WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Развитие теории и методологии формирования финансовой политики организации

Автореферат докторской диссертации по экономике

МАКАРОВ Алексей Станиславович

РАЗВИТИЕ ТЕОРИИ И МЕТОДОЛОГИИ

ФОРМИРОВАНИЯ

ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ

ОРГАНИЗАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

Йошкар-Ола - 2011


Работа выполнена на кафедре Финансового менеджмента Национального Исследовательского Университета Высшей Школы Экономики - Нижний Нов­город


Научный консультант

Официальные оппоненты:


доктор экономических наук, профессор Миронова Ольга Алексеевна

доктор экономических наук, профессор Вагизова Венера Ильдусовна


доктор экономических наук, доцент Каратаева Галина Евгеньевна

доктор экономических наук, профессор Сацук Татьяна Павловна


Ведущая организация


ГОУ ВПО "Саратовский государственный соци­ально-экономический университет"


OO

Защита состоится 26 ноября 2011 года в 1300 часов на заседании диссертаци­онного совета ДМ 212.115.05 при ГОУ ВПО "Марийский государственный тех­нический университет" по адресу: 424006, Йошкар-Ола, Панфилова, 17 Марий­ский государственный технический университет, корпус 3, ауд.316.

Юридический и почтовый адрес университета: 424000, г. Йошкар-Ола, пл. Ленина, 3.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО "Марийский государственный технический университет".

Сведения о защите и автореферат диссертации размещены на официальном сайте Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки Российской Федерации: www.vak.ed.gov.ru.

Автореферат разослан "_ "___________ 2011 года.


Ученый секретарь диссертационного совета, канд. экон. наук, доцент


Л.Я.Яковлева


2


ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Эффективная реализация стратегии и тактики управления финансами не представляется возможной в отсутствие фи­нансовой политики организации. Устанавливая цели, задачи, виды и способы функционирования хозяйствующих субъектов, финансовая политика должна определять перспективы развития организации, инновационные направления ее деятельности, разрабатываться в условиях рисков и цикличности экономиче­ских процессов.

Формирование финансовой политики на соответствующей теоретической и методологической основе способствует обеспечению равновесия между органи­зацией и окружающей средой, устойчивому функционированию хозяйствующе­го субъекта. Финансовая политика организации взаимосвязана с финансовой политикой государства, приоритетной целью которой признается сглаживание экономических циклов; оздоровление и структурная перестройка экономики; повышение эффективности использования финансовых ресурсов; развитие от­раслей экономики; качественное улучшение уровня жизни населения; обеспече­ние финансово-экономической и социальной стабильности в стране на базе эко­номического роста.

Теоретические и методологические основы финансовой политики непосред­ственно связаны с формированием теории финансов, основоположниками кото­рой признаются Диомере Карафа, Жан Боден, Франсуа Кенэ, Адам Смит, Давид Рикардо, Жан Сисмонди и другие ученые. Развитие рыночной экономики, для которой характерна относительная свобода выбора предмета деятельности, спо­собов привлечения, использования и распределения финансовых ресурсов, обу­славливает выделение финансовой политики организации в качестве относи­тельно самостоятельной области научного исследования.

Рамки современной финансовой политики не ограничиваются вопросами управления финансами организации. Актуальными для исследования в ука­занной предметной области являются проблемы развития теории, организа­ционно-методологического обеспечения финансовой политики, методологии ее моделирования и методического инструментария разработки в организаци­ях. Требуется создание механизма реализации финансовой политики, являю-3


щегося частью системы управления современной организацией. Исследова­ние указанных проблем определяет необходимость использования системно­го подхода.

В финансово-экономической и юридической науке и практике, несмотря на активное использование понятия финансовой политики организации, не существует его нормативной либо общепризнанной трактовки, неоднозначно сформулированы цели и задачи финансовой политики организации, а также цели и задачи ее разработки. Требует структуризации порядок формирования финансовой политики организации. Не установлены критерии выделения ви­дов финансовой политики организации, имеет место неоднозначность в со­ставе и понимании ее разновидностей, смешение видов финансовой политики и инструментов ее формирования. Отсутствие классификации видов финан­совой политики организации сдерживает развитие ее новых направлений. Не предусматривается анализ влияния выбора альтернативных методов управле­ния финансами на показатели состоятельности организации. Не определена роль профессионального суждения при формировании и оценке финансовой политики организации.

Вопросы разработки отдельных видов финансовой политики нередко рас­сматриваются без учета внешних и внутренних условий деятельности организа­ции, вне взаимосвязей между ними. В частности, решения по поводу инвести­ций, дивидендной, долговой политики и по другим финансовым проблемам не могут приниматься независимо друг от друга. Не акцентированы аспекты моде­лирования в процессах формирования финансовой политики организации в це­лях оценки взаимосвязанного комплекса финансово-экономических решений в управлении активами, пассивами, доходами, расходами и финансовыми резуль­татами организации. Не обоснован состав показателей оценки финансовой по­литики организации.

Изложенное выше свидетельствует об актуальности проблемы разработки теоретических основ, методологии и методики формирования финансовой по­литики организации.

Степень разработанности проблемы. Теоретико-методологические и ор­ганизационно-методические аспекты финансовой политики организации и ее разработки представлены в трудах Н.И. Берзона, И.А. Бланка, А.З. Бобылевой, З. Боди, Р. Брейли, И.В. Ивашковской, В.В. Ковалева, Н.П. Любушина, С. Май-ерса, Р. Мертона, М. Миллера, Ф. Модильяни, В.И. Петровой, А. Равива, С. Росса, Т.В. Тепловой, М. Харриса, А.Д. Шеремета и др., финансового учета Ю.А. Бабаева, М.Р. Мэтьюса, Б. Нидлза, С.А. Николаевой, М.Х. Переры и др. Вопросы аудита финансовой политики организации акцентированы в работах В.В. Бурцева., В.Г. Когденко, Л.Р. Курмановой, О.Н. Лихачевой, Ю.В. Марда-ровской, М.В. Мельник, Л.В. Перекрестовой, Т.П. Пестряковой, Е.А. Приходь-

4


ко, Т.П. Сацук, В.А. Слепова, В.А. Чернова, В.А. Щербакова, С.А. Щурова и других авторов.

Исследования в области финансовой политики организации, как правило, базируются на положениях финансовой политики государства и регионов, из­ложенных, в частности, в работах А.Г. Грязновой, В.И. Вагизовой, Л.А. Дробо-зиной, Г.Г. Коробовой, Н.В. Милякова, Л.Н. Павловой, Т.Ф. Романовой, А.В. Якуниной.

Большое значение для развития теории и методологии формирования фи­нансовой политики организации имеют исследования российских и зарубежных ученых в области учета и анализа М.А. Азарской, Е.А.Еленевской, Г.Е. Кара­таевой, М.И. Кутера, В.Н. Нестерова, В.Л. Поздеева, А.Е. Суглобова.

Вместе с тем, сохраняется потребность в исследовании проблем разработки финансовой политики организации.

Рабочая гипотеза. В качестве рабочей гипотезы выдвинуто предположение, что необходимость развития теории и методологии формирования финансовой политики организации обусловлена отсутствием в настоящее время общепри­знанных трактовок понятия, целей и задач финансовой политики организации и принципов ее формирования, единой и взаимосвязанной методологической ос­новы формирования финансовой политики организации, нерешенностью про­блем установления условий и инструментария, выбора методов, моделей фор­мирования финансовой политики организации, а также системы показателей ее оценки. Названные недостатки приводят к тому, что решения по поводу выбора и разработки видов финансовой политики организации принимаются без соот­ветствующего обоснования. Существует объективная потребность в разработке методик формирования финансовой политики организации и ее видов. В данной работе предпринята попытка восполнить указанные выше пробелы.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка комплекса теоретических и методологических вопросов финансовой политики организации, развитие методического инструментария ее формирова­ния.

Достижение указанной цели предусматривает реализацию пяти системных задач исследования, каждая из которых требует решения совокупности сопод­чиненных задач, позволяющих развить теоретическую основу и методологию формирования финансовой политики организации.

Первая системная задача – систематизировать теоретические основы формирования финансовой политики организации:

  1. уточнить определение понятия и назначение финансовой политики органи­зации, принципы ее формирования;
  2. определить критерии классификации и виды финансовой политики органи­зации;

5


-  обосновать концептуальную схему формирования финансовой политики

организации;

Вторая системная задача – обосновать содержание основополагающих элементов организационно-методологического обеспечения разработки финан­совой политики организации:

  1. условий и инструментов формирования финансовой политики организа­ции;
  2. критериев и методов выбора элементов финансовой политики организа­ции;

- показателей оценки финансовой политики организации;

Третья системная задача – обосновать направления развития методологии

моделирования финансовой политики организации:

  1. определить порядок использования профессионального суждения при раз­работке финансовой политики организации;
  2. разработать предложения по использованию моделей финансового учета, финансовой отчетности и сценарного анализа при формировании финансовой политики;
  3. предложить структурированный метод формирования сценариев, основан­ный на сочетаниях условий деятельности организации, критериев и методов принятия решений, финансовых и организационно-экономических инструмен­тов выбора и реализации решений;

Четвертая системная задача – в соответствии с разработанной автором концептуальной структурой сформулировать направления развития предла­гаемых в специальной литературе методик формирования финансовой полити­ки управления:

- активами организации;

-       пассивами, доходами, расходами и финансовыми результатами;

Пятая системная задача – обосновать необходимость и предложить ме­

тодики структуризации элементов и формирования:

- финансовой политики управления источниками финансирования иннова­

ционной деятельности организации;

- финансовой политики организации по стадиям жизненного цикла.

Область проведенного исследования. Диссертационная работа выполнена

в рамках специальности 08.00.10 - "Финансы, денежное обращение и кредит" паспорта специальностей ВАК РФ.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются во­просы теории, методологии и методики формирования финансовой политики организации. Объект исследования охватывает систему финансового менедж­мента, в которой финансовая политика относится к средствам реализации эф­фективного управления финансами организации.

6


Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертации явились достижения экономической тео­рии, теории финансов, финансового менеджмента, финансовой политики, эконо­мического анализа, бухгалтерского учета и отчетности. Исследование основано на методологии научного познания, диалектическом и системном подходе.

В настоящей работе раскрывается возможность применения для формиро­вания и анализа финансовой политики организации методов финансового ме­неджмента и бюджетирования, которые, в свою очередь, базируются на исполь­зовании прогнозных сценариев, элементов метода бухгалтерского учета, мето­дов экономического анализа. Наряду с расчетными методами исследования при формировании финансовой политики организации результативны эвристиче­ские методы в управлении поведенческими аспектами финансово-экономических отношений.

В исследовании использованы законодательные и нормативно-правовые ак­ты; интернет-ресурсы, автоматизированные информационно-правовые системы.

Научная новизна исследования заключается в теоретико-методологическом развитии финансовой политики организации и разработке методического инструментария ее формирования.

В работе получены и выносятся на защиту следующие основные научные результаты:

  1. обоснована необходимость использования при формировании финансовой политики следующей совокупности приоритетных принципов: объективности, ус­тойчивости, плановости, срочности, обязательности, преемственности, системно­сти (единства), экономической целесообразности, научной обоснованности;
  2. выделены классификационные виды финансовой политики организаций, критерии которых обоснованы с позиции структуры финансово-экономических процессов на основе ресурсного, процессного и результатного подходов;
  3. обоснована концептуальная схема и разработан алгоритм, как основные элементы авторской концепции формирования и реализации финансовой поли­тики организаций;
  4. выявлены условия и систематизированы инструменты формирования фи­нансовой политики организации в части перераспределения, привлечения ре­сурсов, обеспечения обязательств и предупреждения рисков;
  5. определены методы и критерии выбора элементов финансовой политики организации;
  6. систематизированы методы и критерии управления организацией и уточ­нено их назначение при разработке финансовой политики организации;
  7. сформулировано назначение и обоснован порядок оценки профессиональ­ного суждения лиц, принимающих решения по разработке финансовой полити­ки организации;

7


  1. выделена совокупность моделей: финансовой отчетности, финансового учета и сценарного анализа, обосновано их применение в качестве инструмен­тария формирования финансовой политики;
  2. предложен структурированный метод формирования сценариев, основан­ный на систематизации элементов финансовой политики, отражающих ее сущ­ностную структуру, условия и инструменты формирования в соответствии с те­кущими и перспективными задачами;
  3. сформулированы направления развития методик формирования финансо­вой политики управления активами организации;
  4. разработаны рекомендации по совершенствованию методик формирования финансовой политики управления пассивами, доходами, расходами и финансо­выми результатами организации;
  5. разработан методика и обоснованы решения по формированию финансо­вой политики управления источниками финансирования инновационной дея­тельности организации;
  6. сформулированы методические рекомендации по обоснованию решений в сфере формирования финансовой политики по стадиям жизненного цикла орга­низации.

Практическая значимость работы заключается в том, что использование методических рекомендаций и алгоритмов по формированию финансовой поли­тики руководителями и специалистами хозяйствующих субъектов, консульта­ционных и аудиторских фирм способствует обоснованию финансово-экономических решений и повышению эффективности управления финансами организации.

Применение разработанных соискателем теоретических основ, методоло­гии и методик формирования финансовой политики организации дает воз­можность совершенствовать содержание и формы преподавания такой дис­циплины, как финансовая политика организации, а также цикла дисциплин в области корпоративных финансов и финансового менеджмента в системе высшего профессионального образования, профессиональной переподготовки и повышения квалификации специалистов финансово-экономического про­филя.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались и получили положительную оценку на конферен­циях, семинарах, совещаниях, в том числе на второй международной научно-практической конференции: Малый и средний бизнес - организационно-финансовый механизм функционирования; международной научно-практической конференции: Государственное регулирование экономики - ре­гиональный аспект; международной научно-практической конференции: Про­блемы развития финансово-экономических отношений на современном этапе;

8


всероссийской научно-практической конференции: Актуальные проблемы учет-но-аналитической и финансово-налоговой политики коммерческих организа­ций; юбилейной научной конференции ГУ-ВШЭ: Будущее России. Нижегород­ский регион. Экономика, основанная на знаниях; международной научной кон­ференции в университете Флоренции: History of Accounting, Business Admini­stration Doctrines and Development of New Methods and Instruments of Manage­ment in Italy and in Russia Workshop Proceedings; международной научной кон­ференции: Системы управления и контроля в российских и европейских компа­ниях; международной научно-практической конференции: Инновационные про­цессы развития экономики региона и роль статистики в их информационном обеспечении; международной научной конференции: Business Administration, Finance, and New Methods of Management in Organizations; ежегодно проводимой научно-практической конференции студентов и преподавателей Национального исследовательского университета Высшая школа экономики - Нижний Новго­род (НИУ ВШЭ - Нижний Новгород).

Материалы диссертационного исследования используются в учебном процессе в НИУ ВШЭ - Нижний Новгород по дисциплинам: финансовая по­литика организации, корпоративные финансы, экономический анализ. Основ­ные положения, подходы и методики, содержащиеся в диссертации, переданы для использования в деятельности аудиторской фирмы ООО "НИЭР-Аудит", ОАО "Элеватормельмаш", Некоммерческое Партнерство (НП) "Саморегули­руемая организация арбитражных управляющих "Паритет" и других органи­заций.

Публикация результатов исследования. Основные выводы и предложения по рассматриваемым в диссертации проблемам нашли отражение в 43 работах общим объемом 254,37 печ.л., в т.ч. авторский объем 67,87 печ.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованных источников, приложений и имеет следующую структуру:

Введение

1. Теоретические основы формирования финансовой политики органи­

зации

  1. Понятие и назначение финансовой политики организации, цель и прин­ципы ее формирования
  2. Критерии классификации и виды финансовой политики организации, структура системы ее формирования

2. Организационно-методологическое обеспечение разработки финансо­

вой политики организации

2.1. Условия и инструментарий формирования финансовой политики орга­низации

9


  1. Методы формирования финансовой политики организации
  2. Система показателей оценки финансовой политики организации

3. Методология моделирования финансовой политики организации

  1. Профессиональное суждение при разработке и оценке финансовой по­литики организации
  2. Моделирование в системе формирования финансовой политики органи­зации

4. Методики формирования финансовой политики организации

  1. Анализ процесса формирования финансовой политики организации
  2. Формирование финансовой политики управления активами организации
  3. Формирование финансовой политики управления пассивами, доходами, расходами и финансовыми результатами организации

5. Развитие финансовой политики организации

  1. Формирование финансовой политики управления источниками финан­сирования инновационной деятельности организации
  2. Формирование финансовой политики с учетом стадий жизненного цик­ла организации

Заключение

Список использованных источников

Приложения

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

В диссертации проанализированы и решены пять групп важнейших про­блем:

1. Выделены приоритетные направления теории формирования финан­совой политики организации.

В диссертации обоснована необходимость использования при формирова­нии финансовой политики следующей совокупности приоритетных принципов: объективности, устойчивости, плановости, срочности, обязательности, пре­емственности, системности (единства), экономической целесообразности, на­учной обоснованности.

Формирование финансовой политики организации базируется на совокуп­ности принципов: объективности, устойчивости, плановости, срочности, обяза­тельности, преемственности, системности (единства), экономической целесооб­разности, научной обоснованности. В диссертации проанализировано содержа­ние выделенных принципов.

Согласно принципам объективности и устойчивости финансовая политика организации должна формироваться с учетом объективных процессов, проис­ходящих в социально-экономической системе хозяйствующего субъекта, а

10


также прогноза их изменения. Положения финансовой политики должны быть обязательными к исполнению, отражаться в специальном документе планирования на установленный срок. Это способствует реализации планово­сти, срочности, обязательности. Преемственность в финансовой политике оз­начает, что ее цель, задачи, концептуальные направления и подходы к фор­мированию не зависят от смены руководства. В соответствии с принципом системности финансовая политика организации должна состоять из совокуп­ности взаимосвязанных элементов. Экономической целесообразностью пред­полагается обеспечение доходности реализации предусмотренных финансо­вой политикой решений. Согласно принципу научной обоснованности в ос­нове формирования финансовой политики организации должна лежать науч­но-обоснованная концепция, содержащая обоснование целей финансовой по­литики организации, характеристику условий финансово-экономических процессов, применительно к которым формируется финансовая политика, выбор способа моделирования процессов, обоснование критериев и методов управления названными процессами, их элементами, инструментов формиро­вания финансово-экономических решений.

Выделены классификационные виды финансовой политики организаций, критерии которых обоснованы с позиции структуры финансово-экономических процессов на основе ресурсного, процессного и результатного подходов.

В настоящее время имеет место неоднозначность в составе и понимании разновидностей финансовой политики организации. Структура определений видов финансовой политики организации неоднородна, отражает либо цель соответствующего вида финансовой политики организации, либо управлен­ческие решения и действия по реализации элементов финансовой политики, или процессы формирования решений, а также сочетания названных призна­ков. Отдельные виды финансовой политики организации, в частности, в об­ласти управления оборотным капиталом, кредиторской задолженностью, формирования и распределения прибыли соответствуют элементам финансо­во-экономических процессов деятельности организации, к которым относятся активы, источники финансирования, доходы, расходы, финансовые результа­ты, хозяйственные операции, их совокупности.

Для систематизации видов финансовой политики организации, обоснования связанных с их формированием задач в работе дан анализ структуры финансо­во-экономических процессов, определяющей состав и взаимосвязи элементов. Дано обоснование финансово-экономическим процессам и их элементам, как объектам финансовой политики организации (рис. 1).

11


Ресурсы:

—>

Процессы (виды) деятельности

—>

Результаты:

I

—>

Активы:

-     внеоборотные

-     оборотные

Пассивы:

-     капитал

-     заемные средства

-       Инвестиционная

-       Инновационная

-       Снабженческая

-     Производственная

(операционная)

-       Сбытовая

-       Финансовая

Доходы (расходы)

Прибыли (убытки)

Стоимость бизнеса

*

Рис. 1. Объекты финансовой политики организации

Классификация объектов финансовой политики дает возможность конкрети­зировать ее виды и задачи разработки. Движением финансовых ресурсов, фор­мированием доходов, расходов, прибылей (убытков), изменением стоимости бизнеса сопровождаются операции инвестиционной, текущей и финансовой деятельности организации. В составе текущей деятельности выделяются про­цессы производства, снабжения, сбыта. Наряду с инвестиционной деятельно­стью, связанной с разработкой инвестиционных проектов и движением внеобо­ротных активов, целесообразно выделить процессы, обусловленные внедрением и использованием инноваций. Финансовая деятельность, как известно, не ото­ждествляется с финансово-экономическими процессами и ограничивается, в ча­стности, операциями расчетов по кредитам и займам, с учредителями по диви­дендам, эмиссии ценных бумаг.

В таблице 1 отражены виды финансовой политики организации, направ­ленные на управление финансовыми ресурсами, доходами, расходами, при­былями (убытками), стоимостью бизнеса в названных выше финансово-экономических процессах. Идентификаторы в клетках табл. 1, повторяющие порядковые номера строк и столбцов, отражают виды финансовой политики организации. К примеру, кодовое обозначение 1101 соответствует финансо­вой политике управления внеоборотными активами в инвестиционной дея­тельности. Аналогично формулируются наименования иных видов финансо­вой политики организации.

Строки рассматриваемой таблицы характеризуют содержание финансовой политики организации по элементам финансово-экономических процессов; столбцы раскрывают содержание финансовой политики организации по на­правлениям деятельности организации. Разукрупнение объектов финансовой политики организации позволяет систематизировать задачи формирования ее видов.

12


Таблица 1. Виды финансовой политики организации

Элементы финансово-экономических процессов

Политика управления элементами финансово-экономических процессов по видам деятельности организации:

инвести­ционной

иннова­ционной

снаб­женче­ской

производст­венной (опе­рационной)

сбыто­вой

финан­совой и прочей

А

1

5

2

3

4

6

100. Финансовые ресурсы

1001

1002

1003

1004

1005

1006

110. Внеоборотные активы

1101

1102

1103

1103

1105

1106

111. Основные средства

1111

1112

1113

1113

1115

1116

112.  Нематериальные  ак­тивы

1121

1122

1123

1123

1125

1126

113. Доходные вложения в материальные ценности

1131

1132

1133

1133

1135

1136

114. Вложения во внеобо­ротные активы

1141

1142

1143

1143

1145

1146

115. Прочие внеоборотные активы

1151

1152

1153

1154

1155

1156

120. Оборотные активы

1201

1202

1203

1204

1205

1206

121.               Материально-производственные запасы

1211

1212

1213

1214

1215

1216

122.  Незавершенное  про­изводство

1221

1222

1223

1224

1225

1226

123.   Дебиторская   задол­женность

1231

1232

1233

1234

1235

1236

124. Денежные средства

1241

1242

1243

1244

1245

1246

125. Финансовые вложения

1251

1252

1253

1254

1255

1256

126.    Прочие    оборотные активы

1261

1262

1263

1264

1265

1266

130. Собственный капитал

1301

1302

1303

1304

1305

1306

140. Заемные средства

1401

1402

1403

1404

1405

1406

200. Финансовые резуль­таты

2001

2002

2003

2004

2005

2006

210. Доходы

2101

2102

2103

2104

2105

2106

220. Расходы

2201

2202

2203

2204

2205

2206

230. Прибыли (убытки)

2301

2302

2303

2304

2305

2306

240. Стоимость бизнеса

2401

2402

2403

2404

2405

2406

Изложенный выше подход к систематизации разновидностей финансовой политики организации позволяет обосновать целесообразность выделения: опе­рационной финансовой политики, финансовой политики в управлении челове­ческими ресурсами и другими объектами предметной области организации. В целях четкого разделения управления финансово-экономическими и производ­ственно-хозяйственными (технико-экономическими) аспектами деятельности хозяйствующих субъектов вопросы финансовой политики организации по ви­дам деятельности следует рассматривать во взаимосвязи с политикой управле-

13


ния соответствующими активами и пассивами, доходами, расходами и финан­совыми результатами.

В ряде научных публикаций учетная, договорная и налоговая политики рас­сматриваются в качестве составной части финансовой политики организации. Однако назначение договоров не ограничивается целями реализации финансо­вой политики организации. Договорную политику организации образует ком­плекс решений в области моделирования правовой формы хозяйственных опе­раций посредством выбора видов и условий договоров с целью достижения хо­зяйствующим субъектом экономических выгод. Отнесение к финансовой поли­тике способов учета влечет за собой ограничение универсального организаци­онно-методического назначения учетной политики в финансовом, управленче­ском и налоговом учете. Выделение некоторыми авторами в составе финансо­вой политики организации политики управления текущей ликвидностью и пла­тежеспособностью организации, а также политики в расчетных операциях, на наш взгляд, порождает дублирование с содержанием политики управления де­нежными средствами.

Финансовая политика в расчетных операциях, налоговая и ценовая, а также учетная и договорная политики, которые представляются в современной эконо­мической литературе разновидностями финансовой политики организации, по нашему мнению, не соответствуют объектам финансово-экономических процес­сов. Системы и формы расчетов, налоговую систему и ценообразование, учет­ную и договорную политики следует отнести не к видам финансовой политики организации, а к инструментам ее формирования.

Обоснована концептуальная схема и разработан алгоритм, как основные элементы авторской концепции формирования и реализации финансовой поли­тики организаций.

В соответствии с принципом научной обоснованности соискателем предло­жена структура формирования и реализации финансовой политики организации, представленная на рисунке 2.

Таким образом, основополагающими элементами системы формирования финансовой политики организации, по мнению соискателя, являются:

  1. раскрытие понятия финансовой политики организации, цели и принципов ее формирования;
  2. определение объектов и видов финансовой политики организации, состава задач, связанных с ее формированием;
  3. систематизация внешних и внутренних условий деятельности организации, оказывающих влияние на формирование финансовой политики;
  4. определение инструментария разработки финансовой политики организации;
  5. обобщение методов, критериев и выбор моделей, применимых для разработ­ки и оценки финансовой политики организации;

14


  1. формирование и оценка вариантов финансовой политики организации с уче­том состава и взаимосвязей элементов системы формирования финансовой политики организации;
  2. выявление структуры и содержания информационной базы формирования финансовой политики организации;
  3. установление субъектов, обеспечивающих формирование и реализацию фи­нансовой политики организации;
  4. разработка алгоритма формирования финансовой политики организации.

Финансовая стратегия организации -

генеральный план действий по обеспечению организации финансовыми ресурсами и их эффективному использованию

Система формирования финансовой политики организации

(ФПО) Цель: построение эффективной системы управления финансами ор­ганизации


Принципы разработки

EZ


Виды ФПО:

политики управления активами и пас­сивами, доходами и расходами, при­былями (убытками), стоимостью биз­неса, процессами

I

I


Условия разработки:

внешние внутренние

О


Организационно-методологическое обеспечение


Модели:

финансо­вой отчет­ности, финансово

го учета, сценарно­го анализа


Методы:

расчетно-аналити­ческие, эвристи­ческие


Критерии:

классифика­ции видов

ФПО, формирова­ния и оценки решений


Инстру­менты:

финансо­вые, учет­ная поли­тика, дого­ворная по­литика


Инфор-мацион-ная база ФПО


Алгоритм форми­рования ФПО


Финансовый механизм организации - совокупность средств реализации финансовой политики

Рис. 2. Концептуальная схема формирования и реализации финансовой

политики организации

На рисунке 3 представлена блок-схема рекомендуемой автором последова­тельности разработки финансовой политики организации и ее видов.

15


1. Определение условий деятельности организации


>-l


2. Определение видов финансовой политики (ФП), подлежащих разработке    j1-

3. Выбор вида финансовой политики

4. Выбор методов принятия решений по виду финансовой политики

5. Выбор критериев принятия решений по виду финансовой политики

6. Выбор инструментов принятия решений по виду финансовой политики

7. Формирование набора сценариев по виду финансовой политики с учетом условий, инструментов, критериев и методов принятия решений

8. Формирование модели финансовой отчетности на базе анализируемого

варианта сценария

9. Определение значений критериев оценки и выбор предпочтительных

вариантов решений

Рис. 3. Блок-схема алгоритма формирования финансовой политики организации

Оценка и выбор альтернатив элементов финансовой политики организации с участием лиц, принимающих решения, предполагает учет поведенческих аспек-

16


тов при ее формировании. Их регулирование предполагает использование эври­стических методов анализа и принятия решений. Материалы апробации приве­денного алгоритма в исследуемых организациях подтвердили его результатив­ность применения не только для первичной разработки, но и для совершенство­вания финансовой политики организации.

В диссертации проанализированы вопросы организации деятельности фи­нансово-экономических служб, осуществляющих финансовое планирование, управление расчетами, денежными потоками, ценными бумагами, оценку рис­ков, реализацию других управленческих задач. Сделан вывод, что роль финан­сового директора сводится к конкретным задачам моделирования сценариев достижения целей организации в зависимости от общей численности персонала, распределения функций, специфики бизнеса, масштабов хозяйственной дея­тельности. Высказана позиция автора о том, что к разработке эффективной фи­нансовой политики, отвечающей целям управления организацией, целесообраз­но привлекать специалистов консалтинговых и аудиторских фирм.

2. Уточнено содержание основополагающих элементов организационно-методологического обеспечения формирования финансовой политики ор­ганизации.

Выявлены условия и систематизированы инструменты формирования фи­нансовой политики организации в части перераспределения, привлечения ресур­сов, обеспечения обязательств и предупреждения рисков.

Формирование и реализация финансовой политики организации зависят от внешних и внутренних условий жизнедеятельности хозяйствующего субъекта. На­званные условия выступают не только факторами, влияющими на выбор элементов финансовой политики организации, но и предпосылками ее разработки. Исследова­ние, проведенное консультационной фирмой McKinsey, определило, что 15% со­ставляют внешние и 85% - внутренние факторы, влияющие на эффективность функ­ционирования мировых компаний. К внешним условиям, как известно, относятся: макроэкономическая ситуация; законы и поведение законодателей; элементы госу­дарственной финансовой политики; инфляция; финансовые рынки и учреждения; состав, предпочтения и поведение покупателей, поставщиков, конкурентов на отече­ственном и мировом рынках; цены на предметы и продукты труда и другие. Внут­ренние условия, которые находятся под контролем и влиянием руководства органи­зации, определяются, в частности, видом деятельности хозяйствующего субъекта; организационно-правовой формой ведения бизнеса; производственно-техническими параметрами; стадией жизненного цикла продукта труда и организации; рыночной позицией; состоятельностью и способами реформирования организаций и др.

Для формирования финансовой политики организации используются финан­совые инструменты, понятие и перечень которых в специальной литературе трак­туются неоднозначно. Автором обобщен и сгруппирован состав финансовых инст-17


рументов, которые по назначению целесообразно классифицировать на группы, характеризующие средства привлечения, перераспределения финансовых ресур­сов, обеспечения выполнения обязательств и предупреждения риска (рис. 4).


 


1. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЯ РЕСУРСОВ:

2. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ РЕСУРСОВ:

  1. Оценка, ценообразование
  2. Формы расчетов
  3. Регулирование курсов валют
  4. Инфляция
  5. Налоговая система
  6. Прочие

  1. Формы привлечения собственных средств
  2. Формы кредитования
  3. Инструменты фондового рынка
  4. Арендные отношения: 2.4.1.Текущая аренда
  1. Лизинг
  2. Франчайзинг

2.5. Прочие


3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ОБЕСПЕЧЕ1 .ОБЯЗАТЕЛЬСТВ И ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ РИСКОВ:.

  1. Страхование и хеджирование
  2. Залог
  3. Траст
  4. Гарантийные обязательства
  1. Резервирование
  2. Прочие

Рис. 4. Классификация финансовых инструментов формирования финансовой политики организации

Определены методы и критерии выбора элементов финансовой политики организации.

Формирование финансовой политики организации связано с финансовым планированием, для целей которого предназначаются расчетно-аналитические методы, в том числе: нормативный, коэффициентный, балансовый, бюджетиро­вание, оптимизации плановых решений, прямого счета (сценарного анализа) и другие. В специальной литературе по финансам, финансовому менеджменту и финансовой политике в работе предлагается методический инструментарий для формирования отдельных видов финансовой политики организации в управле­нии товарно-материальными запасами и денежными средствами, выплатой ди­видендов, привлечением источников финансирования, стоимостью бизнеса, принятия других решений.

Однако расчетно-аналитические методы финансового управления строятся на предположении идеального мира и рациональности поведения инвестора. Обычно рациональный инвестор рассматривается как противник риска либо как лицо, нейтральное по отношению к риску. В современных условиях ограничи­ваются возможности методов теории ожидаемой полезности, теории вероятно­стей и математической статистики, возникает проблема справедливости исполь­зования нормального распределения в прогнозных оценках, возрастает слож­ность задач прогнозирования, поскольку качество и степень информативности сведений считаются невысокими, а динамические ряды статистических данных и относительных показателей - недостаточно длинными.

18


Многообразие методов, критериев формирования и оценки финансовой по­литики организации, учитываемых при этом факторов и возможных сценариев финансово-хозяйственной деятельности, отсутствие формализованных методик оценки неопределенностей, обусловленных прогнозируемыми событиями, па­раметрами внутренней и внешней среды функционирования хозяйствующего субъекта, определяют необходимость участия в процессе принятия решений че­ловека, обладающего как профессиональным, так и интуитивным суждением.

Обеспечению комплексного использования классических и поведенческих финансовых принципов в процессах принятия финансово-экономических реше­ний способствует профессиональное суждение лиц, принимающих решения. Профессиональное суждение лиц, принимающих решения, актуально при уточ­нении внешних и внутренних условий деятельности анализируемой организа­ции, определении предпочтений критериев и методов выбора элементов финан­совой политики, инструментов их формирования, разработке прогнозных сце­нариев, определяющих альтернативы финансовой политики. Повышению объ­ективности профессионального суждения лиц, принимающих решения, способ­ствует применение эвристических методов исследования, основанных главным образом на опыте и интуиции специалистов, творческом мышлении человека, экспертных оценках. Для целей разработки финансовой политики организации, по мнению автора, результативен метод анализа иерархий, который в отличие от других эвристических методов является многокритериальным, позволяет ус­тановить приоритеты между элементами объекта исследования, определить ко­личественные значения приоритетов. В работе проиллюстрированы возможно­сти применения метода анализа иерархии при формировании многофакторного интегрального критерия оценки финансовой политики организации.

В диссертации систематизированы методы и критерии управления органи­зацией и уточнено их назначение при разработке финансовой политики органи­зации.

Критерии оценки финансовой политики организаций, по мнению автора, целесообразно подразделить на используемые при выборе элементов финан­совой политики организации и необходимые для оценки финансовой полити­ки организации. Поскольку назначение финансовой политики хозяйствующе­го субъекта - способствовать состоятельности последнего, то для ее оценки применимы показатели анализа финансового состояния организации.

В диссертации выделены и проанализированы различные подходы к сис­тематизации критериев анализа состоятельности организации:

- сторонники первого подхода считают, что более объективные результа­ты можно получить, используя в качестве критериев не отдельные финансо­во-экономические показатели, а их совокупности. При этом в различных предложениях существенно различается количество критериев; имеются раз-

19


ночтения в наименованиях и способах расчета идентичных показателей; не рассматриваются рекомендуемые значения критериев, в том числе по видам деятельности организаций;

  1. второй подход в развитие первого основывается на том, что фирмы, в которых формулируются только финансовые цели, не добиваются таких фи­нансовых результатов, как компании с более широким диапазоном целей, выражаемых посредством системы сбалансированных показателей, ключе­вых показателей эффективности;
  2. третий подход связан с проблемой поиска интегрального критерия оцен­ки деятельности организации, ее состоятельности. В рамках этого подхода в работе выделены два основных направления, первым из которых предполага­ется формирование обобщенного критерия на базе частных показателей; вто­рым - поиск универсального интегрального критерия, заменяющего частные.

Анализ специальной литературы показал, что описание способов расчета многофакторных критериев оценки состоятельности хозяйствующих субъек­тов не всегда сопровождается соответствующими обоснованиями выбранных факторов, а также пороговых значений интегральных критериев.

По мнению автора, для разработки моделей многофакторных критериев оценки состоятельности и финансовой политики организации результативен ме­тод анализа иерархий, который состоит в декомпозиции проблемы на состав­ляющие части и обработке сравнительных суждений лиц, принимающих реше­ния. Метод анализа иерархий включает процедуры синтеза множественных су­ждений, получения приоритетности факторов и альтернативных решений, вы­бора альтернатив.

Задача выбора показателей-факторов для формирования интегрального кри­терия согласно технологии метода анализа иерархий представляется в виде де­рева, на верхнем уровне которого находится цель задачи, которая соискателем условно названа "Интегральный критерий". На втором уровне размещаются по­казатели - факторы, определяющие интегральный критерий оценки финансовой политики организации. В качестве факторов использованы показатели, обоб­щенные автором по данным обзора методик оценки состоятельности организа­ции. Число рассматриваемых факторов может быть произвольным, допускается применение как количественных показателей, так и качественных, не имеющих количественных значений. В приведенном в работе примере приняты 36 показа­телей – факторов, отвечающие требованиям Методических указаний по прове­дению анализа финансового состояния организаций, утвержденными Прика­зом Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16. Для попарных сравнений и определения приоритетов показателей-факторов использована шкала относительной важности Т.Саати и К.Кернса, представленная в таблице 2.

20


Таблица 2. Шкала относительной важности

Коэффициент относи­тельной важности

Определение

1

Равная важность

3

Умеренное превосходство одного над другим

5

Существенное или сильное превосходство

7

Значительное превосходство

9

Очень сильное превосходство

2, 4, 6, 8

Промежуточные решения между двумя соседними суждениями

Для расчета локальных приоритетов факторов построена квадратная матри­ца, в строках и столбцах которой фиксируются факторы, в клетках - результаты их попарных сравнений по шкале относительной важности. Значения локальных приоритетов факторов вычисляются путем деления средней геометрической по каждой строке матрицы на сумму средних геометрических по всем строкам. Наиболее приоритетными из рассматриваемых факторов автором признаны: ко­эффициент текущей ликвидности, фондоотдача, рентабельность основной дея­тельности, норма чистой прибыли, отношение оборотных активов к сумме обя­зательств. Значение интегрального критерия представляется равно сумме про­изведений приоритетов показателей - факторов на значения последних:

x = 0,222хК(П\5) + 0,2\9хК(П30) + 0,209хК(ПЗЗ) + 0,\99хК(П36) + 0,\5\хК(П20),

где: К - значения показателей-факторов:

(П15) - коэффициента текущей ликвидности;

(П20) - отношение суммы оборотных активов к сумме обязательств;

(ПЗО) - фондоотдачи;

(ПЗЗ) - рентабельности основной деятельности;

(П36) - нормы чистой прибыли.

Автором сделан вывод, что использование метода анализа иерархий позво­ляет сформировать критерий оценки финансовой политики организации в зави­симости от особенностей деятельности хозяйствующего субъекта, учесть про­фессиональное суждение лиц, участвующих в принятии финансово-экономических решений. На базе метода анализа иерархий возможно в разум­ной степени сократить размерность задачи разработки финансовой политики организации, выбрав приоритетные условия, модели, методы, критерии, инст­рументы и другие элементы системы формирования финансовой политики ор­ганизации.

3. Обоснованы направления развития методологии моделирования фи­нансовой политики организации.

В работе сформулировано назначение и обоснован порядок оценки профес­сионального суждения лиц, принимающих решения по разработке финансовой политики организации.

21


Выбор и оценка альтернативных элементов финансовой политики организа­ции с участием лиц, принимающих решения, предполагает учет поведенческих аспектов финансово-экономических отношений, использование профессиональ­ного суждения лиц, принимающих решения.

Поведенческие финансы формируют доказательную базу того, что иррацио­нальные операторы могут не только выживать на реальных рынках, но в неко­торых случаях доминировать на них и получать доходы выше, чем их рацио­нальные коллеги. Психологические особенности лиц, принимающих решения, возможно учесть, в частности, на базе теории перспектив Канемана и Тверски. В рамках теории перспектив выделяется несколько эффектов, которые идут вразрез с нормами теории ожидаемой полезности и выявляют отклонения пове­денческой линии инвесторов от рациональной.

Под руководством автора диссертационной работы проведена эмпирическая оценка подверженности лиц, принимающих решения, влиянию поведенческих факторов. Оценка сделана на основе результатов обработки тестов, которые пред­ложены студентам очного и заочного отделений НИУ Высшая школа экономики -Нижний Новгород. Результаты эмпирического исследования показывают, что в каждом предложенном тесте более половины ответов респондентов не подчиня­ются законам классической теории и подвержены вышеназванным эффектам. Сформулированные выводы не означают необходимости замены существующего фундамента финансовой теории на альтернативный, поскольку иррациональный инвестор при принятии решения обращается к рациональным методам.

Автором выделена совокупность моделей: финансовой отчетности, фи­нансового учета и сценарного анализа, обосновано их применение в качестве инструментария формирования финансовой политики.

С позиций создания системы формирования финансовой политики организа­ции требуются специализированные общесистемные модели для отражения струк­туры и функционирования финансово-хозяйственной деятельности хозяйствую­щего субъекта. Не отрицая возможности применения частных специализирован­ных моделей для формирования вариантов решений по отдельным видам финан­совой политики организации, следует отметить, что для выбора рациональных и непротиворечивых способов реализации каждого элемента и разработки финансо­вой политики организации в целом требуется комплексная модель.

К классу специализированных общесистемных моделей в работе отнесена финансовая модель, позволяющая интегрировать разностороннюю информацию о текущей деятельности анализируемой системы и влиянии внешней среды. Финансовая модель дает возможность оценить в денежном выражении исполь­зуемые ресурсы, получаемые продукты, описать процесс преобразования ре­сурсов в результаты, оценить его эффективность, спрогнозировать перспективы развития организации.

22


К разновидности финансовых моделей относится модель финансовой от­четности, несомненные преимущества применения которой для принятия фи­нансово-экономических решений отмечаются отечественными и зарубежны­ми учеными. Она не только представляет пользователям информацию о те­кущем финансовом состоянии субъекта и эффективности его деятельности за истекший период, но и представляет собой удобный способ намечать основ­ные перспективные показатели деятельности организации. Модель финансо­вой отчетности ориентирована на диагностику сбалансированности потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Р.Брэйли и С.Майерсом отмечается, что модели финансового планирования базируются на анализе влияния хозяйственных операций на показатели финансовой от­четности организаций и их финансовое состояние.

Не только финансовая отчетность, но и система финансового учета, его мето­дология результативна для моделирования финансово-хозяйственной деятельно­сти организации. Из определения бухгалтерского учета как информационной сис­темы следует, что учет есть не что иное, как моделированное изображение (мо­дель) реально существующей экономической ситуации. Бухгалтерский учет пред­ставляет собой глобальную модель информационной технологии двойственных по своей природе экономических отношений и языка ее описания. Понятием "гло­бальная модель" характеризуется приспособляемость методологии и методики бухгалтерского учета к изменяющимся экономическим обстоятельствам, законо­дательной и нормативной базе в различных странах и в различные исторические периоды развития, адаптивность к техническим средствам реализации.

В работе обобщены критические высказывания в отношении показателей финансового учета; финансовой отчетности и возможности использования их моделей в целях принятия перспективных финансово-экономических решений.

Использование методологии и моделей финансового учета и финансовой отчетности в совокупности с прогнозными сценариями предполагаемой дея­тельности способствует реализации требований к принятию управленческих решений в условиях неопределенности внутренней и внешней среды организа­ции, дает возможность формировать и оценивать альтернативные варианты по­ведения организации в различных условиях, позволяет реализовать базовые фи­нансовые концепции принятия перспективных решений, в том числе при разра­ботке финансовой политики организации.

Методология финансовой отчетности результативна для обобщения сведений о фактическом финансовом состоянии организации и обоснования перспективных решений, но сложна для реализации с использованием "языка бухгалтерских про­водок". Принятая в финансовом учете система отражения хозяйственных операций на счетах бухгалтерского учета, в учетных регистрах, в статьях отчетности не все­гда понятна специалистам юридического, финансового и экономического профи-

23


лей. Это обусловило появление разнообразных нетрадиционных моделей учета и отчетности: графических, логико-математических, лингвистических, классифика­ционных и др., содержание которых проанализировано на основе работ отечест­венных и зарубежных ученых, таких как Б.В.Алахов, Э.К.Гильде, О.И.Кольвах, М.И.Кутер, В.Д.Новодворский, А.Н.Хорин, А.П.Рудановский, Дж.Сортер, А.А.Шапошников, А.Д.Шеремет, И.Ф.Шерр и другие.

Приведенная на рисунке 1 схема состава и взаимосвязей элементов финан­сово-экономических процессов может рассматривается в качестве графической модели финансовой отчетности, которая отражает показатели активов органи­зации, источников их формирования, доходов, расходов, финансовых результа­тов, процессов деятельности организации. Рекомендуемые в нормативных ак­тах формы отчетности представляются преимущественно в табличном виде. Табличные и графические модели финансовой отчетности наглядны, но не со­провождаются аналитическим (алгоритмическим) их описанием в целях обос­нования предлагаемых решений.

Сочетание табличной и алгоритмической форм представления показателей финансовой отчетности широко используется в финансовом анализе для моде­лирования отчетности. Применение аналитических форм отчетности и обозна­чений показателей ее статей позволило изложить в работе методики анализа не­зависимо от изменений отчетных форм, что в свою очередь, способствует уни­фикации методик, их пониманию представителями различных взаимосвязанных специальностей, приданию методикам категорий знаний.

В диссертации предложен структурированный метод формирования сце­нариев, основанный на систематизации элементов финансовой политики, от­ражающих ее сущностную структуру, условия и инструменты формирования в соответствии с текущими и перспективными задачами.

В целях моделирования при разработке финансовой политики организации различных ситуаций, обусловленных альтернативными вариантами внешних и внутренних условий деятельности хозяйствующего субъекта, применением со­вокупности инструментов, методов ее формирования целесообразно использо­вать прогнозные сценарии. Обобщение преимуществ и недостатков предлагае­мых в специальной литературе методов построения сценариев (методов интуи­тивной логики, анализа на тренд, перекрестного анализа и др.), принимая во внимание динамичный характер развития социально-экономических процессов и структуру системы формирования финансовой политики организации, соиска­телем предлагается использовать структурированный метод формирования про­гнозных сценариев в качестве развития метода интуитивной логики. Структу­рированный автором метод основывается на сочетаниях систематизированных в диссертации элементов финансовой политики организации, отражающих усло­вия, модели, методы, критерии, инструменты ее формирования.

24


Результативности применения моделей финансового учета и финансовой от­четности в формировании финансовой политики организации способствует пред­ставление прогнозных сценариев посредством совокупности хозяйственных опе­раций. Данный подход соответствует теории организации Рональда Коуза, назы­ваемой экономикой операционных издержек. Использование показателей и их ус­ловных обозначений при описании операций прогнозных сценариев (табл. 3) дает возможность отразить их взаимосвязи с показателями финансовой модели, что, в свою очередь, создает условия для оценки финансово-экономических последствий реализации соответствующих сценариев, анализа влияния хозяйственных опера­ций и их совокупностей на финансовое состояние анализируемого субъекта.

Таблица 3. Операции и показатели сценария приобретения

основных средств

Fнзс - незавершенное строительство; Zндс - НДС по приобретенным ценностям; кзп - кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками; fос - основные средства; дс - денежные средства

Содержание хозяйственной операции прогнозного сценария

Наименование, обозначение показателя и его влияние на статью финансовой отчетности

1. Поступили основные средства по цене поставщика

Увеличение суммы вложений во внеоборотные активы

[fнзс(+)]

Увеличение суммы долга перед поставщиками [кзп(+)]

2. НДС по приобретенным основ­ным средствам

Увеличение суммы НДС по приобретенным ценностям

[zндс(+)]

Увеличение суммы долга перед поставщиками [кзп(+)]

3. Списана стоимость транспорт­ных услуг по доставке основных средств

Увеличение суммы вложений во внеоборотные активы

[fнзс(+)]

Увеличение суммы долга перед поставщиками [кзп(+)]

4.  НДС  по  доставке  основных средств

Увеличение суммы НДС по приобретенным ценностям

[zндс(+)]

Увеличение суммы долга перед поставщиками [кзп(+)]

5. Списана стоимость консульта­ционных услуг, услуг посредни­ков, связанных с приобретением основных средств

Увеличение суммы вложений во внеоборотные активы

[fнзс(+)]

Увеличение суммы долга перед подрядчиками [кзп(+)]

6. НДС по услугам

Увеличение суммы НДС по приобретенным ценностям

[zндс (+)]

Увеличение суммы долга перед подрядчиками [кзп(+)]

7. Принят к учету объект основ­ных средств по первоначальной стоимости

Увеличение стоимости основных средств [fос(+)] Уменьшение суммы вложений во внеоборотные активы [fнзс(-)]

8. Оплачена задолженность по­ставщикам и подрядчикам

Уменьшение обязательств перед поставщиками и подряд­чиками [кзп(-)]

Уменьшение суммы денежных средств на расчетном сче­те [дс(-)]

9. Принята к вычету сумма НДС, предъявленная и оплаченная по­ставщикам и подрядчикам

Уменьшение задолженности перед бюджетом [кзн(-)] Уменьшение суммы НДС по приобретенным ценностям [zндс(-)]

25


Подход к представлению прогнозных сценариев способствует интеграции знаний, обобщенных в области экономики, финансов, бухгалтерского учета и отчетности, обеспечению взаимосвязей различных форм представления инфор­мации, в том числе на счетах, в регистрах бухгалтерского учета и в отчетности.

4. Направления развития, в соответствии с концептуальной структурой предлагаемых в специальной литературе, методик формирования финан­совой политики организации.

В соответствии с предложенной автором концепцией в работе сформули­рованы направления развития методик формирования финансовой политики управления активами организации.

Применение предложенной соискателем концептуальной схемы формиро­вания финансовой политики организации и последовательности ее функциони­рования способствует упорядочению процессов разработки видов финансовой политики, структурированному представлению их результатов. Формирование финансовой политики организации включает выбор методов, критериев, инст­рументов и решений в управлении финансово-экономическими процессами и их элементами в соответствии с внешними и внутренними условиями деятельно­сти организации. В диссертационной работе представлены направления разви­тия методик формирования финансовой политики управления оборотными и внеоборотными активами, их видами.

Целью разработки финансовой политики управления оборотными активами определено установление принципов управления этими активами; выбор реше­ний по оптимизации их состава, объемов и структуры, эффективности исполь­зования; затрат по приобретению и обслуживанию; определение источников финансирования. Автором проанализированы имеющиеся разночтения в опре­делении состава и задач формирования финансовой политики управления обо­ротными активами. Комплексы задач разработки политики управления оборот­ными активами, с одной стороны, соответствуют группам активов и обусловле­ны управлением запасами, дебиторской задолженностью, денежными средства­ми и краткосрочными финансовыми вложениями. С другой стороны, перечень задач включает выбор вариантов определения потребности в оборотном капи­тале, источников финансирования оборотных средств, способов повышения эф­фективности использования оборотных активов и снижения затрат. Согласно данным в работах рекомендациям, задачи управления оборотными активами должны определяться их видами и процессами использования.

В диссертации предложен порядок разработки интегральных критериев вы­бора и оценки решений с использованием метода анализа иерархий, примени­мый при формировании различных видов финансовой политики, в том числе в управлении оборотными активами.

26


Инструментами выбора решений в управлении оборотными активами рас­сматриваются преимущественно формы привлечения источников финансирова­ния. При формировании политики управления оборотными активами преду­сматривается минимизация затрат по их обслуживанию и финансированию, что свидетельствует о взаимосвязях политик управления оборотными активами и расходами.

Разработка сценариев выбора финансово-экономических решений в управ­лении оборотными активами на основе альтернатив внешних и внутренних ус­ловий деятельности организации, финансовых инструментов, элементов учет­ной и договорной политик, налогообложения и других элементов структуры формирования финансовой политики организации дает возможность на базе моделей финансового учета и финансовой отчетности определить рациональ­ный вариант рассматриваемого вида финансовой политики организации.

В диссертации разработаны рекомендации по совершенствованию методик формирования финансовой политики управления пассивами, доходами, расхо­дами и финансовыми результатами организации.

Цель формирования политики управления пассивами, которая нередко трак­туется как политика управления капиталом, обусловлена, по мнению автора, оптимизацией величины, структуры, сроков и форм привлечения источников финансирования деятельности организации, в том числе по видам активов, а также минимизацией цены капитала.

Отмечая разнообразный состав предлагаемых в экономической литературе перечень критериев, методов и инструментов, используемых в управлении ис­точниками финансирования организации, автором обоснована большая размер­ность задачи выбора рационального варианта финансовой политики. Профес­сиональное суждение лиц, принимающих решения, повышение его объективно­сти с использованием эвристических методов дает возможность рассмотреть существенные элементы финансовой политики.

Моделирование финансовой политики посредством сценариев и методоло­гии финансового учета, оценка последствий ее реализации на базе финансовой отчетности позволяет выбрать вариант управления пассивами, согласованный с другими видами финансовой политики, который не приводит к ухудшению зна­чений показателей оценки финансового состояния организации.

В работе указано на недостаточное внимание отечественной науки к вопро­сам формирования финансовой политики управления доходами, расходами и финансовыми результатами организации. Несмотря на то, что отмечаются взаи­мосвязи между политиками управления прибылью, доходами, расходами, диви­дендами и другими направлениями использования прибыли, методики назван­ных видов финансовой политики практически отсутствуют. Применение реко­мендованной автором концептуальной схемы формирования финансовой поли-

27


тики организаций позволяет определить условия, критерии, методы, инструмен­ты управления названными объектами и структурировать решения с учетом взаимосвязей между видами финансовой политики и требования поддержания состоятельности организации.

5. Решения по формированию финансовой политики в управлении ис­точниками финансирования инновационной деятельности организации и по стадиям ее жизненного цикла.

Автором разработан методический аппарат и обоснованы решения по формированию финансовой политики управления источниками финансирования инновационной деятельности организации.

В Концепции долгосрочного социально-экономического развития Россий­ской Федерации на период до 2020 года подчеркивается актуальность перехода России на инновационный тип экономического развития, что предусматривает превращение инноваций в ведущий фактор экономического роста и обеспечения конкурентоспособности во всех секторах российской экономики. Под иннова­ционной деятельностью понимается выполнение работ, оказание услуг, направ­ленных на создание и организацию производства принципиально новых или с новыми потребительскими свойствами продуктов труда, разработка и примене­ние новых или усовершенствованных технологических процессов, реализуемых с использованием научных исследований, разработок, опытно-конструкторских работ либо иных научно-технических достижений.

Процесс разработки финансовой политики управления источниками финан­сирования инновационной деятельности вытекают из структуры системы фор­мирования финансовой политики организации и определяются путем конкрети­зации элементов системы формирования финансовой политики организации и порядка ее функционирования.

Цель финансовой политики управления источниками финансирования инно­вационной деятельности связана с определением общей потребности в источни­ках финансирования, оптимизацией их структуры, минимизацией цены, обеспе­чением эффективного использования. На основе содержания инновационной деятельности в работе уточнены объекты финансовой политики управления ис­точниками финансирования инновационной деятельности, состав задач, связан­ных с ее формированием. Инновационная деятельность как сложный процесс, предполагает выделение в качестве основных этапов: возникновение инноваци­онной идеи; научно-исследовательские разработки; опытно-конструкторские разработки; коммерческая реализация. Общая сумма финансирования иннова­ционной деятельности организации складывается из средств, направляемых на обеспечение реализации каждого из названных выше этапов. В частности, ком­мерческая реализация инновационной идеи предполагает погашение расходов на:

28


  1. техническое перевооружение, модернизацию и увеличение производствен­ных мощностей;
  2. подготовку и освоение производства новой и модернизированной продук­ции, конструкций и материалов, изготовление опытных образцов, прогрессив­ных технологических процессов;
  3. финансирование прироста оборотных средств;
  4. привлечение заемных источников финансирования.

Макроэкономическая ситуация в настоящий момент не достигла желае­мой устойчивости, однако реальна тенденция к ее улучшению, что способст­вует развитию инновационной деятельности. Как сравнительно стабильную можно, по мнению автора, охарактеризовать государственную финансовую политику, что проявляется, в частности, в снижении ставки рефинансирова­ния Центрального банка РФ, а также в сдерживании темпов инфляции, что расширяет возможности привлечения заемных источников финансирования. Развитию инновационной деятельности способствует наличие широкого спектра законодательно определенных организационно-правовых форм веде­ния бизнеса. Актуализируется законодательство о развитии малого и средне­го предпринимательства в РФ, об оказании поддержки указанным субъектам в области инноваций и промышленного производства органами государст­венной власти и местного самоуправления, в частности, путем создания тех­нопарков, центров коммерциализации технологий, технико-внедренческих и научно-производственных зон, акционерных инвестиционных фондов и за­крытых паевых инвестиционных фондов, содействия патентованию и госу­дарственной регистрации результатов интеллектуальной деятельности малых и средних предприятий.

Политика государства на поддержку отечественного товаропроизводителя, а также наличие научно-технического задела в российских организациях создает условия для достижения ими конкурентоспособности. Растет спрос на результа­ты инновационной деятельности как в сфере потребительских товаров, продук­ции, работ, услуг, так и на новые продукты труда производственно-технического назначения. В процессе совершенствования находятся внутрен­ние организационные и производственно-технические условия хозяйствующих субъектов. Несмотря на то, что многие отечественные организации к настояще­му времени не сумели полностью преодолеть тенденции спада, следует отме­тить усиление их состоятельности.

Исследование способов организации финансирования инновационной дея­тельности: рыночного, корпоративного, государственного, кластерного (сетево­го) и мезокорпоративного легло в основу систематизации их зарактеристик, что представлено в таблице 4.

29


Таблица 4. Финансовые параметры способов организации финансирования инновационной деятельности

Финансовые параметры

Способы организации финансирования ИД

рыноч­ный

корпоративно-государственный

кластерный

мезокорпо-ративный

1. Характеристики финансового сектора

Развитость финансового рынка

Высокая

Невысокая

Невысокая

Невысокая

Банковская концентрация

Не имеет значения

Высокая

Высокая

Высокая

Доступность венчурного капитала

Высокая

Низкая

Высокая

Средняя

Развитость рынка слияний и по­глощений

Разви­тый

Недостаточно раз­витый

Недостаточ­но развитый

Недостаточ­но развитый

2. Структура общего объема инвестиций в инновации

Доля корпораций

15-20%

15-20%

15-20%

90-100%

Доля банков и страховых компа­ний

Менее 20%

40-60%

20-30%

30-40%

Доля   институциональных   инве­сторов

50-60%

Менее 10%

30-40%

Менее 10%

Поскольку инновационная деятельность является высокорисковой и затрат­ной, для ее эффективного развития необходимо сочетать усилия бизнеса и фи­нансово-организационную поддержку со стороны государства. В работе приве­дены базовые характеристики основных источников финансирования иннова­ционной деятельности.

Участие государства в инновационной деятельности может включать как не­посредственную финансовую поддержку централизованными средствами (прямое финансирование), так и создание условий для использования рыночного механиз­ма привлечения средств (косвенное финансирование). К источникам косвенного финансирования относятся налоговые льготы, инвестиционный налоговый кредит, предоставление права на ускоренную амортизацию, неналоговые направления, та­кие, к примеру, как выдача индивидуальным изобретателям и малым внедренче­ским предприятиям беспроцентных банковских ссуд, заключение договоров о пе­редаче единой технологии, созданной за счет или с привлечением средств феде­рального бюджета, бюджетов субъектов РФ, создание инновационных фондов, пользующихся налоговыми льготами и др.

В диссертации разграничены и классифицированы источники финансирования организаций. Собственные средства включают капитализированную прибыль (фонд развития организации), накопленные и текущие амортизационные отчисле­ния, резервный фонд организации, вклады участников в уставный капитал. Ком­мерческие источники финансирования инновационной деятельности охватывают банковский и инновационный кредит, эмиссию ценных бумаг, венчурный капитал (предоставление средств инвестором в обмен на долю в уставном капитале либо пакет акций), финансирование долгосрочного инновационного проекта из доходов от параллельных краткосрочных проектов, финансовый лизинг и др.

30


Одним из факторов развития инновационной деятельности в диссертации выделено страхование связанных с ней объектов. Процессу инновационной дея­тельности присущи такие виды рисков, как утрата, повреждение образцов, еди­ничных экземпляров; нарушение прав собственности (пиратское копирование); невозможность освоить производство новой продукции в условиях конкретного предприятия. Страховая защита инновационных проектов может осуществлять­ся по рискам, связанным с изменением рыночной конъюнктуры, надежностью партнеров по инновационному проекту; возможностью чрезвычайных ситуаций (пожаров, стихийных бедствий, краж) и неплатежей; технологическими процес­сами, защитой интеллектуальной собственности. При формировании прогноз­ных сценариев альтернативных вариантов инновационной деятельности следу­ет иметь в виду альтернативные методы страховой деятельности, такие, в част­ности, как: покупка общего (генерального) страхового полиса от всех рисков на сумму вероятных потерь от конкретных инновационных рисков; приобретение специализированных страховок по типовым инновационным рискам; оформле­ние особых страховок по нетиповым рискам.

Отношения в сфере инновационной деятельности могут оформляться различ­ными видами договоров: на выполнение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, на приобретение исключительных прав на использование новых технологий, договоры лицензионные, коммерческой концессии, подряда на выполнение проектных и изыскательских работ, на изготовление опытных образ­цов изделий, поставки и наладки новейшего оборудования, оказания услуг по обу­чению, маркетингу, других услуг, связанных с процессом внедрения и коммерциа­лизации инноваций, содержание которых проанализировано с позиции использо­вания условий договоров при выборе видов финансовой политики и принятии управленческих решений.

Для принятия решений по финансированию инновационной деятельности целесообразно использовать критерии, аналогичные применяемым для оцен­ки инвестиционных проектов (чистая приведенная стоимость, индекс рента­бельности, внутренняя норма прибыли, срок окупаемости, коэффициент эф­фективности инвестиций), индикаторы оценки влияния процессов и результа­тов инновационной деятельности на финансовое состояние организации, иные показатели. При выборе приоритетного инновационного проекта оцени­вается его соответствие стратегии развития и актуальным направлениям нау­ки, технологий и техники в регионе или отрасли; социальная эффективность проекта, ожидаемый рост производительности труда, снижение себестоимо­сти выпускаемой продукции.

Целесообразность привлечения заемных средств для финансирования инно­вационной деятельности, как правило, оценивается с применением метода фи­нансового рычага (финансового левериджа). Финансовый леверидж позволяет

31


установить рациональное соотношение между собственными и заемными ис­точниками финансирования с целью максимизации рентабельности собственно­го капитала. Эффект финансового рычага зависит от цены привлечения заемных средств, ее соотношения с экономической рентабельностью.

Моделирование сценариев инновационной деятельности и ее финансиро­вания предусматривает возможность выбора сочетаний элементов системы формирования финансовой политики организации, характеризующих внеш­ние и внутренние условия деятельности организации, методы и инструменты разработки финансовой политики организации, критерии, применимые для формирования и оценки финансовой политики организации. Изложенное вы­ше свидетельствует о множественности возможных сочетаний названых эле­ментов выбора инноваций. При выборе источников финансирования иннова­ционной деятельности организации имеет место проявление поведенческих эффектов в отношениях между участниками инновационной деятельности. Для уменьшения размерности задачи, а также для учета поведенческих эф­фектов, как указывалось выше, целесообразно использовать эвристические методы исследования, прежде всего метод анализа иерархий, позволяющий принимать решения с учетом профессионального суждения лиц, принимаю­щих решения.

В целях апробации представленного на рисунке 3 алгоритма формирования финансовой политики организации автором разработана методика выбора аль­тернативных вариантов сценариев реализации и финансирования инновацион­ной деятельности. В соответствии с базовым сценарием предприятие машино­строения в форме открытого акционерного общества занимается изготовлением и продажей готовых металлических деталей типа А. Предприятие находится в развивающемся секторе рынка, где покупатели и поставщики имеются в доста­точном количестве. Что касается конкурентов, то они существуют, но в менее привлекательной ценовой категории. Возможности привлечения заемных средств существуют, что подтверждает положительный имидж компании. Внутренние условия деятельности фирмы свидетельствуют о том, что ее произ­водственно-технические условия совершенствуются, состоятельность организа­ции имеет тенденцию к улучшению. Анализируемая организация использует общую систему налогообложения, в силу характера и объема деятельности. В рамках расширения производственного процесса и освоения новых ниш рынка руководством принято решение о реализации инновационного проекта, который предполагает запуск новой линии производства деталей типа А-плюс, иннова­ционная технология которой способствует улучшению характеристик износо­стойкости деталей.

В альтернативных сценариях в сравнении с базовым в рассматриваются возможности: изменения макроэкономических условий деятельности органи-

32


зации; аренды оборудования; дополнительной эмиссии акций; появления но­вых конкурентов, совершивших технологический прорыв; создания нового юридического лица для реализации инноваций. В диссертационной работе содержится детальное описание прогнозных сценариев, последовательность разработки модели финансовой отчетности организации и порядок расчетов на ее основе критериев оценки вариантов финансирования инновационной деятельности.

В таблице 5 отражены показатели оценки финансового состояния субъекта инновационной деятельности при ее осуществлении по сценариям 1 и 4; в таб­лице 6 представлены показатели оценки инвестиций в инновационный проект.

Таблица 5. Показатели оценки финансового состояния ОАО "Х" при реализации инновационной деятельности по сценариям № 1 и № 4

Значение показателя

Показатель

Теку­щий период

1 год реализации ИД по сценариям:

2 год реализации ИД по сценариям:

№ 1

№ 4

№ 1

№ 4

Рентабельность продаж

0,345

0,395

0,427

0,388

0,388

Общая (экономическая) рентабельность

0,308

0,273

0,242

0,327

0,274

Рентабельность собственных средств

0,247

0,258

0,221

0,261

0,219

Оборачиваемость (фондоотдача) внеобо­ротных активов

2,830

1,381

1,381

1,977

1,977

Оборачиваемость оборотных активов

0,802

0,922

0,674

1,022

0,791

Z-счет Е.Альтмана

3,037

2,603

2,240

3,667

3,172

Точка безубыточности

12 857

52 401

52 401

59 020

59 020

Запас финансовой прочности

137 143

197 599

197 599

290 980

290 980

Таблица 6. Показатели оценки инвестиций в инновационный проект

по сценариям № 1 и № 4

Показатель

наименование

обозна­чение

Значение

по сценарию № 1

по сценарию № 4

Чистая приведенная стоимость

NPV

105,27

102,3

Индекс рентабельности

PI

1,5

1,4

Внутренняя норма прибыли

IRR

29%

28%

Срок окупаемости

РР

1,5 года

1,5 года

Коэффициент эффективности инвестиций

ARR

4,1

3,8

Ожидается рост значений показателей рентабельности; показатели деловой ак­тивности ведут себя неоднозначно, что связано с изменением структуры актива баланса. Показатель Z-счет Альтмана снижается в первый год реализации проекта по причине больших единовременных инвестиций в инновационный проект.

В пользу принятия положительного решения о выборе варианта реализа­ции проекта по сценарию № 1 свидетельствуют значения срока окупаемости (1,5 года) и внутренней нормы доходности (29%). Реализация инноваций по

33


сценарию № 4 несмотря на аналогичный срок окупаемости проекта приводит к уменьшению значений чистой приведенной стоимости, индекса рентабель­ности, внутренней нормы прибыли и коэффициента эффективности инвести­ций в сравнении с вариантом по сценарию № 1. Это объясняется более высо­кими инвестиционными затратами в связи с дополнительной эмиссией акций и выплатой дивидендов при варианте № 4.

В диссертации сформулированы методические рекомендации по обоснова­нию решений в сфере формирования финансовой политики по стадиям жизнен­ного цикла организации.

В специальной литературе значительное внимание уделяется финансово-экономическим решениям в управлении хозяйствующими субъектами с учетом циклических колебаний в развитии макро- и микроэкономических систем. Ис­следование кривой жизненного цикла позволяет подходить к анализу деятель­ности организации с позиций не только ее текущего состояния, но и прошлого, а также будущего развития, способствует предвидению возможных кризисов. Данной проблеме посвящены труды И.Адизеса, Е.В.Глуховой, И.В.Ивашков-ской и Д.О.Янгеля, Н.П.Любушина, В.Л.Поздеева, принятые автором в качестве основы для обоснования собственных выводов.

В диссертации рассмотрены разновидности жизненных циклов экономиче­ских систем, их конфигурации, состава и наименований отрезков кривой жиз­ненного цикла, структурированы необходимые для разработки финансовой по­литики условия функционирования организации на различных стадиях жизнен­ного цикла, выделены критерии определения положения организации на кривой жизненного цикла, предлагаемые решения по объектам управления, инструмен­ты их формирования. В таблице 7 обобщены представления об условиях дея­тельности организации по стадиям жизненного цикла, финансовых инструмен­тах формирования решений и первоочередных финансово-экономических ре­шениях.

Важность выбора критериев определения стадии жизненного цикла органи­зации обусловливает внимание к данной проблеме со стороны ученых и практи­ков в рассматриваемой области. Практически во всех случаях остается откры­тым вопрос о том, какой параметр наиболее точно отражает конкретное состоя­ние компании: становление, рост, стабильность или спада бизнеса. Состав кри­териев дифференцируется некоторыми авторами по стадиям жизненного цикла организации: на этапе зарождения особое внимание следует уделять изменени­ям структуры активов; стадию роста в большей степени характеризуют показа­тели оборачиваемости ресурсов и инвестиций, оказывающие наибольшее влия­ние на изменение объемов и темпов роста производства и продаж, прибыли, рентабельности; стадию спада определяет целый ряд показателей финансового состояния предприятия.

34


Таблица 7. Состав и характеристика основных элементов финансовой политики по стадиям жизненного цикла организации

Элементы                                                       Стадия жизненного цикла

финансовой

политики

организации

Зарождение

Бурный рост

Замедление роста

Зрелость

Спад

Условия

Сильная   привле­кательность зоны хозяйствования; слабая       конку­рентная  позиция, низкие       темпы роста и доля рын­ка, большие рас­ходы   инвестици­онные,   на   про­движение товара; трудности с про­изводством, снабжением, сбы­том, привлечени­ем           заемных средств;

сильное   влияние внешних

факторов,    высо­кий   финансовый риск

Сильная   привле­кательность зоны хозяйствования; сильная      конку­рентная  позиция, низкие        темпы роста  и  высокая доля рынка; раз­витие    производ­ственного      про­цесса  при  повы­шении    качества выпускаемой продукции; силь­ное          влияние внешних    факто­ров, высокий фи­нансовый     риск, низкие   показате­ли    рентабельно­сти;    увеличение заимствований

Средняя   привлека­тельность зоны хо­зяйствования; силь­ная     конкурентная позиция,     высокие темпы   роста   про­даж, признание ор­ганизации со сторо­ны     потребителей, поставщиков и кре­диторов;   интенсив­ная    модернизация, рост качества про­дукции;    оптималь­ный финансовый и высокий   производ­ственный       риски; рассматривается вопрос   диверсифи­кации производства, предприятие   обхо­дится   преимущест­венно   собственны­ми средствами

Слабая привлека­тельность     зоны хозяйствования; сильная      конку­рентная  позиция, высокие     темпы роста и доля рын­ка;        необходи­мость   поддержа­ния конкурентно­го преимущества, доработка товара; снижение цен на товары и продук­цию,       создание системы поощре­ний покупателей, развитие   сервис­ных услуг; повы­шение риска раз­вития       кризиса ликвидности

Слабая     привлека­тельность зоны хо­зяйствования;   сла­бая     конкурентная позиция,       низкие темпы роста и доля рынка;        падение объема        продаж, снижение    цен    и рост себестоимости; значительные    рас­ходы на разработку нового  товара;  аг­рессивность  конку­рентов;

потеря доверия по­ставщиков и кредиторов, сла­бый        маркетинг, изношенность     ре­сурсов,       высокий совокупный    риск; дробление на мел­кие бизнес-единицы

Инструмен­ты

Ценные    бумаги, вклады учредите­лей,     долгосроч­ные кредиты бан­ков,    инвестици­онный налоговый кредит

Долгосрочные    и краткосрочные кредиты   банков, вклады учредите­лей

Сокращение объема использования кре­дитных ресурсов

Краткосрочные кредиты   банков, лизинг,   форфей­тинг и т.п.

Долгосрочные  кре­диты банков, вкла­ды       учредителей, факторинг,    креди­ты:         налоговый, фирменный,     ком­мерческий, вексель­ный

Решения

Привлечение соб­ственных и заем­ных    источников финансирования; инвестиции в зда­ния и оборудова­ние; расходы  на продвижение     и рекламу    товара; оптимизация производствен­ных      издержек; управление   обо­ротным    капита­лом

Развитие      инве­стиционной деятельности; улучшение      фи­нансовых     отно­шений, состояния оборотного капи­тала;      снижение затрат; налажива­ние сбыта; повы­шение качества и диверсификация продуктового портфеля

Управление      обо­ротным  капиталом, расходами   и   при­былью;    пересмотр маркетинговой стратегии и полити­ки        привлечения заемных      средств; инвестиции   в   ос­новной   и   оборот­ный капитал

Пересмотр марке­тинговой полити­ки,    направлений исследований, разработок, инве­стиций;   доработ­ка товара с целью приобретения конкурентного преимущества; уменьшение     за­долженности; удержание     кли­ентской        базы; управление затра­тами

Изменение    произ­водства, логистики, кадровые    переста­новки; дробление на малые предприятия; вывод       капитала; концентрация в не­большой нише рын­ка   либо    продажа бизнеса

В качестве циклообразующих в работе выделены факторы, которые лежат в основе моделей равновесия, в том числе показатели производства (выпуск и за­траты); спроса и предложения; денег и кредита (сумма всех платежей и сумма цен всех товаров); инвестиций и сбережений; ожиданий предпринимателей. Для

35


оценки позиции организации на кривой жизненного цикла может использовать­ся агрегированный (интегральный) критерий оценки развития бизнеса, объеди­няющий ключевые факторы и соответствующие им динамически изменяющиеся значения весов в зависимости от стадий жизненного цикла организации. В со­став ключевых факторов, в частности, включены: занимаемая доля рынка, объ­ем реализации, поток свободных денежных средств, значения операционной, чистой и экономической прибыли, процентные доли инвестиционных вложений и дивидендных выплат от суммы чистой прибыли. Вес каждого фактора опре­деляет его значимость и степень влияния на показатель роста бизнеса на кон­кретной стадии жизненного цикла компании.

В соответствии с подходом автора, применение эвристических методов ана­лиза, в том числе метода анализа иерархий, позволяет обосновать состав ключе­вых факторов для формирования интегральных агрегированных критериев, а также определить весовые значения факторов в зависимости от стадии жизнен­ного цикла организации. В настоящей работе рассмотрена возможность исполь­зования метода анализа иерархий для конструирования многофакторных крите­риев оценки состоятельности и финансовой политики организации.

Рассмотрение вопросов финансовой политики организации с учетом стадий жизненного цикла позволило подтвердить результативность разработанной ав­тором системы формирования финансовой политики организации, а также сформулировать предложения по совершенствованию предпосылок и процесса формирования финансовой политики фирмы по стадиям жизненного цикла. Да­ны предложения по унификации терминологии в целях преодоления неодно­значности в определении положения организации на кривой жизненного цикла, использовать эвристические методы для повышения объективности профессио­нального суждения лиц, участвующих в формировании финансовой политики организации, в частности, при выборе критериев определения положения орга­низации на кривой жизненного цикла, использовать альтернативные варианты договорных отношений и способов ведения учета наряду с финансовыми инст­рументами формирования финансовой политики организации. Перспективно дальнейшее исследование проблем определения рекомендуемых значений кри­териев по стадиям жизненного цикла фирмы, идентификации условий, обуслов­ливающих положение организации на кривой жизненного цикла, переход на но­вые стадии.

36


СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монографии и научно-методические издания:

  1. Макаров, А.С. Теоретические и методологические основы формирования фи­нансовой политики организации: Монография. - М.: Форум, 2010, 160 с. -10,0 п.л.
  2. Макаров, А.С. Институт несостоятельности в России и его реализация / Ма­каров А.С., Дремин П.Н., Шарова М.В. // Научные доклады лаборатории ко­личественного анализа и моделирования экономики НФ ГУ ВШЭ. Препринт Р1/2007/05, 2007. - 0.5 п.л. (вклад автора - 0,25 п.л.)
  3. Макаров, А.С. Справочник бухгалтера и аудитора (руководство) / Под ред. д.э.н., проф. Е.А. Мизиковского и д.э.н., проф. Л.Г. Макаровой. - М.: ЮристЪ, 2001. - 998 с. - 62,0 п.л. (вклад автора - 6,8 п.л.)
  4. Макаров, А.С. Экономический анализ в управлении финансами фирмы (учебное пособие) / Под ред. д.э.н., проф. Макаровой Л.Г. 3-е изд., перераб. и дополн. - М.: Изд-во Академия, 2008. - 336 с. Гриф УМО. - 21,0 п.л. (вклад автора - 9,8 п.л.)

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК

  1. Макаров, А.С. Оценка структуры баланса и несостоятельность предприятия [Текст] / Макаров А.С., Мизиковский Е.А. // Бухгалтерский учет. - 1996. -№ 3. - С. 19-21. - 0,5 п.л. (вклад автора - 0,3 п.л.)
  2. Макаров, А.С. Аналитический обзор методик формирования финансовой по­литики организации [Текст] // Вестник ГОУ ВПО "Государственный универ­ситет управления". Теоретический и научно-методический журнал. - 2008. -№ 16(26). - С. 222-230. - 0.5 п.л.
  3. Макаров, А.С. Финансовая политика организации: методы, критерии, инст­рументы формирования и реализации (статья) // Финансы и кредит. - 2008. -№ 10. - С. 54-60. - 0,5 п.л.
  4. Макаров, А.С. К проблеме выбора критериев оценки состоятельности орга­низации [Текст] // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 23. -С. 26-34. - 0,5 п.л.
  5. Макаров, А.С. Формирование финансовой политики организации с учетом стадий жизненного цикла [Текст] // Экономический анализ: теория и практи­ка. - 2010. - № 12. - С. 47-54. - 0,8 п.л.

37


  1. Макаров, А.С. Реструктуризация предприятия: сущность, виды, система оценки и этапы проведения [Текст] / Макаров А.С., Макарычева Ю.С. // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 34(199). - С. 33-39. -0,6 п.л. (вклад автора 0,4 п.л.)
  2. Макаров, А.С. Формирование многофакторных критериев оценки состоя­тельности организации с использованием методов анализа иерархий и эко­нометрики [Текст] / Леонова Л.А., Макаров А.С., Максимов А.Г., Шарунина А.В. // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 30. - С. 43-52. -0,4 п.л. (вклад автора 0,1 п.л.)
  3. Макаров, А.С. Поведенческие аспекты принятия финансово-экономических решений [Текст] / Кузьмичева Е.Е., Макаров А.С. // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - № 17(59). - С. 23-28. - 0,5 п.л. (вклад автора -0,35 п.л.)
  4. Макаров, А.С. Источники и модели финансирования инновационной дея­тельности организации [Текст] / Макаров А.С., Сазанова Д.А. // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - № 18(60). - С. 42-46. - 0,5 п.л. (вклад автора - 0,35 п.л.)
  5. Макаров, А.С. Структура источников средств финансирования инновацион­ной деятельности организации [Текст] / Макаров А.С., Сазанова Д.А. // Фи­нансовый Лизинг. Технологии бизнеса. - 2011. - № 4. - С. 30-34. - 0,3 п.л. (вклад автора - 0,2 п.л.)
  6. Макаров, А.С. Моделирование в системе формирования финансовой полити­ки организации [Текст] // Вопросы Экономики и Права. - 2011. - № 1. -С. 279-284. - 0,5 п.л.
  7. Макаров, А.С. Проблемы систематизации условий формирования финансо­вой политики организации [Текст] // Вопросы Экономики и Права. - 2011. -№ 3. - С. 203-207. - 0,4 п.л.

Кроме того, по теме диссертации имеются другие публикации автора (31) авторским объемом 38,55 п.л.

38





© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.