WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

 

На правах рукописи

ТХАКУШИНОВ  ЭДУАРД  КИТОВИЧ

СИСТЕМНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ В РЕГИОНЕ: ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ

Специальность  08.00.05 -  экономика и управление народным

хозяйством: управление инновациями и 

инвестиционной деятельностью

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени 

доктора экономических наук

Белгород 2007

Диссертационная работа выполнена в Майкопском государственном

технологическом университете

  Научный консультант:   доктор экономических наук, профессор

  Шанин Сергей Алексеевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

  Бухонова София Мирославовна

доктор экономических наук, профессор

Матвеева Людмила Григорьевна

доктор экономических наук, профессор

Деружинский Виктор Егорович

Ведущая организация:   Российский государственный
  экономический университет (РИНХ)

Защита состоится « ____»  января  2008 г. в _____ час. на заседании диссертационного совета Д 212.014.02 при Белгородском государственном технологическом университете им. В.Г.Шухова по адресу: 308012, г. Белгород, ул. Костюкова, 46, к.242.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Белгородского государственного технологического университета им. В.Г.Шухова.

Автореферат разослан  «___»  ____________ 2007 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета                                        Е.А. Стрябкова

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Новые условия хозяйствования в России, определяемые процессами глобализации и инновационно-ориентированного развития, активизируют экономические системы разных уровней (макро-, мезо- и микро-) в направлении выявления и учета причин неэффективного или недостаточно эффективного использования общесистемных факторов роста, и прежде всего, инвестиций. Последние, являясь главным условием формирования количественного (экономический рост) и качественного (экономическое развитие) векторов общей эволюции экономической системы, преимущественно (по сравнению с другими факторами экономической динамики) определяют основные параметры ее расширенного воспроизводства. Это объясняет существенную методологическую значимость глубокого исследования причин их неадекватного развития и использования, в числе которых приоритетные позиции принадлежат инвестиционным рискам.

Данное обстоятельство в сочетании с императивом перехода экономики России от восстановительного к расширительному росту, предполагающему, в том числе, максимально полный учет территориально-хозяйственных особенностей экономических систем (региональных детерминант), актуализирует глубокое изучение проблемы управления инвестиционными рисками именно в мезоэкономическом контексте.        В силу целого ряда причин объективного характера (дифференциации территориальных экономик по основным социально-экономическим параметрам, сложившейся в процессе рыночного реформирования, глобализации и регионализации, усиления центробежных тенденций в управлении экономикой страны с одновременным сосредоточением потенциала экономического роста в ее регионах) для стимулирования репродуктивных возможностей региональных инвестиций необходимо задействование механизмов их аккумуляции и эффективного использования на приоритетных направлениях предпринимательской среды региона. Существенный потенциал механизма управления инвестиционными рисками, адекватного региональной специфике инвестиционного менеджмента, инициирует концентрацию исследовательского внимания  на ключевых проблемах, сопряженных с его разработкой и территориальной адаптацией. Последнее означает необходимость коррекции общего механизма регионального управления, а также той его компоненты, которая продуцирует управленческие решения в отношении региональных инвестиций, в направлении органичного «встраивания»  в нее систему управления региональными инвестиционными рисками.

В этой связи важно систематизировать, обобщать и инвентаризировать разноаспектные теоретико-методологические и прикладные исследования, проводимые в рамках инвестиционной и в целом региональной проблематики (включая анализ и оценку инвестиционных рисков), с целью выделения общих закономерностей, инвариантно проявляющихся в территориально-локализованных образованиях различного типа, что позволит сформировать научную базу для разработки новой  методологии и адаптивного механизма управления региональными инвестиционными рисками как части системы управления регионом в целом.

Это актуализирует проблему формирования новых эффективных моделей, технологий и инструментов действенной коррекции существующего механизма регионального инвестиционного менеджмента посредством инкорпорирования в его структуру целостной системы управления инвестиционными рисками, обоснования направлений и способов ее адаптации к экономико-институциональным условиям конкретной территории.

Степень разработанности проблемы. Наиболее заметные публикации в научной литературе в исследуемой области можно условно сгруппировать по тематической направленности следующим образом:

– разработка теоретико-модельных представлений, концептуальных основ управления и миссии инвестиций в переводе экономики России с восстановительной на траекторию экономического роста, решение проблем повышения инвестиционной активности в экономических системах разного уровня представлена в трудах целого ряда ученых: Абалкина Л, Ансоффа И, Анискина Ю., Багриновского К., Бузырева В., Бухоновой С., Гранберга А., Ворониной Н., Иншакова О., Коссова В., Львова Д., Мазура И., Петракова А., Овчинникова В., Сперанского М., Фатхутдинова Р., Щетининой Е., Ясина Е. и др.,- включая исследование инвестиционного сопровождения процесса становления национальной инновационной системы в условиях «новой экономики» (Гохберг Л., Колесников Ю., Кузык Б., Шанин С., Яковец Ю. и др.); формирование многоуровневой системы управления инновационно-инвестиционной деятельностью (Глисин Ф., Горшков Р., Кот А., Стрижков С.и др.);

– анализ и теоретическое осмысление представлений о регионализме в совершенствовании системы управления инвестициями, детерминант и особенностей реформирования региональной инвестиционной политики на современном этапе трансформации российской экономики (Абдуллаев Н., Белокрылова О., Вольский А., Гутман Г., Гришина И., Дружинин А., Евстигнеева Л., Жданов В., Игнатов В., Кетова Н., Кондратьев А., Косыгина А., Куев А., Лаврентьева И., Лексин  В., Маршаллова А., Михеева Н., Новоселов А., Попов Р., Румянцев А., Самогородская М., Швецов А. и др.), включая диагностику региональных инвестиций и оценку эффективности их использования, а также эконометрический анализ региональных систем как носителей инвестиционного потенциала (Бакитжанов А., Гликман Н., Клейнер Г., Ройзман И., Суспицин С. ,Тумусов Ф., Турков С., Филин С., Чуб Б. , Шадрина Т., Шахназаров А. и др.);

– теоретическое моделирование и методическое обеспечение вопросов управления инвестициями на мезо- и микроуровнях экономики, включая многоаспектные проявления модификаций методологии оценки эффективности инвестиционных проектов (в том числе инновационной направленности) в условиях формирования устойчивой воспроизводственной ритмики территориально-локализованных экономических систем (Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В., Бланк И., Богатин Ю., Бочаров В. , Бузова И., Васина А., Власова В., Горшунов И., Дементьев В., Дорошенко Ю., Дробышевский С., Ерыгин Ю., Клейнер Г., Ковалев В., Крылов Э., Куприянов С., Липсиц И., Косов В., Мазур И., Матвеева Л., Маховикова Г., Медницкий В., Овсиенко В., Терехова В., Радыгин А., Саттарова Е., Старовойтов М., Фомин П., Шапиро В., Шарп У., Якутин Ю.и др.);

– обоснование направлений, путей, способов и инструментария оценки инвестиционных рисков (Арлюкова И., Баззел Р., Балдин К., Браун Р., Валъравен К. , Гамза В., Грантуров В., Дубров A., Екатеринославский Ю., Жердер В , Кандинская О., Кокс Д., Корнилова Т., Лагоша Б., Лобанов А., Муравьев А., Островская Э., Первозванский А., Первозванская Т., Тэпман Л., Фурсенко А. ,Хрусталев Е., Цветкова Е., Шапкин А.и др.), включая разработку экономико-математического инструментария, методов и моделей, адаптированных к характеру и типам рисков, в том числе инвестиционных проектов (Агафонова И., Болтянскиц В., Глухов В., Деверадж С., Друкер П. , Замков О., Иванилов Ю., Интрилигатор М., Конюховский П. , Коробко С., Котов И., Кохли Р. , Кочетыгов А., Кочович Е., Лебедев В., Левин М., Макаров В., Мако Д., Медьников М., Месарович М., Паррамоу К., Понтрягин Л., Оуэн Г., Сурков Г., Такахара И., Толстопятечко А., Уемов А., Уотшем Т. Дж., Хачатрян С., Черемных Ю., Шелобаев С. И др.);

– теоретическое и практическое обоснование направлений и форм создания адаптивных моделей формирования институциональной инфраструктуры управления и регулирования инвестиционной деятельности в регионах России, а также инструментов управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти (Гончар К., Дерябина Я., Димнина А., Доронина Н., Курицкий А., Най Д.,  Никитина Е., Плетнев К., Пономарев А., Семилютина Н., Шанин С., Якимец В. И др.), включая определение возможностей интеграции институциональной среды управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона (Василевич А., Завгородний В., Кокберн А., Кратчен Ф., Курата Д., Леоненков А., Митрофанов А., Панов А., Рыжков В., Скотт К., Трофимов  С., Фраулер М. и др.). 

Наличие фундаментальных подходов и прикладных исследований по раскрытию отдельных сторон очерчиваемой в диссертации тематики сочетается с практическим отсутствием теоретико-модельных представлений о системном управления региональными инвестиционными рисками (включая их научно-обоснованную оценку) и необходимости интеграции такого рода инструментария в систему управления инвестиционными процессами на мезоуровне и социально-экономическим развитием региона, об условиях, особенностях и направлениях соответствующей коррекции механизма регионального управления, включая такую его компоненту, так институциональная инфраструктура управления рисками инвестирования в регион в границах единого информационного пространства региона, с учетом специфики территорий.

Данное обстоятельство в сочетании с актуальностью диссертационной проблематики обусловили выбор темы исследования, формулировку ее цели и этапных задач.

Цель и задачи исследования Целью диссертационной работы является теоретико-методологическое обоснование концептуальной модели и инструментария системного управления региональными инвестиционными рисками и эмпирическая верификация детерминант, особенностей и способов его интеграции в механизм управления  региональной экономикой.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость алгоритмизированного решения ряда этапных задач, агрегированных в четыре блока:

1. Разработать теоретико-модельные представления об экономической сущности территориальной идентификации проблемы системного управления инвестиционными рисками в рамках целостной системы категорий региональной проблематики посредством:

– обоснования региональной  парадигмы формирования инвестиционных рисков, уточнение их экономической сущности и свойств в условиях глобализации и общесистемной модернизации;

– систематизации и уточнения, в контексте макро- и мезоэкономических детерминант, состава традиционных и новационных факторов классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне;

– формирования базовых понятийно-категориальных основ и принципов «объектно-субъектного» подхода к управлению инвестиционными рисками на основе процессного представления.

2. Разработать концептуальную модель инструментария оценки региональных инвестиционных рисков в контексте новой методологии управления инвестициями в регионе за счет:

– теоретического анализа мезоэкономического содержания и подходов к оценке регионального инвестиционного риска  как базовой платформы процесса управления инвестициями в регионе;

– разработки общих принципов и особенностей построения мезоэкономических моделей институциональной инфраструктуры экономической оценки региональных инвестиционных рисков;

– формирования теоретико-концептуальной модели территориально-адаптированного подхода к формированию комплексной системы оценки инвестиционных рисков;

– оценки реалий и обоснование количественных параметров регионального инвестиционного риска (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея)

3. Разработать систему мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе с использованием новых подходов и технологий моделирования на основе решения следующих задач:

– уточнения требований и принципов моделирования информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками, а также технологий предпроектной детализации;

– разработки проекта информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе;

– определения возможных форм и способов интеграции системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона;

4. Обосновать концепцию, проблемные ситуации и направления территориальной организации системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня посредством:

– обоснования доминантного статуса системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне в структуре факторов инвестиционной привлекательности региона;

– разработки экономико-институционального механизма мониторинга инвестиционных рисков в регионе на основе учета общефедеральных и региональных детерминант экономического развития;

– формирования  адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Республики Адыгея, Краснодарского края).

       Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступают инвестиционные риски экономической системы мезоуровня в субъектно-объектной декомпозиции, их сопряженность с системой управления региональными инвестициями как приоритетным фактором территориально-хозяйственного развития.

Предметом исследования являются экономические условия (макро- и мезоуровня), модели, инструменты и технологии оценки и управления региональными инвестиционными рисками и механизмы их интеграции в систему управления региональной экономики.

Теоретико-методологической основой исследования послужили фундаментальные положения теории управления социально-экономическими системами, управления инвестициями с учетом параметров осуществляемой и намечаемой макроэкономической политики, региональной экономики,  неоинституционализма, регионального менеджмента и маркетинга, а также исследования по проблемам государственного регулирования инвестиционных процессов на макро- и мезоуровнях экономики, программно-прогнозные разработки; законодательные и нормативные документы государственных органов Российской Федерации и ее субъектов; инструментально-методические разработки научных коллективов.

Инструментарно-методический аппарат исследования. В процессе разработки проблемы использовались различные методологические подходы, включая системный подход в его субъектно-объектном и функционально-структурном аспектах и ресурсно-целевой подход; методы и инструментарные приемы научного исследования, в том числе экономическая диагностика и мониторинг, анализ макро- и мезоэкономической динамики, ситуационный, структурный и динамический анализ, методы компаративистики, экономико-статистических группировок, концептуальное и экономико-математическое моделирование, конструирования управленческих технологий и логистических схем инвестиционных и информационных потоков; социологические исследования, субъектно-объектный анализ, табличная и графическая интерпретация эмпирико-фактологической информации. Адресно-селективное использование аналитико-эвристического потенциала частных методов, объединенных общей методологией и алгоритмом исследования, обеспечило научную достоверность и надежность промежуточных и итоговых результатов и выводов работы.

       Информационно-эмпирическая и институционально-нормативная база исследования  формировалась на основе официальных данных Федеральной службы государственной статистики (Росстата) и ее региональных органов, Администраций ЮФО, Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея, федеральных и региональных программ социально-экономического развития, законодательных актов о регулировании инвестиционной деятельности в РФ и ее субъектах, статсборников, ежегодников, справочников, содержащих фактические материалы по Южному Федеральному округу и входящим в него субъектам, а также результатов разработки многочисленных программ, данных, публикуемых в периодической печати, материалов монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, специализированных фондов и организаций, а также материалов отчетов, многолетнего практического опыта и личных наблюдений и обобщений автора.

Нормативную базу разработки проблемы составили правовые акты законодательных и исполнительных органов государственной власти РФ и ее регионов, ведомственные распоряжения и инструктивные материалы, регламентирующие деятельность  участников рынка инвестиционных процессов и субъектов институционально-рыночной инфраструктуры.

Репрезентативная совокупность использованных данных (часть из которых обработана и вовлечена в научный оборот впервые), соответственно обработанных, проанализированных, обобщенных, экономически интерпретированных и прокомментированных, обеспечила достоверность результатов исследования и аргументированную обоснованность практических рекомендаций.

Логика исследования состоит в движении от формирования сущностного представления о феномене регионального инвестиционного риска как существенного фактора, сдерживающего эффективное использование инвестиционного потенциала и в целом развитие региональной экономики, как обладающего целым комплексом свойств и признаков, дифференцируемых в зависимости от специфики конкретной территории; построения новационного базиса многофакторности его формирования, оценки и управления на мезоуровне в уточненном «объектно-субъектном» контексте; к исследованию и обоснованию концептуальных основ методологии оценки инвестиционных рисков региона как базовой платформы процесса управления им; к мезоэкономической детерминации принципов и особенностей формирования адекватной экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион, разработке на этой основе территориально-адаптированного подхода к формированию комплексной системы оценки инвестиционных рисков, модели и проекта информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе с обоснованием путей ее интеграции в единое информационное пространство региона и далее – к конструированию и верификации на конкретном региональном эмпирико-фактологическом материале концепции адаптивного механизма территориальной организации системы управления региональными инвестиционными рисками. 

       Концепция диссертационного исследования. Решение главной эвристической задачи диссертационной работы создания адаптивного инструментария оценки и управления инвестиционными рисками региона как важнейшего элемента механизма управления инвестициями на мезоуровне – состоит в формировании авторской теоретико-модельной конструкции, реализующей методологию и концепцию управления интегральным инвестиционным риском региона, в соответствии с которой он предстает как обязательный и специфический атрибут системы управления региональными инвестициями, и в этой связи обретение экономической системой мезоуровня способности обеспечивать не только эффективное использование инвестиционного потенциала, но и осуществлять экономический рост и экономическое развитие,  сопряжено с адекватной оценкой и управлением инвестиционными рисками региона. Последнее предполагает комплексную территориальную адаптацию системы управления инвестиционными рисками региона, понимаемую как идентификация доминантных рискообразующих факторов, принципов классификации, целевых установок, требований и моделей оценки, масштабов, форм, инструментов и организационно-институциональных механизмов управления региональными инвестиционными рисками в едином управленческом и информационном пространстве региона в направлении их возможно большей адекватности территориально-хозяйственным реалиями и стратегии экономического развития.

Научная новизна исследования заключается в концептуальном осмыслении категории «инвестиционный риск региона» как важной характеристики регионального инвестиционного процесса, разработке теоретико-методологических подходов и приемов к исследованию проблемы идентификации и классификации рискообразующих факторов и собственно инвестиционных рисков,  выработке концепции  управления инвестиционными рисками региона  как подсистемы регионального управления и разработке  на этой основе инструментария оценки и управления рисками инвестирования в регион. Отдельные элементы научной новизны, содержащие критическую массу  новационного знания и характеризующие эвристический потенциал работы, заключаются в следующих положениях диссертации.

1. Дано авторское определение категории «инвестиционный риск региона» и комплекса угроз и опасностей как факторов, порождающих инвестиционные риски; предложена авторская интерпретация «профиля инвестиционных рисков региона» как совокупности его видов и подвидов, определяющих их содержание и оценку; осуществлена классификация рискообразующих факторов: по отношению к субъекту инвестиций (внешние, внутренние), по объективности (субъективные, объективные), по уровню и состоянию развития конкурентной среды (опасности и угрозы конкуренции и монополии), в зависимости от степени вмешательства властных структур в инвестиционные процессы (зарегулированности, дерегулированности), по уровню информационной безопасности (угрозы утечки информации); разработаны новые критерии классификации рисков: по отраслевой принадлежности инвестиционного проекта; в зависимости от цели и уровня агрегирования; в зависимости от сферы экономической деятельности предприятия; по уровню возникновения; по обстоятельствам появления; по сфере возникновения; по формам; по масштабам; по объекту возникновения.

2. Сформирован теоретико-концептуальный базис управления инвестиционными рисками региона, в соответствии с которым при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, «порождающую» данный риск, с целью воздействия на последний; обосновано, что поскольку инвестиционный риск региона  является синергетическим свойством экономического объекта (региона), изменяющим его характеристики, то управление им представляет собой воздействие на экономический объект с целью изменения тех его параметров, которые непосредственным образом связаны с инвестиционным риском и влияют, соответственно, на его оценки, определяя направления управленческих воздействий.

3. Определена существенная определенность управленческих стратегий в отношении региональных инвестиционных рисков специфическими факторами региона, поскольку, когда исследование инвестиционных рисков выводится на региональный уровень, система наследует риски отдельных предприятий, а синергетические свойства могут как способствовать росту этих рисков, так и снижать, а в некоторых случаях даже нивелировать их, что определяется институциональной инфраструктурой инвестиционной деятельности, нормативно-законодательной базой, программами поддержки инвестиционной активности другими факторами; обосновано в соответствии с этим, что управление инвестиционными рисками в регионе не может носить случайного, эпизодического характера: необходима постоянно функционирующая система сбора и обработки информации, ядром которой является совокупность показателей оценки инвестиционного риска,  позволяющих характеризовать его уровень в доступных и понятных пользователю терминах, а также сравнивать разные инвестиционные проекты и их совокупности по степени рискованности.

4. Показано, что встраивание действенных управленческих технологий в отношении региональных инвестиционных рисков в систему управления экономикой региона возможно, с одной стороны, на основе согласования параметров и направлений инвестиционной политики федерального и регионального уровня, с другой, - посредством учета в механизме управления инвестиционными рисками специфических условий и факторов осуществления инвестиционной деятельности (а, следовательно, «специфического фона» образования и проявления рискообразующих факторов) в границах конкретной территории.

5. Установлено, что в силу относительной обособленности региона в его границах формируется системная инфраструктура инвестиционной деятельности, которая представляет собой, в том числе, элемент возникновения риска, и влияет на инвестиционный риск региона в целом, причем как в сторону возможного увеличения, так и уменьшения; показано, что система оценивания инвестиционного риска региона включает суммарный рисковый эффект реализуемых проектов как базисную составляющую и оценку синергетической компоненты риска, а формирование его оценок идет одновременно в двух направлениях: «снизу вверх» (от отдельных инвестиционных проектов до мезоуровня) и «сверху вниз» (от показателей экономического положения региона, начиная с инвестиционных, до момента их сопряжения с отдельными инвестиционными проектами).

6. Разработана авторская модель комплексной оценки инвестиционного риска региона, базирующаяся на идее сочетания атрибутивных и количественных процедур; сформирована матрица атрибутивных оценок риска субъектами управления инвестиционными рисками региона для поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона и для возможной формализации субъективного восприятия объективных количественных оценок риска, использование которой позволяет снизить субъективность при принятии решений по управлению инвестиционным риском региона и приблизить тем самым процесс управления к ситуации нейтральности к риску, позволяющей принимать решения, которые можно считать максимально возможно объективными.

7. Разработан проект информационной системы, нацеленной на регулярный мониторинг информации об инвестиционных рисках региона как основы для принятия управленческих решений, органично интегрируемый в единое информационное пространство управления инвестиционной активностью региона на основе применения сетевых информационных технологий, и позволяющей проводить постоянную оперативную оценку уровневых и масштабных характеристик инвестиционного риска в регионе с применением разработанной автором системы показателей оценки, а также представлять различные количественные оценки в удобном для использования виде.

8. Обосновано, что система поддержки принятия решений, связанных с управлением инвестиционными рисками региона, носящая информационный (кибернетический) характер, базируется на использовании  современных информационных технологий и совместима с другими механизмами реализации управленческих решений на региональном уровне за счет применения единых стандартов; разработана модель информационной системы поддержки принятия управленческих решений в отношении инвестиционных рисков территориальной локализации, базирующаяся на совокупности уточненных принципов и требований к моделированию,  учет которых позволит данной системе осуществлять оперативный контроль уровня инвестиционного риска и манипулирования им для повышения инвестиционной привлекательности региона и улучшения основных экономических показателей.

9. Обобщены, систематизированы и классифицированы на основе агрегирования в группы по наиболее существенным признакам функции, выполняемые системой управления инвестиционными рисками региона при ее интеграции в региональную систему управления, и в их контексте разработан проект информационной системы поддержки принятия такого рода решений, реализованный в программной среде  языка UML в виде  диаграммам взаимодействия (двух классов: диаграммы последовательности действий и диаграммы сотрудничества), иллюстрирующих прецедентное представление количественной оценки риска; показано, что универсальность и инвариантность данной системе придает наличие в ее составе большого спектра количественных оценок риска, имеющих однозначное толкование и не зависящих от субъективных особенностей индивидов, задействованных в процедуре оценивания.

10. Предложена авторское определение понятия «управление инвестиционными рисками региона» как совокупности концепций, теорий, принципов, способов и форм управления, а также способностей эффективно их применять в конкретной ситуации в качестве целенаправленного информационного управленческого воздействия на объект инвестиционного риска с целью получения желаемого результата: снижения уровня риска и получения дополнительного инвестиционного дохода; дана авторская интерпретация концепта «риск-менеджмент» как практически направленного процесса выявления и оценки инвестиционных рисков, а также выбора методов и инструментов конкретизированного управления инвестиционным процессом в регионе для минимизации риска и получения дополнительного инвестиционного дохода.

11. Выявлены, систематизированы и эмпирически проиллюстрированы (на примере ряда регионов ЮФО) возможности использования разработанного в диссертации инструментария управления инвестиционными рисками региона и на этой основе предложено авторское видение системы регионального управления, в которой реализуются  конкретные этапы и функции инвестиционного риск-менеджмента как практики управления инвестиционными рисками региона, а также функционального наполнения экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион. 

12. Сформирован на основе максимально полного учета общефедеральных и региональных детерминант управления инвестиционными процессами ресурсно-компонентно-функциональный состав экономико-институциональной инфраструктуры управления инвестиционными рисками территориальной локализации (включая нормативно-законодательную, организационную, правовую, финансовую, производственно-технологическую, инновационную, информационную, кадровую, экспертно-консалтинговую и расчетно-инструментарную составляющие) как  ключевого условия эффективного управления инвестиционными рисками, активизации привлечения и эффективности использования инвестиций в отдельных структурных единицах и в регионе в целом.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблематики, анализом зарубежного и отечественного опыта решения проблем управления инвестиционными рисками, выявлением причин отсутствия теории и практики  решения данной проблемы на уровне территориально-локализованных экономических систем мезоуровня, обоснованием  методологических подходов и разработкой адекватных современным институциональным трансформациям и конструктивных по результативности инструментальных методов  управления инвестиционными рисками региональной локализации.

Теоретико-эмпирическое исследование факторов, моделей и механизмов управления инвестиционными рисками региона как части системы управления инвестициями и региональной экономикой в целом является одним из приоритетных направлений развития теоретического и методического инструментария инвестиционной и в целом региональной  проблематики.

Углубленное концептуальное осмысление феномена инвестиционного риска региона как имманентной составляющей инвестиционных процессов, разработанные методологические подходы к управлению им могут явиться теоретической базой формирования научных основ инвестиционной проблематики и региональной политики, а также программно-прогнозных и проектных разработок в рамках инвестиционных стратегий; представляют интерес для органов власти субъектов РФ, ответственных за выработку инвестиционной политики в регионе,  разработку соответствующих нормативно-правовых актов,  осуществление процедуры целеполагания в рамках стратегического регионального планирования, совершенствование форм и механизмов региональной организации инвестиционной деятельности, принятие других управленческих решений. Предложенная в работе концепция, модельный инструментарий и механизм системного управления инвестиционным риском региона, включающий его оценку, а также моделирование и проектирование системы мониторинга информации, конструирование состава и функций экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион,  может быть использован для совершенствования организационной структуры управления инвестиционными процессами в регионе, ориентированной на повышение эффективности использования инвестиций в направлении реализации целей социально-экономического развития территории.

Практическое значение имеют авторские разработки моделей управления инвестиционным риском региона, инструментария его оценки, модели и проекта системы управления инвестиционными рисками территориальной локализации, интегрированной в единое информационное пространство региона и систему регионального управления в целом, практически значимыми результатами апробации авторского инструментария на примере Краснодарского края, Ростовской области, Республики Адыгея. Основные положения и результаты исследований использованы в деятельности Правительства Республики Адыгея при формировании концепции и программы реструктуризации системы управления инвестиционными процессами на территории региона с целью максимально полного использования инновационного потенциала субъектов регионального хозяйства при непосредственном личном участии автора.

Апробация результатов исследования. Разработанные в диссертации положения и рекомендации, модели и инструментарий прошли апробацию и используются руководством Республики Адыгея для решения задачи совершенствования управления  инвестиционными процессами на территории, а также применяются в деятельности Правительства Республики Адыгея при разработке программ социально-экономического развития региона.

Полученные теоретические, методологические и практические результаты поэтапной разработки проблемы докладывались и обсуждались на международных, всероссийских и региональных научных и научно-практических конференциях, семинарах, межвузовских научных чтениях в г.г. Москве, Белгороде, Ростове-на-Дону, Майкопе, Сочи, Новороссийске: на международной научно-технической конференции «Стратегия развития транспортно-логистической системы Юга России» (14-15 сентября 2007 г., г. Новороссийск).

Теоретические наработки соискателя, а также содержащийся в тексте диссертации эмпирико-фактологический материал, наряду с вышеуказанными формами практического воплощения результатов исследования, используются в учебном процессе в Майкопском государственном технологическом университете при разработке и преподавании учебных курсов «Инвестиционный менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Региональная экономика», «Теория принятия решений» и могут использоваться в других вузах соответствующего профиля.

Публикации результатов исследования. Основное содержание диссертации  и результаты исследований изложены в  -  публикациях (в т.ч. двух индивидуальных монографиях), ряде брошюр и статей в центральных, и региональных научных изданиях) общим объемом около  - п.л.,  из них лично авторский вклад  составляет – п.л.

Логическая структура диссертации последовательно раскрывает цель и задачи исследования. Диссертация изложена на 373 страницах машинописного текста, состоит из введения, четырех глав, объединенных в 12 параграфов, заключения, списка использованных источников, включающего 337 позиций, и 10 приложений.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Экономическая сущность системного управления инвестиционными рисками региона: теоретико-методологические аспекты

    1. Региональные условия формирования инвестиционных рисков в условиях глобализации и модернизации экономики

1.2. Критерии и факторы классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне

1.3. Принципы «объектно-субъектного» подхода к управлению инвестиционными рисками в регионе

2. Методология и концептуальная модель оценки региональных инвестиционных рисков

2.1. Экономическое содержание и подходы к оценке инвестиционного риска региона как основы процесса управления: информационный аспект

2.2. Институциональная инфраструктура экономической оценки региональных инвестиционных рисков

2.3. Теоретико-концептуальная модель комплексной системы оценки инвестиционных рисков в регионе

3. Система мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе

3.1. Моделирование информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками

3.2. Проектирование информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе

3.3. Интеграция системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона

4. Организация системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня

4.1. Сущность и структура системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне

4.2. Экономико-институциональный механизм мониторинга инвестиционных рисков в регионе

4.3 Разработка адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Адыгеи, Краснодарского края)

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены его цель и этапные задачи, представлена авторская концепция управления инвестиционными рисками региона, методологический инструментарий, эмпирическая база, теоретическая и практическая значимость результатов исследования, их апробация, сформулирована научная новизна.

В первой главе, «Экономическая сущность территориальной идентификации проблемы системного управления инвестиционными рисками: теоретико-методологические аспекты», исследованы экономическая сущность и свойства инвестиционных рисков региона, формируемые под влиянием процессов глобализации и общесистемной модернизации; определены традиционные и новационные факторы типологической классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне; предложен новый «объектно-субъектный» подход к управлению инвестиционными рисками в регионе, сформулированы его принципы и базовые категории.

Во второй главе, «Методология и концептуальная модель инструментария оценки региональных инвестиционных рисков», исследовано мезоэкономическое содержание и предложены новые подходы к оценке инвестиционного риска  региона как базовой основы процесса управления им; выявлены общие принципы и особенности формирования институциональной инфраструктуры экономической оценки региональных инвестиционных рисков;  разработана теоретико-концептуальная модель территориально-адаптированного подхода к созданию комплексной системы оценки инвестиционных рисков.

В третьей главе, «Система мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе: подходы и технологии моделирования», разработана авторская версия модельно-методической конструкции информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками и на ее основе спроектирована информационная система поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе; предложены возможные формы, технологии и модели интеграции системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона.

В четвертой главе, «Территориальная организация системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня», на основе уточнения сущности и структуры комплексной системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне разработан экономико-институциональный механизм мониторинга инвестиционных рисков в регионе, основанный на учете общефедеральных и региональных детерминант экономического развития; с использования авторского инструментария на примере Краснодарского края, Ростовской области и республики Адыгея осуществлена  разработка адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками.

В заключении изложены основные выводы, обобщения и предложения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ,
ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Теоретико-методологическое развитие понятийного аппарата оценки и управления инвестиционными рисками региона в рамках инвестиционной и региональной проблематики

Исследование теоретико-методологического базиса управления инвестиционными рисками региона выявило определенную фрагментарность в решении данной проблемы, заключающуюся в ограничении такого рода разработок микроуровнем (отдельными инвестиционными проектами) и,  в силу этого, существенную оторванность  используемого категориального и методического аппарата от теоретических основ этой проблемы, состоящих в необходимости сопряженного учета как макроэкономических, так и региональных детерминант для интеграции системы управления инвестиционными рисками региона в структуру регионального управления.

Обоснованная многофакторность формирования и сложноструктурированность инвестиционного риска региона позволили сконструировать теоретико-концептуальный подход автора к разработке методологических основ его оценки и управления в структуре системы управления регионом. Данный подход основан на том, что качественная, ориентированная на инновационный вектор развития, трансформация региональной экономики в значительной мере определяется размерами синергетического эффекта от соорганизации (в том числе инвестиционной) отдельных хозяйственных субъектов в единое целое – территориальное хозяйство. Существенная дифференциация российских территорий, проявляющаяся в усилении межрегиональных различий в уровне жизни населения, динамике производственных показателей, инвестиционного климата и т.д., с одной стороны, является следствием скрытых каналов территориального перераспределения инвестиционных ресурсов (в результате чего низкий экономический статус одних регионов может выступать условием ускоренного развития относительно более благополучных), с другой, - продуцирует специфические условия протекания инвестиционных процессов и определяющих их факторов. В числе последних особое значение принадлежит региональным инвестиционным рискам, так же специфически формирующимся в зависимости от типа региона и по-разному влияющим на результаты использования инвестиций. Данное обстоятельство легло в основу разработки нового, адаптивного подхода к управлению инвестиционными рисками региона с принципиально иных методологических позиций: когда императивами оценки и формирования управляющих воздействий на региональные риски, наряду с общими, макроэкономическими, выступают региональные детерминанты.

Отмеченные различия в развитии территориальных экономик выступают необходимым условием конкретизации рискоформирующих факторов в их границах. С другой стороны, принадлежность каждого региона системе более высокого порядка (макроэкономике) объясняет наличие комплекса общих факторов, формирующих региональные инвестиционные риски, проецирующихся с федерального на мезоэкономический уровень. Выработка управленческих воздействий региональными органами государственной власти, выступающими в роли субъекта управления по отношению как к системе региональной экономики в целом, так и ее отдельным подсистемам, носит более прикладной и действенный характер, а также имеет меньший лаг запаздывания реализации принятых управленческих решений по сравнению с институциональной ролью федеральных структур, задающих общие правила функционирования хозяйствующих субъектов и рыночной системы в целом.

2. Региональная парадигма формирования инвестиционных рисков, их экономическая сущность и классификация в условиях глобализации

Классификация региональных инвестиционных рисков, как и любой сопряженной с инвестиционной и в целом региональной проблематикой категориальной конструкцией, определяется факторами их формирования, как порождающими сущность и особенности конкретных его видов. Начальным этапом определения и отбора рискоформирующих и рискообразующих факторов в отношении региональных инвестиций является их дифференциация в две большие группы: общие (определяемые макроэкономическим окружением) и специфические региональные (формирующиеся в границах конкретной территории в соответствии с региональными детерминантами), поскольку конкретизация последних как базовый этап методологического обоснования системного управления региональными инвестиционными рисками в существенной степени зависит от корректного и адекватного учета макроэкономических детерминант в границах определенной территории

Каждый вид риска, даже при весьма низком уровне агрегирования, всегда содержит множество компонентов, и имеет ряд модификаций, в том числе в зависимости от обстоятельств проявления. Поэтому оценка и управление риском всегда должны носить конкретизированный характер, адаптированный для объекта управления риском, объекта-носителя риска, особенностей инвестиционного проекта, инвестиционного климата региона в целом, а также специфических характеристик субъекта управления. Однако это не означает принципиальной невозможности универсализации подходов к классификации, оценке и управлению инвестиционным риском – напротив, сложность объекта исследования обусловливает необходимость поиска единых методологических подходов к анализу и оценке.

В рамках такой парадигмы представляется очевидной дифференциация управленческих стратегий в отношении инвестиционных процессов и сопряженных с ними инвестиционных рисков в границах отдельных территориально-локализованных экономических систем мезоуровня. Иными словами, при анализе инвестиционных процессов в экономике страны актуализируется важность исследования их территориальной локализации, то есть рассмотрения региона как мезообъекта инвестиционной активности. Осуществляемая с данных методологических позиций систематизация теоретических и прикладных подходов к управлению инвестиционными рисками в системе региональной экономики методами горизонтального (трендового) и вертикального (структурного) анализа необходима для разработки эффективного механизма принятия согласованных управленческих решений хозяйствующими субъектами и органами власти территории, инкорпорируемых в общий вектор управления регионом.

Это объяснило рассмотрение принятых к исследованию вопросов с двух ракурсов. В первую очередь, было учтено то обстоятельство, что инвестиционная деятельность всех видов и форм всегда рискованна, что порождает необходимость постоянной оценки и контроля параметров инвестиционной активности, как на уровне отдельных предприятий так и на уровне региона. С другой стороны, для учета рисковой составляющей инвестиционных процессов, корректной оценки ее характеристик, потребовалось четкое определение сущности понятия «инвестиционный риск региона», так как его системный характер обусловливает генерацию синергетического эффекта, в силу чего он не представляет собой простой суммы инвестиционных рисков, несомых всеми отдельными субъектами хозяйствования, локализованными на данной территории, а порождает их новые свойства, причем инвестиционный риск на уровне региона в целом может как увеличиваться, так и уменьшаться по сравнению с инвестиционными рисками отдельных предприятий.

Развернутая типология инвестиционных рисков региона на основе учета всей совокупности рискообразующих факторов позволила уточнить понятийно-терминологическую  сущность отдельных видов рисков и выстроить на основании их характеристик комплексную систему оценивания инвестиционного риска в регионе (рис.1).

       

Рисунок 1-  Укрупненная дифференциация факторов формирования
региональных  инвестиционных рисков *

*Составлено автором по материалам исследования

В контексте дифференциации рискоформирующих факторов инвестиционной деятельности в регионе все факторы макро- и мезоэкономического характера делятся на две большие группы, имеющие ряд общих черт и различающиеся по оперативности воздействия на объект либо субъект инвестиционной активности, - угрозы и опасности. Опасности, как правило, действуют в текущий момент времени, и требуют оперативного управления;  угрозы представляют собой отсроченные (потенциальные) опасности и управление риском с позиций минимизации угроз носит стратегический характер.. Комплекс угроз и опасностей, как факторов инвестиционного риска, производит перманентное воздействие на инвестиционные процессы региона, порождая инвестиционные риски, которые воплощаются в их профиле. Под профилем инвестиционных рисков понимается совокупность его видов и подвидов, определяющих их содержание в условиях качественной и временной определенности (рис. 2).

Рисунок 2- Формирование профиля инвестиционных рисков в регионе*

*Разработано автором по материалам исследования

Построение типологии инвестиционных рисков региона позволило уточнить их понимание как объекта управления с новых методологических позиций и сформировать основу для разработки адаптивных подходов по управлению ими, в соответствии с чем комплексная оценка инвестиционного риска региона предстает в качестве начального этапа управления им в системе управления инвестиционными процессами в регионе и в целом региональной экономикой (рис.3).

Рисунок 3 - Многокритериальная классификация инвестиционных рисков в регионе*

*Разработано автором по материалам исследования

3. «Объектно-субъектный» подход к управлению инвестиционными
рисками в регионе

В процессе трансформации подходов к управлению объектами экономической природы любых масштабов - от малых предприятий до крупных корпоративных образований и регионов, управление инвестиционными рисками и рисками произвольной природы органично вплетается в формирующуюся и функционирующую парадигму менеджмента, в которой подсистема риск-менеджмента рассматривается как неотъемлемая составляющая управления стоимостью, капитализацией и инвестиционной привлекательностью экономической системы.

Управление инвестиционным риском региона рассмотрено с двух сторон: с позиций объекта управления, и с точки зрения характеристик субъекта управления; специфика управления заключается в том, что, с одной стороны, инвестиционный риск можно рассматривать как объект управления (исходя из понятия «управление инвестиционным риском»), с другой – он представляет собой неотъемлемую часть региональной экономической системы. Кроме этого, параметры инвестиционного риска сами по себе являются целевыми при осуществлении процесса управления им.

Основные характерные особенности управления инвестиционным риском региона представлены на рис. 4.

Рисунок 4 - Особенности управления риском: субъектно-объектный подход*

*Разработано автором по материалам исследования

Специфика инвестиционного риска со стороны субъекта управления заключается в зависимости стратегии и тактики риск-менеджмента от склонности к риску лица, принимающего решения (ЛПР) относительно инвестиционного риска: одни и те же параметры риска могут по-разному восприниматься и трактоваться различными субъектами управления и, соответственно, провоцировать или инициировать существенно отличающиеся действия по управлению объектом инвестиционного риска (регионом).

Инвестиционный риск как объект управления является сложным с точки зрения составляющих его возникновения и с позиции осуществления управляющего воздействия. Это связано с тем, что процесс управления инвестиционным риском носит опосредованный характер, то есть отсутствует возможность непосредственного воздействия на инвестиционный риск как объект. Таким образом, при осуществлении «традиционного» управления любой экономической системой управляющее воздействие приходится непосредственно на объект управления, а при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, чаще всего – конкретную подсистему, «порождающую» данный риск, с целью воздействия на риск.

Управление инвестиционным риском региона в контексте субъектно-объектного подхода представляет собой, с одной стороны, часть общего управления регионом, с другой – в определенных случаях находится на более высоком уровне, для которого общее управление будет в некоторой степени подчиненным. В случае, если экономический объект находится в ситуации риска и принимаются решения по управлению им, то рискованная ситуация может иметь разные последствия, которые в общем можно рассматривать как положительные, то есть прибыль (если измерение производится с финансовой точки зрения), так и отрицательные – убытки.

Сравнение общей схемы управления на основе обратной связи в «традиционном» случае и в случае управления инвестиционным риском региона представлено на рис. 5, из которого видно, что оно представляет собой управление на основе обратной связи, так как в каждом цикле итерационного процесса информация об объекте инвестиционного риска поступает субъекту управления, который вырабатывает и реализует управляющее воздействие. После этого обязательной является также оценка изменений, произошедших в характеристиках инвестиционного риска объекта, а также передача этой информации субъекту управления для обеспечения возможности корректировки параметров и реализации нового, уточняющего и поддерживающего управляющего воздействия.

Из-за сложности объекта управления инвестиционным риском, его физической и концептуальной отделенности от непосредственного реального экономического объекта (региона), процесс реализации управляющего воздействия также имеет усложненный характер, причем степень усложнения является пропорциональной степени структурированности экономической системы, «производящей» инвестиционный риск.

Рисунок 5 - Отличие управления инвестиционным риском региона

*Разработано автором по материалам исследования

Подсистема – носитель инвестиционного риска состоит из элементов, задействованных в инвестиционном процессе и относящихся к экономическому объекту; при этом они, как правило, выполняют и другие функции, кроме инвестиционных, что является проявлением особенности инвестиционного риска как свойства, а также специфики инвестиционной активности. Совокупность параметров элементов подсистемы – носителя инвестиционного риска - формирует риск, являющийся одновременно и объектом управления, и свойством системы, и неотъемлемой составляющей сущности инвестиций. Важнейшим свойством подсистемы – носителя инвестиционного риска является создание синергетического эффекта, проявляющегося в увеличении либо уменьшении уровня риска системы в целом по сравнению с риском отдельных ресурсных составляющих.

При управлении инвестиционными рисками региона процесс принятия управленческих решений носит традиционный характер: субъект управления, получает целевую информацию, то есть информацию о желаемых параметрах риска, на основании которой  вырабатывает управляющее воздействие, приводящее к изменению характеристик инвестиционного риска объекта. Это изменение выражает движение объекта управления – инвестиционного риска - по траектории, намеченной субъектом управления,  который получает контрольную информацию о параметрах риска, изменившихся в результате управляющего воздействия. В управляющей части производится сравнение фактических характеристик инвестиционного риска с желаемыми и в случае обнаружения отклонения субъект управления генерирует новое воздействие, которое возвращает объект управления риском на желаемую траекторию. Таким образом, управление инвестиционным риском представляет итерационный характер. В этом процессе реализуются основные функции управления: планирование, организация, мотивация и контроль (рис.6).

Рисунок 6 - Процесс осуществления управляющего воздействия

на инвестиционный риск*

*Разработано автором по материалам исследования

Осуществление управления инвестиционными рисками как элемента общей системы управления региональной экономикой на регулярной основе должно в существенной мере базироваться на системе некоторых измерителей риска, которые делают данный процесс более объективным.

4. Методология, концептуальная модель и инструментарий оценки
региональных инвестиционных рисков

Управление экономической системой любого уровня представляет собой информационный процесс, в соответствии с которым субъект управления высшего иерархического уровня, представленный неким коллегиальным органом или лицом, передает информацию о необходимых действиях в отношении объекта управления подчиненному ему уровню управления, затем нижеследующим по иерархии, на которых должны однозначно интерпретироваться полученные данные и быть выполнены именно те действия, которые подразумевает управляющая часть, в результате чего сам объект управления будет двигаться по намеченной траектории  и переходить из одного состояния в другое. Смена состояний характеризуется изменением определенных параметров управляемой системы, значения которых должны передаваться субъекту управления, для того чтобы управление осуществлялось на основе принципа обратной связи. Субъект управления обрабатывает полученную информацию, сопоставляет ее с желаемыми, или целевыми, характеристиками объекта управления и на ее основании вырабатывает следующее управляющее воздействие, то есть принимает некое решение, которое тоже носит информационный характер. Далее информация поступает в объект управления для реализации, и круг замыкается, продолжая диалектическое движение системы управления как органической целостности во времени (рис. 7).

Рисунок 7 – Информационное взаимодействие объекта и субъекта в системе управления инвестиционным риском региона*

*Разработано автором по материалам исследования

Поэтому для построения и налаживания комплексной системы эффективного управления инвестиционными рисками мезоуровня необходима постоянно функционирующая система сбора и обработки информации об инвестиционных рисках, ядром которой должна стать совокупность показателей их оценки. Под оценкой инвестиционного риска можно понимать некий показатель, или систему показателей, позволяющих характеризовать уровень риска в доступных и понятных пользователю терминах, а также сравнивать разные инвестиционные проекты и их совокупности по степени рискованности. Процедура оценки риска необходима на всех уровнях иерархии инвестиционного процесса в регионе. В работе предложено сочетание атрибутивных и количественных оценок инвестиционного риска региона, что позволяет систематизировать, обобщать и учитывать различные сопряженные с данным процессом ошибки: умышленные, непреднамеренные, ошибки регистрации и репрезентативности, случайные и систематические.

Другим аспектом как проблемы сопоставимости данных о риске, так и выбора типа количественного измерения риска, являются разные шкалы, которые могут использоваться в этом процессе. Выбранная шкала измерений в существенной мере влияет на информативность получаемых оценок, то есть на содержащееся в них количество информации (рис. 8).

Рисунок 8 - Соотношение типов оценок риска и шкал измерений*

*Разработано автором по материалам исследования

Предлагаемая в исследовании методология оценки региональных инвестиционных рисков с учетом информационной составляющей базируется также на учете того факта, что время, как неотъемлемая характеристика всех экономических, в частности, инвестиционных, процессов, представляет собой один из важнейших факторов порождения риска. Кроме того, факторы институциональной среды конкретной территории, которые по своей сути ориентированы на формирование и реализацию управленческих воздействий, в том числе в отношении региональных инвестиций, аккумулируют в своем составе потенциал системно значимого влияния как на технологию, так и на результаты оценки сопряженных с ними инвестиционных рисков. В соответствии с этим в процессе формирования действенной системы управления региональными инвестиционными рисками, с одной стороны, должны учитываться возможность и степень «согласования» параметров и направлений инвестиционной политики федерального и регионального уровня (проецирование макроэкономических регуляторов инвестиционных процессов в регионы), с другой, - максимально полно отражаться специфические условия и факторы формирования воспроизводственной среды инвестиционной деятельности (а, следовательно, «специфического фона» появления причин и рискообразующих факторов) в границах конкретной территории.

На примере трех регионов – Краснодарского края, Ростовской области и республики Адыгея в работе продемонстрирована тесная корреляция институционального обеспечения процесса оценки и управления инвестиционными рисками региона с показателями его инвестиционной и в целом экономической активности. Это определило разработку территориально-адаптированного подхода к формированию комплексной системы оценки инвестиционных рисков региона, учитывающего уже сформировавшиеся в мировой и передовой отечественной практике стереотипы эффективного управления инвестиционными процессами.

Генезис инвестиционного риска на региональном уровне для целей оценивания представлен на рис. 9. В связи с этим формирование системы оценок инвестиционного риска региона должно вестись одновременно в двух направлениях: «снизу вверх», от отдельных инвестиционных проектов до мезоуровня, и «сверху вниз», от показателей экономического положения региона, начиная с инвестиционных, до момента их сопряжения с единичными инвестиционными проектами в едином процессе создания инвестиционной деятельности, ресурсов, климата, и собственно инвестиционных рисков региона.

Такой двунаправленный подход к оценке инвестиционного риска региона позволяет получить две оценки риска, не равные друг другу. Полученные с двух направлений оценки инвестиционного риска региона требуют дооценки и дополнительного сравнения, что в итоге позволяет сформировать сбалансированную систему показателей. Это принципиально важно, поскольку любые объективные оценки инвестиционного риска региона, из-за разницы восприятия отдельными субъектами риска, в итоге приводят к разным управляющим воздействиям, и, соответственно, разным траекториям движения объекта риска.

Рисунок 9 - Генезис инвестиционных рисков региона в контексте их оценки*

*Разработано автором по материалам исследования

Для поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона и для возможной формализации субъективного восприятия объективных количественных оценок риска в работе предложено формирование матрицы атрибутивных оценок риска субъектами управления инвестиционным риском региона (рис. 10).

Рисунок 10 - Матрица восприятия субъектами инвестиционного риска региона количественных оценок риска как основы для формирования субъективных

атрибутивных оценок*

*Разработано автором по материалам исследования

Однако существует ряд случаев, когда для учета некоторых особенностей регионального инвестиционного процесса не существует или недостаточно достоверных данных, и, следовательно, применение количественных оценок риска невозможно. В этих ситуациях измерение инвестиционного риска производится с помощью экспертных методов. При этом рекомендуется их использовать в основном для дооценки уровня рисков, а не как основные их характеристики. Если состав экспертной группы подобран хорошо, процедура экспертного опроса и согласования мнений проводится, в том числе, с учетом компетенции экспертов при условии достижения достаточно высокого уровня согласованности. Такие приемы могут иметь широкое практическое применение в качестве составной части комплексной оценки инвестиционных рисков региона.

5. Система мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе: технологии моделирования

Управление инвестиционными рисками на региональном уровне, как более высоком по сравнению с управлением на отдельном предприятии, требует существенно больших объемов информации, а также определенных ее характеристик как качественного, так и количественного характера. Связано это, в первую очередь, c тем, что ответственность за ошибочно принятое решение значительно возрастает, и, следовательно, тщательность подготовки таких решений должна быть более высокой по сравнению с микроуровнем.

Обязательным условием формирования целостного системного управления инвестиционными рисками региона является создание системы мониторинга информации об инвестиционной деятельности, служащей основой для оценки инвестиционных рисков региона и позволяющей осуществлять поддержку принятия решений для снижения ущерба от реализации рисков. В управлении инвестиционными рисками стохастичность относительно входной и результирующей информации является еще более высокой, чем при принятии других видов управленческих решений в экономической сфере, что обусловлено, прежде всего,  самой сущностью инвестиционных рисков как объекта управления, обладающего в системе региональной экономики спецификой, значительно модифицирующей традиционные управленческие технологии и подходы.

В работе проектирование информационной системы, предназначенной для мониторинга информации об инвестиционных рисках региона с целью поддержки принятия решений по управлению ими, основано на ее предварительном моделировании с использованием стандартов и средств, обеспечивающих анализ предметной области и будущего функционирования системы, а также возможности ее программной реализации в различных объектно-ориентированных средах программирования. В числе последних наиболее перспективным при создании моделей информационных систем выбран объектный подход -  унифицированный язык моделирования UML, предназначенный для описания, визуализации и документирования объектно-ориентированных систем и бизнес-процессов и позволяющий одновременно описывать статические или структурные свойства системы и динамику ее поведения.

Проектирование информационной системы поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона при помощи языка UML включает построение ряда взаимосвязанных диаграмм, представляющих собой описание проектируемой системы в различных нотациях, с различных точек зрения, с разными целями и  может проводиться на разных уровнях агрегирования (рис.11).

Рисунок 11- Диаграмма возможных прецедентов высокого уровня агрегирования при работе ИС поддержки принятия решений при управлении региональными инвестиционными рисками*

*Разработано автором по материалам исследования

Основными участниками информационной системы, нацеленной на управление инвестиционными рисками региона, являются поставщики информации, необходимой для оценки инвестиционного риска, - лица, ответственные за сбор информации, за ее обработку и анализ, а также лица, принимающие решения и другие заинтересованные лица. При этом физически несколько ролей могут совмещаться в одном и том же лице. В качестве заинтересованных лиц выступают индивиды и организации, не участвующие непосредственно в процессе управления инвестиционными рисками, но являющиеся потенциальными пользователями информации об уровне и масштабах инвестиционных рисков региона. Это могут быть различные общественные и научные организации и учреждения, а также подразделения органов государственной статистики. Процедура оценки инвестиционного риска должна проводиться постоянно для обеспечения управления инвестиционным риском региона как устойчивого постоянного процесса, а не носящего спорадический характер и нацеленного только на устранение непосредственно воспринимаемых угроз инвестиционной деятельности и привлекательности региона.

Спроектированная в работе информационная система поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона направлена, в первую очередь, на сбор информации об инвестициях, и формирование на ее основе системы разнородных оценок инвестиционного риска. Универсальность и инвариантность данной системе придает наличие в ее составе в качестве основного звена достаточно большого спектра количественных оценок риска, имеющих однозначное толкование и не зависящих от субъективных особенностей индивидов, задействованных в процедуре оценивания. Важным звеном данной информационной системы, как воплощающей методику оценки и управления инвестиционным риском региона, то есть выступающей информационным обеспечением, а также информационным сопровождением расчетов по разработанной автором методике, является прецедентное представление количественной оценки риска с помощью так называемых «диаграмм взаимодействия» и «диаграмм сотрудничества».

Диаграмма деятельности высокого уровня агрегирования информационной системы поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона представлена на рис. 12.

Обоснованная в работе инвариантность данной системы в отношении специфики той или иной территории свидетельствует об ее универсальности, однако предполагает в качестве необходимого условия ее интеграции в систему управления региональной экономикой наличия в регионе адекватной информационной среды (единого информационного пространства), определяющей эффективность и принципиальную возможность функционирования в границах определенной территории спроектированной системы мониторинга информации для оценки и управления региональными инвестиционными рисками.

Рисунок 12 - Диаграмма деятельности высокого уровня агрегирования ИС
поддержки принятия решений при управлении инвестиционными
рисками региона*

*Разработано автором по материалам исследования

Создание единого регионального информационного пространства как одного из основных направлений развития инфраструктуры инвестиционной деятельности в регионе позволит обеспечить системное управление рисками на всех иерархических уровнях экономической системы мезоуровня на основе объединения ресурсов участников рынка инвестиций. Взаимодействие информационных потоков и баз данных и знаний, сформированных информационной системой управления региональными инвестиционными рисками, позволит качественно улучшить информационное обслуживание не только участников данного процесса и органов власти, но и всех физических и юридических лиц, заинтересованных в получении данных об инвестиционной активности, так как позволит не только предоставлять агрегированные либо детализированные данные по инвестициям в регионе в целом и в разрезе отдельных проектов, но и проводить оперативную оценку присущего им риска (рис.13).

Рисунок 13 - Структурная схема функционирования регионального

инвестиционного электронного консорциума *

*Составлено автором в ходе исследования

Формирование электронно-информационной среды участников инвестиционной деятельности региона, в которую интегрирована предложенная автором  система оценки инвестиционных рисков, позволит создать единое информационное пространство в регионе, обеспечивающее всестороннее информационное обслуживание субъектов инвестиционной активности и качественную поддержку принятия решений при управлении инвестиционными рисками регионального уровня.

6. Структура системы управления инвестиционными рисками на

мезоуровне: доминантный статус в составе факторов

инвестиционной привлекательности региона

Необходимым условием существования феномена «управление инвестиционными рисками региона» является его осуществление на базе динамической концепции как регулярного процесса при постоянном мониторинге уровня риска и адаптивной коррекции управляющих воздействий в соответствии с изменением его параметров. Она представляет собой реализацию парадигмы активного поведения в отношении риска, то есть восприятие его не как угрозы, а как возможности получения дополнительного инвестиционного дохода, и, следовательно, включает прогнозирование рисков и оценку результатов принимаемых решений и реализуемых управляющих воздействий. В авторской интерпретации динамический подход предполагает не пассивное ожидание последствий в ситуации риска, а вмешательство в нее с целью извлечения потенциальной инвестиционной выгоды. Подобное управление требует принятия как тактических, так и стратегических решений.

Стратегия управления региональными инвестиционными рисками определяется на уровне руководства региона, так как вся система, направленная на управление инвестициями, должна действовать в едином режиме, подчиняться общим правилам и работать на реализацию заранее утвержденного и оцененного стратегического плана. Поэтому управление инвестиционными рисками региона должно осуществляться в рамках единой стратегии и быть направленным на решение уже рассмотренных двух основных задач:

  • сохранение базовых инвестиционных ресурсов региона и имеющихся показателей развития;
  • создание дополнительных ресурсов и рост инвестиционной привлекательности региона.

Основополагающей особенностью системы управления региональными инвестиционными рисками является ее интегрированность в общую систему управления регионом, что является необходимым усложнением системы управления инвестициями региона, ее логически следующим этапом развития, обусловленным динамикой и наполнением инвестиционных процессов мезоуровня, роста их значимости, и представляет собой некоторую ее надстройку.  На рисунке 14 представлена укрупненная схема функций, выполняемых системой управления инвестиционными рисками региона при ее интеграции в региональную систему управления.

Рисунок 14- Обобщенные функции субъекта управления инвестиционным

риском региона*

*Разработано автором по материалам исследования

Реализация конкретных этапов и функций инвестиционного риск-менеджмента как практики управления инвестиционными рисками региона осуществляется через систему управления, обобщенная структура которой представлена на рисунке 15. Низовым звеном, задействованным в системе управления инвестиционными рисками регионального уровня локализации, являются субъекты инвестиционной деятельности региона. Они могут обладать, как изображено на рисунке, подсистемой внутреннего управления инвестиционными рисками, то есть рисками конкретных проектов и предприятия в целом. Это интегрированные в систему управления предприятием или организацией службы риск-менеджмента. В случаях, когда подобные образования отсутствуют в структуре субъекта, некоторые их функции выполняют отдельные элементы системы управления субъекта. Через указанные подсистемы или их заменители субъекты инвестиций региона передают информацию о проектах подсистеме сбора информации и оценки инвестиционных рисков региона и получают от нее данные об уровне и интересующих параметрах инвестиционного риска региона в целом, что расширяет информационные возможности субъектов и способствует улучшению качества выработки решений по управлению инвестициями, в том числе рисками.

Рисунок 15- Структура системы управления инвестиционными рисками
региона*

*Разработано автором по материалам исследования

Другим важным структурным элементом системы управления региональными инвестиционными рисками являются мезоуровневые институты управления инвестиционными процессами. Так как региональная система формирует синергетический эффект в любом экономическом аспекте его функционирования, в том числе инвестиционном, то помимо регуляции «снизу» требуется также управление «сверху». В связи с этим в структуре данных институтов формируется подсистема управления инвестиционными рисками, в которую выделяется часть ресурсов, но, самое главное, делегируются функции управления, даже в случае совмещения с другими свойственными функциями. Эти институты в целом, и конкретно подсистема управления инвестиционными рисками региона, находятся в подчинении органов власти территории, которые также получают информацию о параметрах инвестиционного риска от подсистемы сбора информации и оценки.

Взаимодействие всех указанных элементов и их объединение в систему управления региональными инвестиционными рисками обеспечивает изменение параметров инвестиционного климата региона и его инвестиционного потенциала. Наличие развитой системы управления инвестиционными рисками существенно повышает управляемость всего инвестиционного процесса в регионе за счет роста количества и качества информации, на основе которой осуществляется управление, а также своевременности прямой и обратной связи.

Существенной методологической  и большой практической значимостью обладают рекомендации следующего характера: разработка вариантов и моделей интеграции управленческих воздействий в отношении региональных инвестиционных рисков в систему экономико-институциональной инфраструктуры управления инвестиционными процессами в регионе, а также в систему управления регионом в целом. Авторская версия реализации этих задач, непосредственно сопряженных с эффективным управлением инвестиционными рисками территориальной локализации, предложена на рисунке 16, где система поддержки принятия решений, связанных с региональным риск-менеджментом, состоит из информационно-аналитической компоненты (инструментарий оценки риска) и экономико-институциональной инфраструктуры).

Под экономико-институциональной  инфраструктурой управления инвестиционными рисками региона понимается совокупность взаимосвязанных и взаимодополняющих систем и соответствующих им организационных и управляющих подсистем, обеспечивающих доступ субъектам инвестиционной деятельности к инвестиционным и иным ресурсам, а также базам знаний о расчетно-аналитическом инструментарии оценки и управления региональными инвестиционными рисками, функционально направленных на выявление, учет и снижение рисковой составляющей в региональном инвестиционном менеджменте, и, в конечном итоге, - эффективное осуществление инвестиционной деятельности в системе региональной экономики.

         1

Рисунок 16-  Инкорпорирование системы управления региональными

инвестиционными рисками в институциональную среду инвестиционной

деятельности в регионе*

*Разработано автором по материалам исследования

7. Разработка адаптивных систем оценки и управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Республики Адыгея, Краснодарского края)

Недостаточно сформированное институциональное простр анство рыночной экономики в России негативно сказывается на эффективной реализации управленческих воздействий в отношении региональных инвестиционных рисков, что инициирует активизацию деятельности соответствующих институтов мезообразований в направлении разработки адаптивных систем управления рисками инвестирования в регион. Для этих целей апробация методики оценки инвестиционных рисков мезоуровня с разработкой на основе полученных данных адаптивных рекомендаций по управлению инвестиционными рисками была проведена на примере трех регионов ЮФО: Ростовской области, Краснодарского края и республики Адыгея. Выбор данных регионов обусловлен, с одной стороны, их непосредственной территориальной близостью принадлежностью одному федеральному округу, что определяет корректность сравнительного анализа полученных показателей, и существенно различным инвестиционным климатом и потенциалом, - с другой, что позволило продемонстрировать действие методики оценки в различных социально-экономических условиях.

Для анализа динамики инвестиционных процессов в рассматриваемых регионах были построены эконометрические модели, позволяющие получать прогнозы данных показателей с достаточно высокой точностью. Результаты оценивания моделей для трех регионов представлены в таблицах 1 -3.

Таблица 1

Результаты оценки регрессионной модели с квадратичным трендом и
членом скользящего среднего первого порядка для инвестиций
в основной капитал Ростовской области*

Зависимая переменная: инвестиции в основной капитал, Ростовская область

Переменная

Коэффициент

Стандартная ошибка

t-статистика

P-значение

Переменная времени

-2479.550

1040.205

-2.383713

0.0345

Квадрат переменной времени

400.1186

63.25338

6.325648

0.0000

Константа

3969.786

3590.137

1.105748

0.2905

MA(1)

0.906592

0.048174

18.81911

0.0000

R2

0.985170

Информационный критерий
Акаике

18.67218

Скорректированный R2

0.981462

Информационный критерий Шварца

18.86533

Стандартная ошибка оценки уравнения регрессии

2467.576

F-статистика

265.7197

Статистика Дарбина-Уотсона

2.008949

P-значение (F-статистика)

0.000000

*Рассчитано автором по материалам исследования

В соответствии с методологическим контекстом исследования, при оценке уровня инвестиционного риска региона учитывались не только изменения объемов инвестиций, вовлекаемых в его экономику, но и привносимый ими эффект в экономический рост и развитие региона (который выражается отношением ВРП к объему инвестиций), что позволило оценить уровень отдачи региональной экономики от инвестиционной деятельности. По расчетным значениям данного показателя для трех регионов были вычислены темпы прироста, представляющие собой аналог простой доходности, по которым были получены оценки инвестиционного риска регионов, представленные в таблице 4. Данные показатели характеризуют инвестиционный риск региона через волатильность параметров аналога доходности отдачи от инвестиций в регион. Согласно полученным данным, наименьший инвестиционный риск присущ республике Адыгея, наибольший – Ростовской области.

Таблица 2

Результаты оценки регрессионной модели с экспоненциальным
трендом для инвестиций в основной капитал республики Адыгея*

Зависимая переменная: логарифм инвестиций в основной капитал,
республика Адыгея

Переменная

Коэффициент

Стандартная ошибка

t-статистика

P-значение

Переменная времени

0.261190

0.022644

11.53441

0.0000

Константа

5.382496

0.133966

40.17806

0.0000

R2

0.936639

Информационный критерий Акаике

0.125638

Скорректированный R2

0.929599

Информационный критерий Шварца

0.197982

Стандартная ошибка оценки уравнения регрессии

0.237496

F-статистика

133.0425

Статистика Дарбина-Уотсона

1.634891

P-значение (F-статистика)

0.000001

*Рассчитано автором по материалам исследования

Таблица 3

Результаты оценки регрессионной модели с экспоненциальным квадратичным трендом для инвестиций в основной капитал
Краснодарского края*

Зависимая переменная: логарифм инвестиций в основной капитал,
Краснодарский край

Переменная

Коэффициент

Стандартная ошибка

t-статистика

P-значение

Переменная времени

0.538446

0.070181

7.672270

0.0000

Квадрат переменной времени

-0.018170

0.005637

-3.223244

0.0091

Константа

8.007369

0.181264

44.17507

0.0000

R2

0.968163

Информационный критерий Акаике

0.282166

Скорректированный R2

0.961795

Информационный критерий Шварца

0.412539

Стандартная ошибка оценки уравнения регрессии

0.252223

F-статистика

152.0488

Статистика Дарбина-Уотсона

1.436579

P-значение (F-статистика)

0.000000

*Рассчитано автором по материалам исследования 

Таблица 4

Результаты оценки регионального инвестиционного риска по аналогу
инвестиционной доходности для Ростовской области, Краснодарского края и республики Адыгея, 1994-2004 гг.*

Параметры

Ростовская область

Краснодарский край

Республика Адыгея

Среднее значение, млн. руб

0,003578

0,032986

0,104769

Стандартное отклонение, млн. руб.

0,127981

0,15464

0,356254

Коэффициент вариации, %

3576,75

468,81

340,0381

Полувариация, %

1788,37

234,41

170,02

Стандартное полуотклонение, млн. руб.

0,063991

0,07732

0,178127

*Рассчитано автором по материалам исследования

Оценка инвестиционного риска каждого из регионов была осуществлена с использованием дельта-нормального метода и метода исторического моделирования  (рис. 17-19).

Рисунок 17- Оценка инвестиционного риска региона - Ростовская область*

Рисунок 18- Оценка  инвестиционного риска региона – Краснодарский край*

*Рассчитано автором с использованием авторского инструментария

Как видно на рисунках, эмпирические распределения аналогов доходностей трех регионов существенно различаются. Распределение для Ростовской области имеет существенную правостороннюю асимметрию, поэтому принятие за уровень риска пятипроцентного квантиля значительно снижает уровень риска, то есть занижает вероятность потерь. Это позволяет подтвердить вывод о том, что инвестиционный риск Ростовской области ниже полученного по параметрам волатильности, так как значения аналога доходности имеют тенденцию отклоняться от среднего значения больше вправо, чем влево, что говорит о высоких инвестиционных возможностях области.

Эмпирические распределения аналогов доходностей для Краснодарского края и республики Адыгея обладают левосторонней асимметрией, что говорит о большем уровне инвестиционного риска. Таким образом, хотя значения показателя VaR для Ростовской области и Краснодарского края практически совпадают, возможность выхода за критический уровень выше для Краснодарского края. Все это свидетельствует о необходимости использования для оценки инвестиционного риска регионов именно комплексного подхода, так как каждый показатель имеет свои особенности и ограничения на применение, в связи с чем только система показателей может дать объективную многоаспектную количественную оценку регионального инвестиционного риска.

Рисунок 19 - Оценка инвестиционного риска региона- республика Адыгея*

*Рассчитано автором с использованием авторского инструментария

Таким образом, на основании оценки комплексного инвестиционного риска трех исследуемых регионов можно заключить по совокупности показателей оценки, что Ростовская область и Краснодарский край обладают несколько более высоким уровнем риска, что компенсируется существенно меньшей инвестиционной привлекательностью республики Адыгея. Кроме того, Ростовской области, на основании ретроспективного анализа, присуща большая вероятность увеличения темпов прироста инвестиций, что может быть индикатором возможности получения в данном регионе больших инвестиционных доходов.

Для оценки влияния на уровень инвестиционного риска региона интегральных показателей риска инвестиционных проектов территориальной локализаци в работе рассмотрены возможные варианты их сопряжения с совокупными показателями риска региона, оцененными по мезостатистическим данным при нескольких вариантах их возможных уровней. Очевидно, что показатели риска инвестиционных проектов носят количественный характер, однако в отсутствие конкретных их значений возможно установление атрибутивных значений уровней данного риска для исследования синергетического эффекта от объединения части инвестиционного риска, привносимой непосредственно на мезоуровне (как результата действия детерминант, имеющих региональную локализацию), и части инвестиционного риска, порождаемого на микроуровне, как суммарного по отношению к отдельным инвестиционным проектам, реализуемым на уровне региона. Возможные варианты сопряжения атрибутивных оценок риска двух направлений его измерения на мезоуровне представлены в таблице 5.

Таблица 5

Варианты интеграции атрибутивных оценок проектного и
регионального инвестиционного риска в определении инвестиционного риска региона в целом*

Вариант

Интегральный риск проектов региона

Региональный риск

Инвестиционный риск региона в целом

1

низкий

низкий

низкий

2

низкий

средний

средний

3

низкий

высокий

средний

4

средний

низкий

средний или низкий

5

средний

средний

средний

6

средний

высокий

средний или высокий

7

высокий

низкий

средний

8

высокий

средний

высокий или средний

9

высокий

высокий

высокий

*Рассчитано автором с использованием разработанного в настоящем исследовании инструментария

Таким образом, использование авторского инструментария оценки инвестиционных рисков региона может быть эффективным для выбора действенных управленческих решений в системе инвестиционного и в целом регионального менеджмента. 

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Отмечаемая в последние годы позитивная экономическая динамика, сопровождаемая  сочетанием, с одной стороны, усиления управленческих воздействий федерального уровня в отношении наращивания инвестиционного потенциала страны и ее регионов, с другой, - тенденций  регионализации, объясняет необходимость уточнения факторов эффективного наращивания и использования инвестиционного потенциала региона, а также появления причин, препятствующих этому. В числе последних заметная роль принадлежит инвестиционным рискам региона, теоретическое осмысление которых позволяет выделить целый ряд значимых аспектов, обусловливающих их особое место в рамках инвестиционной проблематики. В соответствии с этим  определение действенных вариантов инвестиционной региональной политики, нацеленной на интегрирование отдельных управленческих решений в оптимальную  комбинацию управленческих воздействий, должно базироваться на систематизации и учете условий-факторов позитивного и негативного воздействия на инвестиционные процессы.

2. Дифференциацию управленческих стратегий в отношении инвестиционных процессов и сопряженных с ними инвестиционных рисков в границах отдельных регионов представляется  целесообразным осуществлять с двух позиций. Во-первых,  инвестиционная деятельность всех видов и форм всегда рискованна, это ее органическое свойство и неотъемлемая характеристика, порождающая необходимость постоянной оценки и контроля параметров инвестиционной активности, как на уровне отдельных предприятий и организаций любого масштаба, так и на более высоком уровне – региональном. Так как инвестиционная привлекательность в большой мере определяет вектор экономического роста и развития территорий, то управление возникающими рисками становится все более важным. Во-вторых, для учета рисковой составляющей инвестиционных процессов, корректной оценки ее характеристик и выбора направлений управляющих воздействий необходимо четкое определение категории «инвестиционный риск региона», так как его системный характер обусловливает генерацию синергетического эффекта в регионе и он не представляет собой простой суммы инвестиционных рисков, несомых всеми отдельными субъектами хозяйствования, локализованными на данной территории, но порождает их новые свойства, причем инвестиционный риск в границах определенной территории может как увеличиваться, так и уменьшаться по сравнению с агрегированными инвестиционными рисками отдельных предприятий.

3. Приоритетным свойством инвестиционного риска региона является его территориальная локализация, означающая сопряженность с любой инвестиционной деятельностью в регионе. Данное обстоятельство позволяет идентифицировать инвестиционный риск региона как сознательную инициацию субъектом инвестиционной деятельности некоего инвестиционного проекта (проектов), в процессе реализации которого возможно получение дополнительной прибыли или возникновение убытков, то есть недополучение прибыли. Осуществляемая с новых методологических позиций систематизация теоретических и прикладных подходов к управлению инвестиционными рисками в системе региональной экономики методами горизонтального (трендового) и вертикального (структурного) анализа необходима для разработки эффективного механизма принятия согласованных управленческих решений хозяйствующими субъектами и органами власти территории, встраиваемого в общий вектор управления регионом.

4. Управление инвестиционными рисками органично вплетается в формирующуюся и функционирующую парадигму менеджмента, в которой подсистема риск-менеджмента рассматривается как неотъемлемая составляющая управления стоимостью, капитализацией и инвестиционной привлекательностью экономической системы. При этом управление инвестиционным риском следует рассматривать с двух сторон: с позиций объекта управления, и с точки зрения характеристик субъекта управления. Помимо этого, специфика управления инвестиционным риском заключается в том, что, с одной стороны, инвестиционный риск можно рассматривать как объект управления (исходя из понятия «управление инвестиционным риском»), с другой – инвестиционный риск представляет собой неотъемлемую часть некоторой экономической системы; кроме этого, параметры инвестиционного риска сами по себе являются целевыми при осуществлении процесса управления инвестиционным риском.

5. В принятом методологическом контексте идентификация характеристик инвестиционного риска региона как объекта управления формирует многоаспектность, специфичность и сложность конструирования управленческих технологий, во-первых, с точки зрения составляющих его возникновения, во-вторых, с позиции непосредственного осуществления управляющего воздействия. Это связано с тем, что процесс управления инвестиционным риском носит опосредованный характер, то есть отсутствует возможность непосредственного воздействия на инвестиционный риск как объект. Воздействие приходится на финансовый актив, инвестиционный портфель и другие элементы инвестиционного потенциала, вследствие чего с целью минимизации инвестиционного риска осуществляется управление объектом (носителем) инвестиционного риска, то есть производится управление не самим инвестиционным риском как объектом, а инструментом осуществления финансовых операций, исход которых носит вероятностный характер, с целью минимизации данных рисков. Это является важной специфической чертой инвестиционного риска как объекта управления.

6. Ввиду сложности объекта управления инвестиционным риском, его физической и концептуальной отделенности от непосредственного реального экономического объекта (региона), процесс реализации управляющего воздействия внутри объекта управления также имеет усложненный характер, причем степень усложнения указанного воздействия естественным образом является пропорциональной степени структурированности экономической системы, «производящей» инвестиционный риск; при этом одной из ключевых предпосылок эффективного управления является ориентация управляющего воздействия на часть экономического объекта, ту его подсистему, которая является непосредственным «носителем риска». Совокупность параметров носителя инвестиционного риска формирует риск, являющийся одновременно и объектом управления, и свойством системы, и неотъемлемой составляющей сущности инвестиций. Оценки параметров инвестиционного риска могут рассматриваться как самостоятельно, так и в качестве информационной базы общей системы риск-менеджмента ы регионе.

7. Оценка эффектов управленческих воздействий на инвестиционные риски региона в существенной степени определяется уровнем развитости институциональной среды инвестиционных процессов на его территории. Последняя формируется  под воздействием целого комплекса факторов: макроэкономического механизма; инвестиционной политики, реализующей инвестиционные стратегии федерального уровня и стратегические инвестиционные цели конкретного региона; институционального механизма, представленного совокупностью формальных и неформальных норм и правил, продуцирующих и регламентирующих (с учетом общих для государства и специфических региональных установок) инвестиционные потоки в границах конкретной территории; рыночного механизма, регулирующего развитие и функционирование региональных рынков и т.д.

8. Эффективность управленческих воздействий в отношении региональных инвестиционных рисков в существенной степени определяется объективностью оценки их структурно-параметрических характеристик, наиболее адекватным инструментарием которой является метод количественно-экспертных процедур. Апробация предложенной в работе системы атрибутивно-количественных показателей подтвердила ее эффективность в исследуемой области (где решения, связанные с региональными инвестиционными рисками, принимаются не единолично, а при участии команды управленцев, каждый из которых имеет собственные предпочтения относительно их качественных и количественных характеристик), поскольку обоснованные решения могут приниматься в результате проведения несложных процедур проверки согласованности атрибутивных оценок риска. Такой подход позволяет получить комплексную оценку инвестиционного риска, инвариантную к региональной структуре инвестиций, включая отраслевую, инфраструктурную и другие типы дифференциаций, и рассчитывать достаточно универсальные показатели инвестиционного риска на уровне региона. Эта универсальность достигается, в первую очередь, их объективностью, по причине расчета по достоверным (условно достоверным) статистическим данным, или инвестиционным показателям региона в целом, или проекта, в частности.

9. Сложность и многоранность как самого понятия «инвестиционный риск региона», так и системы его количественных и атрибутивных оценок, делает необходимым мониторинг информации, состоящий из сбора и соответствующей обработки данных об инвестиционных процессах региона, а также высококвалифицированного персонала, обладающего знаниями и подготовкой общеэкономического и статистического характера и навыками уверенного пользования информационными системами, включая их сетевые реализации. Это важно для подготовки информации об инвестиционных рисках в форме, удобной для принятия обоснованных решений при минимальной потере информативности. В противном случае, без соответствующего кадрового обеспечения, такая важная часть системы управления инвестиционными рисками, как подсистема мониторинга информации, может работать неэффективно, что скажется на функционировании всей системы.

10. Для эффективного осуществления управляющих воздействий в отношении инвестиционных рисков региона  система управления ими строится и функционирует на принципах  кибернетического подхода, в соответствии с которым любое управление, осуществляемое на регулярной основе, представляет собой информационный процесс и требует постоянного получения и своевременной актуализации информации об объекте управления. Иными словами, речь идет о формировании информационной системы, содержащей достаточный объем сведений о состоянии инвестиционной активности в конкретном регионе для комплексной оценки риска, причем как со стороны отдельных субъектов инвестиций, так и применительно к региону в целом.

11. Система поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона является сложной системой, включающей организацию сбора, обработки и анализа информации об инвестиционной деятельности; вычисление разных оценок инвестиционного риска, как количественных, так и экспертных, а также балльно-рейтинговых; формирование представления информации в удобной для пользователя форме и ее использование для выработки управленческого решения. В соответствии с этим моделирование, основывающееся на понятии жизненного цикла системы мониторинга информации об инвестиционной деятельности в регионе, рассматривается в качестве основного инструмента ее проектирования.

12. Информационный характер управления инвестиционными рисками региона, большие массивы данных сложной структуры, требуемые для эффективной оценки региональных инвестиционных рисков, послужили основой обоснования необходимости создания единого информационного пространства в регионе, построенного на базе спроектированной в рамках данного исследования информационной системы мониторинга и оценки инвестиционных рисков. Оно рассматривается как одно из основных направлений развития инфраструктуры инвестиционной деятельности в регионе и необходимое условие интеграции разработанной  автором модели и проекта системы информационно-аналитической поддержки принятия управленческих решений в отношении инвестиционных рисков региона в систему регионального управления. Это  позволит обеспечить системное управление инвестиционной деятельностью на всех иерархических уровнях экономической системы мезоуровня на основе объединения ресурсов участников инвестиционного рынка (правительства, инвесторов, инноваторов и других субъектов регионального уровня).

13. Очевидные преимущества (несмотря на существенную дифференциацию по отдельным регионам) выработки согласующихся с федеральным уровнем региональных управленческих механизмов в отношении протекающих на отдельных территориях инвестиционных процессов связаны, во-первых, с возможностью сочетания комплексности подхода в процессе принятия решений по оценке и управлению региональными инвестиционными рисками с учетом специфических региональных условий; во-вторых, высокой адаптивностью и оперативностью реагирования на внешние и внутренние угрозы по сравнению с макроуровнем; в-третьих, значительно большей мобильностью и скоординированностью управленческих воздействий как со стороны региональных институтов, так и самих субъектов инвестиционной деятельности в регионе; в-четвертых, возможностью задействования всего существующего в конкретном мезообразовании набора инструментов регулирования, как финансового, так и нефинансового характера.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах

Монографии

  1. Тхакушинов Э.К. Концептуальные основы разработки механизма мониторинга и управления АПК. Ростов-на-Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2002. – 6,75/1,2 п.л.
  2. Тхакушинов Э.К. Методология и технология стратегического планирования развития региона (по Республики Адыгея). Майкоп: изд-во МГТУ, 2004. – 6,75 п.л.
  3. Тхакушинов Э.К., Тхакушинова Н.Х. Организационно-экономические аспекты управления системой здравоохранения. Майкоп: изд-во МГТУ, 2005. – 7,0/4,0 п.л.
  4. Тхакушинов Э.К. Теоретические основы управления региональными инвестиционными рисками. Майкоп: ООО «Качество», 2007. – 5 п.л.
  5. Тхакушинов Э.К. Организация системы управления инвестиционными рисками в экономике региона. Ростов, изд-во ЮФУ, 2007. – 10 п.л.

Статьи в изданиях рекомендованных ВАК

  1. Тхакушинов Э.К. Методологические подходы к проблеме управления региональной экономикой. Научная мысль Кавказа. Северо-Кавказский научный центр высшей школы. Приложение 1 – Ростов – на Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2003. – 0,4/0,15 п.л.
  2. Чефранов С.Г., Тхакушинов Э.К. Методическое обеспечение процессов прогнозирования регионального развития. Совершенствование механизмов управления развитием региона. // Известия высших учебных заведений. Сев.-Кав. регион. спец. вып. - Ростов-на-Дону, Изд-во СКАГС, 2003. – 0,5/0,25 п.л.
  3. Тхакушинов Э.К. Подходы к формированию макромодели функционирования региональной экономики. Совершенствование механизмов управления развитием региона // Известия высших учебных заведений. Сев.-Кав. регион. спец. вып. - Ростов-на-Дону, Изд-во СКАГС, 2003. – 0,4 п.л.
  4. Тхакушинов Э.К. Формирование экспертно-аналитической модели как основного элемента системы поддержки решений в процессе стратегического планирования развития экономики региона. Механизмы управления социально-экономическим развитием региона. // Известия высш. уч. заведений Северо-Кавказского региона. Спец. выпуск. - Ростов-на-Дону, Изд-во СКАГС, 2004. – 0,6 п.л.
  5. Тхакушинов Э.К. Институциональный подход к исследованию местного развития. Научная мысль Кавказа. Северо-Кавказский научный центр высшей школы, спец. выпуск, – Ростов – на Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2005/ - 0,8 п.л.
  6. Ермоленко А.А., Тхакушинов Э.К.  Муниципальная собственность в процессе управления местным развитием. Научная мысль Кавказа. Северо-Кавказский научный центр высшей школы, спец. выпуск, – Ростов – на Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2005. – 0,8/0,3 п.л.
  7. Доргушаова А.К., Тхакушинов Э.К. Системно-когнитивный подход к процессу стратегического планирования регионального развития. Экономический вестник Ростовского государственного университета. – 2007. Т.5 - №1.  – 0,5/0,3 п.л.

Статьи, тезисы

  1. Тхакушинов Э.К. Методика построения и организации мониторинговой системы АПК. Материалы 7-ой недели науки МГТИ. Вторая региональная научно-практическая конференция «Агропромышленный комплекс Юга России –сегодня» - Майкоп: Изд-во МГТИ. 2002. – 0,15/0,07 п.л.
  2. Тхакушинов Э.К. Подходы к исследованию региональной экономики. Неделя науки МГТИ. Материалы международной научно-практической конференции. Выпуск 5. – Майкоп: Изд- во МГТИ, 2002. – 0,25 п.л.
  3. Тхакушинов Э.К. Типологические особенности различных систем мониторинга АПК региона. Сборник научных статей МГТИ. К 10-летию Майкопского государственного технологического института – Майкоп: Изд-во МГТИ, 2003. – 0,3 п.л.
  4. Тхакушинов Э.К. Методологическая основа мотивации инвестиционной активности в системе региональной экономики. Новые технологии // Сборник научных трудов МГТУ. Вып. 3. – Майкоп: Изд-во МГТУ, 2004. – 0,5 п.л.
  5. Зарубин В.И., Тхакушинов Э.К. Методологические подходы к исследованию устойчивости региональной социально-экономической системы. Региональное управление - XIX веку. // Известия высш. уч. заведений Северо-Кавказского региона. Материалы конференции 9-11 декабря 2003 г. - Ростов-на-Дону, Изд-во СКАГС, 2004. – 0,4/0,2 п.л.
  6. Тхакушинов Э.К. Механизмы стратегического планирования и управления экономикой региона. Новые технологии // Сборник научных трудов МГТУ. – Майкоп: Изд-во ООО «Качество», 2004. – 0,6 п.л.
  7. Алексеев А.В., Тхакушинов Э.К. Теоретические аспекты в определении развития региона. Новые технологии // Сборник научных трудов МГТУ. – Майкоп: Изд-во ООО «Качество», 2004. – 0,5/0,2 п.л.
  8. Шанин С.А., Тхакушинов Э.К. Экономические условия регулирования инвестиционных рисков в регионе. Новые технологии // Сборник научных трудов МГТУ. Вып. 3. – Майкоп: Изд-во МГТУ, 2004. – 0,6/0,3 п.л.
  9. Тхакушинов Э.К. Информационно-аналитическая поддержка решений в процессе планирования экономического развития муниципального образования. Экономические и социально-экологические преобразования в системе устойчивого развития северо-кавказского региона:  сборник материалов межрегиональной научно-практическая конференции / Кубанский государственный медицинский университет;  Институт экономики и управления в медицине и социальной сфере (Белореченский филиал) - Майкоп: Качество, 2006. – 0,6 п.л.
  10. Тхакушинов Э.К. Формирование экспертно-аналитической модели поддержки решений в процессе стратегического планирования развития экономики муниципального образования. Экономические и социально-экологические преобразования в системе устойчивого развития северо-кавказского региона:  сборник материалов межрегиональной научно-практическая конференции / Кубанский государственный медицинский университет;  Институт экономики и управления в медицине и социальной сфере (Белореченский филиал) - Майкоп: Качество, 2006. – 0,5 п.л.
  11. Шанин С.А., Тхакушинов Э.К. Типологическая классификация инвестиционных рисков на региональном уровне: традиционные и новационные факторы. Интеграция науки, образования, бизнеса и сервиса: инновационный и инвестиционный аспекты: материалы Всероссийской научно-практической конфереции. Белгород: Изд-во БелГУ, 2007. – 0,6/0,3 п.л.

Учебно-методические работы

  1. Учебно-методическое пособие «Общие принципы управления системой здравоохранения». Майкоп, МГТУ, 2005. – 3,0/1,6 п.л.
  2. Учебно-методическое пособие «Организационно-экономические аспекты управления системой здравоохранения». Майкоп, МГТУ, 2005. – 3,0/1,6 п.л.

Отчеты по НИР

  1. Отчет по НИР «Разработка системы мониторинга и управления АПК региона в кризисных ситуациях (на примере Республики Адыгея)». Грант РГНФ №01- 02 - 0064а. Майкоп, МГТИ, 2002. – 1 п.л.
  2. Отчет по НИР «Инновационно-ориентированный мониторинг и сценарное прогнозирование развития горных и предгорных районов территорий Республики Адыгея». Договор № Х19-07. Майкоп, МГТУ, 2007. – 1 п.л.

Автореферат диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

Тхакушинов Эдуард Китович

Системное управление инвестиционными рисками в регионе: теория,

методология и инструментарий

Подписано в печать__.__.200_ г. Формат  60 * 84/16

Объем 2,0 уч.-изд. листа Тираж  100 экз.

Заказ № _____

Лицензия  ИД № 04708 от 08.05.2001 г.

Отпечатано в Белгородском государственном технологическом

университете им. В.Г.Шухова,

308012, Белгород, ул. Костюкова, 46






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.