WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

загрузка...
   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 |

При проведении мониторинга финансовой устойчивости с использованием традиционных методов возникает комплекс проблем. В качестве основных проблем обозначены следующие: отсутствие схемы мониторинга финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла; недостаточность исходной информации; отсутствие методов, позволяющих анализировать динамику финансовой устойчивости и прогнозировать изменение ее уровня с учетом жизненного цикла.

2. Впервые предложена схема проведения мониторинга финансовой устойчивости предприятия, позволяющая осуществлять анализ, контроль и прогнозирование ее уровня на каждой стадии жизненного цикла предприятия.

Организация проведения исследования финансовой устойчивости подразумевает создание эффективной схемы ее мониторинга, которая должна включать комплекс мероприятий, дифференцированных по стадиям жизненного цикла предприятия и связанных с определением целей и задач проведения мониторинга, со сбором и подготовкой исходной информации, анализом финансовой устойчивости с использованием различных методов, осуществлением прогнозирования финансовой устойчивости, а также контролем полученных результатов и их архивированием для дальнейших исследований. Непрерывный процесс мониторинга финансовой устойчивости дает возможность разработать меры противодействия внутренним и внешним факторам, способным привести к потере устойчивости.

Предложенная автором схема мониторинга финансовой устойчивости включает в себя пять этапов (рис. 1):

  1. Координация процессов мониторинга финансовой устойчивости;
  2. Оценка финансовой устойчивости на основе коэффициентного анализа;
  3. Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости на основе интегрального показателя с учетом жизненного цикла предприятия;
  4. Оценка возможности обеспечения прогнозного уровня устойчивости;
  5. Разработка другого прогнозного уровня устойчивости на следующий период.

Предложенная схема мониторинга финансовой устойчивости позволяет своевременно диагностировать и устранять негативные тенденции в ее развитии на любой стадии жизненного цикла.

3. Обоснована ограниченность коэффициентного анализа с позиций мониторинга финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла, исследования устойчивости в динамике и составления прогноза на следующий период.

В процессе сравнения методик мониторинга финансовой устойчивости на основе коэффициентного анализа были рассмотрены подходы различных авторов к этому вопросу, а также официальные методики.

По результатам исследования традиционных подходов для оценки финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла были отобраны коэффициенты текущей ликвидности, платежеспособности по текущим обязательствам, автономии, обеспеченности активов собственными средствами, оборачиваемости активов, рентабельности всех активов и продаж. Сделан вывод, что другие коэффициенты можно не рассматривать, так как они повторяют тенденцию изменения выбранных показателей.

На основе выбранных показателей проведен мониторинг финансовой устойчивости крупных российских компаний, таких как ОАО РАО “ЕЭС России”, ОАО “Лукойл”, ОАО “Газпром”, ОАО “Роснефть”, ОАО “Аэрофлот”, ОАО “МТС”, а также ряда организаций Нижегородской области различных видов деятельности и размеров: ОАО “Суроватихинский завод радиоаппаратуры и связи (СЗАС)”, ОАО “Нижегородпромвентиляция”, ОАО “Волжский подводник”, ОАО Агроплемконезавод “Перевозский”, ОАО Птицефабрика “Ворсменская”, ОАО “Синтез”, ОАО “Нижегородсельхозтехника”, ОАО “Волжский ювелир”.

Результатом явились показатели финансовой устойчивости исследуемых предприятий за ряд лет, пример которых по открытому акционерному обществу «Аэрофлот» приведен в табл. 1.

Таблица 1

Показатели финансовой устойчивости ОАО “Аэрофлот” за 1999–2006 гг. на основе коэффициентного анализа

Годы

Коэффициент текущей ликвидности

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

Коэффициент

автономии

Коэффициент обеспеченности активов собственными средствами

Коэффициент оборачиваемости активов

Коэффициент рентабельности активов

Коэффициент рентабельности продаж

1999

1,181

5,297

0,245

0,153

1,465

0,14

0,095

2000

1,386

3,509

0,413

0,278

1,71

0,178

0,104

2001

2,231

2,479

0,527

0,552

1,628

0,189

0,116

2002

1,765

2,064

0,439

0,433

2,263

0,481

0,212

2003

1,819

1,967

0,534

0,45

2,211

0,47

0,212

2004

2,52

1,66

0,672

0,603

1,997

0,36

0,18

2005

3,032

1,591

0,633

0,67

1,919

0,278

0,145

2006

3,221

1,391

0,728

0,69

1,942

0,374

0,193

В результате проведенных исследований сделан вывод о том, что коэффициентный анализ является ограниченным с позиций мониторинга финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла. При коэффициентном анализе фактическое значение финансовых показателей сравнивается с некоторым рекомендуемым интервалом их значений. В то же время предприятие может не попасть в интервал не вследствие нестабильной работы, а по причине нахождения на определенной стадии жизненного цикла. При этом, как правило, для исследования используется выборка исходных данных за короткий период времени, а продолжительность деятельности предприятия составляет несколько десятков лет.

Коэффициентный анализ финансовой устойчивости не дает возможность прогнозировать ее изменение. В данном случае можно прогнозировать изменение отдельных показателей, характеризующих финансовую устойчивость. Общий прогноз получить нельзя, так как все показатели с разных сторон описывают финансовую устойчивость предприятия. По этой же причине коэффициентный анализ не подходит для определения общей тенденции изменения финансовой устойчивости.

При использовании коэффициентного анализа для мониторинга финансовой устойчивости говорить о негативных тенденциях в развитии предприятия можно, если несколько лет подряд показатели имеют повторяющуюся тенденцию.

4. Выявлены на основе применения метода корреляционно-регрессионного анализа абсолютные оценочные показатели для расчета интегрального показателя мониторинга финансовой устойчивости.

В литературе высказывается мнение о том, что при определении интегральных показателей финансовой устойчивости необходимо использовать абсолютные показатели деятельности организации: объем производства и реализации продукции, затраты, прибыль, активы и т. д.

С целью выявления абсолютных оценочных показателей для расчета интегрального показателя в диссертационном исследовании были сформулированы основные принципы, которые необходимо учитывать при формировании системы факторов:

- ограниченность числа показателей в факторной модели;

- небольшое число факторов должно компенсироваться их многофункциональностью;

- динамизм, который позволит оценить ситуацию в динамике;

- показатели должны сигнализировать о возникновении критических ситуаций;

- сопоставимость факторов по временному периоду, размерности и т. д.

Обосновано, что при разработке интегрального показателя для мониторинга финансовой устойчивости с учетом жизненного цикла предприятия необходимо учитывать следующие условия:

1. Достаточность исходной информации;

2. Многоаспектность изучения финансовой устойчивости, то есть ее связи со всеми показателями деятельности организации;

3. Учет взаимосвязи показателей между собой: при изучении комплексных понятий и формировании интегральных показателей можно пренебречь лишь некоторыми факторами, оказывающими слабое влияние на изучаемый показатель в сложившихся условиях. В то же время следует учитывать, что при других начальных условиях те же факторы могут оказывать сильное влияние;

4. Для корректного расчета интегрального показателя мониторинга финансовой устойчивости в набор факторов не должны включаться показатели, оказывающие на нее отрицательное влияние.

Для выявления факторов, оказывающих непосредственное влияние на финансовую устойчивость, в диссертационном исследовании проведен регрессионный анализ зависимостей: оборотных и внеоборотных активов от собственного и заемного капитала; выручки и затрат от внеоборотных и оборотных активов; прибыли от выручки и затрат; собственного капитала от чистой прибыли.

В результате проведенного корреляционно-регрессионного анализа системы факторов, характеризующих финансовую устойчивость, были включены следующие показатели: внеоборотные активы, оборотные активы, собственный капитал, выручка и прибыль, то есть предложена пятифакторная модель зависимости финансовой устойчивости.

Прочие показатели, используемые в коэффициентном анализе, как показало исследование, незначительно влияют на финансовую устойчивость либо учитываются через выбранные факторы.

Учетная база выбранных факторов за ряд периодов представлена в форме матрицы значений, в которой по горизонтали располагаются выбранные факторы, а по вертикали – количество лет в исследуемом периоде. В результате передвижения по ячейкам матрицы можно получить значение любого фактора в заданный период времени.

5. Предложена методика расчета интегрального показателя мониторинга финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла, позволяющая проводить анализ на дату и в динамике за ряд периодов.

В диссертационном исследовании предложено проводить расчет интегрального показателя для мониторинга финансовой устойчивости с учетом жизненного цикла с использованием математического понятия дивергенции, то есть расхождения векторного поля. Набор выбранных абсолютных оценочных показателей, расположенных в матрице, рассматривается как пятимерное пространство. Изменение параметров с течением времени характеризует траекторию движения системы в данном пятимерном пространстве, то есть траекторию изменения финансовой устойчивости. При этом в пространстве траектории могут быть трех типов:

1 тип – расходящиеся;

2 тип – предельный цикл;

3 тип – сходящиеся.

Расходящаяся траектория соответствует финансовой устойчивости предприятия, сходящаяся – неустойчивости, предельный цикл – траектории безубыточности.

Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия D(t) и построения траектории его изменения используется формула:

, (1)

где Wi – усредненные весовые коэффициенты по всем факторам;

i – порядковый номер весового коэффициента;

n – общее количество весовых коэффициентов;

t – количество временных периодов.

В диссертационном исследовании мониторинг финансовой устойчивости на основе интегрального показателя проводился на примере данных предприятий разных отраслей и масштабов деятельности, в частности, для акционерного общества “Аэрофлот”. График изменения уровня финансовой устойчивости для ОАО “Аэрофлот” во времени представлен на рис. 2.

Рис. 2. Траектория изменения уровней финансовой устойчивости

ОАО “Аэрофлот” в период с 1999 по 2006 г. с прогнозом на 2007 г.

Pages:     | 1 || 3 |






© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»