WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

4. Роль фондового рынка в регулировании социально-экономических процессов Эффективное использование ресурсов и институтов фондового рынка предполагает четкое понимание того, какое место занимает российский фондовый рынок на мировой арене, и какую роль он играет в экономической политике страны, а также, куда и каким образом он движется. В настоящее время основные меры, которые должны приниматься и реализовываться регуляторами в фондовом секторе, это: укрепление институциональных основ; выработка мер по усилению органичной взаимосвязи фондового рынка с реальным сектором экономики; открытие новых сегментов рынка и особенно сегмента, связанного с высокотехнологичным сектором экономики, привлечение домашних хозяйств и коллективных инвесторов, принятие мер по превращению фондового рынка в относительно самостоятельный элемент мировой финансовой системы. Для того чтобы обеспечить выполнение фондовым рынком своей роли как инфраструктурного элемента экономической политики, необходимо выработать концепцию развития фондового рынка, которая наиболее полно будет соответствовать основополагающим целям экономической политики российского государства и экономической ситуации, в которой находится государство в настоящий период времени.

Как следует из основных положений теоретического анализа функционирования фондового рынка как инфраструктурного элемента экономической политики, развитие фондового рынка является одним из существенных условий выполнения задач по поддержанию макроэкономической и финансовой стабильности экономики и темпов экономического роста. А решить данные задачи можно посредством формирования новой модели развития фондового рынка в рамках мировой и национальной экономических систем.

При построении модели фондового рынка необходимо определить, что определяет его устойчивость и развитие. Каким образом развитие тех или иных институциональных механизмов будут способствовать реализации государственной экономической политики через фондовый рынок.

Безусловно, в рамках существующих концепций последнего пятнадцатилетия предлагалось множество параметров развития, которые, в большей или меньшей мере, соответствовали общим направлениям экономической политики. Тем не менее, кризис 2008 года показал, что в настоящее время уровень устойчивости фондового рынка совсем недостаточен не только для становления России как нового финансового центра и выполнения роли важного инструмента экономической политики, но даже для поддержания внутренней стабильности экономической системы. В тот момент, когда Россия имела все шансы стать активным крупным игроком мирового финансового рынка и стать новым центром обращения капитала, регуляторы не смогли воспользоваться ситуацией и реализовать возможные политические и экономические стратегии.

В связи с этим, в работе определены основные параметры новой модели, которая может быть реализована с учетом сложившийся ситуации, и предложены рекомендации по разработке концепции, которая будет исходить из существующей ситуации на рынке, а также учитывать основные истоки кризисов и угрозы, с которыми может столкнуться фондовый рынок России на пути своего развития.

Анализ концепции и работ ряда исследователей, показал, что для устойчивого развития фондового рынка, соответствующего критериям «качественного», и формирующего базу устойчивой экономической системы к кризисам и угрозам (как внешним, так и внутренним), необходимо, чтобы государственная экономическая политика в рамках фондовой структуры формировалась по пяти основным параметрам: ликвидация гиперспекулятивности фондового рынка; связь с реальным сектором экономики; диверсификация инструментов; диверсификация участников;

стабильность «правил игры» и нормативно-правового регулирования;

международное сотрудничество; антикризисное управление и наличие антикризисных планов и инструментов.

В работе показано, что для того, чтобы фондовый рынок России стал более устойчивым, ему необходимо избавиться от излишней спекулятивности. Именно этот фактор в наибольшей степени будет способствовать притоку на рынок новых капиталов. При этом этап спекулятивного перераспределения капитала сменится этапом накопления, в результате чего российский фондовый рынок станет выполнять функцию, свойственную эффективному фондовому рынку, мобилизации частных капиталов для инвестиций в реальный сектор экономики.

В диссертации раскрыты наиболее ключевые моменты формирования модели качественного фондового рынка с низким уровнем спекулятивного элемента и роль регулятора в данном процессе. Во-первых, снижение спекулятивности может быть достигнуто благодаря изменению структуры прибыли, которую получает инвестор. Другим инструментом снижения спекулятивности может стать снижение инфраструктурных рисков.

Снижение рисков, безусловно, будет способствовать привлечению всех групп инвесторов. Следствием этого станет снижение волатильности на рынке с одновременным снижением доходности инвестиций. В результате, профессиональные инвесторы будут вынуждены искать новые, более спекулятивные и доходные рынки. Постепенно процент спекулятивных игроков снизится, а количество инвесторов возрастет.

Государству необходимо также принять меры как по расширению круга инструментов, так и по развитию тех инструментов, которые уже обращаются на российском фондовом рынке. Политика государства должна быть направлена на стимулирование развития внутреннего рынка IPO, развитие обеспеченного срочного рынка, создание продуктов для секьюритизации активов, создание сектора иностранных ценных бумаг, создание новых продуктов коллективного инвестирования, развитие рынка инновационных компаний. Потенциальному инвестору необходимо предоставить широкий выбор возможных инвестиционных продуктов с обширной линейкой риска/доходности.

В работе определены основные проблемные аспекты российской экономики, выделены и предложены инструменты, которые одновременно будут решать как проблему роста и развития фондового рынка, так и проблему общего экономического роста и развития России. Раскрыты основные проблемы российской экономики, которые могут быть решены путем внедрения новых инструментов на фондовом рынке: отсутствие экономических ресурсов для новых компаний; отсутствие экономического финансирования для среднего бизнеса; страхование рисков; поддержка сфер экономики, которые нуждаются в повышении финансирования.

Другим ключевым условием формирования в рамках экономической политики устойчивого фондового рынка является диверсификация его участников. В рамках стратегии по диверсификации участников фондового рынка стоит выделить три основные группы участников, на развитие и становление которых должна быть направлена государственная экономическая политика. К первой группе можно отнести диверсификацию эмитентов. Развитие данной группы будет способствовать повышению ликвидности рынка, более справедливому ценообразованию и развитию конкуренции. Ко второй группе можно отнести посредников фондового рынка. Развитие данной группы будет способствовать уменьшению транзакционных издержек, повышению качества предоставляемых услуг, финансовому образованию населения и т.д. Наиболее интересной и наиболее важной с точки зрения направления повышения устойчивости фондового рынка в рамках экономической политики является третья группа, к которой можно отнести инвесторов национального фондового рынка, как действующих, так и потенциальных. В работе проведен детальный анализ основных групп инвесторов и сформулированы предложения по возможной их диверсификации.

В России часто происходят изменения законодательства, регулирующего функционирование фондового рынка. Частично это связано с тем, что экономическая система России формируется, однако, немаловажную роль играют различные лоббистские группировки и отдельно взятые чиновники, которые действуют исключительно в собственных интересах. В России необходимо разработать такие правила и нормативные акты, которые в наименьшей степени могут быть использованы различными государственными и частными структурами в целях оказания давления на инвесторов и эмитентов.

Кризис 2008 года предопределил, что ни один фондовый рынок, ни одна экономическая система не может действовать и развиваться изолированно. Это объясняет выведение модели, которая будет базироваться не только на национальной экономической системе, но на централизации и взаимодействии основных фондовых рынков и экономических систем развитых и развивающихся стран.

Необходимо рассмотреть несколько параметров концептуального развития модели по данному направлению:

• Организация группы регуляторов ведущих фондовых рынков мира, в которую стоит включить не только развитые фондовые рынки, но и рынки, которые потенциально могут стать новыми финансовыми центрами мирового уровня: Индия, Россия, Китай и т.д. с единым координатором для регуляторов и центральных банков.

• Рассмотреть возможность создания глобального фонда для справедливой оценки инвестиционного потенциала стран и предприятий, выявления проблемных пятен в группе участвующих стран и финансирования их из резервного фонда, перераспределения инвестиционных ресурсов и диверсификации рисков.

• Создание глобальной антикризисной организации для борьбы с виртуализацией экономики в мировом масштабе и выработке как локальных, так и глобальных антикризисных планов.

Россия должна войти в инициативную группу по работе над данными направлениями, так как это даст ей международное признание и повысит ее шансы на становление одним из новых финансовых центров.

Фондовый рынок России, который можно было наблюдать на протяжении последнего десятилетия остается и будет еще долгое время оставаться подверженным высоким уровням риска и демонстрировать сильную волатильность. В связи с возрастанием риска возникновения рыночных шоков и кризисов необходимо выработать общий план действий в рамках кризиса по модели антикризисного управления. Далее необходимо выработать общие направления инструментов, которые могут быть применены как для предотвращения кризисов, так и для корректировки экономической ситуации и экономической политики в случае нахождения страны в кризисе.

Анализируя возможность применения антикризисного управления на фондовом рынке, автор обосновывает целесообразность применения модели Августина и адаптирует эту модель антикризисного управления к российскому фондовому рынку. Модель Августина предполагает шесть стадий процесса управления кризисными ситуациями: стадия, на которой стараются избежать кризиса; подготовка к управлению кризисной ситуацией;

осознание кризисной ситуации; сдерживание кризисной ситуации;

разрешение кризиса; использование кризиса для получения дополнительных преимуществ. В рамках работы автор рассматривает каждую из стадий и дает свои рекомендации по работе регулирующих органов на каждой из них.

III. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1. Сурина П.А. Развитие фондового рынка в России: угрозы, опасности и пути преодоления // Вестник Московского университета. Серия 21.

Управление (государство и общество). 2008, № 3. — 0,7 п.л.

Прочие публикации по теме диссертационного исследования:

1. Сурина П.А. Государственное регулирование ПИИ в России // Государственное управление в XXI веке: традиции и инновации:

Материалы 4-й ежегодной международной конференции факультета государственного управления МГУ имени М.В. Ломоносова (24-мая 2006 г.) - М., 2007 - 0,6 п.л.

2. Сурина П.А. Электронная коммерция в современных рыночных условиях// Современные направления деятельности зарубежных и российских компаний. М.: «Макс Пресс», 2001- 0,5 п.л.

3. Сурина П.А. Совершенствование регулирования фондового рынка в России// Теория и практика управления: новые подходы. Выпуск 8.

М., 2007 – 0,4 п.л.

4. Сурина П.А. Денежные сбережения населения как источник коллективных инвестиций// Государственное управление.

Электронный вестник. Выпуск 10. М., 2007 – 0,55 п.л. РЕГ № ЭЛ 776880. Режим доступа: http://e-journal.spa.msu.ru/10_2007Surina.html свободный.

5. Сурина П.А. Институциональные основы фондового рынка в РФ:

развитие и перспективы// Сборник материалов VII конференции «Актуальные проблемы теории и практики управления»(21-октября 2006г.); М.: «Макс Пресс», 2008- 0,4 п.л.

Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»