WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 |

На правах рукописи

СЧИСЛЯЕВ ПЕТР СЕРГЕЕВИЧ

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ПОВЫШЕНИЕ ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ

Специальность 08.00.10 – Финансы денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Иваново

2007

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет».

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор Окороков Василий Романович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Обаева Алма Сакеновна

доктор экономических наук, доцент

Радковская Надежда Петровна

Ведущая организация: Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Ивановский государственный химико-технологический университет»

Защита состоится «26» мая 2007г. В 10 часов на заседании диссертационного совета Д 212.063.02 при Ивановском государственном химико-технологическом университете по адресу: 153460, г. Иваново, пр. Ф. Энгельса, д. 7, главный корпус аудитория 205.

С диссертацией можно ознакомится в научной библиотеке Ивановского государственного химико-технологического университета

Автореферат разослан «__» апреля 2007г.

Ученый секретарь

диссертационного совета С.Е. Дубова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Фондовые рынки и в том числе фондовые биржи в современной России превращаются в одну из составляющих частей экономики. Стремительно растут объемы операций и расширяется список институтов, обслуживающих фондовый рынок. Все больше расширяется круг частных инвесторов, заинтересованных в возможности выгодно и достаточ­но надежно разместить свои средства и предпочитающих инвестировать на фондовых рын­ках, несмотря на факторы риска. Этому в немалой степе­ни способствуют тенденции государственного регулирования операций на фондовом рынке, обеспечение прав инвесторов и широкие возможности для размещения денежных средств, в соответствии с требованием времени.

Размеры международных финансовых потоков в мире в настоящее время значительно превосходят объемы международной торговли, на процессах формирования и функционирования глобального и национального фондовых рынков сконцентрировано внимание ученых и исследователей, международных организаций и инвесторов. В этих условиях чрезвычайно важно проанализировать исторический опыт, текущее состояние, эффективность и тенденции развития российского фондового рынка, определить формы и способы его интеграции в мировое экономическое пространство.

Среди отечественных авторов, занимающихся проблемами, связанными с развитием фондового рынка РФ и повышением его эффективности, следует отметить В.Р. Окорокова, А.С. Абаеву, Н.П. Радковскую, С.Б. Авдашева, Э.Н. Азроянц, И.Г. Владимирова, А.Р. Горбунова, В.Е. Леонтьева, Е.Л. Драчева, В.И. Колибаба, А..И. Либмана, В.И. Масленченкова, Е.В. Семенкова, Н.Б. Сонькина, Ю.Н. Тронина, Э.А. Уткина, Б.А. Эрзикяна и других.

Однако до настоящего времени, малоисследованной остается проблема оценки будущих тенденций развития фондового рынка Российской Федерации, и интеграции отечественного фондового рынка в мировой. Недостаточная проработанность теоретических и прикладных аспектов этих проблем заставляет обратиться к вышеуказанным вопросам.

Процессы развития фондового рынка РФ требуют также и разработки методов эффективного управления ими. Это обуславливает актуальность темы диссертационного исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке методики оценки экономической эффективности российского фондового рынка, а также в обобщении тенденций развития фондового рынка РФ.

В соответствии с намеченной целью в работе были поставлены следующие задачи:

  1. Определить структуру фондового рынка РФ в разрезе основных его участников и обосновать принципы их функционирования.
  2. Выявить основные факторы, определяющие развитие фондового рынка РФ по его основным секторам, а также факторы, сдерживающие формирование в России эффективного фондового рынка в условиях глобализации.
  3. На основе анализа характера влияния глобализации на финансовые рынки, определить основные тенденции развития мирового и российского фондовых рынков.
  4. Оценить информационную эффективность российских фондовых бирж.
  5. Определить направления и механизмы способствующие повышению экономической эффективности российского фондового рынка.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг РФ, предметом исследования – принципы и методы оценки экономической эффективности и динамики развития отечественного рынка ценных.

Методологической и теоретической основой исследования послужили современные концепции становления и регулирования финансовых рынков, представленные в трудах зарубежных и российских экономистов. В ходе исследования применялись общенаучные методы исследования, методы корреляционно-регрессионного анализа, эконометрическое моделирование.

Эмпирической и аналитической базой исследования послужили статистические данные о динамике фондового рынка, материалы ММВБ, РТС, ФСФР, законодательная база Российской Федерации.

Исследование направлено на выявление основных тенденций развития российского фондового рынка, на определение его экономической эффективности фондового рынка, а так же на разработку конкретных путей усиления интегрированности российского фондового рынка в мировой фондовый рынок.

Научная новизна исследования, проведенного в данной диссертационной работе, заключается в:

  1. На основе анализа динамики развития российского фондового рынка выявлены его основные тенденции;
  2. Определена структура фондового рынка РФ, выявлены основные его участники и принципы их функционирования;
  3. Дана классификация основных факторов, определяющих положительное развитие фондового рынка РФ, а также выделены факторы, сдерживающие формирование в стране эффективного фондового рынка;
  4. Предложена модель, позволяющая оценить информационную эффективность российской фондовой биржи, а так же степень интегрированности отечественного фондового рынка в мировой;
  5. Определены направления и механизмы повышения экономической эффективности фондового рынка и его интеграции в мировой;

Практическая и теоретическая значимость результатов исследования состоит в обобщении основных тенденций развития российского фондового рынка, разработке механизмов повышения его эффективности; выделении наиболее значительных тенденции развития зарубежных фондовых бирж; описании механизма функционирования фондового рынка, который используется большинством стран; выявлении роли акций в экономике разных стран, через фондовые биржи проходит до 95% всех сделок (по обороту); оценке информационной и экономической эффективности фондового рынка России с помощью эконометрических методов для временных рядов; определении предпосылок для дальнейшего роста информационной эффективности до состояния средней степени информационной эффективности, характерной для наиболее развитых фондовых рынков мира; разработке рекомендаций по усилению интегрированности российского фондового рынка в мировой.

Апробация результатов исследования. Наиболее важные теоретические аспекты исследования используются в учебном процессе СПб Государственного Политехнического Университета.

Структура и содержание работы обусловлены поставленными целью, задачами и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложений общим объемом 190 страниц и библиографии в количестве 192 источников

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

1. Выделение наиболее значительных тенденций развития отечественных и зарубежных рынков ценных бумаг.

В диссертационной работе выделены наиболее значительные тенденции развития отечественных и зарубежных рынков ценных бумаг: интернационализация и глобализация рынков; изменение структуры рынка и роли его основных сегментов; коммерциализация (демутуализация); структурные изменения в капитализации; автоматизация и модернизация торговли; изменения в финансовых инструментах; консолидация рынков; изменение роли фондового рынка в экономике; универсализация рынков; рост взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики; изменение психологии участников рынков; конвергенция.

Наиболее обобщающим показателем масштабов рынка акций является капитализация – совокупная курсовая стоимость акций, допущенных к торговле на фондовых биржах. Рост капитализации может происходить за счет двух факторов: 1) роста цен на акции и 2) увеличения общего количества компаний, прибегающих к выпуску акций, предназначенных для продажи широкому кругу инвесторов. На развитых зарубежных рынках количество компаний, по которым рассчитывается капитализация, представляют величину достаточно стабильную: она росла, но относительно умеренными темпами. Однако на отечественном фондовом рынке наблюдается как рост числа компаний, так и существенное изменение их капитализации, которая, например в середине апреля этгоо года достигла 2000 отметки. Несмотря на существенный рост капитализации, основными игроками на отечественном фондовом рынке являются небольшое количество крупных компаний (табл. 1). Кроме того динамика российского фондового рынка характеризуется большой неустойчивостью, что определяется неодинаковым влиянием внешних и внутренних факторов, основными из которых являются следующие: внешние (процентные ставки, инфляция, рынок акций, доходность рынка облигаций, товарные рынки, уровень цен на недвижимость, политические, экономические), внутренние (динамика ВВП, рост реального сектора экономики, инвестиции в основной капитал, увеличение денежного дохода, уровень безработицы, динамика процентных ставок, сальдо торгового баланса, сальдо платежного баланса, золотовалютные резервы и др.)

За 20 лет (1980-1999 гг.) капитализация мировых рынков выросла почти в 13 раз, в то время как совокупный ВВП увеличился за тот же период примерно в 2,5 раза. В результате соотношение капитализации и ВВП в мире в целом повысилось с 23 до 118%.

1997-1998 гг. оказались очень тяжелыми для формирующихся рынков. В прошлом самые динамичные из них – азиатские испытали серьезнейший кризис За 1997 г. Капитализация Кореи, Малайзии и Таиланда сократились примерно на 2/3. Российский рынок уменьшился в 15 раз с октября 1997 по октябрь 1998 г.

Тем не менее в новом десятилетии положение формирующихся рынков улучшилось. Кризис на мировых рынках, начавшийся весной 2000 г., затронул формирующиеся рынки в меньшей степени, в результате его их доля в мировой капитализации повысилась на 10%.

Таблица 1.

Оборот рынка российских ценных бумаг на ММВБ и РТС

Тиккер

Компания, тип акций

Оборот на ММВБ и РТС, млн. руб.

Тикер

Компания, тип акций

Оборот на ММВБ и РТС, млн. руб.

EESR

РАО ЕЭC,ао

1274385,1

OGKE

ОГК-5, ао

6406,5

GAZP

Газпром, ао

1015752,1

GAZP

ОГК-3,ао

1015752,1

LKOH

Лукойл, aо

407907,6

NVTK

Новатэк ao

3293,8

GMKN

Норильский никель, ао

352077,4

TGKI

ТГК-9, ао

3094,3

SBER

Сбербанк, ао

316725,9

IRGZ

Иркутскэнерго, ао

3002,0

SNGS

Сургутнефтегаз, ао

162034,1

ENCO

Сибирьтелеком, ао

2867,0

RTKM

Ростелеком, aо

154215,4

TATNP

Татнефть, aп

2669,4

SBERP

Сбербанк, ап

108213,8

NNSI

ВолгаТелеком, ао

2508,1

ROSN

Роснефть, ао

80108,4

AVAZ

Автоваз, ао

2216,3

URSI

Уралсвязьинформ, ао

57288,9

Pages:     || 2 | 3 | 4 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»