WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 5 |

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации доложены и одобрены на ежегодных научных конференциях всероссийского, регионального, межвузовского и вузовского уровней в 2004-2006 гг.

По теме диссертационного исследования опубликовано 4 работы, общим объемом 2,п.л.

Объем и структура работы. Цель и задачи исследования определили структуру диссертационной работы и приложений. Диссертация состоит их введения, трех глав, включая 12 параграфов, заключения, списка использованной литературы и приложений.

II.ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы, определена степень разработанности проблемы, цель, задачи, объект, предмет диссертационного исследования, освещены теоретические, методологические основы и информационная база исследования, сформулированы положения, выносимые на защиту, раскрыты элементы новизны и практическая значимость работы.

В первой главе «Комплексный анализ кредитоспособности: модели ее оценки» рассмотрены основные подходы к определению понятия «кредитоспособность», а также проведен критический анализ существующих на данный момент моделей оценки кредитоспособности потенциального заемщика-предприятия, выявлены их слабые и сильные стороны.

Автор отмечает, что сегодня существует три подхода к определению понятия «кредитоспособность». Первая группа экономистов отождествляет понятие «кредитоспособность» с понятием «платежеспособность», замещая одно другим. Например, Ачкасов А.И. под «кредитоспособностью» предприятия понимает его «способность своевременно производить все срочные платежи при обеспечении нормального хода производства за счет наличия адекватных собственных средств и в форме позволяющей без серьезных финансовых потрясений мобилизовать в кратчайшие сроки достаточный объем денежных средств для удовлетворения всех срочных обязательств перед различными кредиторами». Здесь основной акцент делается на четкую привязку кредитоспособности заемщика к сбалансированности статей его баланса, то есть к его активам и пассивам, что, по мнению автора, сужает понятие кредитоспособности до понятия платежеспособности и даже до понятия ликвидности баланса.

Вторая группа экономистов сходится во мнении, что понятие «кредитоспособность» взаимосвязано с понятием «платежеспособность», однако в зависимости от целей анализа они могут рассматриваться по-разному. В одном случае платежеспособность заемщика рассматривается как более широкое (общее) понятие по сравнению с его кредитоспособностью, выступающей в роли ее элемента. Аргументируя свое мнение, экономисты говорят о том, что своевременное погашение долговых (срочных) обязательств может быть обеспечено как за счет ликвидного баланса, достаточного размера собственного капитала, рентабельной деятельности и квалифицированного управления, то есть факторов кредитоспособности, так и за счет использования вторичных источников погашения долгов (гарантий, поручительств, страхования, залогов). В другом случае платежеспособность сводится к ликвидности баланса, которая является одним из показателей, характеризующим качество кредитоспособности заемщика.

Попытки дать комплексное теоретическое толкование понятию «кредитоспособность» объединяет экономистов третьей группы. Автор разделяет точку зрения этой группы специалистов и считает, что теоретический анализ понятия «кредитоспособность» должен проводиться на базе системного подхода с учетом сложности данного понятия и наличия множества различных аспектов. Таким образом, автор, под понятием «кредитоспособность» предприятия понимает – правовую и финансовую возможность заемщика привлекать заемные средства, а также его желание и способность в условиях неопределенности и специфических отраслевых, региональных, а также индивидуальных особенностей возвратить полученный кредит с процентами в срок, установленный договором. Данное определение показывает многоаспектность понятия «кредитоспособность» и включает в себя:

- финансовое состояние потенциального заемщика и наличие надлежащего обеспечения кредита;

- репутацию людей, управляющих организацией;

- региональную принадлежность заемщика;

- отраслевую принадлежность заемщика;

- экономическую и политическую обстановку, в которой ведет свою деятельность предприятие-заемщик.

После оценки подходов к определению понятия «кредитоспособность», автор останавливается на изучении существующих на сегодняшний день моделей анализа кредитоспособности заемщика, с целью выявить их сильные и слабые стороны.

Большинство существующих моделей анализа кредитоспособности можно подразделить на классификационные и комплексные.

Классификационные модели играют роль статистических приемов, с помощью которых объекты наблюдений можно разбить на группы. Например, модели балльной оценки кредита (рейтинговые модели) делят заемщиков на плохих и хороших, а модели прогнозирования банкротств пытаются отделить фирмы-банкроты от устойчивых компаний.

Типичная модель классификации кредитов имеет целью алгоритмизацию суждений, выносимых ответственными служащими банков, распорядителями кредитов и банковскими ревизорами. Если модель окажется удачной, ее можно использовать для описания и классификации будущих кредитных рисков. Соответственно, неадекватная модель является следствием или ошибочности суждений экспертов, или их неверной алгоритмизации, или и того и другого вместе.

К общим недостаткам классификационных моделей можно отнести:

- произвольность выбора и расчета базовых количественных показателей (эмпиризм);

- высокую чувствительность к искажению (недостоверности) исходных данных (в особенности, финансовой отчетности, что наиболее характерно именно для российских предприятий-заемщиков);

- все классификационные модели базируются на расчете финансовых коэффициентов и, по сути, сужают анализ кредитоспособности потенциального заемщика до анализа финансового состояния предприятия (не учитываются качественные факторы кредитоспособности заемщика);

- в нашей стране поиск закономерностей между финансовым состоянием предприятия и фактом его банкротства может привести к ошибочным выводам, что ограничивает применение моделей анализа кредитоспособности, основанных на множественном дискриминационном анализе. Речь идет об инспирированном характере многих судебных дел, когда, по сути, перспективные компании умышленно банкротятся владельцами или заинтересованными крупнейшими кредиторами-монополистами (по данным МВД около 50% банкротств носят криминальный характер);

- недоступность применения скоринговых моделей анализа кредитоспособности средними и малыми банками в связи с высокой стоимостью их разработки и отсутствием полноценной статистической базы;

- отсутствие статистической информации об обанкротившихся предприятиях в динамике. Анализ подобной статистики может дать возможность выявить некие закономерности, присущие деятельности управляющих накануне банкротства, и тем самым предотвратить выдачу кредита потенциальным банкротам.

Учитывая, что понятие «кредитоспособность» является многоаспектным, то, при ее оценке целесообразней, по мнению автора, использовать комплексные модели анализа кредитоспособности. К сожалению, практически все существующие комплексные модели разработаны зарубежными специалистами, и, следовательно, они не учитывают российскую специфику бизнеса. Особенностью комплексных моделей анализа кредитоспособности является то, что они помимо финансового состояния оценивают качество управления, репутацию и характер самого заемщика, его рыночную позицию, целевое назначение и размер кредита, а также его обеспечение.

Во второй главе «Факторы анализа кредитоспособности потенциального заемщика» автором разработана методика анализа кредитоспособности, в основу которой положено понимание кредитоспособности как многоаспектного, комплексного понятия, на уровень которого способно повлиять множество как качественных, так и количественных факторов.

Каждому фактору кредитоспособности присваивается свой балл в зависимости от степени его влияния на уровень кредитоспособности конкретного заемщика. Сумма балов равна 100.

Процесс анализа кредитоспособности предприятия по предложенной методике имеет следующий вид:

Таблица Основные факторы кредитоспособности, влияющие на уровень кредитного риска Наименование фактора кредитоспособности Максимальная оценка фактора Страновой фактор 6 баллов Региональный фактор 10 баллов Отраслевой фактор 14 баллов Хозяйственная деятельность заемщика 25 баллов Финансовое состояние заемщика 45 баллов ИТОГО 100 баллов Справочно: Вес каждого фактора определен на основе метода экспертных оценок. Формализация индивидуальных оценок эксперта осуществляется по следующей формуле:

n Yi = Xij / N j=где Yi – средний балл, присваиваемый i-му фактору;

N (n) – количество экспертов;

Xij - балл, присваиваемый i – му фактору j – ым экспертом.

Источник: Разработано автором.

В рамках диссертационного исследования автором были выделены семь аспектов, на которых должен быть сфокусирован анализ кредитоспособности при рассмотрении кредитной заявки от потенциального заемщика:

1. Страновой аспект. Характеризует уровень макроэкономического риска, обусловленный политической и экономической обстановкой в России.

2. Региональный аспект. Характеризует уровень развития региона, в котором ведет свой бизнес потенциальный заемщик.

3. Отраслевой аспект. Отражает процессы развития отрасли, к которой относится потенциальный заемщик. Отрасли экономики, находящиеся в упадке, характеризуются повышенным кредитным риском (это обусловлено низкой платежеспособностью, рентабельностью, слабой конкурентоспособностью предприятий данных отраслей).

4. Деловой аспект. Характеризует репутацию потенциального заемщика в деловом мире: его позицию на рынке, кредитную историю в коммерческих банках, качество работы с покупателями и поставщиками, степень легализации бизнеса.

5. Управленческий аспект. Характеризует качество менеджмента, которое определяется компетентностью, уровнем образования, сплоченностью команды менеджеров, управляющих предприятием и эффективностью их руководства коллективом.

6. Финансовый аспект. Определяет степень достаточности первичного источника погашения запрашиваемого лимита кредитования (выручки от реализации, чистой прибыли), а также уровень ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости предприятия – потенциального заемщика.

7. Аспект обеспечения кредита. Отражает уровень достаточности и ликвидности вторичного источника погашения кредита.

Анализ странового фактора кредитоспособности Говоря об анализе кредитоспособности отдельного предприятия, нужно всегда помнить, что Россия характеризуется высокими макроэкономическими рисками. По мнению таких международных рейтинговых агентств, как Fitch, Moody's, Standard&Poor's, это обусловлено чрезмерной бюрократизацией, слабым качеством судебной системы, концентрированной структурой экономики, низкой капитализацией банковской системы.

Неслучайно российская организация, даже с впечатляющими финансовыми показателями, не сможет получить по международной шкале высокую рейтинговую оценку, поскольку работает в условиях экономики, характеризующейся высоким риском.

В рамках разработанной методики анализа кредитоспособности потенциального заемщика автор выделяет две составляющие странового фактора кредитоспособности – социально-политическую и экономическую, которые предлагает оценивать по следующим критериям:

- лояльность населения к власти;

- уровень безработицы;

- оценка распределения совокупного дохода;

- риск национализации без полной компенсации;

- качество работы судебной системы и уровень бюрократических барьеров в стране;

- прогноз динамики инвестиций;

- прогноз динамики потребления;

- прогноз инфляции;

- денежно-кредитная политика;

- фискальная политика;

- степень диверсификации экономики;

- соотношение величины выданных кредитов и ВВП.

Анализ регионального фактора кредитоспособности Следует учитывать, что на просторах нашей огромной страны нет единого инвестиционного климата, а в каждом регионе он свой собственный, зависящий от вполне конкретных реально существующих факторов. Неравномерность регионального развития во многом определяется обилием как объективных, так и субъективных факторов. В числе объективных – различия в географическом и природно-климатическом положении, разная степень обеспеченности сырьевыми ресурсами, отличия в инфраструктурных предпосылках экономического развития, которые во многом сформировались еще в условиях жесткого планирования по территориальному принципу. Среди субъективных факторов – политика региональных властей, которая определяет качество управления экономическими процессами и финансово-бюджетной сферой.

В рамках разработанной методики автор предлагает оценивать уровень кредитоспособности конкретного региона на основе анализа определенных финансовых и экономических показателей (См. Таблицу 2, Таблицу 3).

Таблица Критерии, определяющие финансовое состояние региона № Критерии Вес Отношение государственного долга к доходам бюджета без учета 1 0,финансовой помощи из федерального бюджета 2 Отношение дефицита/профицита бюджета к доходам бюджета 0,3 Доля собственных доходов в общем объеме доходов 0,Источник: Разработано автором на основе методики рейтингового агентства «AK&M» Таблица Критерии, определяющие уровень экономического развития региона № Критерии Вес 1 Отношение задолженности по налогам к объему налоговых платежей 0,Доля прибыльных предприятий в общем количестве 2 0,зарегистрированных на территории региона 3 Среднедушевые денежные доходы населения 0,4 Сальдо прибылей и убытков крупных и средних предприятий 0,5 Инвестиции в основной капитал на душу населения 0,Источник: Разработано автором на основе методики рейтингового агентства «AK&M» На основе анализа вышеприведенных показателей за последние пять лет была осуществлена классификация регионов в зависимости от их кредитоспособности.

Максимальное количество баллов (10) было присвоено таким регионам, как Москва и СанктПетербург, т.е. наиболее приоритетными для кредитования являются предприятия, осуществляющие свою деятельность в этих регионах.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 5 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»