WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 |

На правах рукописи

НГУЕН ХОАЙ АН

ФОРМИРОВАНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА В СРВ

Автореферат диссертации

на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Специальность 08.00.14 - мировая экономика

МОСКВА-2009

Работа выполнена в Институте экономики Российской академии наук

Научный руководитель:

кандидат экономических наук

Любский Михаил Сергеевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Пивоварова Элеонора Петровна

кандидат экономических наук

Головнин Михаил Юрьевич

Ведущая организация: Государственный университет управления.

Защита состоится « » 2009 г. в час.

на заседании Диссертационного совета Д 002.009.02 в

Институте экономики РАН,

по адресу: 117418, г. Москва,

ул. Новочеремушкинская, д.42 а

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке

Института экономики РАН.

Автореферат разослан « » 2009 г.

Ученый секретарь

Диссертационного совета Д.002.009.02

доктор экономических наук, профессор Волошин В.И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) уже к началу 90-х годов стал наиболее динамично развивающимся центром роста мировой экономики. Здесь проживает почти половина населения планеты. На долю АТР приходится более половины мирового ВВП и около 40% мировой торговли. Темпы экономического роста большинства стран АТР существенно опережают аналогичный среднемировой показатель. Рост валового внутреннего продукта (ВВП) стран АТР к середине 90-х годов составлял в среднем 5-6 % в год, внешней торговли – 9-11%. Для новых индустриальных стран (НИС) и государств АСЕАН эти показатели были еще выше: темпы роста ВВП - около 7%, внешней торговли – 14%1. Юго-Восточная Азия обладает огромным потен­циалом роста рыночной капитализации, поскольку ее доля в мировой капитализации составляет 12%, в то время как доля Европы - около 33%, а Северной Америки — 54%2.

В последние годы своей стабильностью и скоростью формирования выделяется фондовый рынок Вьетнама. Увеличивающийся спрос на инвестиционный капитал, особенно для обновления ТЭК, использование собственных финансовых возможностей и валютных поступлений от экспорта, переход от диверсификации помощи к целевому использованию внешних заимствований в первую очередь для создания конкурентоспособных отраслей промышленности стимулирует ускоренное формирование современного фондового рынка. В стране, где существует народнохозяйственный план развития экономики, возникают черты открытой экономики, которые проявляются в переходе от централизма к самостоятельной хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, от господства госсобственности к ее постепенной приватизации. Развитие либерализации внешней торговли является главным ориентиром промышленной и внешнеэкономической политики выдвинутым правительством Вьетнама. В процессе формирования фондового рынка основная задача заключалась в том, чтобы применить зарубежный опыт создания таких рынков конкретно в условиях Вьетнама, максимально используя достижения других стран, не повторяя ошибок, но с надеждой сократить сроки его развития. При этом должны быть учитываться интересы всех участников рынка.

Для недавно созданных промышленных компаний эмиссия ценных бумаг стала основным средством мобилизации финансовых средств (инвестиционных ресурсов). Благодаря постепенному становлению финансового рынка его механизмы стали во все большей степени обеспечивать перераспределение средств в пользу наиболее прибыльных и перспективных компаний, что стимулировало структурные преобразования. Использование Интернет-технологий позволило частным инвесторам широко участвовать в торговле акциями компаний. Действуя при помощи электронных брокеров, они выставляют заявки в торговые системы.

Суть реформирования финансовой системы в переходный период состоит в сочетании её с банковской сферой, в частности с деятельностью Центробанка с народившимися коммерческими банками, выполняющими главную роль в финансировании производства и в усилении их роли в обслуживании интегрированных корпоративных структур. Расширение финансового сектора происходило за счет банковской реформы, наполнения его новыми структурами.

Поскольку Вьетнам является социалистической страной, на наш взгляд, на первом этапе становления фондового рынка государство должно выполнять активную роль, особенно на начальных этапах становления рынка ценных бумаг, так как этот рынок является чрезвычайно масштабным и рискованным для безопасности страны. Так, например, когда произошел недавний азиатский кризис, который обрушил фондовые рынки и финансовую систему многих стран региона, наименее пострадали те страны, где государство имело сильные позиции и предъявляло высокие требования к инфраструктуре и ресурсам по созданию финансовой системы. Только усилиями государства можно было запустить «сверху» этот рынок в его цивилизованной и безопасной форме. События, происходящие на мировой арене в последние месяцы 2008 г., негативно влияют на национальную экономику, финансовый и банковский сектор Вьетнама, обозначился кардинальный разворот в проведении денежно-кредитной политики.

Основное преимущество фондового рынка состоит в возможности эффективного привлечения и переливания капитала в целях развития экономики. Но вместе с тем, фондовой рынок таит в себе ряд негативных моментов. Подобные горькие уроки прошли традиционные мировые рынки в 30-ые годы предыдущего столетия, когда они возникали и развивались стихийно, без контроля со стороны государств. Осознавая это обстоятельство, вьетнамское руководство твердо определило, что фондовый рынок во Вьетнаме с первых шагов должен находиться под жестким государственном контролем. К тому же Вьетнам должен строить свой фондовой рынок в соответствии со своими политико-экономическими особенностями и общей идеологией развития экономики страны: «…развивать многоукладную товарную экономику с рыночным механизмом и государственным регулированием по социалистической ориентации»3.

Вьетнам постепенно достигает прогресса в развитии инфраструктуры для поддержки современного уровня финансового рынка, разработаны проекты по модернизации межбанковской системы, созданию международной системы расчетов, допуску внешних аудиторов в большинство вьетнамских банков, которые получили одобрение со стороны отечественных и зарубежных банкиров. Однако банковская система продолжает страдать от недостатка доверия потенциальных вкладчиков, недостаточного опыта на финансовых рынках и медленных темпов реформы. Центральный банк направляет свои усилия к выполнению своей регулирующей функции. В настоящее время он наблюдает за деятельностью 4-х государственных коммерческих банков, 60 акционерных частных банков, 4 банков совместных предприятий, 24 филиалов иностранных банков и 67 банковских контор иностранных банков. Четыре государственных банка все еще доминируют в национальной банковской системе. Это - банк внешней торговли (Вьеткомбанк), Вьетнамский промышленный и коммерческий банк (Инкомбанк), Вьетнамский сельскохозяйственный банк и Вьетнамский банк инвестиций и развития (ВБИР), на их долю приходится 80% банковских активов.4

Успех курса на обновление, провозглашенный в 1986 г. (так называемый "Дой Мой”) выдвинул новые требования в финансовом секторе, соизмеряя их с развитием рыночных отношений в стране и учитывая, что он работает в основном в изоляции от использования международных стандартов и практики. Всемирный банк и Азиатский банк развития начал инвестировать деньги в развитие инфраструктуры банковской системы, учитывая, что вьетнамская банковская система имеет проблему кредитоспособности в международном финансовом сообществе.

Вьетнамский опыт свидетельствует, что эффект государственной антиинфляционной политики обеспечил курс на развитие многоукладной экономики, сочетание плановых и рыночных методов хозяйствования. Государственные предприятия перестали получать субсидии из бюджета. Бюджетные средства, предназначенные для поддержания низкого уровня цен на сырье и ряд потребительских товаров, были обращены в сбережения. Эти шаги совместно с мерами, принятыми в области стимулирования сельскохозяйственного производства и развития экспортно-импортных операций позволили приостановить инфляцию и затем практически свести ее до нуля. Проблемы становления фондового рынка в социалистическом государстве, успехи, достигнутые в этой области, представляют большой теоретический и практический интерес. Это определяет актуальность темы исследования.

Предметом исследования является фондовый рынок как часть финансовой системы Вьетнама, капитализация акционерных компаний. В качестве первичных объектов анализа выступают институты, которые координируют взаимодействие индивидов через определенные нормы и правила поведения.

Объектом исследования является современный вьетнамский фондовый рынок и его особенности в условиях распространения процессов глобализации, развития мирового экономического кризиса и объективных закономерностей функционирования стран с переходной экономикой.

Целью диссертационной работы является анализ современного уровня и динамики развития фондового рынка СРВ, исследование опыта зарубежных компаний в процессе размещения ценных бумаг на фондовом рынке. Выявляются особенности и перспективы формирования рынка ценных бумаг Вьетнама, а также возможности использования позитивного опыта стран-лидеров мирового финансового рынка.

Поставленная цель предполагает решение следующих основных задач:

-рассмотрение процессов структурной трансформации мирового фондового рынка;

-выявление современных тенденций, особенностей, принципов и закономерностей формирования фондового рынка во Вьетнаме; характеристику основных инструментов фондового рынка страны;

-определение уровня капитализации акционерных компаний;

-выявление и оценку положительных и отрицательных сторон процессов структурной трансформации экономики отдельных регионов и стран под влиянием происходящих процессов финансовой глобализации;

-определение антикризисных мер и перспективных путей повышения капитализации вьетнамских акционерных компаний и эффективности рынка ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования явились научные исследования и труды вьетнамских и зарубежных ученых и специалистов по исследуемой проблеме, работы научно-исследовательских организаций, раскрывающих закономерности рыночной экономики, исследования по проблемам страноведения. Комплексный характер исследования темы диссертации предопределил необходимость учета различных методологических приемов и подходов.

В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: диалектический подход, принцип логического и системного анализа и синтеза, методы сравнительного анализа. При проведении исследования и систематизации данных осуществлялась их статистическая обработка.

Информационную базу исследования составляют данные международной статистики, документы и аналитические разработки Азиатского банка развития, Министерства планирования и инвестиций Вьетнама, Министерства науки и технологии, Главного таможенного Управления, периодические, статистические и справочные издания МВФ, ВТО, среднесрочные программы социально-экономического развития Вьетнама, периодические публикации на вьетнамском, русском и английском языках и ряд других. Были использованы также материалы, опубликованные во вьетнамских, российских и зарубежных журналах (таких, как «Вопросы экономики», «Мир перемен», «Мировая экономика и международные отношения», «Общество и экономика», «Journal of Public Economics”, “American Economic Review” и другие), монографиях, докладах исследовательских и учебных институтов, и сети Интернет.

Степень разработанности темы. Несмотря на очевидную актуальность рассматриваемой проблематики, она пока не получила детального рассмотрения в экономической вьетнамской, российской и зарубежной литературе. При проведении исследования экономических проблем финансового комплекса автор использовал труды современных ученых-экономистов по проблемам глобализации и транснационализации, теории фондового рынка: – Аносовой Л.А., Богомолова О. Т., Герасименко В. В., Гринберга Р. С., Евстигнеева В. Р., Кудрова В., Матросова С В., Мильчаковой Н. А., Миркина Я. М., Мовсесяна А. Г., Никоновой И., Рубцова Б. Б., Тригубенко М.Е., Яскиной Г.С и других авторов, а также работы вьетнамских ученых Буй Нгуен Хоан, Дин Ван Ань, До Хонг Хань, Лыу Ван Дат, Май Тхе Кыонг, Нгуен Дых Куанг, Нгуен Тьи Там, Нят Ань, Хо Куок Ви, Хоанг Чонг Хиен и других.

Научная новизна исследования состоит в том, что в нем

  • рассмотрены основные тенденции и факторы развития экономики Вьетнама;

- обоснованы возможность и необходимость развития фондового рынка Социалистической Республики Вьетнам как важнейшего инструмента развития переходного периода экономики страны;

- определено место рынка ценных бумаг в экономической системе и стратегии руководства Вьетнама;

Pages:     || 2 | 3 | 4 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»