвесторам, институциональные и структурные из

менения в экономике, развитие финансово-инвестиционной системы, базирующейся на

принципах выбора приоритетов, стимулирование притока иностранного и отечественного


9

капитала, развития частного сектора, под- держка финансово-промышленных групп, интегрирование экономии России в мировую экономическую систему и повышение конечного потребительского спроса за счет повышения уровня жизни населения.

  1. Разработан комплекс теоретико-методологических положений в области инвестиционной деятельности, включающий разработку стратегий государственной поддержки инвестиционных процессов и предприятий в условиях глобализации и усиления конкуренции на мировых рынках, включающий: приведение нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность, в соответствие с международными нормами; усиление налогового администрирования; расширение практики применения нетарифных методов государственного регулирования; привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику с целью модернизации и создания новых конкурентоспособных производств; обеспечение государственной экспортной поддержки российских товаропроизводителей; повышение эффективности использования аутсорсинга и аутстаффинга для стимулирования привлечения прямых и портфельных иностранных инвестиций в российскую экономику.
  2. Разработан методологический подход к формированию политики государственной поддержки инвестиционных процессов в сфере осуществления прямых инвестиций на основе усиления взаимодействия государственных органов с профессиональными участниками фондового рынка, активизации влияния государства на адаптацию инвестиционной инфраструктуры к стратегии развития субъектов хозяйствования.

Разработаны приоритеты инвестиционной политики государства применительно к конкретным объектам посредством выделения системы критериев, учитывающих виды промышленного производства, уровень техники и технологий, территориальное размещение, степень экспортной ориентации производства, своевременную окупаемость инвестиционных объектов и др. Указанные приоритеты ранжированы по степени их значимости для российской экономики.

8.  Разработан механизм формирования инвестиционной активности субъектов хозяй

ствования, включающий соответствующую систему показателей.

Разработана методика оценки инвестиционной активности коммерческих организаций с использованием балансового метода, учитывающего ее многофакторную природу. При этом инвестиционная активность представлена как многофакторный показатель в виде функции от инвестиционных затрат, временного периода, объема продаж продукции и др.

Предложен механизм повышения инвестиционной активности инвестиционных групп на основе симбиоза лизинга, проектного финансирования и реструктуризации производства на принципах неформального объединения участников инвестиционного процесса на базе координации инвестиционных ресурсов. Обоснована необходимость создания общего кодекса действий всех субъектов экономических отношений в инвестиционной сфере.

Практическая значимость исследования. Материалы, полученные по результатам выполненного исследования, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование государственными органами власти при совершенствовании законодательст-


10

ва в области инвестиционной политики, при разработке стратегии развития и управления инвестициями в хозяйствующих субъектах, оценке конъюнктуры инвестиционного рынка, разработке отдельных элементов государственной поддержки инвестиционной деятельности, при совершенствовании форм и методов внутрикорпоративного управления инвестициями.

Основные положения и выводы диссертации предназначены для дальнейшего развития самостоятельного междисциплинарного научного направления, интегрирующего теорию управления народным хозяйством, теорию инвестиций, теорию государственного регулирования рыночной экономики, теорию фирмы.

Разработанные методы могут быть использованы при подготовке инвестиционных программ отечественных и иностранных организаций, занимающихся инвестиционной деятельностью.

Алгоритм теоретического и методологического исследования проблемы может быть применен в организации научно-исследовательской работы, а также в процессе изучения и преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях.

Предлагаемые меры в области налоговой политики позволят снизить внешние риски, будут способствовать развитию интегрированных бизнес-групп, перераспределению инвестиционных ресурсов коммерческих организаций в пользу несырьевого сектора, поддержке сырьевых отраслей, повышению инвестиционной активности промышленных компаний.

Разработанные механизмы управления внешними рисками предприятий способствуют формированию благоприятного инвестиционного климата, притоку вложений от отечественных и зарубежных инвесторов, получению дополнительного экономического эффекта в других отраслях, наполнению бюджета.

Апробация результатов исследования. Работа выполнена в рамках исследований, проводимых в Институте экономики и антикризисного управления в соответствии с научным направлением образовательного учреждения: «Совершенствование антикризисного управления», что подтверждено соответствующими документами.

Основные положения работы обсуждались на международных, всероссийских и межвузовских научно-практических конференциях (с 2004 г. по 2009 г. - 15 конференций), что подтверждено справкой об апробации научных результатов.

Материалы диссертации использованы при выполнении хоздоговорных НИР «Анализ инвестиционного климата в России» (2007 г.), «Исследование инструментов санации российской промышленности» (2008 г.) и в преподавании учебных дисциплин: «Антикризисное управление», «Инвестирование», «Инновационный менеджмент», «Инвестиционная стратегия». С использованием материалов диссертации изданы 2 учебно-методических комплекса («Инновационный менеджмент», «Инвестиционная стратегия»), что подтверждено соответствующей справкой.

Основные выводы и рекомендации диссертационного исследования по совершенствованию методов поддержки инвестиционной деятельности промышленных организаций


11 использованы администрациями Липецкой   и Тульской областей,   а также Данковским

районом Липецкой области, что подтверждено соответствующими документами.

Разработанные рекомендации по формированию инвестиционных программ используются в практической деятельности ряда российских компаний (ОАО «Импульс», ОАО «Московский механический завод №3», ОАО «Дикси Групп», ГУП г. Москвы «Центр информационно-аналитических технологий», ОАО «Навигатор банк» и др.), что подтверждено справками о внедрении.

Результаты диссертационной работы используются в практической деятельности арбитражных управляющих (Межрегиональная саморегулируемая организация арбитражных управляющих под эгидой ТПП), реализующих реабилитационные процедуры банкротства в отношении различных предприятий; применяется разработанный механизм формирования их инвестиционной политики, что является чрезвычайно важным в условиях ограниченных финансовых ресурсов, обусловленных несостоятельностью указанных субъектов экономики.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 28 работ общим объемом 60,69 п.л. (авторский объем 60,69 п.л.), в том числе 12 статей общим объемом 7,11 п.л. (авторский объем 7,1 п.л.) в журналах, определенных ВАК Минобрнауки России, и в зарубежных изданиях.

П. Основное содержание и результаты работы

В исследовании рассмотрены пять групп вопросов.

Первая группа вопросов связана с необходимостью усиления государственного регулирования инвестиционной политики и развития форм государственной поддержки субъектов хозяйствования в условиях глобализации и интенсификации интеграционных процессов в современной экономике.

В работе отмечено, что резкое открытие экономики породило немало острых проблем. Наличие рынка не гарантирует формирование основ макроэкономической конкурентоспособности, поскольку эти основы устанавливаются и существуют вне рынка.

Государственное регулирование имеет исключительно большое значение для повышения конкурентоспособности экономики. В настоящее время политика России малоэффективна, ее внешняя конкурентоспособность поддерживается, в основном, экспортом нефти, газа и металлов. Сохраняют достаточно высокий потенциал наиболее развитые наукоемкие отрасли авиационной и ракетно-космической промышленности благодаря военному экспорту и международным космическим программам. Наукоемкое производство могло бы стать приоритетным направлением развития для всего промышленного комплекса высоких технологий, а государственная поддержка наукоемких производств уже в краткосрочной перспективе может принести значительную отдачу. Это обеспечит России возможность успешно конкурировать на мировом рынке наукоемкой продукции приблизительно по 10-15 направлениям (макротехнологиям) из 50, всего охвачено 3-4% мирово-

Губанов С. Конкурентоспособность экономики - функция системы воспроизводства (экономический обзор) // Экономист, 2003 г., №4.


12

го рынка наукоемкой продукции. Однако до настоящего времени приоритеты и организационно-финансовые механизмы решения научно-прикладных задач в России нуждаются в уточнениях.

В этой связи государственная политика должна быть в первую очередь направлена на определение и последующую адресную поддержку конкурентоспособных перспективных наукоемких направлений развития промышленности, технологий и видов продукции, в том числе политическими методами (например, при экспорте вооружений); на создание современной технологической инфраструктуры (системы обеспечения качества, стандарты, автоматизация разработок и т.д.). Использование конкурентных преимуществ возможно только при условии функционирования в стране эффективных экономических и государственных институтов. Согласно международным рейтингам, для создания благоприятной предпринимательской среды недостаточно проведения отдельных мероприятий, необходимо комплексное решение проблем. При этом экономическая политика государства направлена на стимулирование инвестиций и базируется на инновационной модели развития, на поддержке инвестиционной сферы и нуждается в постоянном развитии и актуализации. Первоочередными задачами развития экономики становятся изменение традиционной топливно-сырьевой направленности российской экономики; преодоление зависимости от вывоза небольшой группы сырьевых товаров с целью повышения устойчивости и предсказуемости внешнеэкономической деятельности; активизация участия в процессе международного обмена факторами производства, в том числе капиталов.

Современная практика как высокоразвитых, так и развивающихся стран показывает, что на всех этапах существования и развития рыночной экономики непременно присутствует фактор государственного регулирования, в том числе посредством политики государственной поддержки, с использованием которой осуществлялось, например, становление и развитие американской (2002 г. - введение 30%-ной пошлины на импорт стали), китайской (активное использование технических стандартов и условий, сфера использования которых в течение последних 20 лет расширилась с 12 до 40%, антидемпинговые расследования и др.), европейской (компенсационные сборы, квотирование и лицензирование импорта, антидемпинговые пошлины) промышленности и национального капитала. Так, например, по информации Департамента торговых переговоров Минэкономразвития РФ, против российских товаров на начало февраля 2010 г. зафиксировано 98 ограничительных мер, применяемых иностранными государствами. Из них 40 антидемпинговых, 11 специальных защитных и 47 мер нетарифного регулирования торговли, включая административные меры. Ущерб от этого, по оценкам экспертов, составляет порядка 2,040 млрд долл. США. В прошлом году эта цифра была на 700 млн долл. США больше из-за того, что тогда действовали еще 26 ограничительных мер.

Основой теории государственной поддержки инвестиционной деятельности является доказательство несоответствия условий, для которых сформулирована теория относительных преимуществ, реальной действительности. Это приводит к получению наиболее развитой страной значительной доли выигрыша от торговли и к замедлению темпов эко-


13

номического развития ее партнеров, у кото- рых корректирующая государственная тарифная политика менее эффективна.

Анализ мирового опыта (США, Китай, Япония, страны ЕС) свидетельствует о том, что не существует развитой рыночной экономики без системы государственного регулирования, обеспечивающей равновесие между свободной конкуренцией, саморегулированием и регулированием экономики институциональными структурами власти на микроуровне и региональном уровне развития современных механизмов участия российских промышленных компаний в системе международного сотрудничества.

Исходя из проведенных исследований, в диссертации обосновывается положение о том, что применение принципов национального режима и режима наибольшего благоприятствования может привести к обострению иностранной конкуренции на внутреннем рынке. В этом случае экономическая система страны должна выработать компенсаторные реакции, связанные с повышением транспарентности, устранением неоправданных ограничений на рынке и более высокой предсказуемостью действий органов государственной власти, а также необходимостью решения проблем формирования российского таможенного тарифа, который в соответствии с требованиями ВТО должен стать главным инструментом регулирования внешней торговли. При этом предлагается использование нетарифных мер регулирования импорта, а также продолжение процесса совершенствования законодательства в рамках проводимых экономических и административных реформ. Главным условием вступления России в ВТО является соблюдение национальных интересов в области международных экономических отношений и в сфере внутренней экономики. При этом необходимо учитывать, что ожидаемые положительные последствия носят в целом общий характер и рассчитаны на длительную перспективу, в то время как отрицательные более конкретны и имеют непосредственный эффект в краткосрочном периоде. В работе исследованы как положительные аспекты, так и негативные последствия присоединения к ВТО, значительная часть которых может быть преодолена применением государственной поддержки российского производственного сектора.

В условиях трансформации инвестиционного процесса произошли кардинальные изменения конъюнктуры, возникла объективная необходимость формирования принципиально нового механизма финансирования инвестиционной деятельности на всех уровнях управления, что обусловлено существенным изменением инвестиционного статуса государства и коммерческих структур, разделением их функций в сфере инвестиционной деятельности; значительным сокращением доли централизованных инвестиций в их общем объеме, изменением структуры последних по формам собственности в связи с проведением приватизации; изменением состава и соотношения внутренних и внешних источников инвестиций, способов и критериев их распределения.

Необходимо создание благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности и стимулирования частных инвестиций (иностранных в том числе) при одновременном ограничении своего участия в качестве непосредственного инвестора. Решающее значение придается росту объема и эффективности частных инвестиций, а также


14

привлечению внешних ресурсов (прежде всего, средств банков, институциональных инвесторов и населения).

Обобщение опыта последнего десятилетия свидетельствует о том, что роль государства в инвестиционной составляющей экономики России должна быть существенно повышена. Экономика при любом уровне развития рыночных отношений не имеет автоматических регуляторов инвестиционной активности. Помимо этого, сложности качественных преобразований в инвестиционной сфере резко усиливаются общим экономическим состоянием экономики. Уровень развития инвестиционного кризиса в полной мере соотносится с глубиной кризиса российской экономики. Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, их резкое сокращение из-за нежелания, а также несостоятельности инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в объекты реального сектора экономики. В работе выделены причины сложившейся инвестиционной ситуации, анализируется положительная динамика объема инвестиций в основной капитал начиная с 2005 г., отмечено некоторое улучшение конкурентных позиций отечественной промышленности (прежде всего экспортоориенти-рованных отраслей и импортозамещающих производств). Вместе с тем показано, что значительная степень изношенности (более 80%) основного капитала и практически полная за годы реформ утрата компаниями фондов амортизационных отчислений и накоплений означают, что рост производства за счет более полного задействования имеющихся в наличии производственных мощностей может быть исключительно краткосрочным.

Несмотря на наличие избыточных по отношению к спросу производственных мощностей, проблема привлечения дополнительных инвестиций для российской промышленности по-прежнему остается чрезвычайно острой. При этом основными источниками инвестиционных ресурсов являются средства предприятий (по данным Росстата, в 2009 г.: собственные средства - 39,5%, бюджетные средства - 20,9%, кредиты банков - 11,8%, прочие - 27,8%). Однако многие организации столкнулись с необходимостью замены оборудования, обновления основного капитала, что выдвигает на первый план задачу оценки и анализа состояния как внутренних (собственных), так и внешних (привлеченных) источников инвестиций, а также условий и перспектив их мобилизации в целях последующего производительного использования. Исходя из этого, обосновывается развитие механизмов трансформации сбережений в инвестиции, позволяющих вовлечь в орбиту инвестиционного процесса имеющиеся свободные денежные средства всех участников экономической системы.

Проведенный анализ финансового потенциала крупных промышленных автомобильных компаний в условиях финансового кризиса позволил сделать вывод о значительных сложностях в изыскании ресурсов инвестирования на микроуровне, состоящий в отсутствии собственных финансовых источников для целей обновления основного капитала, технического перевооружения и развития производства, а в отдельных случаях - в их недостаточности для обеспечения даже простого воспроизводства. По результатам 2008 г. впервые за последние пять лет предприятия автомобильной промышленности получили


15

убыток в размере 12,6 млрд руб., доля убы- точных организаций отрасли возросла по сравнению с 2007 г. в 1,5 раза и составила 37,2%. Рентабельность активов в 2008 г. имела отрицательное значение и составила минус 1,7%, тогда как в 2007 г. данный показатель составлял 7,3%. Показатели финансовой устойчивости и ликвидности не достигали даже нижних границ рекомендуемых значений: коэффициент текущей ликвидности составил 0,99, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имел отрицательное значение на уровне 19,7, коэффициент автономии составил 33%  .

Вторая группа вопросов связана с анализом и обоснованием тенденций развития государственной поддержки инвестиционной политики.

Ключевая задача новой инвестиционной политики заключается в адаптации современной модели инвестиционного процесса к конкретным условиям переживаемого Россией кризисного периода, когда внутренних резервов самоорганизации рыночной экономики явно недостаточно для решения возникающих проблем. Одна из них — мобилизация внебюджетных источников инвестиционного финансирования, за счет которых в развитых странах обеспечивается значительная часть производственных инвестиций. Так, в США доля государства в 1991-2001 гг. в капиталовложениях составляла 10-12%, в основном капитале - 22%, в ВВП - 11,9%.

В работе выявлены условия привлечения для воспроизводственного процесса заимствованных ресурсов при постоянном сокращении государственных ассигнований и ограниченных возможностях для самофинансирования (недостаточность прибыли, накоплений, обесценение амортизационных накоплений).

Создание в России благоприятного инвестиционного климата, построение эффективной модели функционирования финансовых рынков, обеспечение условий для трансформации сбережений в инвестиции и перелива капиталов в промышленность в диссертации рассматриваются как условия, которые позволят переломить кризисные явления в развитии инвестиционной деятельности. При анализе возможных вариантов мобилизации инвестиционных ресурсов (как внутренних, так и внешних) необходим поиск источников денежных средств и выбор оптимальной формы их аккумуляции, которые целесообразно рассматривать во взаимосвязи.

На основе анализа зарубежной практики, материалов проводившихся социологических исследований и экспертных оценок сделан вывод о том, что наиболее перспективным источником инвестиций являются внутренние (национальные) накопления и, прежде всего, сбережения частных лиц, а также иностранные инвестиции, что особенно важно при вступлении России в ВТО. Например, анализ распределения инвестиционных потоков капитала в мировой экономике показал, что доля развивающихся стран в ежегодном притоке иностранных прямых инвестиций увеличилась с 17% в конце 80-х годов до почти 30% к концу 90-х годов и до 40% к 2007 г. Вместе с тем многообразие и разноплановость проблем финансового обеспечения инвестиционного процесса в условиях мирового фи-

1 Источник: Российский статистический ежегодник - 2009. Стат. сб. / Росстат. - М: 2009. - С. 616, 618, 623, 630.


16 нансового кризиса обусловили тот факт, что сложившаяся к настоящему времени структура инвестирования является неопределенной (несформировавшейся). На сегодняшний день ни об одном из двух основных механизмов мобилизации инвестиционных капиталов и трансформации сбережений в инвестиции — рынок ценных бумаг и кредитный рынок — в условиях кризиса экономики России нельзя судить как об определяющем и эффективном. Более того, оба этих механизма в современных условиях весьма слабо участвуют в решении финансовых проблем промышленности.

При разработке стратегического направления вовлечения в хозяйственный оборот свободных средств частных инвесторов необходимо уточнить роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе. Несмотря на то, что совокупная капитализация российского фондового рынка только за последние восемь лет выросла в 22 раза, с 60 млрд долл. США в 1999 г. до 1330 млрд долл. США (по итогам 2007 г.), в промышленно развитых странах, в отличие от России, он занимает доминирующие (в сравнении с банковским кредитом) позиции в аккумулировании и перераспределении финансовых ресурсов. Развитие российского рынка ценных бумаг, так же как и в развитых странах, должно способствовать привлечению временно свободных денежных средств широкого круга инвесторов, обеспечению гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов и притоку национальных и зарубежных инвестиций в российские компании, формированию необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений всех участников экономической системы в инвестиции. Учитывая эти обстоятельства, в диссертации утверждается, что институциональные реформы, которые в значительной мере уже осуществлены, не могут считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, призванного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы (источники) для ее модернизации и развития.

В работе отмечено, что в последние годы появились определенные предпосылки и условия для стабилизации экономического положения в экспортоориентированных отраслях и ускоренного развития импортозамещающих производств, произошло некоторое укрепление внутреннего инвестиционного потенциала российских компаний, появились условия для восстановления и развития отдельных производств и отраслей. Однако рост производства и инвестиций в отдельно взятом году и/или отдельно взятой отрасли не могут рассматриваться как основа для долгосрочного экономического роста. До тех пор, пока он не происходит как самоподдерживающийся возобновляемый процесс, говорить о преодолении кризиса в производственной и инвестиционной сферах в полной мере не представляется возможным. Именно поэтому необходимо обеспечить, чтобы уже достигнутые положительные сдвиги не остались только лишь результатом благоприятного краткосрочного конъюнктурного всплеска, а стали основой для дальнейшего позитивного экономического развития.

Активизация инвестиционной деятельности в значительной степени зависит от оптимизации нормативно-правового базиса благоприятного инвестиционного климата и проводимой бюджетной и налоговой политики. Важно учитывать реально существующие в


17

инвестиционной сфере политические и эко- номические риски, не только препятствующие привлечению в страну портфельных инвесторов, но также противодействующие использованию имеющегося национального инвестиционного потенциала.

Необходимость решения проблем финансового обеспечения инвестиционной деятельности в России предопределяет важность перехода к комплексному многоцелевому подходу в активизации инвестиционной деятельности, предполагающему воздействие на процессы воспроизводства и инвестирования на макро- и микроэкономических уровнях. Конкретными направлениями политики государственной поддержки должны стать наиболее полное задействование внутреннего инвестиционного потенциала в интересах реального сектора экономики; повышение эффективности уже разработанных, но слабо действующих в настоящее время рычагов и механизмов стимулирования инвестиционной и производственной деятельности; формирование действенных механизмов, призванных обеспечивать надежную защиту и гарантии интересов инвесторов (как внутренних, так и зарубежных); создание реальных предпосылок для поддержки наметившихся положительных сдвигов в сфере производства и инвестиций.

В последнее время в условиях проявления негативных последствий цикличности резко возросла необходимость в развитии политики государственной поддержки, направленной на защиту российских товаропроизводителей как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Задача выработки адекватной усложнившимся мирохозяйственным отношениям политики государственной поддержки является исключительно актуальной. Главные ее ориентиры: 1) методологические; 2) концептуально-образующие; 3) конструктивно-составляющие. В работе раскрыта сущность каждого из них.

В диссертации обоснована роль прямых иностранных инвестиций, которые имеют некоторые преимущества перед другими видами финансового сотрудничества в активизации инвестиционной деятельности, исследованы основные факторы, препятствующие инвестициям в российскую экономику (юридические, экономические, политические, финансовые). При этом выделяется система мер, обеспечивающих эффективность привлечения и использования иностранных инвестиций: определение приоритетных направлений, отраслей, объектов привлечения иностранных инвестиций; создание оптимальной системы приема иностранного капитала; регулирование притока инвестиций в национальную экономику; выбор эффективных форм организации инвестиционной деятельности с участием иностранных инвесторов; формирование специальных экономических зон. Главное заключается в том, что условия привлечения и использования иностранных инвестиций должны соблюдаться с помощью как стимулирующих, так и ограничивающих мер государственного контроля. Без государственного протекционизма иностранные инвестиции не смогут ликвидировать структурные диспропорции, а наоборот, усугубят их, формируя однобокую структуру экономики. Приток иностранных инвестиций в реальный сектор экономики позволит активизировать технический прогресс, инновации и сокращение сроков окупаемости инвестиционных проектов.

В работе анализируется современная государственная экономическая политика, вклю-


18

чающая комплекс мер по расширению го- сударственной поддержки инновационного предпринимательства, программы для ускорения внедрения результатов НИОКР, технологического обучения и консультирования фирм, содействия развитию экспорта, а также выбор направления и стратегии промышленного развития.

Основным направлением разработки промышленной стратегии является задача осуществления масштабных проектов с участием государственного и частного капиталов двух типов: инфраструктурного и инновационного (высокотехнологического) характера. При этом государство призвано выполнять функции определения национальных приоритетов развития, а отечественный бизнес принимает своими капиталами участие в работе по этим приоритетам. Кроме того, государство обеспечивает информационную, страно-вую (через представительства России за рубежом) поддержку, создает рыночную инфраструктуру и благоприятный климат, предоставляет государственные гарантии, стимулирует и обеспечивает спрос. В числе основных приоритетов рассматриваются: развитие транспортной инфраструктуры, военные технологии, судостроение, импортозамещение, прежде всего в тех отраслях, где оно будет связано с импортом промышленного оборудования нового поколения, в частности, в деревообрабатывающей и лесной промышленности и в металлообработке. Государство обладает уникальной комбинацией ресурсов и полномочий, призванных обеспечивать большие возможности эффективного формирования приоритетов промышленной инвестиционной политики и определения инструментов для их реализации.

Учитывая все отмеченное, а также целевые ориентиры развития экономики, в работе сформулированы основные приоритеты государственной инвестиционной политики, выделены условия для повышения инновационной активности российских промышленных компаний и повышения доли инвестиций, которые направляются на внедрение качественно новых продуктов и технологических процессов. Именно в случае реализации этих приоритетов возможно создание благоприятных условий для активизации инвестиционного процесса, у российских компаний появятся возможности для укрепления своих позиций на внутреннем и внешнем рынках.

В диссертации обосновано, что государственная поддержка должна сочетаться с инвестиционной деятельностью рыночных структур, стимулировать привлечение инвестиций в приоритетные отрасли, непривлекательные для отечественных производителей в связи с невозможностью получения высокой прибыли и неопределенностью внешней среды.

В работе исследованы имеющие место параметры государственной инвестиционной политики, а также обоснованы задачи государства по выработке принципиально новой инвестиционной и промышленной политики. Государственная политика поддержки, направленная на повышение инвестиционной активности российских промышленных компаний, должна включать в себя: проведение активной работы по подготовке технических регламентов в целях усиления их роли в технологическом обновлении промышленности и повышения конкурентоспособности российских товаров, ужесточение механизма сертификации импортной продукции с целью предотвращения проникновения на российский


19

рынок низкокачественных товаров и услуг. Первоочередными становятся финансирование высокоэффективных отечественных инновационных проектов, поддержка и стимулирование инвесторов, фундаментальных исследований, инновационных компаний.

Обоснована необходимость выбора направлений государственной инвестиционной политики, социально-ориентированной (предусматривающей максимальную занятость трудового населения, определенный уровень доходов и набор элементов социальной защиты), рыночной, опирающейся на финансовые рыночные инструменты и интересы собственников, работников компаний и потребителей продукции, а также государственное регулирование инвестиционной политики (прямое и косвенное) .

Инвестиционная поддержка имеет стратегическую и тактическую направленность, причем с позиции стратегии инвестиционная политика может быть направлена на системно-инновационный путь экономического развития, обеспечивающий конкурентоспособность страны, региона или компании на мировом рынке. В то же время в интересах совершенствования внутренней инвестиционной стратегии России необходимо осуществить, в частности, последовательную децентрализацию инвестиционного процесса, базирующуюся на развитии и упрочении многообразных форм собственности и на повышении роли собственных накоплений компаний; обеспечение государственной поддержки компаний за счет централизованных инвестиций на основе перехода от безвозвратного бюджетного субсидирования к финансированию капитальных вложений за счет средств федерального бюджета на возвратных и платных принципах; усиление государственного контроля за расходованием средств федерального бюджета, направляемых на инвестиции в форме как безвозвратного, так и возвратного финансирования.

Для реализации отечественного инвестиционного потенциала следует проработать условия привлечения средств зарубежных инвесторов и направления их капиталов в российские компании, а также необходимо преодоление внутренних проблем, в том числе коррупции.

Решение отдельных задач инвестиционной сферы (введение особых экономических зон, налоговых, таможенных и иных льгот и преимуществ) является важной позитивной мерой для привлечения инвесторов, но не снижает остроты проблем, главной из которых является отсутствие стратегической программы активизации инвестиционной деятельности. В связи с этим в работе обосновывается необходимость разработки национальной инвестиционной политики.

В ходе исследования выявлено, что в 2000-2009 гг. портфельные инвестиции оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отрасли и сферы экономики России. Прослеживалась устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. В условиях мирового финансового кризиса наблюдается существенное сокращение поступлений иностранных инвестиций в Россию. Из общего их объема в наибольшей степени сократились инвестиции, осуществляемые на возвратной основе. Так, в 2008 г. в экономику

1 См. напр.: Евсикова Т.И., Мавриди К.П., Рубина Р.Я. О принципах формирования инвестиционной политики в промышленности Российской Федерации // Реформирование системы управления на современном предприятии: Сб. материалов IV Междунар. науч.-практ. конф. (июнь 2004 г.). - Пенза, 2004. - С. 85-87.

20

России поступило 103,8 млрд долл. США иностранных инвестиций, что на 14,2% меньше, чем в 2007 г., а в 2009 г. 81,9 млрд долл. США , что на 21% меньше, чем в 2008 г. (рис. 1). Всего на конец 2009 г. объем накопленных иностранных инвестиций составил 268,2 млрд долл. США, что на 1,4% больше, чем в 2008 г.

млрд   долл. США

2000      01       02      03      04     05    06      07     08    2009

Рис.1. Приток иностранных инвестиций в экономику России в 2000-2009 гг.

При этом объем инвестиций из России, накопленных за рубежом на конец 2009 г. составил 65,08 млрд долл. США . Однако в 2009 г. продолжилась тенденция превалирования российских инвестиций, направленных за рубеж, над иностранными инвестициями, поступившими в экономику России.

За период проведения экономических реформ значительно изменилась отраслевая структура иностранных инвестиций, и в 2009 г. иностранные инвестиции поступали, в основном, в валютно-финансовую сферу (включая управление), торговлю, обрабатывающие производства, транспорт и связь. Основные страны-инвесторы в 2009 г.: Кипр, Великобритания, Нидерланды, Германия, Люксембург, Китай и Япония.

В структуре накопленных иностранных инвестиций по основным секторам экономики больше половины занимают инвестиции в промышленность, из которых в 2008 г. 56,6% поступило в обрабатывающие производства, 42,3% - в добычу полезных ископаемых и 1,1% - в производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

В качестве фактора, который может оказать влияние на общий объем иностранных инвестиций, можно выделить существенный объем внешнего долга, который накоплен отечественными компаниями за последние несколько лет, а также фактор относительно неблагоприятного инвестиционного климата. Следует отметить, что с точки зрения ин-

1 Сайт Федеральной службы государственной статистики. Инвестиции в основной капитал. http://ww.gks.ru/bgd/regl/b08 J)MssWWW.exe/Stg/dl2/2-4.hta


21

ституциональных, инфраструктурных и иных системных рисков ситуация улучшается весьма медленно. При этом если основываться исключительно на экономических показателях, Россия продолжает оставаться привлекательной для иностранных инвесторов. Реальное улучшение инвестиционного климата в стране в первую очередь зависит от протекционистских действий государства. Очевидно, в первую очередь нужны условия, которые гарантируют сохранность и надежность средств. Для этого прежде всего необходимы существенная доработка корпоративного законодательства, повышение эффективности судебной и правоохранительной системы, системы государственной службы с целью снижения негативного влияния коррупционных факторов.

В работе дана характеристика сложившейся ситуации с основными инвестиционными проектами, включающими иностранные инвестиции, показано их особое место в российской экономике.

В последние десятилетия в динамике иностранных прямых, портфельных и ссудных инвестиций наблюдаются (при преобладающей тенденции к увеличению размеров экспорта и импорта капитала) значительные ежегодные колебания в зависимости от состояния и развития мировой общехозяйственной конъюнктуры. В целом же динамика роста объема зарубежных инвестиций опережает динамику развития внутренней экономики большинства стран мира. Так, темп прироста прямых инвестиций в четыре раза превышает рост стоимости мирового ВВП.

В диссертации исследованы особенности движения капитала на современном этапе, в том числе включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны выступали либо экспортерами, либо импортерами капитала, то теперь большинство из них одновременно ввозят и вывозят капитал в различных формах. С начала 90-х годов стремление привлечь иностранных инвесторов становится одной из важнейших тенденций в мировой политике . Большая часть привлекаемых инвестиций связана с концентрацией капитала в форме международных слияний и приобретения иностранных компаний. Так, за последнее десятилетие стоимостной объем трансграничных слияний возрос почти в 7 раз и достиг 950 млрд долл. США.

Распределение инвестиционных потоков капитала в мировой экономике происходит в острой конкурентной борьбе за финансовые ресурсы. В последние годы в географическом распределении импорта капитала усилилась долгосрочная тенденция к повышению удельного веса развивающихся стран (включая страны с переходной экономикой) как реципиентов иностранного капитала. Вместе с тем, несмотря на то, что развивающиеся страны и страны с переходной экономикой становятся более привлекательными для иностранных инвесторов, по-прежнему более половины всего объема прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны. В 2000-е годы явным лидером в импорте предпринимательского капитала среди развивающихся стран и стран с переход-

1 Завершение «Уругвайского раунда» переговоров в рамках ГАТТ, создание ВТО, подписание соглашения НАФТА (Зона свободной торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, , а также значительное увеличение двусторонних договоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала.


22

ной экономикой является Китай. Растет приток инвестиций в Южную Корею, Таиланд, Индию, Малайзию, Вьетнам, страны Латинской Америки, Бразилию. Бывшим европейским социалистическим странам за период с 2000-2007 гг. удалось привлечь почти 150 млрд долл. США в виде прямых инвестиций.

В динамике притока иностранных инвестиций в экономику России с 2000 по 2007гг.

~ 1 сохранялась тенденция к росту ежегодных вложении .

На основании оценки инвестиционной ситуации в России в работе сделан вывод, что решение проблем финансового обеспечения инвестиционной деятельности в нашей стране должно быть связано с переходом от государственного регулирования преимущественно макроэкономических параметров финансовой сферы к многоцелевому протекционизму, предполагающему воздействие на процессы воспроизводства и инвестирования на макро- и микроэкономических уровнях. Конкретными направлениями государственной политики должны стать: наиболее полное задействование внутреннего инвестиционного потенциала в интересах промышленного производства; создание реальных предпосылок для поддержания наметившихся положительных сдвигов в сфере производства и инвестиций и выхода России на траекторию устойчивого экономического роста.

Актуальным является перераспределение иностранного капитала в несырьевой сектор экономики, что обуславливает необходимость разработки рекомендаций по улучшению инвестиционного климата в российской экономике.

При этом целесообразно использовать банковские и аутсорсинговые структуры в качестве посредников между иностранным капиталом и российским производственным сектором, что обусловлено наличием множества рисков (страновых, законодательных и прочих) привлечения прямых иностранных инвестиций в производственную (несырьевую) сферу.

Весьма актуальным в настоящее время является вопрос о правовом регулировании привлечения иностранного капитала в российскую экономику. Проведенное исследование показало, что сложившаяся в России административная практика инвестирования не способствует установлению отношений сотрудничества. Исполнительные органы не всегда следуют законам и заключенным международным договорам, административные органы (таможенные и налоговые) часто не соблюдают принципы, признанные в западных странах в качестве основополагающих . Поэтому важным представляется принятие закона о регулировании административной деятельности, в котором должны содержаться положения об административной соразмерности при рассмотрении вопросов, по которым законодательство не обеспечивает полное регулирование, а также об ответственности государства за нарушение его структурами законов и других правовых актов.

1  Объем внешних финансовых активов России увеличился на 64,4 млрд долл. США, или 19,3%), составив 397,8 млрд долл.

США. Наиболее активный рост демонстрировал объем резервных активов России -47,6 млрд долл. США в абсолютном

выражении до 124,5 млрд долл. США, 61,9%> в относительном выражении. Прямые инвестиции за границу возросли на 14,1%,

или 12,8 млрд долл. США, составив накопленным объемом в 2006 г. 103,7 млрд долл. США. Резко возрос также объем активов в

виде финансовых производных - почти в 1,8 раза, до 153 млрд долл. США. Прирост внешних финансовых обязательств России

составил 56,8 млрд долл. США, или 17,1%.

2  Речь, в частности, идет о равенстве всех перед законом, о соразмерности административных мер, запрете произвольных

действий. Особый ущерб деятельности иностранных инвесторов наносит придание обратной силы правовым актам.


23

Третья группа вопросов связана с обоснованием методов государственной поддержки инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

Несовершенный механизм правового регулирования и применения налогового и таможенного законодательства, а также неоправданно высокие штрафные санкции без учета степени вины налогоплательщика являются одним из наиболее значимых препятствий в практике инвестиций. В работе выявлены препятствия инвестированию по отдельным видам налогов, разработаны и обоснованы направления совершенствования налогового законодательства. Рекомендуется установить налоги на компании инновационного бизнеса, работающие в коммерческих условиях (небесприбыльные): налог на имущество с учетом ускоренной амортизации, которая для малых инновационных фирм может составлять до 50% амортизационных отчислений в первый год эксплуатации оборудования; налог на прибыль или доход; платежи в фонды социального обеспечения; для этих компаний применять налоговые каникулы на начальном этапе реализации инноваций на 1 год с последующим погашением задолженности в течение 2-3 лет. Необходимо освободить от уплаты налога на прибыль любой хозяйствующий субъект в случае ее направления на НИОКР или инвестиции в производство без ограничений. Целевая налоговая льгота в сфере инновационного предпринимательства могла бы предоставляться в крупных городах и научных центрах для выполнения особо важных заказов по социально-экономическому развитию территорий на основе налоговых соглашений в пределах сумм, зачисляемых в местный бюджет.

Целесообразно продолжить работу по снижению ставки налога на добавленную стоимость до 13-15% (с сохранением льгот на печатную и лекарственную продукцию). Необходимо обеспечить освобождение от налога на добавленную стоимость авансовых платежей по контрактам на поставку на экспорт машинно-технической продукции и продукции, которая поставляется для федеральных государственных нужд. Эти меры позволят стимулировать отечественного производителя и создать необходимые условия для экономической стабильности. Необходима также корректировка существующих платежей при закупках технологического оборудования и запасных частей, в том числе за счет дальнейшего снижения и отмены ввозных таможенных пошлин на такую продукцию. Организации, делающие ставку на отечественную продукцию, должны получить налоговые преференции, например, в виде налоговых каникул, что способствует появлению у национальных производителей дополнительных стимулов. Применение указанных мер на первоначальном этапе их реализации приведет к уменьшению доходов бюджетов всех уровней, но в перспективе негативные последствия будут компенсированы за счет роста налогооблагаемой базы.

В работе отмечено, что большое значение, кроме снижения общей налоговой нагрузки, имеет структура налоговой системы. Так, в целях стимулирования опережающего развития перерабатывающих отраслей, с одной стороны, и более полного изъятия природной ренты, с другой, возможно увеличение экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых таким образом, чтобы общий уровень налогового бремени в сырьевых отрас-


24

лях остался неизменным. В настоящее вре- мя уровень реальной налоговой нагрузки в обрабатывающих отраслях выше, чем в сырьевых, что приводит к их инвестиционной непривлекательности. Необходимо исправить подобную ситуацию, что должно повысить заинтересованность сырьевых компаний в диверсификации бизнеса в сторону товаров с высокой долей добавленной стоимости.

Вместе с тем законодательные меры представляют собой главную, но не единственную составляющую государственной политики протекционизма в области налогообложения. Большое значение имеет также правоприменительная практика. Так, с одной стороны, необходимо упорядочить полномочия налоговых органов путем удаления многочисленных отсылочных норм в налоговом законодательстве. С другой стороны, следует пресекать противоправные действия субъектов хозяйственной деятельности, направленные на получение конкурентных преимуществ незаконными путями. Необходимо своевременно проводить постоянную модернизацию налоговой системы.

В работе обосновывается, что эффективной мерой по упорядочению возмещения сумм налога на добавленную стоимость могло бы стать использование специальных счетов для учета сумм налога на добавленную стоимость (НДС-счета), что обеспечит прозрачность движения сумм налога, возможность установления реальности уплаты налога, сделает невозможным незаконное изъятие средств из бюджета под видом компенсации затрат экспортеров, позволит отслеживать проведение операций по налогу в режиме, близком к режиму реального времени, и ускорить правомерный возврат сумм налога экспортерам. Упорядочение системы учета платежей по налогу на добавленную стоимость, обеспечение эффективного контроля за возмещением налога экспортерам и вычетами налога по внутренним операциям являются важнейшими задачами в деле совершенствования налогового администрирования.

В настоящее время необходимо уточнить перечень приоритетных отраслей промышленности, внести изменения в Налоговый кодекс РФ в рамках предоставления преференций для промышленных компаний по налогу на прибыль (полное или частичное освобождение от налога на прибыль в случае технического перевооружения, развития новых производств и т.п.). Значительную роль при этом призвано сыграть детальное описание возможности применения и условий отнесения расходов на аутсорсинг в налоговом законодательстве.

С точки зрения инвестиционной деятельности наиболее важными областями законодательства, помимо налогового, являются контрактное законодательство, а также предоставление лицензий на экономическую деятельность.

Для обеспечения экономической поддержки инвестиций предполагается консолидация разрозненных кредитно-финансовых источников в едином ресурсном блоке с целью повышения эффективности использования средств, выделяемых как государством, так и негосударственными инвесторами. В этой связи предлагается создание внебюджетного фонда поддержки инвестиционной деятельности, наполнение которого осуществляется за счет 1,5%-ных отчислений от себестоимости продукции, производимой промышленными


25

компаниями.

Государственная поддержка инвесторов может осуществляться путем заключения межправительственных соглашений о поощрении и защите взаимных инвестиций, полного или частичного освобождения от налога на прибыль, получаемую за рубежом (Франция, Швейцария), предоставления отсрочки от уплаты подоходного налога. Благоприятно отражается на инвестиционном климате упрощение регламентации предпринимательской деятельности.

В диссертации подчеркивается стимулирующая роль муниципалитетов, которые освобождают инновационные корпорации на несколько лет от налога на имущество или снижают его при расширении их деятельности в данном городе. При всем многообразии подобных мер прослеживается очевидная тенденция к усилению роли государства в вопросах повышения инновационности промышленного развития путем приоритетного финансирования из государственных и региональных бюджетных и внебюджетных источников инвестиций. Почти во всех развитых странах государственная политика в данном вопросе проводится в рамках общегосударственных или региональных долгосрочных программ экономического и социального развития. Наиболее впечатляющих результатов в данном направлении добились Канада, Франция, Индия, Бразилия, Япония, США, ФРГ.

Основным инструментом осуществления региональной инвестиционной политики в России остаются федеральные целевые программы развития отраслей и межотраслевых комплексов. Оптимальным вариантом реализации инвестиционных программ является такой, при котором создаются условия и образуются источники накопления инвестиционных ресурсов для дальнейшего выполнения программ. В связи с этим все более актуальными становятся проблемы поиска новых форм осуществления региональной инвестиционной политики и оптимального сочетания методов государственного протекционизма и рыночного регулирования.

В диссертации раскрыта сущность мотивационно-индикативного механизма поддержки инвестиционного процесса, способствующего выявлению экономических интересов участников и их согласованию на основе рыночных принципов взаимодействия элементов этого механизма. Механизм поддержки инвестиционного процесса (в авторской интерпретации) должен представлять собой многоуровневую иерархическую структуру, позволяющую воздействовать на основные группы показателей, характеризующих экономическое развитие. С этой целью выделяются элементы системы поддержки инвестиций (табл. 1).

На основе предложенной классификации в работе сформулированы основные этапы создания системы поддержки инвестиционной деятельности в промышленных компаниях, отмечено особо важное значение в промышленном развитии рынка ценных бумаг в качестве источника финансирования инвестиций, который либо становится дополнительным важным источником финансирования компании в случае высоких цен на акции, либо создаёт угрозу поглощения другой компанией с более квалифицированным управленческим персоналом, если вследствие низкой эффективности акции компании падают в цене.


26

Таблица 1

Система поддержки инвестиций в промышленности

Элемент системы

Содержание элемента

1 .Цель поддержки

Повышение качества жизни населения

2. Критерии оценки, цели

Интегральный показатель оценки качества жизни

3. Пороговое значение

Принятые нормативы (лучшие или средние по региону, областям экономического района, по России)

4. Объекты управления

Инвестиции государственные и негосударственные

5.Объекты инвестирования

1.   Содержание бюджетной сферы по установленным государствен

ным нормативам.

2.  Инвестиционные проекты, направленные на повышение качества

жизни населения и выявленных "болевых точках": а) краткосрочной

реализации, б) долгосрочной реализации.

3.  Инвестиционные проекты, являющиеся "точками роста" эконо

мики:

а)  краткосрочной реализации;

б)  долгосрочной реализации

6. Механизм поддержки

Включает два блока: мотивационно-нормативное и мотивационно-индикативное управление государственными ресурсами на основе конкурса инвестиционных проектов

7. Источники финансирования

Средства бюджетов разных уровней, средства страховых компаний,

других инвесторов.

Средства бюджетов регионального, местного и прочих инвесторов

8. Механизм инвестирования проектов

Конкурс проектов с общественной экспертизой и дальнейшей реализацией через льготное кредитование, в том числе бюджетное; создание финансово-промышленных групп; создание совместных с иностранными партнерами предприятий; инвестиционные торги; региональные займы у населения; лизинг; участие в бизнес-инкубаторе для проектов

В диссертации сделана попытка решения проблемы учета и анализа влияния конъюнктуры рынка на целесообразность осуществления инвестиционных проектов, которая является одной из наиболее сложных и актуальных, поскольку на стадии разработки бизнес-планов таких проектов (для проектов с длинными жизненными циклами в особенности), как правило, затруднен достоверный прогноз динамики инфляционных процессов, платежеспособности потенциальных потребителей, изменений в налоговом и валютном законодательстве, возникновения технических рисков на различных стадиях разработки и


27

реализации проекта .

Предложены методы учета изменчивости конъюнктуры рынка - и прежде всего, влияния факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта - проверка устойчивости; корректировка параметров проекта и экономических нормативов; форма-лизованное описание неопределенности. Обоснована целесообразность применения не балльных, а стоимостных методов учета факторов неопределенности и риска при анализе влияния конъюнктуры рынка на целесообразность реализации инвестиционного проекта. Применение стоимостных методов учета фактора риска исключит подобную неопределенность и потому является более предпочтительным.

При анализе влияния конъюнктуры рынка на эффективность конкретного инвестиционного проекта целесообразно ранжирование рассматриваемых факторов в порядке убывания их значимости. Такое ранжирование может быть осуществлено на основе оценки

~ з эластичности ключевых оценочных показателей  .

При сравнении вариантов проектных решений целесообразно ориентироваться на критерий максимума интегрального экономического эффекта. При принятии окончательного решения о целесообразности инвестирования, следует учитывать такие факторы как общественная значимость проекта, степень его соответствия стратегии развития компании, рыночный потенциал продукта, инвестиционные риски и др.

С позиции формирования инвестиционной активности компаний предлагаются следующие стратегические решения: встраивание функций по реализации инвестиционных процессов в текущий процесс управления компанией; выделение в существующей организационной структуре подразделений, призванных заниматься новыми разработками и инновационными проектами; формирование специальных групп по реализации инноваций в форме проектного менеджмента. При систематизированном подходе к инновационной деятельности управление должно строиться не по отдельным проектам, а по следующим один за другим инвестиционным процессам. Выбор какой-либо из перечисленных инвестиционных стратегий или их набора предполагает формирование определенных организационных правил. На рис. 2. показано влияние принимаемых решений на выбор соответствующих стратегий и организационных форм управления инвестициями.

1 Например, особенность инфляционных процессов в российской экономике состоит в их неравномерности (Так, с 1992 г.

темпы роста цен на энергоносители устойчиво опережали средние темпы роста цен). В наиболее общем виде решение проблемы

учета влияния инфляции на эффективность инвестиций связана с анализом и прогнозированием следующих процессов: динамика

соотношения внутренней инфляции и обменного курса рубля; изменения среднего уровня потребительских цен; динамика цен на

производимую продукцию на внутреннем и мировом рынках; динамика процентных ставок на финансовом рынке; изменения цен

на основные фонды, используемое сырье и комплектующие, организацию сбыта, расходов на оплату труда.

2 Суть проверки устойчивости заключается в рассмотрении сценариев реализации проекта в наиболее вероятных и наиболее

неблагоприятных условиях. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех ситуациях интересы участников

соблюдаются, а возможные негативные последствия устраняются за счет создаваемых запасов и резервов или возмещаются

страховыми выплатами. Наиболее распространенными формами корректировки параметров проекта и применяемых

экономических нормативов являются увеличение сроков и стоимости строительства; введение в расходную часть

дополнительных затрат на страхование инвестиционных рисков; учет запаздывания получаемых платежей и увеличение нормы

дисконта.

Метод формализованного описания неопределенности состоит в детальной вероятностной оценке возможных условий реализации проекта и отвечающих этим условиям затрат, результатов и показателей эффективности.

3 Например, эластичность интегрального эффекта по инфляции - это показатель, характеризующий его абсолютное изменение

при изменении инфляции на один процент. Очевидно, что факторы конъюнктуры рынка, обладающие наибольшей эластичностью

(для различных проектов будет различаться и набор этих факторов), должны быть проанализированы с максимальной

детализацией.

Также целесообразно усиление взаимодействия государственных органов с профессиональными участниками фондового рынка, сопровождающими соответствующие сделки прямых инвесторов с эмитентами, а также усиление влияния государства на процесс адаптации инвестиционной инфраструктуры к стратегии промышленного подъема.

Целесообразным представляется учитывать при выработке механизмов государствен-


32

ной поддержки фондового рынка и форми- рования его инфраструктуры (например, путем предоставления налоговых льгот, стимулирующих их рост) показатели эффективности работы инфраструктуры фондового рынка в целом и ее отдельного элемента (например, инвестиционной компании) с позиции ее влияния на формирование условий для промышленного роста; прирост прямых инвестиций, зарегистрированных в биржевом обороте на фондовом рынке за год; прирост прямых инвестиций во внебиржевом обороте при посредничестве инфраструктурного элемента

Несмотря на постепенное усиление роли государства на рынке инвестиций, многие проблемы, касающиеся функционирования инвестиционной инфраструктуры, остаются нерешенными. К важнейшим направлениям их преодоления на основе целенаправленного регулирования финансового рынка органами государственного управления и саморегулируемыми организациями участников рынка в настоящее время относятся: а) содействие развитию информационной и технической инфраструктуры финансового рынка с целью устранения реально существующих диспропорций и обеспечения координации деятельности государственных органов по вопросам его регулирования; б) создание объективной информационной базы данных об эмитентах и профессиональных участниках рынка, позволяющей государству не только контролировать его инфраструктуру, но и получать дополнительный доход в результате коммерческого использования своих информационных возможностей; в) создание центра экспертизы проектов нормативно-правовых актов, издаваемых федеральными и региональными органами государственной власти по вопросам функционирования рынка.

Таким образом, осуществление стратегии поддержки инвестиционной активности будет способствовать перелому в динамике инвестиций.

Пятая группа вопросов посвящена обоснованию приоритетов инвестиционной деятельности, поддерживаемой государством.

Для успешной государственной поддержки необходимы надежный выбор инвестиционных приоритетов, отбор пакетов проектов, которые позволили бы обеспечить максимум эффекта, положить начало цепной реакции экономического роста. Приоритетное значение приобретают проекты малого и среднего предпринимательства.

В работе исследована целесообразность привлечения фундаментальных проектов, ориентированных на перспективу, при реализации заинтересованных зарубежных инвесторов или международных финансовых институтов. Исследование показало, что в наибольшей мере изложенным критериям отвечают проекты, направленные на потребительский рынок и обеспечивающие быструю и надежную окупаемость инвестиций. Другой стратегический приоритет - высокие технологии, где особенно важна государственная поддержка, активная роль венчурных инновационных фондов. Третьим приоритетом при отборе и поддержке инвестиционных проектов является ресурсосбережение, неразрывно связанное с экологией. Расход энергетических и сырьевых ресурсов на единицу конечного продукта многократно выше, чем в развитых странах.  Поддержка таких проектов дает


33

экономию инвестиционных ресурсов . вертый приоритет связан с формированием и развитием современной инфраструктуры . Пятый приоритет связан с обеспечением национальной безопасности, с проектами, направленными на формирование новых поколений оборонной техники.

Приоритеты инвестиционной политики протекционизма применительно к конкретным объектам могут быть заявлены через выделение определенной системы критериев, которая могла бы включать, например, такие параметры, как виды производства; уровень используемой техники и технологии; территориальное размещение, влияние на региональную экономику; степень экспортной ориентации производства; объем инвестиций; эффективность функционирования инвестиционных объектов и их своевременная окупаемость.

Существующие в практике множественность показателей, разноуровневость и многофакторность инвестиционной активности усложняют оценку и проведение экономических расчетов, что обусловливает необходимость разработки методики оценки инвестиционной активности компании балансовым методом, где эксперт интерпретирует полученный результат, определяющий влияние финансирования на инвестиционную активность и учитывает ее многофакторную природу. Представив инвестиционную активность как многофакторный показатель в виде функции от инвестиционных затрат, объема продажи компании, рассматриваемого временного периода (количество лет), в работе доказано, что рассмотренный в динамике показатель инвестиционной активности характери-

з зует интенсивность инвестиционной деятельности .

На основе анализа источников финансирования инвестиционной деятельности сделан вывод о том, что использование дорогостоящих источников является необходимым условием для привлечения более дешевых; собственные источники являются дорогими по отношению к заемным; привлечение заемных источников требует определенного времени и удовлетворения установленных параметров. Полагают, что оптимальное соотношение собственных и заемных источников складывается исходя из пропорции 1:1. Это связано с тем, что стоимость необеспеченных заемных источников резко возрастает и привлечение заемных источников в размере более 50% от общего капитала становится невыгодным. Поэтому необходимо планировать объем инвестиционных затрат с учетом минимальной средневзвешенной стоимости капитала и предельной загрузки производства, что является в принципе достижимым. Данный промежуток времени определяется, с одной стороны, желанием и возможностями собственников, с другой - развитостью финансового, товар-

1 Вложение средств в экономию сырья и топлива в несколько раз эффективнее, чем в поддержание и расширение их добычи,

обогащение, переработку, транспортировку. При этом к ресурсосбережению может быть привлечено большое число малых и

средних компаний, обеспечивающих существенный прирост рабочих мест. Отдача от таких инвестиций значительно выше, чем в

добывающих отраслях.

2 Основные фонды этой сферы составляют 12,5% всего основного капитала страны. Однако эти фонды все более устаревают,

слишком медленно обновляются, что ведет к растущему числу аварий и катастроф.

3 Естественно, что данная методика имеет ряд ограничений, характеризующих каждую конкретную компанию в определенный

момент времени, а именно: размеры активов; структура капитала; рентабельность бизнеса; стоимость заемного капитала;

отсутствие лага между инвестиционными затратами и получением результата. Все перечисленные ограничения характеризуют

текущие инвестиционные возможности компании в части использования собственного и привлечения заемного капитала;

косвенно эти возможности характеризуются эффектом финансового левериджа.


34

ного и других рынков. Согласно авторско- му подходу к оценке и регулированию инвестиционной активности в определенный период времени, показатель инвестиционной активности определяется как отношение объема инвестиционных затрат компании к объему продаж в соответствующий момент времени с учетом рентабельности продукции, стоимости заемного капитала, налогового бремени.

На основе анализа влияния каждого из показателей в отдельности на показатель инвестиционной активности компании можно сделать вывод, что изменение структуры финансирования при соотношении заемного капитала к собственному 1:1 негативно влияет на величину инвестиционной активности - она падает; простой прирост капитала (собственного и заемного) означает снижение инвестиционной активности, уменьшение размера привлеченного капитала, наоборот, - рост инвестиционной активности; любое изменение объема продаж означает изменение инвестиционной активности в том же направлении, причем небольшой рост объема продаж означает очень незначительный рост инвестиционной активности по сравнению с таким же падением; изменение величин налога на прибыль и/или дивидендных выплат имеет одинаковое обратное влияние на показатель инвестиционной активности; показатель рентабельности продаж оказывает прямое влияние на показатель инвестиционной активности. На практике изменяются значения нескольких элементов методики, и негативное влияние одного из них может быть нивелировано другими. В этой связи необходима правильная и своевременная оценка показателя инвестиционной активности при принятии обоснованных решений руководством компании. Отмечено, что увеличение размеров финансирования далеко не предполагает однозначный рост инвестиционной активности.

В диссертации обосновано, что одной из наиболее важных задач государства является способность сделать сбережения продуктивными. Стратегия мобилизации сбережений населения должна базироваться на усилении существующих финансовых институтов и создании новых (банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные управляющие и другие организации, обеспечивающие обслуживающие функции, такие как кастодианы, аудиторы и регуляторы), через которых сбережения смогут направляться на рынок капитала, обеспечивая доступ к капиталу компаниям-эмитентам; на формировании у населения чувства доверия к этим институтам. Существует необходимость создания общего стратегического плана для развития продуктов сбережения, в частности, в области коллективных инвестиционных фондов. Финансовые институты долгосрочного назначения должны аккумулировать сбережения населения и поставлять долгосрочный капитал и ссуды промышленности, сельскому хозяйству. Контуры такого рода институтов уже существуют в России. Возможным путем стимулирования их инвестиционной активности является использование конкуренции. Поддерживая такую конкуренцию, государственные органы могли бы стимулировать направление средств на промышленные инвестиции, так как исход конкурентной борьбы во многом зависит от их позиции.

По результатам исследования целесообразности и условий вступления России в ВТО и обеспечения при этом таможенной защиты российского рынка обоснована необходи-


35

мость установления ставок таможенных пошлин на ввозимую на территорию России продукцию, в которых максимально сбалансированы фискальная, протекционистская и регулятивная функции таможенных платежей. При подготовке предложений о корректировке ставок таможенных пошлин приоритет должен отдаваться импорту высокотехнологичного оборудования с минимизацией негативных последствий от роста импорта для отечественной промышленности.

В работе рассматривается необходимость создания механизма защиты отечественного производителя от дешевого импорта в отношении недорогих отечественных товаров, которые производятся в достаточном количестве российскими компаниями и обеспечивают спрос внутри страны. Ставки же по более дорогим товарам следует сохранять невысокими, что должно способствовать сохранению объема импорта и обеспечить определенные конкурентные условия. Эффективная таможенная политика должна стать важным фактом, определяющим степень привлекательности государства для иностранных инвестиций и способствовать развитию конкурентоспособности российской промышленности, ускорению создания новых производств, решению таких проблем, как расширение и диверсификация экспортного потенциала; развитие импортозамещающих производств в отдельных отраслях; содействие развитию производственной инфраструктуры и т.д. Поскольку значительная часть иностранных инвестиций реализуется путем ввоза на таможенную территорию Российской Федерации технического оборудования, сырья и материалов, создание условий, обеспечивающих максимально возможное привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику, является одним из приоритетов таможенной политики.

В диссертации на примере автомобильной промышленности рассмотрены перспективы, проблемы и взаимосвязь инвестиционной деятельности и таможенной политики государства, обоснованы условия, при которых приход иностранных инвесторов на российский рынок может дать дополнительный импульс развитию российского автомобилестроения, что стимулирует рост производства в металлургической, нефтехимической, электротехнической промышленности, станкостроении; исследуются проблемы, возникающие в процессе реализации инвестиционных соглашений. Показана роль режима промышленной сборки как результативного воплощения промышленной политики протекционизма в области развития российского автомобилестроения в обеспечении создания нормальной бизнес-среды в российской промышленности.

Государственная поддержка должна быть направлена не только на защиту внутреннего рынка, но и на осуществление строгого контроля за выполнением инвестиционных соглашений, что, несомненно, будет способствовать повышению конкурентоспособности российской экономики.

В работе отмечено, что многие вопросы, которые возникают в процессе инвестиционного протекционизма, достаточно часто находятся на пересечении компетенций различных ведомств, могут решаться только при их тесном взаимодействии. Тем не менее, порядок такого взаимодействия до конца не проработан. Так, например, отсутствие четкого


36

взаимодействия Минэкономразвития Рос- сии, Минфина России и ФТС тормозит таможенную реформу и создает дополнительные трудности для участников ВЭД.

Не менее важная задача непосредственно связана с взаимодействием различных государственных органов в процессах таможенного оформления товаров.

В работе доказана особая актуальность вопросов внешних рисков инвестиций. Поскольку инвестиции в экспортоориентированных и сырьевых отраслях приводят к созданию продукции с высокой долей добавленной стоимости в смежных отраслях, необходимым является создание системы экономического воздействия на внешние инвестиционные риски со стороны государства. При реализации такой стратегии государство и промышленные компании получают положительный эффект в виде снижения внешних рисков инвестиций.

В диссертации анализируется оценка внешних рисков промышленных инвестиций. Доказано, что одним из основных принципов, который должен лежать в основе действий инвесторов и государственных органов, является совместное участие государства и частного бизнеса в процессе управления внешними рисками инвестиций. Политическая стабильность приводит к снижению политических и увеличению экономических рисков, к временной стагнации социальных и к сильному росту межкорпоративных рисков.

В движении внешних рисков и их влиянии на инвестиционные процессы стоит задача разработки механизмов реагирования на них для повышения эффективности промышленных инвестиций.

Очевидно, что действия государства по управлению внешними рисками инвестиций должны быть объединены в рамках единой стратегии протекционизма. Такая стратегия должна стимулировать инвестиционную деятельность, перелив инвестиционных ресурсов, трансформацию структуры промышленности, перераспределение между уровнями бюджета РФ. Специальная (отраслевая) налоговая система в минерально-сырьевом секторе должна ориентироваться как на участие государства в доходах от недропользования, так и на использование потенциала сырьевого комплекса для развития других отраслей, что позволит значительно снизить экономические риски.

Для перелива инвестиционных ресурсов из сырьевых отраслей в другие обоснована целесообразность выделения в федеральных органах власти отвечающего за использование части рентных платежей для инвестирования в стратегически важные отрасли, с выполнением функций инвестирования, перераспределения ресурсов, управления инвестиционными проектами, страхования, в основном, политических, экологических, региональных рисков. Для осуществления инвестиций в сырьевые отрасли такой орган может привлекать стратегические иностранные инвестиции во вновь создаваемые совместные предприятия, а также синдицированные кредиты российских и зарубежных банков, негосударственных пенсионных фондов; приобретать за счет собственных средств облигации российских компаний; выпускать собственные долговые обязательства для привлечения средств населения и институциональных инвесторов и вкладывать их в промышленность. Рентные доходы обеспечат адекватные поступления государству, развитие отраслей, ре-


37

инвестирование прибыли, участие кредит- ных учреждений в инвестиционном процессе, снижение внешних рисков инвестиций. Государство получит инструмент и источник инвестиций для развития приоритетных отраслей. Промышленные компании смогут снизить важный для них риск экономического спада, социальные риски, зависимость от мировой конъюнктуры, увеличить сбыт продукции на внутреннем рынке.

Таким образом, необходима активизация работы по созданию общего кодекса действий государства, инвесторов, кредиторов, собственников, менеджеров промышленных компаний. Для этого нужны система контроля, создание рейтинга цивилизованности компаний, который будет использоваться при получении инвестиций, Совета по межкорпоративным отношениям с участием бизнес-ассоциаций и государства. Создание системы перелива инвестиций из сырьевого комплекса и замещения их средствами финансово-кредитной системы и частных инвесторов снизит политические риски в части реформирования нормативно-правовой системы и создания гарантий для инвесторов. Благодаря диверсификации экономики сырьевых и развития несырьевых территорий региональные риски также будут снижены. Одновременно будет создан механизм экономического роста.

Внешнеэкономическая политика государства должна привести к снижению международных рисков экспортоориентированных проектов за счет включения отечественной промышленности в технологическую цепочку развитых стран. В основе этих предложений лежит подход и ответ на вызов внешней среды, т. е. проведение протекционистской промышленной политики в целях развития отечественной инвестиционной сферы.

Таким образом, переход к активному протекционизму инвестиционной деятельности, направленному на повышение инвестиционной активности промышленных компаний, является объективным требованием развивающейся рыночной экономики в России. Необходима государственная программа поддержки инвестиций, улучшения инвестиционного климата; изменения структуры источников финансирования инвестиций с переносом центра тяжести на собственные средства региональных и муниципальных образований, ассоциаций, компаний и организаций различной принадлежности; развития инвестиционного заимствования на внутреннем и внешнем рынках. Важно создание эффективного хозяйственного, финансово-кредитного, налогово-бюджетного и расчетно-денежного механизмов с соответствующей институциональной структурой, обеспечивающей саморегулирование предпринимательской деятельности в сочетании с активным государственным протекционизмом.

В каждой стране допустимое сочетание протекционизма и фритредерства определяется уровнем развития рыночных отношений и политических институтов государства. На современном этапе характер государственного воздействия на экономику принял форму регулирования, одной из основных целей которого является приспособление внешнеэкономического комплекса страны к изменившимся условиям международного разделения труда, внешнего рынка и форм международного сотрудничества. Поскольку в настоящее время внешняя конкурентоспособность России поддерживается, в основном, нефтересур-


38

сами, газом и металлами, политика госу- дарственного протекционизма имеет исключительно большое значение для повышения национальной конкурентоспособности.

В связи с предполагаемым вступлением России в ВТО необходимо решить вопрос о приведении российского законодательства в соответствие нормам и правилам этой организации; о совершенствовании таможенно-тарифных мер, о сбалансированном снижении таможенных пошлин при одновременной селективной защите конкурентоспособных российских компаний путем сохранения или повышения относительно высоких тарифных ставок; об улучшении таможенного администрирования; осуществлении эффективной таможенной политики по привлечению иностранных инвестиций. Ключевым с экономической точки зрения вопросом является модификация налогового законодательства, повышение эффективности налогового администрирования, усиление роли нетарифных методов государственного регулирования и, в частности, применение особых видов пошлин. Современное российское законодательство в данной области предоставляет возможность принятия действенных защитных мер в отношении импорта инвестиций.

Основным направлением стратегии государственного протекционизма является привлечение инвестиций в российскую экономику, во-первых, через межбанковские кредиты под низкий процент с дальнейшим размещением соответствующих средств в промышленности; во-вторых, путем открытия в России подразделения иностранного банка с целью непосредственного размещения собственных средств в российском производстве. Открытие в России отделений иностранных банков будет способствовать улучшению инвестиционного климата в экономике, так как ставки по кредитам в таких банках будут ниже, чем в других российских финансовых институтах, поскольку через них будут размещаться иностранные капиталы. Увеличится поток иностранного капитала в российскую производственную систему, так как в данном случае снизится инвестиционный риск: инвестиции будут подконтрольны инвестору (оценка кредитоспособности и мониторинг возвратности кредита будут проводиться непосредственно банком, т. е. инвестором). Не вызывает сомнений эффективность использования консультационных услуг аутсорсинго-вых и аутстаффинговых компаний с целью поиска иностранных инвесторов для российских компаний, с одной стороны, и поиска объекта размещения иностранных инвестиций, удовлетворяющего требованиям по риску и доходности иностранного инвестора, с другой.

Для повышения эффективности инвестиций в российскую экономику необходимо специальное звено - реально существующие аутсорферы, механизмы прямого и обратного аутсорсинга для стимулирования привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику: управление инвестиционными проектами силами иностранных компаний, организация финансово-хозяйственной деятельности на территории России, разработка стратегий и бизнес-планирование деятельности российских компаний при привлечении иностранного капитала, маркетинговые исследования, реклама на российском и зарубежном рынках, юридическое сопровождение деятельности иностранных компаний в россий-


39

ской экономике, поиск и связь российских и иностранных бизнес-партнёров, оценка стоимости бизнеса российских компаний для иностранных инвесторов и т.д.

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую промышленность преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения. Использование иностранного капитала в отечественной промышленности гораздо выгоднее, чем получение кредитов. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов, с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении производства, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в получении прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и ее экологической беспечности.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи эффективности инвестиций.

Система приема иностранного капитала должна включать широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также аут-сорсинговых компаний, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном продвижении инвестиционных проектов; в создания в кратчайшие сроки Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России.

Инвестиционная протекционистская политика призвана создать условия для устойчивого повышения эффективности использования государственных средств, обеспечения условий для привлечения финансовых ресурсов банковской сферы, населения, собственных средств, а также иностранных инвесторов. Необходимы меры, снижающие степень политического, тендерного, финансового рисков и риска спроса.

В настоящее время реструктуризация инвестиционной деятельности осуществляется в России в направлении становления качественно новой системы инвестирования промышленности как с позиции форм и методов формирования инвестиционных ресурсов, так и их задействования в инвестиционный процесс, использования соответствующих технологий, адекватных рыночной экономике.

Опыт наиболее динамично развивающихся стран позволяет утверждать, что существование в национальной экономике крупных, технологически интегрированных производственных комплексов, имеющих тесные связи с банковским капиталом, в том числе на основе взаимных участий в капиталах, - необходимое условие поддержания ее конкурен-


40

тоспособности в  мировом  масштабе.  Это   положение тем более справедливо для российской экономики, находящейся в процессе сложной рыночной трансформации.

Главным недостатком традиционного макроэкономического подхода к инвестиционной деятельности диссертант считает чрезмерный акцент на роли иностранного капитала в финансировании инноваций, что отвлекает внимание от углубленного изучения проблем развития собственных внутренних финансовых рынков и их роли в финансировании экономического роста.

В условиях современного рынка организация, управление и контроль развития усложняющихся инвестиционных процессов должны осуществиться специальной особой политикой протекционизма, гарантирующей перевод экономических систем на инновационный тип развития.

Весьма актуальной становится защита конкурентных преимуществ хозяйствующей системы и поддержание позиций лидерства в определенных сегментах деятельности. Необходимо сосредоточить внимание на создании эффективного механизма экономического стимулирования изобретательства, рационализации и коммерциализации инновационной деятельности; повышении ввозных пошлин на импортную продукцию, которая по своему техническому уровню и качеству ниже, чем отечественные аналоги; на увеличении финансирования образования и науки в пределах, гарантирующих сохранение за Россией статуса интеллектуальной державы.

Целевой установкой должно выступать управление инвестициями в разрезе производственных, финансовых, интеллектуальных аспектов, что позволяет осторожно или рискованно (в зависимости от потребностей клиента) эффективно перераспределять инвестиционные ресурсы. Объем и направленность государственного регулирования инвестиций таковы, что дело идет к формированию новых основ управленческой парадигмы в инвестиционной сфере.

III. По теме диссертации опубликованы следующие работы.

Монографии:

  1. Ряховский Д.И. Особенности государственного протекционизма в инвестиционной сфере [Текст] / Д.И. Ряховский. - М.: ИЭАУ, 2006. (7,5 п. л.).
  2. Ряховский Д.И. Актуальные вопросы инвестиционного развития российских промышленных компаний [Текст] / Д.И. Ряховский. - М.: ИЭАУ, 2007.(16,1875 п. л.).

3.         Ряховский Д.И. Анализ инвестиционного климата в России и разработка реко

мендаций по привлечению иностранного капитала [Текст] / Д.И. Ряховский. -

М.: ИЭАУ, 2008. (7,21 п. л.).

Научные публикации 1.   Ряховский Д.И. Инвестиционная среда и инвестиционное поведение [Текст] / Д.И. Ряховский // Научно-инфор. журнал «Экономические науки». -    2007. -№12(37). (0,5 п. л.).


41

  1. Ряховский Д.И. Инвестиционные                    процессы в промышленной компании [Текст] / Д.И. Ряховский // Федеральный научно-практ. журнал «Налоги». -М.: 2007. - Спец. вып., ноябрь 2007. (0,5 п. л.).
  2. Ряховский Д.И. О российском инвестиционном климате [Текст] / Д.И. Ряховский // Предпринимательство. -2007. - №6. (0,5 п. л.).
  1. Ряховский Д.И. К вопросу государственной поддержки финансирования инвестиций [Текст] / Д.И. Ряховский // Финансы и кредит. - 2008. - №5(293). (0,5 п. л.).
  2. Ряховский Д.И. О российском инвестиционном климате [Текст] / Д.И. Ряховский // Научно-инф. журнал «Экономические науки». - 2008. - №1(38). (0,5 п. л).

6.   Ряховский Д. И. Правовое регулирование привлечения иностранного капитала

[Текст] / Д.И. Ряховский // Научно-практ. журнал «Вестник АСКОР». - 2008. -

№4/2008(6). (0,5 п. л.).

7.   Ряховский Д. И. Инвестиционные механизмы структурных изменений в про

мышленности [Текст] / Д.И. Ряховский // Проблемы современной экономики. Ев

разийский междунар. научно-аналитич. журнал. - 2008. - №4(28). (0,5 п. л.).

  1. Ряховский Д. И. Государственный протекционизм в условиях мирового финансового и экономического кризиса [Текст] / Д.И. Ряховский // Проблемы современной экономики. Евразийский междунар. научно-аналитич. журнал. - 2008. - № 4(32). (0,28 п. л.).
  2. Ряховский Д. И. Инвестиционная поддержка промышленных предприятий в современных условиях [Текст] / Д.И. Ряховский // Вестник университета «Государственный университет управления». -2010.-№36. (0,76 п. л.).
  3. Ряховский Д.И. Оптимизация нормативно-правового, административного и налогового регулирования в целях активизации инвестиционной деятельности [Текст] / Д.И. Ряховский // Вестник университета «Государственный университет управления». - 2010.-№37. (0,8 п. л.)

В других изданиях опубликовано 15 работ общим объемом 24,45 п.л., в т.ч. авторский объем 24,45 п. л.

 






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.