WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

- неправильное бизнес-планирование – ориентация будущей прибыли на успехи отдельных проектов.

Ощутимые последствия для компании-покупателя проявляются особенно отчетливо в тех случаях, когда речь идет о конгломератных поглощениях, в большинстве случаев производимых с целью перепродажи и формирования собственных финансовых ресурсов посредством эффективной их мобилизации на рынке капитала.

Применение инструментария финансового управления для повышения стоимости компании

Повышение стоимости компании с позиций рынка капитала предполагает преодоление негативных особенностей финансового управления.

Исследования, проведенные в диссертации, показали, что в России 80% инвесторов готовы платить более высокую цену за акции предприятий, уровень корпоративного управления которых выше, нежели в компаниях с аналогичными рыночными и финансовыми показателями. В России «премиальная» надбавка для таких организаций составляет в настоящее время от 5 до 30% от стоимости их акций. Данный фактор нужно учитывать в условиях того, что в 2007 г. 39% всех сделок на рынке капитала занимала покупка контрольных пакетов акций.

В системе финансового управления необходимо реализовать комплекс взаимосвязанных мер инвестиционной, долговой (кредитной), налоговой и учетной политик, обеспечивающих повышение транспарентности бизнеса, уровня и качества общего корпоративного управления.

1. Внедрение формализованной технологии управления компанией в виде бюджетирования и ERP-систем.

2. Проведение аудита в известной российской либо зарубежной компании.

3. Разработка и реализация программ по улучшению взаимодействия с инвесторами, привлечение известного и авторитетного в финансовом мире стратегического инвестора, вхождение которого в капитал компании служит сигналом для делового сообщества, свидетельствующим о привлекательности и надежности вложений в конкретный бизнес. Анализ подобных сделок в России позволяет говорить о том, что на данном этапе стоимость компании может увеличиться на 5 – 20%.

4. Формирование инструментов долгового рынка (необходимо обратить на себя внимание финансового сообщества, в частности крупнейших стратегических инвесторов. Компании, диверсифицировавшие свой инвестиционный портфель с помощью векселей и облигаций, получают рост в стоимости от 10—20% благодаря увеличению узнаваемости, спроса и эффекта финансового рычага).

5. Подготовка и проведение IPO, позволяющего получить справедливую оценку бизнеса и существенно повысить капитализацию компании, дает возможность управлять ее стоимостью рыночными методами, облегчает мобилизацию финансовых ресурсов.

Бюджетирование как метод формализации финансового управления, направленного на повышение стоимости бизнеса

Бюджетирование денежных потоков – инструмент реализации целей корпорации, повышающих ее стоимость. В рамках бюджетного управления на основе установленных целей осуществляется:

- планирование операционной, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации;

- координация деятельности корпорации и ее подразделений;

- авторизация руководителей корпорации и структурных подразделений в процессе составления и исполнения бюджетов;

- оценка деятельности руководителей корпорации и подразделений;

- стимулирование менеджеров и рядовых сотрудников.

Система бюджетирования предприятия включает подсистемы документации (унифицированные и специальные), оперативную, плановую, нормативно-справочную, учетную, аналитическую информацию.

Для адаптации традиционной системы бюджетирования к потребностям компании, наращивающей свою стоимость в целях эффективной мобилизации финансовых ресурсов на рынке капитала, необходимо соблюсти принцип целеполагания при разработке бюджета (табл. 3).

Бюджет представляет собой план, сформулированный в стоимостных и количественных величинах, служащий инструментом планирования, контроля и анализа в процессе формализации управления стоимостью корпорации. Бюджет является одним из инструментов реализации стратегии привлечения финансовых ресурсов на рынке капитала. Составляется на основе долгосрочных планов корпорации с учетом тенденций на рынке капитала и целевых установок, выработанных собственниками компаний и на определенный период времени. Бюджеты составляются на различных уровнях управления корпорацией. Любое подразделение корпорации с выделенной сферой ответственности составляет свой бюджет. Бюджеты должны быть согласованы с планами деятельности подразделений, под реализацию которых выделяются необходимые ресурсы. На этапе контроля необходимо одновременно проводить анализ исполнения бюджета и соответствующих планов деятельности. Главная задача при составлении бюджетов в том, чтобы менеджеры установили непротиворечивое разграничение полномочий и зон ответственности в процессе повышения стоимости компании.

Таблица 3

Цели, задачи и направления использования бюджета движения финансовых ресурсов

Цели бюджета движения финансовых ресурсов

Основные задачи разработки

бюджета движения денежных

средств

Направления использования

бюджета движения денежных

средств

1 Определение последовательности и сроков осуществления всех расчетов.

1. Выявление резервов увеличения финансовых ресурсов корпорации, способов их мобилизации.

1. Оценка потребности в денежных средствах, планирование источников краткосрочного финансирования.

2. Прогнозирование продаж.

2. Разработка ценовой политики, обоснование затрат корпорации

2. Оценка управления денежными потоками.

3. Выявление наличия свободных денежных средств или их дефицита.

3. Эффективное по объему, структуре и цене привлечение финансовых ресурсов.

3. Разработка политики коммерческого кредитования контрагентов.

4. Обоснование краткосрочной потребности в мобилизации финансовых ресурсов на рынке капитала.

4. Обоснование финансовых отношений с бюджетом, банками, поставщиками.

4. Разработка инвестиционных проектов капиталовложений.

Источник: авторская разработка

С целью изучения и формирования системы повышения стоимости бизнеса посредством процесса бюджетирования конкретизируется система управления денежным потоком путем отнесения управляемого объекта к соответствующим группам, выделенным по ряду классификационных признаков.

Модель управления денежным потоком для повышения стоимости бизнеса строится поэтапно. Суть выделенных этапов состоит в следующем:

1 этап – обозначить ряд общих принципов, которые должны соблюдаться при бюджетировании денежных потоков в целях повышения стоимости компании. К ним относятся принципы единства, развития, децентрализации, иерархии, неопределенности, организованности и принцип глобальной цели. К более специфическим принципам относятся, такие, как соответствие, экономичность, регламентность, самоконтроль, интегральность, адаптивность.

2 этап – сформировать модель системы управления денежным потоком и процесса бюджетирования, применение которой возможно в любой корпорации.

3 этап – провести диагностику финансовой структуры и выделить центры ответственности (ЦО) по направлениям деятельности в виде схемы. Таким образом можно представить организационную структуру любой корпорации. Данный этап характеризуется необходимостью глубокого анализа производственной деятельности, постановкой четких целей и задач управления финансами, выделением центров ответственности и определением методов контроля за их деятельностью, а также делегированием полномочий ответственным лицам.

4 этап - выделить из общей организационной структуры корпорации те сегменты, где должна собираться и накапливаться информация, составляющая входящий поток системы бюджетирования корпорации. Обозначенные центры ответственности и назначенные руководители должны разработать способы и приемы сбора, первичной обработки и передачи информации о денежных потоках;

5 этап - определить ЦО, которые будут определять соответствующие финансовые показатели, характеризующие стоимость бизнеса; закрепить за соответствующими должностными лицами полномочия по анализу финансовых показателей, а также определить каналы и способы передачи полученных данных сегментам, отвечающим за принятие управленческих решений.

6 этап - обозначить ЦО, использующие в своей работе показатели и данные выходящего потока информации для принятия стратегических управленческих решений и для эффективного текущего управления мобилизованными финансовыми ресурсами.

7 этап - выявить из совокупности всех ранее задействованных ЦО ответственных лиц, за разработку, согласование и анализ перспективных финансовых планов.

Описанные направления позволят любой корпорации на этапе внедрения процесса бюджетирования самостоятельно разработать систему управления денежным потоком, адаптированную к конкретно сформулированным целям и задачам повышения стоимости бизнеса.

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ

ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи в журналах и изданиях, рекомендуемых ВАК:

  1. Гриднев, И. В. Особенности современного управления денежными потоками компании [Текст]/ И. В. Гриднев // Экономический вестник Ростовского государственного университета. Том 5. – 2007. – № 4. – Ч. II. – 0,5 п. л.

Статьи и тезисы докладов в других изданиях:

  1. Гриднев, И. В. Способы мобилизации финансовых ресурсов на рынке капитала [Текст]/ Гриднев И. В. // Финансы как особая форма экономических отношений. Управление финансами: Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции. – Пенза, 2005 г. – 0,2 п.л.
  2. Гриднев, И. В. Система бюджетирования как инструмент работы компании над увеличением своей стоимости [Текст]/ И. В. Гриднев // Финансовый вестник. – 2006. – №18. – 0,7 п.л.
  3. Гриднев, И. В. Стратегия управления рыночной стоимостью компании [Текст]/ И. В. Гриднев // Финансовый вестник. – 2006. –№ 10. – 0,7 п.л.
  4. Гриднев, И. В. Влияние структуры рынка капитала на методы управления стоимостью корпорации [Текст]/ И. В. Гриднев // Эффективное управление региональной экономикой. Тезисы докладов международной научно-практической конференции. – Киров: Принт-К, 2006 – 0,5 п.л.
  5. Гриднев, И. В. Взаимосвязь системы управления финансовыми ресурсами корпорации и ее рыночной стоимостью [Текст]/ И. В. Гриднев // Приоритетные направления финансовой политики XXI века: сб. науч. ст. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006. – 0,4 п.л.
  6. Гриднев, И. В. Способы мобилизации финансовых ресурсов корпорации на различных сегментах рынка капитала [Текст]/ И. В. Гриднев // Взгляд молодых ученых на экономические и финансовые реформы в России. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2007. – 0,4 п.л.

1 Российский бизнес на рынке слияний и поглощений //Финансъ. – 2006. – №8. – С.17.

2 http://www.mergers.ru/netcat_files/Image/M&A_Survey_9M2007.pdf

Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»