WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 8 |

Исследование показало, что объединение предприятий в единый хозяйствующий субъект преследует дополнительную цель. В отличие от автономных организаций их целью является усиление эффекта за счет фактора объединения или получение синергетического эффекта. Анализ практики действующих российских корпораций демонстрирует высокий уровень синергетического эффекта интеграционной деятельности.

В ходе исследования выявлены и обобщены экономические преимущества объединения ресурсов по их видам, а именно: синергетический эффект за счет объединения сырьевых и других материальных ресурсов, трудовых, интеллектуальных, информационных ресурсов. Анализ эффективности консолидации финансовых ресурсов позволил выделить формы выражения эффекта по сферам формирования собственного и заемного капитала, использования финансовых ресурсов, в работе на финансовых рынках, в производственном процессе и доказать, что объединение финансовых ресурсов участников интегрированной структуры позволяет создать мощный финансовый потенциал группы в целом. Обобщены факторы, влияющие на формирование экономического эффекта корпоративной интеграции.

В работе исследованы также примеры и причины возникновения отрицательных результатов интеграции и сделан вывод о том, что для достижения положительного экономического эффекта интеграции необходимо совершенствование системы финансового менеджмента ИПС, методов оценки эффективности деятельности и управления финансами объединений.

Исследование нормативно-правового и методологического обеспечения процесса управления финансами ИПС выявило проблематику в этой сфере. По итогам анализа имеющегося в законодательстве понятийного аппарата, характеризующего субъекты ИПС и виды связей между ними, оценки действующих норм регулирования деятельности ИПС в сфере бухгалтерского учета, отчетности и налогообложения сформулированы выводы о неудовлетворительном состоянии действующих правовых норм и недостаточности нормативного регулирования для выстраивания эффективной системы финансового менеджмента. Действующее законодательство не отражает и юридически не закрепляет фактически сложившиеся формы и условия функционирования ИПС. Нет законодательных норм, регулирующих управление интегрированными структурами, контроль над финансово-хозяйственной деятельностью группы в целом со стороны собственников. Нормы налогового регулирования деятельности ИПС носят исключительно фискальный характер и не стимулируют развитие интеграционных процессов.

Это обстоятельство, с одной стороны, требует совершенствования системы государственного нормативного регулирования функционирования предпринимательских объединений, приведение правовых положений в соответствие с реалиями хозяйственной практики. С другой стороны вызывает необходимость внутригруппового регулирования деятельности ИПС и разработки эффективных механизмов управления консолидированными финансами. Это актуализирует необходимость совершенствования финансового менеджмента ИПС с учетом их специфики через формирование:

  • концептуальных и методологических основ финансового менеджмента;
  • системы внутренних норм и регламентов управления;
  • принципов финансового взаимодействия участников ИПС и системы финансовых отношений;
  • методов и механизмов управления консолидированными финансами;
  • организационных моделей управления финансами ИПС с учетом особенностей и форм интеграции;
  • методов оценки экономической эффективности деятельности ИПС, включая оценку синергетического эффекта.

Теоретические и концептуальные основы финансового менеджмента интегрированных предпринимательских структур

Анализ основных признаков ИПС, состояния нормативно-правового регулирования их деятельности выявил факторы, обусловливающие отличительные особенности процесса управления финансами группы.

В юридической сфере: правовая неурегулированность процессов формирования и функционирования интегрированных структур, правовое неравенство участников группы. Участники группы являются по действующему законодательству взаимозависимыми лицами, в связи с чем сделки между ними являются объектом регулирования и дополнительного контроля со стороны контрольных органов.

В экономической сфере: консолидация ресурсов, в том числе финансовых, интеграция промышленного, торгового и банковского капитала; дополнительные цели объединения – получение синергетического эффекта; наличие общей цели развития группы экономически связанных организаций.

Структурные аспекты: группа компаний является одновременно единым хозяйствующим субъектом и совокупностью самостоятельных юридических лиц; наличие конфликтов интересов – между интересами группы в целом и интересами отдельной компании, а также между другими участниками корпоративных отношений; подвижность структуры.

Эти факторы обусловили определение особенностей во всех элементах системы управления финансами ИПС (табл. 2).

Таблица 2

Особенности элементов системы управления финансами в интегрированной предпринимательской структуре

Элементы системы управления финансами

Особенности элементов системы управления финансами в интегрированной предпринимательской структуре

Объекты управления

  • Консолидация финансовых ресурсов;
  • объединение капиталов (промышленного, торгового, банковского);
  • доминирование финансовых отношений среди объектов управления;
  • наличие внутренних и внешних финансовых отношений между участниками хозяйственной деятельности группы;
  • участником финансовых отношений выступает не только отдельное предприятие, но и группа в целом;
  • наличие внутригрупповых финансовых отношений, играющих определяющую роль в системе управления финансами группы

Финансовые методы

  • В соответствии со сложностью структуры интегрированной группы – многоуровневая система учета, анализа, планирования и контроля;
  • наряду с показателями отдельного предприятия учету, анализу и контролю подвергаются показатели деятельности группы в целом;
  • необходимость составления и анализа консолидированной отчетности (бухгалтерской, налоговой, финансовой);
  • необходимость корректировки консолидированных финансовых отчетов на величину внутренних оборотов (между предприятиями –участниками ИПС)

Финансовые инструменты

  • Выделение внутренних и внешних по отношению к группе в целом источников формирования капитала и соответственно инструментов управления внутренними и внешними финансовыми потоками;
  • инструменты управления внутренними финансовыми потоками решают задачи: распределения и перераспределения финансовых ресурсов между структурными подразделениями; обеспечения инвестициями новых направлений бизнеса; формирования централизованных фондов; обеспечения непрерывности хозяйственной деятельности группы при объединении предприятий в одну технологическую и производственную цепочку;
  • применение финансовых инструментов по операциям между участниками ИПС (как взаимозависимыми лицами) находятся под особым контролем антимонопольных и налоговых органов;
  • применение специальных финансовых инструментов позволяет оптимизировать движение денежных потоков в группе компаний, эффективно управлять консолидированными финансовыми ресурсами;
  • ИПС имеет значительные преимущества привлечения финансовых ресурсов из внешних источников

Обеспечива-ющие системы

  • Отсутствие в действующем законодательстве четких норм, регулирующих процессы формирования и функционирования ИПС;
  • для обеспечения эффективной системы управления финансами группы становится необходимостью создание системы внутреннего нормативного регулирования управленческого процесса;
  • система внутренних актов, норм и положений должна сформировать регламенты взаимодействия всех участников группы компаний между собой и другими участниками рынка;
  • система информационного обеспечения должна решать задачи создания единого информационного пространства для всех участников, единой автоматизированной системы управления финансами группы, общей информационной базы данных

Субъекты управления

  • Необходимость централизации функций управления финансами группы;
  • централизация осуществляется через финансовую службу головной или управляющей компании, или специализированную компанию, управляющую консолидированными финансами группы;
  • степень централизации функций управления финансами определяется величиной группы, видом и сложностью ее структуры, объемом диверсификации бизнеса, широтой регионального присутствия и прочими факторами;
  • в соответствии со структурой управления группой компаний, выделяют финансовые службы предприятий – участников группы, субхолдингов, централизованную финансовую службу группы компаний;
  • участие собственников в процессе управления финансами ИПС в качестве субъекта управления

Двойственная природа ИПС обусловила множественность видов финансовых отношений, что определило необходимость системного анализа особенностей финансовых отношений ИПС, который позволит оценить финансовый менеджмент с позиций множества участников хозяйственных отношений, сформировать эффективную систему финансового взаимодействия субъектов для обеспечения целостности ИПС как объекта управления.

Финансовые отношения в ИПС можно определить как отношения, возникающие в процессе формирования, распределения и использования совокупности финансовых ресурсов предприятий – участников группы. В силу особенностей ИПС как совокупности взаимодействующих субъектов комплекс финансовых отношений становится главным объектом управления финансами группы. Воздействие на финансовые ресурсы и источники их формирования производится через управление различными видами финансовых отношений.

В работе систематизированы финансовые отношения, формирующиеся в ИПС, классифицированы по субъектам взаимодействия и экономическому содержанию, разделены на внешние и внутренние по отношению к группе, а также обосновано формирование двухуровневой системы финансовых отношений. Оценка степени влияния различных групп субъектов финансовых отношений на принятие управленческих решений в ИПС показала, что с укрупнением интегрированной структуры происходит увеличение зависимости от тех или иных групп участников.

Подробный анализ порядка формирования финансового взаимодействия ИПС с различными внешними контрагентами и участниками внутренней структуры (в отношениях с собственниками, органами государственной власти, финансовыми институтами, поставщиками, заказчиками и иными контрагентами, с работниками, между участниками ИПС) выявил:

  • особенности реализации каждого вида финансовых отношений;
  • сферы централизации управленческих функций, а также функции и объемы полномочий центральной компании и других участников ИПС;
  • факторы, влияющие на характер формирования каждого вида финансовых отношений;
  • точки возникновения конфликтов интересов;
  • объекты внутреннего нормативного регулирования.

Анализ взаимодействия юридических лиц, действующих совместно для достижения общей цели, основанного на отношениях экономической зависимости и контроля, привел к выводу о наличии системы внутренних корпоративных отношений между участниками группы в качестве обязательного признака интегрированной структуры. В этой связи предложены следующие уточнения понятийного аппарата.

Внутригрупповые корпоративные отношения (ВКО) – как совокупность отношений, формирующихся в процессе хозяйственной деятельности интегрированной структуры между ее участниками для достижения общей цели функционирования группы, основанные на системе экономических взаимосвязей и регулируемые из корпоративного центра.

Внутригрупповые финансовые отношения (ВФО) – денежные отношения, возникающие между участниками интегрированной структуры по поводу формирования, распределения и использования совокупных финансовых ресурсов в процессе хозяйственной деятельности для достижения общей цели функционирования группы, регулируемые корпоративным финансовым центром (или централизованной финансовой службой).

При исследовании внутригрупповых финансовых отношений определены: совокупность их участников; особенности взаимодействия с собственниками, с работниками предприятий, между структурными подразделениями.

В работе выделены и исследованы следующие факторы, влияющие на характер финансовых отношений между предприятиями – участниками ИПС: юридический статус, степень самостоятельности участника группы, налоговый фактор, вид и характер взаимосвязей подразделений друг от друга в производственной и хозяйственной деятельности. При этом представлена характеристика и схема взаимодействия по группам подразделений (в зависимости от способа интеграции): задействованных в единой технологической цепочке или едином производственном процессе; осуществляющих реализацию продукции через единую торговую (сбытовую) компанию, входящую в состав группы; осуществляющих независимую друг от друга деятельность по различным бизнес-направлениям.

Внутригрупповые финансовые отношения играют определяющую роль в деятельности группы. Анализ финансовых отношений по их видам показал, что практически в каждой группе взаимоотношений присутствуют в той или иной форме элементы внутригрупповых финансовых отношений. При этом ВФО являются часто приоритетными по отношению к внешним видам отношений, так как именно они регулируют процессы реализации общих стратегических целей управления финансами в группе компаний и влияют на характер внешних финансовых отношений.

Проанализирован такой аспект реализации внутригрупповых финансовых отношений, как «конфликты интересов» субъектов, которые выражаются в выборе между интересами компании в целом и интересами отдельного субъекта, участвующего в корпоративных отношениях. В работе определены основные виды конфликтов интересов, возникающие в процессе реализации финансовых отношений в ИПС по видам и субъектам.

Выявление особенностей управления совокупными финансами ИПС, формирование системы внешних и внутренних финансовых отношений обуславливает необходимость формирования концепции финансового менеджмента, основные положения которого следующие:

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 8 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»