WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 |

В целом, с учетом отмеченных выше страновых нюансов, отраслевой срез ПИИ в Германию выглядит следующим образом: на 1-м месте –обрабатывающая промышленность, где несомненным лидером является химическая, затем изготовление автомобилей и запчастей к ним, и на третьем месте – машиностроение. Следующими по привлекательности являются вложения в сектор инвестиционных компаний, розничную торговлю и обслуживание автомобилей, а также транспорт и телекоммуникации. Сложившееся положение достаточно стабильно поддерживается в течение последнего десятилетия, варьируясь лишь незначительно и для отдельных стран. В целом, химическая промышленность и обслуживание автомобилей делят между собой 2-места по объему накопленных инвестиций, что является логическим отражением конкурентных позиций немецких отраслей в мировой экономике.

Что касается участия Германии в международных слияниях и поглощениях (СиП), то следует отметить пассивность немецких компаний по сравнению со многими зарубежными участниками этих процессов.

Наблюдавшийся в 2005-2006 гг. бум СиП показал как совпадения с предыдущим пиком 1999-2001 гг., так и отличия от него. Стоимостной объем и число слияний и поглощений в 2005 г. сопоставимы со средними показателями за 1999-2001 гг., а три ведущих страны по сумме таких операций (Великобритания, США и Германия) - те же, как и в предыдущий раз. За период 2004 г. – март 2006 г. шесть немецких компаний стали участниками 20 крупнейших за этот период СиП, однако ни одна немецкая компания не выступила в таких сделках как основной субъект инвестирования или поглощающая сторона, а все они явились объектом инвестирования (присоединяемой или поглощаемой стороной).

Однако, в последние годы ситуация, несколько изменилась, и в 2007 г.

Германия вошла в рейтинг 50 крупнейших СиП как активный инвестор: из 50 крупнейших СиП 2007 г. были осуществлены компаниями из Германии, в том числе приобретение немецким филиалом Lehingh UK Ltd (компания HeidelbergCement AG) английской Hanson PLC за 15,6 млрд.

долл. заняло 9 место.1 Что касается роста активности государственных фондов благосостояния на мировом рынке СиП, то в 2007 г. в Германии было предложено внести изменения в немецкий закон о внешней торговле и платежах: с целью защиты общественного порядка и безопасности в Германии, ПИИ из стран вне ЕС с долей собственного капитала 25% или более должны будут одобряться немецким правительством.

Третья группа проблем, представленных в диссертации, связана с рассмотрением основных мотивов немецких прямых инвесторов за рубежом, выявлением ключевых тенденций развития операций ТНК, базирующихся в Германии, в области ПИИ.

Для инвесторов из Германии – страны, которая с 2002 г. является неизменным мировым лидером по экспорту товаров в форме World Investment Report 2008. – UNCTAD. - P. 204.

материального продукта (даже в условиях кризиса немецкий экспорт показывает рост), основным мотивом вложения ПИИ является возможность расширения сбыта в условиях быстро растущего спроса на продукцию отраслей, слабо развитых в странах, принимающих капитал (см. таблицу 2). Далее, их привлекают более низкая стоимость квалифицированной рабочей силы, электроэнергии и других ресурсов, а также выгодное географическое положение. В прошлом и нынешнем десятилетии особенно благоприятное сочетание указанных факторов сложилось в постсоциалистических странах ЦВЕ. Так, крупные немецкие фирмы разместили там часть своих производственных мощностей и создали экспортные центры для продажи компонентов готовых изделий в соседние с ними государства, прежде всего в РФ и Украину (примером может служить широко представленный в Венгрии, Польше, Словакии и Чехии гигант автоиндустрии концерн Volkswagen).

Таблица 2.

Основные мотивы инвестирования за границу немецких промышленных предприятий (%) Год Сокращение затрат Освоение рынка Сбыт и сервис 2000 34 29 2001 29 27 2003 42 26 2004 39 24 2005 34 26 2006 31 27 2007 29 31 Источник: Investitionen im Ausland. Ergebnisse einer DIHK-Umfrage bei den Industrie- und Handelskammern. - 2007. - S. 4.

Вместе с тем, 29% немецких промышленных компаний по-прежнему преимущественно руководствуются сокращением издержек при планировании своих ПИИ. К этому их побуждают выделяемые ими недостатки Германии как места для инвестирования капитала: высокие дополнительные к собственно зарплате издержки на фактор производства «труд», жесткое трудовое и тарифное право, а также обременительная бюрократия.

В этой связи следует отметить, что у немецких ТНК в зависимости от иерархии их мотивов для прямого инвестирования за рубежом, поразному складывается соотношение между внешними и внутренними вложениями. Фирмы, целью которых является в первую очередь снижение затрат посредством ПИИ, воздерживаются от одновременных инвестиций внутри своей страны, тогда как немецкие субъекты ПИИ с преимущественно рыночно-стратегическими мотивами осуществляют свои инвестиции и в ФРГ, причем их ориентация на внутреннюю инвестиционную активность выше среднего показателя для промышленности.

Отток немецких ПИИ за рубеж (см. рис. 2), как и рассмотренный выше приток ПИИ из-за границы, также значительно колеблется по годам:

наивысшего значения отток достиг в 1998 г.

Географическая структура немецких прямых вложений за рубежом претерпевает определенные подвижки. В 1990-е годы почти 80% ПИИ приходилось на другие развитые индустриальные страны. Они были сосредоточены главным образом в Западной Европе (Франция, Швейцария, Бенилюкс, Великобритания) и Северной Америке. Основным объектом приложения немецких ПИИ на пороге нового столетия стали США: в 2000 г. на них пришлось 51% таких вложений - рекордный показатель за всю историю. Создание собственных производственных мощностей германских компаний стало активнее дополняться поглощением действующих американских корпораций. Так, известные гиганты химической промышленности (Bayer, BASF) обеспечивают на американском рынке 1/4 своих оборотов. Одним из крупнейших инвесторов в США в области электротехники является Siemens, который занял там ведущие позиции в производстве рентгеновской аппаратуры и компьютерных томографов. Укрепили свои позиции в американской экономике и германские автомобильные компании.

160 140 120 100 80 60 40 20 РГод Рис. 2. Динамика оттока прямых немецких инвестиций за границу за период 1995-2007 гг., млн. евро.

Источник: По данным World Investment Report 2000-2008. – UNCTAD.

Вместе с тем следует отметить, что столь сильная концентрация зарубежного производства Германии в США во многом ставит доходы немецких корпораций в зависимость от внутренней ситуации в этой стране. Этот недостаток инвестиционной стратегии ФРГ в полной мере проявился во время кризиса в США 2000-2001 гг., когда стагнирующая американская экономика потянула за собой и немецкую (в нынешнем году в связи со спадом деловой активности в США и на фоне общего мирового кризиса экономика Германии достаточно сильно зависит от своих американских инвестиций). Правда, в начале нынешнего столетия стала млн. евро намечаться тенденция к снижению активности немецких инвесторов на американском рынке: в 2003 г. их накопленные ПИИ сократились на 5% по сравнению с 2001 г. Однако с 2005 г. немецкие компании постепенно возвращаются на рынок США как ведущие инвесторы.

В настоящее время главным направлением вложений немецкого капитала в форме ПИИ продолжает оставаться Европа, на долю которой приходится более 50% всех прямых инвестиций ((в 2006 г. – 61%, в 2005 г.

– 57,8%), в том числе на ЕС-25 – более 90%. В течение последних семи лет доля стран ЕС-25 в немецких ПИИ за рубежом стабильно составляет примерно 50% с лишь незначительными подвижками по годам.

Наименьшее значение было зафиксировано в 2001 г., в связи с тем, что здесь инвестиционная конъюнктура в условиях ее глобального спада оказалась хуже среднемировой. В течение последних лет лидерство среди европейских реципиентов немецких ПИИ прочно удерживает Великобритания.

Германия сегодня занимает лидирующую позицию по инвестированию в ЦВЕ. Особую роль в этом сыграло вступление в ЕС новых восточноевропейских стран и переориентация их экономик на рыночный путь развития. Германия является крупнейшим инвестором в Чехии, Венгрии и Польше, также лидирующие позиции немецкие инвесторы удерживают в таких странах, как Словакия, Болгария, Словения и Румыния.

Среди прочих европейских стран безоговорочным лидером по привлечению немецких ПИИ является Швейцария, причем практически 1/3 всех немецких инвестиций такого рода сосредоточена в сфере торговли потребительскими товарами и обслуживании автомобилей.

Что касается России, то в 2004 г. Россия лишь незначительно опережала Турцию по объему немецких ПИИ, а в 2005 г. их объем увеличился в два раза и достиг 6 830 млн. евро (0,9% общих немецких инвестиций за границей), все еще резко уступая, однако, этим инвестициям в Китай и Бразилию. Однако в 2006 г. доля РФ в общем объеме немецких прямых инвестиций за границей уже составила 1,4%, увеличившись за год на 39% до 11 192 млн. евро.

В отраслевом срезе немецкие инвестиции в Европе сосредоточены в массе своей в кредитно-финансовом секторе и вложениях в инвестиционные компании, третье место занимает торговля и обслуживание автомобилей. Химическая промышленность и автомобилестроение занимают приблизительно одинаковую долю от общих немецких инвестиций в Европе – 5,6% и 4,6% соответственно.

Немецкие эксперты нередко указывают на то, что, наибольший интерес с точки зрения перспективы представляют ПИИ в динамично развивающиеся страны Азии, однако говорить о возникновении поступательной тенденции здесь преждевременно. На конец 2006 г. доля стран Азии в немецких ПИИ составила лишь 6,1% (в 2005 г. – 5,8%), показывая лишь незначительную положительную динамику за последние четыре года. Правда, в 2005 г. Германия заняла 3-е место (после США и Японии) по прямым инвестициям в Азию в сфере разработки проектов «с нуля» (greenfield FDI projects), ей принадлежит 8% всех таких проектов. В целом, в 2005 г. Германия осуществила 919 проектов первоначальных инвестиций во всем мире, что более чем в два раза превышает соответствующий показатель 2002 г. и составляет 23% от всех инвестиционных проектов ЕС, осуществленных «с нуля». В 2007 г.

количество проектов «с нуля» достигло 1243, а за первый квартал 2008 г. – 289.Специфика региональной структуры немецких инвестиций отражается на перспективах развития экономики страны в целом:

сосредоточенность инвестиций в ЕС-15 способствует сохранению и укреплению зависимости от экономики Евросоюза и, в особенности, от экономик его старых членов, рынки которых в современном мире относятся к стабильным, но не наиболее динамичным, что не позволяет реализовать все возможности глобализации. Капиталовложения в страны Азии представляются на данный момент наиболее перспективными с точки зрения долгосрочного вложения капитала. Увеличив прямые инвестиции в этот регион, немецкая экономика могла бы уменьшить негативное влияние инвестиционного перекоса в сторону европейских стран и усилить свои конкурентные преимущества на международном рынке.

Экономические и социальные последствия вывоза капитала из ФРГ в форме ПИИ неоднозначны. Наиболее значимым из этих последствий являются структурные изменения, происходящие в немецкой экономике:

снижение доли производства и занятости в трудоемких отраслях и, одновременно, развитие и укрепление наукоемких стадий производства в Германии, что ведет к повышению производительности труда и уровня доходов не только в рамках немецкой экономики, но и в странах, принимающих немецкий капитал. Подобные структурные изменения непосредственно в производстве затрагивают и экспортную структуру, повышая в ней уровень наукоемкой и высокотехнологичной продукции, что в свою очередь способствует поддерживанию и дальнейшему развитию имиджа Германии как международного технического центра.

Описанные выше рыночно-стратегические мотивы зарубежного инвестирования немецкими компаниями, связанные в первую очередь с расширением сбыта, а не с экономией на издержках производства, не оказывают отрицательного влияния на сумму внутренних капиталовложений, а наоборот, увеличивают это значение, так как растущий объем экспорта ПИИ компенсируется растущим производством World Investment Report 2008. – UNCTAD. - P. 199.

внутри страны. Критерий внутренней инвестиционной активности предприятий с рыночно-стратегическими мотивами значительно выше среднего. В то же время, предприятия, целью которых является снижение затрат, воздерживаются от одновременных инвестиций внутри страны.

Тогда как немецкие ПИИ, мотивом которых выступает сокращение издержек, хотя и вызывают рост производства и в большинстве случаев создают новые рабочие места в принимающей стране, внутри самой ФРГ отрицательно отражаются на создании добавленной стоимости и занятости.

Ожидания от переноса своей деятельности за границу подтверждаются преимущественно положительным опытом предприятий, которые уже перенесли свое производство в прошлом. Цель удачного выхода на новые рынки осуществляется более чем у половины всех предприятий. Примерно две трети немецких предприятий регистрируют положительное воздействие на расходы по зарплате, и половина предприятий указывает, что вследствие переноса происходит снижение остальных издержек. В целом почти три четверти всех предприятий могут укрепить свои позиции в конкуренции посредством выхода за границу.

Следующим важным последствием экспорта капитала из Германии является тот факт, что укрепленная капиталовложениями за границей глобальная конкурентоспособность немецких фирм благотворно влияет и на статус Германии как места привлечения инвестиций. Тем не менее, необходимо иметь в виду те фирмы, которые покидают страну из-за высокого уровня зарплаты, недостатка кадров (специалистов), чрезмерно усложненной процедуры увольнения рабочих и служащих, а также жесткой бюрократии. При неблагоприятных условиях внутри страны возможен перенос не только первой ступени производства за границу, но и полностью всех его составляющих, что негативно скажется на способности страны привлекать иностранные прямые инвестиции в будущем.

Инвестиции по причинам снижения издержек, особенно в страны ЦВЕ, где заработная плата намного ниже, чем в ФРГ, угрожают немецкому рынку труда. Так, число занятых в ФРГ в период с 1992 г. по 2000 г.

сократилось на 2,2 млн. человек, в то же время занятость на немецких зарубежных предприятиях выросла на 1,85 млн. человек. В целом, крупные предприятия в течение последних лет в связи с переносом своей деятельности за рубеж сократили 188 000 рабочих мест в Германии.

Pages:     | 1 | 2 || 4 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»