WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

Второе крайнее значение - сумма вероятных прибылей компании за ближайшие несколько лет, взятых с максимальным коэффициентом риска, отражающим нестабильность основных показателей деятельности молодой IТ-компании.

Тогда, наиболее вероятно, справедливая цена компании будет представлять собой некоторой компромисс, который будет находиться в интервале между этими крайними значениями.

В таких условиях основная задача компании по определению своей справедливой стоимости будет заключаться в попытке выявить наиболее приемлемое значение стоимости из данного диапазона.

В то же время известно, что поскольку IТ-компания обладает определенной совокупностью показателей деятельности, которые являются весьма нестабильными, то величина второго слагаемого (Pr) весьма существенна и, как уже было отмечено, в отдельные периоды может превосходить первую компоненту равенства.

Тогда задача повышения стоимости компании сводится к оптимизации и повышению стабильности данной компоненты.

Как уже говорилось, вторая компонента – это сумма премий по реальным опционам (Pr), получаемым сотрудниками компании в качестве своего дополнительного вознаграждения в течение того периода, на который распространяется оценка будущей доходности.

Решение задачи стабилизации данной компоненты – это формирование адекватной системы мотивации для сотрудников компании, являющихся ее основным активом.

С целью стабилизации доходности компании была предложена исходная мотивационная модель (табл. 1), размер ежегодных выплат (слагаемых, из которых состоит компонента - Pr) которой определяется исходя из успешности деятельности IТ-компании в течение предыдущего года и прогнозов ее будущего развития (в соответствии с контрактными обязательствами компании).

Исходная мотивационная модель Таблица 1.

Прогноз

Вид опциона

Базовый актив

Премия по опциону

Позитивный

На расширение

NPV с учетом дополнительной прибыли

Максимальная

Стабильный

На поддержание

NPV

Средняя

Негативный

На отсрочку

Экономия текущих расходов + экономия по начислению процентной ставки по ежегодным выплатам

Минимальная

Фатальный

На выход

Сэкономленные средства по выплатам бывшему владельцу

Средняя

В результате реализации данной модели возникает ежегодное дерево управленческих решений (рис.1).

Рис. 1. Дерево управленческих решений

Представленный сценарий управленческих решений позволил выявить соотношение между объемом прибыли предприятия и размером ежегодных премиальных выплат сотрудникам предприятия. Таким образом, зависимость компоненты Pr можно представить выражением:

Рr = CF, (2)

где CF- прибыль предприятия;

- процент премиальных.

Соответственно, прибыль предприятия с учетом вышеупомянутых психологических факторов можно определить выражением:

, (3)

В том случае если СFi – прибыль предприятия в i-ом году, то прибыль предприятия в следующем (i+1) году с учетом мотивации премиальными будет определяться выражением:

CFi+1 = CFiх, (4)

где х – коэффициент мотивации.

Последующий анализ модели доказал зависимость доходности предприятия от размера премиальных выплат. Так, рассматривались следующие ситуации:

  • уменьшение прибыли вследствие увольнения сотрудников из-за недостаточной величины премиальных;
  • увеличение прибыли вследствие повышения производительности труда, обусловленной поощрением сотрудников премиальными.

Таким образом, были найдены три условные зоны мотивации: зона слабой мотивации, область повышенной мотивации, и область насыщения. Другими словами, если сотрудник работает без материальных поощрений, по чистой зарплате, то у него пропадает мотивация повышать производительность своего труда. Более того, повышается вероятность увольнения сотрудника по собственному желанию, что отрицательно скажется на работе предприятия, его прибылях. Премиальные же сотрудникам стимулируют их работу, что в конечном итоге ведет к повышению прибыли предприятия.

Данные выводы подтвердили гипотезу о влиянии «человеческого актива» на стоимость компании. Найденная зависимость была описана сигмообразной кривой (рис. 2).

Рис. 2. Зависимость коэффициента наращивания прибыли от процента премиальных

На основе полученной зависимости была рассчитана эффективность IT-компании на основе мотивационных моделей, учитывающих стаж сотрудников компании.

Расчеты показали, что повышение производительности сотрудников, обусловленное прогрессивной выплатой премиальных сотрудникам с учетом дополнительного вознаграждения в последующие годы работы, приводит к увеличению как доходности компании, так и премиальных выплат сотрудникам.

В третьей главе на отдельном расчетном примере показана возможность реализации предложенного управленческого механизма.

В расчетах были сделаны допущения о том, что увеличение премиальных с учетом прав сотрудника на вознаграждение в будущем приведет к увеличению расчетной стоимости предприятия.

В соответствии с равенством (1) прибыль фирмы в каждый последующий год возрастает пропорционально премиальным, выплаченным за предыдущий год:

СFi+1 = CFi(1+вi) (5)

где СF – прибыль фирмы; i – номер года; - процент премиальных; в – коэффициент пропорциональности.

При этом величина премиальных, выплачиваемых сотрудникам в i-ом году, определяется выражением:

, (6)

где j - доля премиальных j-го года при начислении премии в i-ом году.

Кроме того, доля премиальных должна возрастать по мере приближения к текущему году i. Эта зависимость была аппроксимирована линейной функцией:

ji = j=, (7)

где К – доля премиальных в текущий i-й год работы.

В итоге величина премиальных в i-ом году c учетом стажа будет определяться выражением:

(8)

В результате доля премиальных в i-м году будет иметь вид:

(9)

Величиной чистой прибыли является разница между прибылью и премиальными

Fi=CFi - Pri (10)

В итоге выражения (6) – (10) составляют алгоритм для определения прибыли и премиальных в каждый из годов прогнозируемого периода (табл. 2).

В результате расчетов были получены следующие значения прибыли, премиальных и чистой прибыли (табл. 2).

Таблица 2

Годы

Показатель

1

2

3

4

5

Прибыль

100

115

139,7

178,1

232,4

Премиальные

30

49,5

74,7

109,5

157

% премиальных

30

43

55

61

67,6

Чистая прибыль

70

65,5

65

68,6

75,1

Из табл. видно, что повышение производительности сотрудников, обусловленное прогрессивной выплатой премиальных с учетом стажа их работы, ведет к увеличению как прибыли фирмы, так и премиальных сотрудникам.

Так, к концу расчетного периода величина премиальных возрастает более чем в 5 раз (с 30 д.е. до 157 д.е.). Это, в свою очередь, способствует закреплению сотрудников на фирме, поскольку в случае увольнения он теряет значительную часть премиальных.

В заключении диссертации обобщены результаты проведенного исследования, сформулированы выводы и даны рекомендации по их практическому применению.

Основные положения диссертационной работы изложены в следующих публикациях.

  1. К.Д. Джимбинов, М.А. Поморина. Быть или не быть банковским системам стратегического управления //Банковское дело. – 2006. – №2. – с. 40-44.
  2. К.Д.Джимбинов. Мотивационная деятельность роста IT-компаний// Вестник университета. Развитие отраслевого и регионального управления. – 2007. - №9. – с. 40-42.
  3. К.Д. Джимбинов. Использование реальных опционов для управления стоимостью нематериальных активов // Реформы в России, проблемы управления. Тезисы докладов 21 Всероссийской научной конференции. – М.: ГУУ, 1,2 марта 2006. – 0,4 п.л.
  4. К.Д.Джимбинов. Сделки слияния и поглощения как средство повышения конкурентоспособности молодых IT-компаний // Сб. трудов кафедры управления финансовыми рисками. Сб. ст./Под ред. В.А. Морыженкова. - М.: ГУУ, 2008. – 93 с. – с. 28-35.
  5. К.Д. Джимбинов. Проблемы оценки молодых IT-компаний // Сб. трудов кафедры управления финансовыми рисками. Сб. ст./Под ред. В.А. Морыженкова. - М.: ГУУ, 2008. – 93 с. – с. 35-41.
Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»