WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||
  1. Сформулирована задача оптимизации портфеля опционов в общем виде.
  2. Решен численный пример задачи оптимизации портфеля опционов, на основе биржевых данных.
  3. Произведена оценка максимально возможных убытков по полученным оптимальным портфелям.
  4. Сформулирован подход инвестирования на рынке опционов и базисов, на основе критерия риск-доходность.
  5. Разработан метод приведения в соответствие биржевых данных о ценах опционов с данными о ценах фьючерсов для неликвидного рынка.
  6. Выбран инструментарий для решения оптимизационных задач.
  7. Создан программный инструментарий, позволяющий проводить оценку опционов (Биномиальная модель для оценки американских опционов).
  8. Создан программный инструментарий, позволяющий рассчитывать показатель VaR методом Монте-Карло для портфеля опционов и фьючерсов.

Предложенный подход к построению оптимальных опционных комбинаций позволяет решить задачу распределения капитала с точки зрения критерия риск-доходность. Применяя данный подход, инвестор может в достаточно короткий срок получить математически обоснованный результат по распределению капитала между опционными контрактами и их базовыми активами. Получаемые оптимальные опционные комбинации обладают лучшими соотношениями риск-доходность, чем стандартные опционные комбинации, поскольку оптимизация портфеля производится под конкретный вектор прогнозных доходностей базовых активов. С другой стороны, задавая не один вектор прогнозных доходностей, а набор таких векторов и получив соответственный набор оптимальных портфелей, и впоследствии комбинируя полученные портфели можно более гибко подстроиться под возможное поведение цен базовых активов. К недостаткам данного подхода можно отнести большой объем вычислений при большом количестве инструментов, а также необходимость оценки большого количества параметров (ковариаций, греков) что естественно увеличивает время вычислений. Частично данный недостаток можно ликвидировать с помощью методов упрощения опционных портфелей, заменяя несколько схожих опционов одним опционом.

Таким образом, предложенный подход является одновременно простым и гибким механизмом, способствующим оптимальному использованию капитала на рынке опционов.

ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Публикации в изданиях, одобренных Высшей аттестационной комиссией

  1. Пузановский А.А., «Построение оптимальных опционных комбинаций», журнал «Финансы и кредит», номер 35, сентябрь 2008 – 0,5 п.л.
  1. Артюхов С.В., Пузановский А.А., «Оценка величины спрэда маркет-мейкера на рынке опционов», научно-информационный журнал «Экономические науки», номер 20, стр. 57-66, июль 2006 – 0,4 п.л.

Другие публикации по теме диссертационного исследования

  1. Артюхов С.В., Жалыбина И.Я., Пузановский А.А., «Метод оптимизации прибыли маркетмейкера на рынке производных финансовых инструментов», журнал «Управление финансовыми рисками», номер 2, 2008 – 0,5 п.л.

Пузановский Адриан Адрианович

ОПТИМИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ОПЦИОНОВ

Специальность 08.00.13 – «Математические и инструментальные методы экономики»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Заказ № Объем 1.0 п.л. Тираж 80 экз.

ЦЭМИ РАН


1 Для сокращения термина «производные финансовые инструменты” используется устоявшийся в отечественной литературе термин «деривативы” от англ. «derivatives”. Дословный перевод с английского слова «derivatives” означает «производные”.

2 Сильнее всех пострадал швейцарский банк UBS, списавший активов на $38 млрд.

3 Рост цен в данном случае не является ограничением, а выбран исключительно для целей сравнения со стандартными комбинациями, используемыми на растущем рынке. Аналогичное сравнение можно провести и со стандартными комбинациями для падающего рынка.

4 Подразумеваемая волатильность (implied volatility) – стандартное отклонение доходности базиса, соответствующее определенной рыночной цене опциона по некоторой модели (например, модели Блэка-Шоулза).

5Для повышения скорости вычисления возможно использование метода дельта-гамма с неполным методом Монте-Карло (Delta-Gamma partial Monte-Carlo)

6 Вега, полученная на основе модели Блэка-Шоулза, является приближением, поскольку модель Блэка-Шоулза предполагает постоянство стандартного отклонения доходности базиса. J. Hull и A. White показали, что такое приближение возможно использовать («The Pricing of Options on Assets with Stochastic Volatilities”, Journal of Finance, 42, 1987).

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»