WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |

Качественные изменения в мировой экономике, вызванные этими процессами, носят глубинный и рисковый характер. Бурный рост операций с деривативами и краткосрочные капиталы, постоянно переливающиеся из одного сектора в другой в зависимости от спекулятивных настроений, приводят к значительному нарастанию нестабильности и системного риска. Так, развитие капитала в его фиктивной форме способствует формированию ценовых пузырей и высокой концентрации кредитного риска. Внезапное закрытие спекулятивных позиций может привести к непредвиденным и аномально большим потребностям в ликвидности участников мирового финансового рынка. Ввиду их крупных размеров и большой значимости финансовая неустойчивость даже одного из них способна вызвать нестабильность сначала мирового рынка деривативов, а затем перекинуться и на все остальные сегменты, т.е. риск носит динамический характер. Опасность подобного развития событий продемонстрировали международные финансовые кризисы 1994, 1997, 2004 годов, но не было предпринято никаких действий по предотвращению подобных ситуаций, что во многом и спровоцировало современный глобальный финансовый кризис.

Таким образом, возникающее в процессе функционирования глобального финансового рынка экономическое противоречие между стремлением участников рынка к стабильности и нестабильной природой самих рыночных процессов вызывает объективную необходимость его регулирования.

В диссертации исследованы различные подходы к регулированию мирового финансового рынка и определено, что он нуждается в создании механизма, представляющего собой так называемый мейнстрим регулирующей политики, или синтез внешнего межгосударственного регулирования, внутреннего рыночного регулирования и саморегулирования всех его структурных составляющих.

Кроме того, современный мировой финансовый кризис выявил потребность в концептуальном переосмыслении архитектуры регулирования. Оно должно осуществляться не на национальном, а на глобальном уровне, так как не существует национальных решений применительно к глобальному кризису.

Современная сложная структура, многофункциональность и неравномерность развития глобального финансового рынка делают особенно актуальным изучение последних тенденций его развития и анализ их влияния с целью более четкого понимания динамики той среды, в которой осуществляется международный финансовый менеджмент. В диссертации выделены следующие основные тенденции мирового финансового рынка: глобализация, определившая его системное значение для мировой экономики в целом; интеграция, сопровождаемая увеличением мобильности трансграничных финансовых потоков; развитие финансовых инноваций и бурный рост трансакций с деривативами, способствующие расширению вариантов финансовых рисков; усиление конкуренции и процессов слияний и поглощений, ведущее к качественному изменению участников рынка и его серьезной реорганизации; отсутствие действенной эффективной системы регулирования, повлекшее за собой образование глобальных структурных дисбалансов и нарастание системного риска; развертывание кризиса мирового финансового рынка, спровоцировавшее обвал мировых фондовых индексов, банкротство крупнейших финансовых институтов и транснациональных корпораций (таких как Lehman Brothers, Morgan Stanley, Fannie May, AIG, Chrysler, General Motors и др.), замедление темпов роста мировой экономики и нарушение устойчивости мировой финансовой системы.

Динамика мирового финансового рынка сегодня не только отражает изменения тенденций, складывающихся в реальном секторе, а оказывает на последний определяющее влияние. Внешние условия функционирования ТНК формируют границы международного финансового менеджмента и воздействуют на конкурентоспособность корпораций, которая становится залогом их выживания и поступательного развития в период нестабильности и кризиса.

В диссертации выявлены и проанализированы основные конкурентные стратегии ТНК. Кроме того, изучена специфика развития российских ТНК. В результате систематизации причин их низкой конкурентоспособности определены следующие основные негативные факторы: низкий уровень внедрения инноваций, неэффективное использование возможностей мирового финансового рынка для привлечения финансовых ресурсов, недостаток квалифицированных специалистов. Конкурентоспособность ТНК определяет возможности и эффективность международного финансового менеджмента.

Вторая группа проблем заключается в выявлении специфики внутреннего финансового механизма функционирования ТНК и поиске наиболее эффективных путей его адаптации к кризисным условиям.

В диссертации изучены такие основополагающие сферы деятельности ТНК, как построение стратегически ориентированной системы международного финансового менеджмента, принципы организации и структура управления финансовыми потоками, стратегия управления рисками.

Изменения внешней среды предопределяют особое значение разработки и реализации стратегически ориентированной системы международного финансового менеджмента, обеспечивающей финансовую устойчивость и расширение бизнеса транснациональных корпораций. Анализ ошибок менеджмента различных транснациональных компаний показывает, что эти ошибки во многом продиктованы неверными стратегическими решениями. Система управления финансами ТНК должна строиться таким образом, чтобы она могла на основе учета всей совокупности условий функционирования предупреждать появление стратегических ошибок, а если они, тем не менее, возникли, эффективно их корректировать. Особенно актуальным это является в кризисных условиях.

В работе стратегически ориентированная система международного финансового менеджмента определяется как комплекс мер финансового характера, направленных на достижение долгосрочных целей посредством использования выбранных методов и инструментов. Она является центральным звеном глобальной корпоративной стратегии, предполагая взаимосвязь и взаимозависимость движения материальных и финансовых потоков ТНК.

В результате исследования стратегически ориентированной системы международного финансового менеджмента определены базовые принципы ее построения: перевод финансовой стратегии на операционный уровень, обеспеченность финансовой стратегии необходимыми ресурсами, организация бизнес-процессов в соответствии с финансовой стратегией, формирование структуры компании, позволяющей достичь синергетического эффекта в рамках единого стратегического направления, разработка систем показателей эффективности деятельности и мотивации, отвечающих стратегическим целям, взаимосвязь повседневной работы персонала с финансовой стратегией. Построение данной системы предполагает несколько последовательных этапов: изучение состояния и тенденций внешней среды деятельности ТНК, определение ресурсного потенциала корпорации, формулировка целей и задач в области финансового менеджмента, реализация намеченных планов за счет использования методов и инструментов международного финансового менеджмента. Как отдельный этап целесообразно выделить контроль за реализацией стратегии, основанный на системе показателей эффективности международного финансового менеджмента, так как он приобретает особое значение в условиях нестабильности и кризиса глобального финансового рынка.

К основным структурным элементам стратегически ориентированной системы международного финансового менеджмента в условиях кризиса в диссертации отнесены управление трансграничными потоками капитала и стратегия управления финансовыми рисками ТНК.

Проведенный анализ различных форм организации управления финансами ТНК позволяет сделать вывод, что в условиях кризиса глобального финансового рынка основой международного финансового менеджмента должны стать централизация управления финансовыми потоками и формирование системы финансового контроля. В работе определены преимущества централизованного управления финансами ТНК в условиях кризиса: обеспечивается оперативное управление ликвидностью, решения принимаются в соответствии с финансовой стратегией, повышается степень контроля и управляемости, снижаются кредитные риски отдельных подразделений и реализуются возможности управления валютными рисками в масштабах ТНК, сокращаются издержки и дублирование функций, легче применять такие инструменты, как неттинг и трансфертное ценообразование, управление осуществляется на более высоком профессиональном уровне.

В диссертации разработан алгоритм организации централизованного управления финансами ТНК, включающий следующие этапы: анализ существующей системы управления финансовыми потоками, изучение возможностей оптимизации управления финансовыми потоками, определение стратегических целей централизованного управления финансами ТНК, разработка политики и структуры централизованного управления финансами корпорации, организация централизованного управления финансами, контроль результатов.

Проведенное в диссертации исследование показало, что организация централизованного управления финансами ТНК предполагает выбор одного из следующих подходов. Первый заключается в самостоятельном обеспечении всех необходимых процедур на основе автоматизации. В работе подробно раскрыты особенности структурных решений (совместные сервисные центры, внутрифирменные банки, платежные центры), позволяющих реализовать данный подход. Кроме того, выделены основные направления автоматизации, каждое из которых представлено особым типом информационной системы: система планирования ресурсов предприятия (Enterprise Resource Planning System, ERP), сиcтема управления казначейскими операциями (Treasury Management System, TMS), системы взаимодействия с банками. Второй подход заключается в привлечении сторонних поставщиков услуг для организации финансовых потоков (аутсорсинг). На основе изучения опыта ведущих ТНК выявлено, что наиболее распространенной ошибкой политики аутсорсинга является передача сторонним организациям проблемных процессов. Правильной, напротив, является передача рутинных, хорошо известных процессов, которые не являются стратегически значимыми для ее деятельности, например неттинга.

Формирование системы финансового контроля представляет собой действенный механизм повышения эффективности управления финансами корпорации и обеспечения финансовой безопасности. Четкое выполнение поставленных задач и достижение целевых установок международного финансового менеджмента жизненно важно для функционирования ТНК в кризисных ситуациях. В основе формирования системы финансового контроля должны лежать следующие принципы: концентрация на измерении нескольких ключевых на данный момент показателей, а не целого массива; жесткая взаимосвязь критериев оценки с факторами, влияющими на формирование и реализацию антикризисной финансовой стратегии, базирование на событиях прошлого, настоящего и будущего с целью представления объективной картины во всех трех измерениях.

В диссертации разработан алгоритм формирования системы финансового контроля ТНК: установление контрольных показателей эффективности, измерение их фактического уровня, сопоставление результатов с целевыми установками, разработка алгоритмов действий при наличии существенных отклонений. Финансовый контроль должен осуществляться как на операционном, так и на стратегическом уровне. Особое внимание следует уделить качеству организации и функционирования бюджетной системы, так как она служит эффективным инструментом контроля и обеспечивает внутрифирменные взаимосвязи между различными подразделениями. Таким образом, система финансового контроля представляется своеобразным механизмом саморегулирования корпорации.

Комплекс проблем, связанных со значительными колебаниями основных параметров глобального финансового рынка, предопределяет нарастание финансовых рисков деятельности ТНК и повышение роли эффективного управления ими. В результате исследования сущности и видов рисков в работе предложена их классификация по степени воздействия на них управленческих методов: контролируемые (кредитный, ликвидности, валютный), частично контролируемые (страновой, инвестиционный, стратегический), неконтролируемые (системный). Предложенная классификация имеет практическую значимость и позволяет рационально распределять ресурсы для управления рисками.

Для минимизации финансовых рисков в кризисных условиях необходимо использовать комплексный подход, который реализуется через создание стратегии интегрированного риск-менеджмента ТНК. Она является неотъемлемой частью международного финансового менеджмента и направлена на эффективное управление всей совокупностью финансовых рисков, проявляющихся в процессе деятельности ТНК. К основным принципам ее реализации относятся системность, своевременность и обеспеченность.

В диссертации сделан вывод, что процесс интегрированного риск-менеджмента должен носить циклический характер. Кроме того, его основные параметры необходимо накладывать на цикличность развития глобального финансового рынка, для чего целесообразно пересматривать стимулы к принятию рисков на различных стадиях циклов. Алгоритм интегрированного управления финансовыми рисками ТНК представлен на рис.1.

В работе уделено особое внимание управлению ценовыми рисками, так как динамика мировых цен оказывает определяющее влияние на состояние ведущих российских ТНК. Основные методы управления ценовыми рисками предложено разделить на две группы: традиционные и рыночные. К традиционным относятся: создание товарных резервов и денежных фондов, заключение долгосрочных контрактов с поставщиками и потребителями, диверсификация деятельности, а также получение субсидий от правительства в случае неблагоприятного для корпорации движения цен. К рыночным относятся: использование форвардных, фьючерсных и опционных контрактов, сырьевых и базисных свопов, а также сырьевых кредитов и облигаций (так называемое структурированное финансирование).

Рис. 1. Алгоритм интегрированного управления финансовыми рисками ТНК

Таким образом, изучение внешней среды деятельности и внутреннего финансового механизма ТНК предопределило необходимость переосмысления и развития системы международного финансового менеджмента.

Третья группа проблем связана с разработкой концепции развития системы международного финансового менеджмента в условиях кризиса глобального финансового рынка.

Предлагаемый в диссертации подход состоит в выделении двух ключевых направлений развития системы международного финансового менеджмента: реформирование глобального финансового рынка как среды функционирования ТНК и разработка политики антикризисного управления финансами транснациональных корпораций. Представленные направления должны реализовываться согласованно, так как носят взаимозависимый характер.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»