WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 |

На правах рукописи

Антипов Максим Викторович

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ГЕНЕРИРУЮЩИХ КОМПАНИЙ

НА РЫНКЕ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ И МОЩНОСТИ РОССИИ

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Иваново 2007

Работа выполнена в ГОУВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И.Ленина».

Научный руководитель:

кандидат экономических наук, доцент

Клочкова Наталия Владимировна

Официальные оппоненты:

Доктор экономических наук, профессор

Масленников Владимир Владимирович

Кандидат экономических наук

Ямпольский Юрий Петрович

Ведущая организация:

ГОУ ВПО Ивановский

государственный университет

Защита состоится 26 мая 2007 года в 13.00 на заседании диссертационного совета Д 212.063.04 при ГОУВПО Ивановский государственный химико-технологический университет по адресу:

153000, г. Иваново, пр.Ф.Энгельса, д.7., главный корпус, аудитория Г 101

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУВПО Ивановский государственный химико-технологический университет

Автореферат разослан 25 апреля 2007 г.

Ученый секретарь

Диссертационного совета С. Е. Дубова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

Реформирование электроэнергетики привело к изменению структуры отрасли: осуществляется разделение естественномонопольных (передача электроэнергии, оперативно-диспетчерское управление) и потенциально конкурентных (производство и сбыт электроэнергии, ремонт и сервис) функций, и вместо интегрированных компаний, выполнявших все эти функции, создаются структуры, специализирующиеся на отдельных видах деятельности. Основная цель реформы электроэнергетики России – повышение эффективности предприятий отрасли, создание условий для ее развития на основе стимулирования инвестиций, обеспечение надежного и бесперебойного энергоснабжения потребителей.

Функционирование генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России в новых конкурентных условиях неизбежно сопровождается наличием неопределенности и, как следствие, предпринимательских и финансовых рисков. Опыт оценки финансовых рисков энергетических компаний с целью повышения финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности компаний невелик. Риск-менеджмент находится в стадии становления, т.к. теоретические исследования в области финансовых рисков относятся не к производственному, а к финансовому сектору экономики. Выход из этой ситуации возможен в случае разработки научных подходов к управлению финансовыми рисками энергетических компаний, осуществляемых с учетом присущих этим предприятиям новых условий хозяйствования.

Споры научной общественности о направлениях рефор­мирования электроэнергетического рынка России продолжаются. Эти вопросы изложены в трудах таких ученых, как В.А. Баринов, Е.И. Борисов, В.В. Глухов, Е.Р. Говсиевич, П.В. Горюнов, В.И. Денисов, П.П. Долгов, А.М. Карякин, А.А. Макаров, А.С. Некрасов, В.Р. Окороков, Е.С. Петровский, Ю.А. Соколов, Д.Л. Хабачев, С.Я. Чернавский, П.М. Шевкоплясов, В.И. Эдельман и др. Исследование сущности экономических рисков, выявление их причин и классификацию проводили Дж.М. Кейнс, М. Фридмен, Ф. Найт, А. Маршалл, Д. Мессен, А.П. Альгин, П.К. Грабовый, Р.М. Качалов. Однако в работах исследователей не рассмотрены вопросы функционирования энергетических предприятий в новых условиях хозяйствования, сопровождаемых процессам слияния и присоединения, а также возникновением финансовых рисков.

Все вышеизложенное свидетельствует о том, что назрела необходимость разработки методов и механизма управления финансовыми рисками энергетических компаний, переложения фундаментальных трудов этого научного направления в практическую плоскость и адаптации существующих теоретических разработок в области финансового риска к практической деятельности предприятий.

Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы является разработка научных подходов к управлению финансовыми рисками функционирования (на этапе формирования) генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач, определивших логику исследования:

  • анализ организационно-экономических аспектов создания и функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России;
  • исследование сущности финансовых рисков; систематизация факторов, определяющих финансовые риски, возникающие в результате процессов слияния и присоединения энергетических предприятий, на основе анализа существующих теоретических и методологических положений;
  • разработка методических рекомендаций по принятию финансовых решений менеджментом генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности России с учетом финансовых рисков;
  • оценка возможностей генерирующей компании по управлению финансовыми рисками;
  • разработка рекомендаций по оценке факторов риска инвестирования в акции генерирующей компании.

Объектом исследования является совокупность финансовых рисков генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России.

Предмет исследования – принципы управления финансовыми рисками энергетических компаний.

Информационная база исследования состоит из законодательных и нормативных актов государственной власти, статистических материалов федеральных и региональных органов статистики, научных, методических, монографических и учебных изданий отечественных и зарубежных авторов, материалов РАО «ЕЭС России».

Методологической основой работы послужили теоретические исследования отечественных и зарубежных ученых, занимающихся изучением проблем оценки финансовых рисков и реформирования электроэнергетики. В диссертации использованы методы системного анализа, сравнения, статистических группировок, обобщений, аналогий, прогнозирования.

Научная новизна исследования заключается в разработке научных подходов к управлению финансовыми рисками функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России в новых условиях хозяйствования. Научная новизна результатов, полученных по итогам исследования, обусловливается тем, что в ходе его проведения:

        1. Сформулированы особенности функционирования генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России, учитывающие новые условия хозяйствования, которые сложились под влиянием процессов слияния и присоединения энергетических предприятий и привели к возникновению финансовых рисков.
        2. Конкретизирована трактовка понятия «финансовый риск функционирования энергетической компании». Финансовый риск следует рассматривать как динамическое явление, меняющее свои количественные характеристики на разных стадиях функционирования генерирующей компании на рынке электроэнергии и мощности России.
        3. Уточнены критерии классификации и проведена систематизация финансовых рисков, возникающих при формировании энергетических компаний за счет введения дополнительных признаков классификации: по сфере возникновения, по возможности измерения, по степени управления, а также предложена классификация факторов риска портфельных инвестиций в энергетическую компанию.
        4. Конкретизированы задачи финансово-экономического управления энергетической компанией, дополненные регламентацией процедур принятия управленческих решений, направленных на снижение финансовых рисков через элиминирование влияния негативных внешних и внутренних факторов финансового риска.
        5. Предложен механизм принятия управленческих решений, учитывающий трудности выбора в ситуациях неопределенности и финансового риска, а также параметры оценки и анализа вариантов.
        6. Предложены методические подходы к обоснованию отдельных элементов налогооблагаемой базы при исчислении налога на прибыль, способствующие снижению налогового бремени, укреплению финансовой устойчивости, и как следствие, снижению риска доходности предприятия.

Выдвинутые в рамках специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» положения диссертации соответствуют 3-ей области исследований «Финансы предприятий и организаций» позициям 3.2., 3.6. Паспорта специальностей ВАК (экономические науки), М., 2001.

Практическая значимость

Выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, развивают теорию оценки и управления финансовыми рисками и могут быть использованы в практической деятельности при формировании и реализации политики управления рисками как элемента финансового менеджмента энергетических компаний.

Апробация результатов исследования

Научные результаты и положения работы докладывались и обсуждались на 6, 7, 8-й международных научных конференциях «Экономика, экология и общество России в 21-м столетии» (Санкт-Петербург, 2004-2006), 1-й международной научной конференции «Финансы, кредит и международные экономические отношения в 21 веке» (Санкт-Петербург, 2006), семинарах руководителей ОГК (Москва, 2005-2006), заседаниях кафедры менеджмента и маркетинга ИГЭУ.

Публикации

Основные положения диссертации опубликованы в 8 печатных работах. Общий объем публикаций по теме диссертации – 10,08 п.л., из них вклад соискателя – 6,3 п.л.

Структура и объем работы

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 99 наименований и приложений. Основная часть диссертации изложена на 142 страницах машинописного текста, включающего 14 таблиц, 7 рисунков.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, проанализирована степень проработанности проблемы, определены цель и задачи исследования, его предмет и объект, сформулированы научная новизна и практическая значимость.

В первой главе «Методологические основы управления финансовыми рисками функционирования энергетических компаний» рассмотрены подходы к функционированию генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России (далее ОГК), отличающиеся анализом процессов слияния и присоединения энергетических предприятий и учетом финансовых рисков.

Тенденции развития мировой электроэнергетики свидетельствуют о ходе объективного процесса объединения крупных территориальных компаний. Формирование рыночных отношений в электроэнергетике Рос­сии определяется следующими основными факторами:

  • изменением внешних по отношению к энергетической отрасли условий хо­зяйствования;
  • неизбежностью участия отрасли в качестве потребителя на формируемых энергетических рынках топлива, оборудования, услуг.

Существенное значение для формирования научных подходов к управлению финансовыми рисками функционирования генерирующих компаний имеет анализ процесса слияния и присоединения, происходящего в электроэнергетике России. Слияние – это сделка, в результате которой происходит объединение двух или более корпораций в одну, сопровождающееся конвертацией акций сливающихся компаний и сохранением состава собственников. С правовой точки зрения слияние предполагает передачу требований и обязательств нескольких компаний другой. Присоединение - это сделка, в результате которой происходит переход прав собственности на акции или активы компании, чаще всего сопровождающийся заменой ее менеджмента и изменением ее финансовой и производственной политики.

Функционирование энергетической компаний в конкурентных рыночных условиях характеризуется принятием решений в условиях относительной неопределенности. Неопределенность подразумевает отклонение от ожидаемого результата. Естественное желание оценить финансовые потери компании из-за отклонений от желаемых результатов приводит к использованию понятия «финансовый риск» (категории рисков, меры риска). При разработке адекватной стратегии и тактики поведения на рынке электроэнергии и мощности компаниям необходим систематический анализ рисков, что подразумевает интегрирование управления рисками в процесс принятия решений на всех уровнях управления компанией.

Таким образом, функционирование генерирующих компаний на рынке электроэнергии и мощности России в новых условиях хозяйствования связано с процессами слияния и присоединения энергетических предприятий, принятием управленческих решений в условиях неопределенности, что порождает возникновение финансовых рисков.

Понятие риска охватывает все стадии формирования и функционирования энергетической компании. Постепенно меняются темпы роста развития предприятия, ощущается потребность в переменах, наступает время принятия качественных решений о дальнейшем развитии предприятия. Поскольку разумное управление рисками должно быть предельно превентивно, то планирование проявлений риска, когда организация готова с наименьшими потерями выдержать существенные преобразования, может рассматриваться как эффективный инструмент. Таким образом, существует необходимость в конкретизации понятия «финансовый риск функционирования энергетической компании».

Pages:     || 2 | 3 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»