WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 |

2) институциональные. Являются специализированными организациями, созданными исключительно для ведения инвестиционной деятельности, в которой используют доверенные средства частных субъектов, формируя большой инвестиционный портфель и управляя им.

Это пенсионные и страховые фонды, инвестиционные фонды открытого типа, инвестиционные компании. Представляется обоснованным отнести к разряду институциональных инвесторов также финансово-кредитные (банковские) и страховые организации. Как правило, этот тип инвесторов относится к разряду пассивных.

Деятельность коллективных инвесторов характеризуется двумя признаками:

- привлечение инвестиций посредством заключения соответствующих инвестиционных договоров – доверительного управления, акционерного и др.;

- инвестирование имущества в деятельность иных субъектов оборота на основании договоров инвестиционного характера.

В зависимости от предмета деятельности среди коллективных инвесторов можно выделить две группы:

- универсальных коллективных инвесторов, осуществляющих кроме инвестиционной, еще и иные виды деятельности - специализированных коллективных инвесторов, не осуществляющих иных, кроме инвестиционной, видов деятельности.

К первой группе можно отнести коммерческие банки, профессиональных участников рыка ценных бумаг (брокеров и управляющих), ко второй - акционерные инвестиционные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов и негосударственные пенсионные фонды.

Для осуществления социально-экономической функции институционального инвестирования, которая заключается в том, что институциональный инвестор, выступая в роли посредника на финансовом рынке, в значительной степени способствует разрешению таких проблем экономического, правового и социального характера, как:

обеспечение безопасности и надежности вложений индивидуальных вкладчиков, оптимизация рисков при инвестировании, обеспечение прироста инвестиционного дохода (в том числе и на относительно небольшие вклады), необходимо создание в России системы институционального инвестирования, рациональное взаимодействие элементов которой, при наличии экономического роста и снижении уровня инфляции, позволит привлекать значительные объемы финансовых ресурсов на фондовый рынок, способствовать обеспечению надежности вложений и приросту инвестиционных средств, а на этой основе и повышению уровня жизни населения, и интенсивному росту доходов вкладчиков, а также повышению инвестиционной культуры граждан и расширению спроса на новые формы инвестиционных вложений, предоставляемых институциональными инвесторами.

Второй параграф посвящен вопросам определения правового статуса институционального инвестора.

В процессе осуществления инвестиционной деятельности инвесторы взаимодействуют с хозяйствующими субъектами, с государственными органами, регулирующими инвестиционную деятельность. Инвестор имеет права, несет обязанности и риски, связанные с вложением инвестиций.

Основные права инвесторов сводятся к следующим:

- право самостоятельно определять и осуществлять в соответствии с законодательными актами Российской Федерации все действия, вытекающие из владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиционной деятельности;

- право самостоятельно распоряжаться прибылью (доходом), полученной в результате осуществления инвестиционной деятельности;

- право осуществлять реинвестирование, т.е. вложение в объекты инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации прибыли (дохода), уже полученной в результате такой деятельности.

Инвесторы самостоятельно определяют объемы и направления капитальных вложений и по своему усмотрению привлекают на договорной, преимущественно конкурсной основе других субъектов инвестиционной деятельности, необходимых ему для реализации инвестиций1. Крупные (стратегические) инвесторы реализуют свое право самостоятельно определять объемы и направления инвестиций путем отбора предпочтительных для него инвестиционных проектов. При этом не запрещенные законодательством формы вложения имущества и имущественных прав в объекты инвестиционной деятельности признаются неотъемлемым правом инвестора, охраняемым законом и гарантированным государством. Вместе с тем субъекты инвестиционной деятельности обязаны соблюдать нормы и стандарты, порядок установления которых определяется российским законодательством, и выполнять требования государственных органов и должностных лиц, предъявляемые в пределах их компетенции. Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм и не наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства. Кроме того, законодательством могут быть определены объекты, инвестирование в которые не повлечет за собой передачу права собственности к инвестору. Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны иметь лицензию или сертификат на право осуществления своей деятельности. Перечень таких работ, порядок выдачи лицензий и сертификатов устанавливаются Правительством РФ и органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации в пределах их компетенции. Таким образом, законодатель устанавливает ряд требований, которые должны быть См.: Киселев Е.Б. Управление паевым инвестиционным фондом на основе согласования предпочтений частных инвесторов. Дисс. …к.э.н. М. 2004. С. 126.

выполнены инвестором при принятии решения о вложении принадлежащих ему средств в тот или иной объект.

Законодательством регулируются отношения, связанные с приостановлением и прекращением инвестиционной деятельности.

Приостановление и прекращение инвестиционной деятельности возможно по решению инвесторов либо правомочного государственного органа.

Если инвестиционная деятельность прекращается по решению инвесторов, инвесторы обязаны возместить другим участникам инвестиционной деятельности убытки, включая упущенную выгоду. По решению правомочного государственного органа инвестиционная деятельность прекращается в случаях: признания инвестора банкротом;

стихийных и иных бедствий, катастроф; введения чрезвычайного положения; если продолжение инвестиционной деятельности может привести к нарушению установленных законом экологических, санитарногигиенических и других норм и правил, а также прав и интересов физических и юридических лиц и государства.

Инвестор имеет право владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Как уже отмечалось выше, законодательством могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственного приобретения прав собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, оперативного управления или участия инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов. При этом незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором (заказчиком) выполненных работ и услуг Права и обязанности институциональных инвесторов на осуществление инвестиционной деятельности детализируются в инвестиционном договоре или контракте, который является основным правовым документом участников инвестиционной деятельности.

Стороны таких договоров (контрактов) самостоятельно определяют условия инвестиционной деятельности при соблюдении требований действующего законодательства РФ.

Третья глава диссертационного исследования «Правовые средства и формы функционирования институциональных инвесторов на рынке инвестиций» освещает инвестиционные декларации и программы, определяет понятие «инвестиционный договор», а также рассматривает вопросы защиты прав участников инвестиционной деятельности В первом параграфе дается определение понятиям «инвестиционная декларация», «инвестиционная программа», «инвестиционный проект».

Эффективная инвестиционная деятельность зависит от правильности принимаемых решений. Инвестиционное решение – одна из наиболее важных деловых инициатив, которая должна осуществляться предпринимателями, поскольку инвестиции связывают финансовые ресурсы на относительно большой период времени. Инвестиционные решения воплощаются в инвестиционный проект.

Автор считает, что наиболее точным представляется определение инвестиционного проекта как совокупность документов, характеризующих проект от его замысла до достижения заданных показателей, эффективности и охватывающий, как правило, прединвестиционную и инвестиционную или ликвидационную стадии его реализации.

Определение инвестиционного проекта, представленное в настоящей работе, содержит основные отличительные признаки такого проекта, а именно:

- обоснование экономической целесообразности капитальных вложений;

- указание объема и сроков их осуществления;

- необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);

- описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Отсутствие какого-либо из вышеперечисленных признаков не позволяет характеризовать проект как инвестиционный.

Совокупность проектов, объединенных общей целью называют Инвестиционной программой.

Инвестиционную программу понимают как совокупность унифицированных данных о системе инвестиционных проектов или предложений с определенной целевой направленностью. Инвестиционные программы разрабатываются на государственном, региональном уровне, а также предприятием (инвестиционный меморандум).Задача инвестиционной программы заявить о себе, а целью является привлечение инвестора.

Разработка и финансирование государственных и региональных инвестиционных программ осуществляется, как правило, преимущественно из средств бюджета.

Программа обычно содержит принятые и проектируемые нормативные правовые акты, регулирующие сферу хозяйственных отношений; ключевые положения основных направлений социальноэкономического развития.

От инвестиционной программы следует отличать инвестиционную декларацию.

Инвестиционная декларация - документ, в котором институциональный инвестор, предлагающий к участию в его деятельности, излагают свою инвестиционную стратегию. В инвестиционной декларации оговариваются цели инвестиций, основные направления инвестиционной политики.

Законодательство содержит понятие «инвестиционная декларация» и перечень требований к ее содержанию.

Так, например, инвестиционная декларация управляющей компании должна содержать:

1) цель инвестирования средств пенсионных накоплений и описание инвестиционной политики управляющей компании. Целью инвестирования средств пенсионных накоплений, переданных в управление управляющей компании Пенсионным фондом Российской Федерации, является их прирост;

2) перечень объектов инвестирования, которые управляющая компания вправе приобретать за счет средств пенсионных накоплений, переданных в управление Пенсионным фондом Российской Федерации;

3) требования к структуре инвестиционного портфеля.

Второй параграф третьей главы дает характеристику инвестиционного договора как средству осуществления деятельности институционального инвестора.

Инвестиционный договор – это собирательное понятие, особая разновидность гражданско-правовых договоров, объединенных общими признаками вложения денежных средств и получения прибыли.

Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений» определено, что отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между ними в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, то есть при заключении инвестиционных договоров необходимо руководствоваться соответствующими положениями ГК РФ. Принятие второй части ГК РФ обеспечило новые возможности для развития отношений, связанных с осуществлением инвестирования. Многообразие используемых инвесторами гражданскоправовых договоров при осуществлении предпринимательской деятельности, как правило, смешанных, делает актуальной проблему правового регулирования инвестиционных отношений, определения принадлежности условий инвестиционного договора к тому или иному виду договора, предусмотренному ГК РФ, и не менее актуальной проблему точного применения к возникшим на основе заключенного договора инвестиционным отношениям действующих правовых норм.

В ГК РФ нет отдельной главы, содержащей положения инвестиционного договора. В связи с этим правовая природа инвестиционного договора имеет законодательную неопределенность.

Развитие экономической, в том числе инвестиционно-финансовой, деятельности в России обусловливает появление большого числа правовых норм, регулирующих данную деятельность. В настоящее время очевидна множественность правовых актов в этих сферах. Прежде всего, речь идет о законах, которые должны конкретизировать и развивать соответствующие положения ГК РФ. На федеральном уровне действуют Законы об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, о защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг, об иностранных инвестициях, об инвестициях в форме капитальных вложений, о конкуренции на рынке финансовых услуг и др.

В целом в инвестиционном законодательстве нет определения инвестиционного договора, так же как и его общих положений, данное обстоятельство способствует широкому использованию на практике различных договорных форм осуществления инвестиций, оставляя тем самым открытым вопрос о правовой безопасности участников инвестирования.

Между тем необоснованно мало исследована собственно конструкция инвестиционного договора. В большинстве случаев инвестиционный договор "насильственно" отождествляется с какими-либо имеющимися договорами. На наш взгляд, это может привести к тому, что уже известные договорные конструкции будут "ломать" инвестиционные правоотношения, искажая и подстраивая их под свое содержание. Это в свою очередь не может не сказаться на практической деятельности хозяйствующих субъектов.

К числу инвестиционных договоров традиционно относят договоры продажи недвижимости, продажи предприятия, продажи ценных бумаг, финансовой аренды (лизинга), строительного подряда, договор инвестирования строительства, концессионные договоры, договоры доверительного управления имуществом, простого товарищества (в том числе, учредительный договор).

Каждый из названных договоров регулируются соответствующими положениями Гражданского кодекса и нормами предпринимательского права.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»