WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

На инвестиционной стадии, при непосредственном строительстве объекта недвижимости, финансирование происходит из фонда проектной компании, но также создается резервный фонд. Он используется на случай превышения затрат на строительство объекта недвижимости и устранения других причин, которые могут повлиять на приостановку процесса реализации инвестиционного проекта. Создание данного фонда для крупных проектов является обязательным требованием кредиторов и составляет на практике около 5-7% от общей стоимости проекта.

Также, создается ряд фондов и на стадии эксплуатации: фонд эксплуатации, фонд обслуживания долга, фонд дивидендных выплат, а также фонд развития. Необходимо заметить, что фонд эксплуатации формируется из выручки, получаемой в результате реализации проекта. Дополнительно, из выручки частично формируется фонд обслуживания долга и погашается часть процентов по кредиту. За счет прибыли происходит завершение создания фонда обслуживания долга и в полной мере формируются фонд дивидендных выплат, а также фонд развития.

Основной финансовой нагрузкой проекта на стадии эксплуатации является обслуживание и возврат основного долга. Для этого создается фонд обслуживания долга, из которого денежные средства направляются на его погашение.

Фонд эксплуатации предназначен для финансирования технического обеспечения проекта и бесперебойности его работы.

Предполагается, что денежные средства также направляются на выплату дивидендов, через фонд дивидендных выплат.

Любой проект должен развиваться и совершенствоваться в различных направлениях, поэтому крайне важно и необходимо создание фонда развития для дальнейшего инвестирования в рамках проекта.

4. Предложена классификация рисков, по критерию принадлежности к каждой стадии реализации инвестиционного проекта, возникающих при организации проектного финансирования на примере строительства объектов коммерческой недвижимости, определены подходы к управлению каждой из выделенных групп рисков и обоснованы рекомендации для кредиторов по их минимизации, в связи с их участием в организации проектного финансирования.

При проведении исследования были систематизированы риски проектного финансирования на примере строительства объектов коммерческой недвижимости и распределены на четыре группы:

1-я группа: Коммерческие риски (также известные как проектные риски) – это риски, которые присущи самому проекту. Авторскую классификацию рисков данной группы представим на рис. 3.

2-я группа рисков – Финансовые риски относятся к внешним экономическим воздействиям, которые оказывают непрямое влияние на объект.

3-я группа - Страновые риски – связаны с результатами деятельности правительства или политическими форс-мажорными обстоятельствами (такими как война или гражданское неповиновение).

4-я группа – Форс-мажорные обстоятельства.

Финансовые риски фиксируются на первоначальной стадии реализации проекта, при этом для их минимизации применяют страхование и четкое закрепление условий в договорах.

Страхование компенсирует проектной компании непредсказуемые убытки при форс-мажорных обстоятельствах. Проектная компания и ее кредиторы не несут риск, связанный с форс-мажорными обстоя­тельствами. Однако может существовать разница между размером стра­хового возмещения и вероятными убытками при наступлении форс-мажорного обстоятельства.

Управление страновым риском наиболее целесообразно возложить на государственные органы, вовлекая их в проект.

Рис. 3. Распределение коммерческих рисков по стадиям реализации инвестиционного проекта в сфере строительства объектов недвижимости

5. Разработана методика качественной оценки и распределения рисков, отличающаяся от существующих многосубъектной оценкой с поэтапным управлением рисками для достижения их соответствия критериям финансирования инвестиционного проекта.

Была разработана методика оценки и распределения рисков проектного финансирования на примере строительства объектов коммерческой недвижимости. Данная методика предназначена для оценки рисков спонсора/инициатора проекта и кредиторов с позиции принятия решения кредиторами на финансирование проект. Каждый риск оценивается исходя из 100 баллов (100%). Уровень риска, в соответствии с формой оценки и распределения рисков, определяется на основании средней величины баллов рисков, обозначенных в соответствующих подпунктах. Минимальной оценкой является 1 балл (риск минимальный), максимальной 100 баллов (риск максимальный).

Методика представляет оценку рисков проекта на всех стадиях реализации (при этом выявлены большинство проектных рисков и предложены целесообразные участники проектного финансирования, которые наиболее грамотно могут управлять и минимизировать данный риск), а также учитывает риски наступления форс-мажорных обстоятельств, финансовые и страновые риски.

Целью использования методики является оценка уровня риска для принятия решения кредиторами о финансировании проекта и минимизация рисков при реализации проекта.

На первом этапе риски оценивает спонсор/инициатор проекта и в случае необходимости их минимизирует. Эти действия необходимы для увеличения возможностей привлечения финансирования, т.е. кредиторов проекта.

На втором этапе риски оценивают потенциальные кредиторы проекта и определяют уровень риска и необходимость дополнительной минимизации. При этом у разных кредиторов это понимание различно.

Применение двухэтапной методики оценки и распределения рисков наиболее целесообразно, так как при первоначальной оценки рисков кредиторы могут либо принять решение о финансировании, либо отказаться от реализации проекта. На втором этапе возможно уменьшить риски до приемлемого уровня кредитора, тем самым обеспечить финансирование проекта.

Основные публикации по теме диссертации

Публикации в изданиях, рекомендуемых ВАК РФ:

  1. Абрамов Д.В., Соколов Ю.А. Риски проектного финансирования в России // Научно-технические ведомости СПбГПУ. - 2009. - №4. – С. 26-29. – 0,35 п.л. (авт. 0,2 п.л.)
  2. Абрамов Д.В. Организация проектного финансирования при строительстве объектов недвижимости в России // Финансы и кредит. – 2009. - №37. – С. 17-21. – 0,5 п.л. (авт. 0,5 п.л.)

Другие публикации:

  1. Абрамов Д.В. Проектное финансирование – инновационный способ организации финансирования строительства объектов недвижимости // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Разработка и управление социально-экономическими инновациями». – Иваново. – 2008. – 0,25 п.л. (авт. 0,25 п.л.)
  2. Абрамов Д.В. Принципы проектного финансирования в условиях мирового финансового кризиса // Материалы Международной научной конференции «Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики». - Санкт-Петербург. – 2009. – 0,2 п.л. (авт. 0,2 п.л.)
  3. Абрамов Д.В. Сущность эффективного анализа и распределения рисков при организации проектного финансирования // Сборник материалов VI Международной научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов «Молодежь и экономика». - Ярославль. – 2009. – 0,1 п.л. (авт. 0,1 п.л.)
  4. Абрамов Д.В. Преимущества проектного финансирования над банковским кредитованием в условиях экономического кризиса // Сборнике научных трудов 10-й Международной научно-практической конференции «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика». - Санкт-Петербург. – 2009. – 0,1 п.л. (авт. 0,1 п.л.)
  5. Абрамов Д.В. Риски проектного финансирования: виды, анализ, методы и инструменты управления. Двадцать шестой сборник научных трудов ВУЗов России «Проблемы экономики, финансов и управления производством» / ГОУ ВПО Иван. гос. хим.-технол. ун-т. – Иваново. – 2009. – 0,3 п.л. (авт. 0,3 п.л.)
Pages:     | 1 | 2 ||






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»