WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |

На правах рукописи

Данилова Елизавета Олеговна ВЛИЯНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА РОССИИ Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

Москва - 2009

Работа выполнена на кафедре финансов и кредита экономического факультета Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова.

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор Улюкаев Алексей Валентинович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Хандруев Александр Андреевич кандидат экономических наук, доцент Петров Александр Иванович

Ведущая организация: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации

Защита состоится «17» сентября 2009 года в 15.30 на заседании диссертационного совета Д 501.001.10 при Московском государственном университете им. М.В. Ломоносова по адресу 119991, Российская Федерация, г. Москва, ГСП-1, Воробьевы горы, Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, 3-й учебный корпус, экономический факультет, ауд. 413.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МГУ им. М.В. Ломоносова по адресу:

119991, Российская Федерация, г. Москва, ГСП-1, Воробьевы горы, Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, 2-й учебный корпус.

Автореферат разослан «09» июля 2009 года.

С текстом автореферата можно ознакомиться на сайте http://www.econ.msu.ru.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент Байдина Оксана Сергеевна I.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования Привлечение зарубежного финансирования позволяет экономическим агентам – компаниям, банкам, государству – уменьшать стоимость заимствования за счет более низких ставок на международном рынке и увеличивать объем ресурсов, что стимулирует инвестиции, потребление и рост ВВП. Тем не менее, опыт недавних кризисов (азиатский кризис 1997 г., кризис в странах Латинской Америки в 2001-2002 гг.) свидетельствует о том, что активные внешние заимствования существенно увеличивают риски для банковского сектора и всей экономики. Последний финансовый кризис, начавшийся в 2007 г., напротив, зародился на самом развитом финансовом рынке и носит глобальный характер. Однако его последствием становятся еще более тяжелые финансовые кризисы в развивающихся странах, которые активно использовали внешнее финансирование (Венгрия, Казахстан и др.).

При этом финансовые кризисы часто возникали в условиях, когда внешняя задолженность страны в целом оставалась на низком уровне, однако имели место дисбалансы в отдельных секторах и в структуре долга. В силу ряда причин банки оказываются более уязвимыми к возможным шокам в случае высокого уровня внешней задолженности, чем нефинансовые предприятия. Корпоративные заемщики, активно привлекающие средства на мировом финансовом рынке, как правило, - крупные компании, у которых присутствует стабильный приток выручки в иностранной валюте, в результате чего их валютные риски отчасти хеджированы. В то же время для банков развивающихся стран такая ситуация нехарактерна, поэтому привлечение ими внешнего долга связано с более существенным уровнем валютного риска. В случае же если банки стремятся сократить валютные риски и выдают кредиты также в иностранной валюте, то при резкой девальвации национальной валюты они могут столкнуться с резким ростом просроченной задолженности.

В связи с важнейшей ролью банков как канала обеспечения инвестиций, серьезные проблемы в банковской системе могут привести к резкому спаду в кредитовании, инвестициях, потреблении и производстве, приводя, таким образом, к банкротству компании, которые в стабильной ситуации были бы вполне жизнеспособными. Проблемы, возникающие в банковском секторе, могут в случае недостаточных возможностей государства по сдерживанию кризиса (прежде всего, резервов для поддержания курса национальной валюты, оказания помощи банкам) или в результате ошибок в регулировании привести к еще большим проблемам для всей финансовой системы.

Таким образом, привлечение иностранных заимствований заключает в себе как выгоды в виде увеличения кредитов, инвестиций и потребления, так и риски, и окончательный эффект для экономики и банковского сектора во многом зависит от того, оптимален ли выбранный уровень внешнего долга, от того, насколько эффективно банки управляют рисками, связанными с привлечением внешнего долгового финансирования.

В настоящее время на фоне мирового финансового кризиса рынок иностранных заимствований практически закрыт для эмитентов с развивающихся рынков, в том числе для российских банков и компаний. Однако можно ожидать, что в течение нескольких лет меры по поддержке финансовых институтов и экономики, предпринятые центральными банками и правительствами многих стран, приведут к улучшению ситуации на финансовом рынке и в мировой экономике, и у российских заемщиков вновь появятся возможности по привлечению средств за рубежом.

В ближайшие десятилетия Россия будет испытывать значительные потребности в долгосрочных финансовых ресурсах для модернизации в ключевых отраслях, выполнения различных экономических программ. В то же время, размер долгосрочных ресурсов внутри страны ограничен. В частности, по данным Росстата, норма частных сбережений в России в 2008 г. составила 13,9%, сократившись с 14,8% в 2007 г. (в Китае доля сбережений в доходах населения составляет около 30%). В годы, предшествующие кризису, многие российские экономисты ставили вопрос о целесообразности расходования существенной части Стабилизационного фонда на модернизацию российских предприятий. В ряде стран (например, в Китае) часть золотовалютных резервов действительно направляется на инвестиции. Однако кризис 2008 г. в полной мере продемонстрировал значение суверенных фондов для поддержания устойчивости российской экономики, по-прежнему сильно зависимой от уровня нефтяных цен, в условиях негативной конъюнктуры и необходимость сохранения резервов в ликвидной форме. В отсутствие достаточного альтернативного внутреннего источника долгосрочных средств очевидны выгоды от использования иностранных ресурсов, в том числе, привлеченных банками. Способствовать росту потребности банков во внешних ресурсах будет также опережающее развитие небанковских финансовых посредников: страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов. Эти финансовые институты будут привлекать сбережения населения, которые ранее направлялись в основном на депозиты банков.

В связи с этим, в целях предотвращения в будущем возможных кризисов, связанных с внешним долгом коммерческих банков, необходимо оценить влияние иностранных заимствований на финансовую устойчивость банковского сектора, определить критический уровень внешнего долга банков и разработать возможные меры для его регулирования.

Степень разработанности темы В российской финансовой литературе последних 5-10 лет активно анализировались последствия притока иностранного акционерного капитала в банковскую систему, в то время как системных исследований роли внешнего долга банков не проводилось. Вопрос выхода иностранных банков на российский рынок является в большей степени политическим, тогда как активные внешние заимствования не обязательно приводят к увеличению иностранного контроля, однако при этом влияние внешнего долга на состояние банковской системы и экономики в целом может быть не менее существенным.

Проблема внешнего долга в мировой научной литературе традиционно исследовалась в основном с позиций платежеспособности страны, а финансовые кризисы рассматривались как результат макроэкономических дисбалансов и неправильной политики центрального банка. Однако кризисы последних десятилетий показали, что кризис может быть вызван не только негативными тенденциями счета текущих операций, как предполагали традиционные модели, но также резкими и неожиданными изменениями счета операций с капиталом, бегством спекулятивного капитала. В результате стали появляться работы, изучающие в качестве основного источника кризиса дисбалансы в частном и, прежде всего, в банковском секторе.

Проблему устойчивости банковского сектора исследовали известные западные ученые Дж. Акерлоф, Ф. Ален, П. Дибвиг, Д. Даймонд, И. Фишер и т.д. В России методология оценки устойчивости отдельных коммерческих банков и банковского сектора в целом разрабатывалась Живаловым В.Н., Фетисовым Г.Г., Ларионовой И.В.

Базовые теории возникновения финансовых кризисов разработали П. Кругман, М.

Обстфельд, Р. Дорнбуш, Ф. Мишкин, Г. Кальво, А. Веласко, Р. Чанг, Д. Даймонд, Р. Дибвиг.

Проблеме банковских, валютных, долговых кризисов посвящены работы видных западных ученых (А. Демиргук-Кунт, Г. Камински, Э. Детражиа, К. Рейнхарт, Р. Барро, К. Роуз, Дж.

Сакс) и известных российских исследователей (Е.Т. Гурвич, А.В. Аникин, Я.М. Миркин, Л.Н. Красавина, Т.Д. Валовая и т.д.). Также данный вопрос применительно к России раскрыт в ряде диссертаций последних лет (А.А. Ковалевой, В.К. Шпрингеля, В.В. Ковалева и т.д.).

Вопросы проведения денежно-кредитной политики в российских условиях исследуются в работах Р.М. Энтова, А.А. Хандруева, А.В. Улюкаева, К.Н. Корищенко, О.И.

Лаврушина, С.В. Алексашенко, С.Д. Дробышевского, Г.Г. Фетисова.

Таким образом, отдельные аспекты проблемы внешнего долга достаточно хорошо изучены в современной экономической науке, однако влияние внешнего долга российских банков на устойчивость банковского сектора, проблема регулирования внешнего долга банков с учетом долгосрочных потребностей российской экономики в инвестициях еще не исследовались.

Объект исследования - финансовая устойчивость банковского сектора России.

Предмет исследования – влияние внешнего долга коммерческих банков на финансовую устойчивость российского банковского сектора.

Цель исследования – на основе стресс-тестирования российского банковского сектора при различных уровнях внешнего долга и прогноза долгосрочных потребностей российских банков во внешних заимствованиях оценить влияние внешнего долга коммерческих банков на финансовую устойчивость банковского сектора России.

Для достижения этой цели планируется решить следующие задачи:

1. На основе анализа моделей финансовых кризисов выявить роль внешней задолженности коммерческих банков в развитии финансового кризиса.

2. Определить влияние внешней долларизации банковских обязательств на реализацию финансовых кризисов и выявить меры, используемые для сокращения уровня долларизации в различных странах.

3. Выявить механизмы минимизации риска оттока капитала в случае внешних заимствований банков.

4. На основе анализа международного опыта финансовых кризисов определить диапазон безопасного уровня внешнего долга в суммарных пассивах российского банковского сектора.

5. Разработать методику проведения стресс-тестирования российского банковского сектора для оценки финансовой устойчивости банков при различных уровнях внешнего долга.

6. С помощью стресс-тестирования оценить устойчивость банковского сектора РФ при текущем уровне внешней задолженности банков, а также в случае более высокой доли внешнего долга в пассивах.

7. Спрогнозировать необходимый объем внешних заимствований российских банков на основе оценки долгосрочных потребностей российской экономики в инвестициях в основной капитал и возможных объемов привлечения финансирования по различным источникам.

8. Исходя из проведенного анализа рисков и потребностей российской экономики во внешнем финансировании, а также систематизации и оценки опыта других стран, разработать рекомендации по регулированию уровня внешней задолженности коммерческих банков в России.

Теоретическая и методологическая основа исследования В процессе исследования использовались общенаучные приемы: анализ, синтез, группировка, сравнение, а также математические и статистические методы (в частности – корреляционный анализ).

Теоретической базой исследования являются работы российских и иностранных ученых в области разработки денежно-кредитной политики, анализа устойчивости банковской системы, моделирования финансовых кризисов и разработки мер по их предупреждению. При проведении оценок различных переменных, формулировании предложений диссертации учитывается законодательная база, в том числе нормативные документы Банка России, Минфина России и Минэкономразвития России, документы Базельского комитета по банковскому надзору.

В работе также использованы наработки Национального бюро экономических исследований (США), Банка международных расчетов, практические рекомендации зарубежных экономистов. Информационную основу исследования составляют статистические документы Банка России и Росстата, данные Минфина и Минэкономразвития РФ, совместная база данных МВФ, Банка международных расчетов, ОЭСР и Всемирного Банка по внешнему долгу, данные центральных банков других стран, данные агентства Thomson Reuters.

Работа выполнена в соответствии с пунктами 8.4, 9.8, 9.9 и 9.17 Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) по специальности 08.00.10 – “Финансы, денежное обращение и кредит”.

Научная новизна настоящей работы:

1. Автор впервые на основании анализа международного опыта выявляет границы безопасного уровня внешнего долга в пассивах банков с точки зрения финансовой устойчивости банковского сектора, для различных уровней внешнего долга формулирует условия, способствующие увеличению и снижению риска возникновения финансового кризиса.

2. В работе предлагается усовершенствованная методика стресс-тестирования российского банковского сектора, с помощью которой автор оценивает безопасность текущего уровня внешнего долга банков, а также устойчивость коммерческих банков к стрессовому сценарию в случае более высокого уровня внешней задолженности. В отличие от методики Банка России, данная методика включает алгоритм оценки различных параметров стресс-теста в зависимости от цены на нефть, предполагает ежемесячное проведение стресс-теста, позволяет учесть дополнительные риски (при оценке процентного риска анализируются нерыночные статьи баланса, при оценке риска ликвидности рассчитывается показатель дополнительной потребности банков в беззалоговых кредитах).

3. Научной новизной исследования является оценка оптимального уровня внешней задолженности банков для российской банковской системы, с учетом планируемой программы долгосрочного развития экономики страны1.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»