WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

Для реализации предложенного методического подхода был определен Таблица Основные формулы, используемые для построения авторской методики формирования оптимальной структуры капитала банка Наименование Содержание формулы № п/п «Классическая» формула эффекта финансового левериджа с учеЭФЛ = (1 – Снп) · (ROA – Сп) · ЗК / СК (1) том платы за заемные ресурсы при исчислении прибыли Преобразованная формула эффекта финансо- ЭФЛ = (ROA · (1 – Снп) – Сп · (1 – Снп)) · ЗК / СК (2) вого левериджа Стоимость заемного капитала, привлекаемого посредством кре- kк = Сп · (1 – Снп) (3) дитования, с учетом налога на прибыль n Средневзвешенная WACC = kj · dj (4) стоимость капитала j = Формула эффекта финансового левериджа с учетом стоимости привлечения всех источ- ЭФЛ = (ROA · (1 – Снп) – WACC) · ЗК / СК (5) ников финансирования деятельности коммерческого банка Формула эффекта финансового левериджа с учетом стоимости при- WACC ЗК И · ЗК влечения всех источ- ЭФЛ = (ROA · (1 – Снп) – ) · · · 100% (6) ников финансирования 1 + И СК (1 + И) · СК деятельности банка и учетом фактора инфляции где: ЗК – заемный капитал;

ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся СК – собственный капитал;

в приросте коэффициента рентабельности собственного kк – стоимость капитала, привлекаемого посредством капитала; кредитования;

Снп – ставка налога на прибыль; WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

ROA – экономическая рентабельность совокупного kj – стоимость j-го источника средств;

капитала; dj – удельный вес j-го источника средств в общей их Сп – размер процентов за кредит, уплачиваемых банком сумме;

за использование заемного капитала; И – уровень инфляции.

информационный массив, необходимый для проведения расчетов и соответствующий требованиям и задачам, стоящим в основе каждого выделенного этапа авторского методического подхода. Так, в результате проведенного анализа имеющихся на 01 января 2005 года данных о величине и структуре капитала коммерческих банков генеральная совокупность, состоящая из 1464 коммерческих банков, была сжата до 1253 банков, образовавших «рабочую» выборку путем исключения из исследования банков с Таблица Основные отличия авторской методики от существующих методик теории финансового левериджа Существующие методики Авторская методика теории финансового левериджа 1. В расчет принимается только размер 1. Учитывается стоимость привлечения всех процентов за кредит, уплачиваемых банком за источников финансирования деятельности, а не использование заемного капитала. только проценты по кредитам.

2. Структура отдельных элементов пассивов 2. Изучение структуры всех элементов (собственных и заемных) не принимается к собственного и заемного капитала рассмотрению. коммерческого банка.

3. Стоимость собственного капитала, как 3. Принимается во внимание стоимость правило, в расчет не берется и принимается собственного капитала, которая на практике равной нулю. отлична от нуля.

4. К рассмотрению принимается в целом 4. К рассмотрению принимаются только структура пассивов без разделения источников долгосрочные пассивы.

финансирования на долгосрочные и кратко- 5. Возможность учета дивидендной политики.

срочные. 6. Возможность использования как в проведении 5. Не учитываются особенности дивидендной статического анализа, так и в динамике путем политики. задания ожидаемого значения показателей 6. Изучение значений показателей в статике. (например, с использованием модели постоянного роста и проч.) нерепрезентативной для целей настоящей работы информацией.

Из полученной репрезентативной совокупности нами были выделены пять типологических групп коммерческих банков по характеру инвестиционного поведения. Последующий анализ полученных типологий позволил выявить следующие качественные (Табл. 9) и количественные Таблица Количественная характеристика выделенных типологий коммерческих банков, составляющих «рабочую выборку» Величина доли заемного Количество банков Типологическая группа Доля, % капитала (%) (шт.) 1. Агрессивная политика От 81,16 до 99,72 249 19,87% 2. Умеренно-агрессивная политика От 62,60 до 81,16 361 28,81% 3. Умеренная политика От 42,65 до 62,60 260 20,75% 4. Умеренно-консервативная От 21,33 до 42,65 151 12,05% политика 5. Консервативная политика От 0,00 до 21,33 232 18,52% (Табл. 10) их характеристики. После чего, авторский методический подход был апробирован на пяти российских коммерческих банках, характеризующих собой каждую из выделенных типологических групп инвестиционного поведения. На основании полученных результатов для каждой типологической группы банков были сформулированы рекомендации по формированию Таблица Качественная характеристика типологических групп коммерческих банков, составляющих «рабочую выборку» Величина собственного Величина заемного Величина активов капитала капитала Типологическая группа Значение, Значение, Значение, Доля, % Доля, % Доля, % тыс.руб. тыс.руб. тыс.руб.

1. Агрессивная 4 427 384 749 71,61% 380 408 665 49,36% 2 807 711 266 80,43% политика 2. Умеренно1 127 482 606 18,24% 203 419 928 26,39% 532 781 545 15,26% агрессивная политика 3. Умеренная 401 327 482 6,49% 110 599 461 14,35% 128 320 585 3,68% политика 4. Умеренноконсервативная 113 086 413 1,83% 42 180 228 5,47% 19 366 514 0,55% политика 5. Консервативная 113 690 814 1,84% 34 074 172 4,42% 2 874 695 0,08% политика ВСЕГО 6 182 972 064 100,0% 770 682 454 100,0% 3 491 054 605 100,0% оптимальной структуры капитала и повышению эффективности инвестиционной политики с учетом особенностей их функционирования и формирования структуры долгосрочных пассивов. Кроме того, учитывая отдельные методические приемы, разработанные нами в рамках авторского методического подхода, были предложены рекомендации регулирующему органу, которые могут быть использованы для повышения эффективности деятельности банков и служить основой для разработки Банком России положений, инструкций и прочих нормативно-правовых актов, связанных с регулированием деятельности российских коммерческих банков.

Следование коммерческими банками и регулирующим органом в лице Банка России предложенному методическому подходу, авторской методике формирования оптимальной структуры капитала банком, а также разработанной системе мероприятий может помочь собственникам и менеджерам российских коммерческих банков в достижении оптимальной с позиции рентабельности собственного капитала структуры долгосрочных пассивов, что, в свою очередь, будет способствовать улучшению результатов деятельности банков как субъектов хозяйствования, а также повышению эффективности функционирования банковской системы страны в целом.

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих публикациях:

1. Новгородов П.А., Загайнова Ю.В. Теоретические основы определения оптимальной структуры капитала компании // Сборник научных трудов: по материалам международных научно-практических конференций и научных сессий СИФБД. – Новосибирск: СИФБД, 2004. – 0,8 п.л. (авт. 0,4 п.л.).

2. Загайнова Ю.В. Структура источников финансирования инвестиций коммерческого банка и ее оптимизация // Предпринимательство и реформы в России: Материалы работы одиннадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов. – СПб.: ОЦЭиМ, 2005. – 0,2 п.л.

3. Загайнова Ю.В. К вопросу об оптимизации структуры капитала коммерческого банка // Сборник материалов работы международной научнопрактической конференции: Механизм деятельности хозяйствующих организаций в рыночных условиях. - Иркутск: БГУЭиП, 2006. – 0,3 п.л.

4. Загайнова Ю.В. Исследование понятия структуры капитала хозяйствующих субъектов // Сибирская финансовая школа (Аваль), 2006. – №2.

– 0,7 п.л.

5. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель эффективности использования капитала компании // Сборник трудов по материалам V научнопрактической конференции студентов и аспирантов (с международным участием): Экономика и бизнес: Позиция молодых ученых. – Барнаул: АлтГУ, 2006. – 0,2 п.л.

6. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель оптимальности структуры капитала компании // Научные записки НГУЭУ, 2006. – Выпуск 2. – 0,6 п.л.

7.Загайнова Ю.В. Эффект финансового левериджа как инструмент оценки структуры капитала хозяйствующего субъекта // Сборник тезисов Седьмой научной сессии аспирантов и магистрантов НГУЭУ / Под. ред. А.И. Шмыревой.

– Новосибирск: НГУЭУ, 2006. – 0,1 п.л.

Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»