WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

– обоснованные на основе воспроизводственного подхода авторские определения финансовых ресурсов как совокупности денежных доходов, поступлений и накоплений, находящихся в распоряжении организаций и государства, предназначенных для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству и выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой, и финансовой устойчивости как определенного состояния финансовых ресурсов организации, при котором обеспечивается непрерывность их кругооборота в условиях допустимого уровня финансового риска для достижения оптимальной структуры капитала;

– проведенное разграничение категорий «финансовые ресурсы» и «капитал» организации, выявленные общие и особенные характеристики процесса их воспроизводства;

разработанная многоуровневая функциональная система управления капиталом организации, выделенные в ней блоки и элементы управления формированием и использования капитала, позволяющие российским финансовым менеджерам эффективно реализовать их функции;

структурированный механизм финансирования хозяйствующих субъектов, представленный как система механизмов формирования, привлечения, распределения, использования финансовых ресурсов, позволивший выявить общее и особенное в финансировании простого и расширенного воспроизводства и на этой основе разработать комплекс мероприятий, направленных на обеспечение российских организаций внешними источниками финансирования;

– обоснованные выводы о необходимости использования российскими организациями средневзвешенной цены капитала в качестве основного показателя формирования капитала, а свободного денежного потока - в качестве критерия оценки использования капитала, по применению показателя FCFF (Free Cash Flow to the Firm) в процессе оценки стоимости организаций, направленные на повышение эффективности выбора источников финансирования;

– рекомендации по использованию в качестве источника финансирования, включаемого в состав элементов структуры капитала российских организаций, кредиторской задолженности и разработанная методика расчета цены кредиторской задолженности, основанная на отнесении суммы штрафов и пени, уплаченных организацией, к величине кредиторской задолженности каждого вида;

– предложенные меры по совершенствованию корпоративных отношений, направленные на повышение эффективности финансирования акционерных обществ, в числе которых мероприятия по реформированию мотивационного механизма проведения вторичных эмиссий акций акционерных обществ, функционирующих в регионах России, на основе программ, аналогичных ESOP (Employee Stock Ownership Plan);

– направления региональной политики на рынке ценных бумаг, стимулирующие организации к привлечению инвестиций с использованием инструментов данного сегмента финансового рынка и включающие систему государственного стимулирования инвестиционного процесса, создание условий для свободного обращения ценных бумаг организаций, действующих на региональном уровне, разработку конкретных инвестиционных программ, которые должны быть координированы с эмиссионной политикой организаций;

– обоснованная на основе портфельного подхода модель оптимизации структуры капитала организаций по критерию минимизации его средневзвешенной цены с учетом значения плеча финансового рычага как показателя финансовой устойчивости организации, предусматривающая оптимизацию для простого воспроизводства (при неизменной валюте баланса организации) и для расширенного воспроизводства вследствие необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов (при увеличивающейся валюте баланса организации).

Положения диссертации, выносимые на защиту. На защиту выносятся следующие наиболее значимые результаты диссертационного исследования:

– концепция формирования и использования финансовых ресурсов и капитала организаций в реальном секторе экономики России, направленная на повышение их эффективности, конкурентоспособности и финансовой устойчивости и раскрывающая на основе воспроизводственного подхода содержание процесса кругооборотов финансовых ресурсов и капитала организаций как диалектического единства, обусловленного их общими и особенными характеристиками;

многоуровневая функциональная система управления капиталом организации в зависимости от стадий кругооборота финансовых ресурсов;

механизм финансирования хозяйствующих субъектов как система, состоящая из механизмов формирования, привлечения, распределения, использования финансовых ресурсов для простого и для расширенного воспроизводства;

направления повышения эффективности использования финансовых ресурсов организаций, разработанные с учетом инвестиционного потенциала российских организаций;

рекомендации по совершенствованию корпоративного управления, направленные на создание эффективного механизма защиты поставщиков капитала на финансовом рынке;

– региональные аспекты формирования и повышения эффективности использования финансовых ресурсов организаций;

– условия и критерии оптимизации структуры капитала организации при заданных параметрах ее финансовой устойчивости;

– модель оптимизации структуры капитала организации по критерию минимизации его средневзвешенной цены с учетом значения плеча финансового рычага, способствующая поддержанию финансовой устойчивости организации.

Практическая значимость и апробация диссертационной работы состоит в том, что главные теоретические выводы работы, составляющие ее новизну, явились основой конкретных рекомендаций и мер по формированию и использованию финансовых ресурсов и капитала организаций реального сектора экономики, разработки оптимизационных моделей управления структурой капитала.

Результаты диссертационного исследования были использованы при разработке областной целевой программы «Развитие рынка ценных бумаг на территории Воронежской области на 2003-2006 гг.», утвержденной Постановлением Воронежской областной Думы № 647-Ш-ОД от 03 июля 2003 г. Практические рекомендации по развитию регионального рынка ценных бумаг (на примере Воронежской области) решением Дирекции Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) от 02.08.2002 г. (протокол №7) были отмечены премией.

Материалы исследования используются в учебном процессе ГОУ ВПО «Воронежский государственный университет». Диссертация явилась основой для создания учебных курсов «Управление капиталом» и «Источники финансирования организаций». Отдельные ее положения используются при чтении учебных курсов «Финансы и кредит», «Финансовый менеджмент», «Рынок ценных бумаг», при разработке учебных пособий и текстов лекций для студентов специальностей 080105 «Финансы и кредит», 080106 «Бухгалтерский учет и аудит», программ магистерской подготовки «Финансовый менеджмент» и «Финансы и фондовый рынок» направления 080100 «Экономика», для слушателей Государственного плана подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства. Кейс «Оптимизация структуры капитала», разработанный автором, Федеральной комиссией Государственного плана подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства был включен в 2007 г. в программу Государственной аттестации слушателей программы.

Автор работы награжден знаком «Президентская программа подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства РФ» №2681. За большой вклад в развитие науки и образования и разработку учебного пособия «Финансовый менеджмент» объявлена благодарность Губернатора Воронежской области.

Результаты исследования представлены в научных докладах и получили положительную оценку на 24 международных, всероссийских, региональных, межвузовских и вузовских конференциях, проводившихся в г.г. Москва, Воронеж, Волгоград, Дивноморск, Сочи.

Основное содержание диссертации и результаты исследования опубликованы в 57 научных и методических работах, в том числе в двух монографиях, 7 статьях в журналах, которые рекомендуются ВАК для публикаций основных результатов диссертации на соискание ученой степени доктора наук, 7 методических пособиях, общим объемом 80,12 печатных листов.

Структура диссертационного исследования. В соответствии с общим замыслом и логикой исследования его научные результаты изложены в диссертации, которая состоит из введения, четырех глав, включающих 18 параграфов, заключения, списка использованной литературы.

Текст диссертации изложен на 357 страницах и содержит 16 рисунков, 14 таблиц, 38 формул, 2 приложения. Библиография включает 208 источников.

Структура работы обусловлена концептуальной идеей, отражает поставленную цель и задачи исследования и построена следующим образом.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ И КАПИТАЛ ОРГАНИЗАЦИЙ КАК ПРЕДМЕТ ИССЛЕДОВАНИЯ И ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ

    1. Сущность и функции финансовых ресурсов и капитала организаций
    2. Виды и классификация финансовых ресурсов и капитала организаций
    3. Воспроизводство финансовых ресурсов организаций: сущность и факторы
    4. Организационные основы воспроизводства финансовых ресурсов и капитала организаций

ГЛАВА 2. СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ И КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИЙ

2.1. Принципы, цели и задачи управления финансовыми ресурсами и капиталом организаций

2.2. Функционально-воспроизводственный подход к построению системы управления финансовыми ресурсами и капиталом организаций

2.3. Трансформация финансовых ресурсов в капитал

2.4. Содержание современных концепций оценки стоимости организаций

2.5. Методология и методика определения цены капитала организаций

ГЛАВА 3. ИСТОЧНИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИЙ В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

3.1. Банковский кредит в структуре источников внешнего финансирования реального сектора экономики

3.2. Источники привлечения финансовых ресурсов российскими организациями через механизм рынка ценных бумаг

3.3. Формирование инвестиционного потенциала российских организаций на основе выбора источников финансирования

    1. Корпоративное управление и финансирование акционерных обществ
    2. Региональные особенности формирования и использования финансовых ресурсов организаций (на примере Воронежской области)

3.5.1. Региональная политика на рынке ценных бумаг

3.5.2. Региональные особенности и направления воспроизводства кредитных ресурсов организаций

3.5.3. Особенности и направления развития региональных рынков акций

ГЛАВА 4. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИЙ

4.1. Сравнительный анализ подходов к оптимизации структуры капитала организаций

4.2. Критерии оптимизации структуры капитала и возможность их использования в практике российских организаций

4.3. Сущность и показатели финансовой устойчивости как условия оптимальной структуры капитала организаций

    1. Оптимизация структуры капитала организации при заданном уровне ее финансовой устойчивости

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Во введении раскрывается актуальность темы, определяются объект, предмет, цель и задачи исследования, его методологическая и информационная база, обосновываются научная новизна и практическая значимость выводов и результатов работы, представлены положения, выносимые на защиту.

Первая глава «Финансовые ресурсы и капитал организаций как предмет исследования и объект управления» посвящена исследованием социально-экономической сущности и организационным основам воспроизводства финансовых ресурсов и капитала организаций реального сектора экономики.

Финансовые ресурсы организаций являются материальными носителями финансовых отношений и находятся в постоянном движении. Благодаря смене функциональных форм финансовых ресурсов в процессе их кругооборота (денежная — товарная — производительная — товарная — денежная), обеспечивается, в конечном счете, возврат авансированных финансовых средств с некоторым приростом.

В работе обосновывается правомерность отнесения к финансовым ресурсам денежных доходов и поступлений, которые направляются не только на цели простого, но и расширенного воспроизводства. По мнению автора, финансовые ресурсы по их назначению необходимо подразделять на две группы:

— направляемые на простое воспроизводство (на возмещение израсходованных факторов производства);

— направляемые на расширенное воспроизводство (инвестиционные).

Первая группа формируется за счет части выручки-нетто от продаж, которая расходуется на возмещение материальных затрат и фонда оплаты труда, образующих себестоимость реализованных товаров, работ и услуг, а также на возмещение коммерческих и управленческих расходов. Инвестиционные ресурсы (вторая группа) формируются за счет амортизационного фонда, чистой прибыли и средств, мобилизуемых на финансовом рынке.

Финансовые ресурсы организаций - это совокупность денежных доходов, поступлений и накоплений, находящихся в распоряжении организаций, предназначенных для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой.

В диссертации проведено разграничение понятий «финансовые ресурсы» и «капитал» организации, выявлено общее и особенное в процессе их воспроизводства. Определено, что с позиции общеэкономической капитал — это совокупность финансовых ресурсов, преобразованных в процессе делового оборота хозяйствующих субъектов в материальные, нематериальные и финансовые активы, форма организации финансовых ресурсов, которую отличают две имманентные характеристики:

— участие в реальном хозяйственном обороте организации;

— способность приносить прибыль. В рамках современного финансового менеджмента способность приносить прибыль модифицируется в способность увеличивать стоимость организации и минимизировать затраты на привлечение тех или иных финансовых ресурсов.

С позиции управленческой капитал представляет особым образом организованную часть финансовых ресурсов, привлеченных хозяйствующим субъектом на правах собственности или во временное пользование с целью их наращения путем инвестирования в определенные активы. Т.е. для капитала характерно не только привлечение денежных средств, но и их использование в ходе функционирования организации.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»