WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

надежная репутация. Отсутствие реальной возможности инвестирования в зарубежные инструменты;

Нехватка квалифицированных кадров.

Возможности Угрозы Перспективы роста российского фондового Новый «ЮКОС»;

рынка; Политическая нестабильность;

Колоссальный объем средств, остающихся на Переток российских эмитентов на западные руках у населения (наличные сбережения); фондовые рынки;

Перспективы притока средств институцио- Относительно слабая банковская система;

нальных инвесторов; Снижение этических стандартов отрасли;

Пенсионная реформа – возможность привле- Падение курса рубля;

чения средств при грамотной реализации госу- Кризис фондового рынка.

дарственной политики;

Налаживание реальных процессов интермедиации в экономике.

В России появились новые разновидности паевых фондов, ориентированные на нужды негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и других институциональных инвесторов. К прежним фондам акций, облигаций и смешанных инвестиций добавились фонды денежного рынка, фонды фондов, индексные, венчурные, недвижимости и особо рисковых (венчурных) инвестиций, ипотечные фонды, фонды прямых инвестиций, тем самым расширился список новых видов паевых инвестиционных фондов. Общее количество зарегистрированных ПИФов выросло более чем в 20 раз (с 50 на конец 2001 г. до 283 в 2004 г. до 300 - в 2005 г. до 400 - в 2006 г.).На сегодняшний день наиболее перспективной формой коллективного инвестирования являются закрытые ПИФы. Эти фонды недоступны широкому кругу частных инвесторов, поскольку создаются под специальные проекты для ограниченного круга участников. Особенностью такого типа фондов является возможность инвестирования в недвижимость, ипотеку и венчурные предприятия. Минимальную сумму таких фондов составляет 1 млн.

руб., а доход можно получить только после окончания проекта.

Повышение эффективности деятельности отрасли паевых фондов автор видит в интегрировании фондов недвижимости и ипотечных фондов с пенсионной реформой. Уже сейчас возникла необходимость использования «длинных» денег в качестве долгосрочных инвестиционных вложений в паевых фондах. Пенсионные накопления могут придать мощный стимул развития ипотеки и строительства недвижимости в стране. В России четыре года существует накопительная пенсионная система, обладающая достаточно высоким инвестиционным ресурсом. Объем пенсионных накоплений составляет более 300 млрд. рублей3. Учитывая, что 97% находятся в управлении государственной управляющей компании, которая инвестирует их в государственные ценные бумаги, эти накопления работают на прибыль, но слабо на доходность граждан. Хотя в списке разрешенных активов присутствуют ипотечные ценные бумаги, однако бумаг надлежащего качества в России еще мало. Зато есть такой инструмент, как ипотечные паевые фонды и фонды недвижимости, которые могут инвестировать в выкуп закладных у банков и инвестировать средства в строительство жилья. Есть негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которые аккумулируют значительные ресурсы по добровольным пенсионным программам и вполне могут быть инвесторами www.nlu.ru www.cbr.ru ПИФов обеих типов. Существуют интересные примеры в регионах (ХМАО, Пермь), в которых местный НПФ стимулирует одновременно спрос через ипотечный фонд и предложение через фонд недвижимости. Более того, пенсионные накопления конкретных граждан могут служить «стартовым капиталом» для вступления в ипотеку. Было бы оптимальным использовать пенсионные накопления ради обеспечения человека жильем – человек как бы у себя - пенсионера берет в долг, где жилье будет являться обеспечением кредита.

Если ипотечная система сможет заработать на полную мощность, то она придаст импульс пенсионной реформе. На этом можно в последствии строить механизмы страховой ренты, обеспеченной жильем и т.д.

Следовательно, необходимо идти по западному пути развития и законодательного ввести так называемые налоговые льготы для закрытых фондов недвижимости. Налоговые освобождения – это единственная возможность открыто и прозрачно осуществлять операции на рынке недвижимости, а также развивать отрасль ЗПИФов. Массовыми инвесторами закрытых ПИФов смогут стать российские коммерческие банки, западные инвестиционные компании, крупные промышленные и финансово-промышленные холдинги, страховые компании и иные институциональные инвесторы.

В настоящее время, с развитием новых форм коллективных инвестиций, в том числе ЗПИФов, можно ожидать уточнений правовых неясностей, но перспективность фондов недвижимости трудно переоценить. Подавляющее число фондов недвижимости создаются для решения задач: инвестирования денежных средств, налогового характера, оптимизации финансовых потоков реализуемых девелоперских проектов. Если раньше ЗПИФН создавались лишь для реализации инвестиционно-строительных проектов, то в последнее время начали создаваться рентные, ипотечные, земельные ЗПИФН. Это позволяет сделать вывод о том, что постепенно ЗПИФН становится универсальным инструментом и удобным механизмом инвестирования сбережений.

Фонды недвижимости могут работать в любых сегментах рынка - инвестировать средства в строительство жилья, загородной недвижимости, покупку коммерческой недвижимости с последующей сдачей в аренду (офисы, склады), земли и др. В имущество ЗПИФа могут быть переданы не только денежные средства, но и ценные бумаги, недвижимость и права на недвижимое имущество. Уже существуют фонды, которые занимаются сразу всем. И пайщики соответственно получают доход от инвестиций в строительство, от аренды офисов и т.д. Причем доход весьма стабильный, поскольку недвижимость по сравнению с акциями или наличными средствами - это более консервативный и устойчивый актив.

Основой развития паевых фондов является рост их количества на финансовом рынке посредством активных продаж через всевозможные каналы распространения: паевые супермаркеты, биржу, Интернет и агентскую сеть.

С целью ликвидации информационного вакуума представляется необходимым создать специальные программы и курсы для всех ВУЗов, восполняющие знания по институтам коллективного инвестирования, а также проведение масштабных рекламных компаний по продвижению данного продукта, как со стороны управляющих компаний, так и со стороны государства.

Последнее подтверждает и анализ мирового опыта создания механизмов интермедиации (системы трансформации сбережений), в том числе систем пенсионного обеспечения, где все более активно наблюдаются процессы сближения позиций государства и частных субъектов. Правительства развитых стран прямо заинтересованы в создании мощного частного института дополнительного пенсионного обеспечения и соответствующего рынка коллективного инвестирования, что позволяет снизить социальную нагрузку на государство.

В заключении формулируются выводы и предложения, полученные в результате проведения диссертационного исследования.

Основные результаты исследования отражены в следующих работах:

1. Сущность и основы паевых инвестиционных фондов. //Проблемы рыночной экономики и права: Сборник научных трудов межвузовской конференции. Вып.2. Под. ред. С.С.Ильина. - М., 2005. - 0,75 п.л.

2. Современный рынок паевых инвестиционных фондов как основного института коллективного инвестирования. //Актуальные проблемы экономики и права современной России. Сборник научных статей межвузовской конференции. Под. ред. С.С.Ильина. - М., 2005. - 1,2 п.л.

3. Перспективы фондового механизма коллективных инвестиций. - М.:

МАКС Пресс, 2006. – 4 п.л.

Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»