WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 |

Заемно-сберегательная политика СКПК определена как двухмодульная система методов и процедур, направленных на привлечение сберегательных и иных источников (сберегательная политика) и размещение средств в займы пайщикам и другие разрешенные инструменты (заемная политика) в интересах пайщиков при соблюдении баланса денежных потоков. Рассматривая тактические и стратегические решения в рамках заемно-сберегательной политики (рис. 1), в работе выделены принципы и требования к ее формированию и исполнению: социальная ориентированность, целевой характер, бесприбыльность основной деятельности, прозрачность, прямое участие пайщиков в принятии решений, сбалансированность, обеспечение финансовой устойчивости, плановый характер, формирование финансовых резервов.

По характеру проведения заемно-сберегательной политики определен агрессивный, консервативный и умеренный тип, причем по критерию соотношения заемного и собственного капитала более устойчивыми являются СКПК ссудо-сберегательного типа, проводящие консервативную политику.

Рис. 1. Классификация решений в рамках заемно-сберегательной политики сельскохозяйственных кредитных кооперативов (источник - авторский)

Агрессивная политика проводится, как правило, на ранней стадии развития при наращивании объемов операций за счет внутрисистемного и внешнего заемного капитала, а также территориальной диверсификации и интегрирования с потребительской кооперацией на более поздних стадиях развития. При проведении умеренной политики максимизация собственного капитала достигается путем уравновешенного соотношения источников в пользу сбережений, компромисса основной и неосновной деятельности и интересов пайщиков-заемщиков и пайщиков-сберегателей.

Современное состояние формирования и реализации заемно-сберегательной политики субъектов системы СКК Волгоградской области. Система СКК в Волгоградской области характеризуется динамичностью проведения заемно-сберегательной политики, расширением ресурсной базы, развитием форм взаимодействия и операций.

Применительно к первичным СКПК в работе выделены особенности сберегательной политики: взаимная финансовая помощь членов на основе аккумулирования денежных средств одних пайщиков для предоставления другим пайщикам на основе действующих в СКПК правил и положений; ссудо-сберегательный характер, то есть основным источником займов являются сбережения, а не внесистемные заимствования; долгосрочное привлечение сбережений на срок более 1 года и дополнительных паевых взносов, что имеет особую значимость для поддержания финансовой устойчивости. Заемная политика первичных СКПК характеризуется: многократным увеличением объемов выданных займов с 1996 года, в том числе долгосрочных; возможностью натуральной формы погашения займов, обеспечивающей сбыт продукции сельхозтоваропроизводителям; основной целевой установкой выдачи займов является развитие мелкотоварного сельхозпроизводства.

Особенностями заемно-сберегательной политики СКПК 2 уровня являются:

- фонд взаимного кредитования формируется за счет собственных, внешних заемных (кредиты банков и небанковских организаций) и внутрисистемных (временно свободные средства кооперативов-пайщиков) средств;

- основным источником займов являются внешние заемные средства из-за невысоких трансакционных издержек по привлечению и значительного лимита;

- собственные источники (паевой, резервный, страховой и другие фонды, прибыль от коммерческой деятельности) носят условно бесплатный характер, являются ограниченными;

- внутрисистемные средства первичных кооперативов являются одними из наиболее доходных для СКПК 2 уровня в силу значительной процентной маржи между привлечением и размещением средств;

- фонд взаимного кредитования размещается преимущественно в займы кооперативам 1 уровня для регулирования ресурсного баланса внутри системы СКК, остаток средств размещается в разрешенные законодательством инструменты при обоснованном сочетании доходности и рисков;

- условия выдачи займов и начисления процентов определяются внутренними документами с учетом потребностей пайщиков СКПК 1 уровня, являющихся конечными заемщиками, и возможностей возмещения процентных ставок кооперативами-заемщиками;

- для минимизации рисков привлечения и размещения ресурсов предусматриваются создание резервных, гарантийных и страховых фондов, ограничения объектов инвестирования, процедурные ограничения в принятии решений по привлечению и размещению средств и прочие.

Оценка финансовой устойчивости и эффективности заемно-сберегательной деятельности СКПК. Финансовая оценка деятельности СКПК определяется совокупностью факторов: правовых, организационных, методических и др., а также рисковым компонентом: наличием в структуре пассивов значительной доли привлеченных и заемных средств; сезонными колебаниями денежного потока, ликвидности и платежеспособности; преимущественной недиверсифицированностью займов сельхозтоваропроизводителям; социальной ответственностью кооператива СКПК и др.

При формировании структуры пассивов учитывается стоимость (цена) каждого источника, важность которой определяется тем, что величина этих затрат играет ключевую роль при обосновании структуры источников, от рациональности которой напрямую зависит устойчивость финансового состояния, минимизация финансовых рисков, обоснование инвестиционного плана развития и т.д. Цена капитала может быть рассмотрена и в качестве ориентира при определении уровня процентных ставок по выданным займам.

Для оценки финансовой устойчивости СКПК нами разработана система показателей, структурированная по 3 блокам:

  1. Показатели, дающие структурную характеристику заемного капитала, в частности, представление о доли средств, привлеченных в виде сбережений, и средств, привлеченных от сторонних организаций (доля сбережений пайщиков в привлеченных средствах; доля долгосрочных заемных средств банковских организаций в привлеченных средствах; доля краткосрочных заемных средств банковских организаций в привлеченных средствах; доля внутрисистемных заимствований в привлеченных средствах; доля межкооперативных займов в привлеченных средствах).
  2. Показатели цены капитала, предполагающие расчет и оценку стоимости привлечения источников ресурсов по их видам (цена внешних заимствований с разложением этого показателя по долгосрочным и краткосрочным кредитам; цена общих внутрисистемных заимствований; цена межкооперативных займов; цена дополнительных паевых взносов). Показатели цены капитала в общем виде рассчитываются отношением суммы затрат на обслуживание источника к суммарному объему данного источника. Установлено, что СКПК должен стремиться к минимизации стоимости по крайней мере внешних и внутрисистемных источников в интересах пайщиков-заемщиков; минимизация цены источника «сберегательные взносы» связана с компромиссом интересов как заемщиков, так и сберегателей.

3. Показатели доходности размещения средств с разложением общего показателя доходности (определяемого отношением доходов от размещения источника к суммарной величине средств, размещенных за счет источника) на частные коэффициенты по критерию источника выданных займов (доходность выдачи займов за счет собственных средств; доходность выдачи займов за счет сбережений; доходность выдачи займов за счет внесистемных и внутрисистемных заимствований соответственно). Логика такого разложения состоит в том, что для СКПК наиболее доходными являются займы, выданные за счет собственных средств, что является выгодным для пайщиков с точки зрения социально-экономической эффективности, при этом СКПК стремится к поддержанию минимально необходимого размера собственных средств. Наименее доходна выдача займов за счет банковского кредита. Займы, выданные за счет сбережений, отличаются средней доходностью, поскольку необходимо обеспечение баланса между интересами сберегателей, желающих получить максимальный доход, и интересами заемщиков, стремящихся минимизировать стоимость заемного капитала, а также интересами СКПК по финансированию текущей деятельности.

Анализ факторов, определяющих финансовую устойчивость субъектов сельскохозяйственной кредитной кооперации, в рамках проведения финансовой политики. Финансовая устойчивость СКПК в работе определяется как категория, отражающая состояние величины рисков, социально-экономическую эффективность, источников формирования активов, объемов и направлений вложения средств при оптимальном сочетании интересов пайщиков, надежности и доходности операций. Финансовую устойчивость автор рассматривает в нескольких разрезах: а) устойчивость СКК как системы и устойчивость отдельных СКПК в рамках системы; б) оценка с точки зрения пайщиков-заемщиков и пайщиков-сберегателей; в) оценка финансовой устойчивости на краткосрочную и долгосрочную перспективу (рис. 2).

Рис. 2. Факторы, определяющие финансовую устойчивость в кредитно-кооперативном секторе АПК (источник: авторский)

В оценках финансовой устойчивости СКПК тремя заинтересованными сторонами: собственно системой в лице СКПК высших уровней и инфраструктурных элементов, пайщиками-заемщиками и пайщиками-сберегателями отмечены следующие различия. Во-первых, пайщиков интересует скорее текущая кредитоспособность и ликвидность на краткосрочный период; система заинтересована более в стратегической финансовой устойчивости каждого СКПК. Во-вторых, для системы в первую очередь важен рост количественных параметров деятельности каждого звена при соблюдении установленных нормативов, а для пайщиков скорее важны качественные показатели работы (социальная направленность, доступность услуг, упрощенность процедур выдачи займов, отсутствие жестких критериев в работе и т.п.). В-третьих, различны их целевые установки как пользователей анализа: система осуществляет надзорные функции и оценивает перспективы развития системы; пайщики рассматривают возможности участия в СКПК с точки зрения развития своего бизнеса или домохозяйства. В-четвертых, финансовая устойчивость для системы и пайщиков СКПК определяется совокупностью факторов краткосрочного и долгосрочного характера.

Выделение факторов, определяющих финансовую устойчивость системы СКК с позиции различных субъектов, позволило разработать и адаптировать традиционные методики анализа финансовой устойчивости для оценки кредитно-кооперативных структур.

Оптимизация заемно-сберегательной политики СКПК по критериям финансовой устойчивости. Тип проводимой заемно-сберегательной политики в СКПК определяет структуру активов и пассивов, уровень процентных ставок, доходности операций и прочие количественные и качественные параметры его операционной деятельности, а в конечном итоге - финансовую устойчивость. Таким образом, планируя параметры финансовой устойчивости, исполнительный менеджмент СКПК имеет возможность оптимизировать заемно-сберегательную политику по критериям обеспечения их минимально требуемого уровня. В качестве критериев оптимизации заемно-сберегательной политики СКПК нами предлагаются порог рентабельности (минимальный объем портфеля займов, выданных за год), уровень финансового левериджа и средневзвешенная цена капитала.

Установление порога рентабельности (точки безубыточности) позволяет определить на ближайшую и более отдаленную перспективу минимально допустимые пороговые параметры операционной деятельности – количество выданных займов, их общую стоимостную оценку, уровень активных и пассивных процентных ставок и процентной маржи. Полученные оценки критической величины портфеля займов (точки безубыточности) показывают минимальные операционные параметры, обеспечивающие сбалансированность денежных потоков и минимально допустимый уровень финансовой устойчивости. При этом величина порога окупаемости издержек для конкретного СКПК зависит не только от количества испрашиваемых займов и сложившихся соотношений между активными и пассивными процентными ставками, но и степени агрессивности заемно-сберегательной политики.

Уровень безубыточности операционной деятельности СКПК выступает ориентиром для планирования структуры источников финансирования, в связи с чем необходимо оценивать не только уровень финансового левериджа как характеристику структуры пассивов (соотношения между заемным и собственным капиталом), но и средневзвешенную стоимость капитала, поскольку именно она будет являться наиболее объективной оценкой минимального уровня рентабельности операций СКПК.

С учетом качественных особенностей капитала СКПК его средневзвешенную стоимость предлагаем определять по удельному весу каждого из источников и средневзвешенной цене капитала по каждому из направлений его формирования (внесистемный и внутрисистемный заемный, привлеченный, собственный капитал). Средневзвешенная цена заемного капитала должна определяться исходя из номинальных процентных ставок по каждому кредиту, дополнительных расходов по их привлечению и удельного веса различных по стоимости кредитов в их общей стоимости, то есть должна учитываться эффективная процентная ставка (причем в работе обоснована необходимость включения в расчет не только долгосрочного, но и краткосрочного заемного капитала).

Средневзвешенная цена заемного капитала ЦЗК (как внешнего, так и внутрисистемного) СКПК будет определяться с учетом его структуры, поскольку стоимость средств, привлеченных из разных источников и на разные сроки, может существенно различаться:

,

Где: Цкі – цена i-го источника (кредита), %;

Уді – удельный вес i-го кредита в общей их сумме (в виде десятичной дроби).

Цену отдельного кредита (ЦКІ), представленную в виде годовой реальной процентной ставки, предлагаем рассчитывать по формуле:

,

Где: ОРі – сумма процентов, уплаченных за период пользования кредитом, руб.;

ДРі – сумма расходов по привлечению и обслуживанию кредита, руб.;

Кі – средства, мобилизованные с помощью кредита, руб.;

n – срок кредита, дни.

Средневзвешенная стоимость привлеченного капитала может быть определена по аналогии с ценой заемного капитала.

Результаты проведенных расчетов покажут фактически сложившееся соотношение затрат на формирование заемного и привлеченного капитала с величиной сформированного капитала, или средний процент, уплачиваемый с каждого рубля, привлеченного в оборот.

Pages:     | 1 | 2 || 4 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»