WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

4. Расчет доходности средств по i-му источнику направления этих средств (ri).

5. Расчет риска снижения уровня доходности по i-му источнику направлений средств в проекты (i).

6. Определение доходности портфеля по источникам средств, направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса Фондом (rp).

7. Расчет риска портфеля по источникам средств, направляемых Фондом на инвестиции в проекты малого бизнеса, измеряемого стандартным отклонением (pr).

8. Итерация шагов. Осуществляется в следующих случаях:

а) доходность портфеля ниже требуемой величины (rpпл);

б) риск портфеля выше принятого уровня (prпл).

Итерация шагов проводится по одному из двух вариантов:

1) начиная с 3-го шага;

2) при добавлении в портфель новых проектов, – начиная с 1-го шага.

9. Принятие расходной части бюджета Фонда.

Процесс формирования портфеля по источникам средств, направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса Фондом, в разрезе статей расходной части бюджета Фонда представлен на рис. 3.

Предлагаемая нами методика формирования портфеля источников средств, направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса, оценки доходности и риска портфеля на основе данных об отдаче, ожидаемой от вложений средств в те или иные проекты, изменения параметров (сумм, сроков, ставок процентов по кредитованию, графиков возврата кредитов и уплаты процентов) позволяет оптимизировать получение желаемой отдачи от инвестиций.

Оценка сохранения или приумножения средств различных источников финансирования при формировании и исполнении бюджета Фонда проводится на основе показателя «Доходность/Стоимость» (ri/ki) для каждого источника: субсидий из средств бюджетов разных уровней, собственных и заемных средств. Этот показатель отражает процент доходности по i-му источнику средств, направляемому на инвестиции в проекты, приходящийся на каждый процент стоимости i-го источника (Табл. 2).

Рис. 3. Формирование портфеля источников средств,

направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса

Таблица 2

Показатель «Доходность/Стоимость» по видам источников

финансирования Фонда

Источники

Величина ri/ki 1

Характеристика

Субсидии из средств бюджетов разных уровней: Федерального, Областного и Городского

rс/kс = 1

сохранение бюджетных средств по социальной норме дисконта

rс/kс > 1

показывает, во сколько раз процентная ставка по кредитам, выданным субъектам малого бизнеса, больше социальной нормы дисконта

rс/kс*

1 < 1

неуплата или несвоевременная уплата процентов по кредиту субъектами малого бизнеса

Собственные средства

rсс/kсс = 1

вся сумма процентов, полученная от вложений средств в инвестиционные проекты малого бизнеса, направляется на собственное потребление

rсс/kсс > 1

часть суммы процентов, полученной от вложений средств в инвестиционные проекты малого бизнеса, направляется на собственное потребление, оставшаяся часть – на расширение кредитования из средств данного источника и формирование резервного фонда для покрытия потерь от невозврата и несвоевременного возврата займов субъектами малого бизнеса

rсс/kсс* < 1

неуплата или несвоевременная уплата процентов по кредиту субъектами малого бизнеса

Заемные средства

rзс/kзс = 1

вся сумма процентов, полученная от вложений средств в инвестиционные проекты малого бизнеса, направляется на покрытие процентов по кредиту, полученному Фондом от поставщиков средств (ставка по привлеченным в Фонд заемным средствам равна ставке по выданным кредитам субъектам малого бизнеса)

rзс/kзс > 1

показывает, во сколько раз процентная ставка по выданным кредитам субъектам малого бизнеса больше процентной ставки по привлеченным в Фонд заемным средствам

rзс/kзс* < 1

неуплата или несвоевременная уплата процентов по кредиту субъектами малого бизнеса

Анализ и оценка сохранения или приумножения средств при формировании и исполнении бюджета Фонда осуществляется при помощи показателя «Доходность/Стоимость» (rp/kp 1), который отражает процент доходности портфеля по источникам средств, направляемых на инвестиции в проекты, приходящийся на каждый процент стоимости портфеля источников средств, привлекаемых в Фонд. Величина показателя «Доходность/Стоимость» (rp/kp) может принимать значение меньше единицы в процессе исполнения бюджета Фонда в случае неуплаты или несвоевременной уплаты процентов по кредиту субъектами малого бизнеса.

Соотношение риска портфеля источников средств, направляемых на инвестиции в проекты, и риска портфеля по источникам привлечения средств (pr/pk 1) характеризует процент изменения уровня доходности из-за невозврата средств на каждый процент изменения стоимости привлеченных средств.

Кругооборот средств в процессе исполнения бюджета доходов и расходов Фонда, отражающий взаимосвязь бюджетных статей с параметрами портфеля по источникам привлечения средств и источникам их направления на инвестиции в проекты малого бизнеса представлен на рис. 4.

Рис. 4. Кругооборот средств в процессе исполнения бюджета

доходов и расходов и параметры портфелей Фонда

5. Разработаны методические рекомендации по совершенствованию управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, позволяющие повысить качество финансового менеджмента за счет применения портфельного инструментария и показателей доходности и риска.

Методические рекомендации по совершенствованию управления средствами Фондов включают следующие этапы:

1. Формирование портфеля по источникам средств, привлекаемых в Фонд, и оценка его параметров по разработанной нами методике (стоимость средств и риск рассматриваемого портфеля).

2. Определение диапазонов процентных ставок для кредитования субъектов малого бизнеса.

3. Анализ объектов инвестирования малого бизнеса в соответствии с заявками предпринимателей. Предполагает анализ направлений инвестиций в проекты малого бизнеса согласно критериям, учитывающим основные цели деятельности Фонда, объемы и сроки финансирования.

4. Формирование портфеля по источникам средств, направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса, и оценка его параметров (доходность и риск рассматриваемого портфеля) по разработанной нами методике.

5. Сохранение неотрицательной величины дифференциала (rp – kp) финансового рычага.

6. Оценка сохранения или приумножения средств различных источников финансирования при формировании и исполнении бюджета Фонда на основе показателя «Доходность/Стоимость». Определение диапазонов его изменений в зависимости от вида источника финансирования.

7. Оценка сохранения или приумножения средств Фонда при формировании и исполнении бюджета на основе показателя «Доходность/Стоимость», определение диапазона его изменений.

8. Анализ и оценка соотношения между риском портфеля по источникам средств, направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса Фондом, и риском портфеля по источникам средств, привлекаемых в Фонд.

9. Выбор оптимальной структуры средств Фонда: поиск компромисса между минимизацией стоимости и приемлемым уровнем риска портфеля по источникам привлечения средств в Фонд и максимизацией показателя «Доходность/Стоимость» для бюджета Фонда.

Таким образом, для решения поставленных в диссертационной работе задач:

1) была проведена оценка эффективности управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства и выявлены основные проблемы недостаточно эффективного управления этими средствами;

2) разработан комплексный подход к управлению средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства на основе концепций «доходности и риска», «временной стоимости денег» и портфельного инвестирования;

3) выявлены основные факторы, оказывающие влияние на показатели доходности и риска – результаты финансового управления средствами рассматриваемых фондов;

4) разработан инструментарий управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства;

5) проведена апробация инструментария и оригинальных методик формирования портфелей по источникам привлечения средств и источникам средств, направляемых на инвестиции в проекты малого бизнеса;

6) разработаны методические рекомендации по совершенствованию управления средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства, позволяющие повысить качество финансового менеджмента рассматриваемых фондов.

IV. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК РФ

1. Макарова А.В. К вопросу об управлении средствами региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства // Научно-технические ведомости СПбГПУ. 2009. №1 (71). С. 311-315. – 0,5 п.л.

Прочие публикации

2. Кукукина И.Г., Макарова А.В. Методические вопросы бюджетирования фондов поддержки предпринимательства // Проблемы экономики, финансов и управления производством: сборник научных трудов ВУЗов России. Иваново: ИГХТУ, 2005, выпуск 18. С. 9-18. – 0,8 п.л. (авт. 0,7 п.л.)

3. Макарова А.В. Реализация функции контроля в бюджетировании на примере регионального фонда поддержки малого предпринимательства // Вопросы развития народного хозяйства Российской Федерации: межвузовский сборник научных трудов студентов и аспирантов. Иваново: ИГЭУ, 2006, выпуск 2. С. 192-199. – 0,4 п.л.

4. Кукукина И.Г., Макарова А.В. К вопросу о сбалансированности бюджета фонда поддержки предпринимательства // Проблемы экономики, управления, финансов и информационного обеспечения субъектов рыночного хозяйства России: сборник научных трудов МНПК. Иваново: ИвГУ, 2006. С. 67-71. – 0,3 п.л. (авт. 0,25 п.л.)

5. Кукукина И.Г., Макарова А.В. К вопросу о бюджетировании «по результатам» в условиях функционирования государственных фондов поддержки малого предпринимательства // Вестник ИГЭУ. 2007, выпуск 1. С. 29-32. – 0,4 п.л. (авт. 0,35 п.л.)

6. Макарова А.В. К вопросу о выборе оптимального портфеля инвестиционных проектов для малого бизнеса // Вопросы развития народного хозяйства Российской Федерации: межвузовский сборник научных трудов студентов и аспирантов. Иваново: ИГЭУ, 2007, выпуск 3. Ч. 1. С. 131-137. – 0,4 п.л.

7. Макарова А.В. Вопросы методологии бюджетирования региональных государственных фондов поддержки малого предпринимательства // Социально-экономические и гуманитарные проблемы развития России: межвузовский сборник научных трудов. Иваново: ИГЭУ, 2007, выпуск 1. Т. 2. С. 72-79. – 0,4 п.л.

8. Макарова А.В. Методика бюджетирования регионального государственного фонда поддержки малого предпринимательства // Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики: Материалы 1-й МНК 28-29 января 2008 г.: сборник докладов / под. ред. д.э.н., проф. В.Е. Леонтьева, д.э.н., проф. Н.П. Радковской. СПб.: изд-во Санкт-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2008. Т. 1. С. 91-93. – 0,2 п.л.


* Величина показателя «Доходность/Стоимость» по различным видам источников финансирования может принимать значение меньше единицы при исполнении бюджета Фонда

Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»