WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |

Анализ инвестиционной привлекательности в последние годы является объектом активных научных исследований. В большинстве научной литературы и нормативных документах понятия «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат» очень часто отождествляются. Отсутствует единый подход к определению понятия «инвестиционная привлекательность», которую многие исследователи до сих пор отождествляют с финансовым состоянием предприятия. Некоторые считают, что инвестиционная привлекательность напрямую связана со стадией жизненного цикла, на которой находится предприятие.

По мнению ряда авторов, инвестиционная привлекательность зависит от трех условий: благоприятной инвестиционной ситуации, инвестиционного климата в экономических системах, от наличия определенных преимуществ, которые принесут инвестору дополнительную выгоду. С нашей точки зрения, последний подход к определению инвестиционной привлекательности является наиболее актуальным и точным, поскольку позволяет учесть инновационные преимущества инвестиционного проекта. Инвестиционная привлекательность – это совокупность благоприятных инвестиционных и инновационных условий и преимуществ, которые принесут инвестору дополнительную прибыль и уменьшат риск вложений.

В таблице 1 представлены составляющие инвестиционного процесса на различных уровнях хозяйствования. По данным таблицы 1 видно, что на различных уровнях инвестирования со стороны инвестора могут выступать частные инвесторы, что говорит о расширенном диапазоне инвестиционной активности инвесторов.

Таблица 1.

Составляющие инвестиционного процесса развития экономических систем

Объект инвестирования

Инвесторы

Оценщик инвестиционной

привлекательности

1

2

3

4

Наноуровень

- физическое лицо

- физическое лицо

- юридическое лицо

-инвестор

Микроуровень

- проект

- предприятие

- организация

- физическое лицо

- юридическое лицо

- инвестор

Отраслевой уровень

- предприятия отрасли

- отраслевые проекты

- отрасль

- физическое лицо

- юридическое лицо

- государство

- инвестор

- отрасль

- государство

Мезоуровень

- предприятия региона

- региональные программы

- региональные органы государственной власти

- финансово-кредитные компании

- частные инвесторы

- государство

- инвестор

- государство

- территориальные органы государственной власти

Макроуровень

- национальный проект

- общегосударственный проект

- частные инвесторы

- инвестиционные фонды

- финансово кредитные компании

- государство

- крупные консалтинговые компании

- специализированные государственные учреждения

Источник: составлено автором.

Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться как на макро-, микро- так и на мезоэкономическом уровне.

При рассмотрении понятия инвестиционного климата было выявлено наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. На макроуровне это понятие включает в себя показатели политической (включая законодательство), экономической и социальной среды инвестирования, которые проявляются через отношения потенциальных инвесторов, государства, региональных властей по поводу условий инвестирования, сроков окупаемости и выгодности реализации проектов для всех участников процесса. На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения инвестора и хозяйствующих субъектов: поставщиков, клиентов, банков, небанковских финансовых структур, а также профсоюзов и трудовых коллективов предприятий – реципиентов инвестиций.

Понятие инвестиционного климата на макро- и микроуровне воспринимается инвесторами как единое целое, поскольку любые законодательные и нормативно-правовые усилия правительства по формированию благоприятного инвестиционного климата могут быть заблокированы нормотворчеством местных властей, а усилия на местном уровне по созданию льготного хозяйственного режима для иностранных инвестиций зачастую могут компенсировать некоторые изъяны общеэкономического регулирования государства. В последнее время именно эта сторона взаимоотношений между инвестором и государством становится определяющей.

Следовательно, инвестиционный климат – это совокупность различных макро-, мезо - и микро характеристик, влияющих на инвестиционную привлекательность объекта инвестирования, в качестве которого может выступать как отдельный инвестиционно-инновационный проект, так и предприятие, корпорация, город, регион, отрасль, государство, а также отражение объективной возможности экономической системы к развитию и расширению инвестиционной деятельности, характеризующие его инвестиционный потенциал и условия деятельности инвесторов.

Инвестиционный климат, представляет собой систему отношений, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов и совокупности условий инвестиционной деятельности, которые отражают объективные возможности экономической системы к развитию и расширению инвестиционной деятельности, характеризующие его инвестиционный потенциал, условия деятельности инвесторов, создающие предпосылки для появления устойчивых инвестиционных мотиваций, оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков и определяющих целесообразность и эффективность инвестиций.

Рисунок 1. Факторы влияющие на инвестиционный климат экономической системы. Источник: составлено автором.

Другой составляющей инвестиционной привлекательности является инвестиционный потенциал, который складывается из частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, инновационного, институционального, инфраструктурного, финансового, потребительского, трудового.

Другими словами, инвестиционный потенциал – это совокупность показателей частных потенциалов, учитывающих макроэкономические, мезоэкономические и микроэкономические инновационные возможности субъектов хозяйствования в виде суммы объективных предпосылок для инвестиций и зависящих как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от развития экономический систем (рис.2).

Рисунок 2. Составляющие инвестиционного потенциала экономических систем. Источник: составлено автором.

Инвестиционная привлекательность экономических систем чаще всего оценивается в виде определенного количественного показателя, отражающего место данной системы (государства, региона, организации) в общем ряду. При этом инвестиционная привлекательность определяется в соответствии с определенными группами факторов, составляющими инвестиционный климат, а сам инвестиционный рейтинг представляет собой совокупную оценку отдельных составляющих с точки зрения привлекательности для инвестора.

Другим составляющим фактором инвестиционной привлекательности является инвестиционный риск (рис.3).

Рисунок 3. Составляющие инвестиционного риска.

Источник: составлено автором.

На наш взгляд, инвестиционная привлекательность – понятие, которое применимо к стране, отрасли, региону, конкретному инвестиционному объекту и свидетельствует только о том, насколько тот или иной инвестиционный объект соответствует целям определенного инвестора. В то же время инвестиционная привлекательность характеризует конкретный объект инвестирования в начале в форме идеи, затем ее обоснования, разработки бизнес-проекта, включающего новые технологии, в том числе по управлению инвестициями в реализуемый объект.

Во второй главе диссертации «Инвестиционная привлекательность экономических систем и ее оценка» проанализированы состояние и проблемы инвестиционной деятельности в Российской Федерации и Волгоградской области; проведен анализ законодательного обеспечения инвестиционной деятельности; рассмотрены методы оценки инвестиционной привлекательности, предложена модель реализации инвестиционно-инновационного проекта и разработана методика оценки инвестиционной привлекательности инновационных проектов при развитии экономических систем.

Большое влияние на инвестиционную деятельность оказывает законодательное обеспечение. Основными правовыми актами, регулирующими инвестиционную деятельность в РФ, являются законы об инвестиционной деятельности в РФ, а также региональные нормативные акты. В Волгоградской области правовое регулирование инвестиционной деятельности осуществляется на основе законов «Об инвестиционной деятельности в Волгоградской области»; «О льготах инвесторам»; «О поддержке малого бизнеса»; «О зонах экономического развития»; «О целевых программах» и др.

Существует два основных подхода к управлению инвестиционной привлекательностью. При первом управление инвестиционной привлекательностью связывается только с формированием и использованием активов предприятий и оценкой инвестиционного портфеля. Второй предусматривает управление денежными потоками по видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой, что позволяет воздействовать на формирование инвестиционной привлекательности в целом.

Управление инвестиционной привлекательностью должно подразумевать разработку мероприятий, направленных на достижение требуемого объема инвестиций, что предполагает определение структуры инвестиций, мер по их поддержке и регулированию.

В России летом 2006 года на заседании правительства было одобрено создание Российской Венчурной Компании (РВК), которая будет заниматься инвестированием в создание 8-12 венчурных фондов по всей стране. Фонды эти смогут профинансировать около 100-200 российских «стартапов». Руководить РВК будут как российские, так и западные управляющие компании, что говорит о смещении приоритетов и значительном сдвиге в процессе управления инвестиционной привлекательностью к инновационной сфере инвестирования Российской Федерации.

Другими словами, государство от управления процессом привлечения инвестиций перешло к формированию инвестиционной привлекательности инновационных проектов, сосредоточивая свои возможности (законодательные, финансовые, институциональные) на содержательном характере инвестиций, сознательно включая в них инновационную основу. Такие фонды позволят минимизировать риски вложений в инновационную сферу инвестирования за счет гарантий государства. Однако также будет целесообразным усилить уровень управления инвестиционной привлекательностью государством в неинновационной сфере инвестирования: дополнительные налоговые льготы, нормативные акты, способствующие повышению инвестиционной привлекательности РФ и регионов, и т.д., что позволит привлечь средства потенциальных инвесторов в российскую экономику.

Существует множество методик оценки инвестиционной привлекательности объектов инвестирования. Их можно разделить на три основных методики: оценка инвестиционной привлекательности территорий; инвестиционной привлекательности предприятий; инвестиционной привлекательности конкретных проектов. При оценке инвестиционной привлекательности экономических систем необходима информация о кредитных рейтингах, инвестиционном климате региона, которые, в свою очередь, определяются возможностью использования инноваций, что позволит сделать вывод о реальной инвестиционной привлекательности и придать объекту инвестирования определенный инвестиционный ранг.

Основными методами оценки инвестиционной привлекательности для современной российской экономики являются методы, основанные на дисконтировании денежных потоков (ДДП), а оценку эффективности функционирования инвестиционной организации следует осуществлять по их динамике. Основными из них являются: метод чистой приведенной стоимости; метод аннуитета; способ расчета современной стоимости повторяющихся сумм; способ расчета будущей конечной стоимости повторяющихся сумм; распределение конечной будущей стоимости; метод рентабельности; внутренняя норма прибыли.

Для эффективности управления процессом инвестирования необходимо конкретизировать содержание стадий оценки инвестиционных проектов. (Рис.5)

Как видно из рисунка 5, инвестиционный проект проходит 3 стадии развития:

  • стадию разработки проекта;
  • стадию инвестирования;
  • стадию эксплуатации.

Рисунок 5. Стадии оценки инвестиционного проекта.

Источник: составлено автором.

В результате оценки данных затрат на разработку внедрение и реализацию инвестиционного проекта можно вывести формулу окупаемости инвестиционно - привлекательного проекта:

РБП + ПЗ + ТЗ Д

где РБП – расходы будущих периодов;

ПЗ – предпроизводственные затраты;

ТЗ – текущие затраты;

Д – доход от реализации инвестиционно-инновационного проекта.

При анализе основных тенденций и закономерностей развития инвестиционной привлекательности в Волгоградской области были выявлены следующие особенности: наблюдается усиление социальной направленности в структуре инвестиций в Волгоградской области за последние пять лет; увеличилась доля инвестиций в отраслях, оказывающих услуги (возросла на 18 процентов), а в отраслях, производящих товары, на столько же уменьшилась; наиболее крупными по объему потребляемых инвестиций являются такие отрасли, как промышленность, транспорт, связь, сельское хозяйство.

Проведенный сравнительный анализ существующих концепций влияния инвестиций на экономический рост позволил выявить некоторые особенности и сделать следующие выводы.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»